主题交易热度 - 上周热点主题日均成交额平均5.07亿元，日均换手率3.63%，6月以来主题交易热度整体回升 [1] - 热点主题结构切换加速，固态电池、跨境支付主题回调，反内卷相关的钢铁、光伏板块领涨 [1] - AI细分产业链中电子布主题大涨，PCB与中报业绩预增主题维持强势 [1] - 银行股获得资金净流入，预亏和小盘股主题资金净流出量较大 [1] 限产稳价主题 - 中央财经委员会第六次会议强调依法依规治理企业低价无序竞争，工信部召开座谈会强调综合治理光伏行业低价无序竞争 [2] - 光伏产业产能与装机量大增，累计装机规模延续"两年翻倍"增长速度，但产业链价格大幅下滑 [2] - 上半年钢价及原料价格走弱，供需严重失衡焦煤价格下跌是主因 [2] - 推荐产能集中释放、低价无序竞争问题严重的光伏、锂电产业链，以及供给侧改善预期提升的钢铁、生猪养殖等 [2] 低空经济主题 - 民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组，加强组织领导和协调统筹 [2] - 发展规划编制、航空器适航审定、市场监管和飞行运营监管将成为后续工作重点 [2] - 非管制空域的划设为低空经济发展打开物理空间，适航取证加速打开运营空间 [2] - 推荐低空飞行器核心零部件公司，空管系统、低空交通规划与基建，通航运营等低空服务公司 [2] AI新基建主题 - 海外云计算龙头资本开支预期上修，微软2025第三财季营收701亿美元，净利润258.2亿美元，同比增长18% [3] - 微软预计第四财季营收规模超预期，Azure云业务增长率达34%-35% [3] - 国内智能算力规模保持高速增长，2026年智能算力规模有望达2024年的两倍 [3] - 推荐受益海外云厂商资本开支预期上修的光模块、光器件龙头，以及受益国内算力需求曲线提升的AIDC和国产算力产业链 [3] 海洋经济主题 - 中央财经委员会第六次会议指出要推动海洋经济高质量发展，提高海洋科技自主创新能力 [3] - 我国海洋生产总值超十万亿元，占国内生产总值比重达7.8% [3] - 海洋船舶工程、海工装备、海洋电力和海洋旅游增速领先 [3] - 推荐海上风电、油气开采和通信电力基础设施，高端海工装备与深海探测装备国产化 [3]

大势研判 - 上证指数突破3400点关键点位，7月底前仍有上升空间，根本动力来自中国产业创新和股市贴现率系统性降低[1] - 无风险利率实质性降低，中长期资金和民间资本入市进入历史转折点，人民币汇率预期转向稳定或略升值推动资产重估[1] - 宏观政策重视投资者回报，资本市场基础制度改革改变投资人风险偏好，但指数短期拉升后需夯实[1] 经济政策与创新支持 - 中美伦敦框架细节确认可能调整对华限制措施，湖南首例清偿企业欠款专项落地改善经济社会风险评价[2] - 科创债ETF即将上市，科创板第五套标准重启，多元化增信降低融资利率支持科创需求[2] - DeepSeek、机器人、稳定币、创新药及"苏超"、"情绪消费"等供给创新推动新需求与结构转型[2] 行业比较与主题推荐 - 科技成长领域推荐港股互联网/传媒/机器人/国防军工/创新药，新技术趋势推动资本开支与产业机遇[3] - 周期消费复兴聚焦有色/化工等周期品及零售/化妆品新消费，金融股行情持续推荐券商/银行及高分红板块[3] - 主题推荐自主可控（半导体/高端装备/AI新基建（光模块/国产算力）/并购重组（科技制造/能源资源）[3] 金融股历史表现分析 - 5月初以来港股恒生金融指数累计上涨15.6%，A股非银金融涨10.2%，银行涨11.9%，稳定币概念与公募新规为主要催化剂[6] - 历史金融股大涨后走势分化：14年末流动性驱动演变为杠杆牛，15年末基本面恶化导致补跌，20年全球放水后转向震荡[7][8] - 行情持续性取决于驱动因素，基本面强劲或流动性充裕可延续升势，反之则随市场下行[8]