公司股份回购动态 - 公司于2025年10月未进行股份回购 [2]

退市公司监管处罚 - 10月以来7家退市公司被监管处罚包括泛海控股和青岛中程收到行政处罚决定书长江健康和江苏阳光被开出行政处罚事先告知书中国中期与富通信息的控股股东被立案调查贵人鸟因控股股东无法完成增持承诺后仍披露继续增持计划被出具警示函 [1] - 青岛中程因财务类退市指标于2024年7月21日摘牌其长期系统性财务造假包括2017年至2022年通过菲律宾项目虚假确认收入和虚增工程进度虚增或虚减营业收入和利润并在2020年至2022年未及时处理印尼矿权证问题导致无形资产虚增 [5][6] - 青岛中程未及时披露重大诉讼其印尼子公司2023年5月涉及诉讼金额约6.27亿元人民币占2022年末净资产57.47%直至2023年11月才公告 [6] - 青岛中程被证监会罚款合计2060万元其中公司罚款750万元时任董事兼总裁罚款650万元并被采取10年证券市场禁入措施 [7] - 泛海控股因交易类退市指标于2024年2月摘牌其在2022年至2023年有8笔融资合同违约未及时披露2022年违约金额59.43亿元占净资产43.15%2023年违约金额26亿元占净资产290.83% [7] - 泛海控股被北京证监局罚款合计840万元其中公司罚款400万元相关负责人罚款60万元至160万元不等 [7] 投资者保护机制 - 证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》要求强化重大违法强制退市中的投资者保护引导控股股东主动采取先行赔付等措施弥补投资者损失 [8] - 特别代表人诉讼制度适用范围扩大美尚生态案中投服中心接受超过3.3万名适格原告授权转换为特别代表人诉讼 [8] - 虚假陈述民事赔偿普通代表人诉讼特别代表人诉讼先行赔付等多种索赔方式已在退市过程中发挥作用 [8] - 证监会推动《期货和衍生品法》《私募投资基金监督管理条例》等法律法规修订并与最高人民法院联合印发指导意见夯实投资者保护制度基础 [9] 监管趋势 - 退市不免责已成为资本市场监管常态全面从严监管覆盖企业IPO经营退市全周期 [1] - 监管趋势旨在提升资本市场违法成本净化市场生态实现惩首恶与护弱小的有机结合 [1][9]

证券日报网讯 11月3日晚间，新和成（002001）发布公告称，截至2025年10月31日，公司通过股票回购 专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份，累计回购公司股份数量为20，082，692股，占公司总 股本的0.6534%。 ...

投资评级 - 报告对丽珠集团的投资评级为“优于大市”（维持）[1][4][6][20] 核心观点 - 报告认为丽珠集团2025年前三季度业绩稳健，核心产品进展顺利，创新药管线推进积极，未来增长可期 [1][2][4][20] 2025年前三季度及第三季度业绩 - 2025年前三季度实现营收91.16亿元，同比增长0.4%；归母净利润17.54亿元，同比增长4.9%；扣非归母净利润17.12亿元，同比增长5.0% [1][7] - 2025年第三季度单季实现营收28.44亿元，同比增长1.6%；归母净利润4.73亿元，同比下降5.7%；扣非归母净利润4.54亿元，同比下降4.6% [1][7] - 2025年前三季度毛利率为66.4%，同比提升0.6个百分点；销售净利率为23.4%，同比提升1.9个百分点 [15] - 2025年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为28.6%/4.9%/7.5%/-2.1%，分别同比变化+1.5/-0.3/-0.6/-1.5个百分点 [15] 各业务板块表现 - 制剂板块：消化、精神、中药等领域大品种销售额同比增长，带动板块整体收入企稳上升 [2][18] - 原料药板块：受部分产品下游需求减弱影响收入小幅下降，但通过高毛利品种及拓展海外客户对冲下滑 [2][18] - 诊断试剂板块：销售收入同比下降，主要受去年同期高基数影响，但自身免疫等诊断产品高速增长支撑板块利润 [2][18] 创新产品研发与商业化进展 - 阿立哌唑微球被《中国精神分裂症防治指南（2025版）》推荐 [2][18] - 注射用醋酸曲普瑞林微球在中枢性性早熟适应症的临床3期研究已完成全部患者入组 [2][18] - NS-041的第二个适应症（抑郁症）的国内临床2期研究申请已获得受理 [2][18] - JP-1366片剂用于反流性食管炎适应症已提交上市申请并获得CDE受理 [2][18] - 重点创新药LZM012（IL-17A/F单抗）临床3期试验达到主要终点，在银屑病适应症中头对头比较显示优效于司库奇尤单抗，第12周PASI 100应答率分别为49.5%和40.2%，安全性良好，预计2025年第四季度提交NDA申请 [3][19] - LZM012针对强直性脊柱炎适应症的临床3期研究也在进行中 [3][19] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年营收分别为123.37亿元/130.52亿元/139.38亿元，同比增长4.4%/5.8%/6.8% [4][5][20] - 预测2025-2027年归母净利润分别为21.99亿元/24.78亿元/28.62亿元，同比增长6.7%/12.7%/15.5% [4][5][20] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.41元/2.72元/3.14元 [5] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为16.1倍/14.2倍/12.3倍 [4][5][20] - 预测2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为15.5%/17.2%/19.3% [5] 财务指标与同业比较 - 根据盈利预测表，公司2025年预测市盈率（13.99倍）低于可比公司平均市盈率（约21倍），显示估值具备一定吸引力 [21] - 公司2024年净资产收益率（ROE）为14.87%，与可比公司平均水平相当 [21]

行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 本周医药板块表现强于整体市场 生物医药板块整体上涨1.31% 而全部A股上涨0.27% 沪深300下跌0.43% [1] - 化学制药板块领涨 涨幅达3.07% 生物制品上涨2.63% 医疗服务上涨0.68% 医药商业上涨0.78% 中药上涨0.28% 医疗器械下跌1.15% [1] - 医药生物市盈率（TTM）为38.80倍 处于近5年历史估值的81.52%分位数 [1] 25Q3公募基金医药持仓分析 - 25Q3医药基金规模达到3118亿元 环比下降0.2% 规模占比为3.5% 环比下降0.8个百分点 [6][11] - 25Q3全部基金医药持仓占比为9.68% 环比下降0.09个百分点 其中医药基金的医药持仓占比为97.58% 环比提升0.72个百分点 非药基金的医药持仓占比为4.28% 环比下降0.24个百分点 [6][16] - 从持仓结构看 25Q3持仓占比最大的子板块为化学制剂和其他生物制品 较25Q2持仓占比增加最多的子板块为其他生物制品（+5.18个百分点）、CXO（+3.89个百分点）和互联网药店（+1.61个百分点） 持仓占比下降最多的子板块为医疗设备（-4.04个百分点）、中药（-1.73个百分点）和化学制剂（-1.10个百分点） [6][19][23] - 持有基金数最多的TOP3医药股为恒瑞医药（734家）、药明康德（564家）和信达生物（297家） 持有市值最大的TOP3医药股为药明康德（452亿元）、恒瑞医药（424亿元）和信达生物（217亿元） [6][24] - 加仓TOP5医药股为荣昌生物、英科医疗、诺思兰德、方盛制药和海思科 减仓TOP5医药股为迪哲医药-U、诺诚健华-U、三诺生物、益方生物-U和羚锐制药 [6][27] 本周行情回顾 - 本周生物医药板块整体上涨1.31% 表现强于整体市场 [1][29] - A股涨幅居前的医药个股包括合富中国（49.01%）、诺思格（36.72%）、三生国健（33.07%）、数字人（32.05%）和常山药业（29.65%） [29][32][33] - A股跌幅居前的医药个股包括赛诺医疗（-25.00%）、惠泰医疗（-14.81%）、华康洁净（-14.48%）、开立医疗（-14.48%）和博苑股份（-10.80%） [29][32][33] - 港股医疗保健板块下跌0.08% 表现强于恒生指数（下跌0.97%） 制药板块下跌0.24% 生物科技上涨2.10% 医疗保健设备上涨1.08% 医疗服务下跌3.48% [30] 板块估值情况 - 医药生物市盈率（TTM）为38.80倍 全部A股市盈率为20.76倍 [34] - 分子板块来看 化学制药市盈率为48.32倍 生物制品为47.40倍 医疗服务为36.53倍 医疗器械为40.33倍 医药商业为20.09倍 中药为27.82倍 [34] 新股上市跟踪 - C必贝特-U于10月28日上市 公司是一家以临床价值为导向、专注于创新药自主研发的生物医药企业 [28] - C禾元-U于10月28日上市 公司是一家创新型生物医药企业 拥有全球领先的植物生物反应器技术平台 [28] - 旺山旺水-B于10月28日招股 10月28日至11月3日申购 公司是一家综合一体化生物医药公司 致力于发现、开发和商业化创新小分子药物 [28] 推荐标的 - 重点推荐公司包括迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、新产业、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜、艾德生物、爱博医疗、鱼跃医疗、南微医学、康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、药明合联和威高股份 投资评级均为“优于大市” [4][38][39][40][41][42]

公司股份回购 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份1006万股 [1] - 回购股份数量占公司目前总股本的0.87% [1] - 回购成交总金额为1.44亿元，不含交易费用 [1]

资产配置周报核心观点 - 全球股市涨跌不一，日股领涨，美股科技股表现较好，主要商品期货中铝上涨而黄金、原油、铜收跌，美元指数上涨，人民币小幅升值 [6] - 国内权益市场风格表现为周期 > 成长 > 消费 > 金融，日均成交额达22985亿元，电力设备、有色金属、钢铁行业涨幅靠前 [7] - A股三季报总营收同比增长1.21%，归母净利润同比增长5.34%，单季度归母净利润同比增11.31%，非银金融、交通运输、电子等行业环比改善显著 [8] - 美联储偏鹰发言降低市场降息预期，商品原料承压，债市震荡，看好权益板块利润持续向好方向，如有色、钢铁、电力设备等，科技仍是长期主线 [8] 继峰股份公司简评 - 2025年第三季度实现营收56.00亿元，环比增长2%，归母净利润0.97亿元，环比大幅增长97%，前三季度归母净利润2.51亿元，相较去年同期亏损5.32亿元实现扭亏为盈 [11] - 乘用车座椅业务2025年第三季度营收14.2亿元，环比增长21%，归母净利润达3100万元，首次实现单季度盈利，得益于理想i6、新蔚来ES8等关键订单放量 [13] - 子公司格拉默在欧洲区域营收环比下滑情况下，经营性EBIT环比上升并同比翻倍增长，美洲地区因商务车订单未上量等因素经营性EBIT环比亏损 [14] 保隆科技公司简评 - 2025年第三季度实现营收20.98亿元，同比增长14%，毛利率为21.34%，环比提升0.86个百分点，但同比下滑3.27个百分点，主要受汽车市场价格战影响 [16][18] - 智能空气悬架业务前三季度销售收入9.53亿元，同比增长52%，随着乐道L90、新蔚来ES8等热销车型放量，第四季度该业务有望维持高增长 [17] - 公司储气罐产品已获30家国内外车企的126个定点项目，量产突破100万台套，2025年9月获高端豪华SUV车型空簧产品定点，生命周期金额约2亿元 [19] 国内PMI观察 - 2025年10月制造业PMI为49.0%，较前值回落0.8个百分点，明显弱于季节性，新订单指数回落至48.8%，新出口订单指数降至45.9%，主要受贸易摩擦影响 [21][22] - 非制造业PMI为50.1%，环比回升0.1个百分点，强于季节性，建筑业PMI为49.1%，但业务活动预期指数升至56.0%，为今年1月以来新高 [21][24] - 10月装备制造业PMI为50.2%，消费品行业PMI为50.1%，高耗能行业PMI为47.3%，均较上月回落，但农副食品加工、汽车等行业产需两端较为活跃 [23] 宁波银行公司简评 - 2025年前三季度实现营业收入549.76亿元，同比增长8.32%，归母净利润224.45亿元，同比增长8.39%，第三季度单季度净息差为1.76%，环比回升3.75个基点 [26][28] - 第三季度中间业务收入进一步改善，财富管理与资产管理业务弹性释放，带动手续费佣金收入大幅增长，但投资收益受债市调整影响承压 [29] - 9月末不良贷款率为0.76%，环比持平，拨备覆盖率为375.92%，环比上升1.76个百分点，第三季度单季度不良生成率为0.17%，从高位平台进一步回落 [26][29] 桐昆股份公司简评 - 2025年前三季度实现营业收入673.97亿元，同比下降11.38%，归母净利润15.49亿元，同比增长53.83%，第三季度单季度归母净利润4.52亿元，同比大幅增长872.09% [31] - 涤纶长丝行业平均开工率九成左右，但下游需求弱势，2025年10月市场价格跌后反弹，PTA行业加工费触及底部，行业协同机制有望落地优化供给 [32][33] - 公司具有PTA名义产能1020万吨，随着反内卷政策推进及行业供给优化，一体化龙头优势将更加明显 [33] 丽珠集团公司简评 - 2025年前三季度实现营业收入91.16亿元，同比增长0.38%，归母净利润17.54亿元，同比增长4.86%，第三季度单季度销售毛利率为67.20%，同比提升1.73个百分点 [35] - 消化领域P-CAB类药物JP-1366片已完成III期临床并提交上市申请，预计2027年获批，自免领域重组抗人IL-17A/F单抗银屑病适应症预计年内提交上市申报 [37] - 司美格鲁肽降糖适应症预计年内获批，减重适应症处于III期临床后期阶段，公司收购越南Imexpharm公司正在审批中，助力创新药海外市场拓展 [37] 科博达公司简评 - 2025年第三季度实现营收19.50亿元，同比增长27%，创历史新高，主要因子公司科博达智能科技并表，国内业务营收同比增长31% [40] - 子公司科博达智能科技已获得4家主流车企定点项目，全生命周期销售额超200亿元，2025年前三季度实现收入约4.25亿元，第三季度亏损大幅收窄 [42] - 公司成功切入吉利、理想、小米、蔚来等自主及新势力车企供应链，海外客户扩展至福特、宝马等全球品牌，欧洲及日本工厂布局增强业务韧性 [42] A股市场技术评述 - 上证指数收盘下跌0.81%至3954点，深成指下跌1.14%，创业板指下跌2.31%，分钟线指标进一步走弱，大单资金净流出超330亿元 [56][57] - 同花顺行业板块中生物制品上涨4.09%，化学制药、影视院线等板块活跃，而保险、小金属、元件等板块回落居前 [57] - 存储芯片板块自2025年4月以来涨幅超过67%，近期连续回落，120分钟线KDJ、MACD死叉共振成立，技术条件走弱 [58]

股份回购执行情况 - 截至2025年10月31日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份791.88万股 [1] - 已回购股份数量占公司总股本的比例为0.12% [1] - 股份回购的最高成交价格为人民币70元/股，最低成交价格为人民币62.9元/股 [1] - 公司为此次股份回购已支付的总金额约为人民币5.35亿元 [1]

公司事件 - 公司控股子公司山东斯瑞药业有限公司收到国家药品监督管理局签发的甲泼尼龙《化学原料药上市申请批准通知书》[1] 产品信息 - 获批产品为甲泼尼龙，是一种中效、不含卤素的皮质激素类药物 [1] - 该药物用途广泛，包括危重疾病急救、内分泌失调、风湿性疾病、胶原性病、皮肤疾病、过敏反应、眼科疾病、胃肠道疾病、血液疾病、白血病、休克、脑水肿、多发性神经炎、脊髓炎及防止癌症化疗引起的呕吐等 [1]

公司运营里程碑 - 公司于2025年8月4日至8月7日成功接受美国FDA的cGMP现场检查 [1] - 检查范围全面覆盖质量体系、物料、生产、包装与标签、设备设施、实验室控制六大系统 [1] - 公司已通过现场检查，确认符合美国FDA的cGMP管理规范 [1] 监管与合规 - 公司通过美国FDA的cGMP现场检查，表明其生产质量管理体系达到国际标准 [1] - 此次检查结果由美国FDA官网正式公布，具有权威性 [1]