纪要涉及的行业或公司 * 行业：公路（高速公路）、铁路、港口、大宗供应链[1] * 公司：皖通高速、山东高速、广深铁路、青岛港、招商港口、唐山港、国贸、建发股份、象屿股份[1][7][8][9] 核心观点与论据 高速公路板块 * **2025年基本面表现**：货运周转量同比提升3.7%，客运量微降但整体平稳[3] 中部通道型省份（江西、安徽、山东）表现优于沿海地区[3] 2025年前三季度板块归母净利润同比增长7%，头部公司增速在0-5%之间，增量由新建、改扩建及收并购驱动[1][3] * **投资逻辑转变**：从过去股息率优先（0+5）向兼顾成长性（3+3）转变[4][5] 当前估值（PE约14倍，PB约1.3倍）较三年均值略低，但需业绩增长支撑[4] 未来关键驱动因素是改扩建和收并购[1][4] * **资金面吸引力**：高速公路盈利模式契合高股息投资需求，对险资具吸引力[1][6] 预计至2027年，五大A股上市险企OCI规模将达1.6万亿元，每年新增2500-5000亿元[1][6] * **推荐标的**： * **皖通高速**：受益于宣广高速改扩建和收购山东高速7%股权，预计2026年业绩增长超10%，股息率近5.5%[1][7] * **山东高速**：受益于京台高速奇迹段改扩建通车提价及几何高速持续改扩建，预计2027年增长较快，2026年股息率具吸引力[1][7] 铁路板块 * 高铁市占率提升，对普铁和短途航班形成替代效应[1][8] * 广深铁路在经济发达地区具备强劲支撑力[1][8] 港口板块 * 2025年全国主要港口吞吐量同比增长4%，集装箱吞吐量同比增长6.31%[1][9] 增长部分归因于中美贸易摩擦导致的抢出口浪潮[8] * 预计2027年欧美市场可能因高基数而下降，但东盟、中东等区域贸易增长可部分抵消影响[9] * **关注标的**：青岛港、招商港口值得关注；唐山港因跌幅大，当前股息率具备吸引力[9] 大宗供应链板块 * 国贸、建发和象屿前三季度表现良好[2][9] * **象屿股份**：同比增长84%，摆脱减值影响，并发布未来三年业绩激励计划；分红比例固定为归母净利润50%左右，当前股息率超4%[2][9] * **建发股份**：金属业务稳定，新拓展咖啡豆、奶制品等消费品类成为新增长点；承诺每股分红0.7元，当前股息率约7%[2][9] 其他重要内容 * 2025年下半年高速公路板块出现明显杀估值现象[4] * 铁路方面，2026年煤炭运输一般，通过百货运输填补了部分下滑量[8] * 基础设施领域（公路、铁路、港口、供应链）均存在结构性改革驱动的发展机会[9]

事件概述 - 英国伦敦西南部一家回收中心发生火灾，约15吨混合材料起火，现场浓烟滚滚 [1] - 火灾导致铁路停运，并引发希思罗机场的交通混乱 [1] 对交通行业的影响 - 伦敦交通局表示，由于火灾警报，伊丽莎白线帕丁顿站至雷丁站或希思罗站之间的列车服务暂停 [1] - 希思罗机场快线发言人确认，已暂停所有前往机场的服务 [1] 应急响应情况 - 当地消防部门共出动8辆消防车和约60名消防员参与灭火工作 [1] - 火灾原因目前尚不清楚 [1]

核心观点 - 会泽县在“十四五”期间以565.55亿元规划投资推动交通强县建设，构建现代综合交通体系，为县域经济社会高质量发展提供支撑 [1] 交通基础设施投资与建设 - “十四五”期间规划总投资565.55亿元，推动20个重大交通运输项目落地 [1] - 会巧高速（会泽段）全长57.11公里，已完成主体建设 [1] - 宣会高速（会泽段）全长65.99公里，计划投资内容已完成70% [1] - 渝昆高铁会泽段全长143公里，站前工程投资已完成91.2%，关键工程江底牛栏江特大桥已全桥合龙，迤车隧道已贯通 [1] 农村交通网络完善 - 累计实施自然村道路硬化工程近1600公里 [2] - 完成县乡道提级改造项目55.8公里 [2] - 全县85%以上的自然村通硬化路 [2] - 投资3130万元新建及改造农村公路桥梁28座 [2] - 投入7443万元实施生命安全防护工程1070公里 [2] 公路养护与管理体系 - 创新推行县乡村三级联动“路长制”管理体系 [2] - 过去5年投资2.1亿元用于农村公路养护 [2] - 实施修复性养护157.462公里、预防性养护658.694公里 [2] - 年均保障养护约5274公里的农村公路 [2] - 成功创建2个市级农村公路养护示范乡 [2] 物流与运输体系发展 - 投资5800万元规划建设1.6万平方米智能化仓储分拣中心 [3] - 整合中通、圆通、顺丰等9家快递企业，实现同仓分拣、一体运输 [3] - 日分拣能力达10万件 [3] - 同步建成20个乡镇农村客货邮综合服务站、215个村级服务站，实现乡镇全覆盖和村级广覆盖 [3] 未来战略定位 - “十五五”期间锚定“国家干线通道重要节点、出滇入川门户”的战略定位 [3] - 积极衔接国家“八纵八横”与云南省“两廊四带五轴”的综合交通布局 [3]

| 表格序號 | 大股東/董事/最高行政人員名稱 作出披露的 買入 / 賣出或涉及的股 每股的平均價 | | | | | 持有權益的股份數目 佔已發行的 有關事件的 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 周因 | 份數目 | | | (請參閱上述*註解)有投票權股 (日 / 月 / 年 | | | | | | | | 份百分比 | | | | | | | | (%) | | CS20260108E00554 | 易方达基金管理有限公司 | 1001(L) | | 500.000(L | HKD 2.1972 | 71,934,000(L) 5.03(L)05/01/2026 | 增持后，易方达基金管理有限公司最新持股数目为7193.4万股，持股比例由4.99%上升至5.03%。 | 股份代號: | 00525 | | --- | --- | | 上市法國名稱: | 廣深鐵路股份有限公司 - H股 | | 日期 (日 / 月 / 年): | 12/12/2025 - 12/01/2026 | 格隆汇1月12日丨根据联交所最新权益披露资料显示，20 ...

核心事件：易方达基金增持广深铁路股份H股 - 易方达基金管理有限公司于2026年1月5日，在场内以每股均价2.1972港元增持广深铁路股份H股50万股，涉及资金约109.86万港元 [1] - 此次增持后，易方达基金管理有限公司的持股总数增至7193.4万股，持股比例由4.99%上升至5.03% [1] 权益披露详情 - 此次权益变动涉及的股份代码为00525，公司名称为广深铁路股份有限公司 - H股 [2] - 披露的权益变动日期范围为2025年12月12日至2026年1月12日 [2] - 根据联交所披露表格，此次权益变动性质为“1001(L)”，即通过交易所进行的长期持股权益增加，增持股份数为500,000股，每股平均价为2.1972港元，增持后总持股数为71,934,000股，占总有投票权股份的5.03%，权益变动发生日期为2026年1月5日 [3]

金建铁路项目最新进展 - 金建铁路大洋站站前广场建设工程已全面完工，标志着该铁路向正式开通迈出坚实一步[1] - 大洋站于2025年3月28日正式开工建设，其站前广场以满足交通换乘和旅客集散需求为核心[1] - 站前广场连接线道路总长约488.7米、宽度8米，通过设置上匝道、落客平台及交通环岛实现高效人车分流[1] 项目规划与线路详情 - 金建铁路全长64.51公里，设计时速250公里，线路起于金华站，止于建德站[2] - 全线共设4座车站，其中金华站与建德站为既有车站，兰溪东站和大洋站为新建站点[2] - 铁路建成后将联通杭黄高铁、合福高铁、沪昆高铁、金温铁路等多条重要线路[2] 区域经济与交通影响 - 大洋站站前广场的建成将提升区域交通衔接能力，为建德拓展招商引资与旅游开发空间，增强其对外联系功能[1] - 该铁路将串联“黄山旅游经济圈”与“浙中城市群”等多个经济圈，成为一条集名山、名水、名胜为一体的黄金旅游线路[2] - 对于杭州城西居民，未来可从杭州西站出发，沿金建高铁直达兰溪，无需绕行杭州东站，大幅提升出行效率[2] 工程建设时间节点 - 金建高铁兰建段预计在2026年一季度具备开通运营条件[2] - 兰溪至金华段需待在建的金华铁路枢纽扩容改造工程完工后，再接入枢纽实现开通运营[2]

行业趋势与市场表现 - 全国铁路旅游列车市场快速增长，2025年开行旅游列车2485列，同比增长33.6% [2] - 中国铁路北京局打造“京铁乐游”特色旅游列车品牌集群，累计开行特色旅游专列176列 [2] - 特色主题列车（如歌迷专列、研学专列、球迷专列）释放了淡季运力资源，串联活动目的地，激活旅游市场 [7] 产品创新与服务模式 - 推出全国首列主题沉浸式特色文化旅游专列“津旅时光号”，在车厢内上演情景剧、进行非遗体验等互动项目，让旅途从上车开始 [3] - 旅游专列采用“定时定点定线、全程悠游慢行”模式，并能根据行程“量身定制” [2] - 采用“图定列车+有氧旅游专列”等组合模式科学应对特定旅行挑战，如“京藏号”以阶梯式海拔设计应对高原反应，并配备专业医护 [5] - 推出“一票到底、车随人走”服务，旅客拥有专属铺位，并针对银发群体进行适老化改造，配备专业医护人员 [6] - 中国铁路北京局与景区、酒店、餐饮等企业联动，推出“铁路+旅游”打包产品，如包含免费接驳车、酒店滑雪套票、年卡等 [7] 具体产品案例与特色 - “津旅时光号”连接北京与天津，车厢内有京剧、萨克斯、相声等巡回演出，以及葫芦制作、杨柳青年画等非遗体验项目 [3] - “星光·燕赵号”开往张家口，车厢设有超大观景窗与LED天幕，成为移动观景厅，并提供车窗绘画、黏土手作等亲子互动活动 [4] - “京和号”开发新线路，带领游客深度体验环塔克拉玛干沙漠铁路环线，乘务组还研发了旅行头部助眠操帮助游客缓解疲劳 [5][6] - 银发旅游列车服务超过2万名老年旅客，在吃、住、行、游各方面进行适老化改造，如提供“三控健康餐”、配备扶手等 [2][5][6] 销售渠道与未来规划 - 相关旅游产品可在铁路12306 App的“铁路旅游板块”一键下单，搞定所有行程规划 [7] - 未来计划深挖旅游专列沿线历史文化、自然风光，丰富旅游产品内容，并推出更多样化的“列车+”旅游产品 [8] - 计划对更多车体进行升级改造，以满足大众对高端旅游专列的需求 [8]

行业概况 - 信号系统是铁路运输的核心设备，被称为列车的“中枢神经”[1] - 继电器是信号设备的“神经元”，道岔转换、信号开放、列车通过都依赖无数继电器的协调动作[1] 公司业务与运营 - 中国铁路青藏集团有限公司拉萨基础设施段电务专修车间继电器检修工区承担青藏铁路格拉段、拉日铁路、拉林铁路等三条高原铁路的继电器检修测试重任[1] - 该工区负责63个车站、超过2万台继电器的检修测试[1] 技术与工艺 - 继电器种类繁多，每台包含20多个毫米级的精密零部件[1] - 每台继电器的检修需经过拆卸、清理、检测、验收等共计14道工序[1] - 判断继电器合格与否需要信号工通过日积月累的眼看、耳听、手摸来完成[1] 运营成果 - 自2021年工区成立以来，该工区创造了继电器出库质量连续5年100%合格的成绩[1]

新疆铁路2025年运营业绩 - 2025年新疆铁路客运发送量5425万人次，较上年增长6.8% [1] - 2025年新疆铁路货运发送量2.5亿吨，较上年增长5.3% [1] - 2025年阿拉山口、霍尔果斯铁路口岸过货量3210万吨，较上年增长12.1%，均创历史新高 [1] 客运业务发展举措 - 精准对接旅客出行需求，打造“天山雪莲”服务品牌，在高峰期通过加开列车、动车组重联等方式最大限度投放运力 [1] - 开行乌鲁木齐至8个热门旅游城市间一站直达旅客列车，以及库尔勒至哈密、博乐至伊宁、和田至喀什等地州间旅客列车 [1] - 推出“新东方快车”、“天山号”、“环塔游”等品牌旅游专列，丰富旅客出行选择 [1] 货运业务发展举措 - 提升“一主两辅”进出疆铁路通道能力，加强货运组织，使单日装车1.2万辆成为常态 [1] - 与疆内31家重点企业签约运量2.07亿吨，保障重点物资运输 [1] - 推出“雪莲速运—精准供应”、“雪莲速运—防冻物资”品牌班列，常态化开行乡村振兴、冷链、电商等货运班列 [1] 铁路口岸效能提升 - 全国首创“智慧铁路口岸+属地快速通关”模式在霍尔果斯铁路口岸落地，使进出口货物通行时间分别压缩70%、80% [2] - 加强与海关协同配合，扩大全程时刻表中欧班列开行规模，推动中欧班列高质量运行 [2]

图为集中修现场。中国铁路成都局集团有限公司供图 为统筹兼顾铁路运输和施工，国铁成都局在现场设立集中修指挥部，各业务部室、相关站段派人进驻指 挥部，现场沟通协调解决列车开行、施工计划铺排、安全卡控等问题，确保施工安全有序推进。 据统计，集中修期间，国铁成都局协调重庆供电段、重庆工务段、重庆电务段、兴隆场车站、重庆西车 辆段、成都工务大机段等多家单位，投入作业人员，对线路供电、信号设备、线路基础等关键设备进行 全面检测与整治。 中新网重庆1月11日电 (张旭)记者11日从中国铁路成都局集团有限公司(以下简称"国铁成都局")获悉，西 南地区规模最大的铁路编组站——兴隆场编组站于当日启动集中修。 1月11日凌晨4时30分，在重庆兴隆场编组站站场内，作业人员开始对铁路线路、接触网等设备进行综合 整治，计划利用40多个"天窗"时段，协调5个专业、组织上千名人员推进施工，为即将到来的运输高峰 及全年铁路运输安全畅通打下基础。 兴隆场编组站位于重庆市沙坪坝区回龙坝镇，总占地5200余亩，是重庆中欧班列、西部陆海新通道班列 的核心始发与集结枢纽，承担着国际班列组织、货物列车改编和区域物流集散等关键功能。 数据显示，2025年， ...