本报记者 郭冀川 2025年，中国新能源汽车领域硝烟四起的"价格战"引发社会各界广泛关注，工业和信息化部、商务部及中国汽车工业协会 等部门与组织相继发声，力主维护公平竞争的市场秩序，助力汽车行业稳健前行，抵制行业"内卷式"的竞争。 7月17日，中央第四指导组聚焦"综合整治新能源汽车行业非理性竞争问题"专项工作赴中国汽车工业协会开展下沉调研， 并与北汽集团、比亚迪集团、中国汽车工业协会负责同志座谈交流，了解进展情况、听取意见建议、研究工作举措，推动解决 有关难点问题。中央第四指导组组长车俊强调，要持续推进集中整治，坚持问题导向、法治思维，突出源头治理、综合施策， 着力完善政策、法规和标准体系，建立健全常态化长效化治理机制，依法依规推动汽车行业规范竞争，引导企业通过科技创 新、标准引领等推动产品提质、产业升级，促进行业高质量发展。 7月18日，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局联合召开新能源汽车行业座谈会，部署进一步规范新能源汽 车产业竞争秩序工作。会议要求，行业企业要把思想和行动统一到党中央决策部署上来，认真落实好国务院常务会议精神，切 实推动产业健康可持续发展。一是加强监督检查、二是健全长效机制、三 ...

每经记者｜黄海 每经编辑｜文多 实控人正式变更半年多，盛航股份（SZ001205）再迎来新变动。 据了解，本次股权转让交易总对价为1.84亿元，买家共有三方：江苏天晏能源科技有限公司（以下简 称"江苏天晏"）、杭州玥加科技有限公司（以下简称"玥加科技"）和业阳供应链管理（南京）有限公司 （以下简称"业阳供应链"）。其中，江苏天晏受让28.55%股权，玥加科技、业阳供应链各受让10%股 权。 据披露，业阳供应链为安德福现有股东刘鑫控制的公司。此次交易若顺利完成，刘鑫及其相关方（业阳 供应链）对安德福的持股比例将升至15%。 标的公司截至一季度末应收账款超3亿元 安德福成立于2024年2月，最初由江苏天晏、盛航股份以及江苏镜像能源有限公司担任投资人。2024年3 月，刘鑫替代江苏镜像能源有限公司成为安德福的股东，持股5%。 安德福控制着江苏安德福能源供应链科技有限公司（以下简称"安德福能源"）等一系列名称带"安德 福"的公司。据安德福能源官网，该公司的实缴注册资本3.08亿元，资产12亿元，自2006年进入液氨供 应链领域。截至目前，安德福拥有专业危化品驾驶员和押运员400余人，自备专业危化品运输车辆352 台， ...

并购交易进展 - 环球新材国际收购默克Surface Solutions的计划获股东大会全票通过，交易估值6.65亿欧元（约51.87亿元人民币），采用EV/EBIT估值法为2023年EBIT的11.08倍 [1][2] - 默克Surface Solutions 2023财年营收4.05亿欧元，EBIT为6000万欧元，在汽车和化妆品高端珠光颜料市场占据重要地位 [2] - 交易预计2025年7月底完成，公司将推进集团化管理以实现生产、供应链等多维度协同 [6] 公司扩张战略 - 公司2023年以4.66亿元人民币收购韩国CQV 42.45%股份（2025年增持至45.11%），并投产年产3万吨珠光材料项目，2025年初启动杭州年产10万吨合成云母项目 [3] - 收购默克Surface Solutions是外延式扩张的关键一步，旨在重塑表面性能材料行业格局，加速国际化进程 [2][7] - 公司拥有全球唯一的合成云母核心专利技术，成本与规模优势显著，杭州项目将保障合并后供应链 [5] 协同效应分析 - 渠道协同：默克Surface Solutions客户覆盖全球顶级豪车品牌和化妆品集团，前10大客户合作超15年，欧美日工厂增强黏性，助力公司拓展国际销售网络 [4] - 产品协同：默克高端产品线将提升公司整体价格区间，实现高、中、低端全覆盖 [5] - 供应链协同：公司合成云母技术可替代默克原有天然云母，成本与灵活性优势显著 [5] 行业前景 - 2023年全球珠光颜料市场规模235亿元（国内65亿元），预计2030年达440亿元，2023-2030年复合增长率9.4% [3] - 行业应用从传统工业向汽车、化妆品等高价值领域扩展，供给侧加速集中，中资企业有望成为全球领导者 [3][7] - 珠光颜料具有金属闪光与珍珠光泽特性，合成云母因资源稀缺成为趋势，公司技术领先 [3][5]

华润成为康佳新的大股东后，首先将有助于缓解康佳资金和信用的压力。 7月21日晚，深康佳（000016.SZ，简称康佳）公告透露，华侨城所持康佳B股股份已转给华润旗下子公司，这意味着此次康佳大股东股权转让全部完成。业 内人士认为，华润成为康佳新的大股东后，首先将有助于缓解康佳资金和信用的压力。 接近康佳的人士告诉第一财经记者，目前华润正式派驻康佳的人选尚未明确。业内预计，康佳发生明显变化可能要到明年。 今年4月29日，康佳原大股东华侨城及其一致行动人与华润全资子公司磐石润创和合贸公司签约，拟将华侨城及其一致行动人所持康佳全部股权无偿划转给 磐石润创和合贸公司。6月份，此次转让通过了国家市场监管总局、国务院国资委的审批。 7月11日，华侨城及其子公司所持康佳的52374.6932万股、27.55万股A股股份无偿划转给磐石润创已办理完登记手续，康佳的控股股东已由华侨城变更为磐 石润创，康佳的实际控制人已变更为华润，最终实际控制人仍为国务院国资委。 接近康佳的人士告诉第一财经记者，目前华润正式派驻康佳的人选尚未明确；华润成为康佳新的大股东后，康佳的变革举措还没出台。业界认为，今年康佳 产品筹划节拍稍慢，业务上要出现显 ...

核心观点 - 美的楼宇科技从传统设备销售转型为智慧空间综合解决方案服务商，商业模式实现战略升维[1][2][8][9] - 公司通过技术整合与生态协同，构建"设备+系统+服务"一体化能力，形成差异化竞争力[8][9][18][19] - 上海美创项目作为技术标杆，展示公司在高效空调、智慧楼控、数智电梯三大领域的集成创新能力[12][14][15] - 海外业务占比达45%，通过并购与本地化运营实现全球化布局[2][20][21] 战略升维 - 2025年一季度楼宇科技营收99亿元，同比增长20%，成为美的集团增速最快业务板块之一[1] - 业务范围从中央空调扩展至暖通、电梯、智能化系统、能源管理，年营收规模近300亿元[1][2] - 通过并购菱王电梯（2020年）和东芝电梯中国（2024年），电梯业务成为新增长点，2025年1-5月货梯销量同比增50%[8] - 商业模式从单一设备销售转向智慧空间运营，设备+系统+服务业务占比达70%[8][9] 技术突围 - 上海美创项目总投资70亿元，集成鲲禹磁悬浮冷水机组、iBUILDING数字化平台等核心技术[6][12][14] - iBUILDING平台接入超5万台设备，实现空调/电梯智能调控，能耗预测精度达IP68等级[14][15][16] - MDV9多联机新品在43℃高温下制冷性能无衰减，配备i管家实时监测能耗[16] - 数字电梯方案LINVOL通过智能调度算法减少乘客等待时间，提升运行效率30%[15] 生态跃迁 - iBUILDING云平台连接680万台设备，兼容华为鸿蒙系统，支持跨品牌设备互联[18][19] - 2025年收购欧洲ARBONIA Climate，形成MBT Climate联盟，目标成为欧洲暖通领导者[20] - 全球布局30+研发中心，5年研发投入超600亿元（占比4%），海外设立18个代表处[20] - 中标新加坡登加镇组屋项目（11台水机/2750冷吨），参与澳大利亚电车站预安装工程[21]

工信部：推动人形机器人、元宇宙、脑机接口等未来产业创新发展 在7月18日举行的国新办新闻发布会上，工业和信息化部总工程师谢少锋介绍，持续培育发展动能，下一步 要组织实施国家科技重大专项和国家重点研发计划，开展专项行动，培育新产业、打造新动能，加快发展生 物制造、低空产业。推动人形机器人、元宇宙、脑机接口等未来产业创新发展，超前布局新领域新赛道。 商务部："十五五"期间将继续减少服务消费领域的限制性措施 商务部部长王文涛7月18日在国新办举行的"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会上表示，商务部 通过"对外开放"和"对内放开"解决供给侧优质服务短缺的问题。"对外开放"就是做加法，扩大医疗等领域的 开放试点，引进更多优质服务；"对内放开"，就是做减法，推动出台支持服务消费高质量发展"1+N"系列政 策，开展服务消费提质惠民行动，围绕健康、养老、家政等细分领域，减少限制性措施、丰富服务供给，这 方面的工作还会在"十五五"期间继续推进。 最严电动自行车国标即将实施 "目前围绕智能化的全球竞争已全面展开，我国L2级辅助驾驶渗透率已超过50%，位列全球最高。同时，泊 车辅助驾驶技术等新兴技术在中高端车型的渗透率也 ...

21世纪经济报道记者李莎 北京报道 今年是京津冀协同发展的第11年，也是"十四五"规划的收官之年。 面向"十五五"，京津冀协同发展应该怎么做？ 2024年京津冀三地的GDP增速分别达到5.2%、5.1%和5.4%，均高于全国平均水平，区域经济总量达11.5 万亿元，是2013年的2.1倍。11年来，京津冀区域经济总量连跨6个万亿元台阶。今年上半年，三省市经 济增速也呈现较快增长，引领全国高质量发展的动员作用进一步显现。 "我们认为应该从原来的问题导向转向目标导向，推动区域高质量一体化。"7月20日，在2025京津冀蓝 皮书信息发布会上，首都经济贸易大学特大城市经济社会发展研究院执行院长叶堂林表示。 叶堂林解释称，区域一体化是提升国际竞争力的重要保障，京津冀高质量一体化对全国高质量发展具有 示范引领作用，也是未来现代化首都都市圈建设的应有之义。 会上发布了《京津冀蓝皮书：京津冀发展报告（2025）——区域高质量一体化研究》（后简称《报 告》）。《报告》指出，区域高质量一体化是以科技创新和制度改革为主动力，以产业协同发展、设施 高效互通、生态共保联治、公共服务均衡共享为重点领域，促进区域内要素资源有序流动和高效配 ...

华电新能源集团股份有限公司 以自筹资金预先投入募集资金投资项目 情况鉴证报告 华电新能源集团股份有限公司 目 录 页 次 报告 安永华明（2025）专字第 70069628_A08号 司 华电新能源集团股份有限公 保证其内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏是华电新 能 源集团股份有限公司管理层的责任。我们的责任是在执行鉴证工作的基础上对自筹 资 金预先投入募投项目报告独立发表鉴证意见。 我们按照《中国注册会计师其他鉴证业务准则第3101号——历史财务信息审计或 审阅以外的鉴证业务》的规定执行了鉴证业务。该准则要求我们计划和执行鉴证工 作，以对自筹资金预先投入募投项目报告是否不存在重大错报获取合理保证。在鉴 证 过程中，我们实施了包括了解、抽 查 、 核对 以及我们认为必要的其他程序。我 管指引第1号——规范运作》及相关格式指南编制，如实反映了2025年7月18日华电 能源集团股份有限公司以自筹资金预先投入募集资金投资项目情况。 本报告仅供华电新能源集团股份有限公司以募集资金置换预先投入募集资金投资 项目的自筹资金使用，不适用于其他用途。 A member firm of Ernst & ...

报告公司投资评级 - 报告对昊华科技的投资评级为“增持（维持）” [2] 报告的核心观点 - 公司2025H1业绩预告显示归母净利润和扣非归母净利润同比增长，25Q2单季度业绩超预期 [8] - 制冷剂产品量价齐升、特品业务订单恢复和民品领域拓展使25Q2业绩环比显著增长 [8] - 氟聚合物、锂电材料等业务承压，但一体化协同增强竞争优势，重点项目推进丰富产品体系 [8] - 下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，维持“增持”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|13,966|3,157|15,666|16,998|18,642| |同比增长率（%）|-3.8|11.0|12.2|8.5|9.7| |归母净利润（百万元）|1,054|185|1,606|2,032|2,376| |同比增长率（%）|-10.9|10.5|52.4|26.6|16.9| |每股收益（元/股）|0.95|0.14|1.24|1.58|1.84| |毛利率（%）|21.7|22.7|26.1|28.3|29.2| |ROE（%）|6.2|1.1|8.7|10.2|11.0| |市盈率|31|-|21|16|14| [7] 公司业绩情况 - 2025H1预计归母净利润5.90 - 6.50亿元，同比增长59 - 76%（重述前）、10 - 21%（重述后），扣非归母净利润5.75 - 6.35亿元，同比增长56 - 72% [8] - 25Q2单季度预计归母净利润4.05 - 4.65亿元，环比增长119 - 151%，扣非归母净利润4.04 - 4.64亿元，环比增长136 - 171% [8] 业务情况 - 制冷剂业务：25年以来内外贸价格持续上涨，内销主流制冷剂R32/R125/R134a均价环比提升，外贸均价也环比上涨，带动业绩增长 [8] - 特品业务：24年以来受多种因素影响订单下滑，25Q2以来逐步恢复，预计25H2支撑业绩 [8] - 民品领域：高端制造化工材料产品向民品领域拓展，如海化院涂料、西北院密封型材等，有望成板块增长新动能 [8] - 氟聚合物、锂电材料业务：行业竞争加剧，盈利承压，25Q2产品价格底部运行，拖累利润 [8] 项目进展 - 2024年报披露9个项目建成投产，包括10万条/年高性能民用航空轮胎项目、1000吨/年全氟烯烃项目、2.6万吨/年高性能有机氟材料项目等，西南电子特气项目开工 [8]

报告行业投资评级 - 光伏行业评级为推荐 [1] 报告的核心观点 - 7月19日雅鲁藏布江下游水电工程开工总投资约1.2万亿元工程电力以外送消纳为主兼顾西藏本地自用需求同日中国雅江集团成立大会举行保障工程建设运营 [3] - 雅江工程利用水能带动周边太阳能、风能资源开发建设水风光互补清洁能源基地装机规模近7000万千瓦年发电量达3000亿千瓦时可替代9000万吨标准煤减少二氧化碳排放3亿吨电力直送大湾区和长三角提升“西电东送”利用率并助力西藏打造“东数西算”节点有望强化算电协同使AIDC算力产业链受益 [3] - 总投资1.2万亿元或上调输变电投资额可达1890 - 3150亿元参考三峡工程和藏木水电站预计项目工期约10年2035年后投产考虑工程难度和不确定性因素实际投资增幅或达5%输变电工程占比15% - 25%电力设备产业链将受益于中长期投资拉动 [3] - 电力设备产业链长期受益水电设备供应商有东方电气、上海电气等特高压设备供应商有国电南瑞、中国西电等水电出线GIL细分赛道步入景气周期中国西电、平高电气等供应商有望受益 [3] - 投资建议关注水电设备及特高压设备产业链东方电气、上海电气等和AIDC产业链麦格米特、金盘科技等 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 7月19日李强总理出席雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式工程位于西藏林芝采取截弯取直、隧洞引水开发方式建设5座梯级电站总投资约1.2万亿元同日中国雅江集团成立大会举行保障工程建设运营 [3] 助力双碳目标，强化算电协同 - 雅江工程利用水能带动周边太阳能、风能资源开发建设水风光互补清洁能源基地装机规模近7000万千瓦年发电量3000亿千瓦时可满足3亿人1年用电量替代9000万吨标准煤减少二氧化碳排放3亿吨电力直送大湾区和长三角提升“西电东送”利用率助力西藏打造“东数西算”节点2025年6月西藏首个大规模智算中心“雅江1号”开服一期规划2000P算力规模已上线32节点算力集群工程有望强化算电协同使AIDC算力产业链受益 [3] 总投资1.2万亿元有望上调，输变电投资额或可达1890 - 3150亿元 - 参考三峡工程原计划静态投资900.9亿元动态投资2039亿元实际投资2072.76亿元参照藏木水电站预计雅江工程项目工期约10年2035年后投产考虑工程难度和不确定性因素实际投资增幅或达5%输变电工程占比15% - 25%输变电投资额可达1890 - 3150亿元电力设备产业链将受益于中长期投资拉动 [3] 电力设备产业链长期受益 - 水电设备供应商包括东方电气、上海电气等其中东方电气是全球最大水电设备供应商之一白鹤滩水电站16台百万千瓦水轮发电机组中市占率50%单机容量100千瓦发电机组国产化率100%2023年其西藏林芝产研基地开工建设为国首个高原水电机组产研基地国电南瑞在水电智能化控制系统及调度自动化系统覆盖有较高市占率 [3] - 水电配套特高压外送需求确定特高压设备格局稳定龙头优势明显特高压直流核心设备包括换流阀和换流变压器等交流包括组合电器GIS和交流变压器等主要供应商有国电南瑞、中国西电等 [3] - 水电出线GIL细分赛道步入中长期景气周期GIL用于大型水电站、核电站和特高压大容量输电通道建设雅江工程打开GIL成长空间中国西电、平高电气等主要供应商有望受益 [3] 投资建议 - 关注水电设备及特高压设备产业链东方电气、上海电气、哈尔滨电气、国电南瑞、中国西电、许继电气、平高电气、特变电工、四方股份、思源电气、长高电新 [3] - 关注AIDC产业链麦格米特、金盘科技、伊戈尔、科泰电源、中恒电气、禾望电气 [3]