项目概况 - 项目为300兆瓦/1800兆瓦时大型压缩空气储能电站，总投资额25.71亿元 [3] - 项目采用以人工硐室为储气库的非补燃式300MW压气储能技术，为全球首次工程示范 [3] - 设计储能时长为8小时，释能发电时长为6小时，计划于2025年底并网发电 [3] 项目重要性 - 项目已列入国家新型储能试点示范项目、甘肃省重大建设项目 [3] - 项目入选国家能源局第四批能源领域首台（套）重大技术装备 [3] - 项目对推动能源绿色转型具有重要意义，是酒泉市打造全国重要新能源产业基地的坚实一步 [3][4] 服务支持 - 供电公司为项目开辟绿色服务专属通道，组建跨专业精英服务小组进行主动对接 [3] - 服务小组打破传统串联流程，创新实施并行推进、预审预验的超前工作模式 [3] - 在项目规划阶段，客户经理提前介入进行技术交底，确保用户侧设计方案与电网要求无缝对接 [3] - 专属客户经理在业扩报装全过程中全程跟进，协调内部流程，确保各环节无缝衔接 [4]

公司股价表现 - 股价高开近15%，截至发稿时上涨14.79%，报1.63港元 [1] - 成交额为30.97万港元 [1] 重大战略合作 - 公司非全资附属公司荣启新能源与全球新能源龙头宁德时代订立谅解备忘录，将在绿色能源领域深度合作 [1] - 合作标志着公司正式切入新能源及储能赛道，是其向绿色科技服务商转型的关键里程碑 [1] - 合作主体荣启新能源由公司持有70%股权，是集团撬动绿色能源市场的重要支点 [1] 合作具体内容 - 双方将聚焦于储能系统供应的工程设计、采购及施工 [1] - 计划共同搭建全球新能源应用解决方案网络 [1] - 将携手战略伙伴探索储能系统集成的全球合作机遇 [1] 市场预期与影响 - 市场预期借助宁德时代的技术与资源优势，公司将迅速确立在香港及大湾区“新能源+建筑”一体化解决方案领域的领先地位 [1] - 长期来看，此战略举措为公司打开了通往万亿美元级别绿色能源赛道的入口 [1]

新能源汽车板块持仓变动 - 新能源汽车板块2025年第三季度持仓占总市值比重为5.28%，环比上升1.13个百分点，2024年第三季度至2025年第三季度的持仓比例依次为5.25%、5.29%、5.20%、4.15%、5.28% [1][2] - 上游锂矿2025年第三季度整体持仓上升1.24个百分点至2.86% [1][2] - 中游环节2025年第三季度持仓整体提升0.69个百分点至8.92%，其中结构件、正极、负极、隔膜、六氟磷酸锂及电解液、添加剂、铜箔持仓上升，电池、铝箔持仓下降 [1][2] - 核心零部件2025年第三季度持仓上升，而整车和充电桩持仓下降 [1][2] - 新技术板块2025年第三季度持仓上升0.29个百分点至2.00%，钠电池和复合集流体持仓上涨 [1][2] 新能源发电板块持仓变动 - 光伏板块2025年第三季度持仓占总市值比重环比提升1.43个百分点至4.18%，2024年第三季度至2025年第三季度持仓比例分别为4.15%、4.13%、3.33%、2.75%、4.18%，硅料环节持仓上升2.21个百分点，硅片环节上升0.45个百分点，电池环节上升0.82个百分点，一体化组件上升0.63个百分点，逆变器环节微升0.02个百分点，辅材中玻璃、支架、EPC、设备、银浆、金刚线、石英坩埚持仓均上升，仅胶膜下降 [3] - 风电板块2025年第三季度持仓占总市值比重环比上升0.14个百分点至3.46%，2024年第三季度至2025年第三季度持仓比例分别为3.79%、3.11%、2.84%、3.32%、3.46%，其中整机环节持仓上升1.05个百分点，塔筒及海桩环节上升0.24个百分点，海缆环节上升0.68个百分点，铸锻件和结构件环节上升0.38个百分点，而轴承和滚子环节下降0.49个百分点，叶片及材料环节下降0.69个百分点 [3] - 核电板块2025年第三季度持仓占总市值比重环比下降0.05个百分点至0.73%，2024年第三季度至2025年第三季度持仓比例分别为0.93%、0.71%、0.64%、0.78%、0.73% [4] 工控与电力设备板块持仓变动 - 工控及电力电子板块总体2025年第三季度持仓占总市值比重为6.21%，环比上升1.06个百分点，2024年第三季度至2025年第三季度持仓比例分别为4.60%、5.67%、5.59%、5.14%、6.21% [5][6] - 电力设备板块总体2025年第三季度持仓占总市值比重为1.81%，环比上升0.33个百分点，2024年第三季度至2025年第三季度持仓比例分别为2.70%、2.12%、1.95%、1.48%、1.81% [6] 储能板块持仓变动 - 储能板块总体2025年第三季度持仓占总市值比重为5.60%，环比下降2.20个百分点，2024年第三季度至2025年第三季度持仓比例分别为7.92%、8.61%、8.42%、7.80%、5.60% [6] - 储能电池2025年第三季度整体持仓环比上升2.04个百分点至7.97% [6] - 储能变流器（PCS）2025年第三季度整体持仓下降0.03个百分点至8.27% [6] - 温控及消防环节2025年第三季度持仓上升2.27个百分点至5.13% [6] - 集成、EPC及运营环节2025年第三季度持仓上升1.34个百分点至1.98% [6] - 新型储能2025年第三季度持仓上升0.35个百分点至0.92%，其中便携式储能持仓上升1.48个百分点至1.56% [6]

储能业务市场地位与表现 - 公司在国内储能市场排名第二 与阳光电源并列第一梯队 [1] - 公司储能业务已为全球数百个储能项目提供系统解决方案 [1] - 公司新能源产品远销全球6大洲 覆盖超过110个国家和地区 包括中国 美国 英国 德国等主要市场 [1] 储能业务技术实力与产品布局 - 公司聚焦绿色能源和电化学储能技术 [1] - 储能解决方案构建涵盖电源侧储能 电网侧储能 工商业储能 家庭储能 叉车电池和船舶电池等全场景应用领域 [1] - 业务依托全球领先的电池研发制造技术和强大的创新能力 [1] 储能业务运营数据 - 截至2025年10月 公司新能源汽车动力电池及储能电池装机总量超过230GWh [1] - 电池装机总量同比提升超过55% [1] - 公司后续将遵守信披规则并结合自身业务情况展示更多业务成果 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 科技成长仍是市场主线，中长期对股指逢低做多；国债四季度供需格局或改善，总体震荡修复；贵金属建议逢低做多白银；有色金属中铜、铝、锌、铅短期偏强，镍短期观望，锡、碳酸锂建议逢低做多，氧化铝短期观望，不锈钢、铸造铝合金短期维持现状；黑色建材中钢材短期弱势震荡，铁矿石短期弱势运行，玻璃短期偏弱运行，纯碱短期震荡，锰硅、硅铁后续或反弹，工业硅、多晶硅预计盘整；能源化工中橡胶短线交易，原油低多高抛，甲醇、尿素观望，纯苯、苯乙烯关注价格止跌，PVC、乙二醇、PTA建议逢高空配，聚乙烯、聚丙烯维持低位震荡；农产品中生猪反弹抛空或反套，鸡蛋短期偏强整理，豆粕中期反弹抛空，油脂震荡看待，白糖等待反弹做空，棉花短期延续震荡 [4][6][7][10][12][14][17][18][21][22][24][26][28][31][33][35][37][39][40][43][45][50][52][53][54][57][59][61][63][65][68][70][73][74][76][78][81][83][86] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：国家能源局探索建设新型水风光一体化基地；中国光伏行业协会声明网络谣言不实；海博思创与宁德时代签订战略合作协议；大摩上调三星、SK海力士目标价，预测DRAM价格上涨，NAND合约价四季度或涨20%-30% [2] - 策略观点：科技成长是市场主线，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周三各主力合约有不同程度环比变化；美联储内部就12月降息分歧加剧；美欧贸易紧张局势对欧洲企业负面影响预计2026年加剧；央行周三净投放1300亿元 [5] - 策略观点：10月CPI超预期持续性待察，制造业PMI低于预期，四季度债市供需格局或改善，总体震荡修复 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银上涨；美国10年期国债收益率、美元指数公布；亚特兰大联储主席博斯蒂克宣布退休；众议院将对结束政府停摆法案投票 [7] - 策略观点：建议逢低做多白银，金银比价有向下修复空间 [7] 有色金属类 铜 - 行情资讯：美国政府有望开门，政策宽松预期推动贵金属涨，原油跌使铜价冲高回落；LME铜库存持平，国内上期所仓单增加，各地现货升贴水有变化 [9] - 策略观点：供应紧张格局未变，精炼铜供应预计趋紧，短期铜价震荡偏强 [10] 铝 - 行情资讯：铝价延续强势，原油跌使铝价冲高回落；沪铝加权合约持仓量大增，期货仓单微降；国内库存有变化，外盘LME铝库存减少 [11] - 策略观点：海外供应担忧，国内库存低，铝价可能冲高，关注库存变化 [12] 锌 - 行情资讯：周三沪锌指数、伦锌3S有涨跌；各地基差、库存等数据公布 [13] - 策略观点：锌精矿TC下行，锌冶利润承压，沪锌短期偏强运行，上行空间有限 [14] 铅 - 行情资讯：周三沪铅指数、伦铅3S有涨跌；各地基差、库存等数据公布 [15][16] - 策略观点：原料紧缺限制产出，铅价偏强运行，沪铅短期偏强震荡 [17] 镍 - 行情资讯：周三镍价震荡走跌；现货市场升贴水有变化；镍矿价格稳中偏强，镍铁价格加速下跌 [18] - 策略观点：短期建议观望，若跌幅足够或风险偏好高可建多单 [18] 锡 - 行情资讯：2025年11月12日沪锡主力合约上涨；上期所期货注册仓单减少；上游锡精矿价格上涨；供应紧张，需求有新领域支撑 [19][20] - 策略观点：短期供需紧平衡，价格偏强震荡，建议逢低做多 [21] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘下跌；LC2601合约收盘价上涨 [22] - 策略观点：需求高，现货强，高位震荡，关注12月锂电材料排产及权益市场氛围 [22] 氧化铝 - 行情资讯：2025年11月12日氧化铝指数上涨；基差、海外价格、期货库存等数据公布 [23] - 策略观点：海外矿价预计下行，冶炼产能过剩，当前价格临近成本线，建议短期观望 [24] 不锈钢 - 行情资讯：周三不锈钢主力合约下跌；现货价格有变化；原料价格有涨跌；期货库存减少，社会库存有变化 [25][26] - 策略观点：市场震荡偏弱，供应过剩与需求不振，价格短期内维持偏弱走势 [26] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格走强；加权合约持仓增加，成交量放大，仓单微降；国内主流地区均价上调，库存增加 [27] - 策略观点：成本端支撑强，需求一般，短期跟随铝价走势 [28] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢、热轧板卷主力合约收盘价上涨；注册仓单、持仓量减少；现货价格有变化 [30] - 策略观点：商品市场氛围回温，成材价格弱势震荡，需求进入淡季，未来消费端可能恢复 [31] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约上涨；持仓变化；现货基差等数据公布；西芒杜铁矿项目投产 [32] - 策略观点：供给发运量下降，需求铁水产量下滑，库存压力大，短期矿价弱势运行 [33] 玻璃纯碱 - 行情资讯：周三玻璃主力合约下跌；浮法玻璃样本企业周度库存减少；持仓有变化；纯碱主力合约下跌；样本企业周度库存增加；持仓有变化 [34][36] - 策略观点：玻璃市场缺乏支撑，价格短期偏弱运行；纯碱供应收缩，需求平稳，价格短期震荡 [35][37] 锰硅硅铁 - 行情资讯：11月12日锰硅主力合约收跌，硅铁主力合约收涨；盘面处于震荡区间 [38] - 策略观点：11月黑色板块定价回归基本面，市场进行“负反馈”交易，后续反弹性价比高，锰硅关注锰矿端，硅铁操作性价低 [39][40][41] 工业硅&多晶硅 - 行情资讯：工业硅期货主力合约收盘价上涨；加权合约持仓变化；现货价格持平；多晶硅期货主力合约收盘价上涨；加权合约持仓变化；现货价格有涨跌 [42][44] - 策略观点：工业硅供需两端偏弱，价格盘整运行；多晶硅供需格局或好转，短期去库幅度有限 [43][45] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价反弹；交易所天然橡胶11月仓单到期，市场预期偏多；多空观点不同；轮胎企业开工负荷有变化；库存有变化；现货价格有涨跌 [47][48][49] - 策略观点：中性思路，短线交易，部分建仓买RU2601空RU2609 [50] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油主力期货收涨 [51] - 策略观点：油价短期不宜看空，维持低多高抛区间策略，短期观望 [52] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格等有变化；盘面01合约上涨 [53] - 策略观点：供应压力加大，需求端转弱，库存走高，建议观望 [53] 尿素 - 行情资讯：山东等地区现货价格有涨跌；盘面01合约上涨 [54] - 策略观点：价格低位盘整，供需宽松，基本面矛盾有限，观望为主 [54] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、期现端、供应端、需求端等数据公布 [55] - 策略观点：苯乙烯供应承压，BZN价差修复空间大，港口库存去化，价格或阶段性止跌 [57] PVC - 行情资讯：PVC01合约上涨；常州SG - 5现货价等数据公布；成本端持稳 [58] - 策略观点：企业利润低，供给过剩，出口预期差，建议逢高空配 [59] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约上涨；华东现货下跌；供给端、需求端、库存等数据公布 [60] - 策略观点：海内外装置负荷高，供应多，进口回升，港口累库，建议逢高空配 [61] PTA - 行情资讯：PTA01合约上涨；华东现货下跌；负荷有变化；库存增加；加工费有涨跌 [62] - 策略观点：供给累库，加工费承压，需求聚酯负荷难提升，关注中期PXN上升带动走强机会 [63] 对二甲苯 - 行情资讯：PX01合约上涨；PX CFR上涨；负荷上升；装置重启；进口增加；库存上升；估值成本数据公布 [64] - 策略观点：PX负荷高位，下游检修多，预计十一月累库，跟随原油波动，关注中期估值上升机会 [65] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价上涨；现货价格持平；上游开工下降；库存累库；下游开工下降 [66][67] - 策略观点：原油价格或筑底，PE估值向下空间有限，价格维持低位震荡 [68] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨；现货价格持平；上游开工下降；库存有变化；下游开工上升 [69] - 策略观点：成本端供应过剩，供需双弱，库存压力大，待明年一季度或有支撑 [70] 农产品类 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价主流下跌；需求端表现不佳 [72] - 策略观点：春节前供应过剩，大方向反弹抛空，当前策略反套或等待反弹抛空 [73][74] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格大稳小降；供应稳定，需求一般 [75] - 策略观点：存栏或回落，消费题材带动，短期偏强整理，中期关注抛空 [76] 豆菜粕 - 行情资讯：隔夜CBOT大豆上涨；巴西升贴水稳定，国内豆粕现货稳定；国内港口大豆累库；巴西大豆播种率、出口量有数据 [77] - 策略观点：进口成本震荡，国内大豆库存高，豆粕短期跟随进口成本上涨，中期反弹抛空 [78] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口量、产量有变化；澳大利亚油菜籽产量预计；国内油脂走势分化，现货基差稳定 [79][80] - 策略观点：棕榈油供应偏大，观察产量下降信号，策略震荡看待 [81] 白糖 - 行情资讯：周三郑州白糖期货价格震荡；现货价格有涨跌；巴西中南部糖产量预计增加；全球糖市供应过剩量预测下调 [82] - 策略观点：糖浆进口管控加强带动反弹，但外盘弱，建议反弹衰减后做空 [83] 棉花 - 行情资讯：周三郑州棉花期货价格震荡；现货价格上涨；纺纱厂开机率下降；新疆地区机采棉、手摘棉收购指数下跌 [84][85] - 策略观点：下游需求不振，国内丰产，短期棉价延续震荡 [86]

全球储能市场增长预测 - 预测2025年全球储能新增装机约为290GWh，远期2030年有望达到1.17TWh，增长潜力巨大 [1] - 国产储能产业链具备明显优势，电芯、储能系统环节全球份额持续提升 [1] - 建议关注布局海外储能产业链的头部厂商，看好储能系统集成商、电芯供应商及PCS供应商 [1] 中国储能市场 - 政策支持推动国内储能迎来市场化加速拐点，“136号文”促进储能在电能量市场和辅助服务市场获得多元化收益，经济性显著提升 [2] - 2025Q1-3国内新增储能装机规模32.0GW/81.6GWh，同比增加37%/42% [2] - 预测2025/2026年国内储能新增装机有望达到150/203GWh，远期2030年新增装机有望达到591GWh [2] 美国储能市场 - 2025年美国储能装机将达到19.0GW/52.5GWh，同比增加53%/45% [3] - 2026年以来电芯关税提升以及法案影响使传统储能需求增速略有放缓，但AIDC配储需求作为增量场景将推动美国储能快速发展 [3] - 预计2030年美国储能新增需求达185.6GWh [3] 欧洲储能市场 - 欧洲负电价频发提升现货峰谷价差，多数国家储能项目收益率已提升至10%-15%，政府加大储能支持力度，2025年有望成为欧洲大储放量拐点 [4] - 测算2030年欧洲新增装机有望达到165GWh，对应2024-2030年复合增速40%，折算市场空间1700亿元 [4] - 东欧储能项目短期有望快速爆发，西欧&南欧远期体量更大 [4] 新兴市场储能 - 以澳大利亚、中东为首的新兴市场积极发展光伏等资源，推动储能发展 [5] - 政府对储能重视程度较高，对储能发展起到促进作用 [5]

格隆汇11月13日｜海博思创与宁德时代将在电池及系统产品供应合作，摩根士丹利称这证实了全球对储 能的强劲需求以及高端产品的短缺，并表明宁德时代在储能价值链中的冠军地位。重申对宁德时代A股 的超配评级，对宁德时代A股目标价为490元人民币。 ...

宏观环境 - 美股道指创历史新高 银行和黄金板块领涨 市场押注美国政府停摆即将结束及美联储利率政策动向 [3] - 境外投资者持有A股市值超3.5万亿元 全球前40大投资机构增持中国股票 显示外资信心增强 [3] - 中美经贸领域推进合作 为市场提供中长期利好支撑 [3] 黄金市场 - 国内品牌金饰价格突破1300元/克 创下新高 [3] - 价格上涨核心驱动为避险需求和降息预期 低利率环境增强黄金吸引力 [3] - 全球经济存在不确定性 黄金作为资产配置压舱石 中长期逻辑稳固 [3] 人形机器人行业 - 特斯拉扩建得州超级工厂 目标为人形机器人Optimus实现年产能1000万台 计划2027年启动量产 [4] - 行业从研发阶段迈入规模化落地阶段 小鹏等企业也在推进 2026年可能成为行业"iPhone时刻" [4] - 电机 传感器 结构件等产业链将迎来需求爆发 可关注有技术积累且能切入头部供应链的公司 [4] 新能源与储能赛道 - 光伏行业协会辟谣多晶硅收储平台取消的传言 并明确打击造谣做空行为 行业反内卷有利于龙头企业 [4] - 海博思创与宁德时代签署战略合作 三年内采购电量不低于200GWh [4] - 磷酸铁锂头部企业全满产 价格稳步上涨 受益于新能源汽车和储能需求爆发 供需缺口明显 [4] 其他行业动态 - 存储行业四大龙头削减NAND闪存供应量并谋划涨价 行业供需格局改善 可能迎来拐点 [5] - 低空经济领域首个万辆级产能飞行汽车工厂进入试产 是行业规模化的重要信号 [5] - 医药行业获政策支持 国家完善医药储备管理 以岭药业等公司新品获批 创新药和医药供应链存在机会 [5] 投资策略思路 - 锚定政策支持和产业趋势明确的赛道 如人形机器人 储能 低空经济 这些领域有实际需求和落地规划 [5] - 避开受谣言困扰 股东减持频繁 经营有风险的公司 例如董事长被批捕 终止重组的公司 [5] - 分散投资 不盲目追热点 等待优质标的回调至合理估值 [5]

中信建投表示，2024年初我们明确提出供给受限的资源品牛市，2024和2025年得到印证，有色迎来波澜 壮阔的行情，站在当下，2026年我们依然看好有色再进阶，维持牛市格局，2006年"眉飞色舞"需求终端 指向"地产基建"，这一轮牛市需求终端指向"新质生产力"，我们更愿意称之为"新质生产力牛市"，得益 于我国的快速崛起以及巨大的产业优势，2026年新质生产力元素仍将维持牛市格局，供给的窘迫和需求 的强势仍然是这一轮牛市的特点，AI和机器人新材料也将乘风而起迎来强成长周期。 中信证券：新型储能在新型能源体系中的重要地位日益凸显 中信证券指出，预计"十五五"期间，将是新旧能源体系交接的重要节点，储能作为新型电力系统中的重 要角色，是保障化石能源安全可靠有序替代的重要基础设施。同时，储能的价值回报机制高度依赖新型 能源体系的市场和价格机制，因此，"十五五"也将是新型能源市场机制实践落地的时间窗口，储能作为 重要参与者，商业模式将逐步完善，经济性将不断提升。 昨日市场探底回升，沪指微跌，创业板指尾盘一度翻红。沪深两市成交额1.95万亿，较上一个交易日缩 量486亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3500只个股下跌 ...

全球储能市场增长预测 - 预测2025年全球储能新增装机量约为290GWh [1] - 远期至2030年全球储能新增装机量有望达到1.17TWh [1] 国产储能产业链优势 - 国产电芯和储能系统环节的全球市场份额持续提升 [1] - 行业具备明显优势 [1] 投资关注方向 - 建议关注布局海外储能产业链的头部厂商 [1] - 看好储能系统集成商、电芯供应商及PCS供应商 [1]