报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美债收益率连续两周上行，受美国经济和就业数据超预期影响，降低了美联储大幅降息必要性，减少市场对后续降息预期 [1][2] - 美国政府可能在10月陷入停摆，但国债拍卖及本息支付不受影响，对债市影响预计轻微 [1][3] - 中资美元债受利差收窄支持表现大体平稳，在岸市场国庆长假叠加季末资金需求量大，推动短端利率上行，节后资金面压力缓解或推动短端国债收益率回落 [1][4][5] 各部分总结 美债市场情况 - 美联储9月降息落地后，10年期和2年期美债收益率上周分别上行5个和7个基点至4.18%和3.64% [1][2] - 美国二季度实际GDP年化季环比终值增长3.8%，创下近两年来最快增速，就业市场数据也好于预期 [1][2] 政府停摆影响 - 共和党和民主党关于政府融资立法草案谈判陷入僵局，美国政府可能在10月陷入停摆，为2018年以来首次 [3] - 政府停摆期间核心职能部门维持运转，财政部国债拍卖及本息支付不受影响，不会造成违约风险，市场已基本定价，对债市影响预计轻微 [1][3] 中资美元债情况 - 上周中资美元债有6笔超过1亿美元新发行，合计约14亿美元，主要为金融债和城投债 [2] - 彭博巴克莱中资美元债总回报指数全周小幅下跌0.1%，利差收窄2个基点，高评级指数下跌0.1%，利差收窄3个基点，高收益指数持平，利差基本不变 [3] 在岸市场情况 - 上周人行通过逆回购到期净回笼短期流动性8223亿人民币，通过MLF续作净投放长期资金3000亿元 [4] - 国庆长假叠加季末临近，资金需求量加大，银行间流动性压力增加，7天存款类机构质押式回购加权利率和7天银行间质押式回购加权利率全周分别上行5个和12个基点均至1.56%和1.64% [4] - 3年期和10年期国债收益率分别上行2个和持平至1.54%和1.88%，预期国庆长假后资金面压力缓解将推动短端国债收益率回落 [4][5] 近期中资新发行美元债券一览 - 新城环球有限公司、龙口市城乡建设投资发展有限公司、中国平安保险海外（控股）有限公司等有新发行债券，包含票面利率、发行金额、评级等信息 [6] 附录：中资美元债列表 - 包含银行AT1、银行高级债、城投、地产等多类债券信息，涉及中国建设银行亚洲股份有限公司、中国工商银行股份有限公司等众多发行人 [18][20][22]

股价表现 - 云智汇科技股价单日上涨17.86%至0.99港元 [1] - 成交额达1228.76万港元 [1] - 涨幅突破17% [1]

汽车行业观点与动态 - 长城汽车董事长魏建军强调汽车是大件耐用品，反对将其宣传为快消品或3C数码产品，认为安全等基础性能比智能更重要，并内部要求禁止在发布会上进行过度夸张宣传[3][5] - 魏建军指出车辆重量与轮胎附着力等物理公式是确定的，汽车安全如刹车、碰撞等问题直接关乎用户人身安全，因此需要扎实的底子和充分验证[3] - 理想汽车产品负责人表示，理想i8和i6车型均拥有独立完整的生产线，产能充足，其中i6上市5分钟大定突破1万台[19] - 小米YU7自7月6日交付以来已交付超4万台，部分用户等待超3个月，小米汽车向等待用户赠送价值129元的车模以表关怀[10][11] - 一汽奥迪A6L被曝存在车门锁频繁故障问题，有用户一个月内维修3次，4S店证实该问题普遍存在且需两次故障检测后才可更换[12] - 零跑汽车创始人朱江明回应公司被列为失信被执行人及其本人被限制高消费一事，称限制已解除，此次风波暴露了团队能力不足[12] 自动驾驶与人工智能合作 - 自动驾驶公司Momenta正筹备新一轮融资，估值可能达到约60亿美元，其技术将应用于梅赛德斯-奔驰在中国市场的全新电动CLA车型，并提供高快NOA、城市NOA等功能，未来计划搭载至40款奔驰车型，宝马也计划在其Neue Klasse电动车型中应用Momenta技术[14] - 梅赛德斯-奔驰将其硅谷芯片专家团队分拆为新公司Athos Silicon，致力于为自动驾驶汽车等开发新型低能耗芯片[31] - 科沃斯与阿里云达成全栈AI战略合作，科沃斯扫地机器人已接入通义千问大模型，用户可直接语音下达指令，双方还将在AI算力、端侧模型部署、VLM等领域共同研发[18] - 著名机器人专家罗德尼·布鲁克斯警告，投资人形机器人初创企业是浪费资金，他质疑通过视频训练机器人灵巧操作的做法，预测成功机器人将采用轮子、多机械臂形态而非拟人形态[26] 科技公司融资与市场动向 - 消费级具身智能企业“乐享科技”完成2亿元“天使++”轮融资，由钟鼎资本领投，IDG资本跟投，其在9个月内完成三轮融资，总金额接近5亿元，资金将用于核心零部件自研等技术投入[20] - 苹果公司正秘密开发内部AI聊天应用“Veritas”，用于测试和优化预计2025年3月推出的Siri重大升级，该工具可评估聊天机器人模式及执行复杂任务的能力[25] - AI初创公司Friend在纽约地铁投入超100万美元投放广告，覆盖1.1万张车厢广告卡和1000张站台海报，其售价129美元的可穿戴AI设备被批评存在持续监控用户问题，部分广告遭涂鸦破坏[27][28] - Anthropic计划在2025年前将国际员工规模扩大两倍，应用AI团队规模提升至五倍，近80%的Claude使用量来自美国以外地区，公司将在东京开设亚洲首个办事处并在欧洲新增岗位[30] 消费电子与硬件新品 - 影石Insta360发布AI录音全向麦克风Wave，主打办公会议场景，采用悬浮机身设计，售价2198元起，可与影石其他视频会议产品互联[15][16] - 博主透露，除华为Mate 80系列外，其他厂商年底新旗舰机暂时没有采用可变光圈配置，并称苹果也在研发可变光圈技术[13] 零售与消费品行业 - 胖东来2025年前9个月销售额达171.2亿元，已超过2024年全年169亿元的销售额，其中超市业态销售额94.2亿元最高，公司规划将年销售额控制在200亿元以内，以维持5%的净利润并避免员工加班[9][10] - 上海娃哈哈饮用水有限公司因“娃哈哈”商标授权到期后未能获得新授权，推出新品牌“沪小娃”桶装水，该公司董事长称尝试联系娃哈哈集团宗馥莉未果，而娃哈哈商标使用需集团全体股东一致同意[8][9] 国际科技与地缘政治 - 微软宣布切断对以色列国防部的部分云服务，因调查发现以军利用微软Azure云平台和AI技术对巴勒斯坦人进行大规模监控，微软称已禁用其相关云存储和AI服务订阅[23] - NVIDIA CEO黄仁勋表示，OpenAI早期曾寻求NVIDIA投资，但当时公司资金不足，NVIDIA近期宣布计划向OpenAI投资最高1000亿美元，用于构建至少10GW的AI数据中心[24] 企业运营与人事变动 - 大连万达集团及其法定代表人王健林被限制高消费，执行标的4亿余元，公司被执行总金额超53亿元，所持多家公司股权已被冻结，知情人士称此次由下属项目公司经济纠纷导致[7] - SHEIN海外本土招商负责人王太中已低调离职，内部系统已查无此人，其于今年年初入职并向COO汇报，SHEIN被指用人风格大胆但高管层多有老员工，空降高管有半年高淘汰率考察期[19] - 埃森哲首席执行官表示公司将裁减无法接受AI再培训的员工，作为业务优化计划的一部分，该计划规模达8.65亿美元，公司已让55万名员工接受生成式AI基础培训[31] - 经典苹果设备管理工具91助手于9月28日全面停止所有服务，包括客户端、官网及客服渠道，运营团队此前公告称停止服务源于业务调整与产品迭代优化[20][21]

北京国际科技创新中心全球地位 - 北京连续8年蝉联《自然指数-科研城市》全球榜首 [1] - 高被引科学家达到431人次，连续两年位居全球创新城市首位 [1] - 连续三年位列《国际科技创新中心指数》全球第三 [1] - 独角兽企业数量连续四年位列全球城市第三 [1] - R&D经费投入强度保持在6%左右，基础研究经费比重达16%左右 [1] 科技创新策源能力 - 涌现出人工智能光芯片、化学小分子诱导人体细胞实现重编程等世界级原创成果 [1] - 取得第三代RISC-V高性能处理器核等标志性领先成果 [1] 产业集群与新质生产力 - 形成新一代信息技术、科技服务业、医药健康3个万亿级产业集群 [2] - 形成智能制造、装备、人工智能等7个千亿级产业集群 [2] - 重点培育商业航天、生物制造等23个未来产业 [2] - 人工智能领域打造"人工智能第一城" [2] 科技园区与创新引擎 - "三城一区"集中了全市近三成企业和六成研发人员、研发经费 [2] - 建成细胞与基因治疗、数字医疗等64家中关村特色产业园 [2] - 中关村以不到全市4%的土地贡献了全市约三分之一的GDP [2] 科技体制改革与创新生态 - 中关村先行先试24项重大改革措施全面落地 [2] - 科技成果先使用后付费等多项政策向全国推广 [2] - 北京每天有300多家科技企业诞生 [2] 国际科技合作与区域协同 - 中关村论坛升级为面向全球科技创新交流合作的国家级平台 [3] - 成功举办HICOOL全球创业者峰会、世界机器人大会等重大国际科技活动 [3] - 北京流向津冀技术合同成交额从2020年的347亿元增加到2024年的843.7亿元 [3] - 建设京津冀国家技术创新中心，设立雄安新区中关村科技园 [3]

诉讼案件基本情况 - 控股子公司中科大洋作为原告起诉江苏可缘文化发展集团有限公司及担保人股权转让合同纠纷 涉案本金1274万元及利息[2][3] - 股权转让协议总价款4800万元 分四期支付 每期1200万元 江苏可缘已支付3100万元并通过三方协议抵销226万元 仍欠1474万元[3] - 2025年1月签署补充协议约定分三期支付1700万元 但江苏可缘仅支付200万元 剩余未支付股权转让款1274万元 原告遂诉请支付1274万元及利息65023.56元[3] 诉讼调解结果 - 法院调解达成协议 江苏可缘需向中科大洋支付股权转让款1274万元 诉讼费损失49375元 保全费损失5000元 保全担保费损失10260.02元 合计1280.46万元[5] - 款项分六笔支付：2025年10月30日前支付66.46万元 2025年11月30日前支付100万元 2025年12月26日前支付240万元 2026年6月30日前支付200万元 2026年9月30日前支付200万元 2026年11月30日前支付474万元[5] - 担保人对债务承担连带清偿责任 若未按时足额付款需另行支付逾期付款违约金50万元[5] 财务影响 - 公司已根据企业会计准则在2023年度及2024年度对其他应收款计提1274万元单项减值[2][5] - 暂不会对公司本期或期后利润产生重大负面影响 具体影响需结合调解书履行情况确定[2][5]

核心观点 - 全球ESG行动呈现政策博弈与企业创新并行的特征，技术商业化与金融工具创新成为驱动减排的关键力量[2] - 中国ESG发展进入技术规模化突破与市场机制创新并进的新阶段，政策框架与金融工具协同赋能高质量发展[2] - 学术研究揭示企业ESG“漂绿”行为与投资效率存在复杂非线性关系，生态服务价值对绿色金融发展呈U型影响[2] 海外ESG热点事件 - 政策层面出现分化与区域标准进阶：欧盟2035气候目标因成员国分歧延迟提交，美国国会取消130亿美元清洁能源基金重分配国防支出，而加州强制披露规则覆盖4,160家企业设定事实性全国标准[2][6] - 技术商业化与碳移除规模化取得突破：施耐德电气签署3.1万吨碳去除协议，埃尼集团投资1亿英镑推进核聚变发电，道达尔获法国1.5吉瓦海上风电项目，Frontier推出铁路碳管理平台年捕70万吨CO₂[2][6] - 绿色金融创新驱动资本流动：加拿大La Caisse以11亿澳元收购Edify加速11GW可再生能源部署，新加坡采购7600万新元基于自然的碳信用，巴克莱银行投资增强岩石风化技术，微软与Stegra首创钢铁环境属性证书机制[2][6] - 企业主导价值链脱碳与社会责任深化：梅赛德斯-奔驰建设140兆瓦风电场满足20%绿电需求，麦当劳投入20亿美元支持400万英亩牧场再生转型，Levi Strauss联合施耐德电气启动全球供应商可再生能源计划，DHL采用“预订与声明”机制推动海运生物燃料应用[2][6] 国内ESG热点事件 - 碳中和领域实现核心指标突破：全国电气化率达28.8%首次超越欧美主要发达经济体，华能投运全球最大150万吨煤电碳捕集项目，氢能全产业链技术丛书发布，天津港实现绿色甲醇船舶加注[21][22] - 绿色金融创新持续深化：深圳发行40亿元离岸人民币可持续债券，港铁签署300亿港元亚洲最大绿色银团贷款，山东首创“证电分离”绿证交易中心，推动市场机制与跨境资本流动协同[21][22] - 政策层面强化标准与治理效能：工业园区高质量发展指引出台，碳计量审查规范统一数据标准，南方电网获评全国首批数字化五星级企业[21][22] - 国家自主贡献目标进一步明确：中国宣布2035年全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10%，非化石能源消费占比达30%以上，风电太阳能发电总装机容量力争达到36亿千瓦[27][28] 学术前沿研究 - 企业ESG“漂绿”行为与投资效率存在倒U形关系：漂绿强度通过投资过度影响企业投资效率，分析师关注度和人工智能应用水平可正向调节该关系并提高拐点[35][38] - 生态服务价值对绿色金融发展呈U型效应：低ESV阶段因企业环保成本压力抑制绿色金融发展，突破阈值后则显著促进需求增长，环境处罚强度与政府预算水平具有异质性调节作用[39][43] - 研究为ESG治理提供量化依据：漂绿研究基于2013-2023年沪深A股数据，生态服务价值研究采用2014-2023年省级面板数据，均采用固定效应模型等严谨计量方法[35][39]

保时捷与新能源汽车大会 - 保时捷首次以参展商身份亮相第七届世界新能源汽车大会 展示电动车型Taycan GTS和纯电动Macan 4劲驰版 并发布中国专属车载信息娱乐系统 引入基于大语言模型的AI语音助手与3D车辆展示功能 [1] 优步外送业务 - 优步预计今年非餐厅外送业务年总预订量将达到125亿美元 过去三个季度配送部门扩张速度快于叫车业务 杂货和零售订单持续强劲增长 [2] 零跑汽车与万达集团法律纠纷 - 零跑汽车创始人朱江明回应被限制高消费 称3天限高已解除 公司及全资子公司被列为失信被执行人 [2] - 万达集团知情人士回应王健林被限高 称因下属项目公司经济纠纷导致 可能因执行层面信息不对称 [2] - 北京万达文化产业集团新增80亿元股权冻结 冻结期限为2025年9月1日至2028年8月31日 此前2025年3月已被冻结80亿元 [3] 美团国际业务扩张 - 美团旗下国际外卖品牌Keeta在阿联酋迪拜启动运营 这是40天内开拓的第三个中东国家市场 阿联酋成为美团在中东海湾地区的第四个战略落点 [4] 投融资活动 - 百型智能完成数千万人民币Pre-A轮融资 由金沙江创投领投 源数创投等参与投资 资金用于强化产研投入与市场拓展 该公司是国内首家外贸垂类AI Agent企业 [5] - 乐享科技完成2亿元天使++轮融资 由钟鼎资本领投 IDG资本持续加注 9个月内融资总金额接近5亿元 资金将投入核心零部件自研 机器人本体与运动控制技术 意识仿生模型迭代等 [6] 产品发布与技术进展 - 小米SU7 Ultra高端纯电动汽车首次在日本亮相 发售时间未定 日本法人计划在智能手机门店同步销售EV [7] - 腾讯发布并开源新一代生图模型混元图像3 0 参数规模80B 为首个工业级原生多模态生图模型 效果可对标业界头部闭源模型 [7] 行业政策与展览数据 - 中国贸促会今年以来审批组展单位出国展览项目1623个 计划办展面积95万平方米 [8] - 工业和信息化部表示将深化汽车产业开放合作 支持中外企业在资本 技术 管理 人才等方面开展深层次高水平合作 全面放开新能源汽车外资股比限制 支持特斯拉 雷克萨斯等外商独资企业在华落地 今年上半年全球新能源汽车销量接近1000万辆 占汽车新车总销量21 3% 同比提高约4个百分点 [8]

会上，针对 AI时代测绘地理信息领域"知识唾手可得、技能易被替代"的新挑战，领域内知名学者、高 校教学骨干代表通过主题报告、主题沙龙等形式展开深度交流。他们一方面分享了该领域前沿教学理念 与实践经验，为专业人才培养提供多元思路；另一方面，围绕"人工智能时代的教与学"这一核心议题深 入研讨，为高等教育向智能化、个性化、高效化转型汇聚共识、凝聚力量。 本报讯 近日，2025测绘地理信息教育发展交流会在广州落幕。会议以"数智融教·育见未来"为主题，吸 引了近200名相关高校教师、行业专家参会，线上实时观看人数突破1500人次。 据了解，测绘地理信息教育发展交流会已连续举办11年，此次会议由广东省测绘学会主办、广东南方数 码科技股份有限公司承办，不仅为测绘地理信息教育领域搭建了高水平交流合作平台，更有力推动了教 育界与产业界的精准对接。未来，各方将持续携手，深化数智技术与测绘地理信息教育的融合创新，为 服务国家战略、助力经济社会高质量发展贡献更多力量。（兰梦媛） ...

商圈发展成果 - 大吉巷商圈开业引入品牌150余个，首店及定制店占比50%以上 [1] - 大吉巷商圈自5月25日开业至9月27日，销售额接近3亿元人民币 [1] - 白塔寺街区汇聚五十余家特色商户，包括10家北京首店和5家西城首店 [2] 税务服务措施 - 税务部门针对商圈历史文化街区特点优化服务流程，推行服务前置 [1] - 针对新办企业政策掌握不全问题，开展税务服务专场活动并提供“开业第一课”等一站式服务 [1] - 对于企业经营中遇到的发票领用、申报缴税等问题提供“一对一”解答 [1] - 针对白塔寺街区更新项目推行“项目税收专员”制度，提供全流程税收咨询和政策辅导 [2] - 专员团队前置对接，精准匹配小微企业优惠、外籍个人所得税等政策 [2] 政策成效案例 - 百纳海通科技有限公司借助税务专项辅导，加快了技术成果转化和市场拓展 [1] - 大吉巷店客流和销售情况超预期，通过离境退税服务点简化了外国顾客购物手续 [1] - 税务服务确保了白塔寺文化街区文化保护与商业开发的良性互动 [2]

郑志刚与ALMAD Group业务动向 - 郑志刚创办香港上合发展控股（ALMAD Group） 目标涵盖文化、娱乐、体育及数字资产、RWA代币化等前沿领域 [2] - 业务转型反映豪门新生代突破传统框架的探索 与家族企业债务危机化解相关 [2] RWA代币化概念与市场发展 - RWA通过区块链技术将实体资产转化为可分割、可流通数字通证 提升透明度和信任度 [2][3] - 全球RWA市场规模达267亿美元 资产持有者超30万人 发行者超250家 较2024年同期增长超50% [4] - 主要底层资产类型包括私募信贷、美国国债和大宗商品 [4] 房地产行业RWA应用案例 - 绿地集团完成香港铜锣湾高端写字楼RWA项目 将29亿港元资产拆分为100万份数字权益 每份对应0.0001%所有权与收益权 [3][5] - 投资门槛降至2100港元 项目72小时内完成100万份NFT认购 [5] - 新城发展在香港成立数字资产研究院 推动吾悦广场等资产的收益代币化 [3] 香港RWA监管与平台建设 - 香港上线全球首个RWA注册登记平台 提供全生命周期服务包括合规登记、信息披露和流通支持 [5] - 绿地金创获香港证监会VA4、VA9牌照升级 成为国内首家以房地产背景布局RWA的国资企业 [5] - 佳兆业资本与持牌虚拟资产交易平台合作推进RWA 股价单日涨幅达174.19% [8][9] RWA对房地产行业的价值 - 解决大宗经营性房地产流动性不足痛点 降低交易成本与投资门槛 [3][4] - 使"亿元级"投资门槛降至"千元级" 拓宽投资群体至散户投资者 [4] - 促进存量商业地产二次流动 利好商业办公、产业物流、数据中心等收益稳定板块 [8] 行业参与主体分类 - 科技公司（如蚂蚁、京东、朗新科技）依托区块链技术优势切入领域 [10] - 金融机构（如中银香港、汇丰银行）凭借发钞行地位申请牌照具备先天优势 [10] - 房地产企业因实体资产储备及金控平台经验积累具备显著优势 [10] RWA发展挑战与风险 - 监管体系完善性、信用机制可靠性及资产运营可持续性为核心挑战 [11][13] - 资产所有者兼销售方可能导致定价公允性风险 需建立科学规范体系 [11] - 链上与链下关联机制不清晰 资产流动性和安全性仍是行业痛点 [13] 市场认知与未来展望 - 需建立严格资产筛选机制与透明信息披露制度以提升市场信任度 [12] - 当前产品体系尚不成熟 整体发展处于初级阶段 [13] - 监管机构建议暂停本地券商RWA业务以防范跨境金融风险 [13]