中国算力国产化发展现状 - 中国算力总规模达246EFLOPS（每秒246百亿亿次浮点运算），机架规模超830万标准机架，稳居全球前列，但国产算力设施贡献占比亟待提升 [3] - 国产算力已具备国际竞争力，关键要建立重用自信 [3] - 曙光国产高性能计算集群已实现95%以上软件生态迁移适配，其构建的算力平台正为国家天文台宇宙数值模拟提供精度跃升的算力支撑 [3] 国产算力发展路径 - 科研领域对创新包容度高，可优先试点国产算力技术，通过大型项目牵引验证技术成熟度并形成产业链协同效应 [3] - 实施"三步走"战略：兼容国际主流生态、打造国产化特色能力、通过引领性应用带动全链条升级 [4] - 空间科学、高能物理等领域通过产学研用协同优化算子算法，国产算力正从"可用"向"好用"跨越 [4] 算力国产化创新方向 - 算力国产化不是单设备竞赛，而是系统能力的综合较量，必须从模型、数据、算力全要素推进体系化创新 [4] - 需要突破底层创新瓶颈，人脑20瓦功耗实现的智能远超兆瓦级AI集群 [4] - 生态壁垒是国产化替代的最大挑战，建议国产厂商联合科研机构构建开源社区，在兼容国际标准的基础上实现迭代创新 [5] 政策与生态建设 - 三年国产化政策推动下，石油行业算力设施已全面实现自主可控 [5] - 通过"揭榜挂帅"等机制突破芯片制程等"卡脖子"环节 [6] - 依托大科学装置、科研院所等场景形成"应用反哺技术"的正向循环 [6]

文章核心观点 - 国际商业机器公司（IBM）计划未来五年投资1500亿美元，虽可能带来变革但不确定能否支撑其股票投资，且资金来源存疑，现阶段除收益型投资者外建议持有 [1][2][9] 公司投资计划 - 公司计划未来五年投资1500亿美元，约300亿美元用于大型机和量子计算投资 [1] - 2025年第一季度资本支出仅3.21亿美元，2024年为11亿美元，未来五年年均300亿美元投资或带来重大改变 [3] 公司业务现状 - 公司从云服务和大型机计算业务获取大量收入，虽CEO进行技术转型但仍为低增长公司 [1][2] - 2025年第一季度营收145亿美元，同比仅增长1%，软件业务增长8%，其他三个业务营收下降 [5] - 2019年以340亿美元收购红帽公司，成为混合云领域领导者并在人工智能方面取得关键进展 [4] 投资影响 - 投资或使公司成为超级计算和量子计算领域领导者，对看好IBM的投资者有激励作用 [4] - 公司需改善多数业务表现以维持股价增长，41倍的市盈率若无显著改善或限制近期增长 [5] 资金来源问题 - 截至第一季度末公司持有约170亿美元流动性，预计2025年产生135亿美元自由现金流，高于2024年的127亿美元 [6] - 超61亿美元自由现金流用于支付股息，年股息为每股6.72美元，股息收益率约2.8%，连续30年提高派息 [7] - 更高的资本支出可能减少自由现金流并给股息带来压力 [7] - 公司已背负630亿美元债务，股东权益约270亿美元，限制了举债能力，可能需发行股票稀释股东权益 [8] 投资建议 - 考虑不确定性，除收益型投资者外公司股票现阶段建议持有 [9] - 公司股票过去一年表现良好，连续30年提高派息对股息投资者有吸引力，大规模投资对保持竞争力有必要 [9] - 有限的流动性、自由现金流减少的可能性和高债务水平使资金来源存疑，在公司说明如何支付增加的资本支出前投资者应谨慎增持 [10]

行业发展趋势 - 新一代信息通信规模建设和边缘计算应用部署使应用运行和数据处理向边端侧转移，对传统算力基础设施提出新要求，分布式算力为政企数智化转型提供新思路 [1] - 边缘AI有望加速人工智能泛在规模化应用，边缘计算为人工智能技术规模化发展提供支撑 [1] - 算力正从集中式向“云边端”分布式范式转变，边缘算力作为产业智能化发展的数字化底座将迎来战略机遇期 [1] 政策支持 - 近一年各地陆续出台相关政策，护航算力产业蓬勃发展，为上下游企业提供政策指引 [1] 企业动态 科舸及科舸全筑 - 2024年4月19日，科舸和戴尔科技集团联合发起的戴尔（苏州）边缘计算联合创新中心正式启动；6月28日，科舸、科舸全筑携手英特尔、戴尔科技集团，推出面向中心训练及边缘推理的基础设施解决方案 [2] - 算力业务涉及产业链上、中、下游，已在智慧物业、智慧工厂、智慧园区等领域取得突破性进展 [2] - 与中国铁塔、万物云合作打造分布式边缘算力入小区服务方案，共建城市新一代数字化基础设施，一方面联合中国铁塔提供基于通信基站机房的即取即用分布式边缘算力服务，另一方面与万物云合作提供物业基础应用服务 [2] - 2024年9月，第一个物业场景商用网络节点成功上线，已在7个省、10个城市、近50个小区开展建设；今年2月，成为中国铁塔智联业务分布式边缘算力及智慧小区（园区）方向一级库合作伙伴 [3] - 联合打造“开箱即用”现场边缘算力服务产品，为中小工业企业提供全包式标准容器算力和应用软件生产线，与浙江一家大型上市跨国公司合作，使企业算力节点部署速度加快92%，节省运维成本投入近90% [3] - 认为传统制造业“智转数改”需求缺口大，能为各类企业提供“开箱即用”的现场边缘算力服务，达成“智转数改”目标 [4] - 今年2月获得中国铁塔总部“揭榜挂帅”及“赛马”科研项目——边缘分布式算力及AI模型私有化部署解决方案研究，旨在为企业提供本地化、私有化的算力及私有DeepSeek模型服务 [4] - 与中国铁塔联合打造的分布式边缘AI算力服务产品及网络将成为城市AI算力基座一部分，未来将覆盖更多应用场景，推动优秀案例走向全国 [5] 中国铁塔 - 2024年启动分布式算力池建设 [1]

量子计算行业趋势 - 量子计算正成为下一个重大技术趋势 投资者可通过多种方式参与其中 [1] - 纯量子计算公司估值已包含高溢价 但技术失败风险极高 [1] - 建议关注已布局量子计算的大型科技公司 因其具备基础业务支撑技术研发失败风险 [2] Alphabet量子计算进展 - 通过Willow量子芯片实现计算错误率降低技术突破 解决量子比特概率性误差的核心难题 [3][4] - 采用网格状量子比特排列结构 在误差修正领域取得显著进展 [5] - 广告业务提供稳定现金流 对冲量子计算研发风险 [6] Nvidia量子计算战略 - 现有GPU并行计算技术广泛应用于AI领域 超大规模计算中心部署超10万张GPU [7] - 开发量子处理单元(QPU)实现GPU与量子技术融合 避免被量子计算颠覆 [8] - GPU市场仍将长期存在 量子计算初期仅适用于特定高强度任务 [9] Microsoft量子计算布局 - Majorana 1芯片设计目标为百万量子比特规模 认为这是实用化量子计算的门槛 [10] - 创造拓扑量子态新物质形态 实现无需单独校准的量子比特控制系统 [11] - 多元化产品矩阵为量子计算研发提供持续资金支持 [12] 行业竞争格局 - 三大科技巨头投入资金达数亿至数十亿美元 资源远超纯量子计算公司 [13] - 量子计算竞赛核心在于误差控制技术突破 先发规模化者将主导市场 [5] - 传统比特与量子比特存在本质差异 后者概率特性导致计算误差难题 [4]