宏观 股指 宏观：国内经济数据边际改善，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指 导意见》，设立 5000 亿元服务消费与养老再贷款，推动中长期资金入市。国际中东局势短期 缓和但仍有反复风险。 市场分析：IM 主力收于 6097.8，成交 10.6 万手，近 5 日净流入 148.63 亿，年化基差率 2.4%， 中小盘表现相对抗跌。IC 主力收于 5729，成交 2.97 万手，年化基差率 0.5%。IF 主力收于 3904.2，成交 4.32 万手，年化基差率 1.06%。IH 主力收于 2711，成交 2.2 万手，年化基差 率 1.0%，近 5 日主力净流出 117.24 亿。 参考观点：IC\IM 维持深度贴水，空头对冲宜选择近月以规避远月基差波动风险，多头配置 可关注基差收敛机会，尤其 IH\IF 升水格局下，期现正套具备一定的安全边际。风格分化延 续，多 IM 空 IH 套利组合或仍有空间，但需要警惕小盘股高位回调压力。 原油 宏观与地缘：以伊冲突缓和，美以伊三方似乎对结果都较为满意。中东局势风云变幻，原油 风险溢价大幅收缩，价格大幅回落后，寻求 SC 主力 500 元/桶位置支撑。 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 2025年6月27日硅铁自然块宁夏72现货价5130元，日变化30元，周变化30元；内蒙72现货价5150元，日变化50元，周变化50元等[2] - 硅铁合格块江苏72现货价5600元，日变化0元，周变化150元；贸易商价天津72现货价5470元，日变化20元，周变化70元等[2] - 硅铁出口价天津72为1020美金，日变化0元，周变化 -35美金；天津75为1075美金，日变化0元，周变化 -20美金[2] - 硅锰产区出厂价内蒙6517为5520元，日变化20元，周变化40元；宁夏6517为5470元，日变化70元，周变化90元等[2] - 硅锰贸易商价宁夏6517为5470元，日变化70元，周变化90元；江苏6517为5670元，日变化70元，周变化120元[2] 供应 - 展示了2021 - 2025年136家硅铁产量、产能利用率、开工率等数据，如136家硅铁企业产量（周，产能占比95%）等[4] - 展示了2021 - 2025年硅锰产量、企业开工率等数据，如硅锰产量（周）、硅锰企业开工率（%）等[6] 需求 - 展示了2021 - 2025年粗钢产量预估值修正、金属镁产量、硅铁采购量等需求相关数据，如粗钢产量预估值修正（月，万吨）、金属镁产量（吨）等[4] - 展示了2021 - 2025年硅锰需求量、出口数量合计等数据，如硅锰需求量（万吨）、硅锰出口数量合计（月）等[7] 库存 - 展示了2021 - 2025年硅铁60家样本企业库存、仓单数量等库存数据，如硅铁60家样本企业库存（周）、CZCE硅铁仓单数量合计（日）等[5] - 展示了2021 - 2025年硅锰仓单数量、有效预报、单边交易持仓量等库存相关数据，如CZCE硅锰仓单数量合计（日）、CZCE硅锰单边交易持仓量（日，手）等[7] 成本利润 - 展示了2021 - 2025年硅铁电价、兰炭价格、生产成本、利润等成本利润数据，如铁合金电价（元/度）、兰炭小料市场主流价（日）等[5] - 展示了2021 - 2025年硅锰利润、折盘面利润等数据，如硅锰利润（内蒙古，钢联，元/吨）、宁夏硅锰折盘面利润等[7]

实践现状 - 2021年以来铁合金行业在淘汰落后产能方面取得实质性进展但进一步大幅降碳缺乏关键举措 [1] - 全球碳定价机制中31个国家和地区采用碳交易30个采用碳税北欧国家如丹麦芬兰挪威瑞典为碳税代表欧盟EUETS为最大碳交易市场美国RGGI为代表性碳交易机制 [1] - 早期仅征收碳税时排放量降低2.8%~4.9%但丹麦芬兰等国施行碳税后碳排放绝对量未明显下降降幅显著小于加入碳交易市场后 [1] 机制对比 - 碳税为固定碳价机制提供稳定减排收益预期推动低碳技术创新但无法有效控制碳排放总量若企业新增碳排放收益高于碳税成本仍可能继续排放 [2] - 碳交易通过总量控制机制设定碳排放量上限即便经济过热最终排放量也难显著突破上限欧盟1990至2019年GDP增长60%碳市场覆盖单位实际排放量基本未突破总量限额 [3] - 中国碳交易试点对2010至2016年地级市碳排放强度研究显示碳交易对试点城市碳排放强度降低有显著作用 [3] 行业转型必要性 - 铁合金行业为高耗能领域每吨硅铁锰硅生产分别耗电约8000度4000度国家要求2025年前铁合金行业能效标杆水平以上产能比例达30%硅铁锰硅合金能效基准水平以下产能基本清零 [7] - 2023年8月郑州商品交易所联合行业协会发布《绿色设计产品评价技术规范铁合金》从原材料选用生产销售使用回收处理等环节系统考量资源环境影响 [7] 绿色产品认证构建 - 《绿色设计产品评价技术规范铁合金》依据GB/T32161-2015构建多维度评价体系包括能源属性资源属性环境属性低碳属性首次将碳排放量纳入评价要求企业开展产品生命周期评价LCA [8] - 截至2025年超10家生产企业申报绿色产品认证全行业通过认证后单位产品能耗将下降约15%每年可节省电量约250亿度节约成本超100亿元 [9] 期货市场绿色赋能 - 2024年郑商所启动"绿色助企"专项试点鼓励绿色产品生产企业利用期货期权管理价格风险对符合条件的硅铁锰硅生产企业给予交易手续费支持单项目支持上限10万元 [10] - 截至2025年已备案9个项目行业对期货工具接受度提升形成"绿色认证—期货风险管理—产业升级"良性循环 [12] - 2024年硅铁锰硅期货功能评估均达A级期现价格相关性稳定在0.95以上约60%生产企业和90%贸易企业利用期货管理风险 [13] 行业转型路径与挑战 - 铁合金行业在低碳技术研发数据监测等方面仍有短板需加大节能技术可再生能源应用研发投入推动区块链技术在数据溯源中的应用建立行业统一碳排放核算平台 [14] - 可探索"碳税+碳交易"复合机制初期通过碳税稳定企业预期逐步过渡到以碳交易为主的总量控制模式 [15] - 头部企业应发挥示范效应通过绿色认证提升产品溢价带动中小企业跟进行业协会需完善标准体系建立动态评估机制 [16] 绿色转型驱动高质量发展 - 铁合金行业正经历从高耗能向绿色低碳转变绿色产品认证标准提供转型技术路线图碳定价机制探索明确市场化减排方向期货市场创新通过金融工具赋能产业升级 [18]

公司突破 - 宝钛股份首次入选苹果供应链 成为钛合金材料核心供应商 标志着中国高端材料技术获国际认可 [1] - 公司为iPhone 15 Pro系列提供钛合金机身解决方案 通过创新工艺实现高强度与轻量化平衡 显著提升产品耐用性与设计美感 [1] - 凭借"超薄钛合金轧制技术"解决传统加工成本与良率难题 成为吸引苹果关注的关键技术优势 [1] 技术优势 - 自主研发钛合金材料具备高强度(比铝合金高60%) 轻量化(密度仅为钢的60%)及耐腐蚀性 完美契合苹果高端机型需求 [2] - 数字化生产线实现规模化量产 单月产能达百万级 良率稳定在95%以上 远超行业平均水平 [2] - 独创"真空等离子焊接工艺"降低加工损耗30% 成为苹果供应链降本增效重要推手 [2] 市场前景 - 随着iPhone 17钛合金应用比例提升及AR设备量产 公司有望三年内实现营收翻倍 [1] - 2025年全球消费电子用钛市场规模将突破50亿美元 年复合增长率达18% [2] - 合作范围有望从手机机身延伸至Vision Pro头显 MacBook结构件等产品线 [2] 供应链价值 - 进入苹果供应链需经历18-24个月严苛认证流程 包括技术测试 小批量试产和量产爬坡 [3] - 直接带动公司消费电子业务营收增长200% 毛利率提升至35% [3] - 品牌溢价效应显著 客户群扩展至特斯拉 三星等全球巨头 估值逻辑向高增长科技企业切换 [3] 行业地位 - 公司成立于1965年 是中国钛行业领军企业 业务覆盖航空航天 海洋工程 医疗设备等高端领域 [1] - 拥有国家级技术中心和多项核心专利 绿色制造体系与苹果"清洁能源供应链"计划形成深度协同 [2] - 国产高端材料自主创新的代表 成为全球产业链重要参与者 [4]

证券代码：603978 证券简称：深圳新星 公告编号：2025-062 深圳市新星轻合金材料股份有限公司 监事会关于2025年股票期权激励计划激励对象名单 的公示情况说明及核查意见 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 召开第五届董事会第二十九次会议和第五届监事会第十二次会议，审议通过了 《关于公司<2025 年股票期权激励计划（草案）>及其摘要的议案》等相关议案。 根据《上市公司股权激励管理办法》 （以下简称" 《管理办法》"）的相关规定，公 司对《2025 年股票期权激励计划激励对象名单》 （以下简称"《激励对象名单》"） 进行了公示。公司监事会结合公示情况对《公司 2025 年股票期权激励计划(草案)》 （以下简称"《激励计划（草案） 》"）涉及的激励对象名单进行了核查，相关公示 情况及核查意见如下： （以下简称" 《公司章程》"）、 《激励计划（草案）》的相关规定，对公司本次《激 励对象名单》进行了核查，并发表核查意见如下： （以 下简称" 一、公示情况及核查方式 职务进行了公示，公示时间为 2025 ...

高碳铬铁市场现状 - 市场整体呈现盘稳观望态势 钢招和铬矿期货价格持平 但市场情绪谨慎乐观 需关注下游排产和成交情况 [1] - 厂商报价集中在7700-7850元/50基吨 工厂惜售盼涨与下游谨慎采购的博弈持续 [2] 现货市场表现 - 高碳铬铁50基价含税报到价：河北7965元（持平） 山东8053元（↓10） 辽宁8193元（持平） 江苏8249元（↓30） 四川8126元（↑10） 湖南8150元（↓30） [2] - 中天常州计划采购高碳铬铁1100吨和中碳铬铁100吨 招标于6月27日开标 中南股份计划招标高碳铬铁450吨 报价截止6月30日 [2] 铬矿市场动态 - 天津港南非40-42%铬精粉期货最新成交价265美元/吨（持平） 铬铁比1.3 成交3万吨 船期2025年7月底前 [4] - 南非块矿36%-38%主港口报价49-51元/吨度 外盘220-230美元/吨 南非精矿40%-42%主港口54-55元/吨度 外盘265-275美元/吨 [5] - 津巴布韦精矿48-50%主港口报价57-59元/吨度（↑） 外盘330-340美元/吨 [5] 市场展望 - 成本支撑与需求疲软角力下 铬铁市场短期盘整概率增加 观望情绪浓厚 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理 沪指全天小幅震荡整理 创业板指表现弱于主板 上证综指与创业板指平均市盈率处于近三年中位数平均水平 适合中长期布局 两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 中国经济温和复苏 长期资金入市加快 美联储降息路径不确定 中东局势紧张态势降温 预计短期市场稳步震荡上行 需关注政策面、资金面和外盘变化 短线建议关注通信设备、文化传媒、电子元件和船舶制造等行业投资机会 [3][13] 根据相关目录分别进行总结 A股市场走势综述 - 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理 沪指在3461点附近遇阻 通信设备等行业表现较好 化学制药等行业表现较弱 创业板指震荡回落且弱于主板 上证综指跌0.22% 深证成指跌0.48% 科创50指数跌0.57% 创业板指跌0.66% 两市成交16234亿元 较前一日减少 [2][7] - 两市超六成个股下跌 船舶制造等行业涨幅居前 化学制药等行业跌幅居前 通信设备等行业资金净流入居前 证券等行业资金净流出居前 [7] - A股主要指数大多下跌 上证综指收报3448.45点 跌0.22% 上证50跌0.34% 沪深300跌0.35%等 [8] - 港股主要指数均下跌 恒生指数跌0.6% 恒生国企指数跌0.6% 恒生红筹指数跌0.5% [8] - 中信一级行业中 综合金融、银行等行业涨幅居前 电力设备及新能源、医药等行业跌幅居前 [9] 后市研判及投资建议 - 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理 沪指在3461点附近遇阻 通信设备等行业表现较好 化学制药等行业表现较弱 沪指全天小幅震荡整理 [3][13] - 上证综指与创业板指平均市盈率分别为14.20倍、38.05倍 处于近三年中位数平均水平 适合中长期布局 两市成交金额16234亿元 处于近三年日均成交量中位数区域上方 [3][13] - 中国经济温和复苏 消费与投资是核心驱动力 长期资金入市加快 ETF规模增长 保险资金流入 形成托底力量 [3][13] - 美联储6月议息会议维持利率不变 降息路径不确定 若释放降息信号将提振全球风险偏好 中东局势紧张态势降温 短期市场避险情绪回落 [3][13] - 预计短期市场稳步震荡上行 需关注政策面、资金面和外盘变化 短线建议关注通信设备、文化传媒、电子元件和船舶制造等行业投资机会 [3][13]

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员: 徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料 ，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠 ，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证 ，据此投资，责 任自负。本报告不构成个人投资建议 ，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 。本报告版权仅为我公司所有 ，未经书面许 可，任何机构和个人不得以任何形式翻版 、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞 达 研 究瑞达期货股份有限公司研究院 ，且不得对本报告 进行有悖原意的引用 、删节和修改。 锰硅硅铁产业日报 2025/6/26 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SM主力合约收盘价（日，元/吨） | 5,676.00 | +22.00↑ | SF主力合约收盘价（日，元/吨） | 5,384.00 | +10.00↑ | | | SM期货合约持仓量（日，手） | 5 ...

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [6] 报告的核心观点 - 黑色板块处于真空期，能交易的驱动有限，盘面震荡盘整，关注钢材库存压力积累情况 [1][2] - 各品种预计走势多为震荡，部分品种有震荡偏弱预期，整体供需矛盾大多不突出，但需关注需求端钢企盈利、检修计划及宏观情绪等因素 [2][6][8] 各品种总结 钢材 - 核心逻辑：国内政策真空，海外战争停火、油价下跌致宏观情绪偏弱；本周五大材需求环比回暖，热卷明显、螺纹下行；供应端铁水高位震荡，钢材产量略回升；整体供需环比走强但库存去化，基本面矛盾不大，受国内需求悲观预期压制盘面 [8] - 展望：本周基本面环比走强但预期悲观，驱动偏弱，宏观情绪短期走弱，海外战争有反复风险，预计钢价短期震荡 [8] 铁矿 - 核心逻辑：海外矿山财年末和季末冲量，7 月上旬前发运或维持高位但同比增量有限；需求端钢企铁水日产增加、检修少，预计短期铁水维持高位；本周到港季节性回升，港口小幅累库，矿石库存有阶段性小幅累库预期但幅度有限，供需矛盾不突出 [2][8] - 展望：需求高位持稳，供应季节性增加，矛盾不明显，大幅下行可能性小，预计矿价震荡 [8][9] 废钢 - 核心逻辑：建材淡季深入，螺纹表观需求下降但环比降幅收窄，市场对淡季需求预期悲观，盘面承压；供给到货量下降、资源偏紧；需求方面，成材价格承压，电炉谷电亏损、日耗微减，高炉铁水产量回升，长流程废钢日耗增加，总日耗增加；库存上周到货微增、日耗增加，厂库下降但绝对水平处同期高位 [9] - 展望：市场对淡季需求悲观，成材价格承压，电炉谷电亏损，预计废钢后市价格震荡 [9] 焦炭 - 核心逻辑：第四轮提降落地后出货好转，焦煤价格止跌企稳，市场看稳预期渐强；供应端部分焦企受环保及亏损影响开工下降、产量高位回落；需求端铁水产量高位下滑趋势暂缓，但终端用钢需求步入淡季，铁水仍存下降预期；库存焦企库存处同期高位 [10][11] - 展望：焦煤价格涨幅受限、成本支撑存疑，下游刚需弱化，中期焦炭价格仍存下行压力 [12] 焦煤 - 核心逻辑：煤矿签单好转但下游采购以刚需为主，情绪谨慎；供应端部分煤矿复产，产量有低位回升预期，进口口岸库存高、下游采购意愿不足、通关数量低位；需求端焦炭产量高位回落，焦企开工或进一步下降；库存端刚需下滑、下游补库需求有限，上游库存处近年高位，结构性问题未改善 [13] - 展望：供需宽松格局未扭转，上游库存高，焦煤价格上涨幅度有限 [13] 玻璃 - 核心逻辑：需求端淡季下行，深加工需求环比走弱，沙河产销下滑，整体刚需为主；供应端本周 2 条产线出玻璃，1 条 700 吨产线冷修，3 条待出玻璃，供给压力仍存，沙河煤制气产线技改扰动情绪；上游小幅累库，中游库存下降，情绪波动，盘面震荡 [14] - 展望：现实需求淡季有压力，盘面升水湖北现货，情绪扰动多，短期维持震荡观点 [14] 纯碱 - 核心逻辑：供应端产能未出清，前期检修恢复，产量高位，供给压力仍存，市场情绪和现货价格偏弱；需求端重碱刚需采购，浮法日熔预期增长、光伏日熔下降，未来有减量预期；情绪干扰盘面，长期过剩格局难改 [14] - 展望：供给过剩格局未变，检修恢复，盘面贴水收窄，短期震荡偏弱，长期价格中枢下行 [14][16] 硅锰 - 核心逻辑：成本端锰矿扰动多，南非 7 月发运或受影响，部分供应商发运有变化，钦州港部分矿种紧缺，价格企稳探涨；供应端贵州开工低且有减产计划，云南复产，内蒙检修与复产并存，产量波动有限；需求端期货反弹，钢招议价难，厂家挺价意愿强 [16] - 展望：产量有增加预期，终端用钢需求入淡季，供需趋于宽松，但工厂和贸易商成本倒挂，挺价情绪浓，短期预计盘面震荡 [17] 硅铁 - 核心逻辑：旺季能源预期改善，盘面震荡偏强；成本端兰炭市场暂稳；供给端市场看空情绪缓和，企业排单生产，库存下降放缓；需求端钢招基本结束，金属镁市场情绪一般，价格低位震荡 [18] - 展望：自身矛盾有限，厂家挺价意愿强，但个别厂家增产，供需缺口趋于回补，关注钢招和生产情况，短期预计盘面震荡 [18]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 2025年6月26日硅铁自然块宁夏72现货价5100元，日变化0元，周变化50元；内蒙72现货价5100元，日变化0元，周变化0元等[2] - 硅铁合格块江苏72现货价5600元，日变化150元，周变化150元；贸易商价天津72现货价5450元，日变化60元，周变化50元等[2] - 硅铁出口价天津72为1020美金，日变化0，周变化 -35；天津75为1075美金，日变化0，周变化 -20[2] - 硅锰产区出厂价内蒙6517为5500元，日变化0，周变化20；宁夏6517为5400元，日变化 -30，周变化 -30等[2] 供应 - 展示了2021 - 2025年136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（月）等数据[4] - 呈现了2021 - 2025年硅锰产量（周）、企业开工率（%）等数据[6] 需求 - 展示了2021 - 2025年粗钢产量预估值修正（月）、统计局粗钢产量（月）等数据[4] - 呈现了2021 - 2025年硅铁、硅锰需求量（万吨）等数据[4][7] 库存 - 展示了2021 - 2025年硅铁60家样本企业库存（周）、仓单数量合计（日）等数据[5] - 呈现了2021 - 2025年硅锰仓单数量合计（日）、有效预报合计（日）等数据[7] 成本利润 - 展示了2021 - 2025年铁合金电价（日）、兰炭价格（日）等成本数据[5] - 呈现了2021 - 2025年宁夏、内蒙硅铁生产成本（元/吨）、利润等数据[5] - 展示了2021 - 2025年硅锰内蒙古、广西等地利润（元/吨）等数据[7]