发行概况 - 控股子公司天津泰达环保有限公司完成发行人民币5.6亿元绿色定向资产支持票据（碳中和债）[1] - 该期票据为2025年度第一期绿色定向资产支持票据[1] - 发行于2025年11月11日完成，募集资金于2025年11月12日到账[1] 监管审批 - 本次资产支持票据发行已获得中国银行间市场交易商协会注册通过，注册通知书文号为中市协注【2025】ABN127号[1] - 发行相关文件在中国银行间市场交易商协会综合业务和信息服务平台上披露[1] 票据结构 - 中国金谷国际信托有限责任公司担任特定目的载体管理机构，负责发行登记事宜[2] - 优先级资产支持票据将在银行间债券市场上市流通[2] 主体资质 - 发行主体泰达环保不是失信责任主体[2]

项目合作 - 公司与耀宁科技等合作伙伴共同投资建设新耀循环科技废旧极片及退役电池资源循环利用项目 [1] 项目进展 - 项目目前正处于建设阶段，尚未完工 [1]

核心观点 - 北京市属公园将绿化废弃物从生态包袱转化为绿色财富 构建了资源循环利用体系 [1] - 绿化废弃物资源化是技术驱动与民生结合的社会工程 实现生态与经济效益双赢 [1] - 推进绿化废弃物资源化需探索因地制宜模式 是迈向绿色低碳未来的重要实践 [2] 绿化废弃物循环体系 - 北京市属公园绿化废弃物利用率同比提升20% 将枯枝落叶转化为土壤改良剂 艺术造景材料和昆虫栖息地 [1] - 玉渊潭公园将废木料制成机器狗造型花钵用于花园造景 中山公园把杨树枝干加工成坐凳并搭建昆虫旅馆 [1] - 北京打造共建共治共享治理格局 开展金点子征集活动并邀请学生参与设计 让青春创意呈现于绿色艺术品 [1] 技术创新与经济效益 - 国家植物园通过高温腐熟 粉碎还绿等方式 每年将两万立方米绿化废弃物转化为4000立方米有机基质 [1] - 创新技术是绿化废弃物实现高值化的核心驱动力 相关实践节约百万元成本 [1]

股价与交易数据 - 11月11日公司股价上涨0.36%，成交额为14.30亿元 [1] - 当日融资买入额为1.80亿元，融资偿还额为1.77亿元，融资净买入307.38万元 [1] - 截至11月11日，融资融券余额合计20.74亿元，其中融资余额20.64亿元，占流通市值的4.81%，超过近一年50%分位水平 [1] - 融券方面，11月11日融券偿还2.43万股，融券卖出4.79万股，融券余量119.55万股，融券余额1005.37万元，超过近一年80%分位水平 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2001年12月28日，于2010年1月22日上市，总部位于广东深圳和香港 [2] - 主营业务为废弃钴镍资源与电子废弃物的循环利用以及钴镍粉体材料与塑木型材的生产销售 [2] - 主营业务收入构成为：三元前驱体38.70%，镍资源15.73%，四氧化三钴12.28%，贸易及其他8.35%，正极材料7.26%，钴回收业务6.74%，钨资源回收利用业务6.01%，动力锂电池综合利用3.06%，报废汽车综合利用1.87% [2] - 截至10月20日，公司股东户数为42.56万，较上期增加0.68%，人均流通股为11946股，较上期减少0.68% [2] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入274.98亿元，同比增长10.55% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润11.09亿元，同比增长22.66% [2] - A股上市后公司累计派现18.25亿元，近三年累计派现10.02亿元 [3] 机构持仓情况 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1.11亿股，较上期减少1452.45万股 [3] - 南方中证500ETF为第三大流通股东，持股7459.79万股，较上期减少149.17万股 [3] - 广发国证新能源车电池ETF和汇添富中证电池主题ETF为新进股东，分别持股5275.94万股和2673.43万股 [3] - 嘉实中证稀土产业ETF为第六大流通股东，持股3977.75万股，较上期增加2094.67万股 [3] - 汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A和富国中证新能源汽车指数A持股分别减少794.41万股和401.84万股 [3]

青岛市“无废城市”建设模式 - 采用“企业实践+部门护航”的双轮驱动模式搭建“无废”建设支撑体系 [1][5] - 对产业引领型企业建立“一企一策”专项指导机制，协助优化危废资源化利用流程 [1][2] - 对小微企业开展危险废物统一管理，解决其“产废量小、专业能力弱、管理成本高”的痛点 [1][2] 北辰循环科技公司业务与技术 - 公司专注于退役锂离子电池、废极片边角料等新兴产业废弃物的资源化利用 [1] - 自主研发退役动力电池干法预处理技术，实现高兼容安全快速破碎、全组份干法分选回收和电解液分离回收 [1] - 该技术使碳排放较其他技术降低30%，并达到行业领先的数字化水平 [1] - 构建“回收—梯次利用—再生利用”全链条体系，建成青岛市首个退役动力电池回收利用示范工厂 [2] - 工厂配备3万吨梯次利用线、1万吨破碎分选线、2千吨废极片破碎线 [2] - 项目入选工信部行业规范条件合规企业，成为青岛市“无废城市”重点项目与“十四五”循环经济规划重点项目 [2] 小微企业危废统一管理案例 - 美利亚包装公司年产生危废量约1.5吨，主要包括废油墨桶、废溶剂等 [3] - 通过加入城阳区小微企业危险废物统一管理试点，实现了危废从分类收集、暂存管理到合规转运、安全处置的全流程专业化管理 [3][4] - 统一管理为企业节省了运营成本，使团队能更专注于核心生产和技术研发 [4]

公司基本信息 - 公司名称为红河亿昌资源循环利用中心（个人独资）[1] - 法定代表人为杨成永[1] - 公司类型为个人独资企业[1] - 注册资本为688万人民币[1] 公司经营范围 - 许可项目包括再生资源回收（除生产性废旧金属）、城市建筑垃圾处置（清运）、道路货物运输（不含危险货物）[1] - 一般项目包括再生资源销售、再生资源加工、生产性废旧金属回收、资源再生利用技术研发、报废农业机械回收等[1] - 一般项目还包括金属废料和碎屑加工处理、非金属废料和碎屑加工处理、固体废物治理、环境保护专用设备销售等[1] - 一般项目亦涵盖装卸搬运、包装服务、劳务服务（不含劳务派遣）、技术服务、技术开发、技术咨询等[1]

公司业务与战略布局 - 中国资源循环集团有限公司于2024年10月在天津成立，是循环经济领域的“国家队” [1] - 公司依托资环绿投、资环电池、资环机动车、资环塑料等子公司，围绕产业基地建设、绿色能源服务、民生网络覆盖等领域发力 [1] - 公司正加快循环利用产业布局，既覆盖废钢铁、废电子电器等传统领域，也瞄准废旧动力电池、退役新能源器件等新领域 [8] 绿色低碳循环经济示范基地 - 基地位于天津港保税区，占地面积26.6万平方米，总建筑面积10.8万平方米，致力于建成国际领先的“零碳园区” [2] - 园区内投运动力电池生产线、绿色分拣中心、资源循环大数据中心等，构建从绿色分拣到梯级利用、再生循环的完整链条 [2] - 园区内的动力电池生产线年产能预计10GWh，可覆盖近3万辆电动重卡及工程机械的电池需求 [2] - 园区内建设业内领先的绿色综合分拣中心，设有涉密涉敏载体销毁、涉密涉敏办公设备拆解两条智能化生产线 [3] 电池循环利用与技术创新 - 退役动力电池经检测后可投入其他场景再利用，电池拆解后镍、钴、锰回收率达99.6%，锂回收率达91% [3] - 公司创新电动自行车换电商业模式，构建“电池合规+运营可控+低碳环保+定向回收”的闭环路径 [4] - 换电项目以电池数据中心赋能运营，通过人工智能、云计算进行24小时不间断监控 [4] - 预计未来10年内，电动自行车换电模式将形成10GWh的电池换电循环利用产业，并拓展至电动重卡、电动船等场景 [5] 电子产品回收与数据安全 - 公司搭建手机安全回收绿色供应链平台，服务覆盖32个重点城市，融合线上小程序与线下回收一体机 [6] - “十四五”时期，中国手机闲置总量预计达到60亿部，公司启动手机安全回收处置专项行动 [6] - 平台旨在打造全国性电子产品安全回收、隐私销毁处置及资源化利用网络 [6] 再生钢铁资源平台 - 公司通过链金公司打造全国性再生钢铁资源交易服务平台，平台用户超8万个，交易量突破8000万吨，交易金额超2000亿元 [7] - 公司布局34个中心基地和335个卫星基地，初步形成覆盖全国的基地回收网络 [7] - 拆解一艘普通货船可回收70%至80%再生钢铁，每吨再生料可节约铁矿石约1.7吨，节约能源约350千克标准煤，减少1.6吨二氧化碳排放 [6][7] 国际合作与资源拓展 - 公司深化国际合作，融入“一带一路”，今年8月成功完成我国首批40吨进口锂离子电池用再生黑粉原料通关业务 [8] - 再生黑粉的进口将助力降低对原矿的过度依赖，促进减排降碳和生态保护 [8]

风电设备循环利用 - 到2030年预计超过3万台风电机组退役，产生固体废物总量将突破300万吨[1] - 退役风电机组材料构成为86%钢铁、10%玻璃纤维、3.5%铜铝、0.5%稀土元素，风机叶片是再利用难点[3] - 企业创新开发以破碎叶片为基材的人造板技术，产品具有超强防水性能，甲醛释放量达国家E0级标准，现有年产能3万吨，计划提升至10万吨[3] - 采用专用机器人对风机叶片进行水力切割，实现效率翻番并解决扬尘问题，退役叶片还可制成人工鱼礁、滑板等创新产品[5] - 今年前三个季度风机拆除数量同比增加20%[6] 报废机动车再制造 - 汽车以旧换新政策推动报废车回收产业高速发展，单车资源回收利用率从65%大幅提升至95%[7][9] - 新疆某企业利用旧零件再制造发动机，去年此项出口额达2000万元，拆解产生的废钢送往钢铁厂作为冶金原料[9] - 该公司回收业务同比增加60%以上，精细化拆解占总拆解量80%以上，再制造已突破7000台[9] - 产业向便捷化、标准化发展，市场主体探索报废机动车回收证明电子化、上门预约及线上回收等一站式服务[11][12] 装备再制造技术 - 山东某装备企业将激光熔覆、智能修复等20多项专利应用于采矿机械再生，通过金属粉末与基体熔合提升设备性能[14] - 该再制造技术可实现旧件利用率80%以上，废旧金属实现100%循环利用，修复后设备性能达新品95%以上，成本仅为新品30%到45%[14] 二手交易市场 - 绿色低碳生活方式推动二手交易市场持续升温，形成绿色消费新趋势[15] - 北京新开一家3000平方米专营二手商品商场，汇集200多个品类超过30000件商品，每件商品配有质检报告与瑕疵细节照片[17] - 该商场"十一"假期客流环比增长270%，销售量环比增长165%[18] - 以旧换新政策细化，家电、汽车、电子产品三大领域补贴总额超200亿元，推动二手交易规模大幅增长[20] 循环经济产业宏观成效 - 在《"十四五"循环经济发展规划》引领下，今年资源循环利用产业产值有望达5万亿元[21][25] - 单位GDP能耗较"十三五"末下降11.6%，主要资源产出率提升约12%，大宗固废综合利用率达59%[23] - 全国建成超过1万个动力电池回收服务网点，去年回收利用量突破30万吨[23] - 退役风电、光伏设备回收处理技术涌现成果150余项，参与企业达70余家[23] - 全国700多个县推进秸秆综合利用，综合利用率稳定在88%以上，农膜回收率达80%[25] - 国家累计培育6430家绿色工厂、491个绿色工业园区，在60个城市开展废旧物资循环利用体系建设[25]

核心财务表现 - 2025年第三季度营业收入为99.37亿元，同比增长31.89%，归属于上市公司股东的净利润为3.10亿元，同比增长52.99% [7] - 2025年前三季度累计营业收入为274.98亿元，同比增长10.55%，累计归属于上市公司股东的净利润为11.09亿元，同比增长22.66% [7] - 经营活动产生的现金流量净额为22.51亿元，同比增长9.70% [7] - 预付账款较期初增加13.95亿元，增长53.34%，主要因预付原材料采购增加 [3] - 长期借款较期初增加41.69亿元，增长35.62%，主要因项目贷款增加及提升中长期资金贷款比例 [4] 关键金属资源循环利用业务 - 2025年前三季度印尼镍资源项目镍金属出货量达79,916吨（含参股产能），同比增长151%，为全年实现12万吨镍产出奠定基础 [8] - 2025年第三季度印尼镍资源项目镍金属出货35,939吨，平均每月出货接近12,000吨 [8] - 印尼镍资源项目自产钴金属6,534吨，有效对冲刚果（金）长达6个月的钴禁运影响 [9] - 2025年前三季度公司钴回收量超过6,000吨，补充了禁运期间的钴供应 [9] - 公司“GEM-CO”品牌钴产品正式通过伦敦金属交易所（LME）审核，获评钴合约“优秀交付商”资格 [9] 动力电池循环利用与新能源材料业务 - 2025年前三季度回收拆解的动力电池达到36,643吨，同比增长59% [10] - 镍钴前驱体出货量超过12万吨，正极材料出货量达1.7万余吨 [10] - 2025年7月全球首款超高镍9系四元核壳前驱体实现量产发货，填补了该领域产业化的国际空白 [12] - 2025年9月印尼年产3万吨电积镍产线正式开通，成为印尼首个覆盖从镍资源到高镍三元前驱体的全产业链基地 [11] 战略合作与产业联盟 - 2025年8月与印尼国家主权财富基金Danantara签署《6.6万吨镍金属湿法冶炼绿色项目框架协议》，推动合作升级至国家战略层面 [14] - 2025年8月和10月分别与蔚蓝锂芯、厦钨新能源签署战略合作协议，预计2026-2028年每年向厦钨新能源供应各类电池原料与材料产品15万吨，三年合计45万吨 [15] - 2025年7月与濮耐股份签署补充协议，预计至2028年底采购红土镍矿冶炼用沉淀剂产品总量50万吨，以优化工艺并降低成本 [15] - 2025年8月联合岚图汽车、中创新航、华中科技大学等12家单位共建武汉市动力电池低碳循环产业创新联合实验室 [13] - 2025年7月与全球顶尖科学家孙学良教授团队达成战略合作，共同攻关固态电池正极材料核心技术 [14] 全球化战略与资本运作 - 公司于2025年9月22日向香港联合交易所递交H股上市申请，以提升国际品牌形象和综合竞争力 [16] - H股上市募集资金计划用于关键金属资源产能建设、海外研发创新、全球营销中心建设及补充营运资金 [16] - 为保持审计机构一致性，公司拟将2025年度审计机构更换为致同会计师事务所，以配合H股发行上市 [31][40] 人才培养与技术创新 - 2025年9月公司与中南大学、万隆理工学院等签署共建海外卓越工程师学院协议，提升出海竞争力 [17] - 公司与印尼政府、中南大学联合开办的工程硕博国际班已累计招生266名，入选中印尼合作十大成就之一 [18]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营收约10.16亿元，同比减少2.22% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损约1751万元 [1] - 2025年前三季度基本每股收益亏损0.1247元 [1] 公司市值 - 截至发稿时，公司市值为36亿元 [1] 行业市场环境 - A股市场突破4000点，十年沉寂后迎来爆发 [1] - 科技主线重塑市场格局 [1] - 市场开启“慢牛”新格局 [1]