上市表现 - 手回集团成功在港交所上市，发行价8.08港元，共发行24358400股，募资总额接近2亿港元，但上市首日股价下跌18.19%至6.61港元 [1] - 保险中介行业普遍存在"上市即破发"现象，例如元保在纳斯达克上市后股价频繁破发，慧择上市首日跌幅4.76%，水滴公司首发当日跌幅近20% [1] - 截至2025年5月30日，慧择股价仅为2.07美元，水滴公司股价长期困守1美元退市警戒线 [1] 商业模式与收入结构 - 保险科技中介商业模式单一，主要依靠佣金收入，上游收取保险公司佣金，向下游分销渠道支付佣金，赚取费差 [2] - 手回集团2021-2024财年总收入分别为15.48亿元、8.06亿元、16.34亿元和13.87亿元，净利润波动较大，分别为-2.04亿元、1.31亿元、-3.56亿元和-1.36亿元 [2] - 佣金收入占总收入比重达99%以上，主要来源于寿险、重疾险、长期医疗险产品的分销 [3] 政策影响 - "报行合一"政策对中介渠道造成较大影响，2024年中介渠道销售佣金被强制压减40%～50% [4] - 手回集团长期寿险收入因"报行合一"政策实施叠加预定利率下调而减少 [4] - 2021-2024年，公司因金融工具账面值变动录得非现金亏损，分别为3.97亿元、0.62亿元（收益）、5.84亿元和3.45亿元 [4] 财务调整 - 剔除股份薪酬、上市开支及金融工具账面值变动影响后，手回集团2022-2024年调整后净利润分别为0.75亿元、2.53亿元和2.42亿元 [5] 资本退出与IPO压力 - 保险科技中介公司密集IPO，部分公司因早期投资者面临退出压力和对赌协议而寻求上市 [6] - 手回集团与资方对赌协议规定，若上市申请被撤回、拒绝或退回，投资者撤资权将自动恢复 [7] - 轻松健康集团、青民数科、白鸽在线、恒光保险、i云保等公司仍在等待上市 [8][9] 其他公司财务数据 - 轻松健康集团2022-2024年前9个月营收分别为3.94亿元、4.90亿元和6.43亿元，经调整净利润分别为1.49亿元、1.47亿元和0.77亿元 [8] - 青民数科2023-2025财年前六个月收入分别为0.14亿美元、0.38亿美元和0.26亿美元，净利润分别为7.55万、244.21万和63.20万美元 [8] - 白鸽在线2022-2024年前9个月营收分别为4.05亿元、6.6亿元和6.31亿元，近三年亏损超5000万元 [8] - 恒光保险代理2022-2023年收入分别为0.24亿美元和0.23亿美元，净亏损分别为156.99万美元和114.51万美元 [9]

IPO表现 - 公司以8.08港元开盘但首日大跌18%收于6.61港元破发率在2025年港股新股中排名第四 [1][2] - 全天最高价为7.5港元最低价6.61港元振幅达11.01%成交总额1.54亿港元换手率9.42% [2] - 发行市值18亿港元较C轮融资估值12亿元仍有四成增值但首日后市值缩水至15亿港元 [5][9] 业务概况 - 公司是中国第二大线上人身险中介机构2023年市场份额7.3%首年保费排名第二 [3] - 旗下拥有小雨伞、咔嚓保和牛保三大平台业务模式为连接保险公司与客户不承担承保风险 [3] - 2023年长期人身险市场龙头份额45.5%为公司规模的6倍 [3] 财务数据 - 营收从2022年8.1亿元增至2024年13.9亿元但净利润由盈转亏主因金融工具账面价值变动亏损 [3] - 经调整净利润2022-2024年分别为7500万元、2.53亿元、2.42亿元呈增长趋势 [4] - 毛利率从2022年34.8%波动至2024年38.1% [4] 股东结构 - 前三大股东为Little Blue Light(29.68%)、歌斐资产(14.06%)和北京雨澄(13.05%) [6] - 歌斐资产通过C轮7600万元投资持股13.08%经重组后上市前持股14.06% [7] - 早期投资者信天创投以437.64万元获13%股权当时公司估值不足1亿元 [6] 融资背景 - IPO前累计融资超1.42亿元资方包括红杉、经纬等对赌条款要求2025年9月末前上市 [4] - C轮投后估值12亿元IPO发行市值较之溢价40%但首日破发后收益率缩水至约20% [5][9]

招股表现 - 公开发售获得990倍超高认购比例，国际发售仅1.13倍认购 [1][4] - 最终定价为价格区间顶格的8.08港元 [1][3] - 香港公开发售股份数量经回补机制后增至12,179,200股，占全球发售50% [2] - 国际发售最终股份数量为12,179,200股，占比50% [3] 业务与市场地位 - 2023年在线中介占中国人身险中介市场总保费的89.1%，公司以7.3%市场份额位居中国第二大在线保险中介 [3][7] - 三大核心平台：小雨伞（2024年收入2.93亿元，占比21.3%）、咔嚓保（连接2.7万名代理人，收入2.20亿元，占比15.9%）、牛保100（收入8.65亿元，占比62.8%） [6] - 合作超110家保险公司，服务164.5万名投保人及243.1万名被保险人，分销超1900个产品（含280个定制产品） [7] - 2024年长期险收入占比超68% [7] 财务数据 - 2022-2024年收入分别为8.06亿元、16.34亿元、13.87亿元，经调整利润分别为0.75亿元、2.53亿元、2.42亿元 [7] - 上市首日股价下跌18.19% [8] 创始团队与股东结构 - 两名创始人光耀（CEO）和韩立炜（CTO）均有腾讯工作经历 [9][10] - C轮融资后估值达12亿元人民币，股东包括红杉信德、经纬创投等知名机构 [11] - 基石投资者海泰香港和韬越实业分别认购475万和132万股，合计占全球发售股份24.92% [11][12] 行业前景与战略 - 2023年中国人身险市场规模达3.8万亿元，中介市场总保费2370亿元 [13] - 战略方向包括：深化产业价值链合作、加大产品创新、优化数字化平台、探索并购及海外扩张 [13]

公司上市情况 - 公司于5月30日在港交所挂牌上市 每股定价8 08港元 共发行2435 84万股股份 每手400股 [1] - 上市首日股价开盘即跌 收盘报6 61港元/股 跌幅达18 19% [1] - 公开发售阶段获990倍认购 最终公开发售股份1217 92万股 占发售股份总数50% [4] - 国际配售阶段获1 13倍认购 最终国际发售股份1217 92万股 占发售股份总数50% [4] - 全球发售所得款项净额约1 34亿港元 [4] 公司业务与财务 - 公司成立于2015年 为人身险中介服务提供商 在线提供保险服务解决方案 [1] - 收入主要来自保险公司支付的佣金 保险技术服务收入占比近三年均低于1% [1] - 2022年至2024年收入分别为8 06亿元 16 34亿元 13 87亿元 [5] - 同期期内利润分别为1 31亿元 -3 56亿元 -1 36亿元 [5] - 同期经调整净利润分别为7502万元 2 53亿元 2 42亿元 [5] 公司产品与战略 - 旗下核心平台为小雨伞保险分销平台 [3] - 产品覆盖用户全生命周期 包括"大黄蜂"少儿重疾险 "超级玛丽"成人重疾险 "养多多"养老保险等 [4] - 募资金额60%用于销售及营销网络优化 20%用于研发能力提升 10%用于并购 10%用于营运资金 [4] - 未来战略聚焦"明白买 放心赔"理念 推动保险生态共赢及全球市场拓展 [4] 行业竞争格局 - 公司主要与保险中介机构 保险公司内部销售人员 银行保险渠道及保险兼业代理机构竞争 [5] - 中国在线长期人身险中介市场集中且竞争激烈 [5] - 按2023年人身险中介市场总保费计 公司排名第八 市场份额2 9% [5] - 2025年以来已有轻松健康集团 青民数科 白鸽在线等7家保险科技及中介平台递交港股 美股招股书 [5] 公司管理层 - 创始人兼CEO光耀负责上市敲锣及致辞 [1][3] - 联合创始人韩立炜现任首席技术官 年龄40岁 [3] - 前联合创始人徐瀚2020年退出公司 未出现在招股书中 [3]

福田金科双园发展成果 - 手回集团在香港交易所主板上市 股票代码2621HK 成为福田金科双园培育的第三家上市企业 [1] - 福田金科双园包括湾区国际金融科技城和国际金融科技生态园 构建6万㎡产业空间载体 形成双园联动发展格局 [2] - 五年间成功培育三家上市企业：财富趋势科创板688318 凌雄科技港股2436HK 手回集团港股2621HK [2] - 截至2024年 园区企业总估值最高接近700亿元 其中上市公司市值总计34403亿元 未上市企业总估值达29943亿元 [2] 手回集团业务亮点 - 公司以科技创新驱动保险中介行业变革 成为数字化转型典范 覆盖从获客到理赔的全业务流程 [5] - 采用AI技术优化业务品质 鹰眼AI识别销售风险使有效投诉率降至1%以下 [5] - 智慧双录系统将单件保单双录时间缩短至10至15分钟 通过率达996 [5] 产业培育服务体系 - 福田金科双园提供"四个对接"精准服务：市场对接打造供需合作平台 资本对接提供一站式金融服务 政策对接协助获取支持 人才对接吸纳高端人才 [6] - 手回集团上市案例体现政企园三方协同创新模式 展示园区资源整合与生态构建能力 [6]

公司上市情况 - 公司历经两次递表折戟后于5月30日成功登陆香港交易所主板市场 [1] - 全球发售2435.84万股，香港与国际发售各1217.92万股，最终发售价为每股8.08港元 [1] - 公司于2024年1月首次递表，7月第二次递表，5月15日通过聆讯，5月30日正式上市 [1] 公司业务与市场地位 - 公司定位为人身险中介服务提供商，核心业务为通过数字化平台促成保险交易，收入主要来自保险公司支付的佣金 [1] - 在中国人身险中介市场排名第八，市场份额为2.9% [2] - 按2023年长期人身险总保费计算，公司是中国第二大线上保险中介机构，市场份额为7.3% [2] - 按2023年长期人身险的首年保费收入计算，公司亦为中国第二大线上保险中介机构 [2] 财务表现 - 2021年至2024年营业收入分别为15.48亿元、8.06亿元、16.34亿元、13.87亿元 [3] - 2021年亏损2.04亿元，2022年盈利1.31亿元，2023年、2024年分别亏损3.56亿元、1.36亿元 [3] - 经调整后2022年、2023年、2024年分别录得净利润0.75亿元、2.53亿元和2.42亿元 [3] - 2024年收入回落但通过产品优势和优化运营流程实现持续盈利 [3] 业务构成 - 公司商业版图由三个数字化平台构成：直营平台"小雨伞"、赋能保险代理人的"咔嚓保"以及连接B端合作伙伴的"牛保100" [3] - 2024年小雨伞在线直接分销收入为2.93亿元，占保险交易服务总收入的21.3% [3] - 咔嚓保通过保险代理人分销收入为2.20亿元，占比15.9% [3] - 牛保100在业务伙伴协助下分销收入为8.65亿元，占比62.8% [3]

上市表现 - 公司于港交所上市首日开盘报7.5港元，较最终发售价8.08港元下跌7.18%，收盘报6.61港元，跌幅达18.19% [1] - 公司发售股份总数24,358,400股，其中香港公开发售与国际发售各占12,179,200股 [1][2] - 上市时已发行股份数量为226,378,600股（超额配股权行使前） [2] 发行与募资 - 最终发售价定为8.08港元（发行价范围6.48-8.08港元），未行使发售价格调整 [5] - 募资总额196.82百万港元，扣除62.59百万港元上市费用后净募资134.22百万港元 [4][6] - 联席保荐人包括中金公司、华泰国际等10家金融机构 [2] 业务概况 - 公司是中国领先的人身险中介服务提供商，通过数字化平台提供保险解决方案 [6] - 主要运营三大分销平台：小雨伞、咔嚓保、牛保100 [6] - 募资用途包括：60个月内优化销售网络、提升研发能力；36-60个月内进行战略并购；60个月内补充营运资金 [6] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为8.06亿元（+102.6%）、16.34亿元（-15.1%）、13.87亿元 [6][7] - 同期年内利润分别为1.31亿元、-3.56亿元、-1.36亿元 [6][7] - 毛利率从2022年34.8%提升至2024年38.1%，主要因营业成本占比下降 [7] - 2023年出现35.8%的金融工具公允价值变动亏损，显著影响利润 [7] - 经营活动现金流从2022年净流出5426万元改善为2023年净流入2.05亿元，2024年保持1.10亿元净流入 [7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 5月29日国内外创投市场合计披露19起投融资事件，其中15家国内企业，4家国外企业，融资总额约12.39亿元；同时有基金设立、企业融资、企业上市等情况发生，还有政策聚焦于资源环境要素市场化配置改革 [1] 各部分总结 募资事件 - 广东省智能产业基金5月29日在广州宣布正式发起设立，目标规模100亿元，首期募资20亿元，由多家公司联合发起，以“政府引导 + 市场化运作”模式运营，聚焦核心技术研发与垂直场景应用 [1] - 武创江岸科创基金近日正式举行签约仪式并落地武汉开启实质性投资，将依托各方资源构建京汉两地科创资源协同发展新生态，推动顶尖科研院所科技成果在汉转化 [3] 大额融资 - 浩博医药完成5000万美元B + 轮融资，投资方众多，资金用于创新反义寡核苷酸药物临床开发及拓展商业化等 [4] - 坦途智能完成数亿元B轮融资，由追创创投领投，融资后将加强核心零部件研发等，发力酷玩车等品类 [5] - 鸿行智芯完成1.43亿元战略融资，投资方包括多家机构，该公司从事集成电路芯片相关业务 [7] 全球IPO - 5月30日人身险中介服务提供商手回集团登陆港交所，国际配售占比约90%（2192.24万股），香港公开发售占比10%（243.6万股），已引入基石投资者，旗下有三大平台 [8] 政策聚焦 - 5月29日中办、国办印发《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》，提出到2027年相关交易制度完善，市场更活跃，价格形成机制更健全 [9]

公司上市与融资 - 手回集团于2025年5月30日在港交所主板上市，股票代码2621 [2] - 本次IPO发行24,358,400股，香港公开发售获990倍认购，国际发售获1.13倍认购 [2] - 引入天津海泰集团和鹿驰资本作为基石投资者，累计认购4955万港元，募资总额1.97亿港元 [2] - 公司获得信天创投、红杉中国、经纬创投等知名机构投资，其中经纬创投自2017年B轮融资起持续陪伴 [5] 市场地位与业务模式 - 按2023年长期人身险总保费计算，公司是中国第二大线上保险中介服务机构，市场份额7.3% [3] - 旗下拥有小雨伞、咔嚓保和牛保100三大平台，覆盖不同销售场景 [7] - 累计分销超1900个产品，其中定制产品280种，2024年定制产品首年保费12.34亿元，占比40.5% [7] - 已与68家人身险公司和46家财产险公司建立合作，总计超过110家保险公司 [8] 财务表现 - 2022年至2024年营收分别为8.06亿元、16.34亿元和13.87亿元 [10] - 同期经调整后净利润分别为0.75亿元、2.53亿元和2.42亿元，净利润率从8.3%提升至17.4% [10] - 通过优化推广渠道和提高营销精准度实现成本管控 [10] 产品与技术创新 - 打造"超级玛丽"重疾险、"大黄蜂"少儿重疾险等明星产品 [8] - 建立数字化平台连接保险公司、代理人、投保人等各方 [8] - 计划加大研发投入，优化数字化平台，提升运营效率和客户体验 [11] 行业前景 - 线上中介占中国人身险中介市场总保费比例从2019年82.1%升至2023年89.1%，预计2028年达95.2% [11] - 线上中介总保费从2019年600亿元增至2023年2110亿元，复合年增长率36.9% [11] - 预计2028年线上中介总保费将达10310亿元，复合年增长率34.2% [11] - 长期保险总保费从2019年120亿元增至2023年880亿元，复合年增长率64.6% [12] - 预计2028年长期保险总保费将达6270亿元，复合年增长率24.5% [12]

以下文章来源于东四十条资本 ，作者鲁智高 一年收入超过13亿元。 作者丨 鲁智高 东四十条资本 . 聚焦股权投资行业人物、事件、数据、研究、政策解读，提供专业视角和深度洞见 | 创投圈有趣的灵魂 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 来源丨 东四十条资本 深圳又有一家明星公司上市了。 5月30日，手回集团正式登陆港股。截至发稿，这家中国人身险中介服务提供商的市值超过16亿 港元。 在腾讯前员工光耀等人的带领下，手回集团不仅打造出"擎天柱"、"大黄蜂"、"超级玛丽"等IP保 险产品，并且还为超过110家保险公司分销超过1900个保险产品，一年的收入也超过13亿元。 故事的主人公正是光耀。从武汉理工大学毕业后，他先是加入金蝶做起SaaS软件，后又去腾讯担 任产品经理，参与了QQ增值服务、QQ商城、QQ网购、易迅、拍拍网等项目。 到了2014年底，为了给即将出生的孩子买儿童保险，光耀在市场上找了很久也没能发现心仪的产 品。那个时候，国内互联网保险刚好处于起步阶段，并在数字化浪潮下展现出庞大的发展前景。 经过与互联网和保险行业的朋友交流，光耀等人萌生了做一个互联网保险平台的想法。没过多久， 手回集团便在深圳成 ...