核心财务表现 - 公司总资产达到194.71亿元，较上年度末增长10.59% [1] - 营业收入224.41亿元，同比增长18.93% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为4.85亿元，同比增长15.12% [1] - 基本每股收益0.4445元/股，同比提升15.10% [1] 资产负债结构 - 归属于上市公司股东的净资产为57.54亿元，较上年度末增长4.45% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为-256.70万元，同比大幅下降100.47% [1] - 加权平均净资产收益率为8.67%，较上年同期减少0.25个百分点 [1] 股东结构 - 报告期末普通股股东总数为59,878户 [1] - 控股股东河南豫光金铅集团持股比例29.61%，质押股份9,100万股 [2] - 第二大股东济源投资集团持股6.89%，质押股份3,725.60万股 [2] - 香港中央结算有限公司持股3.13%，为第三大股东 [2] 公司治理与披露 - 公司股票代码600531，债券代码110096（豫光转债） [1] - 董事会秘书李慧玲、证券事务代表苗雨为信息披露联系人 [1] - 半年度报告全文可通过www.sse.com.cn获取 [1] 重要事项说明 - 报告期内未发生需披露的重大经营变化事项 [4] - 控股股东与其他股东不存在关联关系或一致行动人安排 [2] - 公司不存在表决权恢复的优先股股东 [2]

董事会审计委员会会议 - 公司第九届董事会审计委员会召开2025年第五次会议 实到委员3人 会议召集及召开符合上市规则和公司章程等法规要求 [1] - 审计委员会审查公司2025年半年度报告及摘要 认为报告编制符合上海证券交易所相关规则及定期报告披露要求 [1] - 审计委员会确认2025年半年度报告内容真实准确完整 无虚假记载 误导性陈述或重大遗漏 [1] 会议决议结果 - 审计委员会全票同意2025年半年度报告及摘要 表决结果为3票同意 0票反对 0票弃权 [1] - 审计委员会同意将半年度报告及摘要提交董事会审议 [1] - 会议决议由委员潘慧峰 张选军 张安邦签字确认 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入18.11亿元，同比增长2.80% [1] - 净利润亏损7499.46万元，上年同期净利润5834.3万元，同比由盈转亏 [1]

控股股东可转债质押变动 - 控股股东豫光集团持有公司可转债210,143,000元，占可转债总发行量的29.60% [1] - 2025年8月15日质押210,000,000元可转债，占其持有量的99.93% [1] - 2025年8月28日解除质押160,000,000元可转债，占其持有量的76.14%及总发行量的22.54% [2] 质押状态更新 - 解除质押后剩余被质押可转债数量为50,000,000元 [2] - 剩余质押部分占豫光集团持有可转债比例的23.79% [2] - 剩余质押部分占公司可转债总发行量的7.04% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双增暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，宏观方面鲍威尔放鸽使市场对美联储9月降息预期增强，有色上方压力减弱，铅价维持区间整理 [1] - 锌市基本面矿、锭双增，需求处于淡季，库存延续累库，海外LME锌库存持续下降，宏观方面鲍威尔放鸽为锌市提供一定支撑，预计短期锌价区间整理 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅锌期现价格 - 沪铅期现价格：SMM1铅锭平均价格16750元/吨，较前日下跌0.15%；期货主力合约收盘价16910元/吨，较前日上涨0.12%；沪铅基差-160元/吨，较前日变动-45元/吨 [1] - 伦敦铅：LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1983.5美元/吨，较前日下跌0.05%；沪伦铅价比值8.53，较前日上涨0.17% [1] - 沪锌期现价格：SMM1锌锭平均价格22060元/吨，较前日下跌0.63%；期货主力合约收盘价22170元/吨，较前日下跌0.63%；沪锌基差-110元/吨，较前日无变动 [1] - 伦敦锌：LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2787美元/吨，较前日上涨0.83%；沪伦锌价比值7.95，较前日下跌1.45% [1] 铅锌成交持仓 - 铅成交持仓：期货活跃合约成交量34152手，较前日下跌30.90%；期货活跃合约持仓量49909手，较前日下跌0.01%；成交持仓比0.68，较前日下跌30.89% [1] - 锌成交持仓：期货活跃合约成交量156406手，较前日上涨36.01%；期货活跃合约持仓量114628手，较前日上涨6.31%；成交持仓比1.36，较前日上涨27.94% [1] 铅锌库存 - 铅库存：LME库存262500吨，较前日无变动；沪铅仓单库存58151吨，较前日下跌0.21% [1] - 锌库存：LME库存58000吨，较前日无变动；沪锌仓单库存36037吨，较前日下跌0.49% [1] 铅行业资讯 - 华东地区某大型再生铅冶炼企业因设备需检修暂定9月初停产，预计对9月再生铅产量造成约0.85万吨影响 [1] - 9月SMMpb50TC价格下调50元/金属吨至450元/金属吨，SMMpb60TC价格下调30美元/干吨至-90美元/干吨，铅精矿供应紧张状况未显著缓解 [1] 锌行业资讯 - 8月27日Hudbay Minerals宣布恢复当地运营，预计Snow Lake整体运营9月初全面恢复并维持2025年年度产量指引不变 [1] - 8月27日艾芬豪矿业宣布刚果（金）Kipushi锌矿扩能瓶颈改造工程提前完工且低于预算，选矿厂处理能力提升20%，公司维持2025年产量指引18 - 24万吨不变 [1] 铅锌基本面分析 - 铅基本面：铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，原生铅开工稳中有升，再生铅开工整体处于相对低位且报价坚挺，需求端终端市场暂无较大起色，供需双增暂无明显矛盾 [1] - 锌基本面：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，产量增量趋势明显，需求端下游多消耗原有库存，部分终端囤货带动镀锌开工回升 [1]

财务表现 - 报告期实现营业收入224.41亿元 同比增长18.93% [1] - 归属上市公司股东的净利润4.85亿元 同比增长15.12% [1] - 扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润4.52亿元 同比增长16.03% [1] - 基本每股收益0.4445元 [1]

公司治理 - 公司第九届第二十一次董事会会议于2025年8月28日以通讯方式召开 [1] - 会议审议关于公司2025年半年度报告及摘要的议案 [1] 业务构成 - 2024年营业收入构成：有色金属占比49.24% [1] - 贵金属收入占比46.1% [1] - 其他行业占比2.45% [1] - 化工占比2.02% [1] - 其他业务占比0.19% [1] 市场表现 - 公司当前收盘价为9.11元 [1] - 截至发稿时公司市值为99亿元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入224.41亿元，同比增长18.93% [1] - 2025年上半年净利润4.85亿元，同比增长15.12% [1]

财务表现 - 2025年上半年实现营收105.81亿元，同比增长7.67%，归母净利润9.32亿元，同比增长3.27%，扣非净利润9.19亿元，同比增长12.11% [1] - 第二季度营收54.37亿元，同比增长5.47%，环比增长5.69%，归母净利润4.38亿元，同比增长5.45%，环比下降11.42% [1] - 上半年毛利率19.77%，同比上升2.03个百分点，第二季度毛利率19.83%，环比上升0.12个百分点 [2] - 上半年期间费用率6.52%，同比上升0.76个百分点，第二季度期间费用率6.94%，环比上升0.87个百分点，主要因薪酬计提增加导致管理费用率上升1.86个百分点 [2] 产能与项目进展 - 现有铅锌金属产能42万吨/年，冶炼产能63万吨/年，原生锗产能60吨 [3] - 西藏鑫湖1万吨铅锌项目产能爬坡贡献增量，云铜锌业15万吨锌锭及24万吨工业硫酸项目于2025年5月28日产出首批锌锭，预计下半年试生产 [3] - 呼伦贝尔驰宏铅锌冶炼工程开工，建成后新增4万吨铅产能和6万吨锌产能 [3] 资源储备与战略规划 - 上半年铅锌资源增储28万吨，当前保有铅锌资源量超3200万吨，锗资源量593吨 [3] - 未来托管企业金鼎锌业、云铜锌业有望择机注入，公司铅锌龙头地位稳固 [3] - 公司已完成"十五五"规划建议稿，未来将持续深耕铅锌锗主业，强化资源保障并延伸高附加值产业链 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025-2027年归母净利润预测19.38亿元、21.43亿元、23.07亿元，对应EPS 0.38元、0.43元、0.46元 [4] - 基于可比公司2025年Wind一致预期PE均值18.3倍，给予公司目标价6.95元 [4]

2024年度行动方案落实情况 - 通过勘探和并购双轮驱动 采矿范围内生产勘探资源量同比提升20% 铅锌金属资源增储48.27万吨[1] - 矿山铅锌精矿完全成本稳定保持行业前1/4分位 冶炼锌产品完全加工成本实现五年连降[1] - 实现矿山铅锌精矿金属产量28.98万吨 营业收入210.56亿元 归母净利润12.93亿元 经营性净现金流入23.66亿元[1] - 获中国有色金属工业科学技术奖一等奖4项 新增专利132件 培育核心专利群组3个 3个主产品入选云南省制造业单项冠军[2] - 实现超深井采矿应用 国内铅锌矿山首家实现全流程智能化采矿工艺流程场景应用[2] - 取得中国有色金属行业首份锌锭和粗铅产品碳足迹证书 建成4个国家级绿色矿山和4个绿色工厂[2] - 生态环境事件为零 生态修复与污染物排放达标率100%[2] - ESG报告连续4年获Wind评级A级 入选2024年ESG金牛奖百强企业和央企五十强[2] - 完成42项改革任务和128项重点改革举措 管理人员竞争上岗比例超50% 劳动用工总量优化5.81%[3][4] - 实施2023年度现金分红每10股派1.40元 合计7.13亿元 中铝集团增持公司股份9998万股 比例1.96%[4] - 计划以1.45亿元至2.90亿元实施股份注销式回购 信息披露获上交所A级评价[4] 2025年度行动方案 - 计划上半年实施16项勘查项目 实现铅锌金属增储28万吨[5] - 推进7个重点项目建设 包括会泽矿业安全高效标杆矿山项目和呼伦贝尔贵金属冶炼工程[5] - 目标铅锌精矿产量15.16万金属吨 铅锌精炼产品产量32.92万吨 锌合金产量10.95万吨[5] - 预计上半年实现营业收入105.81亿元 归母净利润9.32亿元 资产负债率26.44%[5] - 推动会泽矿业和彝良驰宏井下采掘全机械化 智能无人行车自动运行率超85%[6] - 呼伦贝尔驰宏成功产出丹宁锗渣 实现锗回收零突破 驰宏综合利用铅锑合金电解制备精锑含量超98%[6] - 累计申请专利167件 其中发明专利52件 授权专利106件 其中发明专利12件[6] - 42项改革任务措施有序落地 完成率达98.95% 撤销6家子企业监事会[6][7] - 修订18项公司治理制度 包括公司章程和董事会议事规则[7] - 实现一般及以上突发环境事件为零 生态环境隐患整改年度计划完成[7] - 驰宏综合利用铅锭和锌合金产品获有色金属行业产品碳标签证书[7] - 资源化利用堆存浸出渣5000余吨 完成会泽冶炼废水深度处理系统升级和呼伦贝尔高浓水浓缩改造[7] - 实施2024年度差异化现金分红每10股派1.3元 合计6.57亿元 筹划2025年中期分红每10股派0.3元 合计1.51亿元[8] - 使用2.68亿元回购5091.11万股并完成注销 直接缩减总股本1%[8] - 构建线上加线下投资者沟通网络 获证券时报投资者关系管理天马奖多项奖项[8]