2025年第一季度业绩预告 - 预计2025年一季度归属于上市公司股东的净利润为1000万元到1200万元，同比增加922.95万元到1122.95万元，增幅1197.86%到1457.43% [4] - 预计扣除非经常性损益的净利润为-700万元到-500万元，同比增加1387.49万元到1587.49万元，增幅66.47%到76.04% [4] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为77.05万元，扣除非经常性损益的净利润为-2087.49万元 [6] 业绩预增原因 - 围绕主责主业推进精益化管理，实施"六大攻坚"专项行动 [8] - 通过水电专项稽查和降低贷款利率实现降本增效 [8] - 落实国企改革三年行动方案，优化机构整合提升工作效率 [8] 2024年度业绩快报 - 2024年营业收入42.92亿元，同比增长9.47% [15] - 归属于上市公司股东的净利润-3,627.35万元，同比增长41.21% [15] - 扣除非经常性损益的净利润-10,974.07万元，同比增长31.23% [15] 2024年业绩驱动因素 - 非经常性损益：子公司确认前期未结算供气收入2.79亿元，增加非经常性损益1.08亿元 [16] - 水电业务：发电量3.59亿千瓦时（同比+56.05%），增加发电收入3,370万元 [16] - 成本优化：小水电上网电量同比+31.76%，新能源购电量同比+190.53% [16] - 减值计提：合计计提13,348万元，含应收账款信用减值转回964万元及其他应收款减值11,824万元 [16]

回购审批及方案 - 公司董事会于2025年1月5日全票通过回购议案 计划使用1 5亿至2亿元自有及自筹资金以集中竞价方式回购股份 回购价格上限4 63元 股 期限3个月 [2] - 回购资金用途为维护公司价值及股东权益 具体方案于2025年1月6日及1月15日披露 [2] 回购实施细节 - 2025年1月22日首次回购378 5万股 占总股本0 20% 成交价区间2 65-2 66元 股 总金额1003万元 [3] - 截至2025年4月3日累计回购6774万股 占总股本3 57% 成交价区间2 61-3 21元 股 均价2 95元 股 总金额1 9996亿元 [3] - 实际执行情况与披露方案一致 未出现差异 [3] 资金来源及影响 - 回购资金包含自有资金 自筹资金及银行专项贷款 未对公司经营 财务及债务履行能力产生重大影响 [4] - 回购未导致控制权变化 股权分布仍符合上市条件 [4] 相关主体交易情况 - 第一大股东 董事 监事及高管在回购期间未买卖公司股票 [5] 股份处理安排 - 回购的6774万股暂存专用账户 计划在公告后12个月内通过集中竞价出售 若3年内未使用将注销 [7]

股票交易异常波动情况 - 公司股票于2025年04月02日、04月03日连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到22 00%，属于股票交易异常波动情形 [2] 重大资产重组计划 - 公司拟以发行股份及支付现金方式购买湖南湘投能源投资有限公司持有的四家水电开发公司股权，具体包括：湖南湘投铜湾水利水电开发有限责任公司90%股权、湖南湘投清水塘水电开发有限责任公司90%股权、湖南新邵筱溪水电开发有限责任公司95%股权、湖南湘投沅陵高滩发电有限责任公司85%股权 [3] - 同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，本次交易构成关联交易且预计达到重大资产重组标准，但不构成重组上市 [3] - 相关预案已于2025年04月02日披露，包括《公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》等文件 [3] 公司经营及信息披露情况 - 公司前期披露信息不存在需要更正或补充之处 [4] - 近期未发现公共传媒报道可能影响股价的未公开重大信息 [4] - 公司生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化 [5] - 控股股东在股票异常波动期间未买卖公司股票 [6] 其他重要声明 - 除已披露的重大资产重组事项外，公司确认不存在其他应披露而未披露的重大事项或相关信息 [7] - 公司将于2025年04月10日披露《2024年年度报告》，目前编制工作正常进行且未向第三方泄露未公开业绩信息 [9] - 本次重大资产重组尚需董事会再次审议、股东大会批准及监管机构审批，实施存在不确定性 [9]

公司重组计划 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购湘投能源旗下四家水电公司部分股权，包括铜湾水电90%股权、清水塘水电90%股权、筱溪水电95%股权、高滩水电85%股权 [6] - 同时拟向不超过35名特定投资者定增募集配套资金 [7] - 此次重组是控股股东湖南能源兑现解决同业竞争承诺的重要举措 [11] 标的资产质量 - 四家标的公司2024年合计净利润1.41亿元，其中铜湾水电净利润3764.26万元、清水塘水电2342.51万元、筱溪水电5824.30万元、高滩水电2213.91万元 [14] - 四家公司总装机容量505MW（铜湾180MW、清水塘128MW、筱溪140MW、高滩57MW） [14] - 2023年收购的蟒电公司2024年上半年净利润2149.54万元，2020-2022年净利润分别为4661.78万元、3239.59万元、3912.86万元 [13][14] 战略布局影响 - 收购将进一步强化公司清洁能源主业，提升发电能力与资产证券化率 [4][12] - 标的资产均位于湖南省重要水电基地，如沅水流域（年径流量超260亿立方米）和资水干流 [14] - 2023年公司归母净利润4946.66万元（同比降28.46%），2024年前三季度归母净利润6141.29万元（同比增36.24%） [15] 控股股东动作 - 湖南能源2023年初通过股权划转成为公司控股股东（持股51.53%） [9] - 2023年12月公司曾以3.74亿元收购湖南能源持有的蟒电公司46%股权，持股比例升至96.18% [12] - 本次重组是继2023年后第二次向大股东收购水电资产 [12]

交易概况 - 公司拟以发行股份及支付现金方式收购控股股东旗下四家水电公司控股权，包括铜湾水电90%股权、清水塘水电90%股权、筱溪水电95%股权、高滩水电85%股权，并同步向不超过35名特定投资者募集配套资金 [1] - 交易对方为控股股东湖南能源集团的全资子公司湘投能源，构成关联交易，且达到重大资产重组标准，但不构成重组上市 [1] - 公司股票将于4月2日复牌，此次收购是公司聚焦能源主业的延续，也是响应国家"双碳"目标、优化区域能源结构的重要举措 [1] 公司背景与业务 - 公司成立于1993年8月，1997年在深交所上市，控股股东为湖南能源集团，实际控制人为湖南省国资委 [2] - 公司当前聚焦清洁能源、自然资源开发、医养健康三大核心业务板块，并以股权投资为补充，截至2024年第三季度末总资产为33.13亿元 [2] - 本次交易前公司主要从事清洁能源及自然资源相关业务，包括水力发电、光伏发电等项目的投资、开发、建设及运营管理 [2] 战略布局与历史动作 - 近年来公司持续加码清洁能源领域，2022年斥资3.64亿元对株洲航电枢纽扩机，提升装机容量和发电收入 [3] - 2023年以3.74亿元收购控股股东旗下蟒电公司46%股权，持股比例增至96.18%，实现对该水电资产的控制 [3] - 公司加速剥离非核心业务，如2023年12月以617.10万元转让控股子公司湖南发展养老82.50%股权，退出医养健康用地，集中资源于能源板块 [3] 交易影响 - 本次交易属于同行业并购，标的公司业务均为水力发电，收购后将显著提升公司水电装机容量及发电量，进一步强化主业聚焦 [2][1]

市场表现 - A股市场超4000只个股下跌，成交量微升至1.2万亿元 港股恒生指数跌1.5%，恒科指跌3% [1] - 资本市场下跌主因海外关税风险临近，市场对4月2日关税调整存在紧张情绪 [2] 国有大行注资 - 四大行（交行、中行、建行、邮储）定向增发合计募资5200亿元，财政部包揽5000亿元用于补充核心一级资本 [2] - 历史注资背景：15年前财政部通过外汇储备向工农中建注资（150亿/190亿/225亿/225亿美元），推动股改上市 [4] - 此次注资意义：夯实资本安全垫，增强信贷投放能力以服务实体经济，配合产业政策与消费刺激 [5] - 注资有望推动银行板块估值修复 [6] 4月投资方向 高股息板块 - 银行、电力、公用事业受机构资金青睐，电力板块4月通常有上涨波段 [8][9] - 水电龙头：长江电力、川投能源等 火电龙头：华能国际、华电国际等 核电关注中国核电、中国广核 [10] - 地方电力标的：粤电力A、京能电力、皖能电力等 [10] 黄金板块 - 贸易保护主义与地缘政治推升避险需求 美联储政策边际宽松及美元走弱预期支撑金价 [11][12] - 短期金价或回调，但长期上行趋势明确，建议关注黄金ETF及股票 [14] 科技与自主可控 - 科技研发投入持续增加，卡脖子领域突破加速 国产算力、信创、华为鸿蒙、工业母机、国防军工为长期主线 [15][16] 市场逻辑切换 - 4月市场驱动因素从流动性/政策转向基本面，需关注估值与业绩匹配度 TMT板块因高估值及业绩释放滞后需警惕风险 [7]

公告披露，目前公司已与主要交易对方湘投能源签署了《收购框架协议》，公司拟以发行股份及支付现金方式购买湘投能源持有的铜湾水电90%股权、清 水塘水电90%股权、筱溪水电95%股权、高滩水电85%股权，同时发行股份募集配套资金。 星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 一大型能源国企筹划重大资产重组！ 近期，湖南省省属上市国企湖南发展集团股份有限公司（SZ000722，下称"湖南发展"）发布公告，公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配 套资金暨关联交易事项。 因湘投能源为湖南发展控股股东湖南能源集团有限公司全资子公司，本次交易将构成关联交易。本次交易预计构成重大资产重组，不构成重组上市。公司 股票自2025年3月19日开市时起停牌。 根据公告，该公司预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案，即在2025年4月2日前按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号 ——上市公司重大资产重组》的要求披露相关信息。 制图：佘诗婕 四家打包 据悉，湖南发展成立于1993年8月，前身为衡阳市食杂果品总公司，1997年在深圳证券交易所挂牌上市。公司控股股东为湖南能源集团有限公司，实际控 制人为湖南省 ...

上市公司重大资产重组及控制权变更公告 - 新奥股份、湖南发展、玉龙股份、康惠制药4家公司股票自2025年3月19日起停牌，春晖智控同日复牌[2] - 春晖智控复牌首日高开18.54%至16.24元/股，随后回调至14.93元（14:00）[2] 新奥股份（600803） - 筹划重大资产重组事项，可能涉及发行股份，标的公司属天然气行业[3] - 预计停牌不超过10个交易日，停牌前股价19.65元/股，总市值608.58亿元[3] - 主营业务涵盖液化天然气生产销售、能源技术工程服务、甲醇等化工产品、煤炭开采及生物制农兽药[5] 湖南发展（000722） - 筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金，预计构成重大资产重组[7] - 标的资产为4家水电开发公司控股权：铜湾水利（注册资本3.3亿）、清水塘水电（2.8亿）、筱溪水电（2.176亿）、高滩发电（1.2448亿）[9][10][11] - 停牌前股价10.80元/股，总市值50.13亿元，预计10个交易日内披露方案[7] 玉龙股份（601028） - 控股股东筹划重大事项导致停牌，承诺3个交易日内复牌[11] - 主营业务覆盖金属矿产品、煤炭等大宗商品贸易[13] - 停牌前股价13.04元/股，总市值102.11亿元[11] 春晖智控（300943） - 拟发行股份及支付现金购买春晖仪表61.2913%股权，构成关联交易[14][15] - 标的公司主营温度传感器、电加热器等产品，2024年开发工业用压力传感器[18] - 复牌首日股价波动显著，开盘涨幅18.54%[2] 康惠制药（603139） - 控股股东筹划股份协议转让，可能导致控制权变更[21] - 主营中成药研发生产销售，停牌前股价18.82元/股，总市值18.80亿元[21][22] - 预计停牌不超过2天[21]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 本周煤价快速下跌至700元/吨附近，重视火电超额机会，市场对电价预期较充分，区域电价风险基本出清、煤价下跌或超预期，建议关注皖能电力、申能股份、华电国际、浙能电力等火电标的 [3][7][9] - 推荐布局低估绿电板块，优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、龙源电力（H）、中闽能源、福能股份 [3] - 把握水核防御，水电板块建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块建议关注中国核电和中国广核 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 煤价加速下跌重视火电超额机会，2025能源工作强调绿色保供 - 本周煤价快速下跌，北港5500K动煤价格跌至701元/吨，为2021年4月以来新低，今年至今动煤均价757元/吨，较去年同期下跌162元/吨，较去年全年均价下跌104元/吨，大部分火电公司在当前煤价趋势下，若电价下滑在2分以内，2025年度度电盈利仍有望提升，一季度单季盈利弹性充分 [7][9][10] - 2月27日国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，提出持续增强供应保障、绿色低碳转型、提升质量效益三点主要目标 [7][10] 火电：煤价持续下跌 - 展示环渤海动力煤市场价、秦皇岛港动力煤库存、沿海8省电厂库存及日耗、中国LNG到岸价及出厂价格全国指数、火电发电量、新增装机量、平均利用小时数、投资完成额等相关图表 [8][13][21] 水电 - 2月28日三峡入库流量同比上升28.33%，出库流量同比上升11.89%，并展示水电发电量、新增装机量、平均利用小时数、投资完成额等相关图表 [8][28][34] 绿电 - 本周硅料价格为39元/KG，与上周持平，主流品种硅片价格为1.30元/PC，与上周持平，长期来看光伏项目收益率有望进一步提升 [39] 碳市场 - 全国碳市场交易价格较上周下降0.38%，本周碳排放配额总成交量62.62万吨，总成交额0.56亿元，截至2025.2.28，累计成交量6.34亿吨，累计成交额433.32亿元 [45] 本周行情回顾 - 本周（2.24 - 2.28）上证指数报收3320.90点，下降1.72%，沪深300指数报收3890.05点，下降2.22%，中信电力及公用事业指数报收2752.47点，下降1.03%，跑赢沪深300指数1.19pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第15位 [1][48] - 电力及公用事业板块上市公司股价过半数下跌，涨幅前五为联美控股、韶能股份、天富能源、能辉科技、申能股份，涨幅分别为9.23%、7.73%、6.10%、3.74%、3.36%；跌幅前五为兆新股份、广安爱众、川能动力、中国广核、内蒙华电，跌幅分别为 - 7.20%、 - 5.28%、 - 4.36%、 - 4.23%、 - 3.37% [51] 行业资讯 行业要闻 - 国际能源署发布《2025电力报告》，预计未来3年全球电力消耗量将以约4%的速度逐年增长，新兴经济体和发展中国家是主要驱动力 [56] - 生态环境部等五部门发布《国家重点推广的低碳技术目录（第五批）》，共103项技术，对实现“双碳”目标和绿色低碳科技自立自强有重要意义 [57] - 中广核广东陆丰核电项目1号机组完成核岛第一罐混凝土浇筑，标志主体工程正式开工，全部建成后年发电量约520亿千瓦时 [57] - 国家能源集团河北公司龙山电厂600兆瓦机组抽汽熔盐储能项目完成满容量顶峰试运，是全国首个火电抽汽熔盐储能项目 [58] - 国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》，提出2025年能源工作在供应保障能力、绿色低碳转型、发展质量效益三方面的主要目标和21项年度重点任务 [58] - 国家统计局披露2024年能源生产消费重要数据，包括能源生产总量、各能源装机容量、能源消费总量及各能源消费量、碳排放权交易市场成交量及成交额、清洁能源发电量等情况 [60] 重点公司公告 - 上海电力董事会决议同意选举林华担任董事长，聘任黄晨担任总经理等 [62] - 南方电网以借款形式向南方电网储能提供10亿元财务资助，借款期限1820日，公司拟用于补充日常营运资金 [62] - 浙能电力拟以增资方式参股中国聚变能源有限公司，投资金额约7.5亿元，尚需国务院国资委批准并办理工商变更登记 [62] - 川投集团和能投集团重组组建四川能源发展集团，完成后将取得川投能源50.07%股份 [62] - 国投电力增发募集资金净额6998065735.87元 [62] - 华能水电提名李进为非独立董事候选人 [62]

游戏平台行业 - Steam平台由Valve公司开发，最初为反盗版手段，现已发展为全球最大游戏平台，年销售额在中国大陆达600-800亿[1] - 腾讯WeGame与Steam关键区别在于受中国监管，内容审核更严格[3] - 现代单机游戏通过强制联网验证实现防盗版，如《黑神话》需登录平台同步数据[1] 房地产行业 - 中国政府考虑调降存量房贷利率，2季度个人住房贷款余额37.79万亿同比下降2.1%[3] - 8月百城二手房价格环比跌0.71%，同比跌6.9%，连续28个月下跌；50城租金环比跌0.2%，同比跌2.13%[3] - 万科上半年亏损98亿，有息负债3312亿，一年内到期1019亿，货币资金830亿[3][4] 白酒行业 - 泸州老窖Q2营收增10.5%，净利增2.2%，TTM PE 12倍，股息率4.5%[3] - 古井贡酒Q2营收增16.8%，净利增24.5%，TTM PE 18倍，股息率2.6%[3] 新能源行业 - 通威股份上半年亏31.3亿，隆基绿能亏52.43亿，行业产能过剩导致深度亏损[3] - 天齐锂业上半年亏损52亿[4] 电力行业 - 长江电力Q2营收增23.05%，净利增40.35%，TTM PE 24倍，股息率2.7%[3] 科技行业 - 寒武纪上半年营收6476万同比降43%，亏损5.3亿，市值千亿因对标英伟达预期[3] 影视行业 - 暑期档总票房116亿同比降40%（去年206亿），《逆行人生》票房3.5亿不及2亿投资成本[4] 金融与ETF - 中央汇金持仓股票ETF达5838亿，较去年底1176亿增近4倍，主要护盘沪深300[4] 其他上市公司 - 中国船舶净利+155%，格力+11%，中免-15%，中国神华-11%，工行-1.9%，建行-1.8%[4]