行业观点 - 对2025年A股市场持乐观态度 尤其看好下半年结构性机会 中国股市有望领先海外市场表现 [1] - 全球宏观经济仍面临多重挑战 贸易摩擦不确定性持续存在 但A股融资属性弱化 股东回报稀释问题改善 为估值修复提供支撑 [1] 政策与市场动态 - 2024年A股上市公司净融资规模从2023年1万亿元大幅收缩至1249亿元 [2] - 上市公司回购规模扩大与净融资收缩双管齐下 通过集中竞价方式提振股价 改善流动性和交易活跃度 [2] - 2024年10月推出"股票回购增持再贷款"政策工具 在自有资金比例、贷款期限及信用贷款方面实现突破 大幅降低企业融资成本 [2] - 央行创新推出"证券、基金、保险公司互换便利"工具 注入低成本增量资金 构建市场内生稳定器 [2] 投资策略建议 - 建议重点关注科技创新领域和高股息资产 [4] - 人民币升值压力下 增加配置包含港股在内的中国股市 因人民币升值与中国权益市场走势呈正相关 [4] - 南向资金保持强劲净流入 显示境外投资者对港股及H股兴趣提升 有望带动A股投资热度 [4] 历史经验与展望 - 回购政策实施往往为市场注入强心剂 推动企稳回升 [4] - 2025年随着股票回购增持专项贷款政策深化落地 及对低效融资行为的规范 A股投资价值持续看好 [4] 会议背景 - 第八届亚太区贵金属峰会(APPMC)由新加坡贵金属市场协会(SBMA)主办 汇集政府机构、交易所、金融机构及行业专家探讨趋势与机遇 [5]

市场表现 - 国证石油天然气指数(399439)下跌1 39% 成分股涨跌互现 兴通股份(603209)涨停 洪田股份(603800)上涨5 71% 蓝焰控股(000968)上涨3 52% 华锦股份(000059)领跌 [1] - 油气ETF(159697)最新报价1 03元 规模达1 85亿元创近1年新高 份额达1 78亿份创近1年新高 [1] 资金流向 - 油气ETF近5天连续资金净流入 最高单日净流入4125 99万元 合计净流入1 12亿元 [1] 行业供需 - 伊朗原油、凝析油和NGL产量约480万桶/日 原油和凝析油出口量平均约170万桶/日 燃料油、LPG和石脑油出口量约80万桶/日 [1] - 霍尔木兹海峡承担全球约25%石油海运流量 若关闭将对全球油气市场产生重大影响 [1] 后市展望 - 油价或受伊朗原油限制、霍尔木兹海峡封锁等担忧影响震荡上行 [2] - 持续看好"三桶油"及油服板块 [2] 指数构成 - 国证石油天然气指数反映石油天然气产业上市公司证券价格变化 [2] - 前十大权重股包括中国石油、中国石化、中国海油等 合计占比66 48% [2] ETF信息 - 油气ETF(159697)场外联接A：019827 联接C：019828 联接I：022861 [3]

产能扩张与产业链影响 - 大唐国酒生态园二期投粮投产，投资16.67亿元，配备机械化生产线和节能系统 [1] - 投产后年产能提升3-5万吨优质曲酒，储能增加2.5万吨，预计新增产值超100亿元 [1] - 带动就业3000人，同时促进上游产业发展和下游产品研发与市场拓展 [1] - 行业当前优质产能不足，公司扩产彰显发展信心 [1] 文化传承与品牌建设 - 举办"典籍里的剑南春——2025剑南春品牌之夜"活动，为白酒产业注入文化动能 [1] - "非遗传承匠心酿造"活动在绵竹举行，探讨非遗酿造技艺创新传承 [1] - 公司非遗技艺2008年入选国家级名录，总工程师为国家级传承人 [1] - 形成"五宝一格"酿造体系，实施"老窖微生态数字化保护"项目 [1] 技术创新与产品开发 - 融合现代科技与传统工艺，在产品创新上不断探索 [1] - 推出文创酒等新产品 [1] 国际化布局与行业影响力 - 承办2025国际烈酒评委年会，培养国际评委，推动行业人才国际化 [1] - 为白酒国际化开辟路径，提升中国白酒国际话语权 [1] - 近年通过跨界合作深化国际影响力 [1] 战略协同与行业引领 - 公司在产能、文化、国际拓展维度协同发力 [1] - 推动白酒行业高质量发展 [1]

来源：金融界 江苏凌志环保工程有限公司，成立于2008年，位于无锡市，是一家以从事土木工程建筑业为主的企业。 企业注册资本20500万人民币。通过天眼查大数据分析，江苏凌志环保工程有限公司共对外投资了10家 企业，参与招投标项目186次，财产线索方面有商标信息1条，专利信息273条，此外企业还拥有行政许 可9个。 中凌水环境设备（云南）有限公司，成立于2022年，位于曲靖市，是一家以从事专用设备制造业为主的 企业。企业注册资本5000万人民币。通过天眼查大数据分析，中凌水环境设备（云南）有限公司参与招 投标项目8次，专利信息56条，此外企业还拥有行政许可4个。 凌志环保（临泉）有限公司，成立于2017年，位于阜阳市，是一家以从事水的生产和供应业为主的企 业。企业注册资本5000万人民币。通过天眼查大数据分析，凌志环保（临泉）有限公司共对外投资了2 家企业，参与招投标项目9次，专利信息128条，此外企业还拥有行政许可9个。 金融界2025年6月20日消息，国家知识产权局信息显示，凌志装备股份有限公司、江苏凌志环保工程有 限公司、中凌水环境设备（云南）有限公司、凌志环保（临泉）有限公司取得一项名为"一种磁混凝污 ...

Minutes of the ordinary and extraordinary general meeting of TONNER DRONES Schiltigheim, June 20, 2025 at 8:00 a.m., Tonner Drones (the “Company”) announces the results of its ordinary and extraordinary general meeting. The Ordinary and Extraordinary General Meeting of Shareholders of TONNER DRONES took place on Thursday, June 19, 2025, under the chairmanship of Mr. Diede van den Ouden. Twelve shareholders were present, had given proxy, or voted by mail. Together, they represented 26.95% of the shares and v ...

中国发展网讯 记者郭建军报道 日前，从朔州市财政局获悉，为进一步打造高标准农田建设精品工程， 精准赋能乡村全面振兴，朔州市财政局坚持过硬的制度约束，扎实的流程管理和精准的现场核查，强 化"事前、事中、事后"管控，扎实做好全市高标准农田建设工程质量监管工作，对全市高标准农田建设 工程质量监管进行规范。 常态化质量抽检，要求施工单位、项目法人、监理单位及相关主管部门须建立联合检查机制，采取"四 不两直"方式开展质量巡查，严禁检查流于形式。严格对标建设标准，全面落实"一平""两通""三提 升"核心标准，确保资金投入与建设标准相匹配，进一步规范资金拨付流程，杜绝挤占挪用等违规行 为。规范项目档案管理，相关部门应保证施工日志、检测报告等资料实时归档，确保档案完整可查。 健全事后管护体系，巩固建设成效 强化事前规划管理，夯实建设基础 科学规划与规范招投标，各地主管部门应严格遵循管理办法、技术标准及相关法规，因地制宜确定建设 重点，充分征求项目区群众及基层政府意见。鼓励运用数字技术优化设计方案，确保规划科学合理；严 格执行公开招标程序，保障招投标过程公平公正。严控合同与材料管理，项目法人需切实履行主体责 任，将质量目标细化 ...

今日聚焦A股 IPO情况。2020年至现在，A股上市公司从4181家增至5410家，但主流宽基指数大多负增 长，市值却增加50%，原因是新上市企业增加而非股价上涨。新上市企业很少给投资者带来正向收益， 反而加剧市场波动、助长投机。如深次新指数2020年以来跌幅达 -48.20%。此外，IPO开闸还导致产能 过剩，像派能科技等光储企业借助政策融资扩产，最终全行业亏损。作者反感IPO开闸，认为在无完善 退市制度下，其对市场是供给冲击。作者长线组合今日表现良好，A股长线组合涨0.28%，港股账户创 新高。 股票名称["宁德时代","乐视网","派能科技"] 板块名称["上证50","沪深300","科创","创业板","深次新"] IPO开闸、产能过剩、市场回报 看多看空A股自2020年以来市值增加但主流宽基指数几乎负增长，新上市企业未给投资者带来正 向收益，反而加剧市场波动和投机行为；IPO开闸导致普遍性产能过剩；在没有完善退市制度的 情况下，IPO开闸对市场是供给冲击，市场激励机制存在很大问题，长期回报基本为负。 风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投 资建议 ...

事件：近日，由君实生物自主研发的重组人源化抗PD-1 和VEGF 双特异性抗体JS207 的抗肿瘤作用机制 及临床前研究结果在国际知名学术期刊《Frontiers in Immunology》上全文发表，详细描绘了JS207 的分 子设计、体外特征、功能和临床前抗肿瘤疗效。 盈利预测：我们预计公司2025-2027 年营收分别为26、35、45 亿元，同比增速分别为33.45%、34.62%、 28.57%，归母净利润分别为-6.85、0.29、3.06 亿元，同比增速分别为 46.53%、104.18%、968.22%，维 持"强烈推荐"评级。 点评：临床前数据表明，JS207 能够高亲和力结合PD-1 和VEGFA，展示出了与同类药物相当或更优的 抗原亲和力、免疫活化及血管增殖调控作用，在多种肿瘤模型中表现出强劲的抗肿瘤活性，同时具有良 好的耐受性和热稳定性，是一款极具潜力的新型抗肿瘤药物。 1） 从结构看，JS207 以特瑞普利为骨架，由全长抗PD-1 IgG 抗体和靶向VEGFA 的重链可变区 （VHH）组成，VEGFA 单域抗体通过柔性连接子融合到铰链区。从功能看，JS207 兼具特瑞普利的内 吞优 ...

在伊以冲突持续之际，流亡海外的伊朗反对派认为夺权时刻临近，但参与过此前抗议的活动人士称，即 便憎恨现行体制，他们也不愿在国家遭攻击时发动大规模动荡。 自身严重分裂的伊朗政府反对者在敦促街头抗议。边境地区的库尔德和俾路支分离主义团体伺机而动， 恰逢以色列空袭重创伊朗安全机构。然而，尽管当局看似比1979年革命后任何时期都虚弱，但任何对其 46年统治的直接挑战，可能都需要民众起义。 巴列维王朝末代国王之子、旅居美国的礼萨·巴列维（Reza Pahlavi）本周在媒体采访中称，他希望领导 一次政治过渡，宣称这是40年来推翻伊斯兰共和国的最佳时机，"这是我们的历史时刻"。以色列总理内 塔尼亚胡向伊朗人喊话称"我们也在为你们扫清通往自由的道路"，显然将"政权更迭"列为战争目标之 一。 这个长期擅长镇压异见的统治体系已显备战迹象。经常被部署对抗抗议者的巴斯基民兵（Basij）成员 穆罕默德·阿明（Mohammad Amin）称，库姆的部队已处于警戒状态，旨在铲除以色列间谍并保护政 权。 但活动人士指出，空袭虽打击了此前镇压抗议的安全体系，却也给普通人带来巨大恐惧与混乱——民众 对伊朗当局和以色列均感愤怒。曾入狱六年的知名 ...

公司概况与市场表现 - 海天味业曾是调味品行业龙头企业，巅峰时期总市值超过7000亿元，但当前市值缩水4000多亿元并从上证50名单中被移除 [1] - 公司2024年初向港交所递交上市申请谋求"A+H"双重上市，打新热度现象级：融资认购倍数近700倍，融资申购额突破4000亿港元，认购人数超10万人 [1] - 港股上市首日盘中涨近5%但最终跌0.55%收盘，A股同日跌幅超3%，出现认购火热但首日破发现象 [1] 财务业绩分析 - 2020-2024年营收分别为227.92亿元、250.04亿元、256.10亿元、245.59亿元和269.01亿元，同比增速15.1%、9.7%、2.4%、-4.1%和9.5% [2] - 同期净利润分别为64.03亿元、66.71亿元、62.03亿元、56.42亿元、63.56亿元，同比增速19.6%、4.2%、-7%、9%和12.6% [2] - 综合毛利率从2020年42.17%降至2024年37%，2024年一季度回升至40.04% [4] - 净利率从2020年28.1%降至2024年23.6%，2024年一季度为26.54% [5] 产品结构与行业环境 - 2024年酱油业务营收137.57亿元占比51%，蚝油46.15亿元，调味酱26.68亿元，后两者合计占比27.1% [3] - 2024年国内调味品市场整体销售额同比下降2.99%，行业进入存量竞争阶段 [3] - 原材料成本上涨明显：2022年小麦国内均价超3300元/吨为三年最高，大豆价格飙升侵蚀利润 [5] 产能与募资规划 - 计划IPO筹资92.71亿港元，30%用于产能扩张，20%用于产品研发，20%用于品牌营销与海外拓展 [6] - 2024年总产能510万吨，整体产能利用率从2022年90%降至84%，细分品类利用率71%-90%不等 [6] - 多个在建项目进度未达80%，南宁海天一期项目历时4年仍未建成 [6][8] 海外拓展战略 - 2024年海外收入仅17.5亿元占比6.59%，远低于梅花生物(33.84%)、安琪酵母等同行 [10][11] - 已在越南、印尼设子公司，香港设立研发公司(注册资本150万美元) [10] - 面临产品国际化挑战：酱油、蚝油在欧美属小众品类，需突破华人饮食圈局限 [12] 品牌与市场挑战 - 2022年"双标门"事件(国内产品含添加剂而出口产品零添加)严重影响品牌信任度 [3] - 前两年餐饮市场低迷导致经销商库存压力大，2023年复苏后仍需消化库存 [5] - 产品创新压力：在传统品类增长见顶背景下需打破单一品类依赖症 [2]