港股市场整体表现 - 港股恒生指数下跌2.07%或535点，报25300点 [1] - 恒生科技指数下跌3.11% [1] - 早盘成交额为1505亿港元 [1] 科技股板块 - 科技股全线走低，拖累恒生科技指数跌超3% [1] - 华虹半导体(01347)跌超5% [1] - 中芯国际(00981)跌超5% [1] - 阿里巴巴-W(09988)跌4% [1] - 下跌原因包括降息预期降温及AI泡沫担忧冲击美股 [1] 创新药概念股板块 - 创新药概念股跌幅居前 [1] - 和铂医药-B(02142)跌7% [1] - 腾盛博药-B(02137)跌超6% [1] - 下跌原因包括创新药BD降温迹象以及降息预期降温冲击估值和投融资 [1] - 三生制药(01530)跌超8%，公司拟分拆蔓迪国际于联交所主板独立上市 [1] 博彩股板块 - 博彩股早盘普跌 [1] - 金沙中国(01928)跌5.33% [1] - 永利澳门(01128)跌5.12% [1] - 美高梅中国(02282)跌4% [1] - 澳门预期明年赌收2360亿澳门元，摩根大通称11月赌收增幅或放缓 [1] 光伏股板块 - 光伏股继续下跌 [1] - 信义光能(00968)跌6.07% [1] - 新特能源(01799)跌6.5% [1] - 光伏整体需求表现偏弱，机构称组件环节顺价尚不明显 [1] 有色金属及锂矿股板块 - 受美联储12月降息预期弱化影响，美元指数再上100点关口，有色股全线承压 [2] - 洛阳钼业(03993)跌超4% [2] - 江西铜业股份(00358)跌超4% [2] - 锂矿股回调，赣锋锂业(01772)和天齐锂业(09696)跌幅达10% [2] 军工及造船板块 - 中船防务(00317)逆市涨超3.85% [3] - 造船行业景气向上，机构看好军工板块关注度提升 [3]

公司股价表现 - 中船防务H股盘中拉升，股价上涨5.14%至15.55港元，成交额为1.98亿港元 [1] 全球及中国造船行业动态 - 今年10月全球新船订单成交量为291万修正总吨，较去年同期的471万修正总吨下降38% [1] - 中国船企承接新船订单213万修正总吨，全球市场占有率达到73%，位居全球榜首 [1] 公司基本面与估值 - 中船防务手持订单金额约为70亿美元 [1] - 公司市值订单比为0.36倍，处于历史相对低位 [1] - 中船防务是核心军工生产企业，在手订单充足，盈利能力有望随高价船交付稳定兑现 [1] 行业观点与催化剂 - 地缘局势不确定性加剧，军工板块关注度有望提升 [1] - 造船标的普遍处于低估值水位 [1]

公司股价与市场表现 - 中船防务(00317)盘中股价拉升，涨幅超5%，截至发稿涨5.14%至15.55港元，成交额1.98亿港元 [1] - 造船标的普遍处于低估值水位，中船防务H的市值订单比为0.36倍，处于历史相对低位 [1] - 公司是中船集团旗下大型骨干造船企业和国家核心军工生产企业，在手订单充足 [1] 行业订单与市场份额 - 今年10月全球新船订单成交量为291万修正总吨（CGT），较去年同期的471万CGT下降38% [1] - 中国船企10月承接新船订单213万CGT，全球市场占有率达73%，位居榜首 [1] - 中国船舶手持订单金额约560亿美元，中船防务手持订单金额约70亿美元 [1] 行业前景与催化剂 - 地缘局势不确定性加剧，军工板块关注度有望提升 [1] - 造船公司盈利能力有望随高价船交付稳定兑现 [1]

经济刺激计划核心内容 - 日本政府正在制定一项总额为21.3万亿日元（约合1354亿美元）的经济刺激计划，这是自新冠疫情暴发以来规模最大的经济刺激措施[1] - 该计划包括17.7万亿日元的财政支出以及2.7万亿日元的减税措施[1] - 若将政府支出带动的民间投资计入，该刺激计划的总规模将达42.8万亿日元[1] - 计划拟于11月21日批准草案，目标在年底前获得国会批准[1] 财政资金来源与借贷规模 - 资金来源预计包括总体税收增加以及额外发行政府债券，但新增债券发行的规模尚未最终确定[1] - 此次日本国债增发规模预计将超过去年发行的6.69万亿日元[1] - 日本的债务负担约占其国内生产总值（GDP）的250%，利息支付已占年度税收收入的约23%[2] 市场反应与收益率变化 - 10年期日债收益率飙升至2008年金融危机以来最高水平，30年期日债收益率创盘中历史新高[2] - 今年至今，30年期日本国债收益率上升了1个百分点[5] - 日元对美元汇率自2月以来首次跌破155日元，创今年1月以来最低水平[3] - 日经225指数创下今年4月初以来最大单日跌幅[3] 经济数据表现 - 2025年第三季度日本实际国内生产总值（GDP）较上季度减少0.4%，按年率计算下降1.8%，这是日本经济自2024年第一季度以来再次出现负增长[3] 政策制定者的困境与潜在影响 - 疲软的经济数据倒逼推出庞大的支出计划，但财政扩张叠加市场对日本央行推迟加息的预期，会合力打压日元[4] - 日元贬值会推高进口商品成本，这与通过削减汽油税和公用事业补贴来缓解通胀痛苦的努力背道而驰[4] - 市场担心历史重演，即日元套利交易将再次遭遇平仓，危及全球流动性和风险资产[4] - 去年7月日元兑美元一度跌至161.95的1986年以来最低点，曾引发全球金融市场动荡[5]

“十五五”时期宏观经济展望 - 宏观经济将实现增长模式、供求关系、改革开放、风险重点和底线思维的“五个转变” [1] - 新质生产力、民生和安全是规划三大主线，经济增长模式向科技创新、现代产业体系、强大国内市场和人力资源开发重构 [4][5] - 规划指导方针包括“五个以”、“两个推动”和“一个确保”，重提“以经济建设为中心”并强调经济质的有效提升和量的合理增长 [21][22] 2026年宏观经济亮点 - 预计全年GDP增长目标为5%，主要亮点包括关税冲击边际缓和、科技创新突破、消费政策加力、价格温和修复和新基建加快落地 [5][6][7][8][9] - 中美关系进入战术性博弈降温、结构性博弈不改的相对稳定期，关税可能从高位回落至30%-40%区间 [18] - 价格走向温和修复，CPI有望回升至0.5%以上，PPI降幅继续收窄，企业利润环境改善 [8][69] - 财政货币政策双宽松，预计全年降息20BP，降准50BP，赤字率保持不低于4% [74][77] 产业升级与投资机遇 - 传统产业固本升级，化工、机械、造船等行业将巩固全球地位，预计未来5年新增10万亿元市场空间 [29] - 科技创新加快突破，战略性新兴产业如新能源、新材料、航空航天、低空经济将催生万亿级市场，未来10年新增规模相当于再造一个高技术产业 [32][36] - 现代服务业扩容提质，服务业增加值占GDP比重为56.7%，较发达国家70%水平有较大上升空间，居民人均服务消费支出占比为46.1% [38] - 新基建加快推进，算力、网络、数据等领域重大工程集中落地，形成投资“第二曲线” [9][73] 大类资产配置展望 - A股港股有“新四牛”逻辑支撑：资金流入牛、科技创新牛、制度改革牛、消费升级牛 [3][10][93] - 债市利率下行仍是长期趋势，受货币政策宽松、增长中枢下移和人口老龄化等因素影响 [10][100][102] - 人民币汇率有望延续温和升值，得益于产业升级、贸易韧性和人民币国际化 [104] - 黄金是中长期投资机会，全球央行增持趋势受地缘政治等因素驱动，过去三年20家主要央行中17家增持黄金 [107]

HD韩国造船海洋新订单 - 与北美船东签订2艘大型LNG运输船建造合同，合同总金额7412亿韩元（约合5.07亿美元）[2] - 单船造价约为2.53亿美元，略高于克拉克森数据显示的当前市场价2.48亿美元[2] - 新船计划于2028年12月之前交付，由HD现代三湖建造[2] 公司年度接单业绩 - 今年以来接单量达109艘，总金额151.5亿美元，完成全年180.5亿美元接单目标的约84%[3] - 订单船型包括LNG运输船7艘、LNG加注船6艘、集装箱船69艘、VLEC 2艘、油船16艘、成品油运输船1艘、LPG/液氨运输船8艘[3] - 2024年交付23艘LNG船，2025年计划建造26艘LNG船，保持市场领先地位[3] 全球LNG船市场动态 - 今年上半年全球LNG船订单量同比暴跌82.9%，今年前三季度韩国船企仅承接18艘LNG船订单，远低于去年的68艘[3] - 韩国造船业界认为，IMO新规及美国化石燃料产量增加将推动全球船东增加订造LNG船等船型[3] - 2029年全球LNG终端项目规模达52MTPA，但目前手持订单中2029年交付的LNG船仅17艘，远不能满足需求[3] 未来市场展望 - 公司对明年LNG船新造船市场增长充满期待，预计将出现100艘以上的需求[4] - 今年下半年美国已陆续批准5个LNG船项目，市场对LNG船的关注度正在增加[4]

会议背景与总体投资承诺 - 韩国总统李在明与七大科技集团负责人举行公私联合会议，讨论韩美关税谈判后的合作与国内投资[2] - 总统敦促企业关注国内投资、区域均衡发展和劳工问题，以应对可能因对美投资加强而导致的国内投资下降担忧[2] - 七大科技集团承诺未来五年对韩国总投资超过1305万亿韩元（约8904亿美元）[2] 三星电子投资计划 - 三星电子承诺未来五年在韩国投资450万亿韩元，包括研发投入[3] - 公司将推进平泽园区二期工程5号生产线建设，预计2028年全面投产以应对全球AI基础设施扩张带来的存储芯片需求[3] - 计划在全罗南道建设大型AI数据中心，规划2028年购买15,000个GPU提供给学术界及中小企业[3] - 旗下子公司SDS将参与全罗南道国家级AI计算中心建设[3] - 近期收购的德国FläktGroup公司计划在韩国建立生产线，产品应用于信息中心与绿色建筑领域[4] - 公司承诺未来五年在国内招聘6万名员工[4] SK集团投资计划 - SK集团计划将龙仁半导体集群投资额从原计划128万亿韩元大幅增加至600万亿韩元[5][6] - 投资增加源于半导体存储器需求增长和制造工艺进步导致成本变化[7] - 龙仁市政府将项目容积率从350%提高到490%，建筑高度限制从120米放宽至150米，洁净室总面积扩大50%[7] - 龙仁集群将建设四座晶圆厂，每座规模相当于清州M15X晶圆厂（单厂投资20万亿韩元），四座工厂总投资约480万亿韩元[7] - 预计到2029年，每个晶圆厂每年可创造14,000至20,000个就业岗位[7] - 集团将加快AI数据中心和基础设施建设，发展AI制造以巩固全球AI中心地位[8] 现代汽车集团投资计划 - 现代汽车集团宣布2026年至2030年进行史上最大规模国内投资，总额125.2万亿韩元，较前五年（89.1万亿韩元）增长40.5%（36.1万亿韩元）[8] - 计划投资50.5万亿韩元用于AI、软件驱动型汽车、机器人和氢能等新兴未来业务[8] - 投资38.5万亿韩元用于研发以增强现有出行行业竞争力，投资36.2万亿韩元用于提升生产设施效率和建立全球业务综合体[8] - 公司设定2026年招聘1万名员工的目标[8] - 为稳定国内汽车产业生态系统，公司将追溯性全额征收现代和起亚一级供应商2025年应缴纳的美国关税[9] LG集团投资计划 - LG集团计划未来五年在韩国投资100万亿韩元（约800亿美元），重点投向AI、生物技术、清洁能源和航天等新兴增长领域[10] - 公司认为韩美关税谈判消除了长期不确定性，未来将专注于获取尖端技术并构建国内创新生态系统[10] 韩华集团与HD现代投资计划 - 韩华集团和HD现代将牵头韩美造船合作项目"MASGA"，承诺未来五年分别投资11万亿韩元和15万亿韩元[11] - 韩国在关税谈判中提出MASGA合作方案，承诺投资1500亿美元用于两国造船合作[11] - 韩华集团已收购费城造船厂，承接美国海事局5艘国家安全多任务船订单，计划投资50亿美元将船厂年产量从不到2艘提升至20艘[11] Celltrion投资计划 - Celltrion计划未来三年在韩国投资4万亿韩元用于设施建设，包括将启动投资基金从5000亿韩元增加到1万亿韩元[12]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.45%或117点 报25812点 [1] - 恒生科技指数下跌0.98% [1] - 早盘成交额为1126亿港元 [1] 氢能概念股 - 绿氢氨醇产业政策连续出台 行业有望逐步走向成熟 [1] - 重塑能源股价上涨24.29% [1] - 国富氢能股价上涨超过4.64% [1] 石油股 - 油价下行期内三桶油业绩韧性凸显 [1] - 中石化股价上涨3.6% [1] - 中石油股价上涨2.49% [1] - 中海油股价上涨2.11% [1] 通信技术 - 长飞光纤光缆股价上涨超过4% [1] - 中国电信完成全球首个超百公里空芯光纤共纤传输实验 [1] 无人驾驶与矿业 - 博雷顿股价上涨超过10% [1] - 公司旗下无人驾驶专用矿卡将于本周五全球首发 [1] 黄金与智能终端 - 上善黄金发布盈喜后股价上涨近2% [1] - 公司推动黄金智能终端全球布局 [1] 婴幼儿产品 - H&H国际控股股价再涨超过2% [1] - 公司婴幼儿相关产品增长势头加快 [1] - 婴配粉销售远超行业平均水平 [1] 医疗数据资产化 - 一脉阳光股价上涨超过4% [1] - 公司近期拟进一步向影禾医脉增资 [1] - 公司验证医疗数据资产化商业路径 [1] 造船行业 - 中船防务股价上涨超过4% [1] - 二手船价向上超越新造船价格 [1] - 机构称造船板块即将进入右侧 [1] 制药公司业绩 - 雅各臣科研制药股价下跌超过8% [2] - 公司中期收益同比减少5.36% [2] - 公司派息同比增加两成 [2] 机器人公司股价与融资 - 越疆股价再跌超过4% [2] - 近两个月累计下跌超过40% [2] - 公司四个月完成两次股权融资 [2]

公司股价表现 - 中船防务股价上涨6 69%至14 83港元 成交额达1 02亿港元 [1] 全球及中国新船订单市场 - 今年10月全球新船订单成交量291万修正总吨 同比下降38% [1] - 中国船企承接新船订单213万修正总吨 全球市场份额达73% 位居榜首 [1] 造船行业周期分析 - 新造船价格指数与二手船价格指数走势出现背离 二手船价向上超越新造船价格 [1] - 2025年9月二手船价指数从下向上穿越新造船价指数 [1] - 自2000年以来二手船价格指数超越新造船价格指数共出现四次 其中三次均引发航运造船联动超级周期行情 [1]

公司股价表现 - 中船防务股价显著上涨，截至发稿时涨幅达6.69%，报14.83港元，成交额为1.02亿港元 [1] 全球及中国新船订单市场 - 今年10月全球新船订单成交量为291万修正总吨，较去年同期的471万修正总吨下降38% [1] - 中国船企10月承接新船订单98艘，共计213万修正总吨，全球市场占有率达到73%，位居全球榜首 [1] 造船行业周期分析 - 新造船价格指数与二手船价格指数走势出现背离，二手船价格已向上超越新造船价格 [1] - 2024年末二手船价与新造船价先后从高点回落，2025年二手船价率先企稳并超过2024年回撤前的高点 [1] - 2025年9月，二手船价指数从下向上穿越新造船价指数，历史复盘显示，自2000年以来类似情况共出现四次，其中三次均引发了航运造船联动的超级周期行情 [1]