科技创新战略方向 - 中国科技创新需实现从跟跑向更多领域领跑的转变，例如新能源汽车领域已在电池、电机、电控方面实现领跑，并出现高端医疗装备等新势力 [8] - 创新重点需从终端产品创新转向关键核心技术突破，聚焦于零部件、元器件、基础材料、基础软件等中间品 [9] - 创新导向需从鼓励集成创新转向鼓励原始创新，强化基础研究和应用基础研究布局，例如华为年研发投入达1700多亿元并投资建设战略基础研究院 [10] 科技产业金融循环 - 中央强调推动科技、产业、金融良性循环，并将科技金融列为五大金融之首，旨在构建与科技创新相适应的科技金融体制 [11] - 历次科技革命催生不同的金融业态，本轮智能科技革命预计将对金融业态和模式创新提出新要求 [11] - 科技创新过程需跨越多个"死亡之谷"，金融系统可通过分散和配置风险，利用多元化投资和跨期资源配置来推动创新进程 [11] 金融支持科技创新路径 - 针对科技创新不同阶段（种子期、初创期、成长期、成熟期）需匹配不同的金融工具，如政府补助、天使投资、PE/VC、商业银行贷款等 [4][12] - 以商业银行为主导的金融体系与科创企业需求存在不匹配，直接融资（股权）比债务融资更适配科技创新 [12] - 商业银行正通过设立科技分行、专精特新部门，开展信用贷款、知识产权质押、投贷联动等业务探索支持科创企业 [13] 具体金融工具与市场建设 - 建议大力发展知识产权质押融资，利用人工智能和数字银行技术改善知识产权估值 [4][14] - 在债券市场设立科技板，央行对科技企业股权投资机构和金融机构发行的科创债券提供风险补偿和征信支持 [14] - 发展创业投资，除IPO外需大力发展并购市场和市场化并购基金以解决退出问题 [4][15] - 股权市场需提升科创板、创业板及地方产权交易中心对创新企业的服务水平 [16] 科技赋能金融服务 - 利用人工智能、机器学习构建智能风控模型，动态评估企业信用风险，降低金融机构决策成本和风险 [5][16] - 通过智能投顾为企业提供定制化投融资方案，优化资金使用效率 [5][16] - 借助智能技术构建动态信用画像以提升风险识别能力，并探索通过保险、再保险及地方政府补偿机制进行风险分担 [16]

基金设立概况 - 杭氧股份作为有限合伙人参与设立总规模为人民币10亿元的创业投资基金[1] - 公司以自有资金认缴出资人民币2亿元，占基金总认缴出资额的20.00%[1] - 基金名称为杭州国岭源起创业投资合伙企业（有限合伙），最终名称以工商核准为准[1] 合作方信息 - 普通合伙人为杭州国佑慧通企业管理有限公司，其同时担任执行事务合伙人[1] - 其他有限合伙人包括杭州岭上之光科创发展有限公司、杭州国佑资产运营有限公司、杭州市新能源投资发展有限公司、杭州热电集团股份有限公司及杭州资向未来企业管理有限公司[1] 投资性质与规模 - 本次投资为公司以有限合伙人身份参与的股权投资[1] - 公司出资额占基金总规模的五分之一，为主要出资方之一[1]

宏观观察：新质生产力与传统生产力的金融服务差异 - 金融服务新质生产力需从传统规模驱动转向创新发现和赋能，评价标准、风险偏好及服务模式均发生深刻变革[5] - 香港资本市场对创新科技企业估值逻辑发生变化，例如宁德时代H股较A股出现30%溢价，小米市值一度达1.5万亿元，显示市场对高成长性企业的认可[6][8] - 新质生产力的金融服务需以人工智能等时代主题为核心，金融机构需成为“产业投行”和“耐心资本”，与产业形成共生关系[10] - 国家通过成立中央金融委、商业银行设立金融资产投资公司（AIC）及鼓励长期资本入市等顶层设计，强化金融对实体经济的支持[11] - 产业资本如海尔创投覆盖500多个项目，其中专精特新企业占比超70%，已上市51家，通过基金孵化和产业生态链接赋能创新企业[14] - 新质生产力企业具有高创新性、高风险和弱财务特征，传统金融工具难以支持，需股权投资基金、银行科创贷等风险承担能力强的机构介入[15] - 金融服务新质生产力要求金融机构提升产业与技术理解能力，具备专业性和复合型金融能力，以精准识别和控制研发风险[16] - “耐心资本”需具备陪伴企业成长的能力，通过市场支持、技术合作及出海资源等实质性帮助，而非仅提供资金[17] - 金融体系需从间接融资向直接融资转型，银行、证券、保险等机构需通过理财子公司、投资子公司等模式创新应对利率下行挑战[22][23] - 资本市场政策需兼顾市场驱动与政策护航，通过多层次市场建设（如香港18A、18C规则）和国际化提升筛选和培育新质生产力的效率[25][26] 早期阶段企业投资与风险管控 - 早期项目评估核心是企业家精神及团队客户需求导向，而非财务指标，需从卖方思维转向买方思维和精准方思维[32] - 风险控制需通过PR（公共关系）、GR（政府关系）、ZR（资源关系）的深度介入，以及战略选择、市场开拓等投后管理实现价值共生[33] - 早期投资标准聚焦“三好”：行业符合国家战略、企业处于赛道前三名、团队为连续创业者，以降低不确定性[35] - 券商投行需转变服务理念，成为新质生产力企业的长期资本战略合作伙伴，向前端延伸服务链条[37] - 投行应通过行业聚焦、内部投研投资投行联动及外部中介机构合作，为企业提供并购重组、产业链协同等一站式综合金融解决方案[39][40] 成长期及并购阶段金融赋能 - 上市公司智能化、绿色化转型需金融资本提供战略协同和生态融入，而非单纯财务资金，如腾讯、小米通过生态构建提升市值[41] - 香港中小上市公司协会通过AI驱动筛选市值低于50亿港元的低估公司，发布排行榜链接项目与耐心资本，构建产业生态[42] - 产业投资视角看重终端用户需求（C端健康老龄化、B端供应链断点），并关注科学家创业者的决心与坚持[44] - 券商需拓展服务边界，在不同企业周期提供多元化融资工具，并通过考核体系引导业务向产业链延伸[37] 政策环境优化建议 - 加快专精特新企业境外上市备案速度，推动更多企业赴港上市[45] - 制定包容性政策，避免市场主题趋同，拓宽新质生产力来源[45] - 优化国有资金股权投资体系，提高私募基金尤其是并购基金的备案确定性[45] - 探索一级市场基金数字化份额流动机制，不涉及底层股权调整，以缓解14.46万亿私募股权基金流动性压力[46] - 建立基于长期价值的创新企业估值原则，作为市场基础设施推动新质生产力发展[47] - 统一私募股权基金税收政策，如盈亏相抵核算，降低盈利基金税负（目前部分按35%征税），优化退出环境[48]

基金设立背景与目的 - 为满足公司战略发展需求及产业联动效应 进一步深化合作 [2] - 公司与北京泓慧国际能源技术发展股份有限公司 博通（天津）创业投资有限公司共同投资设立产业基金 [2] - 合伙企业主要投资于新能源产业 储能领域相关项目 [2] - 致力于挖掘具有创新性技术 高增长潜力 符合产业发展趋势的优质项目 [2] 基金备案进展 - 基金已于中国证券投资基金业协会完成私募投资基金备案手续 [2] - 取得《私募投资基金备案证明》 备案编码为SBJN32 [2] - 备案完成时间为2025年11月11日 [2] - 基金管理人为博通（天津）创业投资有限公司 托管人为渤海银行股份有限公司 [2] 基金基本信息 - 基金名称为天津众源博通新能创业投资基金合伙企业（有限合伙） [2] - 公司此前已于2025年8月1日披露《关于参与投资私募股权投资基金的公告》（公告编号：2025-038） [2]

投资交易概述 - 公司全资子公司华工投资以不高于9,800万元自有资金与专业机构共同发起设立华工未来基金，并持有49%财产份额 [2] - 该投资事项已于2025年10月23日经公司第九届董事会第十八次会议审议通过 [2] 基金设立进展 - 华工未来基金已完成工商设立登记，认缴出资总额为20,000万元人民币 [3] - 华工投资实际出资9,800万元人民币，占基金认缴出资总额的49% [3] - 基金成立日期为2025年11月11日，企业类型为有限合伙企业 [3] - 基金主要经营场所位于湖北省武汉市东湖新技术开发区 [3] 基金业务范围 - 基金业务范围为创业投资，限投资未上市企业，并以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 [3] - 基金执行事务合伙人为武汉华工瑞源科技创业投资有限公司 [3]

金融体系支持科创的实践与探索 - 在商业银行为主导的金融体系下，拓展支持科创的空间离不开银行业，商业银行实践包括为高新技术企业和专精特新中小企业提供专门金融服务、成立专精特新部、开展信用贷款及知识产权与股权质押业务、放宽考核期并提高宽容度，同时加强与风投机构等合作，对投资机构意向投资的科创企业提供贷款[3] 投贷联动与知识产权融资模式 - 长期探索投贷联动模式，鼓励银行业金融机构在风险可控前提下与外部投资机构深化合作，探索贷款加外部直投的业务新模式，以分摊风险并更好掌握贷款企业经营情况，实现风险与收益的跨期平衡[3] - 发展知识产权质押融资，过去因难以估值遇困难，随着人工智能和数字银行发展，能更好评估知识产权的市场价值，为推动知识产权质押贷款创造条件[3] 债券与股权市场创新 - 在债券市场设立科技板，央行正推动对科技企业股权投资机构和金融机构发行的科创债券给予支持，提升债券市场对科技创新的适配性，央行通过风险补偿、结构性工具风险分担及征信支持为第三方机构对科创企业股权投资开辟新渠道[4] - 股权市场支持科创需进一步提升科创板创业板服务创新企业的水平，包括地方产权交易中心[4] 创业投资发展 - 发展创业投资，中央层面正推进设立国家创业投资引导基金以解决募投管退中的募资问题，并特别强调退出问题，在IPO节奏放慢背景下需大力发展并购市场，鼓励设立市场化并购基金来解决退出问题[4] 科技赋能金融服务 - 加强科技对金融服务赋能，利用人工智能和机器学习构建智能风控模型以动态评估企业信用风险，降低金融机构决策成本和风险，通过智能投顾为企业提供定制化投融资方案并优化资金使用效率，人工智能革命为科技金融提供更好赋能环境[4] - 借助智能技术构建动态信用画像以提升金融机构风险识别能力，同时建立有效风险分担和补偿机制，如通过保险和再保险为科技型企业融资实行风险分担，并探索地方政府对科创企业征信和风险补偿机制[5]

商业银行支持科技创新的局限性 - 商业银行倾向于提供一年期短期贷款，而科技创新具有长周期属性，需要长期资金支持 [3] - 商业银行习惯提供大额资金，但科技创新早期阶段仅需要小额资金 [3] - 科技创新和成果转化存在不确定性，而商业银行追求收益的确定性 [3] 科技创新各阶段的金融需求 - 种子期需要政府补助和天使投资支持 [3] - 初创期有PE/VC开始进入 [3] - 成长期商业银行可以提供支持 [3] 商业银行支持科技创新的实践 - 商业银行成立专精特新部门开展信用贷款、知识产权、股权质押等业务 [3] - 商业银行探索开展股债混合型融资模式 [3] 直接融资与科技创新的匹配性 - 以股票为主的直接融资比商业银行贷款更有利于科技与资本的结合 [4] 发挥股权投资作用的途径 - 需提升科创板、创业板服务创新企业的水平 [5] - 需大力发展创业投资 [5] - 政策鼓励设立国家创业投资引导基金，利好募资端 [5] - 全面注册制改革为创投机构发展提供机遇 [5] 解决创投退出难问题 - 仅依靠IPO不足以解决退出问题，需大力发展并购市场 [6] - 鼓励设立市场化并购基金来解决退出问题 [6]

投资概况 - 公司作为有限合伙人投资温州隽赢二十四号创业投资合伙企业（有限合伙）[1] - 投资方式以股权投资为主 合伙企业总出资额为6230万元人民币[1] - 公司以自有资金认缴出资625万元人民币 占合伙企业出资比例10.03%[1] 合作方与战略意义 - 合作方为普通合伙人上海隽赐投资管理有限公司[1] - 双方在各自领域拥有良好的业务资源 协议的签署有利于推动业务合作[1] - 产业基金模式有利于公司积极把握在捕碳钢渣及矿粉行业的发展机会[1] - 此次投资有利于扩大和完善产业布局 推进公司战略实施及长远发展[1]

投资决策与基金概况 - 公司第五届董事会第六次会议于2020年9月审议通过参与投资元生创投三期人民币基金的议案 [1] - 公司同意投资苏州工业园区新建元三期创业投资企业（有限合伙），认缴出资不超过1亿元，且占比不超过最终基金认缴总额的10% [1] 基金运营调整 - 为满足经营发展需要，标的基金拟延长合伙企业退出期 [1] - 公司同意标的基金延长合伙企业退出期并办理相关事宜 [1]

公司业务构成 - 公司通过子公司南阳鸭河口发电有限责任公司持有河南创业投资股份有限公司19%的股权 [2]