公司业务与产品 - 公司设计、制造和销售广泛的电气产品，包括布线设备、照明设备、工业控制和通信系统，以及配电和公用事业基础设施产品，如避雷器、绝缘子和智能电表 [1] 战略转型与市场定位 - 过去十年中，公司实施了自助行动，将其投资组合从传统的商业建筑终端市场转向电网/公用事业终端市场，后者现在占销售额的三分之二以上，从而减少了对建筑支出周期的敞口 [1] - 公司简化了产品供应，合并了15%的足迹，合理化了未充分利用的资产，并为增长更快的市场创造了灵活的产能 [1] 市场评价与分析师观点 - 吉姆·克莱默表示，公司仍然是一家出色的美国工业公司，建议长期持有，但等待股价回落后再买入，因为股价已经大幅上涨 [1] - 公司被Heartland Advisors在其2025年第二季度投资者信中列为新的优质价值头寸，是一家领先的电气元件制造商 [1] - 华尔街分析师对10支股票给予了大量认可，公司是其中之一 [1] 投资潜力比较 - 尽管承认公司作为投资的潜力，但某些人工智能股票被认为具有更大的上行潜力和更小的下行风险 [2] - 有一支极度低估的人工智能股票可能从特朗普时代的关税和回流趋势中显著受益 [2]

天眼查App显示，近日，沧州中恒铂盛电气设备有限公司成立，法定代表人为郭家升，注册资本200万 人民币，经营范围为一般项目：配电开关控制设备制造;金属结构制造;机械电气设备制造;金属加工机械 制造;机械零件、零部件加工;通用设备制造（不含特种设备制造）;商业、饮食、服务专用设备制造;通 信设备制造;电气设备销售;电气设备修理（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活 动）。 ...

行业与公司 * 电力设备行业[1] * 特高压[1] * 配网投资[1] * 电网智能化[1] * 工控行业[3] * 思源电器[3] * 平高电气[11] * 西电[12] * 中国西电[13] * 许继电气[15] * 三星医疗[16] * 华民装备[17] * 国电南瑞[18] * 四方股份[19] * 东方电子[22] * 汇川技术[23] * 信捷电气[23] 核心观点与论据 欧美市场需求高景气 * 欧洲电网改造投资总额为5,840亿欧元 其中1/3用于输电 2/3用于配电[3] * 德国 意大利 罗马尼亚 波兰和奥地利等国计划推出储能补贴[3] * 北美数据中心建设推动变压器和开关设备需求 但电网建设滞后导致承建方倾向于自建变电站[4] * 北美市场罐式断路器与变压器供给非常紧缺[4] 国内特高压项目加速 * 2025年下半年合同量预计比上半年更多 2026年订单量将超过2025年[5] * 今年上半年核准了"两直一交"项目 下半年预计核准"两直四交"[5] * 今年合同量比去年有明显提升 明年的交付量预计会比今年更高[5] 国内配网投资与智能化 * 国内配网投资增速基本保持个位数增长 今年约为15%[6] * 农配网上智能终端覆盖率不到15%[6] * 2025年电网智能化投资同比增长60%[7] * 配网订单通常在3个季度到一年左右确收 今年降价的配网订单将在2026年确收[7] 工控行业回暖 * 工控行业订单自6月份开始明显回暖[8] * 汇川技术通用自动化订单4月和5月均为高个位数增长 6月达到15% 7月和8月则超过20%[23] * 信捷电气订单增速从6月至8月每个月都超过20个百分点[23] 公司业绩与预期 * 思源电器高端市场占比约40% 预计今年净利润增速约30% 估值28倍左右[3] * 平高电气高压板块订单增速达23% 国际订单增速约20% 预计全年业绩增速20-25% 估值16倍左右[11] * 中国西电上半年整体毛利率提高近两个百分点 销售费率下降0.6个百分点[12][13] * 许继电气特高压换流阀和控保收入预计为8亿元 在手订单超过30亿元[15] * 三星医疗海外配网业务同比增速124%[16] * 华民装备规划3~4年后海外收入占比达到40%~50% 对应年均增速30%~40%[17] * 国电南瑞调增收入指引至14%~15% 能源低碳板块全年收入增速超过30%[18] * 四方股份主网数据链增长15% 保护自动化中标增速非常高 3P集招中标金额增长60%[19] * 东方电子上半年中标金额达到4亿元 预计今年业绩增速15%至20%[22] 其他重要内容 * 欧洲配电设施已使用约40年 需要彻底升级改造[3] * 荷兰需要新建输电线路以将充足的本国电源出口到邻国[3] * 从2025年起 欧洲对低压变压器和特高压等设备的需求将显著增加[3] * 区域联采对主要公司业绩影响显著[2] * 当前业绩可能是近几年的最低点[7] * 四方股份新数据中心业务正在快速落地 典型项目产品价值量约为5,000万元 综合毛利率在30%至40%之间[21] * 汇川技术锂电 工程机械 物流机械 3C设备 机床 有色金属 石油化工等领域需求良好[23]

配售协议核心条款 - 公司与独家配售代理于2025年9月18日交易时段前订立配售协议 通过尽力基准促使不少于六名独立第三方承配人购买6800万股H股 [1] - 配售价定为每股15.92港元 较2025年9月17日收市价17.30港元折让7.98% [1] - 配售股份占现有已发行H股约20.00% 占现有总股份约2.01% 完成后占扩大后H股16.67%及总股份1.97% [1] 资金募集规模 - 配售事项所得款项总额约10.83亿港元 扣除佣金及相关成本后净额约10.75亿港元 [1] - 每股净发售价约为15.81港元 较配售价15.92港元进一步降低 [1]

股价表现 - 9月16日股价上涨5.4%至40.97元/股 成交金额达6120.63万元 换手率1.00% 总市值62.84亿元 [1] 公司业务结构 - 主营业务为电气设备健康状态智能感知与诊断预警装置的研发、生产和销售 并提供电力相关技术服务 [1] - 收入构成：电网数字化智能感知产品占比60.42% 高性能钙钛矿电池占比21.74% 电力相关技术服务占比11.49% 电站运营占比6.27% 其他业务占比0.08% [1] 基金持仓情况 - 万家新能源主题混合发起式A（015796）一季度持有4.01万股 占基金净值比例5.37% 位列第五大重仓股 [2] - 该基金最新规模1574.17万元 今年以来亏损9.17% 近一年亏损16.07% 成立以来亏损34.84% [2] - 当日持仓浮盈约8.42万元 [2] 公司基本信息 - 位于浙江省杭州市北软路1003号 成立于2002年12月12日 于2021年4月12日上市 [1]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [2][12] 核心观点 - 中报业绩表现稳健 营收同比增长12.96%至56.96亿元 归母净利润同比增长24.59%至6.65亿元 [6] - 盈利能力持续提升 销售毛利率同比提升1.19个百分点至24.72% 销售净利率同比提升1.19个百分点至12.60% [9] - 特高压建设带来长期增长动力 国家电网和南方电网2025年计划总投资超8250亿元 [9] - 订单储备充足 合同负债较年初增长43.24%至17.15亿元 存货较年初增长44.75%至22.40亿元 [10] - 估值水平较低 对应2025-2027年PE分别为14.64/11.83/9.77倍 [12] 财务表现 - 营收增长稳健 2025年上半年实现营业总收入56.96亿元 同比增长12.96% [6] - 盈利能力提升 加权平均净资产收益率6.15% 同比提升0.97个百分点 [6] - 现金流承压 经营活动产生的现金流量净额-4.30亿元 同比下滑166.75% [6] - 未来增长可期 预计2025-2027年净利润分别为14.37/17.78/21.54亿元 同比增长40.45%/23.74%/21.11% [11] 业务板块分析 - 高压板块收入32.64亿元 同比增长7.58% 毛利率29.79% 同比提升2.2个百分点 [9] - 配网板块收入15.96亿元 同比增长14.57% 毛利率15.32% 同比下滑0.53个百分点 [9] - 运维服务收入6.34亿元 同比增长20.08% 毛利率24.32% 同比下滑1.26个百分点 [9] - 国际业务收入1.67亿元 同比增长288.37% 毛利率9.68% 同比提升63.64个百分点 [9] 技术与研发 - 研发投入大幅增长 研发费用2.39亿元 同比增长48.32% [9][12] - 技术突破显著 成功开发800千伏交流GIL、550千伏无电容灭弧室断路器等核心装备 [12] - 产品应用拓展 1000千伏GIL实现网外应用 420千伏GIS产品首次进入墨西哥市场 [10] 市场与订单 - 中标金额快速增长 1-7月中标国网项目合计金额45.93亿元 [10] - 市场地位领先 在高压、超高压、特高压开关领域拥有较高市场份额 [10] - 产品线丰富 涵盖组合电器、断路器、隔离开关、避雷器等多类产品 [10][16] 行业前景 - 电网投资保持高位 2025年两大电网公司计划总投资超8250亿元 [9] - 政策支持明确 《电力装备行业稳增长工作方案》加快特高压电力外送通道建设 [9] - 特高压建设空间广阔 十五五期间有望保持较高投资强度 [9]

公司成立与股权结构 - 石家庄海信能源控股有限公司于近日成立 法定代表人为史文伯 [1] - 公司注册资本达7亿元人民币 [1] - 该公司由海信集团控股股份有限公司100%全资持股 [1] 业务经营范围 - 公司主营业务为以自有资金从事投资活动 [1] - 业务范围涵盖机械电气设备制造领域 [1] - 同时涉及输配电及控制设备制造业务 [1]

公司融资计划 - 公司于2025年9月14日通过董事会决议向特定对象发行A股股票 认购方为石家庄海信能源控股有限公司 以现金方式全额认购[1] - 本次发行股票数量上限为9265万股 不超过发行前总股本的30% 发行价格定为16.19元/股[1] - 募集资金总额不超过15亿元 扣除发行费用后全部用于补充流动资金[1] 财务与经营概况 - 公司当前市值达68亿元 收盘价为16.88元[2] - 2024年度营业收入构成中 电气设备制造行业占比99.16% 其他业务仅占0.84%[1]

数字化与人工智能、气候变化、能源转型、全球多极化等趋势正重塑当前产业格局。 "施耐德电气是中国经济发展的见证者和参与者。"日前，第一财经记者参加2025年"活力中国调研行"主 题采访时，来到了上海施耐德工业控制有限公司（下称：施耐德电气上海普陀工厂）。上海施耐德工业 控制有限公司总经理冒飞飞在接受第一财经等媒体采访时表示，施耐德电气在中国成功的一个重要因素 是其深度的本土化战略。 植根中国38年来，中国已成为施耐德电气全球第二大市场，也是最重要的供应链基地之一和四大研发基 地之一。目前，施耐德电气在华已建成30家工厂和物流中心，包括15家国家级绿色工厂和2家世界级"灯 塔工厂"，并与核心供应商一起构建了端到端绿色供应链体系。 "本土化不仅体现在生产环节，更重要的是研发和创新能力的本土化。"据冒飞飞介绍，公司在中国设立 了五大研发中心，拥有2200余名研发工程师和超过3000件专利，实现了从"中国制造"向"中国设计"乃 至"中国原创"的跨越。 其中，人工智能已成为智能制造中的关键推动力。"通过AI模型，可提前判断设备健康状态，实现从'被 动维修'到'主动预防'的转变。"冒飞飞以施耐德电气上海普陀工厂的经验向记者 ...

公司股价表现 - 9月8日杭州柯林股价上涨5.69%至40.49元/股 成交额3986.51万元 换手率0.67% 总市值62.11亿元 [1] 主营业务构成 - 公司主营业务为电气设备健康状态智能感知与诊断预警装置的研发、生产和销售 并提供电力相关技术服务 [1] - 收入构成：储能系统70.26% 电网数字化智能感知产品20.83% 电力相关技术服务7.53% 电站运营1.23% 其他0.14% [1] 基金持仓情况 - 金元顺安成长动力灵活配置混合(620002)二季度增持5510股 现持有1.93万股 占基金净值比例2.98% 位列第六大重仓股 [2] - 该基金9月8日持仓浮盈约4.2万元 [2] 基金业绩表现 - 金元顺安成长动力灵活配置混合最新规模2112.15万元 今年以来收益21.46% 近一年收益49.82% 成立以来收益45.83% [2] - 基金经理孔祥鹏任职8年75天 管理规模1.31亿元 韩辰尧任职2年193天 管理规模7.88亿元 [3]