公司战略转型与业务进展 - 公司已完成从“地图人”到“AI人”的战略跃迁，致力于通过AI算法与芯片能力提供一站式舱驾协同解决方案 [1] - 重组后的“新鉴智”平台累计获得680万套智驾方案新增定点，覆盖超过20家主流车企 [1] - 相关订单预计将随客户量产进度在中长期逐步释放收入 [1] 近期市场表现与资金动向 - 截至2026年2月11日收盘，公司股价报10.50元，当日下跌1.69% [2] - 公司股价近5日累计跌幅达3.85% [2] - 资金流向显示市场情绪偏谨慎，2月10日主力资金净流出1702.52万元，2月11日主力净流出进一步扩大至约7711万元 [2]

行业与公司核心观点 - 头部企业元戎启行凭借技术落地与量产效率优势，已跻身国内第三方城区NOA第一梯队[1] - 智能驾驶行业正从“规则驱动”转向“数据驱动”，技术型创业公司迎来突围窗口[3] - 投资机构复星锐正通过长期资本加持与产业资源赋能，成为推动企业成长的重要力量[1] 市场地位与业绩表现 - 2025年10月单月，元戎启行以近40%市场份额位居第三方城区NOA市场首位，增长倍数达2.7倍[2] - 截至2025年底，搭载元戎启行方案的量产车型交付量已突破20万台，覆盖车型超过15款[2] - 公司计划在2026年实现搭载其智驾方案的车辆累计交付突破100万辆[4] 技术发展与行业趋势 - 随着端到端、VLA模型技术成熟，辅助驾驶行业正经历技术范式变革[3] - 元戎启行依托算法研发、产品体验与量产交付的体系化能力，与长城、吉利、smart等主流车企建立深度合作[3] - 公司通过规模化量产积累真实场景数据，以构筑长期技术壁垒[4] 公司战略与未来规划 - 元戎启行选择与核心车企深度绑定、聚焦爆款车型的差异化战略[4] - 公司计划在2026年跨越百万辆级交付的安全门槛[3] - 未来将稳步拓展更多海内外车企客户，为Robotaxi与全无人自动驾驶业务奠定基础[4] 投资方背景与支持 - 复星锐正自2019年起投资元戎启行，并在随后六年内连续参与4轮融资，目前为元戎启行第二大股东[5] - 复星锐正自2015—2016年便开始布局智能出行产业链，覆盖激光雷达等核心硬件及算法、系统方案等关键环节[5] - 复星锐正通过长期资本投入与产业资源积累，为元戎启行在技术研发、量产落地及市场拓展等方面提供支撑[5]

黑马新势力智驾方案定点争夺战 - 某黑马新势力的智驾方案定点过程一波三折，最初选定M公司，后转给W公司，最终被Y公司以超低报价截胡[1] - W公司内部曾对获得合作非常激动，但最终接到黑马新势力一把手电话，暗示合作生变[2] - 据传该智驾方案按成本计算的合理价格在5千万至1亿元，M公司报价从1亿元被砍至8000万元，而Y公司最终以2000万元的超低合作价赢得资格[2] - Y公司正筹备上市，此次合作被解读为不以盈利为目的，旨在“拿利润换名气”以稳固上市前景[3] - 合作仍存变数，因Y公司资源可能跟不上，其智驾芯片部署进度不及W公司，且能否应对50万台车、五到六款车型的规模存疑[3] - W公司曾考虑以同样低价策略争夺Y公司与另一车企的合作，但最终选择遵守商业底线而放弃[3] 造车新势力B公司高管离职与组织动荡 - 公司核心高管L于2025年10月卸任自动驾驶负责人，其于2019年6月加入，2023年8月升任该职，主导城市/高速领航辅助驾驶落地[3] - L的离职原因与公司全面转向AI（all in AI）战略有关，其在此过程中转向较慢，且可能存在预算争议[5] - L的管理风格被指相对粗暴，例如开会时可能长时间批评下属，并曾与内部其他团队发生争执[5] - 行业认为B公司的副总裁（VP）职位已成为“高危职业”，在艰难时期已有前两任VP离职[5] - 另有爆料称L离职后可能投身机器人领域，或加入某扫地机器人公司[4] 高端智能电动汽车品牌A公司人事变动 - 公司年前经历多位核心负责人离职、组织架构大调整，并全力冲刺世界模型研发[5] - 原智驾产品负责人小X已离职并加入M公司，担任产品负责人，向M公司创始人兼CEO汇报[6] - 小X于2022年加入A公司，2025年10月离开，任职三年，期间担任智驾产品与体验负责人，角色侧重于将技术转化为用户可理解和信任的产品[7] - 其主导了AES等智驾功能的开发落地，以及世界模型1.0的开发，该模型是公司当前智驾战略的核心方向[7] 传统主机厂Q公司的管理风格 - 公司以稳定和“适合养老”著称，内部很少主动裁员[7] - 在处理一位业绩不佳的高管时，公司展现了“温情操作”：未立即换人，而是给予预警并安排工作交接，整个流程持续长达五个月[8] - 该高管此前长期从事手机行业，对汽车销售逻辑不熟，导致其负责的马来西亚市场拓展表现不如预期[7] - 有员工认为，对于销售业务而言，五个月的反应周期过长，可能导致海外渠道耐心、团队信心与市场机会在等待中流失[8] - 业内普遍评价Q公司“很仁慈，甚至仁慈有些过分”[8] 汽车龙头S公司内部协同问题 - 公司乘用车体系开年出现三位核心高管（甲总、乙总、丙总）各自为战、导致员工需要重复汇报的情况[8] - 某日甲总的汇报日程与乙总的例会时间冲突，导致乙总例会推迟，但乙总本人事先并不知情[8] - 开年后，员工经历了“三头重复汇报”：乙总先组织workshop进行业务复盘，随后丙总也组织类似会议并将汇报与周末团建捆绑，周一甲总又要求再次汇报[9] - 高管间缺乏协同与信息同步，例如乙总组织汇报时未邀请甲总、丙总，甲总汇报时间冲突也未提前同步乙总[10] - 公司刚完成乘用车体系调整，但高管间的协同尚未跟上调整节奏，各自为政的气息已影响到一线员工[10] “供应链狂魔”E厂的成本控制与员工关系 - 公司去年大力推行降本增效，其马来西亚售后总监的中秋福利仅为两个月饼，被同行认为待遇不当[10] - 去年以来公司传闻不断，包括降薪、强背业绩指标、绩效打折等，被员工反映“变着法扣钱、减福利”[10] - 根据2024年ESG报告，公司员工规模仍是国内上市公司中最大的，当年员工流失率为2.53%，换算约1.86万人离职[11] - 2025年数据尚未公布，但预计离职人数仍以万为规模，显示“降本”策略对员工影响巨大[11] 造车新势力B公司前灵魂人物小Z的入职与整顿 - 小Z的入职堪称“潜伏”行动，早在2018年底便密访B公司广州总部并达成协议，随后在美国注册公司、悄然组建团队，至2019年2月正式亮相时团队已扩至20人[11] - 此举旨在应对B公司原有硅谷团队背景复杂、风格“刺头”、“不好对付”的局面，通过“另起一摊”再逐步渗透完成接管[11] - 小Z到岗第一天便辞退了一名因出差未安排商务舱而抱怨的外籍工程师，此后陆续提拔自己人，原有部分员工被边缘化[12] - 业内评价小Z技术扎实、沟通能力强，善于把握需求，但其目前已离开B公司并加入某超级大厂[12] “奶爸神车”F公司端到端技术攻坚与人事变动 - F公司成功跑通端到端技术，外部契机是B公司团队不稳定、核心人物小Z离职，以及友商A公司团队整体战斗力较弱，这为F公司提供了时间窗口[12] - 公司智驾团队负责人小P从中抽调约100名精兵，成立封闭项目组，经过约100天高强度闭门研发，搭出了端到端基本框架[12] - 小P透露自己在42岁前从不抽烟，但在那段时间每个工作日需抽两根烟以缓解压力[13] - 尽管技术攻坚成功，但小P手下的核心骨干在过去几年已换过三轮[14] - 近期公司架构调整，小P转任硬件本体负责人，主攻机器人研发，不再负责自动驾驶，此举可能与创始人强调“未来十年，具身智能是公司核心能力”的战略相关[14] 智驾行业端到端技术研发与人才流失现象 - 行业出现一个“诡异”现象：多家公司的技术骨干在完成端到端技术研发后便选择离职[14] - 例如F公司在端到端项目跑通后，核心灵魂人物陆续离开；智驾供应商G公司在完成端到端布局后，关键技术员乃至销售均出现离职[15] - 对车企或智驾公司而言，端到端技术研发投入大、压力大，常出现“人培养出来了，项目上线了，团队也散了”的局面[16] - 以智驾技术闻名的B公司也似乎难逃此“魔咒”，自前核心高管L离职后，其手下两三位并肩作战的兄弟也动摇了留任的念头[16]

公司战略与合作 - 公司回应投资者关于集团公司收购的卓驭科技智驾方案应用问题时表示，结合产品发展需要，不排除与各类科技公司携手开发智驾方案的可能 [1] - 公司明确表示，卓驭科技是公司重点考虑的合作对象之一 [1] 产品与技术发展 - 投资者关注点在于卓驭科技的智能驾驶方案是否会应用到一汽解放的中重卡产品上 [1] - 公司的回应暗示了其智能驾驶方案的发展将基于产品需求，并可能通过外部合作来推进 [1]

全球汽车行业动态 - 保时捷中国正在考察多家中国智能驾驶供应商，并对其合作持开放态度 [2] - 三菱汽车宣布现任企业策划总部部长岸浦惠介将于2026年4月1日出任社长兼首席运营官，负责实际业务运营 [4][5] - 三菱汽车现任社长加藤隆雄将继续担任CEO并计划在2025年6月转任会长，负责企业整体战略框架 [4][5] 中国汽车市场与基础设施 - 2025年全国机动车保有量达4.69亿辆，其中汽车3.66亿辆 [5] - 2025年全国机动车驾驶人达5.59亿人，其中汽车驾驶人5.25亿人 [5] - 2025年全国新注册登记机动车3535万辆，其中新注册登记汽车2619万辆，新注册登记量已连续11年超过3000万辆 [5] - 中国电动汽车公共充电桩密度全球排名第二，车桩比为9:1 [2] - 中国在快速充电桩部署方面领先，快充桩占比达到49% [2] 全球电动汽车充电基础设施对比 - 荷兰电动汽车充电桩密度居全球首位，车桩比为5:1 [2] - 荷兰的快充桩占比较低，仅为3% [2] - 意大利、西班牙和法国在欧洲国家中排名靠前，平均每10-13辆电动汽车共享一个公共充电桩 [2] - 美国充电桩密度排名落后，车桩比为31:1 [2]

股价表现与市场数据 - 2026年1月23日，四维图新股价触及涨停，涨停价为11.24元，涨幅为9.98% [1] - 公司总市值达到266.46亿元，流通市值为264.80亿元 [1] - 当日总成交额为21.15亿元 [1] 涨停驱动因素分析 - 公司正处于战略转型和治理结构优化期，通过取消监事会、修订28项管理制度以提升决策效率与规范性 [2] - 公司通过投资鉴智机器人成为其第一大股东，布局智能驾驶领域 [2] - 2024年至今，公司与鉴智机器人累计获得680万套智能驾驶方案新增定点，覆盖超过20家主流车企及超过100个定点车型 [2] - 公司在技术研发上取得突破，获得7项发明专利，其车规芯片技术达到ASIL-D安全等级 [2] - 公司在AI应用方面具备模型压缩和AI工程化能力，有助于以成本优势获取更多智能驾驶订单 [2] - 公司基于地平线J6B芯片的辅助驾驶方案将实现全球首发规模交付，并已获得国内外多个头部车企的量产订单 [2] - 智能驾驶、车联网等领域是当前市场热点，同概念板块部分个股表现活跃，形成板块联动效应 [2] - 2025年第三季度，公司营收同比增长5.2%，主营业务相对稳健 [2] - 技术面上，可能有主力资金在2026年1月23日流入公司，推动股价涨停 [2]

公司业务与运营表现 - 2025年采用公司智驾方案的量产车型超过15款，包括魏牌蓝山、坦克500等 [2] - 2025年内搭载公司智驾方案的车型交付量超过20万台 [2] - 公司智驾方案使用地主要集中在北京、重庆、保定、成都、天津等城市 [2] - 车主人均辅助驾驶里程为2.26万公里，单个用户最长辅助驾驶里程达13.7万公里，单个用户最长辅助驾驶时长为1383小时 [2] 公司技术与产品发展 - 公司推出最新一代搭载VLA模型的辅助驾驶系统DeepRoute IO 2.0，该模型集成思维链能力，旨在打造具备“防御性驾驶”意识的AI司机 [2] - 公司是全国首家以量产车部署Robotaxi业务的智驾方案公司 [2] - 2025年10月31日，公司与无锡政府签约共建测试研发基地，加速Robotaxi业务落地 [2] 公司背景与融资情况 - 公司由CEO周光博士带领团队于2019年创立，总部位于深圳，在全球多地有业务落地 [2] - 公司已完成6轮融资，累计融资金额超过5亿美元 [2]

公司战略与行业定位 - 公司认为中央经济工作会议的指引与其全面向“AI人”战略跃迁的路径高度共振 [1] - L3级自动驾驶准入许可的落地标志着智能网联汽车从“人机共驾”迈入“机器主驾”的新阶段，是产业生产力与生产关系的深刻重构 [1] - 公司已完成从“地图人”到“汽车人”，并向“AI人”的坚实跨越 [1] - 行业竞争的关键已从“算法竞赛”升维为“系统级能力”的较量 [5] - 公司将凭借全栈可控实力，向舱驾协同一站式解决方案的全新阶段迈进 [6] 应对扩大内需与优化供给的具体举措 - 致力于打破智驾的成本壁垒，让技术红利普惠更广泛的消费者，推动“智驾平权”落地 [4] - 通过技术迭代实现体验升级与成本下降 [4] - 自2024年至今，公司与参股企业鉴智机器人累计获得近600万套智驾方案的新增定点，覆盖20家以上主流车企，100个以上定点车型，量产订单规模位居行业前列 [4] - 全力拥抱由数据与AI驱动的智驾发展新范式，推动智驾系统实现真正的点到点自动驾驶 [4] - 持续挖掘两大核心资产价值：一是数据合规与地图平台，将服务从智驾拓展至车联网全场景，为“国车出海”构建数据基座，地图业务从数据变成位置服务平台 [4]；二是规模化芯片资产，通过OTA、平台化方案为存量车赋能，并将成熟芯片产品拓展至两轮车等新蓝海市场 [4] 2026年战略发展目标 - 2026年公司将围绕“赛道聚焦、客户聚焦、产品聚焦、组织聚焦”的核心原则全面进击 [5] - 业绩增长方面：着力提升智能驾驶产品的规模化交付能力；推动芯片业务持续巩固市场地位并突破全球主流客户；加速数据合规、芯片、智能座舱等业务在全球市场的覆盖；实现多业务协同增长，构建更具韧性的业务结构 [5] - 产品创新方面：聚焦以AI为核心的系统级竞争力 [5] - 智驾领域：深化端到端架构的应用，推动技术和产品走向更安全、更拟人、更高性价比的新阶段 [5] - 智舱领域：加速大模型与座舱系统的融合 [5] - 芯片领域：推进下一代车规级芯片的自主研发 [5] - 高精度定位：持续探索“定位+视觉”融合应用，为多场景智能移动终端提供空间感知能力 [5] - 业务转型方面：通过全栈技术整合与工程化能力提升，为车企提供软硬一体、可持续迭代的智能化解决方案 [6] - 重点强化跨业务协同与生态开放能力，助力客户加速产品创新与市场落地 [6]

公司业务进展 - 2024年至2025年上半年，四维图新与合作伙伴鉴智机器人累计获得585万套智能驾驶方案的新增定点[1] - 新增定点覆盖超过20家主流车企及超过100个定点车型[1] - 公司目标是在地图业务之后，通过多措并举实现第二次创业成功[1] 市场与客户 - 公司智能驾驶方案已获得主流车企的广泛认可，定点客户数量超过20家[1] - 产品线覆盖广泛，已获得超过100个不同车型的定点项目[1]

上市进展与市场猜测 - 公司于2024年6月通过证监会境外上市备案，拟于纳斯达克或纽交所发行不超过6335.29万股普通股，但一年后仍未登陆美股 [1] - 近期市场猜测公司放弃美股IPO转战港股，但公司方面否认了该消息 [1] - 证监会备案信息表显示公司已从列表中消失，且未在备案通知书出具后12个月内更新材料 [3] - 公司表示尚未就上市地点做出任何最终决定，并否认有关2026年在香港上市的任何确认计划及Pre-IPO融资轮次 [3] 公司业务与技术实力 - 公司成立于2016年，是自动驾驶领域独角兽，提供高速、城市NOA、记忆泊车等辅助驾驶功能 [1] - 公司采用“一个飞轮两条腿”战略，同时推进量产车L2辅助驾驶方案和L4自动驾驶研发 [6] - 公司L2到L4解决方案可实现全场景、端到端智能驾驶体验，L2产品MSD Supervised已实现“全国都能开”，并计划升级至MSD Unsupervised以实现L3/L4 [4] - 公司在2024年成功将感知-规划-控制全链路整合为一段式端到端飞轮大模型，自称是全球首家实现该架构量产上车的企业 [6] - 公司创始团队中80%员工拥有技术背景，其中80%拥有深度学习背景 [8] 合作伙伴与市场地位 - 公司合作的主机厂包括上汽智己、比亚迪、奔驰、宝马、奇瑞、奥迪、通用、丰田等国内外知名车企 [1][4][7] - 公司自称是供应商中最早达到千万台规模的企业，强调先发优势和规模效应带来的数据闭环 [7] - 公司已获得7轮融资，最新一轮在2021年，融资总额超过5亿美元，投资方包括上汽集团、云峰基金、博世、淡马锡等 [4] 行业竞争与品牌挑战 - 公司CEO预计到2026年，国内城市辅助驾驶领域可能只剩两三家企业 [1] - 除华为外，大多数车企在宣发智驾时不会详细透露合作供应商，公司作为to B品牌，在C端消费者中的影响力有限 [1][2] - 业内人士指出，华为在消费端已建立高势能心智地位，而公司需思考如何提升对C端消费者的影响力，以在B端获得更大话语权 [7][9] - 公司回应称，今年以来品牌声量较去年有显著提升，以响应客户在品牌建设和销量增长方面的需求 [2] 技术发展与未来规划 - 公司2024年将技术重心从“量产飞轮”升级至“L4级飞轮”，计划在2024年底实现Robotaxi“车端无人”目标 [8] - 公司强调其优势在于规模化的量产能力，需解决传感器布置、算法与整车系统融合、成本控制等复杂工程问题 [8]