文章核心观点 - 金属锡在2025年呈现出消费文创与工业制造并重的“双面”发展格局 在消费端通过国潮设计和文化赋能融入现代生活美学 在产业端作为关键原材料深度绑定新能源等战略行业 其“刚柔并济”的特性展现了传统材料在创新与可持续驱动下的韧性未来[1][5] 文创出圈：锡的“国潮”与“可玩性”革命 - 锡工艺品形象颠覆 创意核心从单纯观赏转向“实用美学”与“情感互动”的深度融合[1] - “榫卯锡艺”将传统木工智慧注入金属 创造出可自由拼接的锡制茶宠、香插或建筑模型 例如内嵌仿古瓷片的榫卯结构香插 成为可解构重组的立体拼图[2] - 模块化锡制桌面组件通过磁吸技术风靡 小型齿轮、轴承造型的笔架、收纳盒等可像乐高一样随意组合 在社交平台衍生无数“桌面生态”分享 并带动海外手工艺平台相关品类热度飙升[2] - 复刻老式锡罐、酒壶的工业风容器在优化细节后以“复古尖货”回归 成为储存茶叶咖啡豆的器皿和承载时代记忆的家居软装符号 完成了从工具到情怀载体的升级[2] 工业心跳：新能源驱动下的“隐形冠军” - 锡 特别是焊锡 已成为能源转型中隐秘而关键的角色 全球光伏装机量与新能源汽车产量跃升直接转化为对焊锡合金需求的激增[2] - 光伏焊带、汽车电子电路板的精密焊接极度依赖锡的可靠性能 行业数据显示相关需求持续强劲 部分领域甚至出现原料供应排期延长现象 凸显供应链紧俏[3] - 文创市场火爆吸引了部分工业锡材供应商目光 开始尝试柔性产线承接高附加值文创定制订单[3] - 国际环保法规趋严对锡制品纯净度提出更高要求 倒逼上游冶炼和加工技术加速向绿色、精细化方向迭代[3] - 面对资源与环保压力 锡资源循环利用技术成为新热点 先进回收工艺能够从电子废料、工业残渣中高效提取再生锡 大幅降低对原生矿依赖 该赛道正吸引越来越多技术投入与政策关注[3] 金属锡工业原料体系 - 金属锡工业原料是一个覆盖从原始矿物到高值化产品的完整谱系 遵循“资源获取—提纯精炼—功能化应用—循环再生”的产业价值链[4] - 产业链起点是锡矿石 以锡石为主要矿物 经过冶炼得到粗锡 再经精炼产出纯度在99.9%以上的精锡 高纯度精锡是制造所有锡材的基础原料 堪称产业“基础基材”[4] - 绝大部分精锡通过合金化制成锡合金原料以适配不同工业场景 例如用于精密电子焊接的无铅焊锡合金、用于制造耐磨零件的锡青铜、以及用于高端显示屏的ITO靶材等 这些功能合金是锡实现工业价值的核心载体[4] - 在绿色制造趋势下 再生锡地位日益关键 主要从电子废弃物、废弃焊料等“城市矿山”中高效回收提纯而成 品质可达电子级标准 已成为保障供应链弹性、践行循环经济的关键原料[5]

调研活动基本信息 - 活动于2025年12月25日10:00-12:00以线下特定对象调研形式举行，地点位于公司办公14层会议室 [1][2] - 参与机构包括申万菱信基金与华福证券，公司接待人员包括董事、副总经理、董事会秘书（代行）夏乾良等高管 [2] 未来三到五年战略规划 - 公司战略主轴为“刃具及金属制品为主”，并遵循“圈定消费场景”的产品与市场开发原则 [3] - 重点布局厨房与家居场景的多元产品矩阵，目标是逐步形成丰富的生活五金产品线 [3] - 战略转型路径明确为：从刀剪品牌升级至厨房品牌，最终成为大家居品质生活品牌，旨在通过场景化产品组合提升用户粘性与品牌附加值 [3] 控股股东相关事项澄清与进展 - 针对网络热议的“迈巴赫汽车多次流拍”事件，公司澄清处置主体为控股股东杭州张小泉集团有限公司，与上市公司在法律和经营层面相互独立 [3] - 强调上市公司主营业务为刀、剪等金属制品的生产销售，目前生产经营一切正常，现金流充足，控股股东资产处置不影响上市公司日常运营 [3] - 控股股东张小泉集团等69家公司已于2025年7月31日被法院裁定进行实质合并重整 [3] - 重整管理人已于2025年12月17日发布投资人招募公告，报名截止时间为2026年1月20日16:00 [3] - 公司表示其在业务、人员、资产、机构、财务等方面均与控股股东保持独立，此次破产重整不会对上市公司日常生产经营产生实质性影响 [3] 海外业务布局策略 - 海外业务将实施两大核心策略：开拓新兴市场以补齐外贸短板，以及聚焦产品与渠道升级以打造高盈利产品组合 [3] - 具体措施包括优化跨境电商运营，深化刀具、剪具、杂件等垂类店铺的精细化运营，并加强关键客户供应链协同及扩大代理商网络 [3] - 目标是构建以“产品创新+场景适配”为内核的全球化增长引擎，以提升海外市场份额与盈利能力 [3] 公司未来方向与信息披露 - 公司未来将持续通过产品创新与场景拓展来巩固核心竞争力 [4] - 公司将严格按照监管要求披露控股股东相关事项进展，以保障投资者知情权 [4]

公司战略与业务布局 - 未来三到五年，公司战略将继续围绕“刃具以及金属制品为主”的主轴，落实“圈定消费场景”的开发原则，重点布局厨房、家居场景的多元产品矩阵 [2] - 公司计划从刀剪品牌向厨房品牌，最终向大家居品质生活品牌转型升级 [2] - 外贸业务确立两大核心策略：开拓新兴市场以补齐短板；聚焦产品与渠道升级以打造高盈利产品组合 [3] - 公司将优化跨境电商运营，深化刀具、剪具、杂件等垂类店铺精细化运营，并加强关键客户供应链协同与代理商网络，构建以“产品创新 + 场景适配”为内核的全球化增长引擎 [3] 控股股东重整情况 - 2025年7月31日，浙江省杭州市富阳区法院裁定对公司控股股东张小泉集团等69家公司进行实质合并重整 [3] - 2025年12月17日，重整管理人发布了张小泉集团重整投资人招募公告，报名截止日期为2026年1月20日 [3] - 上市公司张小泉股份在业务、人员、资产、机构、财务等方面均与控股股东保持独立，此次破产重整事项不会对上市公司日常生产经营产生实质性影响 [3] 近期舆情与经营状况澄清 - 近期网络热传多次流拍的迈巴赫汽车，其法拍处置主体为上市公司控股股东张小泉集团有限公司，而非上市公司主体 [2] - 上市公司张小泉股份有限公司为“张小泉”品牌商标的持有方及实际经营主体，主要经营活动为刀、剪产品的研发、生产和销售，销售产品包括刀剪具、厨房五金、家居五金等 [2] - 公司目前生产经营一切正常，现金流充足 [2]

公司担保与授信 - 公司重孙公司江苏攀森智能科技有限公司拟向上海银行常州分行申请500万元综合授信额度 [1] - 该授信由控股子公司江苏锐美汽车零部件有限公司提供连带责任保证担保 担保期限为三年 [1] - 本次担保事项无需提交公司董事会或股东大会审议 [1] - 本次提供担保后 上市公司及其控股子公司提供担保总余额约为3.94亿元 占公司最近一期经审计净资产的34.03% [1] 公司业务与财务概况 - 2024年1至12月份 公司营业收入构成为：钢管占比76.21% 汽车配件占比18.91% 钢格板占比4.88% [1] - 截至发稿 公司市值为39亿元 [2]

公司核心技术 - 公司自主研发了高温合金返回料循环再生利用技术 [1] - 该技术历经十余年探索创新 [1] 技术优势 - 该技术在提升产品质量方面具有优势 [1] - 该技术在控制质量稳定性方面具有优势 [1] - 该技术在控制成本方面具有优势 [1] - 该技术在确保战略资源安全及时供应方面具有优势 [1] 应用与市场契合度 - 该技术更符合商业航天对高温合金材料质量的相关要求 [1] - 该技术更符合商业航天对高温合金材料成本的相关要求 [1]

公司融资与资金管理 - 公司2022年度向特定对象发行股票实际募资净额为30.07亿元，该资金已于2023年12月5日到位 [1] - 公司董事会于2025年12月25日审议通过议案，同意使用不超过5亿元的闲置募集资金进行现金管理，期限为自董事会审议通过日起12个月（即2025年12月25日至2026年12月24日） [1] - 公司及全资子公司合计计划使用不超过15.8亿元的闲置募集资金进行现金管理，其中部分额度设有到期时间 [1] 资金用途与管理策略 - 进行现金管理的资金将用于购买安全性高、流动性好、有保本约定的产品 [1] - 该现金管理行为不影响原募投项目的正常进行，旨在提高募集资金的使用效率 [1]

公司融资与担保安排 - 盛德鑫泰的重孙公司江苏攀森拟向上海银行常州分行申请500万元人民币的综合授信额度 [1] - 该笔授信由控股子公司江苏锐美提供连带责任保证担保，担保期限为三年 [1] - 公司持有提供担保的子公司江苏锐美68%的股权 [1] 被担保方财务概况 - 截至2025年9月30日，江苏攀森总资产为2.01亿元人民币，净资产为1.20亿元人民币 [1] - 同期，江苏攀森实现营业收入4305.97万元人民币，净利润317.22万元人民币 [1] 公司整体担保情况 - 本次担保完成后，上市公司及其控股子公司的对外担保总余额将达到3.94亿元人民币 [1] - 该担保总余额占公司最近一期经审计净资产的34.03% [1] - 公司目前无逾期对外担保 [1]

公司股价与交易表现 - 12月25日，沃尔德股价上涨5.17%，报收59.17元/股 [1] - 当日成交额为4.97亿元，换手率为5.80% [1] - 公司总市值为89.32亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 北京沃尔德金刚石工具股份有限公司成立于2006年8月31日，于2019年7月22日上市 [1] - 公司位于河北省廊坊市大厂潮白河工业园区 [1] - 公司主营业务为超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：超硬刀具78.59%，硬质合金刀具14.31%，超硬材料5.72%，其他1.38% [1] 基金持仓情况 - 汇添富基金旗下1只基金重仓沃尔德，为汇添富中证2000ETF（159536） [2] - 该基金三季度持有沃尔德3934股，占基金净值比例为0.36%，为基金第二大重仓股 [2] - 根据测算，12月25日该持仓浮盈约1.14万元 [2] 相关基金表现 - 汇添富中证2000ETF（159536）成立于2023年9月13日，最新规模为5380.93万元 [2] - 该基金今年以来收益率为36.26%，同类排名1248/4197 [2] - 近一年收益率为31.85%，同类排名1333/4170 [2] - 成立以来收益率为40.66% [2] - 该基金基金经理为孙浩，累计任职时间2年120天，现任基金资产总规模242.48亿元 [2] - 孙浩任职期间最佳基金回报为130.55%，最差基金回报为-0.17% [2]

行业定义与工艺特点 - 锌合金压铸是一种在高压下将液态或半液态金属填充模具并凝固成型的金属铸造工艺，其产品主要由约96%的锌和4%的铝组成 [2] - 锌合金压铸件具有比重高、强度大、耐磨性佳、熔点低（约385℃）、流动性好等特点，可成型最小壁厚0.3毫米的超薄结构，支持电镀、喷涂等表面处理 [3] - 该工艺最早可追溯至19世纪末，随着高纯度锌的商品化及镁等添加剂的发现，其性能得到改善，因熔点低、节能、污染小、尺寸精度高且适于电镀而得到广泛应用 [5] 行业发展现状与规模 - 中国稳居全球最大的锌合金压铸件生产国，2024年行业呈现稳中有进态势，全年开工率达43.21% [1][6] - 2024年中国锌合金压铸产量为94万吨，需求量为88.1万吨，市场规模达437亿元 [1][6] - 预计2025年产量将达98.1万吨，需求量将达92.1万吨，市场规模将增至452.2亿元 [1][6] 产业链与下游应用结构 - 产业链上游主要包括锌合金锭、铝、镁、铜等原材料以及压铸机等关键设备，中游为压铸件生产加工，下游广泛应用于汽车、3C、五金、玩具、箱包等领域 [6][7] - 2024年下游需求结构中，3C领域占比最高，达32.21%，其次为五金领域占26.75%，汽车领域占16.75%，玩具和箱包领域分别占6.34%和3.35% [8] - 预计2025年需求结构将微调，汽车领域占比预计升至16.99%，3C领域微降至32.11%，五金领域微升至26.93%，玩具领域微升至6.43% [8] 行业竞争格局 - 行业集中度较低，存在大量中小企业，多集中于中低端通用件领域，面临原材料价格波动和加工费下降压力 [9] - 行业已进入“分化竞争”阶段，具备高端精密压铸技术、稳定工艺及优质客户资源的企业将持续占据优势，资源将向优势企业集中 [9] - 主要企业包括上海东岩机械、爱柯迪富乐精密、吉冈精密、丰光精密、恩创精密、星河精密、源宝精密、广德卡斯汀等 [9] 代表企业经营情况 - 爱柯迪富乐精密是专业从事锌合金精密压铸的高新技术企业，在中国太仓和马来西亚设有工厂，产品应用于汽车、家电等高端领域 [10] - 吉冈精密主营铝合金、锌合金精密压铸件，2025年上半年实现营业收入3.35亿元，其中汽车零部件营收1.89亿元，电子电器零部件营收0.93亿元 [12] - 丰光精密以精密机械加工和压铸制造为核心，产品应用于半导体、工业自动化、汽车等多个领域，2025年上半年实现营业收入1.01亿元，毛利率为27.06% [13] 行业发展趋势与驱动因素 - 技术创新将推动生产效率和产品质量提升，智能化、数字化技术的应用将促进行业快速发展 [13] - 环保要求提高促使行业注重可持续发展，通过改进工艺、优化材料以降低能耗和排放，实现绿色生产 [13] - 下游应用领域不断拓展，新能源汽车（如电池外壳）、智能家居、5G通信、物联网及智能网联汽车等产业的增长将为行业带来新的增量空间 [8][13][14] - 高强度、轻量化锌合金的研发应用，将满足航空航天、医疗设备等高端领域的需求 [14]

济南地区U型梁市场需求 - 济南作为山东省重要的工业与交通枢纽，在基础设施建设、轨道交通、重型装备制造及环保工程等领域持续投入，对结构钢制品的需求稳步增长 [1] - U型梁因其优异的承载性能与结构适配性，广泛应用于桥梁支撑、设备框架、仓储系统及钢结构建筑中，成为本地工程项目中的关键构件 [1] - 市场催生了对高精度、高强度U形钢产品的稳定供应需求，对供货厂家的加工能力、材料适配性及定制化服务水平提出了更高要求 [1] 江阴市富磊钢板加工有限公司概况 - 公司自2007年成立，专注于非标金属结构件的全流程制造，在U形钢及相关异型构件领域积累了扎实的技术基础 [1] - 公司占地逾3.5万平方米，配备大型数控折弯机（最大加工长度达18米）、40000W激光切割与坡口设备、焊接机器人等先进产线 [1] - 可实现从1毫米至80毫米厚度范围内的高精度成型加工，并提供热镀锌、喷塑等表面处理服务 [1] 公司技术工艺与制造能力 - 针对U型梁常见的大尺寸、厚壁或非对称截面等技术难点，其工艺体系支持从原材料开平、数控落料、多轴折弯到自动焊接的一体化作业 [1] - 公司展现出较强的柔性制造能力，产品不仅涵盖标准规格U形钢，还可根据工程图纸定制变截面、异形槽口或复合连接结构的U型梁 [4] - 加工范围延伸至26米长度的大型构件，为大型基建或工业设备项目提供了可行的本地化替代方案 [4] 公司服务模式与市场竞争力 - 依托覆盖咨询、设计验证、样件试制到批量交付的完整流程，公司能够快速响应项目周期紧张、技术参数特殊的订单需求 [4] - 以加工深度和工艺完整性为核心的供应模式，使其在非标结构件细分市场中具备差异化竞争力 [4] - 适配港口机械、环保设备支架、矿山输送系统等复杂工况，服务于济南及周边区域客户 [4] 行业未来展望与采购关注点 - 随着济南地区绿色建筑、智能工厂及新型基础设施建设的推进，对高性能、定制化U型梁的需求将进一步释放 [6] - 采购方在选择供货厂家时，应重点关注其设备配置是否覆盖所需尺寸与材质范围、是否具备全流程质控能力，以及是否能提供从设计协同到后期处理的系统支持 [6] - 具备完整制造链条与工程适配经验的加工企业，将在保障项目进度与结构安全方面发挥关键作用 [6]