截至2025年7月31日止7个月，(i)集团总合约销售额约为人民币2,570,315,298元；(ii)集团总合约建筑面积 约为226,737平方米；及(iii)集团平均合约售价约为每平方米人民币11,336元。 格隆汇8月6日丨融信中国(03301.HK)公告，截至2025年7月止一个月，(i)集团总合约销售额约为人民币 462,309,911元；(ii)集团合约建筑面积约为39,159平方米；及(iii)集团平均合约售价约为每平方米人民币 11,806元。 来源：格隆汇APP ...

业绩总结 - 截至2025年7月，集团总合约销售额约4.62亿元[3] - 截至2025年7月，集团合约建筑面积约3.92万平方米[3] - 截至2025年7月，集团平均合约售价约1.18万元/平方米[3] - 截至2025年7月31日止七个月，总合约销售额约25.7亿元[3] - 截至2025年7月31日止七个月，总合约建筑面积约22.67万平方米[3] - 截至2025年7月31日止七个月，平均合约售价约1.13万元/平方米[3]

融资计划 - 公司拟申请注册发行不超过人民币40亿元的中期票据以满足经营发展资金需求 [1] - 发行目的包括调整债务结构、降低财务费用及保证可持续发展 [1] 资金用途 - 募集资金将用于优化公司债务结构 [1] - 资金用途明确指向降低财务成本而非具体项目投资 [1] 发行渠道 - 选择中国银行间市场交易商协会作为中期票据注册发行平台 [1] - 未提及其他融资方式或市场 [1]

公司概况 - 渝开发是重庆第一家房地产开发企业，也是重庆第一批上市三家企业之一 [2] - 公司成立于1978年12月2日，1993年7月12日在深交所挂牌上市 [2] - 目前是重庆唯一市属国有上市房地产开发企业 [2] 募投项目情况 - 拟募投项目总额不超过6.4亿元，包括格莱美城、贯金和府一期、南樾天宸一、二期高层及补充流动资金 [2][3] - 2024年8月深交所受理7亿元股票发行申请，12月调整募资额至6.4亿元 [3] - 2025年7月延长股票发行决议有效期至2026年7月19日 [3] 房地产市场情况 - 所有开发项目均位于重庆市主城区 [4] - 2025年重庆优化房地产政策，包括调整住房交易管理、信贷政策、支持"以旧换新"等 [4] 业绩表现 - 2024年营收净利双降 [5] - 2025年上半年通过转让朗福置业1%股权确认2.4亿元投资收益 [5] - 2025年半年度预计归母净利润1.75亿-2.25亿元 [5] 转型方向 - 定位为新时代城市开发经营服务商，主业为城市开发，"住宅+商业"为主业态 [6][7] - 积极发展会展、资产经营、物业管理、代建、片区开发等多元化业务 [7] - 未来经营模式拟定为"开发+运营" [7]

业绩数据 - 2025年7月累计合约销售金额约3.36亿元，面积22,944平方米，均价每平14,600元[3] - 截至7月31日七个月累计合约销售金额约27.01亿元，面积165,564平方米，均价每平16,300元[3] 财务动态 - 2025年1月起延长约19.5亿元借贷，期限1 - 6年，利率降0.4% - 7.4%[5] - 2025年1月起未新增借贷[5] 运营情况 - 2025年1月起七个运营区域开支较预算节省[6] - 2025年1月起未出售项目开发公司股权[6] 未来计划 - 考虑经修订重组计划，未制定推进方案[4] - 董事会将解决持续经营问题并公布[6]

财务表现 - 公司预期截至2025年6月30日止六个月期间将录得约4000万港元的股东应占亏损，去年同期为盈利9100万港元 [1] 亏损原因 - 亏损主要由于合资企业投资的贡献减少 [1] - 英国投资物业重估产生的公平值收益减少 [1] - 部分亏损被英镑兑港元升值产生的汇兑收益抵销 [1]

公司公告 - 恒基地产将于2025年8月20日举行董事局会议 [1] - 会议议程包括批准截至2025年6月30日止六个月的中期业绩公布 [1] - 会议将考虑派发中期股息 [1]

投资评级与估值 - 首次覆盖给予"优于大市"评级，合理估值区间17.62-18.35港元/股，较当前股价溢价22.5%-27.6% [3][5] - 绝对估值显示每股价值18.35港元（WACC 11.81%，永续增长率1%）[101] - 相对估值给予2025年6.5倍PE，对应目标价17.62港元/股 [105][106] 核心业务分析 基建环保板块 - 高速公路业务拥有京沪/沪昆/沪渝三条上海段特许经营权，2024年贡献收入20.29亿港元（+0.2%），净利润10.81亿港元 [1][40][45] - 水务业务日处理产能超2000万吨/日，上实环境2024年收入75.96亿元（+0.3%），中环水务产能434.81万吨/日 [1][48][49] - 杭州湾大桥23.06%权益已通过REITs证券化，回笼资金18.64亿元 [53][56] 房地产业务 - 总土储420万平米聚焦长三角，2024年板块亏损2.36亿港元因减值计提 [2][57] - 控股上实城开(0563.HK)43.12%和上实发展(600748.SH)48.6%，2024年合计收入151.5亿港元（-21%）[57][61][62] 大消费板块 - 南洋烟草2024年净利润同比大增86%至5.6亿港元，马来西亚工厂投产推动海外收入占比提升 [2][69] - 永发印务2024年净利润9518万港元（+12.1%），营收15.84亿港元 [68] 财务表现与催化剂 - 2024年营收289.2亿港元（-12%），归母净利28.08亿港元（-18%），基建环保贡献85%利润 [21][22] - 出售粤丰环保19.5%股权回笼23.3亿港元现金，分红率有望从36.4%提升至40% [2][83] - 自由现金流2024年转正至9.55亿港元，在手现金208.4亿港元 [82][84] 历史沿革与股权结构 - 1996年作为首批红筹公司在港上市，历经多次资产重组形成四大业务板块 [12][13] - 上海市国资委通过上实集团控股63.16%，旗下拥有上实环境(49.25%)等核心资产 [19][20] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利29.43/30.84/31.97亿港元，对应PE 5.0/4.7/4.6x [3][100] - 主要假设：高速公路收入年增2-3%，水务收入年增3-6%，烟草收入年增15-20% [95][96][97]

财务表现 - 公司预期截至2025年6月30日止六个月期间将取得约4000万港元的股东应占亏损，而去年同期为9100万港元的盈利 [1] - 亏损主要源于合资企业投资贡献减少及英国投资物业重估产生的公平值收益减少 [1] - 部分亏损被英镑兑港元升值带来的汇兑收益所抵销 [1] 影响因素 - 合资企业投资贡献同比显著下降 [1] - 英国投资物业重估产生的公平值收益较去年同期减少 [1] - 汇率变动（英镑升值）对业绩产生正向影响 [1]

智通财经APP讯，中渝置地(01224)公布，该集团预期于截至2025年6月30日止六个月期间将取得约4000 万港元的股东应占亏损，相比去年同期则取得9100万港元的盈利。本期间的亏损主要是由于集团合资企 业投资的贡献减少，以及于2025年6月30日对集团位于英国的投资物业进行重估时产生的公平值收益减 少所致，当中部分已被于报告日期英镑兑港元升值所产生的汇兑收益所抵销。 ...