智通财经6月13日电，稀土公司MP MATERIALS盘后涨幅扩大至6%。 ...

公司动态 - MP MATERIALS股价涨幅一度扩大至16% [1] 行业政策 - 美国计划对稀土援引国防生产法案 [1]

稀土产业战略地位 - 稀土元素是现代高科技产业的核心材料，具有极高战略价值，虽地壳储量不稀缺但开采提炼成本高昂[2] - 中国通过20世纪80-90年代低价策略占据全球97%市场份额，但导致严重环境污染问题[2] - 2024年《稀土管理工作原则》明确稀土资源归国家所有，私营企业不得擅自开采，形成中国稀土（南方）和北方稀土（北方）两大国企垄断格局[3] 中国稀土控制机制 - 国家通过年度配额制度调控供需平衡，结合收储机制稳定价格，使中国稀土价格长期低于海外生产成本[5] - 2024年4月起对七种重稀土实施出口许可证制度，审批周期45个工作日，导致部分海外制造商面临生产中断[6] - 允许含稀土永磁的成品电机出口，为海外企业提供间接获取稀土的途径，缓解供应链压力但强化终端控制力[6] 全球替代供应链挑战 - 海外稀土开发面临3-5年周期（地缘稳定区需10年以上），环保法规限制冶炼分离环节，美国Mountain Pass和澳大利亚Lynas依赖中国加工[8] - 中国自2023年禁止稀土冶炼分离技术出口，海外项目产能仅1000-2000吨/年，远低于中国单一企业数万吨规模[9] - 稀土永磁生产替代难度最大，中国占全球90%份额，海外替代技术效率低且认证周期需2-3年[9] 地缘政治与经济影响 - 中国通过灵活调整出口管制与产量，既施压美国谈判又压制欧美稀土企业盈利空间[7] - 短期（2-3年内）中国仍主导供应链，但长期可能推动全球多元化，日本在稀土永磁技术上有一定竞争力[10] - 对比美国芯片管制，中国稀土国有化模式比商业公司执行禁令更有效[11] 历史政策演变 - 1998年中国首次实施出口配额，刺激美澳重启矿山但未能撼动中国主导地位[2][3] - 2010年出口配额削减引发全球震动，2023年升级至禁止冶炼分离技术出口[3] - 政策导向从资源出口转向技术保护，强化全产业链控制[3][5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：稀土磁材、稀土永磁、稀土 - **公司**：中国稀土、广晟有色、金力永磁、中科三环、中国稀土集团、北方稀土 纪要提到的核心观点和论据 - **市场趋势**：稀土永磁板块全面看多，首推中国稀土和广晟有色；中美贸易磋商缓和，稀土大概率内外同涨；出口管制后海外价格上涨、进口下降、出口小幅恢复，内盘价格将随之上涨[1][2] - **价格情况**：海外重稀土价格溢价超200%，进口量显著下降；国内产业观望政策落地，采购意愿不明确，内盘价格暂未明显上涨，但重稀土氧化镝和氧化铽已接近出口管制前水平[1][2][4] - **股票上涨逻辑**：稀土股票依赖商品涨价兑现业绩，近期股价反映摩擦与缓和预期推动商品涨价[1][5] - **供需情况**：2025年国内稀土指标增速若低于15%，供需改善确定性大；全球稀土有效供应或下滑5%，需求增速预计10%左右，需求增速高于供给增速[1][6][7] - **出口管制影响**：出口管制致海外稀土价格高于国内两倍，海外备库需求及贸易成本增加，拉动内盘稀土价格上涨[1][8] - **行业发展趋势**：稀土行业未来发展乐观，首推中国稀土和广晟有色；关注金力永磁和中科三环等石材环节标的[9] - **供给侧改革影响**：稀土行业供给侧改革打击不合规供给，轻稀土镨钕减少约10%，重稀土减少30%，利好中国稀土集团和北方稀土等头部企业，缅甸矿整合或将提速[1][11] - **企业情况**：中国稀土受益于价格上涨及资产注入预期，目标市值保守估计可达600亿以上，目前市值有50%空间；广晟有色低估值高成长，左坑矿满产后利润可达10亿左右，对应市值有望达300亿[2][9][10] - **投资建议**：对稀土板块全面看多，首推中国稀土和广晟有色；磁材企业获出口批文，受益于海外高溢价及库存收益；关注在新兴需求领域布局的金力永磁和中科三环[2][9][13][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 出口管制初期，实际出口量接近清零，海外价格暴涨导致内盘价格短期下跌[2] - 上海有色网调研显示产业对指标增长预期温和，在5 - 10个点之间[6] - 2025年若指标涵盖进口矿冶炼，总供应增速可能为3 - 4个点，需求增速至少10个点，高频需求如新能源车等终端需求同比增速均在20%以上[6] - 广晟有色左坑矿已具备采矿证，待安监、环评等手续完备即可投产[10] - 中国稀土集团整合广晟有色时出具了同业竞争解决承诺，增强公司成长潜力[2][10] - 目前政策指标未完全落地，稀土板块处于交易初期阶段[14]

稀土出口审批动态 - 商务部6月12日新闻发布会宣布已批准一批稀土相关出口申请 强调所有申请需严格按合规流程审批 并非无差别放行 [1][3] - 中国稀土产量占全球90%以上 行业在全球供应链中占据主导地位 美国芯片制造商长期面临原材料短缺压力 [3] - 审批政策明确排除将稀土资源作为武器使用的可能性 但涉及军民两用技术的产品仍受出口管制 [3][8] 中美经贸会谈进展 - 6月9-10日中美经贸团队在伦敦举行首次正式会议 基于元首通话基调达成初步合作框架共识 [1][3] - 会谈重点包括巩固日内瓦会晤成果 中方强调保障国际正常需求 美方寻求稳定稀土供应链 [3] - 后续将继续推进细节磋商 行业观察认为双方在寻找合规性与商业利益的平衡点 [7][8] 全球稀土供应链变化 - 欧盟推进《关键原材料法案》 计划通过本土开采或非洲合作降低对外依赖 [5] - 日本企业加速开发稀土回收技术 重点从废弃家电中提取稀有元素 [5] - 历史经验显示2010年中日争端曾导致稀土出口骤减 当前政策更注重合规性以避免国际压力 [5] 行业生产与环保影响 - 内蒙古等稀土矿区过去存在严重污染问题 现行环保标准提升导致开采成本增加 [8] - 环保因素成为出口审批趋严的重要原因 行业需平衡经济效益与环境责任 [8] - 美国智库持续炒作"稀土要挟论" 但实际贸易动态显示双方均采取务实态度 [8]

稀土行业概况 - 稀土是17种金属元素的统称，包括镧系元素及钪、钇，在高科技产业中具有不可替代的作用，被称为"工业的维生素" [2] - 主要应用领域包括电动车电机(钕铁硼磁铁)、手机屏幕抛光(铈)、导弹制导(镝、铕)及风力发电机等 [2] - 全球稀土储量37%在中国，但供应量占比高达80%，形成绝对市场主导地位 [4] 中国稀土产业优势 - 内蒙古白云鄂博矿是全球重要稀土资源基地，配套产业链完善，涵盖开采、提炼到成品的全流程 [4] - 过去几十年通过低价策略使美日欧等国家依赖中国供应，导致其本土稀土产业萎缩 [4] - 2020年出台《稀土管理条例》，通过出口配额制、提高关税及环保标准三重措施收紧供应 [4] 价格波动与市场影响 - 2021-2022年钕价格从50万/吨飙升至150万/吨，涨幅超200%，氧化铈、氧化镝等品种同步暴涨 [5] - 价格飙升导致美国电动车(特斯拉)、航空(波音)及日本汽车(丰田、本田)企业成本压力剧增 [7] - 欧洲风电产业面临原材料涨价冲击，全球高科技供应链出现结构性震荡 [7] 国际应对措施 - 美国试图重启加州芒廷帕斯矿，但面临产量不足(当前仅满足20%需求)和加工技术短板 [9] - 日本推动稀土回收技术研发，主要从废旧电器中提取，但效率低下难以形成规模替代 [9] - 欧洲计划投资本土稀土矿开发，但加工环节仍依赖外包，供应链完整性存疑 [9] 中国战略意图 - 表面理由为环保治理(稀土开采污染水土)及保障国内高科技产业需求(新能源、5G等领域) [7] - 实质通过控制战略资源获取国际博弈筹码，反制美国芯片制裁等科技封锁手段 [11] - 推动产业升级，从原料出口转向高附加值产品(磁铁、电池)出口，提升价值链地位 [11] 长期竞争格局 - 美国主导的"稀土联盟"(联合澳大利亚、加拿大)需5-10年才能形成有效产能 [11] - 中国通过技术升级巩固优势，预计2030年前仍将维持70%以上市场份额 [13] - 全球稀土需求年增长率维持8-10%，供需缺口将持续支撑价格高位运行 [13]

稀土出口管制措施 - 中国实施稀土出口管制要求企业提供生产细节和客户名单等敏感信息作为审批条件 [1][3][5] - 管制措施包括建立稀土产品信息追踪系统并要求提交终端用途证明 [8][9] - 部分西方企业抱怨信息要求过于详细可能泄露商业秘密但多数企业为获取供应选择配合 [1][3][5][6] 企业应对措施 - 意大利扬声器制造商B&C Speakers提交生产线图片视频及模糊处理的客户名单已获两个订单批准 [4] - 英国磁体生产商Magnet Applications通过提供生产照片和终端用户信息成功获得多项出口许可 [5] - 德国磁体制造商Magnosphere认为中国通过官方渠道获取信息而非窃取 [3] 行业影响 - 中国掌握全球超90%稀土加工产能美国军工企业库存仅剩三个月 [9] - 管制措施可能长期化因中国在稀土及相关磁体生产处于垄断地位 [8] - 除稀土外在超强磁铁晶体管电池芯片等领域中国也构建了强大产业生态系统 [11] 政策背景 - 中国商务部强调管制是国际通行做法已依法批准合规申请并将加强审批 [1][7] - 2023年4月中国对7类中重稀土实施出口管制12月扩大至镓锗等两用物项 [8] - 国家出口管制协调机制召开会议打击战略矿产走私以加强执行力度 [8]

中美贸易与地缘政治 - 中美会谈结束但市场反应冷淡 港股收盘跌1.36% [1] - 中国商务部强调稀土出口审批合规 中国稀土股价跌超14% [1] - 欧盟拒绝匆忙妥协 准备千亿美元反制措施 最迟7月14日生效 [1] - 中东局势紧张 以色列准备对伊朗军事行动 国际油价大涨超5% [3] - 波音787首起空难致股价暴跌8% 或利好国产大飞机及空客 [3] 美元与黄金市场 - 美元全球储备份额从2000年70%降至2024年57.8% [2] - 黄金占全球官方储备比例达20% 成为第二大储备资产 [2] - 避险需求推动黄金股上涨 万国黄金涨8% 紫金矿业涨5% [2] - 金饰龙头周大福等形成趋势性上涨 [2] 汽车行业动态 - 多地暂停汽车置换补贴 涉及412万份申请 [4] - 前5月以旧换新带动销售额1.1万亿元 发放补贴1.75亿份 [4] - 补贴暂停致汽车股普跌 小鹏汽车跌6% [4] 医药与创新药 - 中生制药将落地重磅对外授权交易 股价创三年新高 [5] - 创新药股集体上涨 荣昌生物涨20% 君实生物涨10% [5] - 对外授权将成为公司经常性收入来源 [5] 游戏与娱乐产业 - 浙江出台游戏出海政策 金山软件新游预约超520万 [6] - 腾讯音乐12.6亿美元收购喜马拉雅 股价涨3.51% [6] - 游戏股普遍上涨 中旭未来等涨超6% [6] 福建金融政策 - 央行支持福建两岸融合发展 开展跨境贸易试点 [8] - 利好福建地产企业及台资背景公司 [8] 黄金珠宝行业 - 周大福全年营收896.6亿港元增16.8% 净利润59.2亿港元增9% [9] - 黄金产品占比提升至25.6% 定价产品占比19% [9] - 港澳市场零售值下滑20.7% 内地净关店406家 [10] - 公司推出高级珠宝业务及传喜系列 末期股息每股0.32港元 [10]

报告行业投资评级 - 看好 [4] 报告的核心观点 - 下游需求旺盛，稀土战略地位突出，中国稀土储量、产量全球领先，建议关注北方稀土和盛和资源 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 稀土下游应用广泛，市场需求持续扩容 - 稀土从资源开发到应用工序复杂，生产出的稀土功能材料应用于下游多个领域 [5] - 风力发电领域永磁材料消费量较大，2023 年全球高性能钕铁硼材料消费量为 1.3 万吨，预计 2028 年将达 2.4 万吨 [8] - 2019 - 2024 年全球光伏新增装机规模复合增速达 33.2%，2024 年全球光伏装机铁硅合金软磁预计 18.2 万吨，2025 年增至 22.4 万吨 [11] - 中国新能源汽车 2019 - 2024 年销量复合增速 60.6%，刺激高性能钕铁硼需求 [15] - 全球军工领域每年稀土消费量约 3 - 5 万吨 REO，占全球总消费量 10% - 15%，军工需求或推动稀土需求增长 [2][17] 中国主导稀土产业链，西方积极进行产能布局 - 2024 年中国稀土储量 4400 万吨，占全球 48%，储量全球第一 [18] - 2024 年中国稀土矿产量 27 万吨，全球占比 69%，美国等正加大稀土产能投资，供应有多元化趋势 [21] 重点标的 - 北方稀土是行业龙头企业，建有完善稀土工业体系，预期获益于需求扩容 [24] - 盛和资源以稀土业务为核心，下游产业发展利好其业绩增长 [25]

稀土行业政策与市场表现 - 稀土指数近20日上涨16%，明显跑赢沪深300指数 [1] - 中国采取稀土配额制，2024年为27万吨，同比增加12.5%，其中轻稀土25万吨，重稀土接近2万吨 [1] - 2024年中国进口稀土矿物13.29万吨，同比下滑22.4%；2025年1-5月进口6.26万吨，同比下滑21.7% [1] - 商务部海关总署公告进一步强化中国稀土产业链的战略资源定位 [1] 稀土永磁市场与技术优势 - 稀土永磁是稀土最大下游，主要使用镨(Pr)、钕(Nd)、镝(Dy)、铽(Tb)四种元素 [2] - 镨钕氧化物价格45万/吨，镨钕金属价格56.5万元/吨，较年初上涨13% [2] - 氧化镝价格165万元/吨，金属镝200万/吨，年初以来持平 [2] - 氧化铽价格897万/吨，金属铽728万/吨，较年初上涨28%以上 [2] - 中国稀土永磁技术全球领先，产能和产量均为全球第一 [1][2] 稀土应用与需求前景 - 稀土永磁广泛应用在汽车、节能电机、航空航天等领域 [2] - 新能源汽车销量快速增长成为稀土永磁重要增长点 [1][2] - 未来人形机器人和低空等新兴产业将推动稀土永磁需求长期高速增长 [2]