天眼查App显示，近日，厦门欣贝邦工贸有限公司成立，法定代表人为毛亚辉，注册资本80万人民币， 经营范围为一般项目：塑料制品制造；塑料制品销售；五金产品零售；五金产品批发；模具销售；模具 制造；体育用品及器材批发；体育用品及器材零售；体育用品及器材制造；制冷、空调设备销售；制 冷、空调设备制造；金属制品销售。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活 动）。 ...

公司基本信息 - 新成立公司名称为固安畅游户外用品有限公司 [1] - 公司法定代表人为金雨亮 [1] - 公司注册资本为3万人民币 [1] 公司经营范围 - 核心业务包括体育用品及器材制造、金属工具制造、金属加工机械制造 [1] - 销售业务覆盖体育用品及器材批发零售、户外用品销售、渔具销售、游艺及娱乐用品销售 [1] - 多元化消费品销售包括日用百货、家居用品、办公用品、服装服饰、鞋帽、箱包等 [1] - 工业品销售包括金属材料、金属制品、塑料制品、橡胶制品、模具等 [1] - 服务业务包括互联网销售、个人互联网直播服务、广告制作与发布、市场营销策划、会议展览服务等 [1] - 技术相关业务包括技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1]

公司核心事件 - 光伏龙头企业天合光能创始人高纪凡之女、公司联席董事长高海纯与茶饮品牌霸王茶姬创始人张俊杰婚讯得到公司证实，双方已登记结婚并将于12月15日在常州举行婚礼[2][4][6] - 两人相识于青年企业家学习活动，均为1993年出生[6][10] - 双方公司均为上市公司，天合光能市值448亿元，霸王茶姬市值约185亿元，两家公司市值总计约633亿元[11][12] - 天合光能表示此事属于个人事务，双方公司目前尚未有任何关联交易或商业合作[14] 天合光能业务与财务 - 公司处于亏损阶段，今年前三季度实现营业收入499.7亿元，净亏损为42.01亿元，其中第三季度单季营业收入189.14亿元，单季净亏损为12.83亿元[17] - 亏损主要原因为光伏行业产能过剩导致的价格战以及市场政策变化[17] - 联席董事长高海纯上任后推行一系列改革，包括对各大事业部高管进行调整，旨在短期提升业务战斗力稳住光伏组件基本盘，长期押注储能赛道以穿越行业周期[19] - 公司将业务目标聚焦海外，2025年目标是8吉瓦时，海外与国内市场占比规划为6：4，并已获得美国、欧洲、拉美、澳洲、中东等地区的订单[19] 霸王茶姬业务与财务 - 品牌全球门店数量超7000家，从2022年的1087家迅速增长至2025年上半年的7038家[11][15] - 公司二季度总GMV达81.031亿元，同比增长15.5%，净收入33.319亿元，同比增长10.2%，调整后净利润为6.298亿元，调整后净利率为18.9%[15] - 海外市场表现强劲，报告期内GMV达2.352亿元，同比增长77.4%，环比增长31.8%[15] - 今年上半年营收增长速度为21.6%，是六大上市新茶饮品牌中唯一净利润出现负增长的企业，增速低于蜜雪冰城的39.3%和古茗的41.2%[15] - 增长放缓原因包括门店扩张过快导致新店业绩未稳定，以及坚持不卷入价格战的战略使其在外卖大战中销量跟不上同行[16] - 品牌坚持“单品策略”，资源集中于少数明星单品如“伯牙绝弦”，该产品带来门店一半以上收入且毛利高，但产品市场宽度不及同行[16] - 公司正寻求改变，今年4到8月份推出4款新品，并尝试销售服装、配饰等周边产品作为第二增长点，但目前这些产品已从官方旗舰店下架[16][17] 行业现象与趋势 - 实业领域出现越来越多女性二代接班人走向前台参与家族企业事务的趋势[20] - 这些女性二代的婚姻选择呈现“务实”倾向，注重寻找能力匹配、实力相当的“合伙人”，此类结合被网友称为“商业佳偶”[20][25] - 联姻案例包括2024年6月特步二公主丁佳敏与七匹狼二公子周力源的结合，以及2020年安踏集团总裁丁世忠之女丁斯晴与八马茶业董事王文彬之子王焜恒的婚姻[20][23][25]

亚玛芬体育核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现优异，收入和经营利润率均超出指引，所有地区实现加速增长[3] - 2025Q3收入达17.6亿美元，同比增长30%，超出20%高段的指引[3] - 经调整毛利率同比提升2.4个百分点至57.9%，经调整经营利润率同比提升1.3个百分点至15.7%，超出12%-13%的指引[3] - 归母净利润同比大幅增长156%至1.4亿美元[3] - 投资建议上调2025-2027年归母净利润预测至5.1/6.5/8.2亿美元，给予2025年49倍PE，目标价45.2美元，维持"增持"评级[2] 亚玛芬体育分业务表现 - 功能服饰业务25Q3收入同比增长31%，始祖鸟女子业务增长40%和鞋类业务领增[3] - 分渠道看，DTC渠道增长46%，经销渠道增长11%，线下自营+电商同店增速从Q2的15%加速至27%[3] - 25Q3公司收回韩国经销业务，预计25Q4将增厚约2500万美元收入[3] - 户外服饰业务25Q3收入同比增长36%，主要受益于Salomon鞋服强劲表现[4] - Salomon品牌25Q3净开设29家店，主要位于大中华、韩国、日本，预计大中华区净开约19家店，年末店铺数净增至290家[4] - 球类业务25Q3收入同比增长16%，Wilson 360中国目前约80家店，美国约14-15家店[4] 亚玛芬体育中长期展望 - 公司发布5年战略，规划2025-2030年收入复合年均增长率达低至中双位数，经调整经营利润率每年提升0.3-0.7个百分点[5] - 功能服饰收入复合年均增长率预计为中双位数，经营利润率每年提升0.2-0.6个百分点[5] - 户外服饰收入复合年均增长率预计为低至中双位数，经营利润率每年提升0.4-0.8个百分点[5] - 球类业务收入复合年均增长率预计为中单位数，经营利润率每年提升0.4-0.8个百分点[5] 老百姓核心观点 - 公司2025年前三季度收入160.70亿元，同比下降1.00%，归母净利润5.29亿元，同比下降16.11%[7] - 25年单三季度收入52.96亿元，同比增长0.07%，归母净利润1.31亿元，同比增长2.62%，呈现环比向好趋势[7] - 调整2025-2026年预测每股收益为0.83与0.99元，新增2027年预测每股收益为1.12元[7] - 给予2026年20倍PE，目标价19.80元，维持"增持"评级[7] 老百姓业务分析 - 医药零售业务收入131.44亿元，同比下降1.27%，毛利率为36.71%，同比减少1.32个百分点[8] - 加盟、联盟及分销业务收入27.76亿元，同比下降0.77%，毛利率为12.61%，同比减少0.50个百分点[8] - 毛利率下降主要系DTP政策县域下沉及新品审批加速导致DTP销售占比增加，以及线上零售销售增长[8] - 中西成药收入129.83亿元，同比增长0.09%，毛利率为30.16%，同比减少1.77个百分点[8] - 中药收入11.25亿元，同比下降6.60%，毛利率为47.51%，同比增长2.43个百分点[8] 老百姓门店布局 - 截至2025年三季度末，公司共有门店15492家，其中直营门店9741家，加盟门店5751家[9] - 前三季度公司新增门店756家，其中直营64家、加盟门店692家，门店布局持续聚焦优势和下沉市场[9] - 公司共有直营医保资质门店9038家，直营门店中医保门店占比为92.78%，统筹资质门店数累计4602家[9] 投资银行业与经纪业 - 中金公司公告筹划重大资产重组，拟同时吸收合并东兴证券、信达证券[14] - 此次整合基于汇金系牌照整合及一流投行建设导向，中央汇金系旗下有7张券商牌照[14] - 以25Q3数据计算，整合后综合实力有望从行业第8、25、26名提升至第3-4名[15] - 合并后净营收、归母净利润、总资产、净资产分别位于行业第3、6、4、4名[15] - 自营收入有望提升至第3名，经纪业务有望提升客户基础，完善区域布局[15] 计算机行业 - 谷歌正式推出新一代大模型Gemini 3，实现多维度断层式领先[16] - 新模型在Humanity's Last Exam中得分从2.5 Pro的21.6%跃升至37.5%，在ARC-AGI-2中以31.1%的成绩超越GPT-5.1的17.6%[17] - 在多模态理解、数学推理、代码生成与前端设计领域展现出革命性进步[17][18] - 采用稀疏MoE的全新设计，支持百万级token上下文长度，推出Antigravity智能体开发平台[18][20] 半导体行业 - 英伟达决定更换AI服务器内存芯片类型，将DDR5替换为LPDDR，以降低功耗成本[21] - SOCAMM是基于LPDDR的内存模块，专为AI服务器优化设计，性能优于传统RDIMM，带宽高出2.5倍以上，功耗减少三分之一[23] - 内存价格今年以来已累计上涨50%，预计2025年Q4继续上涨30%，明年初再上升约20%[24] - 企业级方案替换或将进一步传导影响消费级内存产能供给[22] 其他公司业绩亮点 - 太辰光2025年前三季度营收12.14亿元，同比增长32.58%，归母净利润2.60亿元，同比增长78.55%[25] - 泰格医药25Q3实现营业收入17.75亿元，环比增长5.29%，归母净利润6.37亿元，环比增长192.42%[29][30] - 北方国际2025Q1~Q3营收99.2亿元，同比下降29.8%，归母净利润4.85亿元，同比下降36.0%[33] - 中国铁建2025Q1~Q3营收7284亿元，同比下降3.9%，归母净利润148亿元，下降5.6%，但Q3归母净利润同比增长8.3%[38][39] - 光迅科技前三季度实现营收85.32亿元，同比增长58.65%，归母净利润7.19亿元，同比增长54.95%[55] 新能源与动力锂电 - 碳酸锂价格自10月9日以来期货价格上涨超过30%，11月20日广期所碳酸锂主力合约最高突破10万元[62] - 容百科技被指定为宁德时代钠电正极粉料第一供应商，宁德时代承诺年采购量不低于其总采购量的60%[63] - 钠电池有望成为锂电池的有效补充，在储能、两轮车及A0级以下乘用车细分赛道具备较好比较优势[63] - 钠电产业链已完成冷启动，有望迎来产业规模扩张期[64]

文 / 马兰 来源：滚动播报 （来源：新消费日报） 近年来，某些潮流商品的热卖极大地带动了二手市场。仅以拉布布为例，其售价人民币99元的挂坠玩偶 今年一度在市场上炒到数千元，不仅快速推动了其母公司泡泡玛特的市值上升，同时也刺激了拉布布的 二级交易量大增。 而耐克、阿迪达斯的限量版球鞋，以及宝可梦的游戏卡牌也都表现出类似的趋势，这也让预测这类商品 价格的衍生交易变得有利可图。 Mansour表示，Kalshi计划继续寻找拥有深度、流动性强且交易量高的新市场，打造一个万物皆可交易 的交易所。 这也可能推动预测行业在得到主流社会认可上迈出重要一步，由于预测交易的敏感性，其一直被视为金 融业与赌博之间的灰色地带。但Kalshi已经获得美国商品期货交易委员会的许可，被允许从事如预测美 国大选之类的交易。 快速发展的预测行业也吸引着更多公司和资本的加入。消息称，美国最大的加密货币交易所Coinbase正 在开发一个独立的预测市场平台，其可能借助Kalshi的基础设施。Coinbase的预测平台将拥有广泛的交 易类别，并同时支持美元和稳定币交易。 智通财经声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 ...

萨洛蒙的增长态势要超越始祖鸟了。 11月18日晚间，始祖鸟、萨洛蒙等品牌母公司亚玛芬体育（AS.N）发布2025年第三季度财报。截至9月30日的三个月，亚玛芬体育营收同比增长30%至 17.56亿美元（折合人民币125.12亿元）。其中，大中华区持续高增长，期内营收4.62亿美元（折合人民币32.84亿元），同比增长47%。 亚玛芬首席财务官Andrew Page透露，公司三大核心业务板块——户外功能性服饰、山地户外服饰及装备、球类及球拍装备，本季度的销售额与利润率均 超预期。亚玛芬体育同步上调全年业绩指引，预计2025年全年营收增速达23%-24%。 瑞银分析师Jay Sole在最新报告中看好亚玛芬体育的整体业绩走势，旗下网球品牌威尔胜在中国电商平台的商品交易总额增长迅猛，成为亚玛芬在亚洲市 场的新增长点。 Wind金融终端显示，截至北京时间11月19日23点27分，亚玛芬体育报35.31美元/股，涨幅达5.85%，总市值约195亿美元。 萨洛蒙加速拓店，中国市场仍在高增长 分地区看，中国市场依然是亚玛芬体育全球增长的重要引擎。 图源：Pexels 亚玛芬体育首席执行官郑捷在三季度业绩交流会上指出，山地户外 ...

核心观点 - 报告认为存储行业是英伟达超预期业绩后最值得重点关注的产业链细分领域，因其涨价趋势明确且数据验证透明 [2] - 券商行业在整合预期和估值优势下被看好，其业绩和估值提升空间较大 [3] - 被动元器件行业因业绩创新高、估值有吸引力及国产替代空间大而具备长期投资价值 [4] - 钙钛矿设备端相比组件端被认为风险收益比更优，中长期更具配置价值 [7] - 锂电池产业链中，六氟磷酸锂等成本占比较低的品种被认为比基础锂盐具备更强的价格弹性 [8] - 亚玛芬体育业绩超预期印证全球高端户外运动市场高景气度，其控股股东安踏体育的赋能是关键支撑 [10][11] 产业综合组 - 英伟达第三财季营业收入570.06亿美元，同比增长62%，超出分析师预期551.9亿美元 [2] - 英伟达第三财季毛利率73.4%，较上年同期下降1.2个百分点，净利润319.10亿美元，同比增长65% [2] - 英伟达数据中心营业收入512亿美元，超出分析师预期493.4亿美元，公司预计第四季度营收637亿-663亿美元，超出分析师预期619.8亿美元 [2] - 存储行业因涨价最猛、后续逻辑顺畅且市场价格透明而被重点关注 [2] - 中金公司公告筹划重大资产重组，拟同时吸收合并东兴证券、信达证券 [3] - 券商行业整合预期强烈，当前行业整体价格弱于去年9月高点，也远小于今年以来A股主要指数涨幅 [3] - 风华高科对多类被动元件产品价格上调5%至30% [4] - 被动元器件公司业绩逐季创新高，估值吸引力明显，且行业成长空间广阔 [4] 先进制造组 - 钙钛矿太阳能电池被视为最具应用前景的下一代光伏技术，2025年多条准GW级产线投入量产，预计2030年组件市场空间约200亿元 [7] - 钙钛矿设备端盈利释放时间早于组件端，部分设备具有跨行业通用性，业绩确定性和现金流可见度通常更好 [7] - 亿纬锂能董事长不认可2026年全行业50%增长的预测，认为增长将分化 [8] - 材料及电池价格上涨更多是价格修复，六氟磷酸锂等品种因在电池成本中占比低、库存偏低、扩产周期长而具备更强议价能力和价格弹性 [8] - 碳酸锂、氢氧化锂等基础锂盐因成本占比高，进一步大幅涨价更容易遭遇终端需求约束 [8] 消费组 - 亚玛芬体育第三季度营收17.56亿美元，同比增长30%，调整后净利润1.85亿美元，激增161% [10] - 亚玛芬体育将全年营收增速指引上调至23%-24% [10] - 核心增长动力来自科技服装板块（以始祖鸟为主）收入增长31%，户外业务板块（以萨洛蒙领衔）增速达36% [10] - 安踏体育自2019年收购后输出的运营经验、供应链协同及中国市场资源是亚玛芬业绩爆发的关键支撑 [11] - 亚玛芬通过整合申洲国际等头部代工厂资源，控制成本并保障高毛利产品交付 [11]

股价表现 - 公司股价昨日收涨8.45%至33.36美元，今日美股盘前续涨1.62%至33.9美元 [1] - 当日最高价为34.035美元，最低价为31.25美元，振幅达9.05% [1] - 当日成交量为1386.84万股，成交额为4.61亿美元 [1] 第三季度财务业绩 - 第三季度营收为17.6亿美元，超出市场预期的17.2亿美元 [1] - 第三季度调整后每股收益为0.33美元，超出市场预期的0.25美元 [1] - 技术服装业务同店销售增长加速至27%，带动收入同比增长31% [1] 业绩指引更新 - 公司上调全年营收指引，预计增长23%-24%，此前预期为20%-21% [1] - 管理层基于第三季业绩及第四季强劲动能，上调2025年全年经营指引 [1] 业务运营亮点 - 技术服装业务增长强劲，其中9月始祖鸟在喜马拉雅山脉的烟花秀事件影响较预期小 [1]

公司客户合作进展 - 2025年公司成为New Balance供应商，相关合作处于产品开发阶段 [1] - 公司是安踏战略合作伙伴，与安踏共建革膜技术创研中心 [1] - 公司于2025年1月升级成为耐克战略合作伙伴 [1] 订单交付情况 - 目前公司与安踏有少量订单跨境交付 [1] - 李宁订单现阶段主要在国内生产交付 [1]

十五运会推动校园体育活动 - 广东广州荔湾区举办中小学、幼儿园大众体操和啦啦操比赛，吸引全区40多所学校的1700多名学生参与 [3] - 学校将体操、柔韧操元素融入每日大课间活动，让所有学生都能体验体操对身体协调性、柔韧性与节奏感的锻炼 [5] - 学校结合人工智能设立AI体育智慧屏，支持学生进行人机竞赛和同伴竞赛，运动对学生的学习生活有非常大的促进作用 [5][7] 十五运会带动文创及体育用品消费 - 十五运会主题文创进驻广州动物园文创市集，三国醒狮萌团、十二生肖等系列主题盲盒因萌态造型被抢购一空，成为最热门打卡单品 [8] - 文创摊位推出的西游盲盒、啪啪圈和发箍等产品受到大朋友和小朋友的欢迎 [10] - 为迎接十五运会，某体育品牌门店的产品供货量已增长百分之三十左右，部分产品受到中外游客热爱，跑步鞋、冲锋衣等运动装备销量随之上升 [12]