公司股权变动 - 摩根大通于2月3日增持豪威集团14.215万股，每股作价105.0263港元，总金额约为1492.95万港元 [1] - 增持后，摩根大通最新持股数目约为326.06万股，最新持股比例为7.11% [1]

公司投资动态 - 炬华科技拟作为有限合伙人，以自有资金认缴出资1000万元，认购青岛厚纪恒拓创业投资基金合伙企业（有限合伙）的基金份额 [1] - 该笔投资占基金认缴出资总额的13.8870% [1] - 基金将专项用于通过受让老股方式投资星际荣耀航天科技集团股份有限公司 [1]

公司主营业务与投资关系澄清 - 公司主营业务为金融业务，未直接参与相关领域标的企业投资 [1] - 公司参股企业中国石油集团昆仑资本有限公司参与核聚变等相关领域投资 [1] - 昆仑资本的投资为其独立决策，公司未参与其具体投资运作 [1] 投资者关注的投资领域 - 投资者询问公司持股投资核聚变、商业航天及机器人领域的具体板块和公司 [3] - 投资者请求公司汇总并公告相关股权持股投资信息 [3] 公司信息披露原则 - 若相关投资达到信息披露标准，公司将严格按照规定履行信息披露义务 [1]

公司财务运作 - 公司于2025年10月24日宣布动用闲置资金进行两项金融资产认购 [1] - 公司认购了2亿港元由Essence Global Investment Limited根据其10亿美元有担保结构性票据计划发行的2025-32系列基金挂钩票据 [1] - 公司同时认购了最多2亿港元的China Rock Fund SPC [1] 投资标的详情 - 认购的基金挂钩票据由Essence Global Investment Limited发行，属于其10亿美元有担保结构性票据计划的一部分 [1] - 认购的另一项资产为China Rock Fund SPC，两项认购合称为“认购事项” [1]

贵金属市场行情 - 2月5日上午，现货白银价格失守83美元/盎司，日内重挫逾7% [1] - 现货黄金价格跌近1.2%，报4909.67美元/盎司，日内最低跌至4893美元，早盘一度重上5000美元 [1] - 伦敦银现报82.162美元/盎司，下跌6.527美元，跌幅7.36% [2] - 伦敦金现报4909.670美元/盎司，下跌58.636美元，跌幅1.18% [2] - COMEX白银报85.785美元/盎司，上涨1.389美元，涨幅1.65% [2] - COMEX黄金报4977.8美元/盎司，上涨27.0美元，涨幅0.55% [2] - SHFE白银报21964元，下跌756元，跌幅3.33% [2] - SHFE黄金报1107.52元，下跌13.42元，跌幅1.20% [2] 相关金融产品表现 - 国投白银LOF复牌再度跌停，已连续第四日跌停，最新溢价率为37.13% [2] 原油市场行情 - 布伦特原油日内跌2%，现报67.98美元/桶 [2] - WTI原油日内跌2%，现报63.81美元/桶 [2] 市场分析与驱动因素 - 纽约商品交易所委员会主席威廉.普普拉分析指出，白银波动被放大，主要是投机资金主导 [3] - 白银很容易吸引短线资金，尤其是在行情后段，当这些资金开始撤离时，价格波动往往非常剧烈 [3] - 黄金主要被视为储备资产和宏观对冲工具，而白银在情绪层面具有更强的周期性和杠杆效应 [3] - 最近这一轮下跌中，白银实际上在一个关键的区间底部获得了支撑 [3] - 特朗普在一场采访中表示，他毫无怀疑利率“很快就会下调” [2] 地缘政治事件 - 伊朗和美国定于6日在阿曼首都马斯喀特举行核问题谈判 [2] - 美国政府一度正式告知伊朗，拒绝伊方3日提出的更改会谈地点与形式的要求 [2] - 伊朗指责美方泄露取消谈判的消息表明其缺乏诚意 [2] - 为避免美伊谈判破裂，中东地区至少有九个国家通过最高级别渠道联系白宫，强烈敦促美国不要取消会谈 [2]

文章核心观点 - 全球金融稳定委员会敦促各国金融政策制定者加强对以政府债券为抵押的回购市场中杠杆型债券交易的监管，特别是对冲基金广泛使用的基差交易等策略，以防范潜在的金融稳定风险 [1][2] 监管机构关注与建议 - 全球金融稳定委员会呼吁加强对市场参与者在政府债券担保回购协议中所承担风险的监管 [1] - 监管机构建议追踪若干“脆弱性指标”，以加强监测能力 [1] - 报告强调，鉴于回购市场在全球金融体系中的重要性，必须确保其在压力时期的功能得以维持 [1] - 报告指出，市场参与者整体杠杆的累积仍值得进一步关注 [1] - 全球央行官员需要密切监测与市场活动、结构、交易韧性以及中介能力相关的多项指标 [7] - 货币政策及财政当局应审查“杠杆型非银行机构与杠杆提供方”之间的具体信息披露做法，在不足时考虑建立公私合作伙伴关系以制定标准和/或监管指南 [7] 市场现状与风险 - 对冲基金在回购市场中的现金借款规模有所增加，FSB测算其规模约为3万亿美元，约占其累计资产的25% [1][2] - 杠杆型对冲基金涌入诸如现券—期货基差交易等高盈利策略，该策略利用杠杆捕捉债券与相应期货合约价格之间的细微价差 [1] - 在美国，对冲基金最受欢迎的策略包括新券与旧券运行套利、收益率曲线或久期交易以及现券—期货基差交易 [3] - 在欧元区，收益率曲线或久期交易占主导地位，而现券—期货基差交易也“普遍存在” [3] - 核心担忧在于，面临短期急剧流动性需求的杠杆投资者可能被迫大规模出售资产以筹集资金，若发生在市场已承压时，可能加剧市场波动并导致不利的反馈循环 [3] - 杠杆债券交易依赖短期融资，一旦遇到保证金上调、融资收紧或市场波动，就可能被迫去杠杆、抛售资产并放大波动 [4] - 美联储研究指出美国国债市场基差交易的脆弱性来自期货保证金变化与回购融资利差/可得性变化的双重冲击 [5] 具体交易策略解析 - 现券—期货基差交易的经典结构是：做多现券、做空对应的国债期货、并用回购借钱来融资现券头寸以放大杠杆，通过杠杆大批量赚取现券与期货之间很小的价差 [4] - 美联储将美国国债市场基差交易定义为“短期回购融资 + 现券多头 + 期货空头”的高杠杆套利 [5] 潜在监管措施与行业反应 - FSB与英国央行曾提出最低折扣的设想，即对回购交易中交换的抵押品估值进行强制性折减，以限制能累积的杠杆规模 [6] - 对冲基金以及传统资产管理行业对此类提议强烈反对，称其会损害流动性 [6] - 管理基金协会表示，不实施如规定最低折扣基准等限制举措，有助于确保市场拥有深度、可靠的流动性支撑，并保持纳税人的低级别借贷成本 [7]

公司交易活动 - 民银资本的直接全资附属公司民银投资(香港)于2026年2月4日进行了一项场外债券购买交易 [1] - 购买的债券本金总额为690万美元，约合5386.14万港元 [1] - 购买债券的总代价约为714.88万美元，约合5580.34万港元 [1]

公司投资活动 - 公司全资附属公司民银投资(香港)于2025年12月8日认购了发行人MINMETALS CAPITALS & SECURITIES, INC发行的证券，总认购金额为100万美元(相当于约780.6万港元) [1] - 公司于2026年2月4日在场外交易市场购买了本金总额为1141万美元(相当于约8906.65万港元)的证券，总代价约为1148.92万美元(相当于约8968.47万港元) [1] - 公司认购及购买证券的目的是用于投资，旨在平衡及多元化投资组合并带来稳定回报，该行为符合公司的投资策略 [1] 管理层观点 - 公司董事认为，认购及购买事项为集团提供了平衡及多元化投资组合的机会，并能带来稳定回报 [1] - 公司董事认为，认购及购买事项属公平合理，且符合公司及股东的整体最佳利益 [1]

公司对“非流动金融资产中的权益工具投资”的说明 - 公司通过互动平台回应投资者，解释了资产负债表项下“非流动金融资产中的权益工具投资”的含义 [1] - 该类投资通常指企业持有的非交易性、拟长期持有的权益类投资 [1] - 投资对象主要包括对未上市企业或上市公司的不具有控制、共同控制或重大影响的股权投资 [1] 相关投资的会计处理与持有目的 - 该类投资以公允价值进行计量 [1] - 持有的主要目的为获取长期资本增值或进行战略布局，而非短期交易获利 [1] - 具体的投资标的及详细的会计处理方式需参阅公司年度报告附注中的相关披露 [1]

摩根大通减持凯莱英股份 - 2024年1月28日，摩根大通减持凯莱英（06821）股份，减持数量为0.78万股 [1] - 此次减持的每股作价为80.8366港元，涉及总金额约为63.05万港元 [1] - 减持完成后，摩根大通持有的凯莱英股份数量最新约为166.27万股，持股比例由减持前的水平降至5.97% [1]