市场行情与驱动因素 - 上证指数于12月26日报3963.68点，上涨0.10%，自12月17日起已连续8个交易日上涨，追平年内最长连涨纪录 [2] - 沪指“8连阳”是海内外多重利好因素共振的结果，包括美日货币政策调整落地缓解全球流动性担忧，以及国内央行释放流动性宽松信号并密集表态维护资本市场 [2] - 央行于12月25日开展4000亿元1年期MLF操作，当月有3000亿元MLF到期，实现净投放1000亿元，为连续第十个月加量续作，有助于保持资金面稳定充裕 [3] - 截至12月23日收盘，年内A股市场总成交额已超过407万亿元，刷新年度成交额历史纪录 [3] - 离岸人民币对美元于12月25日升破7.0关口，为2024年9月以来首次 [6] “跨年—春季”行情分析 - “跨年—春季”行情是A股市场长期存在的季节性现象，亦被称为“春季躁动”，通常出现在年初流动性相对宽松、政策预期升温的背景下 [4] - 具备投资价值的行情多启动于12月至次年2月，核心依赖估值合理、流动性改善以及风险偏好回升三大条件 [4] - 当前美联储降息周期启动有助于缓解全球流动性压力，国内“十五五”开局阶段政策取向偏积极，但核心指数估值分化及宏观流动性信号制约行情弹性 [5] - 国信证券统计显示，2017年以后，仅2019年、2024年和2025年的春季躁动在跨年之后启动 [5] - 浙商证券指出，政策层面2026年开年后相关政策有望前置发力，资金层面国内重要机构投资者带来增量资金，海外资金在人民币升值预期下有望持续加码中国资产 [5] - 国信证券认为当前处于全年对基本面最不敏感的交易窗口，2026年春季躁动整体或呈现中性偏强格局 [6] 后市展望与投资主线 - 受访机构普遍看好科技板块的结构性机会，中央经济工作会议将“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”列为重点任务，并提出深化拓展“人工智能+” [7] - 本轮行情大概率延续结构性特征，围绕“科技成长”与“稳健红利”两条主线展开，遵循“价值搭台、成长唱戏”的轮动逻辑 [7] - 可重点关注AI应用、机器人等科技创新方向，以及化工、有色金属等供需改善的周期板块，同时兼顾非银金融、高股息资产等低估值防御性板块 [7] - 进入2026年，科技股仍有望成为重要投资主线之一，同时新能源、消费、军工、有色金属等板块也可能轮动活跃 [7] - 2026年关键在于把握行业波动周期和市场情绪变化，进行更为精准的资产配置 [7]

市场整体表现 - 2025年12月26日A股市场主要指数涨跌互现 上证指数收于3963.68点，上涨0.1% 深证成指收于13603.89点，上涨0.54% 创业板指收于3243.88点，上涨0.14% 科创50指数下跌0.24% 北证50指数上涨0.35% [1] - 市场成交额显著放大 当日A股合计成交21812.64亿元，较上一交易日增加2372.04亿元 [1] 主力资金流向 - 市场主力资金全天净流出 主力资金开盘净流出96.61亿元，尾盘净流出6.56亿元，全天净流出242.43亿元 [2] - 近五日主力资金流向波动较大 12月24日实现净流入3.81亿元，12月23日净流出322.18亿元，12月22日净流入17.43亿元 [3] - 主要板块资金均呈净流出状态 沪深300指数主力资金净流出54.39亿元 创业板主力资金净流出133.96亿元 科创板主力资金净流出20.89亿元 [4] - 主要板块近五日尾盘资金流向各异 12月26日沪深300尾盘净流出4.26亿元，创业板尾盘基本持平净流出0.01亿元，科创板尾盘净流出0.51亿元 [5] 行业资金动向 - 申万一级行业中仅7个行业实现资金净流入 有色金属行业净流入183.35亿元居首，行业指数上涨2.35% [6][7] - 非银金融行业资金净流入40.67亿元，行业指数上涨0.43% [7] - 电力设备行业资金净流入16.91亿元，行业指数上涨0.47% [7] - 钢铁行业资金净流入8.29亿元，行业指数上涨1.19% [7] - 农林牧渔行业资金净流入2.00亿元，行业指数上涨0.46% [7] - 电子行业为资金净流出最多的行业 净流出173.32亿元，行业指数下跌0.59% [7] - 机械设备行业资金净流出86.84亿元，行业指数下跌0.25% [7] - 医药生物行业资金净流出39.51亿元，行业指数下跌0.55% [7] - 通信行业资金净流出32.72亿元，行业指数微跌0.06% [7] - 国防军工行业资金净流出30.84亿元，但行业指数上涨0.94% [7] 个股资金与机构动向 - 阳光电源获主力资金净流入23.72亿元，居个股首位 [8] - 龙虎榜数据显示机构资金积极参与多只个股 航天发展获机构净买入48176.53万元，日涨幅10.00% 德明利获机构净买入20503.64万元，日涨幅10.00% [11][12] - 亚翔集成遭机构净卖出24669.56万元，日跌幅5.09% [11][12] - 多家券商发布个股最新评级与目标价 西部证券给予兖矿能源“买入”评级，目标价16.27元，较最新收盘价13.43元有21.15%上涨空间 中信证券给予中汽股份“买入”评级，目标价9.00元，较最新收盘价6.92元有30.06%上涨空间 中信证券给予柳工“买入”评级，目标价18.00元，较最新收盘价12.61元有42.74%上涨空间 中信证券给予来园生物“买入”评级，目标价15.00元，较最新收盘价9.16元有63.76%上涨空间 [13]

市场指数表现 - 截至午间收盘，创业板指数下跌0.2% [1] - 截至午间收盘，创业板中盘200指数下跌0.2% [1] - 截至午间收盘，创业板成长指数下跌0.3% [1] 宏观与盈利前景 - 价格改善将推升名义GDP，进而带动企业盈利持续修复，成为市场强有力的基本面支撑 [1] - 测算显示，2026年全A盈利增速有望从2025年的8.2%提升至10.3% [1] - 2026年全A剔除金融后的盈利增速预计将达到7.7% [1] - 创业板和科创板受益于新一轮产业周期，预计将维持高增速水平 [1] - 创业板2026年盈利增速有望达到31.7% [1] 创业板相关指数构成 - 创业板中盘200指数反映创业板市场中盘代表性公司的整体表现 [3] - 创业板中盘200指数中，信息技术行业占比超40% [3] - 创业板成长指数由创业板中成长风格突出、业绩增长较高、预期盈利较好、流动性好的50只股票组成 [3] - 创业板成长指数在通信、电力设备、电子、非银金融、医药生物行业合计占比近80% [3] 相关金融产品信息 - 创业板成长ETF易方达跟踪创业板成长指数 [3] - 相关产品为低费率产品，其管理费率0.15%/年，托管费率0.05%/年 [3]

市场总览 - 2025年12月26日，上证指数上涨0.47%，沪深300上涨0.18%，科创50下跌0.23%，中证1000上涨0.97%，创业板指上涨0.30%，恒生指数上涨0.17% [2][3] - 当日表现最好的行业是国防军工，上涨2.91%，其次是轻工制造上涨1.59%、机械设备上涨1.51%、汽车上涨1.46%、非银金融上涨1.08% [2][3] - 当日表现最差的行业是综合，下跌1.12%，其次是有色金属下跌0.77%、商贸零售下跌0.47%、煤炭下跌0.24%、通信下跌0.18% [2][3] - 当日沪深两市总成交额为19245亿元，南下资金净流出11.75亿港元 [2][3] 机械设备行业（可控核聚变）核心观点 - 报告认为可控核聚变行业在2026年将进入密集的设备采购、招标和建设阶段，供需两旺 [4] - 核心观点与市场普遍认为该领域仍停留在主题阶段的看法存在差异，认为行业正从“0到1”的主题投资阶段步入“1到N”的产业趋势投资阶段 [4] - 驱动因素包括政策、产业和资本的共同驱动 [4] - 行业进入资本开支高峰期，产业链上游的材料和中游的核心设备供应商将迎来订单释放 [4] 酒店餐饮行业核心观点 - 报告核心观点认为，对于二级市场投资，相比回本周期，合理且可持续的门店模型是更重要的观测指标，当前头部餐饮品牌门店模型已回归坚韧 [4] - 报告认为，若餐饮消费获得类似家电行业的补贴或事件催化，结合其高频、平价的特性，其复苏持续性及标的弹性有望超越家电行业，当前是估值洼地布局时机 [4] - 市场普遍认为餐饮复苏力度有限，增速高点已过，但报告观点发生变化，指出快餐及正餐的客单价及头部品牌门店已完成筑底 [4][5] - 在快餐及正餐领域，经营效率优势下，头部企业盈利弹性更优，有望实现戴维斯双击，重点提及海底捞、百胜中国、绿茶集团、特海国际、达势股份等标的 [5] - 在茶饮领域，报告认为净开店是区别品牌势能的最佳指标，能持续实现快速净开店的品牌将享估值溢价，重点提及古茗、蜜雪集团、瑞幸咖啡等标的 [5] 酒店餐饮行业驱动因素与市场认知差异 - 驱动因素包括：需求端消费信心恢复和客单价止跌回升；供给端中腰部品牌收缩和头部集中度提升；结构性增长方面，轻餐饮与标准化品类仍处高成长区间；盈利模型改善体现为门店模型回归健康和经营杠杆显现 [6] - 与市场认知的差异在于：市场关注“复苏强度”，而报告更重视“复苏质量”；市场担忧“流量见顶”，而报告认为“连锁化率仍有长坡厚雪”；市场聚焦“同店回正”，而报告强调“门店模型与盈利韧性”；市场预期温和，而报告判断行业有望迎来“理性复苏下的戴维斯双击” [6]

核心观点 - 市场整体表现积极，上证指数实现七连阳，技术面短期多头占优，后续有望挑战4000点 [1][5] - 中国人民银行货币政策委员会例会释放积极信号，强调继续实施适度宽松的货币政策，并探索利用创新工具维护资本市场稳定 [4][5] - 离岸人民币兑美元汇率升破7.0重要关口，有助于提升人民币资产吸引力，可能为股市带来持续增量资金 [5] - 板块表现分化，国防军工、轻工制造等板块领涨，而综合、有色金属等板块表现靠后，报告建议重点关注红利、TMT、消费等板块 [3][4][5] 市场表现总结 - 主要指数多数收涨：上证指数收盘3959.62点，涨0.47%；深证成指收盘13531.41点，涨0.33%；创业板指收盘3239.34点，涨0.30%；科创50指数下跌0.23% [2] - 市场成交活跃：沪深两市成交额达1.92万亿元，较前一交易日放量443亿元 [5] - 北证50指数表现突出：当日涨幅0.86%，领涨主要市场指数 [2] 领涨与领跌板块分析 - **涨幅居前的申万一级行业**：国防军工(+2.91%)、轻工制造(+1.59%)、机械设备(+1.51%)、汽车(+1.46%)、非银金融(+1.08%) [3] - **跌幅居前的申万一级行业**：综合(-1.12%)、有色金属(-0.77%)、商贸零售(-0.47%)、煤炭(-0.24%)、银行(-0.18%) [3] - **活跃的热点概念板块**：成飞概念(+3.87%)、航空发动机(+3.39%)、商业航天(+3.21%)、大飞机(+2.96%)、减速器(+2.95%) [3] - **表现落后的热点概念板块**：海南自贸区(-2.17%)、金属铅(-1.34%)、金属锌(-1.16%)、黄金概念(-0.72%)、免税店(-0.71%) [3] 市场动态与驱动因素 - 盘面热点轮动：商业航天概念反复活跃，机器人概念走强，造纸概念爆发，数字货币概念拉升 [4] - 技术面分析：沪指站稳五日均线，五日均线与年线形成双支撑，为后续上行提供基础 [5] - 货币政策信号：中国人民银行强调加大逆周期和跨周期调节力度，并提及用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款等工具 [4][5] - 汇率重大变化：离岸人民币兑美元汇率升破7.0关口，为2024年9月以来首次，对人民币资产构成利好 [5] 资金与流动性观察 - 市场资金面充裕：两市成交额维持高位，显示交投活跃 [5] - 增量资金预期：人民币升值有望提升资产吸引力，吸引关注汇兑收益的境外机构投资者，可能带来双重收益（资产增值+汇率升值），从而推动持续增量资金流入 [5] 后市展望与配置建议 - 指数展望：沪指若突破压力位，则可挑战4000点整数关口 [5] - 板块配置建议：报告建议重点关注红利、TMT、消费等板块 [5]

市场整体风险评分与态势 - 截至2025年12月21日，沪深300指数的中泰资管风险系统评分为54.89，较上月的52.77略有回升，市场整体风险偏好维持温和修复态势，多维度指标分化持续缓和 [2] - 市场情绪评分持续回升至50.69（上月45.24），从“低迷”区间回升至“中性”区间，但各项情绪细分指标呈现明显分化 [3] 股票市场估值与行业分析 - 沪深300估值小幅回升至61.54（上月60.68），仍处于近半年以来的中高位区间 [2] - 行业间估值分化持续，在28个申万一级行业中，钢铁、电子、房地产、商业贸易、综合、国防军工、计算机、通信、汽车、机械设备等行业估值仍高于历史60%分位数 [2] - 仅农林牧渔和非银金融板块估值持续低于历史10%分位数 [2] 市场预期与基本面 - 市场预期分数略有回落至50.00（上月52.00）[2] - 11月外需保持韧性，内需显著放缓，生产相对稳定，消费复苏力度不及预期，工业生产边际改善但持续性待观察 [2] - 财政政策支持对基建投资的推动作用尚未明显体现，但中央经济工作会议指出“要继续实施更加积极的财政政策”，并要求“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”，财政增量政策仍然值得期待 [2] 市场情绪细分指标 - 两融分数从历史低位飙升至历史高位，成为情绪修复的增量 [3] - 公募基金发行分数变化不大，仍处于历史较高位 [3] - 波动率较上月有所下滑，仍处于历史中低位 [3] - 涨跌停分数从历史中位数下滑至历史中低位 [3] 投资策略观点 - 在结构化行情中，估值与业绩匹配度较高、盈利确定性强的细分领域更值得重视 [3] - 需警惕那些估值仍处高位但基本面支撑不足的板块的短期炒作后回调风险 [3] - 应聚焦可理解、可承受风险范围内的优质标的，重视业绩兑现能力与现金流稳定性，在风险可控的前提下获取收益 [3] 宏观经济数据表现 - 居民消费价格（CPI）同比上涨0.7%，涨幅为2024年3月以来最高；核心CPI同比上涨1.2%，连续3个月保持在1%以上 [9] - 工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.2%，环比上涨0.1%，连续两个月环比上涨，部分行业价格降幅收窄 [9] - 规模以上工业增加值同比增长4.8%，增速保持平稳，其中装备制造业增加值增长7.7%，高技术制造业增长8.4%，均显著快于整体工业 [9] - 社会消费品零售总额同比增长1.3%，前11个月累计增长4.0% [9] - 1-11月服务零售额同比增长5.4%，增速快于商品零售，且连续3个月回升 [9] - 1-11月固定资产投资（不含农户）累计同比下降2.6%，若扣除房地产开发投资，则为增长0.8% [9] - 货物进出口总额同比增长4.1%，增速比上月加快4.0个百分点 [9] 流动性环境 - 社会融资规模存量同比增长8.5%，前11个月增量已超去年全年 [11] - 广义货币（M2）同比增长8.0%，两项增速均显著高于同期名义GDP增速，体现了适度宽松的货币政策 [11] - 11月单月新增社融2.49万亿元，主要依靠政府债券净融资1.2万亿元和企业债券净融资4169亿元 [11] - 积极的财政政策通过政府债券发行，带动了社会信用扩张 [11] 债券市场表现与特征 - 债市的中泰资管风险系统评分为63.3分 [5] - 11月经济数据偏弱对债市提振有限，股市回暖分流债市资金，地产债信用风险担忧仍在，信用债情绪偏谨慎 [5] - 央行重启14天期逆回购、加大跨年流动性投放，DR001等短端资金利率低位运行，短端债券获支撑 [5][8] - 12月LPR连续7个月持平，降息概率极低，货币宽松以“稳流动性+呵护跨年”为主，宽货币预期更多留至2026年一季度 [8] - 十年期国债收益率位于1.85%附近，三十年国债收益率位于2.25%上下宽幅震荡 [11] - 债市整体呈现熊陡特征，10年以内的债券整体跌幅有限，短期限的信用和利率整体波动不大，但超长债跌幅较为明显且波动率放大 [11] - 部分交易盘行为趋于谨慎，更偏好短久期品种，而配置盘则在供给缺口下对中长期品种有需求，导致交易结构分化 [12] - 整体以筑底盘整为主，跨年流动性呵护与政策预期博弈是核心主线，超长债调整后性价比抬升，短端与中短信用债更具确定性配置价值 [8]

市场表现与指数动态 - 截至收盘，创业板中盘200指数上涨1.2%，创业板成长指数上涨0.4%，创业板指数上涨0.3%，收获4连阳 [1] - 创业板中盘200指数反映创业板市场中盘代表性公司的整体表现，信息技术行业占比超40% [3] - 创业板成长指数由创业板中成长风格突出、业绩增长较高、预期盈利较好、流动性好的50只股票组成，通信、电力设备、电子、非银金融、医药生物行业合计占比近80% [3] 宏观与盈利展望 - 价格改善将推升名义GDP，进而带动企业盈利持续修复，这将成为市场强有力的基本面支撑 [1] - 测算显示，2026年全A盈利增速有望从2025年的8.2%提升至10.3%，全A剔除金融后的盈利增速将达到7.7% [1] - 创业板和科创板受益于新一轮产业周期，预计将维持高增速水平，其中创业板2026年盈利增速有望达到31.7% [1] 产品信息 - 创业板成长ETF易方达跟踪创业板成长指数 [3] - 该产品为低费率产品，其管理费率0.15%/年，托管费率0.05%/年 [3]

纪要涉及的行业或公司 * A股市场[1] * 港股市场[10] * 行业：非银金融（保险）、银行、有色金属（白银、铜、锡、钨）、AI（液冷、光通信）、新能源（储能、固态电池）、创新药、海南免税、核电、量子计算、商业航天[10][11][12] 核心观点与论据 * **市场整体趋势**：A股市场总体呈现窄幅波动、震荡上行趋势[2][13]，近期在3800点位置获得有力支撑[3]，沪指已突破60日均线阻力位[3]，短期内没有特别大的向下风险[3] * **近期波动原因**：前期波动主要受外部因素驱动，如美股AI板块拖累和日本央行加息预期[4]，但这些外部利空因素已结束[4]，为A股新一轮上涨提供机会[5] * **行情核心驱动力**：当前行情驱动力主要来自季节效应和提前布局春季行情的预期[7]，基本面和政策期待推动作用有限[7] * **投资者情绪**：投资者情绪指数已从阶段性底部约69回升至接近80[6]，处于新一轮情绪上升阶段，预示市场进入窄幅震荡向上时期[1][6] * **跨年及春季行情展望**：跨年行情预计持续至1月，但1月可能因业绩预告出现调整[9]，春节后（2月）两会前可能再次迎来行情[9]，市场普遍乐观，行情有望提前至2月启动[1][9] * **人民币汇率支撑**：人民币汇率持续强劲，目前接近7，很可能进一步升值至六字头水平，对市场形成新的支撑[3] 投资建议与具体方向 * **投资线索一：红利价值方向** * 基于季节效应和统计规律，推荐港股高股息、非银金融及银行板块[10] * 历史数据显示，从12月下旬到1月中旬这些品种表现较好，例如恒生高股息率指数在12月下旬胜率达到90%[10] * 这些板块当前估值水平较低且未来景气度匹配度良好[12] * **投资线索二：提前布局春季行情，关注高景气行业** * **有色金属**：尽管2025年涨幅较大，但相对于黄金比价仍处于低位[10][12] * **AI领域**：看好液冷、光通信等细分赛道，液冷技术被认为是两年五倍或三年十倍的细分赛道[11][12] * **新能源领域**：聚焦储能和固态电池[11] * **创新药**：企业正处于快速成长阶段[11] * **投资线索三：关注主题热点** * **海南免税**：受益政策支持[12] * **核电**：受益于AI数据中心用电需求增加、电力系统转型以及国产化加速[11][12] * **量子计算**：受到国内外政策支持[11][12] * **商业航天**：近期涨幅较大但依然强势，是值得关注的长期主题[11][12] 其他重要内容 * **宏观与政策环境**：政策已从危机应对模式转为正常模式，力度不如前几年强劲[7] * **业绩窗口期**：当前处于业绩空窗期，不必过于担心业绩兑现[9] * **市场结构**：在存量博弈环境中，情绪指数在70-90区间徘徊是正常现象[6]

核心观点 - 全球流动性担忧缓解与人民币汇率走强为A股反弹提供外部支撑 外资系统性流出压力减轻 有望迎来阶段性增配 [1][9] - 市场基本面改善仍需时间验证 宏观经济数据虽有边际改善但尚未形成明确复苏拐点 企业盈利修复需进一步观察 [1][9] - 增量政策出台大概率集中在春节前后 短期内政策面难以出现超预期利好 这在一定程度上限制了市场的上涨空间 [2][9] - 操作策略以不变应万变 建议在科技成长、顺周期及红利股等方向选择有业绩支持的标的逢低布局 远离缺乏业绩支撑的高估值题材股 [2][9] A股市场表现 - 周三A股市场早盘窄幅震荡后逐步翻红 午后非银金融板块率先发力拉升 军工概念活跃 带动指数快速上行 [1][4][8] - 截止收盘 沪深三大指数集体上涨 沪指实现六连阳 个股涨多跌少 市场情绪活跃 两市成交额18803亿元 [5] - 上证指数报3904.95点 上涨20.97点 涨幅0.53% 成交额7739.29亿元 [5] - 深证成指报13486.42点 上涨117.43点 涨幅0.88% 成交额11063.40亿元 [5] - 创业板指报3229.58点 上涨24.57点 涨幅0.77% 成交额5089.85亿元 [5] - 科创50指数报1352.13点 上涨12.11点 涨幅0.90% 成交额510.88亿元 [5] 行业与板块表现 - 行业方面 电源设备、航天航空、船舶制造、玻璃玻纤、包装材料、消费电子等板块涨幅居前 [4] - 概念股方面 纳米银、商业航天、卫星互联网、被动元件、6G、空间站等概念股涨幅居前 [4] - 贵金属、保险、食品饮料等板块以及乳业、鸡肉等概念股跌幅居前 [4] 军工板块分析 - 周三航天航空、船舶制造等军工股大涨 [4][6] - 报告回顾了自2020年下半年以来多次推荐军工板块的历史表现 其中2020年下半年板块整体涨幅25.27% 2021年二、三、四季度涨幅分别为12.10%、8.53%、16.60% 2023年上半年涨幅16.30% 2025年上半年涨幅25.46% [6] - 支持军工板块的逻辑包括政策支持 “十四五”明确加快武器装备现代化 2020年至2025年中国国防预算增幅依次为6.6%、6.8%、7.1%、7.2%、7.2%、7.2% 保持平稳增长 [6] - 地缘政治风险（如俄乌冲突、印巴冲突）是潜在催化剂 特朗普关税政策可能增加全球经济衰退概率 国际地缘政治局势或升级 全球可能进入新一轮军备扩张周期 [6] - 建议逢低关注航空、飞行武器、国防信息化、船舶制造、军用新材料等细分领域 精选业绩有长期支撑的标的 [6] 商业航天产业链 - 周三商业航天概念股活跃 [4][7] - 板块活跃得益于顶层政策明确和市场想象空间大 国家航天局商业航天司正式设立及《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》公布 为行业提供了稳定可预期的发展环境 [7] - 建议逢低关注 尽量不追高 [7] 半导体板块 - 周三半导体板块上涨 [4][7] - 长期向好的逻辑不变 国家政策支持是关键 国家集成电路产业投资基金三期成立 投资涵盖设计、制造、封装测试、装备及材料等环节 促进产业升级和向高端转型 [7][8] - 全球对AI和高性能计算（HPC）的需求继续上升 [8] - 在自主可控逻辑下 半导体产业自立是长期必然趋势 国产替代趋势已显现 未来有望从芯片设计渗透至上游设备领域 [8] - 建议逢低配置 重点关注国产替代及技术领先且能快速适应行业变化的企业 [8]

市场总览 - 2025年12月24日，上证指数上涨0.53%，沪深300上涨0.29%，科创50上涨0.9%，中证1000上涨1.54%，创业板指上涨0.77%，恒生指数上涨0.17% [3][4] - 当日表现最好的行业是国防军工（+2.88%）、电子（+2.12%）、建筑材料（+1.72%）、轻工制造（+1.69%）和机械设备（+1.49%）[3][4] - 当日表现最差的行业是农林牧渔（-0.85%）、煤炭（-0.7%）、食品饮料（-0.36%）、银行（-0.3%）和传媒（+0.01%）[3][4] - 2025年12月24日，全A股总成交额为18972.42亿元，南下资金净流出11.75亿港元 [3][4] 非银金融行业观点 - 非银金融行业在2026年有望迎来补涨，兼具胜率与赔率 [5] - 市场对非银板块预期较低，主要由于2025年的高基数 [5] - 核心驱动因素是权益市场长期的“慢牛”行情以及负债端的夯实优化 [5] - 与市场观点的差异在于，认为资产端与负债端将形成共振 [5] 行业轮动策略观点 - 以2025年《年度行业打分表》前五名行业构建的等权模拟组合，截至2025年12月23日累计收益率为44.8%，相对于沪深300的超额收益为22.2%，在12个日历月中有11个月获得正超额，月胜率超过90% [6] - 在牛市的趋势性行情中，对行业基本面的比较应高于对交易面的比较，发现景气逻辑主线并买入持有的策略优于轮动交易 [6][7] - 2026年值得持续给予较高基本面附加分的行业集中在顺周期和科技两方面，叙事紧扣“科技自立”、“内需”和“反内卷”三大顶层政策提法 [6][7] - 具体可能涉及的行业包括电子、通信、军工、消费者服务、农业、商贸、医药、电新、化工、汽车等一级行业 [7] 汽车零部件行业点评 - 汽车轻量化浪潮下，以塑代钢空间广阔 [2][8] - 改性塑料因其密度更低、比强度更高，是理想的汽车轻量化材料 [8] - 主要的投资催化剂是改性塑料在汽车中的使用量提升 [8]