全球股市与美联储政策 - 全球股市本周剧烈震荡，周五亚太股市大跌导火索是周四美股大跌，原因是美联储高官一系列鹰派表态引发市场预期12月降息概率较低 [1] - 美股周五强劲反弹，影响因素是美联储"三把手"威廉姆斯出面安抚市场暗示近期仍存在降息空间，推动利率期货市场交易员对美联储12月降息概率预期猛增至约70%，较一天前不到40%几乎翻倍 [1] - 周五美股主要指数反弹，道琼斯工业平均指数上涨1.08%至46245.41点，标准普尔500指数上涨0.98%至6602.99点，纳斯达克综合指数上涨0.88%至22273.08点 [2] AI行业前景与市场观点 - 美联储副主席杰斐逊表示当前人工智能驱动的股市上涨不太可能重演上世纪末互联网泡沫崩盘局面，原因在于如今AI企业更为成熟并拥有真实盈利能力 [1] - 市场对AI泡沫存在担忧，但有观点认为这是过度担忧，支撑理由包括巴菲特旗下伯克希尔三季度大举买入谷歌母公司，桥水基金创始人瑞·达利欧表示投资者无需因此立刻退出市场 [6] - 美国总统特朗普计划下周签署一项名为"创世使命"的行政命令，旨在推进美国在人工智能领域发展 [6] - 高盛交易员认为英伟达业绩强劲但已不再是AI投资"震中"，真正焦点转向谷歌及其Gemini-3模型所代表的AI应用颠覆性突破 [6] 特定技术与产业链动态 - 谷歌母公司股价本周表现强劲，原因是伯克希尔第三季度大举买入，且谷歌正在加快OCS（光电路交换机）的研发和部署 [2] - 在A股市场，本周OCS产业链表现强劲，OCS概念股赛微电子表现强劲 [2][7] - 每日经济新闻App的"火线快评"产品中，今年4月以来提到的英伟达产业链、电子布、稀土、钨矿、白银等板块中，工业富联、宏和科技、兴业银锡等公司股价走出涨两倍行情，中钨高新、盛和资源、北方稀土等多家公司走出翻倍行情 [9] A股市场展望与交易策略 - 周五上证指数大跌，但周五晚A50期指反弹，A50指数加权上涨0.71%至14971点 [7][8] - 对于大盘后市走向，有观点认为由于周五美股强劲反弹，估计下周一大盘会企稳，但由于周五市场情绪化杀跌影响投资者信心，估计仍会反复震荡一段时间，年底行情不好操作 [7] - 从中长期看牛市依然延续，估计2026年股市行情值得期待，建议可逢低布局优质股 [7] - 其他板块机会方面，一些观点继续看好有色金属、黄金、白银潜力，认为美联储主席鲍威尔明年5月任期结束后货币政策可能会有不同 [8] - 当前游资量化主导行情，个股震荡剧烈，建议散户应避免情绪化交易，理性面对市场 [8]

大型网络平台认定标准 - 注册用户需达到5000万以上或月活跃用户达到1000万以上 [1][6] - 需提供重要网络服务或经营范围涵盖多个类型业务 [1][7] - 掌握处理的数据一旦泄露、篡改、损毁将对国家安全、经济运行、国计民生等产生重要影响 [1][7] 个人信息处理基本原则 - 个人信息处理活动需遵循合法、正当、必要和诚信原则 [1][4] - 需严格保护敏感个人信息和未成年人个人信息 [1][4] - 对所处理的个人信息安全承担主体责任并承担社会责任 [1][4] 个人信息保护负责人要求 - 负责人需由公司管理层成员担任且具备中华人民共和国国籍 [2][5] - 负责人需无境外永久居留权或长期居留许可 [2][5] - 负责人需具备个人信息保护专业知识且从事相关工作5年以上 [2][5] 数据存储与出境规定 - 在境内运营中收集和产生的个人信息需存储在境内 [2][9] - 确需向境外提供个人信息需符合国家数据出境安全管理规定 [2][9] - 存储个人信息的数据中心需设立在境内且主要负责人需为中国国籍并无境外居留权 [10][12] 个人信息保护机构职责 - 需明确个人信息保护工作机构并制定内部管理制度和操作规程 [6] - 需组织开展个人信息安全风险监测、风险评估和合规审计等活动 [6] - 每年需编制发布公司个人信息保护社会责任报告 [6] 个人信息权利保障 - 需为个人行使查阅、复制、更正、删除等权利提供便捷方法和途径 [14] - 个人请求转移个人信息时需在30个工作日内通过通用格式进行转移 [14] - 因操作复杂等原因可再延长30个工作日处理转移请求 [14][15] 合规审计与风险处置 - 需自行或委托第三方专业机构开展个人信息保护合规审计和风险评估 [16] - 若发生导致100万人以上个人信息或10万人以上敏感个人信息泄露的安全事件需委托第三方审计 [16] - 发现公司无能力保障个人信息安全时主管部门可要求将数据存储在符合规定的第三方数据中心 [17] 监管与法律责任 - 网信部门、公安机关发现公司未履行保护责任时将依法追究责任 [2][18] - 收到个人信息保护投诉、举报的部门需在15个工作日内依法处理 [18] - 构成犯罪的将依法追究刑事责任 [2][18]

交易概述 - 今日资本以3亿美元价格成功购入字节跳动股份，该股份由早期投资机构中银集团出售 [1][2] - 此次股权竞拍活动竞争激烈，最多时有7家竞标者参与，最终成交价较最初2亿美元定价高出50% [1][2] - 字节跳动在此次交易中的估值达到4800亿美元，较交易初始对应的约3600亿美元估值显著提升 [1][2] 字节跳动估值与市场地位 - 以4800亿美元估值计算，字节跳动超越估值约4000亿美元的SpaceX，成为全球估值排名第二的非上市企业，仅次于估值5000亿美元的OpenAI [3] - 公司背后汇聚了众多知名投资机构，包括SIG海纳亚洲、红杉中国、软银愿景基金等 [3] - 投资机构对字节跳动股份的强烈兴趣源于其快速发展的人工智能业务以及全球内容和广告业务 [2] 买方今日资本背景 - 今日资本是一家专注于中国市场的国际性投资基金，独立管理着约30亿美元（约合213.53亿元人民币）的基金 [4] - 其创始人徐新以成功投资京东、饿了么等知名企业著称，被誉为“风投女王” [4] - 此次投资被视为弥补了该机构早年因对内容创作领域不熟悉而错过字节跳动早期投资机会的遗憾 [4] 今日资本投资策略 - 在美股市场，消费电商板块是今日资本的核心配置方向，其第一大重仓股为拼多多，截至2025年二季度末持仓市值达2.61亿美元 [5] - 今日资本在美股的持仓总市值预计突破3.5亿美元，与中概股及消费科技板块的估值修复节奏同步 [6] - 在一级市场，今日资本的投资焦点正从零售、互联网和消费品逐渐转向人工智能和机器人领域，例如今年7月领投了机器人企业星海图 [6]

字节跳动股权交易 - 今日资本以3亿美元价格从中银投资手中成功收购字节跳动部分股权 [1][3] - 交易通过竞拍完成 最初定价约2亿美元对应估值3600亿美元 最终成交价近3亿美元对应估值4800亿美元 估值增幅达33% [3] - 本次股权拍卖竞争激烈 最多时有7家竞标者参与 [3] 字节跳动估值与市场地位 - 此次交易后字节跳动估值达到4800亿美元约合人民币3.4万亿元 [1][3] - 以4800亿美元估值计算 字节跳动可能已超越SpaceX成为全球估值排名第二的非上市企业 仅次于估值5000亿美元的OpenAI [4] - 字节跳动背后聚集众多知名投资机构包括SIG海纳亚洲 源码资本 DST Global 红杉中国 高瓴等 [4] 今日资本背景与投资策略 - 今日资本是一家专注于中国市场的国际性投资基金 独立管理约30亿美元基金约合213.53亿元人民币 [7] - 创始人徐新被誉为"风投女王" 曾成功投资京东 饿了么 携程等知名企业 [7] - 公司近期投资领域从零售 互联网和消费品逐渐转向人工智能和机器人 例如领投机器人企业星海图 出手月之暗面 海柔创新等 [10] 今日资本持仓与投资动向 - 今日资本2025年三季度美股持仓总市值预计突破3.5亿美元 较二季度实现稳步增长 [9] - 消费电商板块是公司三季度第一大配置方向 拼多多持续稳居第一重仓股地位 二季度末持仓市值达2.61亿美元 [8][9] - 公司曾在早期错过字节跳动投资机会 此次通过二级市场购入股份 此前也在二级市场建仓买入曾错过的拼多多 [7]

市场整体表现 - 美国金融市场出现无差别抛售，道琼斯工业平均指数下跌557点，标普500和纳斯达克指数138天来首次跌破50日均线，打破自5月以来的上涨势头[1] - 追踪大型科技股的指数跌至近一个月最低水平，被做空最多的股票指数回到两个月前低点，市场对前期热门股信心减弱[6] - 标普500指数跌破6725点关键点位，技术分析显示道琼斯、纳斯达克指数均跌破50日均线，RTY指数跌破100日均线，可能预示短期趋势逆转[14][15] 科技股与AI相关企业 - 科技七巨头多数下跌，英伟达、Meta股价下跌，超微电脑、戴尔等AI相关企业股价未能扛住抛售压力[4] - 谷歌母公司Alphabet因被增持逆势上涨超过3%，但伯克希尔减持苹果导致其股价下跌超过1%[3][4] 加密货币市场 - 比特币跌破92000美元关口，年内收益由正转负，其50日均线穿过200日均线形成死亡交叉，类似4月份信号出现后曾创阶段新低[6] - 加密货币交易平台Coinbase股价下跌超过7%，有分析认为比特币早盘下跌可能是股市下跌的先行指标[8] 避险资产与美元表现 - 传统避险资产黄金未能抵御抛售，现货黄金跌至4000美元附近，期货回落至4068.30美元每盎司，白银跌破50美元关口[8] - 分析师指出黄金近期交易模式越来越像投机股票而非安全资产，美元指数成为少数走强的资产，反映市场恐慌情绪浓厚[8][10] 信贷市场风险 - 亚马逊发行150亿美元债券，最终定价利差比现有债券高，显示投资者要求更高风险溢价[10] - 市场对科技巨头举债建设AI基础设施的模式日益警惕，甲骨文、CoreWeave等超大规模计算公司的信用违约互换利差扩大[12] - 私募信贷市场规模达1.7万亿美元，被警告正在制造垃圾贷款，类似2008年金融危机前的次级抵押贷款，BlueOwl旗下非交易型基金限制赎回后股价大跌[20] 宏观政策与经济数据 - 美联储副主席Jefferson表示降息需缓慢行事，未给出明确方向，压制风险资产估值，市场对12月降息的期待减弱[17] - 经济数据矛盾，8月非住宅建筑支出环比下降但数据中心建设是亮点，纽约州制造业调查超预期，整体建筑支出意外跳升[17] - 英伟达财报被视为AI行业风向标，延迟发布的9月就业数据即将公布，投资者在关键消息前格外谨慎[18] 市场展望 - 分析师预测纳斯达克指数可能再跌8%，标普500回调幅度可能达5%到10%[23] - 后续市场方向将取决于英伟达财报和9月就业数据表现[23]

美团表示，以北京天坛附近的骑手公寓为例，美团骑手可以700元的月租价入住单间公寓，而同区域房型月租金约为1500元。 所有的骑手公寓，都将配备环保精装与家电网络等，并由专门团队提供保洁、维修等服务，确保骑手拎包入住。 每经编辑｜何小桃 美团11月21日宣布，将在全国各地建设骑手公寓，有住房需求的骑手可申请入住相关公寓。美团将为骑手提供租房补贴，确保实际月租金始终低于市场水 平。 据称，骑手公寓不限骑手跑单类型，所有类型骑手均可申请，将重点覆盖有过渡住房需求的骑手。 "骑手公寓"设置单人间、多人间、家庭房等不同房型，提供独立淋浴房、洗衣机、饮水机、24小时热水供应等保障。 据中国新闻周刊报道，目前，平台将结合骑手意向优先安排困难骑手、先锋骑手，以及跑单时间长的稳定骑手入住。有骑手称，"我来北京3年了，换过 4、5次住处，一直很难找到便宜合适的房子。住进来之后，也算是在北京安家了。" 美团表示，近期在北京、深圳和重庆等地，首批将陆续有600名骑手顺利入住。 ® 在这住着輕愛不開息搬家 外動!!!! 月旭远低汽声动场价。 透言专人保洁 温溪间 CDE rstip 游戏 推分全部 值得注意的是，最近几年，多家科技巨头 ...

根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：港股精选组合模型**[15][16] * **模型构建思路**：该模型旨在对分析师推荐股票池进行基本面和技术面的双层优选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票[15][16] * **模型具体构建过程**： 1. **构建分析师推荐股票池**：以分析师上调盈利预测、分析师首次关注、分析师研报标题超预期事件作为分析师推荐事件构建初始股票池[16] 2. **双层优选**：对分析师推荐股票池中的股票进行基本面和技术面两个维度的精选，具体筛选标准未在提供内容中详细说明[16] 2. **因子名称：250日新高距离**[23] * **因子构建思路**：用于量化个股股价接近其历史最高点的程度，触及新高的个股可被视为市场的风向标[21][23] * **因子具体构建过程**：计算最新收盘价与过去250个交易日最高收盘价的相对距离 $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，`Closet`为最新收盘价，`ts_max(Close, 250)`为过去250个交易日收盘价的最大值[23] * **因子评价**：该因子是动量、趋势跟踪策略的有效性指标之一，在港股市场中动量效应尤其显著[21] 3. **模型名称：平稳创新高股票筛选模型**[23][24] * **模型构建思路**：根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等角度，在过去20个交易日创出过250日新高的股票池中筛选出趋势更为稳健的创新高股票[23] * **模型具体构建过程**： 1. **样本池**：全部港股，但需剔除成立时间不超过15个月的股票[24] 2. **分析师关注度筛选**：过去6个月买入或增持评级的分析师研报不少于5份[24] 3. **股价相对强弱筛选**：过去250日涨跌幅位于样本池前20%[24] 4. **股价平稳性筛选**：在满足上述条件的股票池内，用以下两个指标综合打分，取排名在前50%的股票（最少取50只）[24] * **价格路径平滑性（股价位移路程比）**：`过去120日涨跌幅绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总`[23][24] * **创新高持续性**：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[24] 5. **趋势延续性筛选**：对经过上述筛选的股票，计算其过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，并取排序靠前的50只作为最终的平稳创新高股票[24] 模型的回测效果 1. **港股精选组合模型**[20] * 全样本年化收益：19.11% * 全样本超额收益（相对恒生指数）：18.48% * 全样本信息比率（IR）：1.22 * 全样本跟踪误差：14.55% * 全样本收益回撤比：0.78 * 全样本相对最大回撤：23.73% 2. **平稳创新高股票筛选模型**[29] * 该模型筛选出的股票列表及其部分特征指标（如250日新高距离、过去250日涨跌幅等）已在报告中列出，但未提供该策略组合的整体回测绩效指标（如年化收益、信息比率等）[29] 量化因子与构建方式 （报告中提及的独立因子已在“量化模型与构建方式”部分总结，此处不再重复） 因子的回测效果 （报告未提供独立因子的分层测试回测结果，如IC、IR等）

美股市场表现 - 周五美股三大指数均录得上涨，道琼斯指数收涨1.08%至46245.41点，上涨493.15点；标普500指数收涨0.98%至6602.99点，上涨64.23点；纳斯达克综合指数收涨0.88%至22273.08点，上涨195.03点[2][3][4] - 科技“七巨头”表现分化，谷歌、苹果、亚马逊、META股价上涨，而微软、特斯拉、英伟达仍处跌势[3] - 美国制药巨头礼来公司市值突破1万亿美元，成为全球首家市值达万亿美元的医疗企业[3] - 美元指数本周整体走强，连续四天上涨并一度突破100关口，创近两周新高[4] 美联储政策信号与市场预期 - 美联储官员近期密集发声，纽约联储主席约翰·威廉姆斯释放宽松信号，认为货币政策仍“温和限制性”，短期内有进一步调整利率的空间，使政策立场更接近中性区间[6][7][8][9] - 最具鸽派倾向的美联储理事米兰明确支持政策放松，强调应以预测为导向，若其投票是关键票，会支持降息25个基点[9][10] - 美联储内部鹰鸽阵营分明，官员柯林斯暗示维持利率不变“合适”，洛根也指出在进一步降息问题上应谨慎[11] - 利率期货市场显示，交易员对美联储12月降息25个基点的概率预期猛增至71%，较非农数据公布后的不到40%几乎翻倍；维持利率不变的概率降至29%[13][14][15] 经济数据与决策环境 - 美国9月非农数据大幅好于预期，而10月份CPI报告被取消发布，11月份CPI数据推迟至12月18日发布，导致美联储在12月利率决议时将缺少关键通胀数据参考[12][13] - 美联储内部共识机制面临挑战，“美联储传声筒”Nick Timiraos称鲍威尔不是降息的最大障碍，但内部共识濒临瓦解，12月会议可能出现三票或更多反对票[11][15][16][17] - 前总统特朗普预计在明年5月任命新美联储主席后利率将大幅下降，但美联储内部反对12月降息的声浪增大，其愿望可能难以实现[16]

11月21日，恒生指数收出六连阴，六日累计跌幅达6.84%。在市场连续调整之际，上市公司回购出现"井 喷"。 公告显示，11月21日，中国石油化工股份、中远海发等再次入市回购了公司H股。 龙头公司领衔 本轮港股回购潮呈现"行业覆盖面广、龙头企业领衔"的特点。11月21日入市回购的港股企业中，各领域 头部企业成为主力军。 科技板块，腾讯控股于11月21日斥资6.36亿港元回购104.2万股股份，腾讯年内已累计回购7482.8万股， 占授权回购时已发行股份的0.81%，累计回购金额达635.08亿港元，无论是回购规模还是频次，均稳居 港股市场首位；小米集团-W11月21日再度出手，回购数量800万股，回购金额3.03亿港元，年内累计回 购金额已达23.48亿港元。 快手科技于11月21日回购75万股，回购金额约4777.14万港元。年内已累计回购约510.16万股，占授权回 购股份总数的0.1191%，累计回购金额约22.47亿港元。 此外，蒙牛乳业11月21日斥资290.6万港元回购20万股H股股份；金山软件11月21日斥资约999.59万港元 回购34.7万股H股股份；瑞声科技11月21日斥资1109.77万 ...

第一：美股3大指数集体反攻 最近4天，腾讯连续回购，回购价从606.5至669.0港元，总计回购409.9万股，回购金额达25.43亿港元（约23.15亿 元人民币）。 今年以来腾讯控股共计回购1.25亿股，回购金额达577亿元人民币，在年内港股回购榜排名第2。排名第一的是汇 丰，年内回购超600亿元。 隔夜外围，美股3大指数集体反攻，道指涨幅超1%，标普500指数涨幅0.98%，纳指涨幅为0.88%。 大型科技股涨跌互现，谷歌涨超3%，英特尔涨超2%，苹果涨近2%，亚马逊涨超1%，甲骨文跌超5%，奈飞、微 软、AMD、特斯拉跌超1%。 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.23%。X鹏涨幅超1%，未来涨幅超3%，东子涨幅近2%。 第二：分析师指出科技巨头与OpenAI的合作恐"引火烧身" 美银分析师认为，科技巨头和人工智能研究公司OpenAI的紧密合作关系最终可能会给它们带来麻烦。 这些大公司，一边争相与OpenAI达成合作，另一方面却又在与该公司展开竞争。 OpenAI的支出，跟他的收入完全不成正比，也许未来花20年也远远赶不上当下的支出水平。 第三：腾讯4天回购超23亿 第四：周末愉快 这周末 ...