港股市场活动概览 - 上周（10月13日至10月19日）共有9家公司向港交所递交上市申请 [1] - 同期有5家公司通过港交所上市聆讯 [1] - 有4家公司处于招股阶段 [1] - 有2只新股完成上市 [1] 新递表公司 - 行业领先企业 - 瀚天天成是全球最大的碳化硅外延供应商，2024年市场份额超过30%，服务于全球前5大功率器件巨头中的4家 [2] - 白山云控股是中国第二大独立边缘云服务供应商，市场份额约2.0%，在60个国家和地区的290多个城市部署1500多个全球边缘节点 [5] - 拉卡拉是亚洲领先的数字支付提供商，2024年总支付额超过4.0万亿元，在独立数字支付服务提供者中排名第一，市场份额9.4% [10] - 新荷花是中国第二大中药饮片产品供应商，市场份额0.4%，前五大市场参与者合共持有2.7%的市场份额 [12] 新递表公司 - 财务表现 - 遇见小面营收从2022年的4.18亿元增长至2024年的11.54亿元，同期利润从亏损3597万元转为盈利6070万元 [4] - 首创证券2022年至2024年收入从25.19亿元增长至35.88亿元，净利润从5.55亿元增长至9.85亿元 [7] - 南京擎天在中国跨境企业智能财税解决方案市场排名第一，市场份额1.7%，2024年收入为1.71亿元 [9] - 千里科技专注于“AI+Mobility”解决方案，但2024年及2025年上半年分别录得亏损3.29亿元和1.16亿元 [8] 通过聆讯公司 - 新能源汽车与自动驾驶 - 赛力斯是全球第四家实现盈利的新能源车企，2024年收入达1451.14亿元，利润为47.40亿元 [13] - 小马智行是国内唯一在“北上广深”开展全无人Robotaxi收费运营的企业，自动驾驶路测里程超5500万公里 [15] - 文远知行是L4级自动驾驶全球先行者，在11个国家的30多个城市部署产品，2024年全球市场份额为21.8% [18] - 均胜电子是中国第二大和全球第四大智能座舱域控系统提供商，2024年收入为558.64亿元 [16][17] 通过聆讯公司 - 科技与软件 - 明略科技是中国最大的数据智能应用软件供应商，2024年收入为13.81亿元 [14] 招股中公司 - 云迹科技香港公开发售部分录得5677倍超额认购，涉资约1891亿港元，已于10月16日上市 [19] - 聚水潭引入13名基石投资者，合共认购1.30亿美元的发售股份 [20] - 广和通引入10名基石投资者，按发售价可购买的总金额约12.53亿港元 [21] 新上市公司表现 - 轩竹生物-B于10月15日上市，当日收盘价26.30港元/股，较发行价上涨126.72% [22] - 云迹于10月16日上市，当日收盘价120.5港元/股，较发行价上涨26.05% [23][24]

上市进程与市场地位 - 公司于10月15日更新港股IPO招股书，已获得中国证监会境外发行上市备案，上市进程进入最后冲刺阶段 [2][4] - 若成功上市，公司将成为港股“中式面馆第一股” [2] - 根据弗若斯特沙利文资料，以2024年总商品交易额计，公司是中国第一大川渝风味面馆经营者及第四大中式面馆经营者 [20][32] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营收7.03亿元，同比增长33.8%；经调整净利润5217.5万元，同比增长131.56% [5] - 2025年上半年年内利润为4183.4万元，净利同比增长95.77% [5] - 营收从2022年的4.18亿元增长至2024年的11.54亿元，年复合增长率达66.2% [6][35] 业务规模与扩张策略 - 截至最后实际可行日期，公司拥有451家餐厅，覆盖中国内地22个城市的440家餐厅及香港的11家餐厅 [9] - 公司计划在2026年至2028年开设约150-180家、170-200家及200-230家新餐厅，扩张速度加快 [9] - 香港市场成为新增长点，2025年上半年香港地区总商品交易额达4227.2万元，同比激增超10倍 [9] 运营效率与会员体系 - 直营餐厅层面的经营利润率从2024年的13.3%提升至2025年上半年的15.1% [11][25] - 公司已积累超过2210万会员，2024年储值会员复购率达44.5% [11] - 2025年上半年总订单数超过2525.9万，同比增长32.52% [11] 产品与市场策略 - 公司采用“核心爆品+本地化矩阵”产品战略，以川渝风味为根基，配备30-40个SKU覆盖多品类 [21][23] - 市场拓展采用“高线加密+下沉出海”三级增长策略，一线及新一线城市2025年上半年GMV达6.18亿元 [25] - 通过“亲民定价+多元促销”组合拳，订单平均销售额从2022年的36元逐步下调至2025年上半年的30.9元 [26] 股东结构与融资历程 - 控股股东为创始人宋奇、苏旭翔成立的淮安创韬，持股约49.04% [15] - 其他股东包括百福控股（持股15.44%）、碧桂园创投（持股9.05%）、九毛九（持股6.5%）等 [16][17] - 最大外部股东百福控股在上市前减持，于2025年7月以4800万元出售公司1.71%股权，持股比例从17.16%降至15.44% [18][19] 行业竞争格局 - 中式面馆赛道前五大品牌市场份额总和仅为2.9%，公司以0.5%的份额位列第四 [32] - 行业面临高度分散的红海竞争困境，对手包括和府捞面、五爷拌面、李先生牛肉面等 [32] 经营挑战 - 堂食客流遭遇结构性迁移，2025年上半年同店翻座率出现同比下滑，直营门店外卖收入占比提升至18.3% [29][31] - 公司资产负债率截至2024年底为89.86%，流动比率仅0.51，短期偿债能力明显不足 [33][34]

上市进程与财务表现 - 公司港股IPO进程加速，已于10月15日更新招股书，距成功上市仅一步之遥 [1] - 2025年上半年实现营收7.03亿元，同比增长33.8% [1] - 2025年上半年经调整净利润达5217.5万元，同比增长131.56%，经调整利润率为7.4%，较上年同期增长3.1个百分点 [1] 餐厅网络扩张 - 餐厅数量自往绩记录期初的133家增加239.1%至451家，覆盖中国内地9个省份的22个城市及香港特别行政区 [1] - 目前有101家新餐厅正在积极筹备中，全年餐厅总数有望突破500家 [1] - 计划于2026年、2027年及2028年分别开设约150家至180家、170家至200家及200家至230家直营及特许经营新餐厅 [2] 市场拓展战略 - 市场拓展战略包括加密现有高线市场、开拓下沉低线市场、拓展至香港及海外市场 [2] - 已于2024年4月进入香港市场，截至最后可行日期已开设11家餐厅，另有8家处于开业前筹备阶段 [2] - 新加坡首店正在筹备中，预计第一家海外门店将于今年12月开业，东南亚地区有望成为新增长极 [2] 业务模式与募资用途 - 公司拥有高度标准化及体系化的业务模式 [1] - 通过复制优化管理运营程序、应用数智化系统及标准化新店拓展流程以实现网络持续拓展 [2] - 此次IPO募资将主要用于餐厅网络扩张、供应链体系建设及数字化能力提升 [2]

IPO进程与募资用途 - 公司于10月14日获证监会境外上市备案，10月15日更新港股招股书，拟发行不超过2.35亿股，独家保荐人为招银国际，目标成为“中式面馆第一股” [1][4][5] - IPO募资主要用途包括：计划2026年至2028年新增520-610家门店；进行数字化升级，涵盖AI技术、物联网及大数据分析；品牌建设；以及对3至5家年收入约50万至100万元的食材供应商进行战略投资，每笔投资额约1000万至2000万港元 [6][7] - 门店扩张将重点布局一线及新一线城市，未来三年在一线及新一线城市的开店比例计划分别为34%、38%和42% [6][7] 财务业绩与增长驱动 - 公司营收从2022年的4.18亿元增长至2024年的11.54亿元，三年增长近2倍，年复合增长率高达66.2%，远超行业平均15%-20%的增速 [9] - 净利润实现扭亏为盈，从2022年亏损3597.3万元转为2024年盈利6070万元，2025年上半年净利润达4183.4万元，同比增长95.77% [9] - 增长主要驱动力为门店快速扩张，门店数从2022年的133家增至2024年的360家，截至2025年上半年已达451家，2023年平均约每4.5天开一家新店，2024年提速至约每3天开一家新店 [11] - 香港市场成为新增长引擎，从去年首店开业一年内拓展至10家门店，2025年上半年香港门店商品交易总额达4227.2万元，同比增长1050.57%，贡献整体增长的21.30% [12] 业务模式与竞争优势 - 公司菜单已从单一小面扩展至小锅冒菜、抄手、米饭系列及特色小食等，形成全时段服务（早餐、午餐、下午茶、晚餐、夜宵），拥有66家24小时运营餐厅，内地市场主食产品平均价格21元，人均消费约27元 [12] - 公司获得多轮资本支持，股东包括碧桂园创投、九毛九、百福控股等，2021年A+轮融资额超1亿元，领投方为碧桂园，投后估值达30亿元 [12] 行业格局与市场地位 - 根据弗若斯特沙利文数据，以2024年总商品交易额计，公司在中式面馆市场排名第四，市场份额为0.5%，前五大企业合计市场份额仅为2.9% [14][16][22] - 中式面馆行业市场空间广阔，预计2029年市场规模将达5100亿元，但目前市场高度分散且竞争激烈 [22] 经营挑战与隐忧 - 单店盈利能力出现下滑，2023年单店日均销售额为13880元，2024年降至12402元，下滑10.79% [17] - 订单平均消费额连续下滑，2022年至2024年分别为36.1元、34元、32元，公司解释为主动降价以吸引顾客 [17][18] - 尽管订单数量从2022年的1416万单增长至2024年的4209.4万单，但门店翻座率并未持续提高，2022年至2024年分别为3.1次/天、3.8次/天、3.7次/天，同时2024年同店销售额同比下滑4.2% [18][19] - 上市前重要股东百福控股于今年8月以4800万元对价转让公司1.71%股权，持股比例从17.16%下降至15.46% [20]

公司IPO进展 - 公司境外发行上市计划已获中国证监会备案，并于10月15日向港交所递交上市申请，此为今年4月首次递表失效后的再次冲刺 [1] - 公司定位为现代中式面馆经营者，起源于2014年，主打重庆小面，产品已拓展至面条、米饭、小吃和饮料 [1] 行业市场前景 - 中国中式面馆市场总商品交易额从2020年的人民币1833亿元增长至2024年的2962亿元，年复合增长率12.7%，预计2029年达5100亿元 [1] - 其中，川渝风味中式面馆市场总商品交易额从2020年的人民币450亿元扩张至2024年的727亿元，年复合增长率12.8%，预计2029年达1357亿元，2025至2029年年复合增长率预计为13.2% [1] 公司财务表现 - 公司收入从2022年的人民币4.18亿元增长至2024年的11.54亿元，同期净利润从亏损人民币0.36亿元转为盈利人民币0.61亿元，实现扭亏为盈 [2] - 2025年上半年公司营收为人民币7.03亿元，同比增长33.8%，经调整净利润为人民币5217.5万元，同比增长131.56%，年内净利润为人民币4183.4万元，同比增长95.77% [2] 门店网络扩张 - 公司门店数量持续增长，2022年至2024年及2025年上半年分别新开设43家、92家、120家及63家餐厅 [2] - 截至2025年10月8日，公司在营餐厅达451家，并有101家新餐厅在筹备中，有望在年内突破500家门店规模 [2] - 具体门店数变动为：期末门店数从2022年的170家增至2025年6月30日的417家，并进一步增至2025年10月8日的451家 [3] 门店运营效率 - 直营餐厅单店日均销售额从2022年的人民币11881元升至2023年的13997元后，于2024年降至12410元，2025年上半年进一步降至11805元，较去年同期下滑约7% [4] - 直营餐厅整体翻座率从2023年的3.9次/天降至2024年的3.8次/天，并在2025年上半年进一步降至3.4次/天 [5] - 直营及特许经营餐厅订单平均消费额持续下滑，从2022年的36.2元及36元降至2025年上半年的31.8元及30.9元 [6] 成本与负债结构 - 公司流动负债净额从2022年的人民币1.49亿元增至2025年上半年的2.55亿元，资产负债率同期从95.77%降至87.83% [6] - 2025年上半年，原材料及耗材成本为人民币2.209亿元（同比增长18.0%），员工成本为人民币1.588亿元（增长30.4%），使用权资产折旧为人民币1.097亿元（增长27.1%） [6] 公司治理事项 - 公司存在未足额为员工缴纳社保及公积金的情况，2022年至2024年及2025年上半年的差额分别约为人民币1170万元、1270万元、530万元及260万元 [7]

遇见小面公司上市与财务表现 - 公司赴港上市进程加速，更新港股IPO招股书，冲刺"中式面馆第一股"[1] - 2025年上半年实现营业收入7.03亿元，同比增长33.8%[1] - 2025年上半年经调整净利润5217.5万元，较上年同期增长131.56%[1] - 公司在营餐厅门店达451家，新加坡首店正在筹备中，预计第一家海外门店将于今年12月开业[1] - 公司获顾东生、青骢资本、九毛九、弘毅投资旗下百福、高德福及碧桂园创投的投资[1] - IPO期间遭二股东百福控股减持套现，以总代价4800万元转让公司1.71%的股权[1] 重庆小面行业市场概况 - 重庆小面作为西南特色美食，凭借"麻辣鲜香"的味觉记忆与亲民属性赢得较高消费者关注度[2] - 截至2025年4月，人均消费不到20元的重庆小面门店数占比达59.5%，其中52.3%门店人均消费在10-20元区间[2] - 2024年全年，全国重庆小面相关企业注册量超3800家，相关企业存量达22137家，同比增长0.5%[2] - 截至2025年4月，重庆小面相关企业存量近2.3万家[2] 重庆小面品类发展挑战 - 品类面临地道风味与标准化、各地饮食习惯等多重矛盾[2] - 消费场景受限，存在口味偏油腻、价值感不强的问题[2] - 部分品牌溢价过高，难以提升消费者的消费频率[2] - 资本涌入过度连锁化过程中面临口味标准化与地域偏好冲突、低客单价与高运营成本矛盾[3] - 面临消费场景偏单一，多局限于快餐；地域差异大，部分地区接受度有限；品牌同质化严重，竞争白热化等问题[3] - 原材料价格波动、食品安全隐患可能成为赛道进一步发展的障碍[3] 重庆小面赛道未来潜力 - 重庆小面作为地方特色美食，有庞大的消费基础[3] - 预包装产品线上销售额增长迅速，还借助物流枢纽拓展海外市场[3]

公司财务与运营 - 公司2025年上半年营业收入为7.03亿元，同比增长33.8% [1] - 公司2025年上半年经调整净利润为5217.5万元，较上年同期增长131.56% [1] - 公司在营餐厅门店数量达451家，并筹备新加坡首店，预计第一家海外门店于今年12月开业 [1] 行业规模与增长 - 2024年全年全国重庆小面相关企业注册量超3800家，相关企业存量达22137家，同比增长0.5% [1] - 截至2025年4月，重庆小面相关企业的存量近2.3万家 [1] 行业挑战 - 重庆小面品类面临品牌标准化与地道风味、各地饮食习惯间的矛盾 [1] - 品类消费场景受限，存在口味偏油腻、价值感不强的问题 [1] - 部分品牌溢价过高，难以提升消费者的消费频率 [1]

港股餐饮板块表现与公司上市背景 - 今年以来港股餐饮企业业绩和股价走势出现分化，部分公司股价大幅回调，部分公司表现抢眼 [2] - 在此背景下，中国第四大中式面馆品牌遇见小面正加速推进港股上市进程，已于10月获得中国证监会境外上市备案并更新招股书 [2] 公司业务概况与市场地位 - 遇见小面于2014年在广州创立，主打重庆小面及川渝风味菜品，涵盖面条、米饭、小吃与饮品 [3] - 以2024年总商品交易额计，公司在中国中式面馆市场份额为0.5%，排名第四，行业竞争格局高度分散 [3] - 业务布局呈现显著区域集中性，超半数餐厅位于广东省内，显示出对广东市场的高度依赖 [5] 门店扩张策略 - 与同业收缩策略不同，公司选择逆势扩张，门店总数从2022年的170家增至2025年10月8日的451家，覆盖中国内地22个城市及香港 [5] - 门店数量从2022年末的170家持续增长至2023年末的252家、2024年末的360家、2025年6月30日的417家以及2025年10月8日的451家 [6] - 截至10月8日，有101家新餐厅处于开业前筹备状态，并计划于2026年至2028年每年开设约150家至230家新餐厅 [6] 定价策略与运营效率 - 为配合门店扩张、抢占市场份额，公司采取"以价换量"策略，直营餐厅订单平均消费额由2022年的36.2元持续下调至2025年上半年的31.8元 [7] - 分城市看，一线及新一线城市直营餐厅订单平均消费额从2022年的36.1元降至2025年上半年的30.8元，二线及以下城市从36.5元降至29.8元 [8] - 降价策略带来更高客流量和总商品交易额，但导致单店效益不佳，直营餐厅单店日均销售额从2024年上半年的12,714元降至2025年上半年的11,805元 [8][9] - 2025年上半年，直营餐厅和特许经营餐厅的翻座率分别降至3.4次/天和3.1次/天，公司解释主要因外卖平台推广加强导致顾客从堂食转为外卖 [9] 财务业绩表现 - 公司收入从2022年的4.18亿元攀升至2024年的11.54亿元，2025年上半年进一步增至7.03亿元，同比增长33.77% [11][12] - 收入构成以直营餐厅经营为主，2025年上半年占比89.0%，其中堂食服务占70.7%，外卖业务占18.3% [12] - 公司于2023年扭亏为盈，实现净利润4591.4万元，2024年提升至6070万元，2025上半年达4183.4万元，接近翻倍增长 [12] - 直营餐厅层面的经营利润率同步走高，2025年上半年达到15.1% [12] 财务状况与股东变动 - 在港股IPO前夕，公司于2023年、2025年上半年分别派付1950万元、1470万元股息 [13] - 财务结构暗藏风险，截至2025年8月31日，流动资产为3.09亿元，流动负债高达5.49亿元，流动比率仅为0.56 [13] - 公司资产负债率2022年以来一直处于高位，2025年上半年为87.83%，显示短期偿债压力巨大 [13] - 二股东百福控股于今年8月以4800万元出售了遇见小面1.71%股权，其全资子公司奇昕目前仍持有公司15.44%的股权 [14][15]

上市进程与财务表现 - 公司于10月15日更新招股书，继续推进港交所主板上市进程，并已获得中国证监会出具的境外发行上市备案通知书 [2] - 2025年上半年实现营收7.03亿元，同比增长33.8% [2] - 2025年上半年经调整净利润为5217.5万元，较2024年同期大幅增长131.56% [2] 业务规模与增长 - 截至2025年10月8日，餐厅网络覆盖中国内地22个城市及香港特别行政区，共计451家餐厅，另有101家新餐厅处于开业前筹备中，预计年内门店总数将突破500家 [4] - 新加坡首店正在筹备，预计第一家海外门店将于2025年12月开业 [4] - 总商品交易额从2022年的5.11亿元增长至2024年的13.48亿元，2025年上半年达到7.99亿元 [4] - 按2024年总商品交易额计，公司是中国第一大川渝风味面馆经营者，也是第四大中式面馆经营者，且在2022年至2024年间总商品交易额复合年增长率在前十大中式面馆经营者中最高 [4] 产品与运营效率 - 产品以重庆小面系列为主打，并扩展至面条、米饭、小吃和饮料，其重庆小面、豌杂面和酸辣粉的线下销售量在2022年至2024年连续三年于所有中国连锁餐厅中排名第一 [6] - 建立了高度标准化、体系化及数智化的管理体系，对直营和特许经营门店实行总部集中化管理 [6] - 2025年上半年直营餐厅层面的经营利润率为15.1%，较2024年的13.3%有所提升 [6] 客户与市场表现 - 截至2025年10月8日，会员数量超过2210万，2024年储值会员复购率为44.5%，显著高于行业平均水平 [7] - 2025年上半年总订单数超过2525.9万，同比增长超32.52% [7] 行业前景与公司战略 - 中国中式面馆市场总商品交易额从2020年的1833亿元增至2024年的2962亿元，复合年增长率为12.7% [9] - 川渝风味中式面馆细分市场总商品交易额从2020年的450亿元增至2024年的727亿元，复合年增长率为12.8%，预计到2029年将增至1357亿元，复合年增长率13.2%，为不同地域风味市场中增速最高 [9] - 前京东集团CEO徐雷于2025年4月1日以独立非执行董事身份加入公司，其经验有望助力公司在供应链重构和下沉市场运营方面的发展 [9] - IPO募集资金将主要用于拓展餐厅网络、升级技术系统、品牌建设、战略投资与收购以及一般营运资金 [10]

公司概况与市场地位 - 公司是现代中式面馆经营者，品牌为“遇见小面”，在中国内地和香港特别行政区经营 [2][3] - 截至最后实际可行日期，公司餐厅网络包括中国内地22个城市的440家餐厅及香港的11家餐厅，并有101家新餐厅处于开业前筹备中 [3] - 就2024年总商品交易额而言，公司为中国第四大中式面馆经营者，市场份额为0.5% [3] - 按2024年总商品交易额计，公司于整体中式快餐市场排名第十三，市场份额为0.14% [5] 业务模式与运营特色 - 公司开发了高度标准化、体系化及数字化的业务模式，将中式面馆传统魅力与现代餐厅管理融合 [5] - 餐厅采用直营或特许经营模式经营，截至最后实际可行日期有66家餐厅实行24小时运营 [6][9] - 餐厅遍布购物中心、办公区、住宅区、交通枢纽等多种场景，实现多元化经营 [6] - 公司根基建立在重庆小面上，产品已扩展到各种辣与不辣的菜品，涵盖面条、米饭、小吃和饮料 [5] 财务业绩表现 - 公司2022-2024年营收从4.18亿元增至11.54亿元，年复合增长率高达66.16% [10] - 2025年上半年公司实现营收7.03亿元，同比增长33.8% [10] - 2023年、2024年及2025年上半年，公司实现年内利润分别为4591.4万元、6070万元及4183.4万元，其中2025年上半年利润同比翻倍 [10] - 公司直营及特许经营餐厅的订单平均消费额呈下降趋势，从2022年的36.2元及36.0元降至2025年上半年的31.8元及30.9元，主要因主动降价以吸引顾客 [10] 行业发展与市场前景 - 中式面馆市场是中式快餐市场的主要板块，2024年市场份额约为29.8% [3] - 中式快餐市场占2024年中国整体餐饮服务市场约17.6%，市场高度分散，前五名参与者于2024年合计占约3.0%市场份额 [3] - 中国中式面馆市场总商品交易额预期到2029年将达5100亿元，2025年至2029年的年复合增长率为10.9% [9] - 以川渝风味为主的中式面馆市场增长最快，预期2029年总商品交易额达1357亿元，2025年至2029年复合增长率为13.2% [9] 发展战略与募资用途 - 公司计划将香港IPO募资净额用于拓展餐厅网络、扩大地理覆盖范围、提升信息技术能力、品牌建设、对上游食品加工行业的战略投资及一般营运资金 [12] - 公司股东包括百福控股、九毛九等 [12] - 自往绩记录期间期初至最后实际可行日期，公司餐厅数量已由133家增长239.1%至451家 [9]