品牌战略升级 - 公司于2025EVOLUTION创想大会上正式宣布品牌战略升级为SEEWAY AI 标志着从地图人到汽车人再到AI人的全面跃迁 [1] - 新品牌核心理念为眼中有光 行之有维 新名称谐音四维 更清晰指向技术中枢 强调以人工智能为核心的技术DNA [5] 芯片业务进展 - 公司自主研发的主销芯片累计出货量已突破1亿颗 [1] - 旗下杰发科技SoC与MCU累计出货量双双突破亿颗大关 成为国内少数实现双破亿的汽车芯片企业 [4] - AC8015芯片已在前装量产车型超百款 总出货量达500万套片 出海比例超过50% [3] - AC8025座舱域控已通过AEC-Q100认证 满足从极寒到极热的环境要求 并提供超15年供货保障 [4] 智能驾驶解决方案 - 2024年至2025年上半年 公司与鉴智机器人累计获得585万套智驾方案的新增定点 覆盖20多家主流车企 100多款定点车型 量产订单处于行业领先位置 [2] - 基于地平线征程6E的PhiGo Pro高速领航辅助驾驶解决方案已实现量产首发 以油电同智为理念 集成行泊一体等多项主流功能 [3] - 基于高通Snapdragon Ride平台的PhiGo Pro+中算力行泊一体解决方案 以行业最低算力支持城市NOA Lite功能 [3] 全球化与合规业务 - 公司以安全为牢固底线 将安全合规从成本项转变为价值项 视其为全球市场的准入资格 [1] - 智能座舱解决方案已覆盖全球100多个国家 [3] - 合规业务拥有100多个在交付的合规项目 通过与阿里云 华为云 AWS等云厂商生态协同 实现合规服务全球覆盖 [5] - 位置服务覆盖80多个国家交通信息 通过2.6亿POI数据提供全球覆盖的高精度定位服务 3至6个月即可快速交付 [5] 技术能力与数据 - 公司已形成从芯片到算法 从硬件到软件的完整软硬一体化量产能力 [5] - 高精度定位累计软硬件出货数量达500万+ 服务链接终端数量1000万+台 覆盖近40个国家和地区 [5] - P+V融合定位方案实现遮挡场景水平定位误差≤2‰ 以轻量化终端 低功耗设计替代激光雷达方案 [5] AI战略与内部变革 - AI被视为引发真正生产力革命的核心力量 其本质是重构产品逻辑 从实现功能到提供情绪价值 [2] - 公司内部正开展效率革命 提升每一个人和组织的AI含量 去年已私有化部署DeepSeek等算法 一年时间带来巨大变化 [2]

品牌战略升级 - 公司于2025EVOLUTION创想大会上正式宣布品牌战略升级为SEEWAY AI，标志着从“地图人”到“汽车人”再到“AI人”的转型完成，迈入以AI为核心、提供舱驾协同一站式解决方案的新阶段 [1] - 品牌升级顺应汽车行业从“价格竞争”转向“价值竞争”的趋势，AI被定位为推动汽车从“功能载体”升级为“有情感的移动智能体”的核心动力 [3][5] - 新品牌SEEWAY AI谐音“四维”，核心理念为“眼中有光，行之有维”，明确公司以安全为底线，致力于成为全面赋能行业的新型Tier1 [5] 智能驾驶产品与量产进展 - 2024年至2025年上半年，公司与鉴智机器人合作累计获得585万套智驾方案新增定点，覆盖20余家主流车企、100余款车型 [3][6] - 公司发布三大核心智驾方案：基于地平线征程6E的PhiGo Pro方案已实现量产首发并获爆款车型订单；基于征程6B的PhiGo Entry方案以千元以内行泊全栈成本获头部车企定点；基于高通平台的PhiGo Pro+方案以较低算力支持城市NOA Lite功能 [6] - 智能驾驶方案均具备高安全性、强泛化能力，符合多项国家强标 [3][6] 芯片业务成果 - 公司旗下杰发科技的SoC与MCU芯片累计出货量双双突破1亿颗，成为国内少数实现“双破亿”的汽车芯片企业 [8] - AC8015芯片前装量产车型超百款，总出货量达500万套，出海比例超过50%；AC8025芯片通过AEC-Q100认证，可适应-40℃~125℃极端环境并提供不少于15年供货保障 [8] - 依托芯片产品，公司已形成“芯片-算法-硬件-软件”的软硬一体化量产能力，为国产智能驾驶构建自主可控的产业链生态 [8] 全球化布局与能力 - 公司智能座舱解决方案已覆盖全球100多个国家，AC8015/AC8025座舱域控实现10%-20%成本优化，并以“一套硬件适配多区域”设计减少车企研发投入 [8] - 位置服务能力覆盖80多个国家交通信息，整合2.6亿POI数据及停车、充电生态数据，可实现3-6个月快速交付；高精度定位软硬件累计出货超500万，服务终端超1000万台，覆盖近40个国家/地区 [9] - 公司拥有100多个在交付的合规项目，服务30余家主流车企，通过与阿里云、华为云、AWS等云厂商合作实现合规服务全球覆盖 [9]

公司业务与定位 - 公司成立于2017年，是一家基于滑板底盘的模块化智能汽车开发企业，同时从事L4无人车业务 [3] - 基于滑板底盘核心技术，公司已成功开发Robobus、无人清扫车、无人零售车等多款L4无人车产品，这些产品已进入全球30多个国家和地区 [3] - 公司在中国和日本布局了三座智能制造工厂，拥有基于自身滑板底盘的完整整车产品及自建制造体系，使产品成本大幅降低 [8] - 公司的无人车产品定位为“移动空间”服务车队，而非单纯的无人巴士，旨在提供增量价值和新商业模式 [8] 核心产品战略与市场规划 - 公司计划通过“百城计划”在未来五年内于全球100座城市、1000个生活场景部署自动驾驶移动空间，预计服务超过10亿人次出行 [9] - 公司不会单纯进入无人配送物流车市场参与价格竞争，而是通过新技术催生新商业模式，基于新产品打造新业态，帮助城市或乡村进行综合场景升级 [10] - 公司将于今年11月发布移动空间车队的场景，与城市区域合作打造“科技+文旅”场景，使无人车成为场景入口和旅游目的地 [9] 行业合作与赛事参与 - 公司是2025年Hitch Open世界AI竞速锦标赛的重要合作伙伴，为赛事提供统一的智能线控底盘平台，确保硬件支持的公平性 [2][4] - 公司支持赛事的开源政策，赛事产生的极限场景数据将完全开源，这些数据是训练物理智能大模型的稀缺资源，将极大推动生成式AI模型算法发展 [2] - 公司认为硬件统一的赛事模式让软件不断迭代升级，有机会在全球复制，并能带动更多高校、研发机构和企业参与 [4][5] - 公司通过赛事链接产业资源，例如与日本名古屋大学、奥特威尔开源软件的合作源于早期黑客马拉松活动，后续拓展至日本及全球合作 [6] 技术能力与商业化进展 - 公司的L4无人车技术目前可以顺利完成张家界天门山99道弯赛道，但时速预计不超过30公里，与竞速赛事不可相提并论 [5] - 公司以RoboBus为核心的自动驾驶产品已在美国、日本、韩国、马来西亚、意大利、阿联酋、印度等全球30多个国家及地区获得累计数亿元订单 [6] - 公司致力于打造低成本、开放式的自动驾驶硬件平台，降低行业创新门槛 在2018年至2019年期间，改装一辆商用车或乘用车做无人驾驶的基本套件成本超过100万元 [6] 人才培养与产业生态 - AI领域最缺乏具备实际动手和场景落地能力的人才，公司一直与高校、工程师社区合作，从中获得人才并链接产业资源 [5] - 公司希望通过与赛事、高校合作让创新更分布式和去中心化，愿意深度参与这类活动以实现公司愿景 [6] - 公司建议AI竞速赛事未来应扩大参与者范围至各类高校、职业教育学校和机构，并延长筹备时间，同时拓展至自动驾驶不同维度的比赛 [7]

公司战略升级 - 公司品牌战略正式升级为“SEEWAY AI”，标志着从“地图人”、“汽车人”向“AI人”的跃迁 [2] - AI被视为驱动汽车从“功能载体”进化为“有情感的移动智能体”的核心力量，其本质是重构产品逻辑，从实现功能到提供情绪价值 [5] - 在软件定义汽车时代，安全底线正从成本负担转变为全球市场准入资格，并进一步从成本项转变为价值项 [7] AI新基建架构 - 公司的AI新基建架构由三大核心层构成：数据合规层、数据增强层和AI训练层 [5] - 在数据增强层，通过自研40余条标注产线和20多个内容识别模型，实现了90%的数据处理自动化 [5] - AI训练层提供覆盖仿真测试到模型迭代的全链条工具链，以真实场景数据为算法优化提供持续燃料，支持闭环优化 [5] 资本运作与业务布局 - 公司拟以现金及资产形式投资鉴智开曼，交易完成后将持有其39.14%股份，成为第一大股东，鉴智开曼将成为公司旗下智驾业务平台 [8] - 2024年至2025年上半年，公司与鉴智机器人累计获得585万套智驾方案的新增定点，覆盖20多家主流车企和100多个定点车型 [8] - 参股公司四维智联已向香港联交所递交港股IPO申请，公司拥有其45.32%的表决权 [9] 未来发展预期 - 公司预计到2027年将看到财务数据的直线上升 [2] - 投资布局的相关子公司中，六分科技和四维智联发展最快，六分科技的场景化已经打开，并与智元机器人进行战略合作 [10] - 鉴智开曼已有IPO时间表，若四维智联和鉴智开曼顺利上市，资本市场将形成“四维图新”系资本版图 [8][9]

品牌战略升级 - 公司品牌战略升级为“SEEWAY AI”，标志着从“地图人”、“汽车人”向“AI人”的跃迁 [1][3] - AI被视为驱动汽车从“功能载体”进化为“有情感的移动智能体”的核心力量，其本质是重构产品逻辑，从实现功能到提供情绪价值 [5] AI新基建架构 - AI新基建架构由三大核心层构成：数据合规层依托甲级测绘资质解决地理信息脱敏、隐私保护及国家安全问题；数据增强层通过自研40余条标注产线和20多个内容识别模型，将90%的数据处理自动化；AI训练层提供覆盖仿真测试到模型迭代的全链条工具链 [5] - 通过AI新基建连接海量地图数据资源、量产经验、众源信息及车路云基础设施，以真实场景数据推动舱驾地图等核心产品迭代和商业模式创新 [5] 安全与合规趋势 - 在“软件定义”汽车时代，安全底线从成本负担转变为全球市场准入资格，安全合规已成为不可或缺的入场券并从成本项转变为价值项 [7] 资本运作与投资布局 - 公司拟以现金及资产形式投资鉴智开曼，交易完成后将持有其39.14%股份，成为第一大股东但非控股股东，“新鉴智”将成为旗下智驾业务平台 [7][8] - 2024年至2025年上半年，公司与鉴智机器人累计获得585万套智驾方案的新增定点，覆盖20多家主流车企和100多个定点车型 [8] - 参股公司四维智联已于6月27日向香港联交所递交港股IPO申请，公司拥有其45.32%的表决权；若四维智联和鉴智开曼顺利上市，将形成“四维图新”系资本版图 [8][9] - 投资布局中发展最快的子公司是六分科技和四维智联，六分科技场景化已打开并与智元机器人战略合作 [9] 财务与市场表现 - 公司预计2027年将看到财务数据的直线上升 [1] - 公司最新股价报收9.23元/股，市值为219亿元 [9]

品牌战略升级 - 公司品牌战略正式升级为"SEEWAY AI"，标志着从"地图人"、"汽车人"向"AI人"的跃迁 [1] - 公司发展历程经历了从2002年至今从"地图人"到"汽车人"，再到"AI人"的转变 [3] AI新基建架构 - AI新基建架构由三大核心层构成：数据合规层、数据增强层和AI训练层 [5] - 在数据增强层，通过自研40余条标注产线和20多个内容识别模型，实现90%的数据处理自动化 [5] - AI的本质是重构产品逻辑，驱动汽车从"功能载体"进化为"有情感的移动智能体" [5] 投资布局与资本版图 - 公司拟投资鉴智开曼，交易完成后将持有其39.14%股份，成为第一大股东 [7] - 2024年至2025年上半年，公司与鉴智机器人累计获得585万套智驾方案的新增定点，覆盖20多家主流车企和100多个定点车型 [7] - 参股公司四维智联已向香港联交所递交港股IPO申请，公司拥有其45.32%的表决权 [9] - 若鉴智开曼和四维智联顺利上市，资本市场将形成"四维图新"系资本版图 [1][9] 财务与市场表现 - 公司预计2027年将看到财务数据的直线上升 [1] - 截至9月23日，公司股价报收9.23元/股，最新市值为219亿元 [9]

战略升级 - 公司于2025年10月28日宣布品牌战略升级为"SEEWAY AI"，标志着从"地图人"、"汽车人"向"AI人"的跃迁[2][5] - AI被视为驱动汽车从"功能载体"进化为"有情感的移动智能体"的核心力量，其本质是重构产品逻辑，从实现功能到提供情绪价值[7] - 公司构建了由数据合规层、数据增强层和AI训练层三大核心层构成的AI新基建架构[7] - 在数据增强层，通过自研40余条标注产线和20多个内容识别模型，实现了90%的数据处理脏活累活自动化[7] 资本布局 - 公司拟投资鉴智开曼，交易完成后将持有其39.14%股份，成为第一大股东[11] - 2024年至2025年上半年，公司与鉴智机器人累计获得585万套智驾方案的新增定点，覆盖20多家主流车企和100多个定点车型[11] - 参股公司四维智联已于2024年6月27日向香港联交所递交港股IPO申请，公司拥有其45.32%的表决权[12] - 若鉴智开曼和四维智联顺利上市，资本市场将形成"四维图新"系资本版图[2][12] 财务展望与市场表现 - 公司管理层预计2027年将看到财务数据的直线上升[2] - 截至2024年9月23日，公司股价报收9.23元/股，最新市值为219亿元[13]

公司财务影响 - 公司计提减值准备将导致2025年前三季度利润总额减少约1.05亿元 [1] - 此次减值相应减少公司净利润8095.83万元 [1] - 减值导致归属于上市公司股东的净利润及所有者权益均减少4563.48万元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入中智能汽车类业务占比最高，为36.01% [1] - 电信业务是公司第二大收入来源，占比32.71% [1] - 物流及运输、政企、能源业务收入占比分别为18.79%、10.29%和2.2% [1] 公司市场表现 - 公司当前收盘价为37.1元 [1] - 截至发稿时公司市值为108亿元 [1]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为智能汽车与自动驾驶行业，特别是AI智能车板块和Robotaxi（自动驾驶出租车）领域 [1] * 纪要重点讨论的公司包括：H股的小鹏汽车、地平线、黑芝麻，美股的特斯拉、小马智行，A股的千里科技、德赛西威、经纬恒润等 [1][5] 核心观点与论据 **投资主线转变与机会** * 投资者应转变过去五年的电动化投资体系，建立针对智能化的新敏感度和框架体系 [1][2] * 智能化将承接电动化，成为未来三年（2026至2028年）汽车行业的主要投资主线 [2] * 今年第四季度的行情将以AI扩散为主，而非依赖传统的新车周期逻辑 [1][2] * 随着电动化渗透率达到40%-50%，智能化相关标的预计有十倍增长空间 [17] **2026年关键催化剂与行业变化** * 2026年智能车市场将迎来多重催化剂，包括小鹏科技日、特斯拉股东大会、小马智行回港上市、地平线HSD城市OV方案发布，以及L3/L4国标征求意见稿有望出台 [1][3] * 行业主要变化集中在特斯拉、小鹏等从L2向L4进阶的企业集体发力，以及滴滴等拥有流量优势的大厂争夺打车流量入口 [1][4] * 特斯拉计划在2026年底前移除奥斯汀大部分区域的安全员，该节点对验证其技术能力至关重要 [3] * 小米事故推动了国标征求意见稿的出台，预计2027年一季度左右正式执行，将明确智能体责任划分 [8] **Robotaxi发展趋势与预测** * Robotaxi行业由技术、流量和政策三方面共振推动 [3][9] * 预测到2030年，国内B端网约车替代率达10%，对应50万辆Robotaxi保有量；到2035年替代率接近一半，对应250万辆保有量 [3][12] * 滴滴已开始Robotaxi内测，并有望在2026年对外运营；曹操出行目标在2026年达到1,000台 [8] * 高德和腾讯等聚合平台占据了网约车市场超过30%的流量，可能进入Robotaxi领域 [8] * 一线城市正积极放开Robotaxi政策，预计更多二三线城市将在2026年加入 [8] **技术发展路径与能力预期** * 智能体应用将扩散至AI领域，并横跨数字世界与物理世界，智能车的商业模式可能率先落地 [1][6] * 通过测评活动建立的体系可帮助判断智能体从L3升级到L4的能力 [7] * 预计到2026年，头部企业如小鹏、华为、理想等将具备L4能力，地平线、Momenta等第三方势力也会逐步走向L4 [1][7] **商业模式与投资标的筛选** * Robotaxi商业模式的关键在于按结果付费，即证明比人类司机更安全且能完成从A点到B点的任务，实现高价值替代 [12] * 特斯拉Cybertruck的大批量产能验证这一模式，其投产节点（预计2026年底或2027年初）将成为重要标志性事件 [12] * 投资布局应覆盖A股、H股和美股，优先选择B端软件标的，其次是C端硬件 [1][5] * 标的排序逻辑基于软件应用能力，优先考虑能在B端做软件应用分成的公司 [14] * H股核心标的为小鹏、地平线、黑芝麻；美股核心标的为特斯拉、小马智行；A股应优选有意愿拓展软件的硬件公司 [1][5][14] 其他重要内容 **挑战与影响** * Robotaxi发展面临民生问题挑战，如武汉的舆情引发公众对大规模应用的担忧 [11] * 新技术革命将创造新的就业岗位，如地勤人员、云监管及车辆维护运营人员 [11] * Robotaxi的核心目标是有效利用打车时间，将汽车场景转变为第三方移动空间，带动社会生产关系变化并增加社会总价值，而非单纯增加供给或降低打车成本 [11] **估值测算方法** * 弹性测算核心假设包括保有量及市场份额，到2030年国内保有量假设为50万辆，2035年为250万辆 [15] * 根据运营及算法分成比例计算收入与利润，再转换成PE估值，互联网应用公司在利润阶段通常给予30-50倍PE估值 [15] * 每台Robotaxi的年流水取决于单公里打车成本，假设中国单公里成本约为2.6至3元 [16]

产品发布与定价 - 阿维塔12四激光版于2025年10月28日正式上市，官方指导价26.99万元至42.99万元，权益后到手价25.99万元至41.99万元 [1] - 华为常务董事余承东出席发布会，彰显双方战略合作的深度与高度 [1] 华为技术赋能与硬件升级 - 新车搭载华为4颗激光雷达，包括3颗高感知长距激光雷达和1颗高精度固态后向激光雷达，实现360度无死角覆盖 [3] - 华为乾崑智驾ADS4系统基于WEWA架构，将端到端时延降低50%，通行效率提升20%，重刹率降低70% [3] - 车位到车位2.0功能实现从家车位到目的地车位的全程智能通行，支持ETC车道识别和通行 [3] - 全维防碰撞CAS4.0具备毫秒级识别反应速度，可在极限场景下及时刹停 [3] 智能座舱与用户体验 - 鸿蒙座舱HarmonySpace5支持iOS无缝投屏、HSpace-Link平板电脑控车，结合声纹识别、光随影动氛围灯、千悟建议等主动服务 [4] - 智能座舱系统旨在创造高度个性化的驾乘体验 [4] 战略合作与未来展望 - 阿维塔作为首批入股引望的车企，经过六年技术共研，成为华为领先智能技术的优先落地载体 [3] - 华为与阿维塔将继续携手，以技术创新驱动设计美学，在“智美新豪华”道路上持续探索 [4]