宏观策略 - 核心观点：市场短期进入结构混沌期，但大盘指数仍然稳健，建议进行均衡型ETF配置 [5][15][22] - 国内权益市场：2026年2月，宏观择时模型月度评分为0分，历史上该分数对应万得全A指数后续一个月上涨概率为78.57%，平均涨幅为3.37%，对2月A股大盘走势持乐观观点 [5][22] - A股资金流向：宽基ETF仍在持续流出，但1月30日多数宽基ETF成交额明显缩小，后续抛压可能逐步减小；通信、芯片、化工、石油石化、港股非银等方向呈现资金流入 [5][22] - 市场结构：周期性行业如石油、化工表现稳健；有色金属受外围宏观事件影响较大；部分弱势行业如港股红利、食品饮料、海外算力尝试低位轮动，但持续性待观察 [5][22] - 大类资产配置观点：中国权益市场略有波动但整体稳健（得分1），国债市场震荡偏上行（得分2），黄金剧烈波动可短期观察（得分0），美股市场持续震荡（得分1） [15] 金融产品深度报告：恒生科技ETF - 核心观点：2026年2月恒生科技指数更可能以横盘震荡为主，趋势性修复需成交量与资金回流信号配合，中期在“春季躁动”驱动下存在阶段性修复机会 [16] - 1月市场回顾：2026年1月，恒生科技指数累计上涨3.67%，成交额约16088亿元，呈“两次上冲，一次回撤，整体价格中枢抬升”格局 [16] - 估值水平：截至2026年1月31日，恒生科技指数市盈率（PE-TTM）为24.38倍，位于指数成立以来39.10%的历史分位数，处于历史估值相对低位 [16] - 技术分析：截至2026年1月30日，恒生科技指数风险度TR为35.69，处于历史低位区间，市场风险释放较为充分 [16] - 关键驱动因素：2月走势将由宏观数据、政策定价与业绩验证三条主线共同牵引，海外通胀与就业数据是关键 [16] - 相关产品：华夏恒生科技ETF（513180）总市值达524.78亿元，当日成交额37.55亿元 [1][16] 金融产品深度报告：纳斯达克100ETF - 核心观点：2026年2月纳斯达克100指数预计高位震荡，市场主线聚焦于宏观数据验证、美联储政策“二次定价”及科技巨头年报检验 [4][17] - 1月市场回顾：2026年1月，纳斯达克100指数月度上涨1.20%，全月市场在宏观政治不确定性冲击与科技基本面验证间反复博弈 [17] - 估值水平：截至2026年1月30日，纳斯达克100指数市盈率PE-TTM为36.15倍，位于2011年以来89.0%的历史分位数，处于历史估值相对高位 [17] - 关键驱动因素：2月进入“政策决议验证期”与“盈利成色检验期”，非农与CPI数据将验证降息预期，科技巨头年报将检验AI盈利成色 [4][17] - 相关产品：广发纳斯达克100ETF（159941.SZ）流通规模达303.11亿元，当日成交额7.30亿元 [4][17] 海外宏观与大宗商品 - 核心观点：市场对美联储主席候选人沃什的鹰派解读存在误区，预计其就任后仍将在合理范围落地比预期更多的降息，“沃什交易”的反转或需等到5月16日其正式就任后 [5][14][18] - 贵金属市场：受美联储主席候选人风波等因素影响，金、银贵金属急涨后暴跌；白银期货流动性风险可能以“银、铜、锂”三个核心品种扩散 [14] - 白银市场：截至2月2日午盘，SHFE白银收于跌停板24，832元/千克，LME白银为79.5美元/盎司，折算国内价格18，542元/千克，SHFE白银相比外盘仍有高达33%的溢价 [14] - 美国经济数据：2025年11月美国耐用品订单环比初值增长5.3%；12月PPI同比上涨3.0%，核心PPI同比上涨3.3%，均超预期；劳动力市场处于“低雇佣、低解雇”状态 [27][29] - 美联储政策：1月FOMC会议维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%不变；截至1月30日，市场预期2026年3月降息25bp的概率为15.3% [29] 固收与债券市场 - 利率债观点：债市窄幅震荡等待新催化，风险偏好调整和宽松预期带来交易性机会，预计2月春节前后10年期国债利率或下行至1.80%中枢、30年期利率或下行至2.20%中枢 [14][26] - 可转债观点：建议兼顾顺周期及泛科技标的进行“哑铃型”配置，下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名包括利群、本钢、国投转债等 [7][25] - 绿色债券：本周（20260126-20260130）新发行绿色债券11只，合计发行规模约115.53亿元，较上周增加31.53亿元；二级市场周成交额合计671亿元，较上周增加36亿元 [7][30] - 二级资本债：本周（20260126-20260130）二级资本债周成交量合计约2994亿元，较上周减少348亿元；无新发行 [7][33] 行业与公司点评 - **凯格精机（301338）**：2025年归母净利润预计1.65-2.07亿元，同比增长134%-194%，中值1.86亿元；AI算力需求爆发带动高端锡膏印刷设备销售高增，产品结构优化提升盈利能力；光模块自动组装线已向海外客户交付，有望在2026年贡献增量；维持2025–2027年归母净利润预测分别为1.9/4.0/6.0亿元 [8][34][35] - **炬芯科技（688049）**：2025年预计营业收入9.22亿元，同比增长41.44%；归母净利润2.04亿元，同比增长91.40%；扣非归母净利润1.92亿元，同比增长144.42%；净利率达22.13%，同比提升5.78个百分点；端侧AI音频芯片推广顺利，相关终端产品已实现量产 [9][36] - **指南针（300803）**：下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为2.64/3.47/4.52亿元（前值2026-2027年为3.78/4.98亿元），对应PE分别为285/217/167倍；期待麦高证券发展，看好长期成长性 [11] - **中国平安（601318）**：在沪深300和中证A500指数中权重均排名第三，但2025Q4末公募基金持仓比例仅1.06%，处于历史低位；股价对应0.74x 2026E PEV，处于近十年估值43%分位、近五年72%分位水平；看好银保业务增长带动业绩 [12] - **华图山鼎（300492）**：预计2025年核心业务净利润中枢3.8亿元；作为公考培训龙头，员工持股完成、经营理顺后有望进一步释放利润；维持2025-2027年归母净利润预测分别为3.7/4.5/4.9亿元 [13] 国内宏观经济 - PMI数据解读：2026年1月制造业PMI为49.3%，较上月下降0.8个百分点，波动受春节等因素影响，不代表经济转弱；主要原材料购进价格指数环比上升3个点至56.1%，出厂价格指数环比上升1.7个点至50.6%，上游涨价对中下游利润造成压力 [14][15][26] - 高频数据：春节临近，多数行业开工率季节性回落；家电销售环比延续回暖，但传统彩电销售额同比仍为负增长；二手房销售延续高景气度，新房销售仍偏弱；1月出口有望延续较强韧性 [20] - 流动性预期：“利率走廊”机制或在操作期限、操作利率等方面进一步优化，可能收窄短期利率走廊宽度，强化政策利率引导效应 [20]

投资评级与核心观点 - 报告对炬芯科技维持“推荐”评级 [5][10] - 核心观点：公司把握端侧AI化机遇，以存内计算架构创新赋能产品落地与市场引领，驱动2025年业绩高速增长，且后续增长具备持续性 [2][3][10] 2025年业绩表现与财务预测 - 2025年全年：预计营业收入为9.22亿元，同比增长41.44%；预计归母净利润为2.04亿元，同比增长91.4%；预计扣非归母净利润为1.92亿元，同比增长144.42% [2] - 2025年第四季度：预计单季营收2.00亿元，同比增长8.11%，环比减少26.74%；预计单季归母净利润0.52亿元，同比增长44.44%，环比减少13.72% [2] - 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.04亿元、2.70亿元、3.67亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.17元、1.54元、2.09元 [5][10] - 估值水平：基于2026年1月28日58.30元的股价，对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为50倍、38倍、28倍 [5][10] - 盈利能力：预计归母净利润率从2024年的16.4%提升至2025年的22.2%，并持续优化至2027年的24.3% [11] - 研发投入：2025年研发投入约2.40亿元，同比增长11.56% [4] 增长驱动因素与业务进展 - 战略核心：公司以端侧产品AI化转型为核心战略，通过加大研发、加快新品迭代驱动业绩高增 [2] - 产品矩阵拓展： - 端侧AI处理器芯片已应用于头部音频品牌的高端音箱、Party音箱等产品，市场渗透率大幅提升，相关销售收入实现倍增 [3] - 低延迟高音质无线音频产品需求持续释放，销售额保持高速增长 [3] - 蓝牙音箱SoC芯片系列在头部音频品牌中的渗透率稳步提升，与头部客户的合作价值量及深度同步增强 [3] - 技术架构创新： - 基于第一代存内计算技术的端侧AI音频芯片推广顺利，多家头部品牌的多个合作项目已完成立项并逐步量产 [3] - 面向低延时私有无线音频领域的终端产品已率先量产；端侧AI处理器芯片相关客户终端于CES展正式亮相 [3] - 第二代存内计算技术IP研发稳步推进，目标实现单核NPU算力倍增、能效比优化，并全面支持Transformer模型 [3] - 研发聚焦：公司聚焦端侧设备低功耗、高算力需求，在芯片硬件算力提升、无线连接技术突破、音频算法迭代升级及开发生态完善四大维度同步发力 [4] 财务指标与运营效率 - 营收增长预测：预计营业收入从2024年的6.52亿元增长至2027年的15.06亿元，2025-2027年增长率分别为41.4%、30.6%、25.1% [5][11] - 毛利率：预计毛利率从2024年的48.2%持续提升至2027年的50.8% [11] - 回报率：预计净资产收益率（ROE）从2024年的5.67%显著提升至2025年的10.39%，并进一步增长至2027年的15.12% [11] - 运营效率：预计应收账款周转天数从2024年的34.24天优化至2025年的25.09天；存货周转天数从2024年的249.13天大幅改善至2025年的202.35天 [11]

核心业绩表现 - 预计2025年实现营业收入92,200.00万元，同比增加27,012.46万元，增长41.44% [2] - 预计2025年实现归母净利润20,400.00万元，同比增加9,741.71万元，增长91.40% [2] - 预计2025年实现扣非归母净利润19,200.00万元，同比增加11,344.61万元，增长144.42% [2] - 预计2025年净利率为22.13%，较2024年同期的16.35%提升5.78个百分点 [3] 上年同期对比数据 - 2024年公司实现营业收入65,187.54万元，归母净利润10,658.29万元，扣非归母净利润7,855.39万元 [5] 业绩增长驱动因素 - 公司以端侧产品AI化转型为核心，加码研发与提速新品迭代 [6] - 基于第一代存内计算技术的端侧AI音频芯片推广顺利，多家头部品牌项目已成功立项并陆续量产 [6] - 面向低延时私有无线音频领域的客户终端产品率先完成量产，面向端侧AI处理器芯片的客户终端在CES正式发布 [6] - 端侧AI处理器芯片应用于头部音频品牌的高端及Party音箱，市场渗透率大幅提高，相关销售收入实现倍数增长 [6] - 低延迟高音质无线音频产品需求强劲，销售额高速增长 [6] - 蓝牙音箱SoC芯片系列在头部音频品牌中渗透率稳步提升，与头部品牌客户的合作价值量及深度同步提升 [6] 研发与技术进展 - 2025年研发费用合计约24,000.00万元，同比增长11.56% [7] - 存内计算技术深度赋能全产品线，面向智能穿戴的ATW609X芯片正式面市 [7] - 第二代存内计算技术IP研发稳步推进，目标实现单核NPU算力倍数提升、能效比优化，并全面支持Transformer模型 [7] - 加大下一代私有协议研发，以提升无线传输带宽、降低延迟、增强抗干扰性能 [7] - 从芯片硬件算力、无线连接技术、音频算法及开发生态四个维度构筑技术护城河 [7] 经营效率与未来展望 - 报告期内营业收入增速显著高于费用增速，规模效应有效带动整体利润水平提升 [7] - 公司未来将继续聚焦下游市场需求，深化端侧AI技术研发与市场推广，增强产品矩阵竞争力 [8]

本期业绩预告核心数据 - 预计2025年年度实现营业收入为92,200.00万元，同比增加27,012.46万元，增幅41.44% [2] - 预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为20,400.00万元，同比增加9,741.71万元，增幅91.40% [2] - 预计2025年年度实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为19,200.00万元，同比增加11,344.61万元，增幅144.42% [2] - 2025年年度公司净利率预计为22.13%，相比2024年同期净利率16.35%增长5.78个百分点 [3] 上年同期业绩基准 - 2024年度，公司实现营业收入65,187.54万元 [4] - 2024年度，归属于母公司所有者的净利润为10,658.29万元 [4] - 2024年度，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为7,855.39万元 [4] 业绩增长驱动因素 - 公司以端侧产品AI化转型为核心，通过加码研发与提速新品迭代，实现营收与净利润高速增长 [5] - 基于第一代存内计算技术的端侧AI音频芯片推广顺利，多家头部品牌的多个项目已成功立项并陆续量产 [5] - 面向低延时私有无线音频领域的客户终端产品率先完成量产，面向端侧AI处理器芯片领域的客户终端在CES正式发布 [5] - 端侧AI处理器芯片在高端音箱等产品中市场渗透率大幅提高，相关销售收入实现倍数增长 [5] - 低延迟高音质无线音频产品需求强劲，销售额高速增长；蓝牙音箱SoC芯片系列在头部品牌中渗透率稳步提升 [5] 研发投入与技术进展 - 报告期内研发费用合计约24,000.00万元，同比增长11.56% [6] - 全力推动芯片产品谱系迭代升级，存内计算技术深度赋能全产品线，面向智能穿戴的ATW609X芯片正式面市 [6] - 第二代存内计算技术IP研发工作稳步推进，目标实现单核NPU算力倍数提升、能效比优化，并全面支持Transformer模型 [6] - 加大下一代私有协议研发，以提升无线传输带宽、降低延迟、增强抗干扰性能 [6] - 从芯片硬件算力、无线连接技术、音频算法及开发生态四个维度构筑技术护城河 [6] 盈利质量与未来展望 - 营业收入增速显著高于费用增速，规模效应有效带动整体利润水平提升 [6] - 公司将继续聚焦下游市场需求，深化端侧AI技术研发与市场推广，增强产品矩阵竞争力 [6]

行业景气度与业绩表现 - A股业绩预告加速披露 与人工智能高度相关的半导体产业链公司2025年业绩表现整体不俗 受益于人工智能需求拉动 芯片制造厂开工率持续攀升 [1] - 神工股份预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润为9000万元至1.1亿元 同比增长118.71%至167.31% 全球半导体市场持续回暖 海外市场受AI需求拉动 高端逻辑及存储芯片制造厂开工率提升 资本开支增加 带动大直径硅材料业务收入稳步增长 中国市场技术迭代加速 资本开支持续增长 存储芯片制造厂对关键耗材需求增加 带动硅零部件业务收入快速增长 下游需求回暖 产能利用率提升 规模效应显现 内部管理优化 毛利率与净利率同步提升 [2] - 香农芯创预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润为4.8亿元至6.2亿元 同比增长81.77%至134.78% 生成式人工智能蓬勃发展 互联网数据中心建设对企业级存储需求持续增加 2025年公司销售的企业级存储产品数量增长 主要产品价格呈上升态势 预计全年收入增长超过40% 公司围绕国内一线自主算力生态提供国产化、定制化产品 自主品牌“海普存储”已推出企业级SSD及DRAM产品线并进入量产 2025年度“海普存储”预计实现销售收入17亿元 其中第四季度预计实现13亿元 [3] - 中微公司预计2025年全年实现营业收入约123.85亿元 同比增长约36.62% 预计实现归属于母公司所有者的净利润为20.8亿元至21.8亿元 同比增长约28.74%至34.93% 针对先进逻辑和存储器件制造中关键刻蚀工艺的高端产品新增付运量显著提升 相关先进工艺实现了稳定可靠的大规模量产 [4] - 芯原股份预计2025年全年实现营业收入约31.53亿元 同比增长35.81% 预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润约-4.49亿元 亏损较上年同期收窄1.52亿元 收窄比例为25.29% [4] 研发投入驱动增长 - 全志科技预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润为2.51亿元至2.95亿元 同比增长50.53%至76.92% 下游市场需求持续增长 公司积极拓展各产品线业务及推动新产品量产 在扫地机器人、智能视觉、智能工业等细分市场营业收入实现同比增长 公司营业收入同比增长20%以上 报告期内保持高强度研发投入 研发费用同比增长10%以上 [5] - 炬芯科技预计2025年全年实现营业收入为9.22亿元 同比增长41.44% 预计实现归属于母公司所有者的净利润为2.04亿元 同比增加91.40% 公司以端侧产品AI化转型为核心 通过加码研发资源投入与提速新品迭代 基于第一代存内计算技术的端侧AI音频芯片推广进展顺利 多家头部品牌项目已成功立项并陆续量产 报告期内聚焦端侧设备低功耗、高算力需求 研发费用合计约2.4亿元 同比增长11.56% 全力推动芯片产品谱系迭代升级 存内计算技术深度赋能全产品线 面向智能穿戴赛道的ATW609X芯片正式面市 第二代存内计算技术IP研发工作稳步推进 目标是实现单核NPU算力倍数提升 能效比优化 并全面支持Transformer模型 [6] 机构关注与产业趋势 - 芯片半导体行业上市公司近期受到机构密集调研 机构对上市公司人工智能领域的订单情况、业绩可持续性较为关注 [7] - 芯原股份表示 公司针对AI端侧、云侧均拥有丰富的半导体IP和相关技术平台积累 受AI云侧、端侧需求带动 公司订单快速增长 截至2025年12月25日 公司2025年第四季度新签订单24.94亿元 再创历史单季度新高 其中AI算力相关订单占比超84% [7] - 纳芯微在接受机构调研时表示 在AI服务器方面 公司可为服务器一二级电源PSU提供驱动、隔离芯片、MCU等产品 目前部分产品已在国内外服务器电源客户中量产出货 在人形机器人方面 公司的磁编码器可在灵巧手中实现精细动作控制 各类传感器、电源产品、接口等可实现感知与通信功能 动力电池BMS系统亦可使用公司的电源产品、电流传感器、温度传感器等 [7] - 山西证券研报显示 在技术和政策双轮驱动下 国内工业AI产业有望实现加速发展 国内工业大模型正从单点验证迈向全流程赋能 在研发设计环节 AI从文生3D模型和仿真逐步拓展至设计变更、设计审查等更深入场景 在生产制造环节 大模型已在设备运维辅助、安全监控、工艺质量分析优化等场景初步实现规模化落地 并开始向厂级生产绩效分析、工业控制编程、机器人智能控制等新方向探索 在经营管理环节 人力、财务、客服领域的AI应用趋于成熟 并在合规审查、采销文件生产审核、供应商跟进等场景大模型应用持续深化 [8]

文章核心观点 - 多家A股上市公司发布2025年度业绩预告，其中先导智能、思特威、中微半导、炬芯科技等公司净利润均实现同比大幅增长，主要受益于行业需求复苏、新产品放量及公司核心竞争力提升 [1][2][5][6][7] 先导智能业绩与驱动因素 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为15亿至18亿元人民币，同比增长424.29%至529.15% [2][3] - 扣除非经常性损益后的净利润为14.8亿至17.8亿元人民币，同比增长310.83%至394.11% [3] - 业绩增长主要因全球动力电池市场持续回暖，储能领域需求强劲增长，行业整体需求复苏 [3] - 国内头部电池企业开工率提升、扩产加快，公司订单规模同比快速回升，交付与验收节奏提速 [3] - 公司加大在固态电池、钠离子电池、钙钛矿、BC电池、3C等智能装备领域的研发创新，巩固先发优势并拓宽增长点 [4] - 深化数字化转型推进降本增效，2025年第四季度毛利率已实现同环比回升 [4] - 优化产品和服务质量，加快设备验收及回款，2025年全年经营现金流回款情况显著改善 [4] 思特威业绩与驱动因素 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为9.76亿至10.31亿元人民币，同比增长149%至162% [5][6] - 在智能手机领域，与多家客户合作加深，基于Lofic HDR®2.0技术的主摄高阶5000万像素产品及新开发的中高端HS系列5000万像素产品出货量大幅上升，带动该领域营收大幅增长 [6] - 在汽车电子领域，应用于智能辅助驾驶和舱内等新一代产品出货量同比大幅上升，推动该领域收入跨越式增长 [6] - 在智慧安防领域，高端安防和智能家居安防应用份额持续提升，同时新兴机器视觉领域收入持续增长 [6] 中微半导业绩与驱动因素 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为2.84亿元人民币左右，同比增长107.55%左右 [6][7] - 新产品持续推出，扩充产品阵容并拓宽应用领域，产品出货量持续攀升，营收稳步增长 [7] - 公司32位MCU在工业控制和汽车电子领域持续放量，出货数量和营收占比均实现较大幅度增长 [7] - 公司持有电科芯片股票浮动收益大幅增加，导致净利润大幅增长 [7] 炬芯科技业绩与驱动因素 - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为2.04亿元人民币，同比增加91.40% [7][8] - 公司以端侧产品AI化转型为核心，加码研发与提速新品迭代 [8] - 基于第一代存内计算技术的端侧AI音频芯片推广顺利，多家头部品牌的多个项目已成功立项并陆续量产 [8] - 面向低延时私有无线音频领域的客户终端产品率先完成量产，面向端侧AI处理器芯片领域的客户终端在CES全球消费电子展正式发布 [8]

停复牌 - 锋龙股份与嘉美包装因股价异动停牌核查 [1] - 湖南黄金2025年净利润预计为12.70亿元至16.08亿元，同比增长50.00%至90.00%，业绩上涨主要因金、锑、钨产品销售价格上涨，公司拟购买黄金天岳、中南冶炼100%股权并复牌 [1] - 龙韵股份筹划购买愚恒影业58%股权，股票停牌 [1] 回购 - 金开新能拟以5亿元至6亿元回购公司股份 [2] - 中宠股份拟以1亿元至2亿元回购公司股份 [2] 并购重组 - 永杰新材拟购买奥科宁克秦皇岛100%股权和奥科宁克昆山95%股权，标的公司分别主营铝板带及热管理相关铝板带的研发、生产与销售 [3] - 晶升股份拟以8.57亿元购买为准智能100%股份 [4] - 伟星新材拟以1.11亿元收购松田程88.2557%股权，松田程专业从事市政管网用聚乙烯阀门的研发、制造与销售 [4] 对外投资与日常经营 - 中国天楹计划于2026年具备20万吨符合欧盟标准的电制甲醇产能 [5] - 德力佳拟投资50亿元建设10兆瓦以上风电用变速箱研发制造项目 [6] - 天合光能将剩余募集资金17亿元用于新项目“分布式智慧光伏电站建设项目” [7] - 精智达签订13.11亿元半导体测试设备销售合同 [8] - 蓝思科技在商业航天领域已实现批量供货，并已研发出针对太空环境极端需求的超薄光伏玻璃模组 [9] - 北汽蓝谷子公司拟投资19.91亿元建设享界超级工厂高端平台车型产业化及产线数智化提升项目 [9] 业绩变动 - 先导智能2025年净利润预计为15亿元至18亿元，同比增长424.29%至529.15%，业绩增长主要因国内头部电池企业开工率提升、扩产加快，公司订单规模快速回升，交付与验收节奏提速 [10] - 中微公司2025年净利润预计为20.80亿元至21.80亿元，同比增长约28.74%至34.93% [11] - 香农芯创2025年净利润预计为4.80亿元至6.20亿元，同比增长81.77%至134.78%，预计全年收入增长超过40%，主要因企业级存储产品销量增长及价格上涨 [11] - 招商银行2025年净利润为1501.81亿元，同比增长1.21% [12] - 炬芯科技2025年净利润为2.04亿元，同比增加91.40%，业绩增长主要因公司推进端侧产品AI化转型，端侧AI音频芯片量产落地，多类产品销售收入大幅增长 [12] - 联创光电2025年净利润预计为4.35亿元至5.32亿元，同比增长80.36%至120.57%，主要因重点发展的激光业务大幅增长，背光源业务板块大幅减亏 [12] - 招金黄金预计2025年净利润为1.22亿元至1.82亿元，同比扭亏为盈 [12] - 中微半导2025年净利润预计为2.84亿元左右，同比增长107.55%左右，主要因32位MCU出货量和营收占比扩大，以及持有电科芯片股票浮动收益大幅增加 [12] - 国城矿业预计2025年净利润为10.00亿元至11.20亿元，上年同期（重组后）盈利4.53亿元，业绩变动主要因完成国城实业60%股权收购并纳入合并报表，同时出售赤峰宇邦矿业65%股权确认投资收益约6.58亿元 [12] - 神工股份2025年归母净利润预计为9000万元到1.1亿元，同比增长118.71%到167.31%，主要因大直径硅材料业务收入稳步增长，硅零部件业务收入快速增长 [13] - 道氏技术2025年净利润预计为4.80亿元至5.80亿元，同比增长206.01%至269.76%，主要因公司聚焦固态电池材料赛道，同时海外核心铜钴资源业务板块扩产成效明显，阴极铜产能稳步提升并实现量价齐升 [13]

公司2025年度业绩预测 - 预计2025年年度实现营业收入为92,200.00万元，同比增加41.44% [1] - 预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为20,400.00万元，同比增加91.40% [1] - 预计2025年年度实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为19,200.00万元，同比增加144.42% [1] - 2025年年度公司净利率预计为22.13%，相比2024年同期净利率16.35%增长5.78个百分点 [1] 业绩增长驱动因素与经营成果 - 公司以端侧产品AI化转型为核心，通过加码研发资源投入与提速新品迭代，实现营业收入同比增长41.44%，净利润同比增幅达91.40% [2] - 基于第一代存内计算技术的端侧AI音频芯片推广进展顺利，多家头部品牌的多个项目已成功立项并陆续量产 [2] - 面向低延时私有无线音频领域的客户终端产品率先完成量产，引领市场规格 [2] - 面向端侧AI处理器芯片领域的客户终端在CES全球消费电子展正式发布，进一步拓宽产品应用边界 [2] 产品矩阵与市场表现 - 端侧AI处理器芯片应用于头部音频品牌的高端音箱、Party音箱等产品，市场渗透率大幅提高，相关销售收入实现倍数增长 [2] - 低延迟高音质无线音频产品需求强劲，销售额高速增长 [2] - 蓝牙音箱SoC芯片系列在头部音频品牌中的渗透率稳步提升，同时与头部品牌客户合作价值量及深度也同步提升 [2]

公司2025年度业绩预测 - 预计2025年年度实现营业收入为92,200.00万元，同比增加41.44% [1] - 预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为20,400.00万元，同比增加91.40% [1] - 预计2025年年度实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为19,200.00万元，同比增加144.42% [1] - 2025年年度公司净利率预计为22.13%，相比2024年同期净利率16.35%增长5.78个百分点 [1] 业绩增长驱动因素与业务进展 - 公司以端侧产品AI化转型为核心，通过加码研发资源投入与提速新品迭代，实现营业收入同比增长41.44%，净利润同比增长91.40% [2] - 基于第一代存内计算技术的端侧AI音频芯片推广进展顺利，多家头部品牌的多个项目已成功立项并陆续量产 [2] - 面向低延时私有无线音频领域的客户终端产品率先完成量产，引领市场规格 [2] - 面向端侧AI处理器芯片领域的客户终端在CES全球消费电子展正式发布，进一步拓宽产品应用边界 [2] 产品矩阵与市场表现 - 端侧AI处理器芯片应用于头部音频品牌的高端音箱、Party音箱等产品，市场渗透率大幅提高，相关销售收入实现倍数增长 [2] - 低延迟高音质无线音频产品需求强劲，销售额高速增长 [2] - 蓝牙音箱SoC芯片系列在头部音频品牌中的渗透率稳步提升，同时与头部品牌客户合作价值量及深度也同步提升 [2]

公司业绩表现 - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为2.04亿元人民币，同比增加9,741.71万元，增幅达91.40% [1][2] - 报告期内营业收入同比增长41.44%，净利润同比增长91.40%，盈利规模与质量实现双向进阶 [2] - 营业收入增速显著高于费用增速，规模效应有效带动整体利润水平提升 [3] 核心业务与产品进展 - 公司以端侧产品AI化转型为核心，通过加码研发与提速新品迭代获得亮眼经营成果 [2] - 基于第一代存内计算技术的端侧AI音频芯片推广顺利，多家头部品牌的多个项目已成功立项并陆续量产 [2] - 面向低延时私有无线音频领域的客户终端产品率先完成量产，引领市场规格 [2] - 面向端侧AI处理器芯片领域的客户终端在CES全球消费电子展正式发布，拓宽产品应用边界 [2] - 端侧AI处理器芯片应用于头部音频品牌的高端音箱、Party音箱等产品，市场渗透率大幅提高，相关销售收入实现倍数增长 [2] - 低延迟高音质无线音频产品需求强劲，销售额高速增长 [2] - 蓝牙音箱SoC芯片系列在头部音频品牌中的渗透率稳步提升，与头部品牌客户合作价值量及深度同步提升 [2] 研发投入与技术布局 - 报告期内研发费用合计约2.4亿元人民币，同比增长11.56% [3] - 全力推动芯片产品谱系迭代升级，存内计算技术深度赋能全产品线 [3] - 面向智能穿戴赛道的ATW609X芯片正式面市 [3] - 第二代存内计算技术IP研发工作稳步推进，目标实现单核NPU算力倍数提升、能效比优化，并全面支持Transformer模型 [3] - 加大下一代私有协议研发，以提升无线传输带宽、降低传输延迟、增强抗干扰性能 [3] - 从芯片硬件算力强化、无线连接技术突破、音频算法迭代升级及开发生态完善四个维度，全方位构筑技术护城河 [3] 行业趋势与公司战略 - 公司发展受益于端侧产品AI化的行业浪潮驱动，产品矩阵持续丰富完善 [2] - 公司聚焦端侧设备低功耗、高算力的市场需求 [3] - 未来公司将继续聚焦下游市场需求，深化端侧AI技术研发与市场推广，增强产品矩阵竞争力，为长期稳健发展奠定基础 [3]