香港金融中心地位与市场表现 - 香港凭借“一国两制”制度优势，背靠祖国、联通世界，已发展成为亚洲领先的国际金融中心，在《全球金融中心指数》中持续位列全球第三、亚洲第一 [3] - 香港在金融科技领域获评全球榜首，实力备受国际认可 [3] - 港股交投活跃，日均成交额大幅提升，市场流动性显著增强 [3] - 今年前十一个月香港迎来共93只新股上市，IPO集资总额约2600亿元，同比上升超过2倍，新股集资额目前排名全球第一 [3] 资本市场制度优化举措 - 财库局正与香港证监会及香港交易所紧密合作，检视及优化相关制度，包括缩短股票现货市场结算周期至“T+1”、审视股票买卖单位制度、扩大可接受抵押品种类，以及推动无纸化证券市场 [5] - 积极拓展人民币证券业务，将人民币交易柜台纳入股票通南向交易，鼓励更多上市公司增加人民币柜台 [5] - 期望于2026年上半年向立法会提交修例建议，落实人民币柜台股票交易以人民币支付印花税的新安排 [5] AI在金融业的应用与治理 - AI已广泛应用于香港的银行、证券、保险、资产管理及绿色金融等领域，释放了庞大潜能，提升了营运效率、丰富了服务生态 [6] - 香港特区政府采取双轨模式推动金融服务业应用AI：一方面促进创新发展，另一方面积极应对网络安全、数据隐私及知识产权保护等挑战 [6] - 香港金管局与香港数码港推出的生成式AI沙盒已进入第二期，吸引20家银行及多家科技伙伴参与，聚焦“以AI对抗AI”的风险管理应用，预计明年年初开展技术测试 [6] - 香港证监会已就生成式AI语言模型的使用向业界发出通函，香港保监局也已推出“人工智能促进计划”，将持续检视相关指引，确保金融机构负责任地采用AI [6][7] 数字资产发展路径 - 香港发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，提出以“LEAP”框架为核心的发展路径，致力于构建可信、可持续的数字资产生态圈 [7] - 配合代币化技术的发展，香港特区政府已常规化发行数码绿色债券，标志着香港正稳步迈向数字金融新时代 [7] 未来发展定位与呼吁 - 科技与资管赋能高质量发展前景广阔，潜力无限 [7] - 香港将继续发挥“超级联系人”和“超级增值人”的独特作用，汇聚全球创新资源，深化与内地及国际市场的互联互通 [7] - 呼吁社会各界携手把握人工智能与数字化转型的历史机遇，共同推动金融业的高质量、可持续发展 [7]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 根据美国“天才法案”的要求，挂钩法币的代币发行机构需持有足额资产，这为银行业带来了机遇与挑战，一个突出的影响是可能造成银行存款流失和流动性挑战，即金融脱媒[8] - 为此，摩根大通从银行业角度出发，布局存款代币，以应对上述挑战，在银行流动性管理和代币业务之间做了微妙的平衡[1][8] 根据相关目录分别进行总结 “天才法案”对银行体系的冲击 - 美国银行家协会（ABA）领头的52家银行、游说团体和消费者组织公开呼吁修改“天才法案”，认为其框架下挂钩法币的代币会对美国现存金融系统构成威胁[10] - 银行业担忧代币快速发展可能导致巨额存款外流——预估若规模达2万亿美元，或将引发1.9万亿美元银行存款流失，推高银行资金成本，削弱信贷能力，并抬高企业和家庭贷款利率[10] - 挂钩法币的代币与存款具有类似“法币”的特点，但区别明显，代币发行方获得储备资产的低风险资产收益，而用户不会获得利息，这冲击了银行靠息差盈利的传统信贷模式[2][13] - 若将存款转换为代币的资产储备，将抽走银行体系的存款；若企业长期持有或应用代币，银行体系也将失去相应的存款及货币乘数带来的流动性，失去参与清算结算的机会，造成“金融脱媒”[2][13] 作为银行业巨头，摩根大通推出不一样的代币路线图 - 摩根大通自2019年推出基于私有链的代币产品JPM Coin，目前已在私有区块链上处理了超过1.5万亿美元的机构支付，每日处理交易价值已达10亿美元[13][14] - 2025年6月，摩根大通宣布通过旗下Kinexys在Coinbase的以太坊第2层区块链Base上试点发行新产品JPMD（存款代币），实现近乎即时的24/7结算和近乎实时的流动性[3][14] - JPMD代表了客户在摩根大通的真实银行存款，具备利息收益潜力，并预期享有存款保险保护，其设计考虑了银行流动性管理的需求[3][14] - 存款代币具备加密货币的新颖独特属性，尤其突出其可编程点对点交易的能力，同时在利息支付和存款处理等关键方面保留传统银行存款的特性，代表对发行银行的债权[3][17] - 存款代币受到与传统银行存款类似的监管，需满足资本、流动性和风险管理等要求，并可依赖银行的实力享有存款保险和央行救助机制[3][17] 存款代币的典型应用场景 - **支付应用**：用户间以存款代币交易支付时，可减少对传统第三方中介（如银行）的依赖，实现资金直接的点对点转移，例如在新加坡金管局的“守护者”项目中，摩根大通发行新元存款代币用于外汇试点交易[4][20] - **可编程货币**：存款代币的可编程特性能够利用智能合约实现条件履约、自动化执行业务，如按约定条件发放贷款或支付利息，未来与AI算法结合有望创造更多智能化金融解决方案[4][21] - **协议交互**：相较于基于账户的存款，存款代币更适合与智能合约协议进行交互，例如摩根大通与SBI的试点使用修改后的DeFi协议执行了涉及SGD存款代币与JPY代币化资产的外汇交易[4][23] 投资建议：关注支付相关板块 - 在美国和中国香港相关监管法案推动下，将迎来RWA（现实世界资产）与资产代币化市场的快速发展，而美股代币化将是下一个RWA重要赛道[4][24] - 建议关注RWA与股票代币化产业链相关标的，报告列出了A股、港股、美股市场的多家相关公司及其市值与业务情况[4][25][27][28]

市场表现 - 截至2025年12月22日14:11，中证金融科技主题指数(930986)上涨1.03% [1] - 成分股楚天龙(003040)上涨6.87%，四方精创(300468)上涨5.44%，科蓝软件(300663)上涨4.43%，拉卡拉(300773)与恒宝股份(002104)等个股跟涨 [1] - 金融科技ETF指数(563670)上涨0.46%，最新价报0.88元 [1] - 金融科技板块盘中走强，楚天龙盘中涨停 [1] 行业观点与机会 - 东吴证券认为，2026年金融科技机会主要围绕两条主线展开 [1] - 短期机会在于市场活跃度的持续性，2025年资本市场活跃度仍在持续，互联网券商在2025年及2026年上半年仍会有一定的业绩释放 [1] - 中期机会在于金融IT的业绩弹性，政策发力推动金融行业基本面改善，同时券商信创稳步推进，将使金融IT公司收益逐步增长 [1] 指数与产品信息 - 金融科技ETF指数紧密跟踪中证金融科技主题指数 [1] - 中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映该主题上市公司证券的整体表现 [1] - 截至2025年11月28日，中证金融科技主题指数前十大权重股合计占比53.31% [2] - 前十大权重股分别为同花顺(300033)、东方财富(300059)、恒生电子(600570)、指南针(300803)、润和软件(300339)、东华软件(002065)、新大陆(000997)、银之杰(300085)、广电运通(002152)、四方精创(300468) [2]

公司上市计划调整 - 滴灌通决定暂时搁置其投资实体滴灌投资(MIFC)依据上市规则第21章的公募基金上市申请 原因是难以在短时间内完成所需的监管手续和程序 相关流程比预期所需时间大幅延长[1] - 公司递交的港股招股书已于12月18日失效 因其自6月18日提交申请后已期满6个月[1] - 公司计划优先将MIFC作为私募基金运作 认为此举在募资和投资部署上更灵活 能更快进入市场并吸引全球大型投资机构参与 将在时机更成熟时考虑重新启动公募基金上市程序[1] 公司业务与战略规划 - 滴灌通集团是一家运用金融科技连结全球资本与小微企业的交易所集团 并自称是全球首家持牌的每日收入分成产品(DRO)交易所[1] - 公司决定全面启动此前推迟的3.0投资计划 该计划将在2026年初正式启动[2] - 公司将投入一亿美元自有资金 认购MIFC私募基金的首期有限合伙人(LP)份额[2] 技术发展与竞争力构建 - 公司已非常接近在全系统完成人工智能(AI)重塑 并计划在2026年第一季度开始全面部署滴灌通投资算法引擎、数字获客引擎和新一代资金清分引擎[2] - 新推出的“滴灌导航图”正以AI为核心总调度师 旨在使小微资产的筛选、匹配与落地全流程更精准高效[2] - 公司预计这一AI驱动的业务范式将成为其3.0阶段的核心竞争力之一[2]

专题：2025年深圳香蜜湖金融年会 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2025年12月20-21日，第二届"深圳香蜜湖金融年会"在深圳市福田区隆重举行，本届年会以"识变局，开 新局——促进粤港澳大湾区科技-产业-金融良性循环"为主题。中企云链股份有限公司执行董事兼总经 理刘长波出席并发言。 刘长波介绍，在产业数字金融实践中，人工智能技术正从三个层面深刻改变服务模式。首先，在客户服 务层面，AI有效应对了供应链金融"小额、高频、用户多"的业务特点。通过对话式交互与数据智能解 读，AI帮助大量中小企业客户更易理解专业金融产品与服务，显著提升了服务可及性与效率，相关应 用已实现人工服务效率的显著提升。 在人工智能应用的第二层面，即面向全体员工的内生赋能环节，技术发挥了关键作用。具体体现为：利 用AI工具对专业性产品的内部培训流程、市场产品分析与数据赋能、宣传物料与内容的智能化生成进 行全方位升级。尤其在技术研发领域，AI的应用显著加速了代码开发与迭代进程，整体开发效率实现 了大幅提升，有效实现了组织内部能力与效率的系统性强化。 在风险管理环节，AI也展现出强大效能。面对海量的 ...

AI降低创业门槛与年轻化趋势 - AI工具降低了技术门槛，使不擅长编程的青少年也能借助AI模型（如Claude、ChatGPT、Gemini）生成软件并开启创业之路 [1][4] - 创业孵化器Y Combinator对申请者无最低年龄限制，社交媒体成为年轻创业者吸引风险投资关注的渠道 [3] - 风险投资人指出，创业者年轻化趋势与ChatGPT、Claude等AI工具的普及期重合，青少年主动提交商业计划书的情况日益增多 [5] 年轻创业者案例与商业模式 - 15岁的尼克·多布罗辛斯基创立基于AI的金融研究平台BeyondSPX，该平台通过向大模型输入指令生成上市公司分析报告，月活用户已突破5万人并计划未来收费 [2][4] - 17岁的拉加夫·阿罗拉创办农产品配送公司GetASAP，利用AI预测杂货商库存，公司拥有48名员工，并在种子轮前融资中筹集340万美元 [7] - 14岁的阿尔比·丘尔文从售卖足球袜转向开发AI工具，旨在生成应用和网站代码，并已申请Y Combinator孵化计划 [8][9] 年轻创业者能力与资源获取 - 年轻创业者常借助家庭资源，如多布罗辛斯基获得从事金融行业的母亲和AI行业父亲的技术指导完成市场调研 [2] - 年轻创业者善用低成本推广方式，例如使用Reddit论坛的自动回复程序进行营销，而非组建正式营销团队 [4] - 部分年轻创业者通过非传统路径积累经验，如阿罗拉通过在校销售糖果学习产品分销和利润最大化，后向杂货铺供货 [7] 风险投资界对年轻创业者的看法 - 风险投资人欣赏年轻创业者的拼劲和快速学习能力，认为AI营造了快速上手氛围，推动了创业年龄下降 [5][6] - 投资人对投资高中创业者持谨慎态度，认为大学阶段是建立联合创始人及员工网络的关键时期，但关注其长期潜力 [8] - 投资机构在考虑投资未成年创始人时，会评估其心理准备程度，可能需要与创始人父母沟通 [8]

市场表现与资金动向 - 22日早盘，金融科技板块表现活跃，楚天龙股价上涨超过9%逼近涨停，四方精创股价上涨超过5%，恒宝股份、拉卡拉、中科江南、新国都、东信和平等多只股票上涨超过2% [1] - 跟踪中证金融科技主题指数的金融科技ETF（159851）场内价格上涨1%，同时获得资金大举净申购，净申购份额超过1亿份 [1] - 截至12月19日，金融科技ETF（159851）最新规模超过90亿元，近6个月日均成交额为8亿元，其规模和流动性在跟踪同一标的指数的8只ETF中位列第一 [2] 政策与行业催化剂 - 近期，金融监管总局下调了保险公司多项风险因子，此举旨在充分发挥保险资金作为耐心资本的优势，预计将拓展保险资金投资A股的规模 [1] - 招商证券认为，调降保险公司股票投资风险因子能够鼓励保险公司加大入市力度，支持稳定和活跃资本市场 [1] - 行业机会受到数字经济、AI金融等热点催化 [2] 机构观点与投资逻辑 - 招商证券建议左侧布局金融科技板块 [1] - 东吴证券认为，2026年金融科技机会主要围绕两条主线：短期关注市场活跃度的持续性，预计互联网券商在2025年及2026年上半年仍会有一定的业绩释放；中期关注金融IT的业绩弹性，随着政策发力推动金融行业基本面改善及券商信创稳步推进，金融IT公司收益将逐步增长 [2] - 从估值角度看，中证金融科技主题指数当前处于近半年低位，较高点回落明显，估值消化较为充分，叠加后市资本市场高活跃预期，当前或是金融科技左侧配置的时机 [2] 产品与指数概况 - 金融科技ETF（159851）及其联接基金（A类013477、C类013478）按照申万一级行业划分，其标的指数重仓计算机和非银金融行业，全面覆盖了互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题 [2] - 中证金融科技主题指数基日为2014年6月30日，发布日期为2017年6月22日 [3]

公司股价与交易表现 - 12月22日，东方通信股价上涨5.06%，报收15.79元/股 [1] - 当日成交额为6.11亿元，换手率为4.15% [1] - 公司总市值为198.32亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司位于浙江省杭州市滨江区，成立于1996年8月1日，于1996年11月26日上市 [1] - 公司主营业务涉及通信、金融电子和网络业务 [1] - 主营业务收入构成为：智能制造67.51%，信息通信47.39%，金融科技5.45%，其他4.67%，其他(补充)0.07% [1] 主要流通股东动态 - 华夏基金旗下华夏中证1000ETF（159845）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度减持3100股，截至报告期末持有259.78万股，占流通股比例为0.21% [2] - 基于12月22日股价上涨，该基金当日浮盈约197.43万元 [2] 相关基金产品信息 - 华夏中证1000ETF（159845）成立于2021年3月18日，最新规模为454.69亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为24.53%，同类排名1995/4197；近一年收益率为19.53%，同类排名2410/4152；成立以来收益率为25.3% [2] - 该基金经理为赵宗庭，累计任职时间8年252天，现任基金资产总规模为3558.65亿元 [2]

市场表现与资金动向 - 22日早盘金融科技板块表现活跃，楚天龙股价上涨超过9%逼近涨停，四方精创股价上涨超过5%，恒宝股份、拉卡拉、中科江南、新国都、东信和平等多只股票上涨超过2% [1][5] - 热门ETF金融科技ETF（159851）场内价格上涨1%，资金大举净申购超过1亿份，做多热情高涨 [1][5] - 金融科技ETF（159851）在10:33报价为0.819元，较前上涨0.009元，涨幅为1.11% [1][5] - 截至12月19日，金融科技ETF（159851）最新规模超过90亿元，近6个月日均成交额为8亿元，其规模和流动性在跟踪同一标的指数的8只ETF中断层第一 [2][6] 政策与行业催化剂 - 近期金融监管总局下调了保险公司多项风险因子，此举旨在充分发挥险资作为耐心资本的优势，意味着险资投资A股的资金规模将进一步拓展 [1][5] - 招商证券认为，调降保险公司股票投资风险因子能够鼓励保险公司加大入市力度，支持稳定和活跃资本市场，并建议左侧布局金融科技 [1][5] 机构观点与投资主线 - 东吴证券认为2026年金融科技机会主要围绕两条主线展开：短期看市场活跃度的持续性，预计2025年资本市场活跃度仍在持续，互联网券商在2025年及2026年上半年仍会有一定的业绩释放；中期则关注金融IT公司的业绩弹性，随着政策发力推动金融行业基本面改善以及券商信创稳步推进，金融IT公司收益将逐步增长 [2][6] - 从估值端看，当前中证金融科技主题指数处于近半年低位，较高点回落明显，估值消化较为充分，叠加后市资本市场高活跃预期、数字经济、AI金融等热点催化，当前是金融科技左侧配置的时机 [2][6] 相关金融产品与指数覆盖 - 为把握金融科技机会，建议重点关注金融科技ETF（159851）及其联接基金（A类013477、C类013478） [2][6] - 按照申万一级行业分类，金融科技ETF的标的指数重仓计算机和非银金融行业，全面覆盖了互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题 [2][6]

文章核心观点 - 杭州市两级法院将绿色发展理念融入金融司法实践，通过理念创新、领域聚焦和机制改革，推动金融审判从“绿色办案”向“绿色治理”延伸，旨在服务绿色金融高质量发展，助力金融服务实体经济绿色转型，并防范化解金融风险 [3][4] 坚持三个导向，树立绿色金融司法新理念 - **坚持和谐导向**：构建多方协同治理体系，例如杭州中院指导研发“生态e治”应用，打通法院、生态环境部门、破产管理人、金融机构等数据壁垒，构建破产企业生态环境治理的全流程数智化监管体系 [3] - **坚持发展导向**：以高质量司法服务绿色转型，例如钱塘法院通过交叉执行、执破融合机制，成功助力某新材料公司等6家关联制造企业实现绿色低碳转型；滨江法院在碳汇交易纠纷案中完善“一碳二卖”裁判规则，保障碳汇交易市场稳定运行 [3] - **坚持可持续导向**：建立涉众金融风险常态化监测与跨部门联动处置机制，例如西湖法院运用商事调解机制，对某集团金融借款中177万件被告可联案件开展专业调解，成功率27%，实际履行金额22.6亿元；淳安法院在房地产公司破产案中引入国企战略接盘，实现业主近4000万元购房款全额受偿 [3] 聚焦三大领域，强化绿色金融司法新导向 - **规范绿色资本市场**：通过司法裁判明确交易规则，引导金融资源投向绿色及新兴产业，例如杭州中院在环保公司投资协议纠纷中判决违约方支付资金占用费；拱墅法院在新能源汽车公司融资租赁纠纷中，认可以充电项目稳定收益应收款项作为质押标的，鼓励绿色融资产品创新 [4] - **服务绿色生产市场**：聚焦绿色产业供给侧改革，破解融资期限错配等难题，例如杭州中院在某科技上市公司共同借款案中，对“共同借款”进行穿透式审查，明确其应准用对外担保或债务加入规则进行信息披露 [4] - **保障绿色消费市场**：在个案审理中平衡利益，鼓励创新同时压实金融机构责任，针对预付式消费等业态风险，依托“预付式消费风险研判预警系统”，梳理103个风险标签，通过线上预警、线下核查机制，推动风险处置向提前防范转变 [4] 把握三个环节，创新绿色金融审判新机制 - **前端做强预防化解**：坚持“调解优先、诉讼断后”，针对金融领域不同类型案件，完善多元调解机制，形成人民调解、行业调解、商事调解与司法调解优势互补的格局 [4] - **中端做实定分止争**：优化审判流程，杭州中院指导全市法院加大简易程序和小额诉讼程序适用，六成以上金融案件通过小额诉讼和简易程序化解；深化“凤凰智审”数字化矩阵应用，聚焦金融借款合同等三大类案件，实现诉讼流程全链条数字化再造，大幅降低诉讼时间成本 [4] - **后端强化权益兑现**：践行善意文明执行理念，拓展司法增值服务，例如滨江法院在执行某新能源公司案件时，引入行业专家咨询，对案涉退货锂电池组织多轮评估与拍卖，实现“变废为宝”，近百万元债务全部执行到位 [4]