活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 活动参与人员包括东方财富证券股份有限公司、上海健顺投资管理有限公司共 3 人，东信和平的黄小鹏、卓义伟、龚楚瑶 [1] - 活动时间为 2025 年 6 月 27 日，地点在公司会议室，形式为线上调研 [1] BSIM 卡业务进展 - 公司已与中国电信研究院和上海树图研究院共同研发生产出具备区块链账户管理功能的手机 SIM 卡（BSIM）及相关产品，未来将结合市场实际推进业务试点，探索商业应用落地 [1] BSIM 卡应用场景 - BSIM 卡可作为 Web3 入口，能为用户提供安全便捷的身份认证、访问控制、数据保护服务 [1] BSIM 卡与普通 SIM 卡区别 - BSIM 卡是创新型链上 SIM 卡，通过芯片级集成将加密钱包直接嵌入 SIM 卡，兼具移动通信与金融数字资产管理双重功能，有安全性与便捷性双重特性，是连接 Web2 与 Web3 世界的纽带 [1]

公司中标信息 - 全资子公司网经科技(苏州)有限公司中标中国移动通信集团终端有限公司2025年至2028年深度定制全光组网融合终端Pro系列产品采购项目 [1] - 中标金额为包1：2.28亿元(含税)，包2：2.72亿元(含税) [1] - 中标份额40% [1] - 项目周期为3年 [1] 产品信息 - 全光组网融合终端Pro系列产品旨在为企业提供高效、安全、低延迟的数智化解决方案 [1] - 产品可提升企业整体运营效率 [1]

F5G概念板块市场表现 - F5G概念板块上涨1.66%，位居概念板块涨幅第9位，板块内29股上涨，新亚电子涨停，中际旭创、ST特信、德科立分别上涨6.71%、4.59%、4.46% [1] - 跌幅居前的个股包括上港集团、星网锐捷、梅安森，分别下跌1.20%、0.75%、0.53% [1] 资金流动情况 - F5G概念板块获主力资金净流入9.21亿元，21股获主力资金净流入，5股净流入超5000万元 [2] - 中际旭创主力资金净流入5.46亿元，太辰光、新亚电子、仕佳光子分别净流入1.47亿元、1.32亿元、9547.68万元 [2] - 新亚电子、兆驰股份、创维数字主力资金净流入比率居前，分别为17.30%、14.19%、13.88% [3] 个股资金流入榜 - 中际旭创今日涨跌幅6.71%，换手率5.99%，主力资金净流入54555.76万元，净流入比率6.10% [3] - 太辰光涨跌幅3.60%，换手率13.39%，主力资金净流入14662.16万元，净流入比率6.11% [3] - 新亚电子涨跌幅10.02%，换手率14.03%，主力资金净流入13172.84万元，净流入比率17.30% [3] 个股资金流出榜 - 光迅科技主力资金净流出7331.49万元，净流出比率3.57% [5] - 春秋电子主力资金净流出3604.93万元，净流出比率16.73% [5] - 星网锐捷主力资金净流出2273.73万元，净流出比率5.90% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 AI等新兴业务推动光网络发展，相关建设持续推进，光通信变革不断演进 2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，新质生产力方向将释放增长动能，通信设施建设有望推进，带来新需求，建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”主线下的企业机遇 [3] 根据相关目录分别进行总结 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（6/13 - 6/26）累计上涨4.14%，跑赢沪深300指数2.75个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第4位；6月累计上涨10.01%，跑赢沪深300指数7.25个百分点；今年累计上涨5.48%，跑赢沪深300指数5.19个百分点 [3][11] - 除电信运营商板块，申万通信板块6个三级子板块近2周整体上涨，涨幅从高到低依次为：SW通信网络设备及器件（+6.62%）＞SW通信终端及配件（+6.14%）＞SW通信线缆及配套（+1.51%）＞SW其他通信设备（+1.01%）＞SW通信应用增值服务（+1.00%）＞SW通信工程及服务（+0.23%） [3][15] 产业新闻 - 谷歌推出Imagen 4/Ultra系列AI文生图模型，每张图片0.04美元起 [3][16] - 工信部公布前5个月通信业电信业务收入累计完成7488亿元 [3][17] - 中国移动20万面TDD天线产品集采，中信科移动等八家中标 [3][20] - 华为常务董事称到2030年全球将有近百亿个人AI Agent [3][21] - 国家互联网信息办公室表示中国已有433款大模型完成备案 [3][22] - 华为轮值董事长称5G车联网占比未来五年将提升至95% [23] 公司公告 - 梦网科技拟12.8亿元购买碧橙数字100%股份 [24] - 中国卫通控股股东航天科技集团因可交换债券换股，持股比例由84.27%减少至83.99% [25] - 中天科技中标国内外通信、电力项目，金额共计36.17亿元 [3][26] 行业数据更新 通信运营用户规模数据 - 2025年5月移动电话用户规模约18.07亿户，同比上升2.71%，环比上升0.20% [27] - 2025年5月互联网宽带接入用户规模约6.82亿户，同比上升5.05%，环比上升0.30% [28] 光纤光缆数据 - 2024年Q4光缆线路长度约7288万公里，同比增长13.31%，环比上升1.46% [29] - 2025年4月光缆产量为2238.10万芯千米，同比下降8.10%，环比上升5.02% [33] 5G发展情况 - 2024年12月中国移动、中国电信、中国联通5G移动电话业务用户数分别约达5.52亿户、3.51亿户、2.87亿户，分别环比上升0.97%、0.60%、0.35% [34] - 2025年5月5G基站总数达448.6万个，比上年末净增23.5万个，占移动基站总数的35.3%，占比较前4个月提高0.4个百分点 [19][36] 通信板块本周观点 - 建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇，建议关注标的有中国电信（601728.SH）、烽火通信（600498.SH）、长飞光纤（601869.SH）、威胜信息（688100.SH）等 [3][40]

报告行业投资评级 - 维持通信行业“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - PCB需求持续改善，板块盈利能力提升，延续复苏趋势，供应端偏向高速、高阶产能，上游材料价格上升或有涨价情况，部分公司加大产能扩张且订单饱满，北美云厂商资本开支指引较好，AI算力板需求持续，PCB细分行业景气度较优 [3][15] - 800G光模块将大幅增长，1.6T放量带动毛利率提升，需求提升，新产品放量有助于毛利率提升，财报季将至，逢低布局等待业绩验证或更优 [3][16] - 建议关注PCB的胜宏科技、深南电路、沪电股份，光模块的中际旭创、新易盛、天孚通信、长光华芯、博创科技、仕佳光子、太辰光、源杰科技等 [4][16] 根据相关目录分别进行总结 过去一周行情回顾 板块走势 - 上证指数、深证成指涨跌幅分别为-0.51%、-1.16%，中信通信指数涨跌幅为1.43%，在中信30个一级行业排第3位，通信板块呈现上升走势，细分板块通信设备、电信运营II近一周分别变动2.11%、1.69%，增值服务II子版块、通讯工程服务板块分别变动-3.63%、-5.45% [2][10] 涨跌幅top5 - 股价涨幅前五名为东信和平29.68%、恒宝股份20.20%、*ST信通15.12%、长飞光纤15.10%、科信技术11.18%；股价跌幅前五名为南凌科技-34.43%、挖金客-31.06%、华测导航-27.22%、澄天伟业-22.53%、超讯通信-14.85% [2][11] 行业核心观点 - 同报告核心观点内容 [3][15][16]

市场表现 - 6月27日市场小幅下挫，成交额1.62万亿，较上一交易日减少约200亿[1] - 6月26日沪指跌0.22%，深成指跌0.48%，创业板指跌0.66%[2] 资金流向 - 6月26日上证净流入59.97亿元，深证净流入9.93亿元[4] 消息政策 - 香港发表数字资产发展政策宣言2.0[5] - 7月将下达第三批消费品以旧换新资金[6] - 国家发改委将推出设备更新贷款贴息政策，今年以旧换新相关商品销售额超1.4万亿元[7] 行业动态 - 2025年医保目录调整首次纳入商保创新药目录[9] - 2024年网络表演行业营收2126.4亿元，同比上涨1.5%，主播账号累计开通近1.93亿个，同比增长约7.2%[10] 基金动态 - 截至6月25日，股票型ETF总规模重回3万亿元以上，为3.05万亿元[13] - 截至6月26日，今年以来成立规模达50亿元的债券基金数量达17只[15]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 华为在HDC 2025开发者大会发布盘古大模型5.5，在AI基础设施领域重大突破，构建支撑万亿参数大模型的超级计算体系，巩固行业智能化转型技术领先地位 [1][2] - 盘古Pro MoE在SuperCLUE榜单表现出色，核心技术实现三大升级，应用于多个产业场景取得良好效果 [3][12] - 华为云形成完整闭环AI生态，助力企业AI开发，保障安全，吸引大量开发者 [4][13] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年6月20日，华为在HDC 2025开发者大会发布盘古大模型5.5，含NLP、多模态等五大基础模型，NLP领域推出准万亿参数的盘古Ultra MoE深度思考模型，还发布盘古Pro MoE、Embedding模型及DeepDiver研究产品 [1][10] 点评 - 华为构建起支撑万亿参数大模型的超级计算体系，创新的CloudMatrix超级节点架构结合MatrixLink高速网络，提升单卡推理性能、降低NPU间通信时延，支持MoE模型高效推理和资源灵活调度，成功部署16万卡级AI算力集群服务超1300家企业客户 [2][11] 模型表现 - 盘古Pro MoE（72B）在SuperCLUE榜单千亿参数以内模型中并列国内第一，工具调用和智能体任务表现比肩DeepSeek - R1，但激活参数量更少、推理吞吐量领先业界15% [3][12] 核心技术升级 - 架构突破：全球首推300亿参数视觉MoE模型，创新“世界模型”为智能驾驶生成仿真训练数据 [3][12] - 推理优化：快慢思考融合技术使模型自适应切换思考模式，复杂问题处理效率提升8倍 [3][12] - 产业落地：三元组Transformer统一架构使预测准确率提升30%，应用于多个产业场景，如中国铝业电解槽年省电超2600万度 [3][12] 生态建设 - ModelArts Full - Stack Edition将企业AI智能体开发时间从数天缩短至数分钟 [4][13] - Model Application Firewall（MAF）防御提示词注入攻击，安全评分提升20% [4][13] - 生态覆盖超1300万开发者（800万注册在华为云），华为开发者空间提供端到端AI资源 [4][13]

行业背景 - 全球数据泄露事件年均增长率达32.6%，远程办公渗透率在企业端突破68% [1] - 传统公有云通信工具存在数据主权难以自主把控、数据泄露后溯源艰难等短板，无法满足金融、军工、科研等高安全需求行业 [1] 公司概况 - 京数科技成立于2022年，技术底蕴可追溯至2012年的上海张江安全工作室，2024年跻身高新技术企业行列 [2] - 公司采用"1 + 2 + 1"战略布局，以上海总部为核心，联动双研发中心和南京智造基地，构建完整产品闭环能力体系 [2] - 南京16000㎡现代化工厂实现从芯片贴片到整机交付的全链条自主可控 [2] - 已获得34项核心专利与60项软件著作权，构成全栈式安全通信解决方案的核心技术壁垒 [2] 技术优势 - 终端安全：硬件级加密基座实现对18类个人隐私数据的高安全加密，"四码绑定+云端防盗"机制确保设备丢失时隐私数据可远程销毁 [3] - 传输加密：基于MINA NIO框架的高并发架构，叠加信源加密和TLS1.3协议构建传输层双保险，通过私有协议与VPN构建虚拟专网 [3] - 数据主权：服务器端采用分布式容灾方案，关键隐私文件通过双重加密、零知识分割备份到多个公有云盘 [3] - 零信任架构：以"永不信任、持续验证"为核心，通过动态密钥生命周期管控打破静态信任边界 [3] 产品与服务 - 企业可自由选择云端/本地化部署方案，公有云方案通过客户独占密钥体系保障数据绝对控制权 [4] - 模块化架构支持从百人协作到万人规模的无缝扩容，确保初期投入随业务增长持续释放价值 [4] 市场表现 - 在2025 MWC上海展上吸引众多行业人士关注，定制化能力赢得高安全客户深度认可 [5] - 立足浦东、深耕长三角的战略布局，与上海建设"国际数字之都"的顶层设计形成深度战略协同 [5] 行业趋势 - 随着《数据安全法》、《个人信息保护法》实施深化，私有通信系统正从"高配选项"向"基础标配"转型 [6] - 模块化架构与弹性定价模式助推安全通信能力向长尾市场渗透，成为安全自主化进程的关键推动力量 [6]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 华为在技术封锁下构建含30,000 + 原生应用的鸿蒙体系，通过创新架构解决物联网设备协同瓶颈，验证技术路线可行性，展现全栈技术深厚积累 [2][14] - HarmonyOS 6通过三大创新构建竞争优势，在内存管理、系统流畅性和安全方面有提升，重塑移动操作系统竞争格局，虽应用生态规模落后安卓，但在智能交互等场景体验反超，有望挑战安卓/iOS双寡头格局 [3][4][15] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年6月20日，华为在HDC 2025开发者大会发布HarmonyOS 6开发者测试版，聚焦AI能力升级与生态扩展，推出创新互联功能，启动1亿元“鸿蒙星光计划”资助计划，推出AI编程工具DevEco CodeGenie [1][13] 点评 - 华为在技术封锁下构建含30,000 + 原生应用的鸿蒙生态，“HMAF框架 + 星闪技术”架构将跨设备交互时延压缩至8毫秒，近场通信协议突破10ms物理极限，解决物联网设备协同瓶颈 [2][14] 技术实现层面 - 华为通过三大创新构建竞争优势：交互范式革命，HMAF框架推动GUI向LUI演进，支持多智能体8ms级协同；算力网络突破，“算力路由协议”使手机调度PC GPU进行4K渲染，效率提升58%；开发生态重构，DevEco CodeGenie实现91%代码生成准确率，配合1亿元星光计划加速应用孵化 [3][15] - 与HarmonyOS 4／5对比，新系统预计节省1.5GB RAM，系统流畅性整体提升30%；安全方面，Star Shield安全架构升级，拦截超8.6亿次不合理权限请求，新增AI反窥屏功能 [3][15] HarmonyOS 6影响 - 虽应用生态规模落后于安卓，但凭借AI原生架构先发优势，在智能交互等关键场景体验反超，为全球40 + 终端设备构建自主可控技术底座，有望加速移动产业摆脱对传统OS依赖，挑战安卓/iOS双寡头格局 [4][16]

公司入选榜单 - 华为入选美国《时代周刊》2025年"全球100大最具影响力企业"榜单 [1] - 公司在重压之下持续创新与突出表现是入选重要原因 [1] 研发投入与成果 - 华为坚持每年将销售收入10%以上资金投入研发 [1] - 2024年研发投入达1797亿元人民币 占当年收入比重为20 8% [1] - 公司拥有超15万件全球有效专利 [1] - 主导300多项5G/6G国际标准 [1] 产品与技术突破 - 华为通过自主研发推出一系列创新科技产品 [1] - 推动鸿蒙成为全球第三大移动操作系统 [1]