镁合金行业 - 镁合金具有低密度、良好铸造性和抗震减噪能力，是轻量化理想材料，在汽车结构件及机器人等下游应用稳步推进[1][2] - 当前镁合金技术成熟度可实现单车50kg+应用，随着渗透率提升，单车用镁量有望高速增长[2] - 2024年12月宝武镁业与埃斯顿发布镁合金机器人新品"ER4-550-MI"，较铝合金版本减重11%，能耗降低10%，减震、电磁屏蔽和散热表现卓越[2] - 2024年我国原镁产能148.8万吨，产量102.6万吨，产能利用率仅70%，反内卷政策推动行业从价格战转向品质战，落后产能逐步出清[3] - 截至8月18日府谷地区99.9%镁锭出厂价1.73万元/吨，从底部回升约14.4%，镁铝比约0.95处于历史低位，供需趋紧推动镁价长期上行[3] 稀土永磁行业 - 镨钕价格保持强势运行，8月15日氧化镨钕价格59.3万元/吨(单日涨5.6%)，金属镨钕72.0万元/吨(单日涨4.7%)[4] - 新能源汽车、空调、消费电子等下游需求持续增长：2025年6月新能源汽车产量126.8万辆(同比+45.4%)，渗透率45.4%(同比+5.4pct)；1-6月工业机器人产量36.9万台(同比+30.4%)，空调产量16329.69万台(同比+4.0%)[4] - 人形机器人商业化加速打开需求空间，中性预期2035年全球人形机器人钕铁硼需求达2.4万吨(2024-2035年CAGR 75.0%)[4] - 磁材厂订单持续增长，出口需求走强巩固涨价基础，稀土永磁板块配置价值凸显[4]

稀土行业政策与需求 - 《稀土管理条例》于2024年10月1日正式实施 推动行业进入高质量、规范化发展新阶段 [1] - 新能源汽车、空调、消费电子等下游需求持续增长 为人形机器人商业化提供远期需求增长空间 [1] 稀土价格与产业链展望 - 出口逐步恢复叠加传统需求旺季临近 稀土价格有望稳中有进 [1] - 预计三、四季度稀土产业链业绩将逐季提升 [1] - 持续推荐稀土产业链战略配置价值 [1]

活动概况 - 活动主题为"智在山城·渝见未来"，聚焦智能科技行业最新技术进展、产业落地规划和未来发展趋势 [4] - 活动形式包括圆桌对话、企业路演等环节，旨在搭建产业与资本交流平台 [4] - 活动时间为2025年8月14日13:30，地点在西部创投中心(重庆市九龙坡区余凤城市中心2楼) [4][6] 区域产业规划 - 西部科学城重庆高新区正构建"3238"现代制造业集群体系，重点发展智能网联新能源汽车及核心器件、集成电路、新型智能终端三大千亿级产业 [4] 活动议程 - 14:00-14:05 主持人开场 [7] - 14:05-14:10 高新区领导致辞 [7] - 14:10-14:25 高新区产业推介 [7] - 14:25-14:30 中国银河证券负责人发言 [7] - 14:30-15:30 圆桌对话:智能科技投资的深度思考 [7] - 15:30-17:00 智能科技行业企业路演 [7] - 17:00-17:30 自由交流 [7] 路演企业 - 丽天智能Leapting：光伏能源智能机器人智能制造企业 [7] - 中科大旗：智慧文旅行业信息化解决方案和服务提供商 [7] - 天绛智能：驱动人与智能高效协同的技术和解决方案供应商 [7] - 智驿未来：Al软硬件方案和产品研发的高科技企业 [8] - 八九九：射频微波、稀土永磁、低空经济产品供应商 [8] 组织架构 - 主办单位：清科创业 [8] - 承办单位：西部创投中心 [8] - 协办单位：中国银河证券、沙丘投研院 [8]

行业投资评级 - 看好稀土产业链在需求增长和涨价带动下的投资机会 [4] 核心观点 - 中国稀土资源全球第一，储量4400万吨占比38%，2024年轻稀土配额25万吨同比增长6.36%，中重稀土配额2万吨 [4] - 中国稀土永磁技术和规模全球领先，产销量世界第一，主要应用于汽车、消费电子、机器人等领域 [4] - 稀土产品价格处于合理位置，镨钕氧化物52万/吨，氧化镝163万/吨，有望进一步上涨 [64] - 新能源汽车、人形机器人、eVTOL等新兴领域将大幅增加高性能稀土永磁需求 [4][115] 稀土资源全球供给 - 全球稀土储量中国第一（4400万吨），巴西（2100万吨）、美国（1900万吨）分列二三位 [16] - 2024年中国稀土配额27万吨，冶炼分离配额25.4万吨同比增长10.43% [27] - 海外供给增加：美国MP年产4.5万吨，澳大利亚Lynas年产1万吨稀土氧化物，首次实现中国外重稀土镝提取 [4][46] - 东南亚地区产量显著：缅甸3.1万吨、泰国1.3万吨稀土氧化物 [51] 稀土永磁产业格局 - 中国稀土永磁产量全球第一，2024年毛坯产量超25万吨，金力永磁、正海磁材产量均超2万吨 [88] - 专利方面：原始专利已到期，工艺专利对国内市场无限制，出口需注意规避日本市场 [79] - 工艺流程：采用粉末冶金工艺，稀土金属和能源是主要成本项 [82] 主要应用市场 - 汽车领域：2024年全球新能源汽车销量1750万辆，纯电动车单车需2-3kg稀土永磁 [93] - 风电领域：2024年全球新增装机114GW，半直驱技术将增加稀土永磁需求 [99] - 消费电子：2024年全球智能手机出货12.2亿部，TWS耳机3.3亿部，笔记本电脑2.06亿台 [106] - 新经济领域：人形机器人单台需求量大，eVTOL采用多电机模式推动需求增长 [115] 重点上市公司 - 北方稀土：2024年稀土氧化物产量1.55万吨，盐类12.5万吨，金属3.7万吨，营收329.66亿元 [123] - 中国稀土：掌控全国70%中重稀土储量，2024年营收30.27亿元，亏损2.87亿元 [129] - 金力永磁：2024年产能3.8万吨，产量21597吨中国第一，营收67.73亿元 [150] - 正海磁材：2024年产量20781吨行业前二，产能3万吨，营收55.39亿元 [155] - 中科三环：烧结钕铁硼产能2.5万吨，2024年营收67.51亿元，净利润0.12亿元 [158]

市场表现 - A股市场7月18日震荡走强，上证指数收盘站上3534.48点创年内新高，三大指数分别上涨0.50%（上证）、0.37%（深证）、0.34%（创业板）[1][2] - 周期股领涨，有色金属（+2.10%）、基础化工（+1.36%）、钢铁（+1.34%）行业涨幅居前，锂矿、稀土永磁等细分板块活跃[2][3] - 全市场超2600只个股上涨，52只涨停，成交额达1.59万亿元较前日增加330亿元[1][2] 行业动态 - 有色金属板块多股涨停：海星股份、东方锆业、盛新锂能等，北方稀土涨逾9%[3] - 基础化工板块富淼科技、上纬新材20%涨停，钢铁板块柳钢股份涨停[3] - 通信（+7.56%）、医药生物（+4.00%）、汽车（+3.28%）行业本周累计涨幅领先[4] 资金流向 - 7月18日主力资金净流出256.41亿元，沪深300净流出35.70亿元，电子（-67.07亿）、计算机（-49.47亿）行业净流出居前[4][5] - 有色金属（+14.90亿）、非银金融（+4.37亿）行业获主力净流入，中油资本（+10.44亿）、宁德时代（+5.07亿）个股吸金显著[4][5] - 本周主力资金4日净流出合计585.05亿元，仅7月17日净流入69.86亿元[6] 机构观点 - 新能源汽车、工业机器人需求增长推动稀土永磁远期空间，稀土价格或稳中有升[3] - 周期板块（有色/钢铁/煤炭）受益政策与经济复苏预期，科技板块（AI/半导体）吸引成长性资金[6][7] - 建议均衡配置周期与科技板块，关注新能源金属资源企业及半导体龙头[8]

美国稀土产业现状 - MP Materials过去65%的业务是将稀土矿石运往中国加工后再购回成品[1][8] - 美国国防部以4亿美元投资成为MP Materials最大股东[1][5] - MP Materials计划2028年建成年产1万吨的稀土永磁工厂[10] 中国稀土产业优势 - 中国拥有全球90%的稀土加工能力[17] - 中国稀土分离纯度达到99.9999%的世界领先水平[13] - 中国掌握全球60%的稀土核心专利[17] - 中国每年培养5000多名稀土专业人才[15] 国际稀土供应链格局 - 美日澳印四国建立"关键矿产倡议"试图构建替代供应链[21] - 澳大利亚莱纳斯公司年产量仅为中国的5%且成本高一倍[23] - 日本海底稀土开采计划仍停留在概念阶段[25] - 中俄签署稀土合作协议形成新的供应链组合[27] 产业技术差距 - 美国稀土分离技术仍停留在上世纪70年代水平[15] - 美国全国稀土分离工程师数量不及中国单个研究所[15] - 专家估计美国需20年时间和5万亿美元投入才能追赶中国[17][19] 市场影响 - 中国4月稀土磁铁出口量暴跌75%[5] - 特斯拉采购成本因此上涨20%[7] - MP Materials股价在消息公布后单日飙升50%[3] 未来竞争态势 - 中国可能利用产能优势发动价格战打击新兴竞争者[29] - 美国企业面临政治周期风险和技术突破挑战[31][33] - 实现稀土独立可能导致美国电动车价格上涨5000美元[37]

市场表现 - 沪指盘中强势上扬一度涨超1% 收盘微涨0.01%报3510.18点 深证成指涨0.61%报10696.1点 创业板指涨0.8%报2207.1点 科创50指数涨1.48% [1] - 沪深北三市合计成交17369亿元 较此前一日增加逾2200亿元 [1] - 券商、有色、医药、半导体、钢铁等板块拉升 稀土板块爆发 数字货币、人形机器人、创新药概念活跃 银行板块午后回落 [1] 光伏行业 - 新型光伏浆料产业化进程加速 预计2030年市场空间超150亿元 2025-2030年CAGR约60% [2] - 铜浆料有望于2025Q4实现量产导入 推荐技术和规模领先的龙头企业 [2] 稀土行业 - 美国稀土公司MP Materials与美国国防部合作加速构建完整稀土磁铁供应链 凸显稀土资源战略价值 [3] - 新能源汽车、空调、工业机器人等需求持续增长 人形机器人商业化加速有望打开稀土永磁远期需求增长空间 [3] - 出口逐步恢复叠加东南亚雨季供给刚性提升 稀土价格有望稳中有进 [3] CXO行业 - 2024年海外市场回暖 部分国内CXO企业新签订单端展现良好增长趋势 2025年上半年整体海外需求较好 [4] - 临床前及临床CRO行业2024年下半年价格底部企稳 2025年部分细分领域需求增加 [4] - CDMO早期项目价格战趋缓 海外业务增长强于国内 CXO行业2025年一季度整体开始恢复增长 [4] 科创板改革 - 科创板存量32家未盈利企业将进入科创成长层 新注册未盈利企业将自上市之日起进入 [5] - 试点引入IPO预先审阅机制 开展关键核心技术攻关企业可申请预先审阅 [5] - 针对第五套标准企业引入资深专业机构投资者制度 要求相关投资机构近5年有5家以上已在科创板上市或10家以上已在境内外主要交易所上市 [5][6] 保险行业 - 国有保险公司将全面建立长周期考核机制 调整净资产收益率和资本保值增值率指标 [7] 国资布局 - 推动国有资本加快向前瞻性战略性新兴产业集中 [8] 人形机器人 - 智元机器人和宇树科技中标1.24亿元人形双足机器人代工服务采购项目 目前国内人形机器人企业最大订单 [9] 国际贸易 - 美国将自8月1日起对从欧盟、墨西哥进口的商品分别征收30%关税 [10]

国际油价动态 - NYMEX WTI原油盘中跌超2%，ICE布油跌近2% [1] - ICE布油最新报价68.91美元，较昨结70.19美元下跌1.28美元（-1.82%），持仓量50.09万手 [3] - 欧佩克讨论在完成9月220万桶/日增产目标后暂停进一步增产，8月计划日均增产54.8万桶 [3][4] - 高盛预测欧佩克可能在8月初解除220万桶/日减产后停止增产 [4] 美股市场表现 - 道指涨0.17%至44535.88点，标普500跌0.12%至6255.79点，纳指跌0.48%至20513.05点 [7][8] - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.67%至7450.99点 [7][8] - 航空股普涨：达美航空涨超13%，联合航空涨超11%，美国航空涨超9% [10] - 达美航空Q2净利润21.30亿美元同比增63%，全年指引EPS 5.25-6.25美元，自由现金流30-40亿美元 [10] 个股异动 - MP Materials股价飙涨超50%，市值达75.12亿美元 [11][12] - 公司与美国国防部达成协议：国防部以4亿美元购优先股并获认股权证，成为最大股东 [13] - 将新建年产1万吨稀土磁体的"10X工厂"，国防部承诺10年内钕镨稀土最低价110美元/公斤 [13] - 加州Mountain Pass工厂获国防部1.5亿美元贷款，将增加重稀土分离产能 [14] 科技与能源行业 - 特斯拉涨超3%，马斯克称自动驾驶出租车服务或短期内扩展至旧金山湾区 [9] - xAI推出Grok 4 AI模型，宣称其为"世界最强" [9] - 欧佩克8国（含沙特、俄罗斯）7月日均增产41.1万桶，2023年11月以来的220万桶/日减产措施延长至2025年3月 [5]

公司调研信息 - 北方稀土接受广东谢诺辰阳私募证券投资管理有限公司调研，涉及机构投资者调研及座谈交流 [1] - 2025年稀土总量控制指标将严格执行国家规定，国家下达前按年度计划生产 [1] - 公司出口金额占营收比重较小，出口管制影响有限 [1] - 当前冶炼分离产能21万吨/年，磁性材料产能10万吨/年 [1] - 在建重点项目包括5万吨高性能钕铁硼速凝合金项目、5000吨/年稀土永磁产业化项目、3000吨/年高性能钕铁硼磁性材料项目及绿色冶炼升级改造项目 [1] - 规划实现万吨级稀土废料回收产能，并与多家企业合作 [1] - 2025年第一季度稀土市场活跃度优于上年同期，政策推动稀土价格上涨 [1] - 公司已制定《市值管理办法》，对市值管理考核有定性要求 [1] 机构背景 - 广东谢诺辰阳私募证券投资管理有限公司成立于2014年3月5日，同年5月20日完成中国证券投资基金业协会备案（证书编号P1002332） [2] - 机构以PE产业思维投资新经济产业，坚持长期价值投资理念 [2] - 成立以来为投资者创造良好回报，获市场第三方评价机构专业奖项 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [5] 报告的核心观点 - 基本金属中铜铝受宏观因素影响，铜价高位震荡，铝价上涨且铝企利润或改善；贵金属金银价格涨跌互现；小金属中部分品种价格有不同表现，如钨价偏强、稀土永磁基本面持续修复 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本金属&贵金属 铜 - 本周铜价高位震荡，现货升水先扬后抑，预计下周现货升水运行于升 0 - 150 元/吨附近 [12] - 本周国内市场电解铜现货库存有变化，预计下周库存或继续小幅增加 [12] - 百川盈孚预计下周 LME 铜价运行区间 9700 - 10100 美元/吨，沪铜运行区间 79500 - 81000 元/吨，预计下周铜价或有所回落 [13] - 建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、五矿资源 [14] 铝 - 本周现货铝价上涨，中国电解铝行业继续复产，铝棒及铝板产量减少，终端汽车消费向好 [20] - 预计本周电解铝理论成本减少，利润增加，LME 铝库存和中国铝锭社会库存均增加 [21] - 百川盈孚预计下周现货铝价震荡运行，电解铝价格运行区间 20300 - 21000 元/吨 [21] - 建议关注中孚实业、神火股份、云铝股份、中国宏桥等 [22] 贵金属 - 本周金银价格涨跌互现，后市预计下周金银价格或宽幅震荡运行 [23][26] 铅 - 本周铅价上涨，百川盈孚预计下周铅价维持偏强震荡走势 [28] 锌 - 本周锌价先扬后抑，百川盈孚预期下周沪锌主力运行区间在 22100 - 22700 元/吨，伦锌运行区间在 2700 - 2800 美元/吨，下周锌价仍有上行可能性 [35][36] 小金属 锂 - 本周氯化锂市场价格维稳，整体交投氛围清淡 [39] 钴 - 本周钴精矿价格偏强运行，电解钴行情震荡整理，百川盈孚预计下周钴矿价格在 11.7 - 11.9 美元/磅，电解钴价格在 24.6 - 26.0 万元/吨 [41][42][43] 锡 - 本周锡价震荡上涨，锡精矿价格小幅上涨，供应紧张，锡锭现货价格区间调整，伦锡库存增加 [47][48] 钨 - 本周钨价偏强，原料端支撑价格韧性，短期内易涨难跌，各钨产品价格有不同表现 [55] 钼 - 本周钼市行情博弈向好，钼价止跌回暖，各钼产品价格有不同表现，预计下周钼价稳中偏好走势 [63] 锑 - 本周国内锑锭和氧化锑价格下调，预计 1锑锭价格短期内或将在 18.5 - 18.8 万元/吨之间震荡 [73][74] 镁 - 本周金属镁市场价格波动不大，延续供需博弈状态，成交重心小幅下移 [76] 稀土 - 稀土永磁基本面持续修复，轻稀土氧化镨钕、中重稀土氧化镝和氧化铽价格上涨，三季度有望“量价齐升”，建议关注相关公司 [3][78]