财务业绩 - 公司总营收同比增长14.2%至356亿元[1] - 核心商业收入（含线上营销服务与电商）同比增长19.2%[1] - 经营利润同比增长69.9%至53亿元[1] - 经调整净利润同比增长26.3%至50亿元，经调整净利率为14%[1] 用户规模 - 应用平均日活跃用户数达4.16亿，连续三个季度创历史新高[1] - 应用平均月活跃用户数达7.31亿[1] 线上营销服务 - 线上营销服务收入达201亿元，同比增长14%[1] 电商业务 - 电商商品交易总额（GMV）同比增长15.2%至3850亿元[1] 直播业务 - 直播收入达96亿元[1] - 签约公会机构数量同比提升超17%[1] - 公会签约主播数量同比增长超20%[1] 人工智能业务 - 可灵AI营业收入超过3亿元[1] - 可灵AI全球用户规模突破4500万[1] - 可灵AI累计生成超2亿个视频与4亿张图片[1]

新浪科技讯 11月19日下午消息，快手公布第三季度业绩。财报显示，本季度快手总营收同比增长14.2% 至356亿元，其中包含线上营销服务和以电商为主的其他服务在内的核心商业收入同比增长19.2%。在 保持对AI战略的持续投入下，快手第三季度经营利润同比增长69.9%至53亿元，经调整净利润同比增长 26.3%至50亿元。 责任编辑：何俊熹 用户规模方面，本季度，快手应用平均日活跃用户数达4.16亿，连续三个季度再创历史新高；平均月活 跃用户达到7.31亿。用户粘性也进一步增强，三季度平台双关用户的日均私信渗透率同比提升超3%。 快手科技创始人兼首席执行官程一笑表示："得益于AI能力在快手各业务场景中的深度融合，本季度再 次实现了稳健的运营指标与财务表现。展望未来，我们将持续推进AI战略在多元业务场景中的落地， 以实现更高运营效率，为用户、创作者及合作伙伴提供卓越的使用体验，并为股东创造长期价值。" ...

格隆汇11月19日｜快手：第三季度营收355.5亿元，同比增长14.2%，预估353.2亿元；第三季度调整后 净利润49.9亿元，同比增长26.3%，预估48.3亿元。2025年第三季度，快手电商业务GMV同比增长 15.2%，至3850亿元。 ...

在内容运营方面，集团联合北京卫视推出了2025快手超级夏晚 ，晚会连接明星与普通人，内容上将传 统与现代结合，直播间最高同时在线人数超过540万。此外，针对年轻人的内容消费需求，集团在今年 暑期继续推出时代少年团线上演唱会，直播总观看量达9.8亿人次。在泛知识垂类，我们持续打造老铁 梨园系列IP，以秦腔 、豫剧 、陕北说书等多剧种线下巡演，助力包括安万在内的多个标桿创作者成长 与突破。 1-9月，实现收入1032.08亿元，同比增长12.8%。毛利567.3亿元，同比增长13.1%。经营利润148.47亿 元，同比增长34.7%;期内利润为133.9亿元，同比增长17.8%;经调整利润净额为151.84亿元，同比增长 16.7%;经调整EBITDA为218.02亿元，同比增长21.8%。 2025年第三季度，快手应用的平均日活跃用户超4.16亿，连续三个季度突破歷史新高。2025年第三季 度，总收入同比增长14.2%至人民币356亿元，其中，包含线上营销服务和以电商为主的其他服务在内 的核心商业收入，同比增长19.2%，经调整利润净额达到人民币50亿元，同比增长26.3%，经调整净利 润率达14.0%。集团在 ...

智通财经获悉，2025年第三季度，快手应用的平均日活跃用户规模再创历史新高达4.16亿，平均月活跃 用户达到7.31亿，平台双关用户的日均私信渗透率同比提升超3%，平台流量稳健增长，社区活力持续 增强。 ...

1-9月，实现收入1032.08亿元，同比增长12.8%。毛利567.3亿元，同比增长13.1%。经营利润148.47亿 元，同比增长34.7%;期内利润为133.9亿元，同比增长17.8%;经调整利润净额为151.84亿元，同比增长 16.7%;经调整EBITDA为218.02亿元，同比增长21.8%。 在电商业务场景，集团推出了端到端生成式检索架构OneSearch ，实现更精准的商品匹配和用户体验优 化，驱动商城搜索订单量提升了近5.0%的效果。而OneRec在电商业务场景的应用，为2025年第三季度 电商商城的信息流(Feed流)带来GMV高单位数的提升。在直播业务场景，集团借助可灵AI的能力，上线 了AI万象礼物定制功能，生成极具个性化的真人形象的礼物特效，增强了用户的互动及付费意愿。 在内容运营方面，集团联合北京卫视推出了2025快手超级夏晚 ，晚会连接明星与普通人，内容上将传 统与现代结合，直播间最高同时在线人数超过540万。此外，针对年轻人的内容消费需求，集团在今年 暑期继续推出时代少年团线上演唱会，直播总观看量达9.8亿人次。在泛知识垂类，我们持续打造老铁 梨园系列IP，以秦腔 、豫剧 、陕 ...

投资评级与目标价 - 报告对公司的投资评级为“买入” [4][55] - 基于2026年盈利预测与估值模型，目标价设定为790港元，较上一收盘价有26.7%的上行空间 [4][5][55] 2025年第三季度业绩概览 - 2025年第三季度公司录得收入1930亿元人民币，同比增长15%，环比增长5% [1][6] - 毛利为1088亿元人民币，同比增长22%，毛利率进一步提升至56% [1][6] - Non-IFRS归母净利润为706亿元人民币，同比增长18%，环比增长12%，利润增速显著快于收入增速 [1][6] 增值服务业务表现 - 增值服务收入达到959亿元人民币，同比增长16% [2][6] - 社交网络收入为323亿元人民币，同比增长5%，增长主要来自视频号直播、小游戏平台服务费及音乐订阅增长，其中音乐订阅收入同比增长17%，订阅用户达约1.24亿 [2][7] - 国内市场游戏收入为428亿元人民币，同比增长15%，由《三角洲行动》（DAU突破3000万）、《王者荣耀》（十周年DAU创1.39亿新高）、《和平精英》、《无畏契约》（手游MAU突破5000万）等核心产品驱动 [2][8] - 国际游戏收入为208亿元人民币，同比增长43%，主要由Supercell《皇室战争》流水同比增长超400%及《消逝的光芒：困兽》买断收入贡献 [2][8] 营销服务（广告）业务表现 - 营销服务收入为358亿元人民币，同比增长21%，环比增长1% [3][9] - 增长动力来自视频号、小程序与微信搜一搜等核心生态场景的持续扩张以及AI驱动的eCPM提升与AIM+自动化投放效率改善，约半数增量来自生态流量扩张，另一半来自AI提效 [3][9][25] - 视频号广告加载率仍处于低单位数，但用户时长与曝光量显著提升；小程序在短剧、小游戏、电商场景推动下成为结构性增长亮点；搜一搜因大模型驱动相关性与点击率改善，商业化能力持续增强 [3][9][26] 金融科技与企业服务业务表现 - 金融科技与企业服务收入为582亿元人民币，同比增长10% [3][9] - 商业支付在线上保持强劲，线下零售与交通场景恢复推动TPV增长；消费信贷不良率保持行业最低水平之一 [3][9][44] - 企业服务实现双位数增长，受GPU服务、AI API调用、数据库、COS等产品在重点行业应用扩张以及微信小店技术服务费贡献提升所驱动；腾讯云国际业务持续增长，混元模型能力提升推动云业务毛利率改善 [3][9] AI赋能与运营效率 - AI在精准定向、搜索相关性、内容生成与游戏生产链路的提效作用逐步增强，已进入规模化提效阶段 [1][25][27] - 公司研发投入持续保持高位，但资本开支节奏更趋稳健，2025年第三季度资本开支为183亿元人民币，同比下降，反映出“效率优先”的算力投入策略 [1][10] - 销售及市场推广开支同比温和增长，占收入比重有所下降；一般及行政开支同比增长，反映员工成本调整及AI业务投入 [10] 股东回报 - 2025年前三季度公司累计回购约610亿港元，完成全年约800亿港元目标的76%，预计四季度继续加速执行 [10] 广告业务专题分析：AI驱动效率跃迁 - 腾讯广告正从“流量生意”迈向“生态生意”，增长逻辑转变为“生态扩容 + AI提效”的双重驱动 [25] - AI通过升级广告技术基础模型，在定向、点击率与相关性上优化，提升整体eCPM水平；自动化投放系统AIM+在预算分配、出价策略等环节实现实时优化，尤其在游戏、电商等闭环场景中展现出改善ROI的效果 [27][29][32] - 与全球竞品对比，腾讯AIM+处于早期追赶阶段（成熟度约6分），但其优势在于微信生态的完整商业闭环，使得数据回传精准，具备单位迭代商业化回收速度更快的潜力 [33][35][36][38][42] 消费信贷专题分析：轻资本高质量增长 - 腾讯消费信贷业务坚持“科技助贷 + 银行联合贷”的轻资本模式，风险敞口主要由合作银行承担，使其不良率长期维持行业最低区间 [44][45][47] - 核心竞争力源于微信生态沉淀的“场景级信用系统”，整合了社交链、支付链、消费链等多维行为数据，风控能力行业领先 [46][49] - 与同业相比，腾讯模式风险偏好最低、客群最健康、监管敏感度低，使其成为金融科技板块中波动极低、具备穿越周期韧性的“压舱石”业务 [50][52][54]

人民财讯11月19日电，11月19日，快手披露2025年三季度财报。财报显示，今年第三季度可灵AI营业收 入超过3亿元，全球用户规模突破4500万，累计生成超2亿个视频与4亿张图片。 ...

多家外资证券、基金公司日前发布2026年展望报告认为，当前中国股市在流动性充沛和盈利改善的多重 利好因素推动下，具备中长期配置价值。居民配置思维转变、外资持续提高A股配置等因素也有望从资 金层面增强市场稳定性。 瑞银将MSCI中国指数的2026年年末目标定为100，较当前水平的上涨空间为14%。摩根士丹利上调中国 股票指数目标，将2026年12月沪深300指数目标点位定为4840点。 从投资策略看，科技、互联网、高股息资产等赛道被外资机构看好。 上调中国股指目标点位 得益于估值相对较低、企业盈利温和增长等利好因素，多家外资机构上调中国股指目标点位。 瑞银看好科技股、互联网股票以及券商板块。摩根士丹利维持"哑铃策略"配置：建议投资者超配高质量 的互联网和科技龙头，同时配置部分高股息资产，以获取稳定的现金回报。 高盛根据增长、估值和质量筛选标准，在21个子行业中筛选出50只股票，包括30只A股和20只海外上市 中资股，包括出海和AI题材等，高盛预计这些主题将在未来跑赢大市。 持续提升跨境投融资便利化水平 多家接受中国证券报记者采访的外资机构表示，中国资本市场推出一系列标志性开放举措，持续提升跨 境投融资便利化水平 ...

财务业绩概览 - 公司第三季度总营收为356亿元，同比增长14.2% [1] - 公司第三季度经营利润为53亿元，同比增长69.9% [1] - 公司第三季度经调整净利润为50亿元，同比增长26.3% [1] 收入构成 - 核心商业收入（包含线上营销服务和以电商为主的其他服务）同比增长19.2% [1] 战略投入 - 公司保持对AI战略的持续投入 [1]