一、大势观察 今日市场完成"AI应用、华为科技逆势突围 vs 高位妖股、资源周期集体崩塌"的剧烈切换。AI应用成为 唯一具备全球映射+事件密集+低位启动三重优势的方向，有望承接市场主线；而锂电、煤炭等板块的 跌停潮，则标志着"炒预期、讲故事"的模式彻底失效。整体看，情绪已达冰点，往往是反弹前夜，宜聚 焦AI应用分歧低吸，坚决回避高位退潮品种。 （1）AI应用全面爆发，全球科技映射点燃新主线 宣亚国际（300612）、元隆雅图（002878）、福石控股（300071）（20CM）、视觉中国（000681）涨 停，Sora、ChatGPT、多模态、AI语料等细分全线走强。核心驱动：阿里"千问"APP公测流量洪峰 + 巴 菲特建仓谷歌强化AI叙事 + 华为11月21日AI技术发布倒计时。资金从硬件"卖铲人"转向应用"掘金者"， 小盘AI题材成为新突破口。 今日A股走出"低开低走、尾盘弱反、情绪冰点"的深度调整行情。在外围市场全线重挫与监管高压双重 压制下，市场迎来阶段性恐慌释放。截至收盘，沪指跌0.81%，盘中最低下探3926点；深成指跌 0.92%，创业板指重挫1.16%。两市全天成交额1.93万亿元，较昨日小幅 ...

合作状态与生态整合 - 公司与相关方的合作处于正常持续进行中[1] - 公司目前已全面接入华为鲲鹏、昇腾、鸿蒙、高斯四大生态领域[1] 鲲鹏生态合作 - 公司新一代产品WiNEX与鲲鹏进行全方位的适配[1] - WiNEX底层组件采用鲲鹏原生开发[1] - 公司全国首家国产化项目案例基于鲲鹏体系[1] 昇腾生态合作 - 公司医疗大模型WiNGPT适配了昇腾并完成相互技术兼容性认证[1] - WiNGPT目前已经上架[1] 鸿蒙与高斯生态合作 - 公司WiNEX MY移动端和互联网医院移动端全面接入鸿蒙生态[1] - 相关移动应用鸿蒙版已上架[1] - 公司有基于高斯数据库的大数据技术合作[1] 解决方案与项目合作 - 双方联合发布智慧医疗数据湖解决方案[1] - 公司联合华为云共同推出卫宁健康全民健康信息平台解决方案[1] - 在全国各类医疗信息化商机和项目上，公司与华为方面有广泛合作[1]

公司战略与人事任命 - 余承东出任华为投资评审委员会主任，负责公司重大战略方向的资源投入、项目立项及预算审批的关键决策 [1] - 此次调整标志着华为将人工智能置于未来十年发展的核心地位，确保战略资源向AI领域高强度倾斜 [1] - 余承东的核心任务是带领华为在人工智能领域取得全球领先地位，被内部视为打赢AI关键战役的核心领导人 [1] 人工智能战略布局 - 华为的人工智能布局涵盖从底层基础设施到上层应用的完整产业链 [2] - 公司IRB将与各业务BG旗下的IRB形成协同分工，以管理公共的能力投资 [1] - 战略目标是通过资源整合与攻坚落地，推动华为在AI芯片、大模型、智能汽车等关键战场加速突破 [1] 计算基础设施 - 华为形成了基于鲲鹏的通用算力以及基于昇腾的智能算力的算力体系 [3] - 华为发布全球最强算力超节点和集群，并公布了昇腾芯片的持续演进规划 [3] 端侧AI与生态建设 - 华为推出天工计划，承诺投入10亿元扶持鸿蒙AI生态创新，激励超过1万个AI原生元服务与5000+智能体的孵化 [3] - 截至目前，鸿蒙5终端设备已突破2000万 [3] 智能汽车业务 - 智能汽车是华为在AI领域的重要布局方向，鸿蒙智行8月销量约4.6万辆，前8个月累计销量约为29.6万辆 [3] - 华为合作的车企包括赛力斯、奇瑞、北汽、江淮以及上汽等，已推出问界、智界、享界、尚界、尊界等品牌 [3]

核心观点 - 美国政府停摆风险加剧 美国参议院民主党否决共和党临时拨款法案[4] - 美国对H-1B签证加收新费用 特朗普签署法令对H-1B签证加收10万美元新费用[4] - 多国承认巴勒斯坦国 英国、加拿大、澳大利亚和葡萄牙宣布承认巴勒斯坦国[4] - 日本央行维持货币政策不变 日央行9月按兵不动[4] - 欧盟加强对俄制裁 欧盟委员会通过第19轮对俄制裁措施草案[4] - 中国预制菜国家标准制定推进 国务院食安办等部门积极推进预制菜国家标准制定和餐饮环节使用明示[4] - 中国实际使用外资下降 1-8月全国实际使用外资金额同比下降12.7%[4] - 人工智能发展警示 经济日报：别再搞一哄而上的"人工智能+"[4] - OpenAI与立讯精密合作生产设备 OpenAI据报与立讯精密达成协议，生产未来的OpenAI设备[4] - 华为加大生态投入 华为：未来5年每年投入150亿 发展鸿蒙、鲲鹏、昇腾等生态[4] 美国债市 - 2年期美债收益率上升 涨1.22个基点报3.567%[4] - 5年期美债收益率上升 涨1.92个基点报3.677%[4] - 10年期美债收益率上升 涨2.49个基点报4.125%[4] 新股资讯 - 博泰车联启动招股 代码2889 招股日2025-09-22[5] 重要指数表现 - 波罗的海干散货指数下跌 收2203.00 跌0.09%[6] - 纳斯达克指数上涨 收22631.48 涨0.72%[6] - 道琼斯工业指数上涨 收46315.27 涨0.37%[6] - 美元指数上涨 收97.65 涨0.29%[6] - 标普500指数上涨 收6664.36 涨0.49%[6] - 日经225指数下跌 收45045.81 跌0.57%[6] - 恒生指数持平 收26545.10 涨0.00%[6] - 上证指数下跌 收3820.09 跌0.30%[6] - 深证综指下跌 收2472.63 跌0.31%[6] - 沪深300指数上涨 收4501.92 涨0.08%[6] - 创业板指下跌 收3091.00 跌0.16%[6] 大宗商品及外汇 - CME比特币期货下跌 收115450.00 跌1.97%[6] - ICE布油下跌 收66.66 跌1.16%[6] - 伦敦金现上涨 收3684.65美元/盎司 涨1.12%[6] - 美元兑人民币(CFETS)上涨 收7.11 涨0.06%[6]

国际要闻 - 美股上周五续创新高 甲骨文股价上涨超过4% 中概股指数下跌0.25% [1] - 美股成交量创下历史第三高纪录 [1] - 美国众议院代表团六年来首次访问中国 [1] - 特朗普推出三类金卡签证 最低档投资门槛为100万美元 [1] - 特朗普将对H-1B签证加收10万美元新费用 白宫称仅适用于新申请人 [1][1] - 美国参议院民主党否决共和党临时拨款法案 政府停摆风险加剧 [1] - OpenAI与立讯精密达成协议 生产未来OpenAI设备 [1] - 欧盟委员会通过第19轮对俄制裁措施草案 [1] - 刚果考虑延长钴出口禁令至少两个月 但刚果(金)宣布10月起解除禁令并推行年度配额制度 [1][1] - 菲律宾爆发大规模反贪示威 民众抗议防洪工程腐败 [1] - 澳大利亚、加拿大、英国宣布承认巴勒斯坦国 [1] - 伯克希尔哈撒韦已清仓比亚迪股份 巴菲特投资17年累计套利至少80亿港元 [1][1] 大中华区要闻 - 国新办举行新闻发布会 潘功胜、李云泽、吴清等出席 [1] - 国务院食安办等部门推进预制菜国家标准制定和餐饮环节使用明示 [1] - 高盛认为本轮中国股市上涨行情基础更健康且具备可持续性 [1] - 1-8月全国实际使用外资金额5065.8亿元 同比下降12.7% [1] - 中国转向澳大利亚订购54万吨油菜籽 [1] - 多家快递公司上调上海收件价格 主要针对低价电商件 个人收寄影响有限 [1] - 华为未来5年每年投入150亿元发展鸿蒙、鲲鹏、昇腾等生态 [1] - 经济日报呼吁避免一哄而上的"人工智能+"发展模式 [1] - 激光雷达行业销售额猛增近100% 订单排至年底 [1] - 天普股份提示13连板股价严重偏离基本面 存在快速下跌风险 [1] - 南向资金连续18周净流入 上周11只港股持股量环比翻倍 [2] - 南下资金净买入山高控股、阿里巴巴和泡泡玛特 [2] - 海昌新材拟2.55亿元收购信为通讯51%股权 沪电股份筹划发行H股在港上市 [2] - ST新动力因涉嫌信披违法违规被证监会立案调查 中科通达终止重大资产重组 [2]

华为AI算力战略与产品规划 - 公司核心战略为"超节点+集群" 旨在规避芯片制造工艺限制 为国内AI算力提供持续供给 [2][6] - 已部署CloudMatrix 384超节点 含384张昇腾算力卡 是目前全球规模最大且算力最高的商用超节点 [4][10] - Atlas 950 SuperPoD（8192卡）和Atlas 960 SuperPoD（15488卡）将分别于2026年Q4和2027年Q4上市 [2][8][9] 技术架构创新 - 打破传统以CPU为中心的冯诺依曼架构 创建自有标准的"平等互联架构" 通过高速总线互联技术实现跨机柜扩展 [5] - 采用光通信技术 在昇腾384超节点中使用3168根光纤和6912个400G光模块 保障高速长距离传输 [5] - 灵衢互联协议技术指标超过950/960超节点设计要求 可支持算力翻倍 [10] 产品路线图 - 昇腾AI芯片系列：昇腾950PR/950DT于2026年Q1上市 昇腾960于2026年Q4上市 昇腾970于2027年Q4上市 实现一年一代算力翻倍 [8] - 鲲鹏计算芯片：鲲鹏950于2026年Q1上市 鲲鹏960于2028年Q1上市 [8] - 通算超节点支持16节点/48TB内存 将于2026年Q1上市 [8] 竞争优势对比 - Atlas 950超节点相比英伟达NVL144（2025年下半年上市）：算力卡规模达56.8倍 总算力达6.7倍 内存容量达15倍（1152TB） 互联带宽达62倍（16.3PB/s） [9] - 即使对比英伟达2027年NVL576 Atlas 950在各项指标仍保持领先 [2][9] - 单颗芯片算力较英伟达存在差距 但通过超节点架构实现并行计算优势 [10] 生态建设策略 - 坚持自研MindSpore生态体系 不兼容CUDA生态 确保技术自主可控 [12] - 通过开源开放软件生态促进硬件销售 吸引开发者繁荣生态 [11] - 定位算力基础设施提供商 不与大模型企业直接竞争 聚焦硬件系统整合能力 [12] 历史背景与突破 - 2019年昇腾910规格不低于同期英伟达产品 但受制裁后被迫转换创新路径 [3][4] - 海思曾与苹果同为台积电每代工艺首发战略伙伴 芯片品类覆盖最全 [3] - 当前技术突破被形容为"被逼出来的创新" 通过系统工程创新实现规模算力领先 [2][4][5] 产业定位与展望 - 公司认为AI产业仍处于2G阶段 未来十年将经历快速迭代 最终比拼综合实力 [13] - 承诺满足国内所有AI算力需求 "要多少算力给多少算力" [6] - 光器件/光模块/连接芯片等核心部件全部自研自造 保障供应链安全 [10]

公司战略与投入 - 未来5年每年投入150亿人民币生态发展费用、1500P开源社区算力及15000人进行生态平台开发与支持 [1][6] - 提出"四个坚定"战略方向：开源开放、发展人才、全球合作、战略投入 [1] - 业务从"联接"核心扩展至终端、计算等生态型产业 服务群体新增ToD开发者 [1] 开源生态建设 - 作为全球20多个开源基金会创始成员或顶级成员 在300多个上游社区成为核心代码贡献者 [1] - OpenHarmony开源5年汇聚9200多名贡献者 贡献1.3亿行代码 孵化1100多个三方组件库 [2] - 昇腾基础软件全面开源 新增CANN、Mind系列套件等 优先支持PyTorch等主流开源社区 [2] - 将低密度计算HiF8/HiF4数据格式技术捐赠全球计算联盟GCC 显存占用降低50%-75% 矩阵乘算力提升2-8倍 [3] 技术落地成果 - 1300多软硬件产品通过OpenHarmony兼容性测评 应用于金融、交通、能源、航天等行业 [2] - 60多款华为终端设备搭载鸿蒙5 总量超1700万台 9000个应用基于系统创新能力开发70多种体验创新 [2] - 星闪技术吸引1200多家伙伴共建生态 终端设备超1亿台 联合定义HDR Vivid等视听新标准 [3] - 华为云开发者新增200万 累计达850万 支持直接使用鲲鹏/昇腾算力进行云端开发 [3] 人才发展体系 - 与全球高校合作开发3000多门课程 设立3000多所ICT学院 培养超170万名人才 [4] - 启动"基础软件千校行动"覆盖20多国2000多所高校 计划培养1万名教师和100万新型软件人才 [4] 全球合作机制 - 联合开放原子开源基金会等国内机构及Linux Foundation等国际基金会加强开源生态建设 [6] - 通过知识、赋能、开发与激励四大体系支持全球开发者创新 [6]

华为AI算力战略与产品规划 - 公司核心战略为"超节点+集群" 旨在规避芯片制造工艺限制 为国内AI算力提供持续供给 [2] - 通过超节点系统工程创新实现规模算力领先 打破传统以CPU为中心的冯诺依曼架构 建立自有标准"平等互联架构" [4][5] - 采用跨机架纵向扩展方案 引入光通信技术 在昇腾384超节点中使用3168根光纤和6912个400G光模块 [5] 产品技术规格与时间表 - Atlas 950 SuperPoD超节点算力规模8192卡 2026年第四季度上市 Atlas 960 SuperPoD算力规模15488卡 2027年第四季度上市 [2][8][9] - 昇腾芯片系列规划：昇腾950PR/950DT于2026年Q1上市 昇腾960于2027年Q4上市 昇腾970于2028年Q4上市 实现一年一代算力翻倍 [8] - 鲲鹏通算芯片规划：鲲鹏950于2026年Q1上市 鲲鹏960于2028年Q1上市 同时推出全球首个通算超节点 支持最大16节点/48TB内存 [8] 技术对比与竞争优势 - Atlas 950超节点相比英伟达NVL144：算力卡规模为其56.8倍 总算力为其6.7倍 内存容量为其15倍达1152TB 互联带宽为其62倍达16.3PB/s [9] - 相比英伟达计划2027年上市的NVL576 Atlas 950超节点在各方面保持领先 [2][9] - 单颗芯片算力较英伟达存在差距 但通过超节点架构实现并行计算优势 [10] 生态建设与开源策略 - 不兼容CUDA生态 自主研发MindSpore框架 从达芬奇核到昇腾芯片均不依赖西方生态和供应链 [12] - 通过开源开放策略吸引开发者 促进硬件销售 软件生态建设是痛苦但必要的决策 [11] - 定位为算力基础设施提供商 不与大模型企业直接竞争 旨在形成健康合作关系 [12] 研发背景与技术突破 - 2019年发布的昇腾910规格不低于英伟达 但受制裁后被迫在超节点架构上创新突破 [3][4] - CloudMatrix 384超节点是目前中国规模最大商用超节点 单体规模全球最大 有效算力全球最高 [4] - 依赖三大核心技术：自主设计的光模块、连接芯片以及操作系统/数据库/编译器全套软件生态 [10] 市场定位与行业展望 - 公司承诺满足国内所有AI算力需求 "要多少算力给多少算力" [6] - 认为AI行业仍处于2G阶段 未来十年将出现颠覆性变化 最终比拼综合实力 [13] - 当前384超节点技术已被多家厂商尝试拆解 但实现难度较大 [6]

文章核心观点 - 华为在AI算力领域通过"超节点+集群"战略实现技术突破 旨在为国内提供可持续且充裕的算力供给 [2][3][4] - 公司公布芯片及超节点技术路线图 宣称其Atlas超节点算力规模及性能指标全面超越英伟达同类产品 [12][13] - 通过自研光互联技术及平等互联架构打破传统计算范式 规避芯片制造工艺限制 [8][9][16] 芯片技术规划 - 昇腾AI芯片系列规划三代产品：昇腾950PR/950DT于2026Q1上市 昇腾960于2026Q4上市 昇腾970于2027Q4上市 实现一年一代算力翻倍 [12] - 鲲鹏计算芯片规划鲲鹏950于2026Q1上市 鲲鹏960于2028Q1上市 [12] - 推出全球首个通算超节点 支持最大16节点/48TB内存 支持内存/SSD/DPU池化 2026Q1上市 [12] 超节点技术突破 - CloudMatrix 384超节点已商用 搭载384张昇腾卡 使用3168根光纤和6912个400G光模块 为当前全球最大规模商用超节点 [8][9] - Atlas 950 SuperPoD超节点将于2026Q4上市 算力规模8192卡 相比英伟达NVL144卡规模达56.8倍 总算力达6.7倍 内存容量1152TB达15倍 互联带宽16.3PB/s达62倍 [13] - Atlas 960 SuperPoD超节点将于2027Q4上市 算力规模15488卡 超越英伟达计划2027年上市的NVL576 [3][13] 技术架构创新 - 打破以CPU为中心的冯诺依曼架构 创建自有标准"平等互联架构" 通过高速总线互联技术实现跨机柜扩展 [8][9] - 采用光通信技术实现超大规模集群 光模块及连接芯片全部自研自造 [16] - 灵衢互联协议技术指标超过950/960超节点设计要求 可支持四倍算力规模的昇腾卡接入 [15] 生态战略布局 - 坚持自研MindSpore生态体系 不兼容CUDA生态 确保技术栈完全独立于西方供应链 [18] - 通过开源开放软件工具链促进硬件销售 聚焦算力基础设施定位 与大模型企业形成合作关系 [17][18] - 认为AI行业仍处2G初级阶段 未来十年将出现颠覆性变化 最终比拼企业综合实力 [19]

华为AI算力战略与产品规划 - 公司核心战略为"超节点+集群" 旨在规避芯片制造工艺限制 为国内AI算力提供持续供给 [5] - 已部署CloudMatrix 384超节点 含384张昇腾算力卡 是目前中国规模最大商用超节点 单体规模全球最大 有效算力全球最高 [9] - Atlas 950 SuperPoD超节点将于2026年第四季度上市 算力规模达8192卡 Atlas 960 SuperPoD将于2027年第四季度上市 算力规模达15488卡 [4][13] 技术架构创新 - 打破传统以CPU为中心的冯诺依曼架构 建立自有标准"平等互联架构" 通过高速总线互联技术实现跨机柜扩展 [9] - 采用光通信技术 在昇腾384超节点中使用3168根光纤和6912个400G光模块 实现高带宽长距离传输 [10] - 灵衢互联技术指标超过950/960超节点设计要求 可连接四个P算力昇腾卡 算力可翻倍 [16] 产品演进路线 - AI芯片规划昇腾950PR/950DT(2026Q1)、昇腾960(2026Q4)、昇腾970(2027Q4/2028Q4) 实现一年一代算力翻倍 [13] - 通算芯片规划鲲鹏950(2026Q1)和鲲鹏960(2028Q1) [13] - 推出全球首个通算超节点 最大16节点 最大内存48TB 支持内存/SSD/DPU池化 2026年第一季度上市 [13] 竞争优势对比 - Atlas 950超节点相比英伟达NVL144(2025下半年上市) 算力卡规模为其56.8倍 总算力为其6.7倍 内存容量为其15倍达1152TB 互联带宽为其62倍达16.3PB/s [14] - 即使对比英伟达2027年计划上市的NVL576 Atlas 950在各方面仍保持领先 [4][14] - 单颗芯片算力较英伟达有差距 但通过超节点架构可实现规模优势 [16] 生态建设策略 - 软件采取开源开放策略 旨在吸引开发者繁荣生态 最终促进硬件销售 [18] - 不兼容CUDA生态 自主研发MindSpore框架 确保从芯片到软件生态不依赖西方供应链 [19] - 定位为算力基础设施提供商 不与大模型企业直接竞争 而是形成合作关系 [19] 研发背景与产能保障 - 超节点架构是在极限制裁下被逼出来的创新范式 [8][9] - 具备光器件自研制造能力 包括光模块和连接芯片等核心部件 [17] - 明确表示当前产品能满足国内算力需求 承诺"要多少算力就给多少算力" [4][10]