21世纪经济报道记者 边万莉 杭州报道 6月23日，据"杭州发布"消息，为减轻住房公积金缴存职工购房首付款支付压力，杭州住 房公积金管理中心推出住房公积金直付购房首付款业务，缴存职工在杭州市购买的新建商品房，可使用公积金直接支付购房首 付款，且全程支持线上办理！二手房线上办理功能正在开发中，近期也将推出。 简言之，在杭州买新房可以直接用杭州公积金支付首付款。 值得关注的是，2025年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》明确提出，"扩大住房公积金使 用范围，支持缴存人在提取公积金支付购房首付款的同时申请住房公积金个人住房贷款。" 据中指研究院不完全监测显示，今年以来已有深圳、西安等约30城支持提取公积金支付首付款。 多地推出"公积金支付首付款"政策 近日，《深圳市提振消费专项行动实施方案》（以下简称《方案》）提出，深圳扩大住房公积金使用范围，在本市范围内购买 住房符合条件的，可申请提取一次住房公积金用于支付购房首付款。目前，公积金用于购房首付款的相关实施细则正在起草当 中。 实际上，"公积金支付首付款"政策在去年早有落地先例。2024年7月21日，《中共中央关于进一步全面深化改革、推 ...

公司动态 - Comcast在乔治亚州Tucker市开设了首家提供全套Xfinity服务的门店，包括Xfinity Mobile、互联网及智能家居解决方案 [1] - 新门店位于Henderson Mill Road 2174号，旨在提升当地居民对技术的便捷访问和线下支持 [2] - 该门店是Comcast在区域内第26家品牌合作门店，也是2025年开设的第四家门店，体现其扩大零售网络的战略 [3] 社区与投资 - Comcast通过新门店为Tucker市创造就业机会并增强社区数字连接，获得当地经济发展主管Erica Rocker的公开支持 [3] - 公司联合DeKalb县初级联盟开展社区服务项目，强调其回馈社区的使命 [4] - 门店开业仪式包含剪彩活动、音乐表演及免费赠品，公司高层与地方官员共同参与 [2] 服务与体验 - 门店提供现代化互动环境，支持设备更换、账单支付及面对面技术支持，覆盖Xfinity互联网、移动、电视和家庭服务 [3] - Comcast强调通过线下零售网络提升客户服务体验，强化社区与技术连接的长期价值 [4] 公司背景 - Comcast为全球媒体与技术公司，业务涵盖宽带、无线、视频（Xfinity、Comcast Business、Sky）及内容制作（NBC、Telemundo、Peacock等） [5]

战略合作 - Venu Holding Corporation与Aramark Sports + Entertainment达成战略合作，后者将成为VENU旗下科罗拉多斯普林斯福特圆形剧场及即将在德克萨斯和俄克拉荷马州开放的Sunset圆形剧场的独家食品、饮料、零售和设施运营提供商 [1][2] - Aramark对VENU进行了1012.5万美元的股权投资，显示出对VENU颠覆性商业模式的财务信心 [2] - VENU创始人兼CEO J.W. Roth表示，公司与AEG和Live Nation等运营伙伴保持良好关系，强化了行业地位 [3] 运营扩张 - VENU计划在未来48-60个月内开设20多个场馆，需要具备全国规模运营能力的合作伙伴 [4] - Aramark在300多个体育和娱乐场馆提供服务，擅长管理1万座以上的大型场馆，提供食品、饮料、零售、保洁和工程等综合设施服务 [6] - 合作将结合VENU的智能场馆技术（如APP连接系统和温控座椅）与Aramark的移动点餐、AI菜单优化和实时客户分析，提升客户体验 [4][6] 客户体验 - 双方共同致力于以粉丝为中心的体验，VENU的高端场馆理念与Aramark在NFL、MLB等大型赛事中的经验高度契合 [3][4] - Aramark将通过VIP套间餐饮、快捷 concessions 和主厨定制餐饮等多样化服务，增强VENU在各市场的吸引力 [4] - Aramark CEO Alison Birdwell强调，VENU的“粉丝创立”理念与其创造难忘体验的承诺完美契合 [4] 本地化与品牌协同 - VENU注重打造具有本地特色的目的地体验，Aramark擅长将本地风味、区域主厨和手工酿造合作融入大型运营，增强场馆吸引力 [7] - 合作补充了VENU与Troy Aikman's EIGHT Elite Light Lager、AEG Presents和福特等品牌的现有合作 [7]

文章核心观点 - 健康科技公司Sharecare在2025年春季数字健康奖竞赛中赢得21项大奖，展示其在利用新技术、提供解决方案等方面的实力，且公司内容和项目遵循NCQA准则并获多项认证 [1][2] 公司获奖情况 - 2025年春季数字健康奖竞赛中获21项奖，包括4项金奖、多项银奖、铜奖和优异奖 [1][2] - 金奖方面，旗舰健康导航平台获移动应用类别最高荣誉，还有内容举措和专有移动应用获奖，如糖尿病预防和减肥项目、戒烟和焦虑数字疗法等 [2] - 银奖、铜奖和优异奖涉及文章、医学动画、移动应用、社交媒体、白皮书、疾病管理等多个领域 [5][6][9] 公司质量保障 - 公司所有专有内容和项目遵循NCQA准则，致力于实现高质量和持续改进 [3] - 是同时拥有三项为期三年NCQA认证的三家公司之一，包括复杂成员病例管理、多种疾病人群健康管理、生活方式管理干预的健康促进认证 [3] 公司业务介绍 - 是一家数字医疗公司，通过数据驱动的AI洞察、循证资源和综合平台，为医疗生态系统利益相关者提供软件和技术服务，帮助改善护理质量、降低成本 [8] - 业务涵盖福利导航、护理管理、家庭护理资源、健康信息管理等，通过三个业务渠道推动个性化和基于价值的护理 [8]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：Forte Biosciences（FBRX）[1] - 行业：生物制药行业，聚焦乳糜泻、白癜风、脱发和1型糖尿病等疾病治疗领域 [6] 纪要提到的核心观点和论据 FV102药物机制与潜力 - **机制**：FV102是针对CD122的抗体，可阻断促炎增殖细胞因子IL - 2和IL - 15与中间亲和力受体的相互作用，防止潜在致病性自身反应性细胞的增殖和激活，同时尽量不抑制IL - 2与高亲和力受体的结合 [4][7] - **潜力疾病**：通过对多种疾病生物学的分析，发现CD122阻断在乳糜泻、白癜风、脱发和1型糖尿病等10 - 15种疾病中有活性，这些疾病通过自身反应性T细胞紧密相连 [6] 乳糜泻试验结果与进展 - **试验设计**：32名受试者，在澳大利亚和新西兰9个地点招募，随机3:1分配到FV102和安慰剂组，受试者每周接受4剂FV102，3剂后进行16天麸质挑战，麸质剂量从2克逐步增加到8克 [17][18] - **试验结果** - **组织学和症状数据**：治疗组与安慰剂组相比，显示出积极的组织学和症状数据，安慰剂组小肠组织学恶化，而FV102治疗组黏膜健康无恶化，具有统计学意义 [5][22] - **IEL密度**：安慰剂组每100个肠细胞中IEL增加约13.3个，FV102治疗组减少1.5个，差异显著，表明FV102可预防麸质诱导的炎症损伤 [23] - **绒毛高度与隐窝深度比**：FV102治疗组有减少绒毛损伤恶化的趋势，虽无统计学意义，但与安慰剂组有明显差异 [24] - **症状保护**：FV102治疗组有42%的症状改善，能消除麸质诱导的症状，如恶心、腹泻、呕吐、腹痛和腹胀等 [25] - **安全性**：安全性与健康志愿者研究一致，仅安慰剂组有1例3级严重不良事件（AE），与麸质挑战相关，为恶心和呕吐，其他多为轻度AE，且在各器官类型上FV102更具优势 [27][28] - **后续计划**：即将启动乳糜泻2期试验，计划招募100名患者，分三个组，两组使用FV102，有诱导期和维持期，将进行8周麸质挑战，预计2026年获得顶线数据 [29][30] 其他疾病研究进展 - 白癜风研究正在进行，预计2026年上半年获得顶线数据，并于2026年启动2期试验 [5][31] - 脱发和1型糖尿病有内部产生的有吸引力的数据，正在评估研究设计和启动可能性 [31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **乳糜泻未满足需求**：全球约250万人受乳糜泻影响，可能存在漏诊，目前无有效治疗方法，主要是避免麸质摄入，制药行业因巨大未满足需求有大量相关研究活动 [10][11] - **疾病评估指标**：VC IEL是评估乳糜泻肠道损伤的有用指标，综合了IEL计数和绒毛高度与隐窝深度比，具有较高统计精度，可能被用于未来临床试验 [15][16] - **与其他疗法对比**：与其他IL - 15抑制剂相比，FV102对IL - 2和IL - 15的双重调节可能更重要，单独的IL - 15阻断数据未完全令人信服，FV102在保护麸质诱导的症状方面表现更优；与其他疗法如耐受性诱导疗法、麸质降解酶等相比，FV102有其独特优势 [57][58][60]

核心观点 - 奔驰全新纯电CLA在高速环道测试中实现1071公里续航里程，平均能耗为8 26千瓦时/百公里，在120公里/小时平均车速下仍能保持572公里续航 [1] - 该车型为MMA平台首款国产车型，CLTC工况下续航里程达866公里，能耗为10 9千瓦时/百公里 [1] - 公司通过电动两挡减速箱、多源热泵系统、800伏高压平台等关键技术构建高效能源利用体系，解决行业痛点 [1][2] 技术亮点 - 电动两挡减速箱采用11:1低速齿比和5:1高速齿比设计，使电机在不同工况下保持高效运行 [1] - 多源热泵系统可回收利用空气、电驱系统和电池余热，显著降低冬季续航衰减 [2] - 800伏高压平台配合碳化硅逆变器和精细化能量回收策略，提升整体能源效率 [2] 用户体验优化 - 提供基于多种因素计算的三种续航显示模式（最大、最小、个性化），提升里程预估精准度 [1] - 整套技术方案使电动车长途高速出行体验更从容 [2]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 美国直接介入伊以冲突，伊朗存在直接封锁霍尔木兹海峡的可能，若被封锁可能导致国际原油价格飙涨；OPEC+连续三个月宣布大幅恢复补偿性减产，但由于伊拉克、阿联酋和俄罗斯等国为此前的超产做出补偿，造成原油增产打折执行；美国现有油井运营成本及新完井成本不断提高，预期2026年美国原油产量下降 [3] 根据相关目录分别进行总结 伊朗议会赞成关闭霍尔木兹海峡，国际原油供给或受冲击 - 2025年6月22日美国对伊朗核设施发动空袭，伊朗总统及外长强硬表态，伊朗议会认为应关闭霍尔木兹海峡，最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中 [4] - 霍尔木兹海峡是海湾地区石油输往世界各地的唯一海上通道，2024年通过该海峡的石油流量平均超2000万桶/日，相当于全球石油液体消费量的约20%；2025年第一季度，通过该海峡的石油流量略低于去年平均水平，但仍超2000万桶/日；该海峡也是全球LNG重要运输通道，约20%左右的LNG经其运输 [4] - 历史上，伊朗曾多次威胁或采取行动干扰霍尔木兹海峡航运，但从未全面、持续的封锁过该海峡；若油轮无法通过霍尔木兹海峡，可能会导致全球能源价格快速上升，有机构预测，若伊朗封锁霍尔木兹海峡，国际原油价格会快速上升至120美元/桶；即使是短期封锁，也会严重扰乱国际能源供应格局；国际超大型原油游轮（VLCC）运价出现了显著波动，其中中东 - 中国航线运价在6月21日价格为6.3万美元/天，较6月初的4.2万美元/天大幅上升50% [4][5] OPEC+连续宣布大幅增产，但原油增产未如预期 - OPEC+连续宣布三个月持续增产，按此增产幅度，增产计划将在今年10月前完成，较原定的2026年9月底大幅提前 [8] - OPEC+5月原油产量增幅低于协议要求，OPEC秘书处报告显示22个成员国总产量在2025年5月份环比增加18万桶，远低于原定计划的日增产41.1万桶，主要原因为伊拉克、阿联酋和俄罗斯等国为此前的超产做出补偿 [12] 美国页岩油开发成本抬升，预期明年美国油气产量下降 - 美国页岩油盆地现有油井运营成本平均价格为41美元/桶，较2024年第一季度的39美元/桶增加2美元/桶；新打井 - 完井成本企业实现盈利性钻探的平均成本为65美元/桶，较2024年第一季度的64美元/桶增加1美元/桶 [13] - EIA在2025年6月进一步下调了美国原油的产量，预测美国原油产量将会从2025年第二季度的1350万桶/天，降至2026年四季度的1330万桶/天；2025年全年美国原油平均产量略大于1340万桶/天，2026年全年美国原油平均产量略少于1340万桶/天 [16] 投资建议 - 若伊朗采取封锁霍尔木兹海峡或有其他局势升级情况发生，不排除国际油价大幅上升可能性；若中东局势维持目前紧张状态，预计布伦特油价中枢在70 - 80美元/桶，WTI油价中枢在65 - 75美元/桶 [19] 可比公司估值 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘（元） | EPS（2024） | EPS（2025E） | EPS（2026E） | PE（2024） | PE（2025E） | PE（2026E） | PB（2025E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601857.SH | 中国石油 | 优于大市 | 9.16 | 0.90 | 0.91 | 0.93 | 10.18 | 10.07 | 9.85 | 1.06 | | 600938.SH | 中国海油 | 优于大市 | 26.69 | 2.90 | 2.95 | 3.02 | 9.20 | 9.05 | 8.84 | 1.54 | | 600968.SH | 海油发展 | 优于大市 | 4.18 | 0.36 | 0.41 | 0.49 | 11.61 | 10.20 | 8.53 | 1.38 | | 603619.SH | 中曼石油 | 优于大市 | 21.99 | 1.57 | 2.11 | 2.75 | 14.01 | 10.42 | 8.00 | 2.54 | [20]

茅台渠道战略升级 - 公司高层亲自带队拜访京东、阿里等电商巨头并召开经销商座谈会，释放"线上+线下"双轮驱动的渠道协同战略信号 [2] - 线上电商渠道表现亮眼：2025年前5个月京东天猫销售稳定增长，"6·18"期间京东酒类成交额同比增40%，茅台高端系列销售额飙升500%，精品成交额同比增1000倍 [3] - 线下渠道保持韧性：经销商反馈飞天茅台终端价格稳定在2100元左右，与线上形成价格体系协同 [2] 线上渠道布局深化 - 公司与两大电商达成共识：从产品运营升级为品牌运营，反对不正当竞争，强化平台管理 [5] - 线上渠道营收占比已超10%（2024年财报数据），2025年计划构建多渠道协同的"渠道生态" [5] - 电商渠道战略价值转型：从单纯销售转向文化IP联名、限量款预售等品牌价值运营 [7] 数字化营销体系构建 - 自有平台"i茅台"注册用户超7700万，通过预约申购、云抢购等互动增强用户粘性 [6] - 运用大数据分析消费者行为，推送定制化内容（如文化故事、品鉴指南），转化率提升显著 [6] - 拓展即时零售市场：在抖音/美团/饿了么招募运营服务商，支持5000-7000家主题门店线上化 [6] 经销商体系优化 - 提出"三个转型"策略：精准拓展客户、打造新型消费场景、强化情感价值链接 [8] - 2025年1-5月市场整体稳定增长，厂商协同机制确保市场稳定性 [8][9] - 经销商座谈会覆盖全国40位代表，共同研判市场趋势并形成应对措施 [8] 行业竞争壁垒 - 品牌护城河深厚：独特工艺+稀缺产能+文化积淀支撑高端消费心智 [8] - 2025年一季度实现营收净利润双位数增长，展现抗风险能力 [8] - 管理层战略清晰：坚持质量文化根基不动摇，多维度推动年轻化转型 [9]

铂金价格走势 - 今年以来铂金价格出现明显上涨 目前铂金饰品价格相比年初上涨40%左右 [1] - 以周大生为代表的品牌珠宝商铂金首饰报价已突破500元/克大关 北京某门店铂金950今日报价达512元/克 [1] - 相比两个月前 铂金每克价格上涨约200元 涨幅显著 [1] 铂金市场供需情况 - 过去几年铂金价格持续处于低谷 门店报价牌虽每日更新但长期无现货供应 [1] - 低价导致营业利润受损 同时抑制消费者购买意愿 形成恶性循环 [1] - 门店采取线上看货+预约订购模式应对库存压力 避免现金流受影响 [1] 消费者行为变化 - 当前价格回升显著点燃购金者热情 与长期低迷时期形成鲜明对比 [1] - 珠宝零售商开始重新重视铂金产品线 反映终端需求回暖迹象 [1]

股权转让交易 - 公司以8666 55万元价格向控股股东厦门国贸控股集团有限公司转让厦门信达投资管理有限公司100%股权 [1] - 交易完成后信达投资将不再纳入公司合并报表范围 [1]