财务表现 - 2024年实现营业收入6.21亿元 同比增长24.9% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损1258.17万元 较去年同期亏损额有所减少 [1] - 研发投入7308.90万元 占营业收入的比例为11.76% 较2023年度增加1.59个百分点 [1] 业务发展 - 电子化学品业务主营收入同比增长超过30% 在多个高端领域实现规模化应用并打破国外技术垄断 [2] - 通用电镀化学品业务成功开拓海外市场 在白俄罗斯实现高速镀锡产品的规模化应用 [2] - 设备业务与下游客户达成战略合作 相关设备已具备产业化条件并实现销售 [2] 研发与战略 - 持续加大研发投入 聚焦电子化学品和新能源等领域的技术创新 [1] - 坚持"内生研发与外延合作"双轮驱动 在PCB、载板、被动元件、新能源领域深化技术布局 [1] - 通过"化学品+设备"协同发展模式取得进展 推动表面工程领域国产化替代进入加速发展阶段 [2] 行业环境 - 2024年国内经济逐步回暖 但市场需求存在结构性分化 行业竞争加剧 [1]

公司业务结构 - 公司形成氟基新材料、电子信息材料、新能源材料、新能源电池四大业务版块 均取得显著市场地位 [2][3] - 氟基新材料包括无水氟化铝、高分子比冰晶石等产品 其中无水氟化铝生产工艺达国际领先水平 产销量和出口量保持行业龙头地位 [3] - 电子信息材料包括电子级氢氟酸（半导体级2万吨 光伏级4万吨）、电子级硅烷等产品 已切入半导体企业供应链并建立长期合作关系 [4] - 新能源材料以六氟磷酸锂为核心 具备6.5万吨高纯晶体六氟磷酸锂产能 产销量全球前列 同时实现六氟磷酸钠商业化量产 [5] - 新能源电池涵盖圆柱/软包/方形铝壳锂离子电池和钠离子电池 总产能达8.5GWh 布局海外储能、轻型车及动力电池市场 [6][14] 技术研发优势 - 公司拥有"氟资源→氢氟酸→氟化锂→六氟磷酸锂→锂电池"完整产业链 通过技术创新实现持续降本 [6][8] - 申报专利1602项 授权1024项（发明专利240项） 主持制定100余项国家行业标准及2项国际标准 [8] - 磷肥副产氟硅资源高质利用技术获2023年度中国石油和化学工业联合会科技进步一等奖 [3][8] - 前瞻布局固态电池材料 半固态电池材料完成内部测试 固态电池中试产线已建设完毕 [7] 财务表现 - 2024年因计提3.66亿元资产减值及产品价格下行导致净利润亏损 但剔除减值因素后未亏损 [8][9] - 2025年一季度营业收入20.98亿元 归母净利润6473万元 同比增长69.24% 显示成本控制成效显著 [11] 行业需求与机遇 - 氟化工行业受国家政策支持 环保要求提升推动产业整合升级 公司有望提升市场份额 [12] - 电子化学品国产替代加速 半导体、光伏等领域需求持续增长 [12][13] - 全球六氟磷酸锂2024-2026年出货量预计分别为23/28/32万吨 行业产能向头部集中 CR3产能21.4万吨 [13] - 2024年新能源汽车销量1286.6万辆 同比增长35.5% 渗透率达40.9% 2025年预计保持增长 [14] - 钠离子电池市场空间广阔 预计2030年全球需求达520GWh 对应市场空间超2000亿元 [5] 公司战略行动 - 2024年末启动股份回购计划 金额1.51-3亿元 截至2025年4月8日已回购850万股（占比0.71%） 成交金额9630.44万元 [15] - 实控人李世江持股10.29% 公司回购专用账户持股1.8% 前十大股东合计持股20.99% [16]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益从2023年的0.01元降至2024年的-0.18元，同比下降1900% [1] - 每股净资产从2023年的2.18元增至2024年的2.27元，同比上升4.13% [1] - 每股公积金从2023年的0.7元增至2024年的1.01元，同比上升44.29% [1] - 每股未分配利润从2023年的0.47元降至2024年的0.24元，同比下降48.94% [1] - 营业收入从2023年的12.99亿元增至2024年的14.35亿元，同比上升10.47% [1] - 净利润从2023年的0.15亿元降至2024年的-1.8亿元，同比下降1300% [1] - 净资产收益率从2023年的0.81%降至2024年的-7.20%，同比下降988.89% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有29786.81万股，占流通股比29.45%，较上期增加78.56万股 [1] - 新银国际有限公司持股16517.61万股，占总股本16.33%，持股不变 [2] - 徐萍持股4551.92万股，占总股本4.50%，持股不变 [2] - 诺安成长混合新进持股1727.49万股，占总股本1.71% [2] - 许宁持股1644.82万股，占总股本1.63%，减持4.94万股 [2] - 李虎林持股1304.63万股，占总股本1.29%，持股不变 [2] - 徐成中持股1194.67万股，占总股本1.18%，减持46.01万股 [2] - 国联安中证全指半导体ETF持股833.19万股，占总股本0.82%，减持308.47万股 [2] - 张武持股750万股，占总股本0.74%，减持550万股 [2] - 常磊持股648.13万股，占总股本0.64%，持股不变 [2] - 南方中证1000ETF持股614.35万股，占总股本0.61%，减持266.96万股 [2] - 华夏中证1000ETF退出前十大股东，上期持股472.55万股，占总股本0.50% [2] 分红送配方案情况 - 分红方案为10派0.45元(含税) [2]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益2024年为0.41元，同比增长13.89%，2023年为0.36元，2022年为0.23元 [1] - 每股净资产2024年为4.6元，同比下降8.91%，2023年为5.05元，2022年为3.6元 [1] - 每股公积金2024年为1.89元，同比下降21.9%，2023年为2.42元，2022年为1.06元 [1] - 每股未分配利润2024年为1.55元，同比增长5.44%，2023年为1.47元，2022年为1.40元 [1] - 营业收入2024年为9.49亿元，同比增长18.77%，2023年为7.99亿元，2022年为7.35亿元 [1] - 净利润2024年为1.22亿元，同比增长43.53%，2023年为0.85亿元，2022年为0.53亿元 [1] - 净资产收益率2024年为9.41%，同比增长10.97%，2023年为8.48%，2022年为7.18% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有4764.12万股，占流通股比26.02%，较上期减少278.22万股 [1] - 林海望持有924.10万股，占总股本5.05%，持股不变 [2] - 杨遇春持有866.46万股，占总股本4.73%，持股不变 [2] - 黄勇持有845.77万股，占总股本4.62%，持股不变 [2] - 刘启升持有687.16万股，占总股本3.75%，减持47.47万股 [2] - 郑驰持有604.09万股，占总股本3.30%，减持41.46万股 [2] - 香港中央结算有限公司持有202.28万股，占总股本1.11%，减持82.57万股 [2] - 魏志均持有191.12万股，占总股本1.04%，持股不变 [2] - 铸锋资产管理(北京)有限公司-铸锋纯钧13号私募证券投资基金持有156.16万股，占总股本0.85%，减持64.49万股 [2] - 招商银行股份有限公司-南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金新进146.82万股，占总股本0.80% [2] - 上海言旭贸易有限公司持有140.16万股，占总股本0.77%，减持21.00万股 [2] - 南方中证1000ETF退出前十大股东，上期持有168.05万股，占总股本0.92% [2] 分红送配方案情况 - 分红方案为10转2股派0.9元(含税) [2]

公司业务与产品 - 公司核心业务覆盖半导体材料、屏幕显示材料、紫外固化材料和有机合成材料四大领域 拥有30多家控股子公司 分布于日本、新加坡、美国及中国华东和华南地区[5] - 半导体材料产品包括光刻胶、湿制程电子化学品（显影液、蚀刻液等）、锡球及环氧塑封料 子公司昆山兴凯是中高端元器件及IC封装材料主要供应商 获"IGBT及第三代半导体SiC功率半导体封装材料杰出供应商"称号[6] - 屏幕显示材料包括TFT-LCD光刻胶、混合液晶及OLED配套材料 全资子公司和成显示掌握液晶显示材料关键技术 是国内少数能提供TFT类液晶材料的供应商 其发明专利曾获中国专利金奖[7] - 紫外固化材料以光纤光缆涂覆材料为主 产品用于保护光纤性能 其他产品包括汽车内外饰涂料 公司掌握紫外固化材料树脂合成核心技术 获"上海市科技小巨人企业"等荣誉[8] - 有机合成材料包括光引发剂和医药中间体 新一代光引发剂TMO获"2024亚洲涂料行业技术先锋奖" 拥有独立知识产权并实现量产[9] 行业特点 - 半导体材料行业无显著周期性 受全球宏观经济影响 企业集中于长三角、珠三角等电子产业聚集区 一季度产销量因春节假期偏低 下半年逐步恢复[10][11] - 显示材料行业具有周期性 受面板供需及宏观经济影响 OLED作为新兴技术增长快速但份额仍以境外企业为主 下半年因消费电子旺季需求上升[11] - 紫外固化材料发展与国民经济正相关 下游厂商集中于华东和华南地区 产品销售无季节性特征[12] - 有机合成材料下游需求分散 光引发剂和医药中间体无明显季节性 厂商集中于华东和华南地区[12] 财务与治理 - 会计师事务所出具标准无保留意见审计报告 未发生变更[3] - 2023年度利润分配方案为每10股派发现金红利0.80元（含税） 2024年中期分配方案为每10股派0.30元（含税）[16][17] - 因会计差错问题对2021年至2023年多期财务报表进行追溯调整[17] - 公司债券信用等级于2024年6月被调降至AA- 评级展望稳定[14] 重要事项 - 出售全资子公司大瑞科技100%股权予昇贸科技 交易金额为2.275亿元人民币 相关手续已于报告披露前完成[18] - 根据最新法规两次修订《公司章程》 法定代表人变更为董事长[17]

财务表现 - 2024年公司营业收入14.59亿元同比增长20.74% 归母净利润2.52亿元同比增长87.60% 扣非净利润2.37亿元同比增长103.43% [3] - 2025年第一季度营业收入3.44亿元同比增长4.83% 归母净利润0.46亿元同比增长32.9% [3] - 综合毛利率达44.20% 较2023年提升9.02个百分点 主要因高毛利产品占比提升与成本管控优化 [2][3] 业务板块表现 - 显示材料板块销售收入12.76亿元同比增长23.69% 成为主要增长驱动 [3] - 医药CDMO板块销售收入1.54亿元同比增长13.59% 保持稳定增长 [3] - 电子材料板块销售收入2868万元同比下降29.90% 出现显著下滑 [3] 战略布局 - 以自有资金7640万元增资出光电子 该公司系全球OLED蓝光材料领导者 [4] - 参股出光电子有助于深化战略合作关系 加速国产化替代进程 [4] - 公司作为出光兴产战略供应商 主要提供OLED升华前材料 [4] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.29/4.01/4.93亿元 [2] - 对应EPS分别为1.91/2.33/2.86元 [2] - 基于25倍2025年PE估值 维持目标价47.75元 [2]

财务表现 - 2024年营业收入为4.79亿元，同比增长55.21% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4510.66万元，去年同期为净亏损4155.24万元 [1] - 基本每股收益0.13元／股 [1] 利润分配 - 2024年度利润分配预案为不派发现金红利，不送红股，不以资本公积转增股本 [1]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 半导体处于需求增加的行业上行周期，公司集成电路用湿电子化学品订单攀升、产销增幅可观，合肥新阳第二生产基地新建项目推进，追加投资扩充产能，规划总产能大幅提升，扩建产能预计2027年6月底前完成，随着高毛利半导体材料销售规模增加，公司营收和利润有望保持较好增幅，维持“推荐”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 公司名称为上海新阳，股票代码300236.SZ，行业为电子化学品，网址为www.sinyang.com.cn，大股东为王福祥，持股14.37%，实际控制人也是王福祥，总股本3.13亿股，流通A股2.78亿股，总市值113亿元，流通A股市值101亿元，每股净资产14.57元，资产负债率23.49% [1] 财务数据 - 2024年实现营收14.75亿元，同比增长21.67%；归母净利润1.76亿元，同比增长5.32%；归母扣非净利润1.61亿元，同比增长30.63%；2024年利润分配预案为每10股派发现金股利2.6元（含税）；2025年一季度实现营收4.34亿元，同比增长45.89%；归母净利润0.51亿元，同比增长171.06%；归母扣非净利润0.47亿元，同比增长51.92% [5] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为20.31亿元、26.69亿元、37.13亿元，同比分别增长37.7%、31.4%、39.1%；归母净利润分别为2.81亿元、3.64亿元、5.22亿元，同比分别增长59.7%、29.8%、43.5% [7] 业务情况 - 集成电路用电子化学品订单持续攀升，2024年集成电路材料产销量分别为20198吨和19607吨，同比增加37.36%和37.00%，业务营收达9.98亿元、同比高增40.8%，毛利率为46.2%、同比提升1.34pct；2025年一季度半导体业务实现营收3.39亿元，同比增长64.56%，扣除非经常性损益的净利润4256.60万元，同比增长62.03% [8] - 涂料市场止跌趋稳，2024年涂料品产销量分别为13089吨和12967吨，同增17.57%和16.46%，业务营收为4.40亿元，同比小幅下降0.99%，毛利率为23.06%，同比提升3.71pct；2025年一季度涂料板块营收0.95亿元，同增5.56%，净利润同比基本持平 [8] 研发情况 - 2024年公司研发费用为2.2亿元，同比增加48.02%，占本期总营收的14.9%；2025年一季度研发费用达0.61亿元，同比增加31.31% [9] - 截至2024年底，光刻胶部分产品已实现销售，ArF浸没式光刻胶产品已取得销售订单，项目持续开发验证中；满足3D NAND/DRAM制程的高选择比蚀刻液产品已取得主流客户认可及使用；完成了先进制程清洗液的开发，并实现量产应用；STI，W，Poly等多系列研磨液在客户端推进验证顺利，部分产品已实现批量销售 [9] 产能扩充情况 - 2025年4月公告，对合肥新阳第二生产基地一期项目追加投资、扩充产能，项目总投资预计金额由3.50亿调整为10.49亿，芯片铜互连超高纯硫酸铜电镀液及晶体产能由6500吨/年扩产至14000吨/年，芯片超纯清洗液系列项目产能由8500吨/年扩产至清洗液系列产品9000吨/年、蚀刻液系列产品13500吨/年、研磨液系列产品7000吨/年，500吨/年高分辨率光刻胶产品计划在上海化学工业区建设；合肥新阳基地产能已于2024Q2开始试生产，后续扩建产能预计将于2027年6月底前全部完成 [8]

宏昌电子股票异常波动公告 - 公司股票在2025年4月16日至4月18日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20%以上，属于股票交易异常波动 [1] - 经自查及向控股股东、实际控制人书面发函查证，截至公告披露日，不存在应披露而未披露的重大事项或重大信息 [1] - 公司生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化，内部生产经营秩序正常 [1] - 公司董事、监事、高级管理人员、控股股东及实际控制人在股价异动期间不存在买卖公司股票的情况 [1]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益同比增长12.66%至0.89元，净利润同比增长27.12%至0.75亿元，显示盈利能力显著提升 [1] - 营业收入同比增长12.39%至3.81亿元，但净资产收益率同比下降17.38个百分点至6.8%，反映资本效率有所下降 [1] - 每股净资产从18.87元降至0元，每股公积金同比下降32.27%至9.78元，资本结构发生重大变化 [1] - 每股未分配利润同比下降10.56%至2.88元，显示利润留存比例降低 [1] 股东结构变化 - 前十大流通股东持股比例29.54%，较上期减少31.11万股，持股集中度下降 [1] - 祝融富田旗下三只基金合计持股10.7%，其中三期基金增持23.62万股至91.94万股，帛汇18号减持11.01万股 [2] - 中芯聚源、曹丹、胡民富三家新进股东分别持股58.53万股、28.97万股和22.43万股 [2] - 民生证券战略配售计划(72.73万股)、博敏电子(27.27万股)等三家股东退出前十名单 [3] 分红方案 - 实施10转4.9股派3元的分配方案，转增比例达49%，现金分红力度较大 [4]