报告行业投资评级 - 公用事业评级为增持（维持），环保评级为增持（维持） [8] 报告的核心观点 - 2Q25火电利润或有高弹性，环保需关注现金流；展望3Q25，火电关注电价与煤价剪刀差，水电取决于来水情况，绿电关注机制电价细则和国补确权进展，燃气关注天然气需求是否改善，环保关注现金流、水价调整、绿色和智慧潜能释放空间 [1] 根据相关目录分别进行总结 火电 - 4月全国火电发电量同比下滑，5月由降转增，2Q25煤价同环比下降；考虑煤炭结构差异和停止供热后煤耗环比提升，主要火电公司2Q25归母净利或分化 [2] 水电&核电 - 4/5月全国水电发电量同比下滑，不同流域有分化，预计长江电力/桂冠电力2Q25归母净利同比+6/-13%；全国核电发电量稳健增长，预计中国核电2Q25归母净利同比+5% [3] 新能源 - 1 - 4月装机增长支撑发电量同比提升，但风光电量增速低于装机同比增幅，4月全国风电/光伏利用率下滑，预计主要绿电公司2Q25业绩或同比小幅下滑；山东等地机制电价细则陆续落地，需持续关注机制电价细则和国补确权进展 [4] 燃气 - 4/5月全国天然气产量同比提升且增速加快，4月表观消费量同比下滑；受加征关税、房地产市场复苏偏慢等因素影响，部分行业工业用气需求或低于往年同期，导致燃气公司业绩承压 [5] 环保 - 水价调整持续推进，2024年以来30余个地区调整水价；环保行业深挖绿色和智慧潜能，预计2Q25绿色动力/瀚蓝环境/兴蓉环境/玉禾田归母净利同比+25/+10/+5/+20% [6] 主要电力/环保公司业绩预测 - 报告给出众多电力和环保公司25Q2E、25H1E、25H2E、2025E、2026E的归母净利润预测及同比变化，以及PE(X)预测 [12][13]

报告行业投资评级 - 领先大市 - B（维持）[1] 报告的核心观点 - HLX43是复宏汉霖在研的靶向PD - L1的新型ADC候选药物，兼具毒素精准杀伤和肿瘤免疫作用的复合功能 [3] - I期临床研究显示HLX43对NSCLC有显著抗肿瘤疗效，不良反应血液毒性较低，支持扩展至一线疗法及联合治疗方案 [5] - HLX43已开展超7种II期实体瘤临床，探索“ADC + IO”的协同抗肿瘤疗效，有望解决PD - 1/L1免疫疗法不响应或耐药问题 [6] 相关内容总结 HLX43药物介绍 - HLX43由全人源IgG1抗PD - L1抗体与创新连接子 - 拓扑异构酶抑制剂载荷偶联而成，DAR约为8 [3] 临床试验入组情况 - Ia及Ib期患者既往中位治疗线数分别为2和3 [4] - 截至2025年3月28日，21名患者纳入Ia阶段，接受0.5、1、2、2.5、3、4 mg/kg的HLX43治疗 [4] - Ib期2mg/kg组HLX43共入组21名非小细胞肺癌患者，其中71.4%为鳞状，28.6%为非鳞状 [4] 临床试验疗效数据 - Ia期研究者评估的ORR为36.8%，Ib期2.0 mg/kg HLX43晚期NSCLC患者经研究者评估的ORR为38.1% [5] - 鳞状和非鳞状非小细胞肺癌患者的ORR分别为40%和33.3%，脑转移NSCLC患者DCR为100% [5] - Ia期研究的PFS为4.2个月，Ib期2.0 mg/kg组的中位PFS为5.4个月，中位OS分别为8.9个月和未达到 [5] 临床试验安全性数据 - 所有患者TEAEs大多为1 - 2级，Ia和Ib期研究中，3级或以上的TRAE发生率分别为28.6%（Ia）和42.9%（Ib,2.0mg/kg） [5] - 2.0 mg/kg剂量下HLX43血液学毒性较低，贫血14.3%，淋巴细胞下降14.3%，血小板下降0%，中性粒细胞下降0% [5] 后续临床计划 - HLX43已进入II期临床开发阶段，覆盖非小细胞肺癌、胸腺鳞癌等多种实体瘤治疗 [6] - HLX43联用斯鲁利单抗治疗实体瘤的Ib/II期临床试验正在进行 [6]

美国联邦储备委员会6月18日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25% 至4.50%之间不变。这是美联储货币政策会议连续第四次决定维持利率不变。 利率决议结果对美国金融市场几乎没有产生任何影响：当日，标准普尔500指数微跌0.03%，道琼斯30种 工业股平均指数跌0.10%；十年期国债收益率收于4.394%，即微涨0.09%；美元指数收于98.46点，即涨 0.06%。尽管如此，美联储官员对未来经济形势判断和美联储主席鲍威尔在随后举行的记者见面会所传 达的信息却非常重要。 美联储官员对经济增长的预期改变 货币政策会议结束后，美联储公布了19名经济学家对美国主要经济指标的预测值，成为投资者反复咀嚼 的经济展望素材。这些预测是经济学家们在高度不确定情况下对未来趋势所作出的预判，写下他们认为 最有可能出现的结果。投资者也清楚知道预测值不等于实际值，但预测值至少反映了美联储官员对经济 形势的集体认知，有助于市场深入了解美联储的决策思维与逻辑。 | | 2025 | 2026 | 2027 | 长期 | 2025 | 2026 | | --- | --- | --- | --- | --- ...

文章核心观点 MAG Silver发布2024年第四份年度可持续发展报告，展示公司在环境、社会和治理方面的优先事项、实践和绩效，体现对透明度和问责制的持续承诺 [1] 公司概况 - 公司是一家以增长为导向的加拿大矿业和勘探公司，专注于推进美洲高品位、区域规模的贵金属项目 [5] - 通过在日处理量4000吨的Juanicipio矿44%的合资权益，成为顶级初级白银矿业公司，该矿由Fresnillo（56%）运营，位于墨西哥Fresnillo白银矿脉 [5] - 还在犹他州100%权益的Deer Trail项目和加拿大历史上多产的阿比蒂比地区100%拥有的Larder项目执行多阶段勘探计划 [5] 管理层表态 - 首席可持续发展官Jim Mallory称公司在可持续发展道路上取得进展，通过赋能员工和吸引利益相关者，建立了更牢固的关系，明确了气候行动方向 [2] - 总裁兼首席执行官George Paspalas表示2024年公司实现关键里程碑，应对挑战展现韧性，加强了对可持续发展、安全和长期利益相关者价值的承诺，为2025年更大成功奠定基础 [2] 2024年可持续发展报告亮点 - Juanicipio主要安全指标连续三年下降，包括失时工伤频率、总可报告工伤频率和严重率均呈下降趋势 [8] - 公司所有站点投入超102000小时进行安全培训 [8] - Juanicipio矿、Deer Trail项目和Larder项目均无重大环境事故 [8] - 开发了人权尽职调查内部评估工具，以加强社会责任工作 [8] - Larder项目的社会许可呈积极态势 [8] - 董事会中女性董事占比38%，超过公司多元化、公平和包容政策设定的30%目标 [8] 其他信息 - 公司感谢Fresnillo、Juanicipio团队、Deer Trail和Larder项目团队以及公司办公室团队为报告提供数据和可持续发展相关信息 [4] - 公司欢迎利益相关者对可持续发展报告提出反馈，可发送邮件至sustainability@magsilver.com [4] - 2024年可持续发展报告和ESG数据表可在公司网站https://magsilver.com/esg/reports/获取 [1]

利润分配方案 - 2024年度利润分配方案为每10股派发现金股利0.30元（含税），总分配金额为44,267,215.56元 [1] - 分配方案以现有总股本1,475,573,852股为基数，保持分配比例不变 [2] - 自分配方案披露至实施期间公司股本总额未发生变化 [2] 分红派息安排 - 股权登记日为2025年6月25日，除权除息日为2025年6月26日 [3] - 现金红利将于2025年6月26日通过股东托管证券公司划入资金账户 [3] - 部分股东（如首发前限售股）的现金红利由公司自行派发 [3] 税务处理 - 通过深股通持有的香港市场投资者、QFII、RQFII每10股派0.27元 [2] - 个人股东股息红利税实行差别化税率征收，持股超过1年免征补缴税款 [2][3] - 证券投资基金所涉红利税对香港投资者按10%征收，内地投资者实行差别化税率 [2] 控股股东承诺调整 - 原控股股东泰达集团承诺减持价格不低于3.01元/股（经除权调整） [4] - 根据历年利润分配方案，泰达控股减持限价从1.497元/股调整为1.467元/股 [4] - 调整依据为2024年度分红方案（每10股派0.30元） [4] 其他信息 - 咨询机构为公司证券部，地址位于天津市滨海新区 [5] - 备查文件包括中国结算深圳分公司确认文件及董事会、股东大会决议 [5]

董事会会议召开情况 - 公司第三届董事会第二十次会议于2025年6月19日以通讯方式召开，应出席董事9人，实际出席9人，会议由董事长纪金树主持[1] - 会议通知于2025年6月16日通过电子邮件发出，符合《公司法》和《公司章程》规定[1] 审议通过议案 - 修订《衍生品交易管理制度》，具体内容详见上交所网站披露文件[1][2] - 批准开展商品期货套期保值及期货交易业务，保证金限额4000万元人民币，单一时点最高合约价值不超过2亿元人民币，额度有效期12个月且可循环使用[2] - 通过召开2025年第二次临时股东大会的议案，拟于2025年7月8日审议需股东大会批准的期货交易相关事项[2][3] 表决结果 - 三项议案均获全票通过（同意9票/反对0票/弃权0票）[2][3] 信息披露 - 期货交易业务可行性分析报告及股东大会通知同步披露于上交所网站[2][3]

董事会会议召开情况 - 第二届董事会第十三次会议于2025年6月19日以书面传签方式召开，会议通知于2025年6月13日发出 [1] - 应出席董事7名，实际参会7名，会议召开符合《公司法》及公司章程规定 [1] 投资建造集装箱船 - 公司拟投资不超过20亿元人民币建造4艘4300TEU集装箱船 [2] - 董事会授权经营管理层通过招投标确定建造厂商并签署相关合同 [2] - 议案已通过董事会战略与ESG委员会审议，需提交2025年第一次临时股东大会批准 [2] 高管聘任 - 董事会聘任陈文科为副总经理，任期至第二届董事会届满 [2] - 人选任职资格已通过董事会提名委员会审查 [2] 董事会候选人提名 - 提名王科、蔡宇霞为第二届董事会非独立董事候选人 [3] - 候选人资格已通过董事会提名委员会审查，需经股东大会审议 [3] 临时股东大会安排 - 2025年第一次临时股东大会定于7月7日在宁波环球航运广场召开 [3] - 会议将审议包括船舶投资、董事提名等议案 [3]

证券代码：000401 证券简称：冀东水泥 公告编号：2025-052 唐山冀东水泥股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 公司 2024 年度权益分派方案已获 2025 年 4 月 29 日召开的 2024 年度 股东大会审议通过，现将权益分派事宜公告如下： 一、股东大会审议通过利润分配方案情况 目前暂以 2025 年 6 月 17 日总股本剔除已回购股份 0 股后的 （含税），具体以权益分派实施时股权登记日的总股本为准。 （二）公司于 2020 年 11 月 5 日发行的可转换公司债券（债券代码： 司以分红派息股权登记日的总股本为基数，按照每股分配金额不变的原则 对分配总额进行调整。 （三）公司实施了 2025 年限制性股票激励计划，股票来源为公司从二 级市场回购的 A 股普通股股票。截至 2025 年 6 月 18 日，公司原回购股份 已全部用于股权激励，无剩余回购股份。 （四）本次实施的分配方案与股东大会审议通过的分配方案及其调整 原则一致。 （五）本次实施分配方案距离股东大会审议通过的时间未超过两个月。 二、本次实施的利润分配方 ...

文章核心观点 公司HFF150434和HFF150644系列债券于2025年6月12日完成结算 [1] 分组1 - 债券结算日期为2025年6月12日 [1] - 进一步信息可查看附件文档 [1] 分组2 - 附件公告日期为2025年6月18日 [2]

差异化分红原因 - 公司于2022年5月9日通过董事会决议，计划以自有资金回购A股股票用于员工持股或股权激励，回购金额区间为1,200万至1,500万元人民币 [1] - 截至2023年7月19日，实际回购445,980股，占总股本67,360,588股的0.66% [1] - 根据法规要求，已回购至专用账户的股份不享有利润分配及公积金转增股本权利，因此需实施差异化分红 [1][2] 差异化分红方案 - 2024年年度股东大会通过利润分配方案：每10股派发现金红利1元（含税）并以资本公积金每10股转增3股 [2] - 实施后总股本预计从93,918,619股增至122,370,064股（最终以登记结算结果为准） [2] - 若股权登记日前总股本变动，将维持每股分配金额不变并调整总额 [2] 差异化分红计算依据 - 除权除息参考价公式为：（前收盘价－现金红利）÷（1＋流通股份变动比例），其中流通股份变动比例=（参与分配股本数×转增比例）÷总股本 [3] - 截至2025年6月4日，总股本94,194,479股，扣除不参与分配的275,860股后，实际参与分配股本93,918,619股 [3] - 虚拟分派计算显示：现金红利约0.0997元/股，流通股变动比例约0.2991，除权除息参考价影响绝对值仅0.07%，低于1%阈值 [3][4] 合规性说明 - 差异化分红符合两项条件：1) 仅不分配已回购股份；2) 对除权除息价影响小于1% [4][5] - 保荐机构广发证券确认方案符合《公司法》《证券法》及交易所自律监管规则 [6]