数字货币行业生态构建 - 公司与CW交易所合作构建完整的数字货币生态系统，共同搭建开发者平台吸引全球区块链技术开发者入驻 [1] - 引入知名风投机构为优质项目提供资金支持，并组织技术研讨会与黑客马拉松活动激发创新 [1] - 形成"技术研发-项目孵化-应用落地"的良性生态闭环，推动数字货币从交易媒介向多元化生态服务转变 [3] - 主导建立生态合作伙伴关系网络，联合金融机构、科技企业拓展数字货币在支付、理财等领域的应用 [3] 区块链技术赋能传统行业 - 公司与NOVAX交易所合作聚焦区块链技术与健身行业的融合，研发高效区块链中间件系统解决数据上链效率低等问题 [3] - 优化智能合约算法确保奖励机制公平、透明、高效运行，推动建立行业技术标准 [4] - 联合健身设备制造商、健康管理机构制定区块链健身应用的数据接口规范与安全标准 [4] - NOVAX交易所的技术解决方案成为行业标杆，为数字货币在实体经济中的应用提供可复制的成功范例 [4] 行业格局重塑 - 公司以生态构建为框架、技术赋能为支撑，全方位重塑数字货币行业发展格局 [6] - 为行业长远发展与价值提升指明新路径，为更多行业参与者提供借鉴与启示 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 稳定币具备锚定资产、波动低、清算效率高等特性，是链上支付与跨境结算重要工具，正处政策加速与合规体系搭建关键期，未来有望形成多元稳定币生态共存格局 [2] - RWA强调将现实世界资产数字化流通，绿色能源与产业设备类资产首批落地，正从技术概念向实际资产形态转变，迈入爆发阶段 [2] 根据相关目录分别进行总结 稳定币：全球化数字货币新方案 - 稳定币是旨在保持价格稳定的加密货币，价值与法定货币、商品或其他资产挂钩，在加密货币市场占据重要地位，承载约三分之二交易量，在跨境支付方面潜力巨大 [10] - 中国香港稳定币发展建立在数字货币基础设施完善之上，数字港元项目推进、联合多国央行推动“MBridge”项目等为稳定币发展提供基础，2022年将稳定币纳入公开咨询议题，标志从合规视角进入正式议程 [16] - 中国香港金融管理局推出金融科技监管沙盒机制，2024年公布稳定币发行人监管沙盒首批参与机构名单开展测试；《稳定币条例》明确监管内容，包括发牌制度、储备资产要求等，为稳定币与RWA融合发展带来制度土壤 [18][19] - 《GENIUS法案》是美国最系统的稳定币监管立法，确立分级监管机制，规定储备资产等要求，2025年6月参议院通过该法案，将推动美元稳定币规模扩容，影响全球稳定币发展 [26] - 自2014年USDT发布以来，稳定币市场增长迅猛，从2023年初不足1200亿美元跃升至2025年初超2150亿美元，Tether和USD Coin占据主导地位，但市场份额正被稀释，4月份非美元法定稳定币市值跃升30% [27] - 除美国与中国香港外，欧盟、韩国、新加坡、巴西等多国已启动稳定币研究与发行进程，稳定币正从去中心化创新阶段进入合规化、多边化新阶段 [30] RWA：数字金融从概念到落地 - RWA指将现实世界资产通证化，2025年6月全球链上RWA资产总价值已突破233亿美元，是连接Web3.0与现实世界的桥梁 [36] - 稳定币与RWA融合可提供高效支付结算方式，提升资产流动性、增加市场透明度、推动金融产品创新、降低交易成本，还可作为跨境支付桥梁 [37] - 中国“马陆葡萄RWA”项目、协鑫能科光伏RWA、朗新集团新能源RWA等国内项目，以及美国国债代币化、欧洲房地产项目等国际项目纷纷启动，RWA成为数字经济与实体经济融合重要方向 [50][51] 产业链与发展现状：政策驱动，合规助力 - 产业链包括上游基础设施、中游资产数字化发行、下游应用端，行业整体处于早期探索阶段，稳定币与RWA正从技术试验走向合规应用 [58] - USDT是全球流通最广、体量最大的稳定币，2025年市值突破1530亿美元，但增速趋于稳定，增量空间被新兴合规稳定币分流，且存在审计透明度不足问题 [62] - USDC是全球第二大稳定币，2025年市值约610亿美元，优势在于合规性与透明度，过去三年年均增速超40%，2025年6月Circle成功上市，具有重要示范意义 [64][72] - 京东币链科技稳定币已进入沙盒测试第二阶段，期望今年第四季度初获发牌照并推出，还在其他区块链方向布局，体现战略升级路径 [74] - 蚂蚁数科推进RWA链上化实践，启动中国香港稳定币相关业务筹备，计划申请发行牌照，与协鑫能科合作成立公司，未来或将成为国内链上资产实践先行者 [81] 投资建议与风险提示 - 受益标的包括蚂蚁链相关的朗新集团、协鑫能科等，跨境支付及创新业务相关的四方精创、南华期货等，京东链相关的华峰超纤、神州信息等，以及港股众安在线、联易融科技等 [4][83][84]

数字货币行业合作与创新 - 张弛与CW交易所在技术安全层面展开深度合作，协助引入先进的分布式存储技术，提升用户数据存储的安全性与稳定性 [1] - 双方共同优化交易流程，通过智能合约技术缩短交易确认时间，大幅提升平台交易效率 [1] - CW交易所的技术架构全面升级，为行业在技术安全与交易效率标准提升上提供成功范例 [1] 多元化应用场景探索 - 张弛与NOVAX交易所合作，将区块链技术与健身行业结合，打造全新的运动经济模式 [3] - 协助NOVAX拓展合作网络，促成与多家知名健身机构合作，扩大NOVAX币在健身场景中的应用 [3] - 用户可通过健身活动获取NOVAX币奖励，并兑换健身课程、器材等服务与产品 [3] 区块链技术在健身行业的应用 - 张弛与NOVAX团队探索将区块链技术的透明性与可追溯性融入健身数据管理，提供更精准、可信的数据记录与分析服务 [5] - 推动健身行业向数字化、智能化方向发展 [5] 行业长远发展 - 张弛与两家交易所的合作构建了技术创新与应用拓展的桥梁，为数字货币行业积累经验并开辟新道路 [5] - 合作从技术安全提升到行业融合新场景探索，助力行业向更健康、有序的方向发展 [5]

证监会IPO政策调整 - 证监会暂缓IPO 对优质科技型企业试点预先审阅机制 创业板和科创板有所放宽 沪深主板仍严格把控 [1] - 政策释放支持IPO信号 被视为监管层对市场慢牛行情的认可 [1] A股市场表现 - 大盘低开低走 收中阴线报3362点 沪深两市成交量萎缩至1.2万亿 [3] - 盘面高低切换明显 创新药、数字货币、新消费赛道大跌 人形机器人板块反弹 [3] - 超4000家个股下跌 尾盘跳水放量560亿元 显示资金离场意愿强烈 [5] - 沪指放量下跌0.79% 创业板指和深成指跌幅超1% [7] 技术面与关键点位 - 沪指3330-3350点为敏感区域 若失守可能引发破位风险 [6] - 5月23日类似中阴线后市场曾反弹至3400点 当前走势存在复制可能性但不确定性较高 [6] - 尾盘跳水未现护盘资金介入 三大指数需探底回升信号确认底部 [5]

美股三大股指小幅高开 金十数据6月20日讯，美股开盘，三大股指小幅高开，道指涨0.36%，标普500指数涨0.4%，纳指涨 0.52%。"稳定币第一股"Circle(CRCL.N)涨14%；特斯拉(TSLA.O)涨1.8%，Robotaxi即将公开试运营。 ...

稳定币市场动态 - 稳定币赛道经历数周狂飙后进入震荡调整阶段，6月20日万得稳定币指数下跌1.55%，17只成分股中13只下跌 [1] - 5月份在美国及中国香港立法进展驱动下全球稳定币热潮兴起，香港《稳定币条例》刊发和Circle纽交所上市等事件持续刺激市场情绪 [1] - 6月份伴随数十家A股公司密集撇清与稳定币关系，市场开始降温回归理性 [3][4] 政策驱动行情 - 5月19日美国参议院通过《GENIUS法案》程序性投票，5月21日香港立法会通过《稳定币条例草案》成为行情启动关键催化剂 [5] - 政策发布后美股Coinbase、PayPal持续上涨一个月，比特币等加密资产直接受益 [5] - 港股反应更剧烈：众安在线5个交易日上涨超60%，连连数字5月29日单日上涨44.86% [5] 概念股炒作逻辑 - 港股概念股选择逻辑清晰：聚焦稳定币发行机构、股东方及合作方，如众安在线(持股众安银行43.43%)、京东集团(京东币链入选沙盒)、连连数字(与圆币科技合作) [6] - A股概念股选择缺乏实质依据，涉及数字支付、金融基建公司被非理性炒作：5月29日拉卡拉、四方精创等多家公司20%涨停，御银股份收获五连板 [6][7] - Wind于6月3日新推出两个稳定币概念指数，A股指数含17只成分股(如御银股份、楚天龙)，港股指数从7只扩至13只(如渣打集团、众安在线) [9] 市场情绪转变 - 6月初十余家A股公司密集否认涉足稳定币，如御银股份澄清主业为产业园区运营和智能金融设备，汇金股份否认相关项目 [10] - 6月17日起资金连续三日净流出稳定币板块(-5.7亿、-12.7亿、-19.6亿元)，万得稳定币指数6月19-20日分别下跌4.08%和1.55% [13] - A股对稳定币消息反应趋于理性，即使央行行长潘功胜在陆家嘴论坛首提稳定币也未能显著刺激市场 [14][15] 企业战略布局 - 京东集团刘强东表示计划在全球主要货币国家申请稳定币牌照，目标降低跨境支付成本90%并提升效率至10秒内 [15] - 蚂蚁集团双线布局稳定币，旗下蚂蚁国际和蚂蚁数科都将申请香港稳定币牌照 [16] - 拉卡拉筹划港交所上市以推进数字货币跨境应用，但未明确是否涉及稳定币 [15]

香港稳定币市场发展 - 香港《稳定币条例》将于8月1日生效 首批三家稳定币发行人包括圆币科技、京东币链科技及渣打银行联合体 [1] - 全球稳定币总市值达2500亿美元 过去五年增长超10倍 [2] - 香港未来仅合规稳定币可面向大众 合规性将带来市场份额增量 [12] 圆币科技公司背景 - 公司成立于2021年 由香港金管局前总裁陈德霖创立 股东包括HashKey集团、众安国际、红杉中国等 [2][6] - 核心团队融合互联网大厂、传统银行及web3背景 具备"法币与数币世界"双重能力 [7] - 拥有香港金管局储值支付工具牌照 是唯一可做B2B支付的机构 支付业务圆币钱包将于2023年底开业 [7] 稳定币商业模式 - 主要收益来自底层资产利息 监管明确储备资产利息归发行方所有 [8][9] - 单笔跨境汇款成本降低30% 结算速度提升40% 尤其惠及发展中国家贸易 [17] - 发行需确保足额抵押 通过智能合约技术实现法币与稳定币1:1兑换 [8] 三大应用场景规划 - 跨境贸易支付：香港作为贸易中心存在大量合规稳定币需求 [11] - 持牌虚拟资产交易所：计划将交易对接入香港持牌交易所 [11] - RWA（现实资产代币化）：布局资产上链后的稳定币闭环交易 [11] 多币种发展策略 - 初期聚焦港元稳定币 未来计划发行其他币种稳定币 [3][12] - 香港监管未限制币种 存在离岸人民币稳定币发展空间 [14] - 美元稳定币占90%市场份额 公司选择差异化竞争增量市场 [12] 行业生态与趋势 - 稳定币与央行数字货币（CBDC）可互补共存 分别服务批发与零售场景 [18] - 发展中国家贸易商广泛采用稳定币结算 香港合规产品将提升使用信心 [15][16] - 美国通过《GENIUS法案》推动稳定币 香港定位强化本地资本市场与虚拟资产链接 [14]

指数层面 - 沪指盘中触及30日线但缩量回踩，调整态势未改，下方支撑在3320缺口附近[3] - 创业板跌破60日线和短期均线，支撑力度存疑[3] - 科创50沿5日线下移，北证50跌破60日线[3] - 两市成交缩量至1.06万亿，减少1857亿元，内资净卖出近300亿元[3] - 个股表现低迷，超3600只下跌，涨停仅50余家[3] 指数结论 - 指数调整未结束，反抽仅为调整中继，建议仓位控制在5成左右[4] - 宽基ETF普遍调整，需等待止跌信号出现后再考虑低吸[4] - 若沪指在3320缺口附近获得支撑，可试探性抄底[4] 板块表现 - 银行保险护盘，券商表现疲弱，白酒等大消费超跌反弹[5] - 部分医药修复，固态电池持续活跃，光刻机等科技走强[5] - 高位股走弱，油气回调，算力/CPO等AI硬件回踩，新消费延续弱势[5] 板块结论 - 市场情绪处于冰点，修复时应减仓，缺乏明确主线[6] - 资金高低切换明显，科技承接不佳，白酒反弹持续性存疑[6] 重点板块分析 - 银行板块上涨源于资金抱团，股息率4%具备无风险套利空间[7] - CPO虽回踩10日线但上升趋势未改，回踩或为机会[7] - PCB冲高回落但趋势保持，中京电子3连板[7] - 存储芯片回踩均线，需观察能否形成单边反弹[7] - 创新药连续6日调整，趋势向下暂不宜低吸[8] - 数字货币连续两日大阴线，若跌破30日线需警惕风险[8] - 固态电池趋势放缓，大会召开后预期不宜过高[8]

稳定币市场动态 - 蚂蚁数科与海南华铁仅就RWA进行初步探索性交流 未达成任何正式合作协议或商业安排 [1] - 中国人民银行行长潘功胜首次提及稳定币 指出新型技术推动央行数字货币和稳定币发展 [1] - 京东集团计划在全球主要货币国家申请稳定币牌照 目标降低跨境支付成本90% 提升效率至10秒内 [1] - 京东币链科技CEO表示发行稳定币动机为解决跨境支付痛点和服务实体经济 [1] - 沃尔玛和亚马逊被传正在探索发行自有稳定币 [1] 稳定币发行商表现 - 圆环公司(Circle)在纽交所上市首日涨幅近170% 市值达240亿美元 [2] - USDC以600亿美元市值占全球稳定币市场26%份额 链上交易量达25万亿美元(截至2025年3月) [2] - Tether 2024年净利润137亿美元 人均创造利润9300万美元 交易量一度比肩Visa [2] 行业发展趋势 - Circle曾尝试进入中国市场但于2020年退出 早期获IDG资本、百度等投资 [3] - 花旗银行预测未来数年全球稳定币市场规模有望突破3万亿美元 [3] - 稳定币概念股局部回暖 新国都、华铭智能等涨幅超10% [3] - 中泰证券指出A股稳定币相关标的较少 港股《稳定币条例》落地推动产业合规化发展 [3]

市场表现 - A股主要指数早盘涨跌不一，沪指涨0.08%报3364.83点，深成指跌0.19%，创业板指跌0.56%，北证50指数跌0.14% [1] - 全市场半日成交额6863亿元，较上日缩量1196亿元，超1900只个股上涨 [1] 行业与板块表现 白酒行业 - 多家官媒批评违规吃喝一刀切政策，白酒股走强，皇台酒业涨停，金种子酒、迎驾贡酒涨超6% [3] 保险行业 - 保险业分红险限令利好大险企，中国平安涨超2%领涨保险股，中国人保、新华保险涨超1% [3] 银行业 - 6月LPR"按兵不动"，银行股集体上涨，光大银行、浦发银行、交通银行等多家银行创新高 [3] 光伏行业 - 三季度"减产令"升级刺激光伏股上涨，赛伍技术、京运通、协鑫集成等多股涨停 [3] 黄金行业 - 现货黄金下破3350美元，黄金股集体下跌，西部黄金跌超6% [4] 脑机接口概念 - 脑机接口概念跌幅靠前，爱朋医疗跌超11%，倍益康跌超9% [4] 数字货币概念 - 数字货币概念股集体回调，东信和平跌超8%，北信源、南天信息跌超7% [4]