公司概况与核心策略 - Hummingbird Ventures是一家总部位于伦敦的风险投资基金，管理资金规模超过10亿美元，团队共14名成员，专注于在全球范围内搜寻“异类”创始人进行投资 [9] - 公司的核心投资策略是打破风投行业惯例，专门寻找并扶持具有“创伤经历”或“困境”背景的创始人，认为这类创始人具备强烈的求胜欲和超常的应变能力，而非看重传统的“完美履历” [3][4] - 该策略被合伙人称为追求“认知套利”，旨在他人发现之前，抢先投资那些因“另类特质”而被大多数风投视为“风险太高”的创始人 [4][12][13] 关键投资案例与业绩 - 对生物科技公司BillionToOne的投资是成功典范：2019年3月牵头其1500万美元A轮融资，上市后市值一度达44亿美元，Hummingbird持有16%股份，价值约7.45亿美元 [2] - 早期投资加密货币交易所Kraken：2014年3月领投其500万美元A轮融资，至2024年11月该公司估值已达200亿美元 [3][7] - 早期布局土耳其游戏市场：2010年11月对Peak Games进行50万美元种子轮投资，该公司于2020年被Zynga以18亿美元收购；另一家游戏开发商Gram Games被Zynga以超过2.5亿美元收购 [7][8] - 基金历史业绩出色：2012年募集的第二只基金投入资本分红率（DPI）达10倍，净内部收益率（IRR）为46%；2016年募集的第三只基金DPI为0.7倍（未实现收益5.3倍），净IRR为33%，其早期基金表现可跻身同期聚焦美国市场风投基金的前10% [11][12] 投资运作模式与特点 - 投资决策速度快且深入：例如，与BillionToOne创始人会面当天即出具投资条款清单，一周内对业务的理解深度超过研究了半年的其他投资人 [2] - 投资高度集中，不遵循“分散投资”原则：每年只做少数几笔投资，例如在2015年将一只基金40%的资金投入英国外卖平台Deliveroo（2021年上市时市值24亿美元） [9] - 投资阶段激进且介入早，并推出了面向25岁以下年轻人的“卓越补助金”项目，提供最低1.2万美元的资助，形式类似“蒂尔奖学金” [12] - 摒弃传统风投的“指导”模式，认为风投的价值在于与创始人开展坦诚对话，而非在产品或战略上添乱，但近期也组建了人才团队以帮助创始人招募核心管理人才 [11] 合伙人背景与策略形成 - 创始人巴伦德·范登布兰德在遵循传统SaaS投资逻辑业绩平平后，于2010年重启业务并成立Hummingbird，募集2500万美元，转向专门投资“异类”创业者 [5][6] - 合伙人菲拉特·伊莱里于2012年加入，其成长于分裂的北塞浦路斯地区，16岁前往MIT求学，曾任职于摩根大通，早期主导的Gram Games投资即获成功 [8] - 两人凭借独特的投资策略和成功案例（如BillionToOne和Kraken），双双入选《福布斯》欧洲最佳创投人榜单（Midas List Europe） [2][3]

立法草案核心内容 - 美国众议院两党议员正在携手起草加密货币税收框架草案 [1] - 草案旨在将加密货币征税方式与传统证券接轨 [1] - 更广泛的数字资产监管法案仍在协商中 [1] 具体税收条款 - 对价值长期保持在0.99美元至1.01美元之间的受监管稳定币交易免征资本利得税 [1] - 为通过验证区块链交易获得的质押及挖矿奖励设立安全港规则，并延后征税 [1] - 将加密货币纳入涵盖证券及部分商品交易的现有税收体系 [1] 适用范围与豁免 - 通过境内第三方（如经纪商或交易所）进行交易的外国投资人，其享受的资本利得税豁免将适用于数字资产 [1] - 证券出借投资者所享受的资本利得税豁免也将适用于数字资产 [1] 行业背景与诉求 - 加密货币行业迫切呼吁通过立法来明确数字资产的税收待遇 [1] - 该草案由俄亥俄州共和党众议员Max Miller与内华达州民主党众议员Steven Horsford起草 [1]

市场周期与阶段判断 - 2025年可能成为加密市场最黑暗的一年 但同时也是机构时代的起点 [1] - 当前市场阶段并非周期顶部 而是机构配置与市场结构换手阶段 [1] - 2026年上半年在政策相对友好背景下值得重点关注 [1] 比特币市场动态 - 比特币年度价格表现承压 [1] - 比特币ETF在年内实现了约250亿美元的净流入 [1] - 机构持仓占比已上升至约24% [1] - 机构资金吸收了长期持有者抛售的约140万枚比特币 [1]

加密货币市场波动 - 北京时间20日晚间至21日上午 加密货币市场经历剧烈波动 先集体拉升后集体跳水[1] - 近24小时内 加密货币市场共有超6.7万人爆仓[1] 市场对美联储降息的预期 - 美股已连涨2天 市场人士对节日行情抱有期待[2] - 经济数据巩固了市场对美联储将采取降息策略的预期[3] - 11月美国通胀率远低于经济学家预测 当月失业率意外上升 这凸显当前通胀数据大幅超预期上行的空间非常有限[4] - 交易员认为美联储1月份降息25个基点的可能性为28.8% 高于通胀数据公布前的26.6%[4] - 对于2026年 交易员们押注的美联储宽松幅度约为64个基点 而通胀数据公布前为63个基点[4] 特朗普对美联储人事与政策的立场 - 美国总统特朗普表示 下一任美联储主席提名人选即将揭晓 且该候选人会支持“大幅”降低利率[4] - 特朗普称 希望联邦基金利率一年后被降至“1%甚至更低” 以帮助美国财政部降低国债的高额融资成本[6] - 特朗普认为 下任美联储主席应在制定利率政策时咨询他的意见 但不必完全按照他的意见行事[6] - 特朗普曾多次指责美联储降息过慢 并威胁解除美联储主席鲍威尔的职务[7] - 鲍威尔的任期将于明年5月到期[7] 全球降息潮及其市场影响 - 除美国之外 全球也迎来降息潮 2026年多个国家或将多次降息[8] - 12月中旬至19日 俄罗斯、英国、墨西哥、智利四国央行相继宣布降息 形成新一轮全球降息潮[8] - 俄罗斯降息幅度最大达50个基点 英国、墨西哥两国均为25个基点 智利则小幅下调25个基点[8] - 多国央行密集降息迅速传导至金融市场 贵金属市场成为最直接的受益者 黄金、白银价格迎来爆发式上涨 创下多年来最佳表现[8] - 19日 现货黄金涨0.2%报4341美元/盎司 COMEX黄金期货涨0.1%[8] - 19日 现货白银涨2.44%报67.049美元/盎司 盘中一度刷新历史高位至67.4595美元 COMEX白银期货涨3.34% 盘中涨至67.680美元创历史新高[8] - 19日 COMEX铜期货涨0.90% 现货铂金涨2.60% 现货钯金涨1.30%[8] - 在各国央行大举购金以及黄金ETF资金持续流入的双重支撑下 白银价格今年的涨幅已超过130% 黄金价格的涨幅也超过65%[8]

加密货币市场动态 - 北京时间20日晚间，仍在交易的加密货币集体拉升，纷纷飘红 [1] - 近24小时内，加密货币一度共有近8万人爆仓，截至发稿，爆仓人数为6.6万人 [1] 宏观经济与市场预期 - 美股已连涨2天，随着节日临近，多位市场人士对行情抱有期待 [1] - 经济数据巩固了人们对美联储将采取降息策略的预期 [1] - 11月美国通胀率远低于经济学家的预测，当月失业率意外上升 [1] - 有机构认为，当前通胀数据大幅超预期上行的空间非常有限 [1] - 如果劳动力市场继续保持目前的轨迹，即失业率每月上升0.1个百分点，明年进一步降息的空间可能被低估 [1]

以太坊基金会战略转向 - 以太坊基金会宣布将战略重点从追求证明速度转向强化安全性[1] - 基金会提出到2026年底实现128位可证明安全性这一“不可妥协”的最终门槛[1] 行业现状与风险 - 行业在证明速度方面已实现接近实时的区块证明[1] - 部分基于猜想的数学安全假设正在被推翻，意味着“只快不稳”可能带来系统性风险[1] - 存在被伪造证明篡改L1状态的极端威胁[1] 具体实施路线图 - 基金会要求所有zkEVM项目统一通过官方工具测算真实安全水平[1] - 路线图分为三阶段：2026年初统一安全评估，2026年中达成至少100位安全阈值，2026年底完成128位安全阈值与更小证明体积[1]

文章核心观点 - 文章核心观点：BUSD的兴衰与United Stables ($U)的推出，反映了币安稳定币战略从利用交易所霸权进行“排他性统一”向采用“聚合兼容”策略的进化，其背后是流动性、权力与监管博弈的缩影 [1][3][25] BUSD的崛起与霸权策略 - BUSD于2019年推出，由Paxos发行并持有纽约州金融服务部（NYDFS）牌照，币安借此获得合规叙事 [5] - 2022年9月，币安发动“汇率统一闪击战”，将用户账户中的USDC、USDP和TUSD按1:1自动转换为BUSD，并移除这些稳定币的现货交易对，以强制合并流动性 [6] - 此策略效果显著，BUSD市值在2022年11月飙升至230亿美元的历史巅峰，一度占据中心化交易所交易量的半壁江山 [7] BUSD的崩溃与监管打击 - BUSD存在结构性缺陷，即除了Paxos发行的受监管ERC-20版本外，还有币安发行的不受NYDFS监管的“Binance-Peg BUSD” [9] - 调查曾显示支撑Binance-Peg BUSD的储备金出现高达10亿美元的抵押不足缺口 [10] - 2023年2月13日，NYDFS勒令Paxos停止铸造新的BUSD，理由是其未能有效监督与币安的关系及Binance-Peg BUSD的发行 [8][11] - 美国证券交易委员会（SEC）同期向Paxos发出Wells Notice，指控BUSD为未注册证券 [12] - 停止铸造令导致BUSD市值在一年内缩水超过90%，币安被迫下架交易对、停止其作为保证金并敦促用户转换 [12] 后BUSD时代的过渡产品 - BUSD崩溃后，币安迅速扶持由香港First Digital Labs发行的FDUSD，通过零手续费交易对、BUSD无损转换及纳入Launchpool等方式支持 [13][14][15][16] - FDUSD增长后来面临挑战，包括Launchpool活动减少及市场丑闻影响 [16] - 币安推出BFUSD，这是一种仅限在其合约账户内作为保证金使用的“奖励型保证金资产”，用户持有可获得4-5%的APY，发行量已达18亿 [16][17] United Stables ($U)的新战略 - United Stables ($U)采用“元稳定币”策略，其储备金篮子包括USDT、USDC和USD1，旨在聚合并统一主流稳定币的流动性 [19] - $U将特朗普家族加密项目World Liberty Financial发行的稳定币USD1纳入储备，可能具有政治与战略考量 [21] - $U明确设计用于AI经济，通过支持EIP-3009实现“无Gas转账”，并为x402委托执行等自动化金融场景铺路 [21][22] - 截至发稿时，$U的流通量已达到5500万 [23] - 与BUSD的“霸道”统一不同，$U代表了“大同”的聚合策略，承认并利用现有稳定币，同时抢占未来机器经济（M2M）的增量市场 [23][24]

（来源：吴说） 吴说获悉，Tether CEO Paolo Ardoino 在 X 平台发文表示，Tether 正在招聘一名首席软件工程师，负责 其移动加密货币（和人工智能驱动）钱包的开发。据悉，钱包技术将由 WDK 和 QVAC 提供支持。随 后 Paolo 发布了一张相关产品内部截图，界面显示内容为创建新钱包功能。 ...

Critics have long argued that memecoin markets are rigged against retail investors. A team of lawyers says it can prove that theory in federal court. Earlier this year, Michael Okafor and other memecoin investors sued executives at Solana Labs, the Solana Foundation, Jito Labs, the Jito Foundation, and Pump.fun. The lawyers alleged they worked together to create an “insider-rigged casino.” In September, some defendants demanded that Judge Colleen McMahon toss the case. Before she could, however, the pla ...

Fundstrat基金对加密货币市场的价格预测与策略观点 - Fundstrat基金在给内部客户的2026年加密货币策略中预测，市场在2026年上半年会出现较深回调 [1] - 该基金设定的回调目标价格为：BTC 60000至65000美元、ETH 1800至2000美元、SOL 50至75美元 [1] - Fundstrat基金的联合创始人Tom Lee在币安区块链周上表示，3000美元的以太坊（ETH）被严重低估 [1] - Tom Lee曾预测以太坊（ETH）在2025年底的价格应该达到15000美元 [1] - Fundstrat基金的内部报告称市场将出现大幅回调 [1]