行业动态：全球PC制造商寻求供应链多元化 - 全球四大PC制造商（惠普、戴尔、宏碁、华硕）正首次考虑从中国大陆芯片制造商处采购内存芯片，以应对供应紧张和成本上升 [1] - 此举标志着全球科技供应链的重大转变，这些主流PC品牌历来主要依赖韩国、美国以及中国台湾地区的内存供应商 [2] 供应短缺原因分析 - 科技企业竞相建设人工智能基础设施，大幅推高了存储芯片需求 [1] - 全球领先的内存芯片制造商（美光、三星和SK海力士）优先保障英伟达、谷歌和亚马逊等AI巨头的产能，挤压了消费电子领域的供应 [1][2] - 芯片制造商倾向于将产能分配给利润率更高的数据中心领域 [1] 主要PC制造商的应对举措 - 惠普已开始对中国存储芯片制造商长鑫存储的产品进行认证，为非美市场采购做准备，并计划持续关注供应状况直至2026年中期左右 [1] - 戴尔由于担心内存价格2026年持续大涨，也正在对长鑫存储的DRAM产品进行认证 [2] - 宏碁表示若中国大陆代工厂商采购，也愿意使用中国大陆制造的内存芯片 [2] - 华硕已要求其中国大陆生产合作伙伴协助采购部分笔记本电脑项目的内存芯片 [2] 市场影响与价格趋势 - 存储芯片价格持续飙升，市场普遍预期涨价潮可能延续至明年 [3] - 继去年上涨50%后，市场研究机构Counterpoint预计存储芯片价格今年一季度还将进一步上涨40%至50% [3] - 存储芯片价格的飙升正在波及消费电子市场，IDC预测2026年个人电脑市场将至少萎缩4.9%，而去年该市场增长了8.1% [2] 潜在影响与行业观点 - 许多PC制造商将中国大陆内存芯片公司视为消费电子行业潜在的“救星” [2] - 持续的供应限制和成本压力正迫使制造商实现供应来源多元化，并重新思考长期的采购策略 [2] - 推进认证流程并不一定意味着一定会使用中国大陆产内存芯片，但这是重要的供应替代方案准备 [2]

欧盟寻求战略自主的背景与动因 - 欧盟委员会主席冯德莱恩在达沃斯论坛强调欧盟需实现“独立”，此表态被视为欧洲对美态度的分水岭时刻 [2][11] - 欧洲减少对美国在贸易、能源和技术领域依赖的念头愈发坚定，但分析师认为切断关联难度极大且代价高昂 [2][11] - 欧洲存在对特朗普卸任后美国政策延续性的根本性不信任或担忧，认为对美依赖可能转化为自身致命弱点 [2][11] 贸易领域依赖现状与挑战 - 欧盟与美国拥有全球最大双边贸易和投资关系，2024年双方商品和服务贸易额达1.68万亿欧元（约2万亿美元），占全球贸易近30% [3][12] - 美国是欧盟商品（包括汽车、医药产品）的最大出口市场，德国作为欧盟最大经济体也将美国视为首要贸易伙伴 [5][14] - 欧洲对美国的贸易依赖程度远高于美国对欧洲的依赖，因欧洲经济以出口为导向且自身资源不足，而美国经济相对封闭自主 [5][14] - 尽管欧盟已与印度及南美共同市场签署贸易协定，但未来十年这些市场都无法取代美国在欧洲贸易中的地位 [3][12] 技术领域依赖现状与挑战 - 欧洲数字服务高度依赖美国企业，其互联网本质上是美国构建的体系，缺乏能与之抗衡的对手 [5][14] - 欧盟最具价值的科技企业阿斯麦（ASML）市值仅为美国“七大科技巨头”中估值最低的特斯拉的约三分之一 [5][14] - 法国政府官员将弃用Zoom等美国工具，转而使用法国本土软件，以减少对非欧洲主体的依赖 [5][14] - 欧洲需要巨额投资才能追赶美国的数字服务、云基础设施和数据中心提供商，并打造属于自己的“七大科技巨头” [6][15] 能源领域依赖现状与挑战 - 为填补俄罗斯能源缺口，欧盟大幅增加从美国进口液化天然气（LNG），战前俄罗斯占欧盟天然气需求的40% [6][15] - 去年美国LNG进口量占欧盟天然气需求的近四分之一，较2021年的6%大幅上升 [8][9][17][18] - 随着当前最大供应国挪威的产量下降，未来几年美国LNG在欧洲能源结构中的占比预计还将上升 [8][17] - 特朗普在贸易谈判中将能源作为筹码，并于去年夏天迫使欧盟承诺采购7500亿美元的美国能源产品 [6][15] - 与管道天然气不同，LNG供应可轻松互换，多元化供应而非依赖单一供应商是理性选择 [8][17]

公司财务表现 - 谷歌母公司字母表2025年第四季度营收1138.28亿美元，同比增长18% [2] - 谷歌母公司字母表2025年第四季度净利润344.55亿美元，同比增长近30%，高于市场预期 [2] - 谷歌母公司字母表2025年全年营收4028.36亿美元，同比增长15% [2] - 谷歌母公司字母表2025年全年净利润1321.7亿美元，同比增长32% [2] - 超威半导体2025年第四季度营收103亿美元，同比增长34%，高于市场预期 [6] 资本支出与未来指引 - 谷歌母公司字母表将2026年资本支出指引大幅上调至1750亿美元到1850亿美元区间 [1][4] - 2026年资本支出指引显著高于市场普遍预期的1200亿美元水平 [4] - 2026年资本支出将主要用于投资AI算力基础设施，包括服务器和数据中心 [4] - 谷歌2026年资本支出指引是前一年的近两倍 [4] - 超威半导体新财年一季度业绩指引未能满足华尔街在AI支出热潮下的高期待值 [6] 市场反应与股价表现 - 谷歌母公司字母表发布财报后，股价盘后一度重挫7.5%，随后跌幅收窄 [1] - 5日美股盘前，谷歌母公司字母表股价下跌约3% [1] - 谷歌大幅上调资本支出指引令华尔街震惊，公司股票短期内遭大幅抛售 [4] - 超威半导体在发布财报后的首个交易日股价收盘暴跌17.31%，创2017年5月以来最大收盘跌幅 [6] - 纳斯达克指数4日收盘下跌1.51%，今年以来纳指的所有涨幅已全部回吐 [8] 行业情绪与资金动向 - 市场对于AI投资热潮存在矛盾情绪 [4] - 投资者正以更谨慎的态度重新审视AI板块估值 [6] - 部分投资者对AI基础设施相关股票的看空情绪，导致资金从高估值的存储芯片股“踩踏式”出逃 [8] - 资金出逃引发科技股大面积下跌 [8]

台积电日本扩产计划 - 台积电宣布计划在其日本熊本县第二工厂生产3纳米芯片 以满足人工智能相关需求的爆发式增长 [1][4] - 3纳米芯片属于全球最尖端的半导体 广泛应用于AI产品、智能手机等领域 [1][4] - 该工厂目前仍在建设中 此举将助力日本实现其芯片制造雄心 [1][4] 日本政府态度与战略意义 - 日本首相高市早苗表示 从日本经济安全的角度来看 该项目具有极其重要的意义 务必希望按计划推进 [2][5] - 即将量产的先进芯片将应用于人工智能、机器人、自动驾驶等领域 这些均为高市内阁划定的战略重点产业 [2][6] - 日本官房长官办公室称 将全球最先进的半导体工厂落户日本 从经济安全角度看具有重大意义 [2][6] 台积电全球产能布局 - 台积电熊本县第一工厂已于2024年底量产 主要生产技术层级较低的芯片 [2][6] - 公司还在美国亚利桑那州建设新厂 打造晶圆厂集群 以应对全球AI热潮下客户日益增长的需求 [2][6] - 台积电董事长魏哲家认为日本前瞻性的半导体政策将为半导体行业带来显著利好 [2][6] 行业背景与公司资本开支 - 为提升全球先进芯片制造领域的竞争力 日本正为国内芯片制造商Rapidus提供巨额补贴 [2][6] - 台积电受AI相关需求提振利润增长 计划今年将资本支出最高增加近40% [3][6] - 公司2026年资本支出目标上调至520亿至560亿美元 高于去年的400亿美元 [3][6] 管理层对AI需求的看法 - 尽管市场对AI相关泡沫的担忧日益加剧 但魏哲家对客户日益增长的AI需求“真实可靠”充满信心 [2][6]

英飞凌产品涨价通知 - 英飞凌宣布自2026年4月1日起上调功率开关与相关芯片产品价格 [1] - 涨价原因包括功率开关与相关芯片供给持续吃紧、原材料与基础设施成本攀升 [1] - 需求增长主要源于人工智能数据中心大量部署导致部分产品短缺 [1] - 公司需进行大量额外投资以扩大晶圆厂产能来支持增长需求 [1] - 公司过去通过内部效率提升吸收成本，现已无法完全吸收，需与客户分摊成本上升 [1] - 公司称已采取一切可行措施将价格调整幅度控制在最低范围 [1] - 新价格适用于2026年4月1日或之后下达的新订单及当日未发货的现有积压订单 [1] 行业涨价趋势 - 2025年12月，模拟芯片大厂ADI宣布自2026年2月起对全系列产品涨价 [2] - 2026年以来，中微半导、国科微、英集芯及必易微等国产芯片厂商先后宣布产品涨价 [2] - 模拟芯片方面，汽车、工业等下游拉货持续强劲，海外ADI、TI前期启动涨价 [2] - 上游成本驱动下，国内设计公司有涨价意愿，富满微针对LED驱动产品涨价10% [2] - 功率器件方面，MOS等中低压产品涨价动能较强，部分厂商交货周期显著拉长 [2] - 多家功率器件厂商已发布或正酝酿涨价 [2]

全球PC制造商供应链动态 - 在全球内存芯片供应紧张威胁产品发布并推高科技行业成本的背景下，惠普、戴尔、宏碁和华硕四大主要PC制造商正首次考虑从中国芯片制造商长鑫存储采购内存芯片 [2] - 惠普已开始对长鑫存储的产品进行认证，以准备更多供应替代方案，并计划监控供应情况直至大约2026年年中，若DRAM供应持续紧张且价格上涨，很可能首次为非美国市场采购长鑫存储的产品 [2] - 戴尔也正在对长鑫存储的DRAM产品进行认证，原因是担心内存芯片价格在整个2026年仍将持续飙升 [3] - 宏碁近年来越来越依赖中国大陆代工商进行设计和生产以降低成本，如果其中国大陆代工商采购内地制造的存储芯片，宏碁也愿意使用这些芯片 [3] - 华硕已要求其中国大陆生产合作伙伴在可能的情况下，为一些笔记本项目协助采购内存芯片 [3] 内存芯片市场格局与供应紧张原因 - 内存芯片巨头美光、三星和海力士一直优先将产能提供给英伟达、谷歌和亚马逊等AI巨头，导致许多利润率较低、对价格敏感的消费电子市场陷入困境 [3] - 多家PC制造商已将长鑫存储视为消费电子行业的潜在“救星” [3] - 宏碁董事长陈俊圣表示，只要中国大陆供应商的新产能投产，就有助于改善内存芯片短缺的状况 [3] - DRAM内存芯片和NAND闪存芯片几乎是所有类型电子设备必不可少的存储组件，DRAM通过实现快速数据访问在系统性能中发挥关键作用，而NAND闪存是笔记本电脑和计算机的主要存储部件 [4] 中国供应链角色的潜在转变 - 内存芯片紧缺为中国电子代工商提供了一个在供应链中发挥更重要作用的黄金机会，一些品牌商甚至要求这些代工合作伙伴协助拓展内存芯片的采购来源 [3] - 宏碁回应称，其与多家全球制造商和供应商保持密切联系以动态调整运营应对零部件价格变动，并与多家制造商和供应商合作以提升供应链韧性 [4]

文章核心观点 - 瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)认为中国股市具备增长与收益潜力 [1] - CIO预计今年年底全球股市将上涨约10% [1] - 建议持仓过于集中于美国市场的投资者分散配置于其他地区以提升整体回报 [1] - 确保投资组合多元化是应对宏观经济不确定性和市场波动性最有效的策略之一 [1] 中国股市观点 - 中国持续推动科技创新和自立自强，为企业营造了有利的营商环境 [1] - 中国政府对本土人工智能(AI)模型和芯片制造的明确支持，将为中国科技股进一步上涨奠定基础 [1] - 医疗保健企业“走出去”、新消费模式兴起及电网现代化建设等结构性利好，有望惠及金融、医疗保健、消费、材料和电力设备等行业 [1] 其他地区股市观点 - 美国市场依然是投资者股票配置的核心组成部分，且后续仍有上行潜力 [1] - 日本实际工资回升带来的“良性”通胀及股市改革深化，有望支撑其市场表现 [1] - 周期前景改善、结构性环境优化和估值合理仍将支撑欧洲股市 [1]

公司融资与定价 - 澜起科技完成香港上市，将发行价格定在每股106.89港元，位于定价区间顶端 [1] - 此次发行共筹集资金70亿港元，约合9.02亿美元 [1] - 香港发行价较公司股票周三在中国大陆市场的收盘价170.90元人民币，存在44%的折让 [1]

美股科技股市场动态 - 市场出现针对软件股的抛售潮并扩大至芯片股 超威半导体因新财年一季度业绩指引不够强劲 股价单日暴跌17.31% [1] - 抛售潮加剧了投资者对AI基础设施相关股票的看空情绪 引发资金从高估值的存储芯片股“踩踏式”出逃 导致科技股大面积下跌 纳指单日下跌1.51% 并跌去今年以来所有涨幅 [1] - 对冲基金今年以来持续加大对美股软件股的做空力度 已获利240亿美元 同期美股软件行业整体市值缩水达1万亿美元 [3] - 对冲基金做空的主要目标是那些提供基础自动化服务、更容易被AI工具取代的公司 受行业整体看空情绪拖累 部分软件蓝筹股显著下跌 今年以来微软累计跌超14% 奥多比跌超20% 赛富时跌超24% [3] 主要公司表现 - 谷歌母公司字母表发布2025财年第四季度财报 当季营收、每股收益等指标全线优于华尔街预期 [1] - 因公司全力押注AI 将2026财年的资本支出指引提升至前一年的近两倍 引发部分投资者担忧 财报发布后股价一度重挫7.5% 之后又一度转涨 公司市值短时间内波动幅度达数千亿美元 [1] - 市场对谷歌财报的反应显示出在风险偏好低迷之际 投资者对AI投资热潮存在矛盾情绪 [1] 欧洲市场与商品市场 - 欧洲三大股指涨跌不一 英国股市涨0.85% 法国股市上涨1.01% 德国股市跌0.72% [5] - 欧元区1月通胀率按年率计算为1.7% 与市场预期一致 未出现物价水平过快下降的情况 [5] - 国际油价显著上涨 纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格收于每桶65.14美元 涨幅为3.05% 伦敦布伦特原油期货价格收于每桶69.46美元 涨幅为3.16% [7] - 油价上涨主要受美国总统特朗普向伊朗口头施压引发市场担忧 以及美国上周商业原油库存环比大幅减少345.5万桶影响 [7]

全球股市展望与配置核心 - 预计今年年底全球股市将上涨约10% [1] - 美国市场依然是投资者股票配置的核心组成部分，且后续仍有上行潜力 [1] 具备吸引力的其他区域市场 - 全球最大经济体之外，其他地区同样具备吸引力 [1] - 战略自主的推进、区域财政扩张和结构性改革有望在各地催生受益者 [1] - 尤为看好中国、日本和欧洲市场 [1] 中国市场的结构性机会 - 中国政府对本土人工智能（AI）模型和芯片制造的明确支持，将为中国科技股进一步上涨奠定基础 [1] - 低利率环境下国内投资者追逐收益 [1] - 医疗保健企业"走出去"、新消费模式兴起及电网现代化等结构性利好，有望惠及金融、医疗保健、消费、材料和电力设备等行业 [1]