尿素价格波动分析 - 尿素期货主力合约2509报1711元/吨，下跌2%，较前期高点1800元/吨跌近100元/吨 [1] - 国内尿素现货行情下跌，部分区域出厂价格下调10～50元/吨，主流区域中小颗粒出厂价格参考1680～1800元/吨 [1] - 市场拿货心态谨慎，高位成交阻力大，贸易商急于变现导致价格松动 [1] 价格波动原因 - 出口端改善：伊朗尿素装置停车涉及产能800万吨，印度尿素招标量不及预期推动价格上涨 [3] - 国内出口政策放松预期促使投机需求买货 [3] - 以色列恢复供气、埃及尿素装置回归，出口政策放松传言未兑现导致价格回落 [3] - 尿素工厂出口订单量未明显改善，累库压力大，工厂竞相出货促使价格下跌 [3] 供需基本面 - 尿素日产维持高位，后续可能突破21万吨/日 [4] - 7-10月有近200万吨新增产能待释放，预计2025年尿素产能同比增加5%～6% [4] - 农业领域补库力度弱，工业需求低迷 [4] - 印度尿素招标量150万吨，船期到7月底，投标量250万吨，最低报价399美元/吨 [4] - 国内尿素出口利润1000～1100元/吨，出口仍以配额制为主，预计配额总量200万吨 [4] 后市展望 - 上游生产利润下新增装置将继续投产，叠加下半年农业需求减弱，价格可能低位震荡 [5] - 出口政策放松情况是重要变量 [5] - 价格受出口政策影响大，需关注出口放开时间点和量 [5] - 国内供需宽松与出口政策共同作用使价格上方空间有限 [5] - 出口政策放开或阶段性供需压力缓解将对价格形成支撑 [5]

董事会组成与职责 - 董事会由9名董事组成，其中独立董事3名，设董事长1人 [2] - 董事会是公司经营决策机构，受股东会委托负责经营管理公司法人财产 [2] - 董事会下设董事会办公室处理日常事务，董事会秘书或证券事务代表兼任负责人 [2] 会议类型与召开条件 - 董事会会议分为定期会议（每年上下半年各一次）和临时会议 [2][3] - 临时会议召开条件包括：代表1/10以上表决权股东提议、1/3以上董事联名提议、审计委员会提议等共8种情形 [3][5] - 紧急情况下可通过口头方式通知召开临时会议，但需在会议上说明原因 [4] 会议提案与通知流程 - 定期会议提案需董事会办公室提前征求董事意见，董事长拟定前需征求高管意见 [2] - 临时会议提议需提交书面文件，包含提议人、理由、时间、具体提案等要素 [3][6] - 定期会议变更需提前3日通知，临时会议变更需全体董事认可 [5] 会议出席与表决规则 - 会议需过半数董事出席方有效，董事原则上应亲自出席，委托需书面明确意见 [5][6] - 表决实行一人一票制，分同意/反对/弃权三种意见，统计需独立董事监督 [8][9] - 关联交易中关联董事需回避表决，无关联董事不足三人时提交股东会审议 [10] 决议形成与执行 - 普通决议需全体董事过半数同意，担保事项需出席董事2/3以上同意 [9] - 董事长需督促决议落实并在后续会议通报执行情况，董事会秘书协助检查 [13] - 未通过议案一个月内不得重复审议，暂缓表决需明确再次审议条件 [10][11] 会议记录与档案管理 - 会议记录需包含出席人员、议程、发言要点、表决结果等，出席人员签字确认 [11] - 会议档案包括通知、签到簿、授权书、录音、表决票等，保存期限不少于10年 [13] - 非现场会议决议需董事补签确认，未签视为完全同意记录内容 [12]

会议基本信息 - 会议类型为2025年第二次临时股东会 由董事会召集 采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 [1][3] - 现场会议召开时间为2025年7月10日14点30分 地点为安徽省合肥市包河区宿松路与广福路交口信达中心A座七楼会议室 [1][3] - 网络投票通过上海证券交易所股东大会网络投票系统进行 投票时间为2025年7月10日9:15-15:00 [1][7] 审议议案内容 - 非累积投票议案涉及变更注册资本、取消监事会、修订《公司章程》及附件并办理工商变更登记 [2] - 累积投票议案包括选举第四届董事会非独立董事5人及独立董事3人 采用累积投票制进行表决 [2][10] - 所有议案已通过公司第三届董事会第二十二次会议和第三届监事会第十七次会议审议 [2] 股东参与及投票规则 - 股权登记日为2025年7月3日 登记在册的A股股东有权参与投票 [4][5] - 融资融券、转融通等特殊账户投票需按上海证券交易所相关规定执行 [2] - 累积投票制允许股东集中或分散行使其投票权 投票票数基于持股数量与应选人数的乘积计算 [10][11] - 重复投票以第一次投票结果为准 选举票数超过规定数量的投票视为无效 [4] 会议登记安排 - 登记时间为2025年7月8日9:00-17:00 可通过信函或传真方式办理 登记地点为安徽省合肥市包河区宿松路与广福路交口信达中心A座8楼董事会办公室 [6] - 现场参会股东需提前半小时携带证件办理签到 食宿及交通费用自理 [6] - 公司提供会议联系方式 电话0551-63515128 传真0551-63515012 [6][11]

公司治理结构调整 - 公司取消监事会设置 由董事会审计委员会行使原监事会职权 相关监事会制度相应废止 [2] - 公司董事会中设置职工代表董事一名 由职工民主选举产生 无需提交股东会审议 [3][35] - 公司治理结构调整依据《中华人民共和国公司法（2023年修订）》及《上市公司章程指引（2025年修订）》等最新法规要求 [2][3] 注册资本变更 - 公司完成2024年度权益分派 以总股本200,000,000股为基数 每股派发现金红利0.15元（含税）并以资本公积金每股转增0.30股 [1] - 共计派发现金红利30,000,000元（含税） 转增60,000,000股 转增后总股本增至260,000,000股 [1] - 公司注册资本由人民币200,000,000元增加至260,000,000元 已完成工商变更登记 [1][2] 公司章程修订 - 修订《公司章程》第六条 注册资本变更为26,000万元 修订第二十条 股份总数变更为26,000万股 [5] - 删除原第三十一条关于控股子公司不得取得公司股份的规定 新增第四十二条至第四十五条强化控股股东和实际控制人义务 [8][20][21] - 修订股东会职权条款 取消监事会相关职能 增加审计委员会职能 调整股东会临时会议召开情形 [22][23][25] 制度规则同步更新 - 《股东会议事规则》《董事会议事规则》作为《公司章程》附件同步进行修改 [4] - 公司各项规章制度中涉及监事会、监事的规定不再适用 董事会审计委员会成员履行原监事相关职责 [2][3] - 修订条款涉及文字表述调整 如"制订"改为"制定" "营业执照号"改为"统一社会信用代码"等非实质性变动 [5]

报告行业投资评级 - 单边：偏弱 [6] - 套利：观望 [6] - 期权：反弹卖看涨 [6] 报告的核心观点 - 市场情绪低迷，主流地区尿素现货出厂报价跌幅扩大、成交乏力，预计出厂报价继续下跌，期现短期偏弱运行，需关注中东冲突 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货增仓下跌，报收 1711（-35/-2%） [3] - 现货市场：出厂价跌幅扩大、成交乏力，各地区有不同报价区间 [3] 重要资讯 - 6 月 23 日，尿素行业日产 19.98 万吨，较上一工作日增加 0.47 万吨，较去年同期增加 2.86 万吨；开工 86.31%，较去年同期 79.07%回升 7.24% [4] 逻辑分析 - 市场情绪低迷，山东、河南等地区出厂报价下跌、成交乏力，预计继续下跌；交割区周边区域出厂价跟跌，预计延续跌势 [5] - 部分装置检修，日均产量降至 20 万吨以下但仍处同期最高水平 [5] - 需求端受中东冲突影响，国际市场价格坚挺上涨，国内外价差大，印标最低送到价格 399 美元/吨，对国内市场情绪有提振 [5] - 华中、华北地区复合肥生产积极性偏低，基层抵制高价货，复合肥厂开工率高位回落，尿素库存可用天数一周后，采购情绪不高 [5] - 本周尿素生产企业库存小幅降至 104 万吨附近但依旧偏高 [5] - 国内供应量较大，下游需求下滑，贸易商谨慎操作；印标结果使出口订单增加，下游需求释放，但现货上涨后下游观望，厂家收单乏力 [5] 交易策略 - 单边操作建议偏弱 [6] - 套利操作建议观望 [6] - 期权操作建议反弹卖看涨 [6] 相关图表 - 展示尿素日均产量、开工率、煤制开工率、气制开工率、产量、日度产量、煤制产量、气制产量等数据的历史变化 [10] - 展示尿素企业库存、港口库存、山东企业库存、河南企业库存、复合肥开工率、复合肥厂库、三聚氰胺开工率、东北地区到货量等数据的历史变化 [13]

报告核心观点 报告聚焦化工行业2025年度中期投资策略，提出关注新消费需求、化肥出口、人形机器人材料、农药及新材料等领域的投资机会，推荐华鼎股份、百龙创园等公司[3]。 各部分总结 关注化工行业的新消费 - 锦纶纤维由锦纶切片拉丝而来，下游主要为民用丝领域，受益户外需求扩容，行业景气度高，推荐华鼎股份、聚合顺[14][18][19] - 代糖渗透率持续提升，市场或将加速扩容，阿洛酮糖市场有望扩大，推荐百龙创园，关注保龄宝[37][41] - 益生菌行业规模增长快，消费者认知度高，推荐拥有专利产品的蔚蓝生物[58] - 植调剂国内市场空间广阔，预计2026年理论空间约715亿元，推荐国光股份[67] 化肥出口窗口至，高景气度有望延续 - 磷肥出口窗口期已至，出口量有望提升，国内外价差可观，建议关注磷化工领先企业云天化[86][87] - 印度钾肥大合同价格大幅提高，中国钾肥景气度有望提升，建议关注自有钾矿资源的钾肥企业亚钾国际[93] 人形机器人量产在即，关注材料新需求 - PEEK材料有助于减轻机器人重量，适用于关键部件，全球呈现“一超多强”格局，国内厂商有扩产计划，建议关注中研股份等[99][106] - UHMWPE纤维可作为机器人腱绳材料，国外企业垄断高端产品，国内企业技术突破形成规模化生产，建议关注同益中等[112][118] - 电子皮肤需具备大面积拟人多模态传感能力，由柔性基体和导电填料组成，建议关注福莱新材、祥源新材[121][127][132] 供给受限频发，农药有望迎系统性行情 - 2025年初以来农药行业安全事故频发，或引全行业安全检查，加快落后产能出清，助力行业景气度回升[140] - 烯草酮供给端产能受限，价格上涨，建议关注先达股份[141] - 氯虫苯甲酰胺爆炸事故导致价格上涨，建议关注利尔化学、红太阳[147] - 中间体K胺爆炸事故导致价格上涨[148] 新材料 - 市场交易活跃，成长股迎来较佳配置时机，推荐圣泉集团、卓越新能、蓝晓科技、华恒生物，建议关注嘉化能源[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 前期检修装置陆续恢复，国内尿素日产量提升，考虑到短时企业故障发生，产量增加概率较大 [2] - 近期农业需求逐步释放，国内工业刚需减弱，国内复合肥企业装置开工率继续下降，原料走势尚不稳定，秋季预收未全面展开，企业生产积极性低，整体运行负荷或维持低位 [2] - 地缘政治因素推动国际价格大涨，利好情绪传导至国内，出口需求短期将继续增加，近期尿素集港量增加，尿素工厂出货量增加，国内尿素企业库存下降，但部分区域企业有库存增加趋势，整体尿素去库有限，本周尿素预计加速集港，叠加农业需求推进，尿素去库幅度或增大 [2] - UR2509合约短线建议在1700 - 1770区间交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1711元/吨，环比 - 19；9 - 1价差25元/吨，环比 - 16 [2] - 郑州尿素主力合约持仓量233160手，环比增加7750；前20名净持仓 - 4628，环比 - 7246 [2] - 郑州尿素交易所仓单0张，环比 - 3581 [2] 现货市场 - 河北现货价1810元/吨，环比 - 20；河南1820元/吨，环比 - 10；江苏1830元/吨，环比 - 10；山东1750元/吨，环比 - 70；安徽1830元/吨，环比 - 10 [2] - 郑州尿素主力合约基差39元/吨，环比 - 51 [2] - FOB波罗的海375美元/吨，环比15；FOB中国主港372.5美元/吨，环比17.5 [2] 产业情况 - 港口库存29.5万吨，环比增加5；企业库存113.6万吨，环比 - 4.11 [2] - 尿素企业开工率88.28%，环比0.48；尿素日产量204400吨，环比2500 [2] - 尿素出口量0万吨，环比0；当月尿素产量6293230吨，环比448150 [2] 下游情况 - 复合肥开工率31.82%，环比 - 1.99；三聚氰胺开工率64.32%，环比0.55 [2] - 复合肥周度利润186元/吨，环比1；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 484元/吨，环比 - 194 [2] - 当月复合肥产量480.9万吨，环比 - 104.17；三聚氰胺当周产量32000吨，环比300 [2] 行业消息 - 截至6月18日，中国尿素企业总库存量113.60万吨，较上周减少4.11万吨，环比减少3.49% [2] - 截至6月19日，中国尿素港口样本库存量29.5万吨，环比增加5万吨，环比涨幅20.41% [2] - 截至6月19日，中国尿素生产企业产量143.07万吨，较上期涨1.75万吨，环比涨1.24%；产能利用率88.28%，较上期涨0.48%，趋势由降转升 [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内尿素现货市场价格由大幅上涨转为下跌，日产环比小幅降至19.51万吨，7月部分企业有检修计划，供应预计减量 [5] - 随着工厂货源到港，港口库存增加，上游企业库存压力缓解，企业待发订单天数增加 [5][32] - 需求端农业需求跟进分散，出口需求逐步释放，但复合肥企业开工降至低位，整体需求支撑有限 [5] - 煤炭价格弱稳运行，尿素利润环比增加，9 - 1价差偏强运行，09基差走强 [5] - 短期盘面或震荡偏弱运行，后续关注追肥跟进及出口兑现情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度观点汇总 - 供应方面部分装置有检修计划，供应预计减量；需求上农需部分跟进，出口需求逐步释放；库存上上游企业库存压力缓解；成本与利润上煤炭价格弱稳，尿素利润环比增加；基差与价差上9 - 1价差偏强，09基差走强 [5] - 短期盘面或震荡偏弱运行，关注追肥跟进及出口兑现情况 [5] 品种详情分解 本周国内尿素市场价格大幅上涨 - 展示了山东、山西、河南、河北、安徽、东北等地2021 - 2025年尿素市场价走势 [7][8][9] 国际尿素价格大幅上调 - 展示了2019 - 2025年CFR巴西、FOB波罗的海、FOB伊朗、FOB中国等国际尿素价格走势，以及FOB中国与FOB阿拉伯海湾、FOB波罗的海价差走势 [11][12][13] 供给 - 部分装置存检修计划，供应预计将有所减量 - 尿素周产量143.07万吨（+1.24%），煤头产量112.91万吨（+1.91%），气头产量30.16万吨（ - 1.21%），平均日产量20.4万吨 [21] - 山东晋煤明升达化工等多家企业有检修计划 [25] 库存 - 上游尿素企业库存压力有所缓解 - 尿素企业库存113.60万吨，环比 - 4.11万吨，库存环比由增转降；港口库存29.5万吨，环比 + 5万吨 [32] - 企业主流预收天数6.29日，环比 + 10.16%，待发订单天数增加 [32] 需求 - 农需部分跟进，出口需求逐步释放 - 复合肥企业开工率31.82%（ - 1.99%），成品库存70.72万吨（环比 + 1.1万吨），开工持续降至低位，成品库存小幅累积 [35] - 三聚氰胺开工率64.32%（+0.55%），开工小幅增加，需求延续弱势 [35] 原料端 - 煤炭价格弱稳运行 - 展示了榆林动力煤、阳泉烟煤末、鄂尔多斯动力煤、晋城无烟小块等2021 - 2025年价格走势 [37][38][40] - 展示了2021 - 2025年尿素固定床装置、水煤浆装置生产毛利走势 [43][44] 价差分析 - 9 - 1价差偏强运行，09基差走强 - 展示了2021 - 2025年9 - 1价差、09基差走势 [45][46][47] 尿素相关品价差 - 展示了2021 - 2025年液氨 - 尿素（山东）、液氨、氯化铵、尿素 - 氯化铵（折纯氮）价格走势 [50][51][52]

报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [4] 报告的核心观点 - 关注半年报业绩好的标的，如圣泉集团、海利得和卓越新能 [1] - 磷肥出口窗口期已至，高景气有望持续，建议关注云天化 [2] - 化工安全事故频发，农药整体景气度有望抬升 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周化工板块行情回顾 - 化工板块行情：本周基础化工行业指数收 3385.44 点，较上周 -2.49%，跑输沪深 300 指数 2.04%；申万化工三级分类中 2 个子行业收涨，23 个子行业收跌；化工板块 462 只个股中，91 只周度上涨，365 只周度下跌 [10][12][15] - 化工产品价格涨跌幅排行榜：本周甲醛、新加坡柴油等产品涨幅居前；液氯、维生素 VE 等产品跌幅居前 [18] 重点化工子行业跟踪 - 涤纶长丝：市场价格震荡上涨，本周平均行业开工率约为 88.70%，江浙地区化纤织造综合开机率为 60.59%，库存有所去化 [21][22] - 轮胎：行业开工率有所上升，主要轮胎公司东南亚子公司出口情况有增有减，欧美需求有变化，上游原材料价格涨跌均有 [32][33][34] - 制冷剂：市场强势运行，价格高位坚挺，各制冷剂品种市场情况不同，成本方面萤石、无水氟化氢等市场偏弱 [37][39][41] - MDI：MDI 价格震荡走高，装置负荷变化不大，下游行业维持低库存运作，采购以小单刚需为主 [49][52] - PC：本周供应量下降，价格窄幅上涨，双酚 A 价格延续跌势 [60] - 纯碱：库存高位攀升，市场价格延续弱势，供应端装置复产提负与检修减产并存，需求端玻璃市场运行弱势 [67][69] - 化肥：旺季进入下半场，化肥价格涨跌均有，各化肥品种情况不同，如尿素价格先抑后扬，磷矿石市场价格走势平稳等 [71][75][83] 本周化工品价格走势（截至 2025/6/20） - 报告展示了主要石化、化纤、农化、纯碱、氯碱、钛白粉、煤化工、硅基、食品添加剂等产品价格走势相关图表 [96][106][119]

2025年6月18日，中国尿素企业总库存量113.60万吨，较上周减少4.11万吨，环比减少3.49%。 最新数据显示，尿素周度加权成本1717.04（-18.91）元/吨，加权利润52.80（-46.12）元/吨，但仍处近 五年偏低位置；尿素生产企业周度装置检修损失量10.98（+1.84）万吨，处近五年同期偏低位置。 6月20日，河北东光尿素小颗粒出厂报价稳定至1810元/吨；江苏华昌尿素报价参考上调至1910元/吨， 实际成交再议。 机构观点汇总： 国元期货：以色列、伊朗冲突升级，推高化工品成本，同时，伊朗作为重要的尿素生产及出口国，其尿 素供应有不利影响，以及埃及尿素停产，加剧国际市场对于尿素供应的担忧。尽管国内尿素供应充裕， 出口量少，受到影响有限，但是国内尿素价格仍在情绪推动下呈现上涨。后市来看，伊以冲突若进一步 加剧，则对化工品价格产生利多推动，尿素可能顺势上涨。不过，国内尿素基本面仍然维持充裕，尿素 盘面上方1800整数关口存在一定压力，不宜过分高估。 截至2025年6月20日当周，尿素期货主力合约收于1730元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周减持59383 手。 本周（6月16日-6月20日 ...