财务表现 - 公司2025年上半年收入11.32亿元，同比增长8.59%，归母净利润1.22亿元，同比增长31.79%，扣非归母净利润1.10亿元，同比增长25.96% [1] - 2025年第二季度收入6.29亿元，同比增长8.76%，归母净利润0.57亿元，同比增长45.25%，扣非归母净利润0.51亿元，同比增长38.74% [1] - 公司2025年上半年归母净利率10.75%，同比提升1.89个百分点，第二季度归母净利率9.12%，同比提升2.29个百分点 [4] 收入结构 - 分行业看：白色家电收入4.09亿元同比下降9.20%，电机收入1.11亿元同比增长16.95%，光伏收入5.49亿元同比增长14.74%，其他行业收入0.64亿元同比增长222.06% [1] - 分产品看：冰箱等压缩机及小家电配套产品收入3.92亿元同比下降9.89%，光通信及光传感器组件收入0.17亿元同比增长10.95%，电机产品收入1.11亿元同比增长16.95%，太阳能光伏组件收入5.49亿元同比增长14.74% [1] - 分地区看：境内收入11.00亿元同比增长9.97%，境外收入0.32亿元同比下降24.20% [1] 盈利能力 - 公司2025年上半年毛利率17.36%，同比下降0.29个百分点，第二季度毛利率14.99%，同比下降0.42个百分点 [2] - 分行业毛利率：白色家电35.10%同比提升1.80个百分点，电机10.78%同比提升1.73个百分点，光伏5.92%同比提升1.03个百分点 [2] - 分产品毛利率：冰箱等压缩机及小家电配套产品36.67%同比提升2.29个百分点，电机产品10.78%同比提升1.73个百分点，太阳能光伏组件5.92%同比提升1.03个百分点 [2] - 分地区毛利率：境内16.30%同比下降0.13个百分点，境外53.89%同比提升7.20个百分点 [2] 费用控制 - 2025年上半年销售费用率0.58%同比下降0.33个百分点，管理费用率2.90%同比下降1.39个百分点 [3] - 研发费用率2.22%同比下降0.56个百分点，财务费用率0.56%同比下降0.11个百分点 [3] 业务展望 - 公司冰箱压缩机配件经营稳健，光伏组件价格回暖，电机业务成长良好 [4] - 电机下游应用包括汽车、无人机、电摩、人形机器人等行业 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.4亿元、2.8亿元、3.2亿元 [4] - 对应市盈率分别为21.1倍、18.1倍、15.4倍 [4]

板块整体表现 - 白色家电板块当日下跌1.66%，领跌个股为深康佳A（跌幅4.54%）[1] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点，深证成指下跌1.43%至12295.07点[1] - 板块主力资金净流出6.51亿元，游资净流出1.82亿元，散户资金净流入8.33亿元[1][2] 个股价格变动 - 深康佳A跌幅最大达4.54%，收盘价5.89元，成交量173.06万手[1] - 澳柯玛下跌4.19%报7.08元，长虹美菱下跌3.28%报7.66元[1] - 头部企业美的集团跌1.48%报72.71元，格力电器跌1.67%报47.24元，海尔智家跌1.83%报25.78元[1] 资金流向分布 - 格力电器主力净流出3.05亿元（净占比-9.2%），海尔智家主力净流出1.64亿元（净占比-10.33%）[2] - 深康佳A主力净流出8291.16万元（净占比-7.91%），澳柯玛主力净流出3901.41万元（净占比-16.81%）[2] - 仅海信家电获主力净流入999.49万元（净占比1.63%），TCL智家获游资净流入682.62万元[2] 交易活跃度 - 格力电器成交量最高达69.35万手，成交额33.13亿元[1] - 美的集团成交48.84万手，成交额36.06亿元[1] - 雪祺电气成交量最低为5.52万手，惠而浦成交6.63万手[1]

板块整体表现 - 白色家电板块当日上涨0.27%，跑赢上证指数（下跌0.39%）但弱于深证成指（上涨0.26%）[1] - 板块内10只个股中6只上涨，4只下跌，涨幅最高为TCL智家（4.54%），跌幅最大为长虹美菱（-0.63%）[1] - 板块主力资金净流入2.28亿元，游资资金净流出5.18亿元，散户资金净流入2.9亿元[1] 个股价格表现 - TCL智家领涨板块，收盘价11.05元，涨幅4.54%，成交量50.58万手，成交额5.56亿元[1] - 雪祺电气涨幅1.30%报14.82元，深康佳A涨幅0.82%报6.17元，澳柯玛涨幅0.41%报7.39元[1] - 美的集团上涨0.38%至73.80元，成交额34.18亿元；海尔智家上涨0.27%至26.26元，成交额11.17亿元[1] - 格力电器下跌0.12%至48.04元，成交额24.43亿元；长虹美菱下跌0.63%至7.92元，成交额1.73亿元[1] 资金流向分析 - 格力电器获主力资金净流入1.38亿元（净占比5.66%），游资净流出1.54亿元（净占比-6.29%）[2] - 美的集团主力净流入1.10亿元（净占比3.21%），游资净流出2.70亿元（净占比-7.91%），散户净流入1.61亿元（净占比4.70%）[2] - 海信家电主力净流入6580.40万元（净占比12.26%），游资净流出4201.19万元（净占比-7.82%）[2] - TCL智家主力净流入4456.28万元（净占比8.02%），游资净流出702.86万元（净占比-1.26%）[2] - 深康佳A遭遇主力资金净流出1.30亿元（净占比-6.80%），但获游资净流入3685.56万元（净占比1.93%）[2]

核心观点 - 海尔智家作为全球领先的家电企业 在品牌影响力、股东结构、技术布局及财务表现方面均显示出稳健发展态势 近期股价表现平稳且获主力资金持续增仓 [1][2][3][6][7] 股价与交易表现 - 8月26日股价微涨0.27% 成交额11.17亿元 换手率0.68% 总市值达2463.95亿元 [1] - 当日主力净流入1663.40万元 占成交额0.01% 行业排名第5/10 连续3日获主力增仓 [4] - 近20日主力累计净流入2.42亿元 近5日净流入1.19亿元 [5] 资金与持仓结构 - 主力未控盘 筹码分布分散 主力成交额4.59亿元 占总成交额7.77% [5] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东 持股5.81亿股 较上期减少9163.24万股 [9] - 华夏上证50ETF和华泰柏瑞沪深300ETF分列第九、十大流通股东 持股分别减少183.30万股和340.37万股 [9] 业务与行业地位 - 主营业务覆盖冰箱/冷柜(29.11%)、洗衣机(22.04%)、空调(17.15%)、厨电(14.38%)等智能家电及智慧家庭解决方案 [7] - 2014年全球零售量份额10.2% 连续六年蝉联全球大型家电第一品牌 [2] - 控股股东海尔集团旗下海尔无线专注无线充电技术 参与制定国家行业标准并控股前Intel无线充电团队 [3] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入791.18亿元 同比增长14.70% 归母净利润54.87亿元 同比增长14.95% [7] - A股上市后累计派现461.55亿元 近三年累计派现217.66亿元 [8] 技术面与筹码分布 - 筹码平均交易成本25.43元 近期获筹码青睐且集中度渐增 [6] - 股价介于压力位26.49元与支撑位25.90元之间 处于区间波段状态 [6] 股东与行业属性 - 前十大流通股东包含中央汇金资产管理有限责任公司或中国证券金融股份有限公司 [2] - 所属申万行业为家用电器-白色家电-冰洗 概念板块涵盖青岛、价值品牌、热泵、证金汇金等 [7] - 截至3月31日股东户数18.87万户 较上期增加13.34% [7]

板块整体表现 - 白色家电板块当日上涨1.99%，领先深证成指（2.26%）和上证指数（1.51%）的涨幅 [1] - 板块主力资金净流入3.39亿元，游资资金净流出2.5亿元，散户资金净流出8885.4万元 [1] 个股价格表现 - 深康佳A领涨板块，收盘价6.12元，涨幅达10.07% [1] - 海信家电收盘价25.60元，上涨3.77% [1] - 格力电器收盘价48.10元，上涨2.10% [1] - 美的集团收盘价73.52元，上涨1.98% [1] - 海尔智家收盘价26.19元，上涨1.59% [1] - 长虹美菱收盘价7.97元，上涨0.89% [1] - 惠而浦收盘价11.16元，微涨0.18% [1] - TCL智家收盘价10.57元，持平 [1] - 雪祺电气收盘价14.63元，下跌0.34% [1] - 澳柯玛收盘价7.36元，下跌2.00% [1] 成交情况 - 美的集团成交额最高，达51.10亿元 [1] - 格力电器成交额36.35亿元，成交量76.24万手 [1] - 深康佳A成交量174.96万手，成交额10.36亿元 [1] - 海尔智家成交量52.49万手，成交额13.68亿元 [1] - 海信家电成交量33.46万手，成交额8.45亿元 [1] 资金流向 - 深康佳A主力净流入2.32亿元，占比22.39%，游资净流出1.05亿元，散户净流出1.27亿元 [2] - 格力电器主力净流入8568.90万元，占比2.36% [2] - 海信家电主力净流入4395.85万元，占比5.20% [2] - 长虹美菱主力净流入602.76万元，游资净流入2013.75万元 [2] - 海尔智家主力净流入601.38万元，游资净流出7703.13万元 [2] - 美的集团主力净流出132.68万元，游资净流入3165.84万元 [2] - 澳柯玛主力净流出1891.06万元，游资净流入1542.02万元 [2]

公司上市信息 - 公司于2025年8月25日至28日招股 预计2025年9月2日在港交所上市 股票代码02580 HK 股票名称奥克斯 [1] - 发行市值区间为249 15亿至271 26亿港元 融资规模33 12亿至36 06亿港元 招股价区间16 00至17 42港元 [1] - 采用机制A最高回拨35% 中金公司担任独家保荐人和稳价人 基石投资者包括中邮 国泰君安和华菱香港等 [1] 业务概况与市场地位 - 公司成立于1994年 主营家用和中央空调的设计 研发 生产与销售 主品牌为奥克斯AUX 并孵化华蒜和AUFIT等子品牌 [1] - 空调业务覆盖全球150多个国家和地区 2024年按销量计为全球第五大空调提供商 市场份额达7 1% [2] - 在中国大众市场（终端售价≤2500元）家用空调领域按销量计排名第一 2024年份额达25 7% [5] 全球化战略与海外布局 - 2018年起推进全球化 2019年设立日本研发中心和泰国生产基地 2023年起在马来西亚 泰国 美国等地设立海外销售公司和本地团队 [2] - 海外收入占比持续提升 从2022年42 9%增至2024年49 3% 2025年一季度进一步升至57 1% [8] - 通过自有品牌与ODM并行策略扩张 业务覆盖140-150多个国家和地区 地理分散平滑市场波动风险 [8] 财务表现 - 营收从2022年195 28亿人民币增至2024年297 59亿人民币 三年复合增长率显著 2024年同比增长19 8% [4] - 毛利率稳定在21%左右（2024年21 0%） 净利率约10%（2024年9 8%） 中央空调业务毛利率超30% [4][7] - 2024年经营活动现金流净额25 18亿人民币 同比下滑45 6% 2025年一季度同比下滑68 1%至5 80亿人民币 [4] 增长驱动与运营效率 - 2022-2024年销量复合增速约30% 显著高于全球空调市场4-5%的增速 [5] - 推行网批新零售模式（小奥直卖） 通过APP直连工厂减少中间环节 提升渠道效率和价格竞争力 [6] - 研发开支占收入比从2022年2 0%升至2024年2 4% 营销开支占比同期从4 0%升至4 3% [4] 行业背景 - 全球空调市场规模从2018年10186亿人民币增至2024年13128亿人民币 复合年增长率4 3% 预计2028年达15332亿人民币 [4] - 增长动力来自欠发达国家渗透率提升和创新产品发展 空调销售额增速超过家电市场整体水平 [4] 股权结构与资本运作 - IPO前创始人郑坚江通过Ze Hui China Prosper及奥克斯控股控制约96 36%投票权 [9] - 若上市成功 将成为郑坚江控制的第三家上市公司 另两家为A股三星医疗和港股奥克斯国际 [9] - 发行市值约270亿港元满足港股通快速纳入门槛（223亿港元） 预计2025年12月8日进入指数调整 [9]

股价表现 - 8月25日股价上涨1.59% 成交额13.68亿元 换手率0.84% 总市值2457.39亿元 [1] - 当日主力净流入1552.86万元 占成交额0.01% 行业排名第5/10位 连续3日获主力增仓 [4] - 近3日主力净流入1.69亿元 近5日净流入8473.63万元 近10日净流入1.21亿元 近20日净流入1.95亿元 [5] 资金与筹码 - 主力轻度控盘 筹码分布较分散 主力成交额5.85亿元 占总成交额10.13% [5] - 筹码平均交易成本25.42元 近期获筹码青睐且集中度渐增 [6] - 股价靠近压力位26.24元 若突破可能开启上涨行情 [6] 公司业务 - 主营业务为家电研发生产销售 涉及冰箱/冷柜 厨电 空调 洗衣设备 水家电及智能家庭解决方案 [3] - 收入构成：电冰箱29.11% 洗衣机22.04% 空调17.15% 厨电14.38% 装备部品及渠道综合服务11.33% 水家电5.51% 其他0.49% [7] - 海尔集团为全球领先美好生活解决方案提供商 2014年全球零售量份额10.2% 连续六年全球大型家电第一品牌 [2] 股东结构 - 前十大流通股东包含中央汇金资产管理有限责任公司及中国证券金融股份有限公司 [2] - 香港中央结算有限公司持股5.81亿股(第四大股东) 较上期减少9163.24万股 [9] - 华夏上证50ETF持股6869.13万股(第九大股东) 较上期减少183.30万股 [9] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股6130.48万股(第十大股东) 较上期减少340.37万股 [9] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入791.18亿元 同比增长14.70% [7] - 归母净利润54.87亿元 同比增长14.95% [7] - A股上市后累计派现461.55亿元 近三年累计派现217.66亿元 [8] 技术创新 - 控股股东海尔集团旗下海尔无线专注无线充电技术 参与制定国家行业标准 [3] - 投资前Intel无线充电技术团队并成为其控股股东 [3] 行业属性 - 所属申万行业：家用电器-白色家电-冰洗 [7] - 概念板块包括：青岛 价值品牌 热泵概念 证金汇金 价值成长等 [7]

股价表现与资金流向 - 8月25日盘中股价上涨2.07%至73.58元/股 成交金额41.94亿元 换手率0.83% 总市值5647.70亿元 [1] - 主力资金净流入1.48亿元 特大单买入占比19.18%(8.04亿元) 卖出占比12.16%(5.10亿元) 大单买入占比27.59%(11.57亿元) 卖出占比31.07%(13.03亿元) [1] - 年内股价累计上涨2.56% 近5日涨2.42% 近20日涨2.28% 近60日跌2.65% [1] 公司基本情况 - 公司成立于2000年4月7日 2013年9月18日上市 总部位于广东省佛山市顺德区 [2] - 主营业务为家用电器制造销售 产品分为消费电器 暖通空调和机器人及自动化系统三大类 [2] - 产品涵盖中央空调 厨房家电 洗衣机 净水设备等 业务覆盖电机生产和物流领域 [2] - 主营业务收入构成:智能家居业务52.68% 商业及工业解决方案20.42% 新能源与工业技术6.57% 机器人与自动化5.61% 智能建筑科技5.56% [2] 财务与股东结构 - 2025年第一季度营业收入1284.28亿元 同比增长20.61% 归母净利润124.22亿元 同比增长38.02% [3] - A股上市后累计派现1342.04亿元 近三年累计派现646.91亿元 [3] - 股东户数25.21万户 较上期减少4.93% 人均流通股27368股 较上期增加5.22% [3] - 香港中央结算有限公司持股11.42亿股(第二大股东) 较上期增加2833.89万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股7991.72万股(第七大股东) 较上期减少441.95万股 [3] 行业分类与概念板块 - 申万行业分类为家用电器-白色家电-空调 [2] - 概念板块包括价值品牌 热泵概念 C2M概念 价值成长 证金汇金等 [2]

股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数达5.26万户，较3月31日增加1016户，增幅1.97% [1] - 户均持股数量由1.55万股降至1.52万股，户均持股市值为10.34万元 [1] - 2025年3月31日至6月30日期间股东户数增加1016户，增幅1.97% [1] 行业对比情况 - 白色家电行业平均股东户数为11.54万户，公司股东户数低于行业平均水平 [1] - 白色家电行业户均持股市值为106.8万元，公司户均持股市值10.34万元低于行业均值 [1] 股价与资金流向 - 2025年3月31日至6月30日区间股价涨幅为5.41% [1][2] - 同期主力资金净流出1.99亿元，游资资金净流出9055.32万元，散户资金净流入2.9亿元 [2] 历史股东数据趋势 - 2025年第一季度股东户数较2024年末减少10401户至51609户，降幅16.77% [2] - 2024年第四季度股东户数较第三季度增加8645户至62010户，增幅16.20% [2] - 2024年第三季度股东户数较第二季度增加6666户至53365户，增幅23.06% [2]

白色家电板块市场表现 - 白色家电板块较上一交易日上涨0.48%，澳柯玛以1.76%涨幅领涨 [1] - 上证指数上涨1.45%至3825.76点，深证成指上涨2.07%至12166.06点 [1] - 板块内个股分化明显：澳柯玛(600336)涨1.76%至7.51元，格力电器(000651)涨1.01%至47.11元，长虹美菱(000521)跌2.83%至7.90元 [1] 个股成交情况 - 格力电器成交额最高达38.29亿元，成交量81.66万手 [1] - 美的集团(000333)成交额28.14亿元，成交量39.14万手 [1] - 海尔智家(600690)成交额12.21亿元，成交量47.55万手 [1] - 深康佳A(000016)成交量67.01万手，成交额3.71亿元 [1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出3.35亿元，游资资金净流出2.24亿元，散户资金净流入5.59亿元 [1] - 美的集团获主力净流入7091.87万元（占比2.52%），是唯一获主力资金净流入的头部企业 [2] - 格力电器遭遇主力净流出3.19亿元（占比-8.33%），为板块内主力资金流出最多个股 [2] - 深康佳A主力净流出4673.55万元（占比-12.59%），主力净占比为板块最低 [2] - 散户资金集中流入格力电器（3.08亿元，占比8.03%）和海尔智家（6131.02万元，占比5.02%） [2]