指数表现 - 中证沪港深互联互通信息产业指数报3753 78点 [1] - 近一个月下跌7 18% 近三个月上涨5 86% 年至今上涨5 89% [1] - 基日为2004年12月31日 基点为1000 0点 [1] 指数构成 - 十大权重股：阿里巴巴-W（12 92%） 腾讯控股（11 13%） 小米集团-W（5 61%） 中国移动（3 41%） 中芯国际（1 47%和1 26%） 立讯精密（1 12%） 寒武纪（1 07%） 北方华创（1 04%） 快手-W（1 03%） [1] - 市场板块分布：香港证券交易所占比42 61% 深圳证券交易所占比32 32% 上海证券交易所占比25 07% [1] 行业分布 - 电子占比23 66% 传媒占比18 51% 半导体占比18 24% 零售业占比13 10% 计算机占比11 13% 电信服务占比7 84% 通信设备及技术服务占比7 52% [2] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 特殊情况会临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除 公司发生收购合并分拆等情形参照细则处理 [2]

报告行业投资评级 - 给予通信行业“推荐”评级 [2] 报告的核心观点 - 考虑通信行业高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，本周申万通信上涨1.32%，各细分板块主要呈上涨趋势，但2025Q1主动权益型基金对通信行业减配，建议关注算力产业链和卫星互联网 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 周行情 - 行业指数方面，本周（2025.4.21 - 2025.4.25）上证综指上涨0.56%，深证成指上涨1.38%，创业板指上涨1.74%，申万通信上涨1.32% [2][11] - 细分板块方面，本周通信网络设备及器件涨幅最高为5.62%，通信应用增值服务回调幅度最高，跌幅为3.52%，各细分板块主要呈上涨趋势 [2][14] - 个股涨幅方面，本周通信板块上涨、下跌和走平个股数量占比分别为48.82%、37.80%和13.39%，仕佳光子（66.54%）、武汉凡谷（28.87%）、新易盛（22.22%）涨幅分列前三 [16] 2025Q1主动权益型公募基金持仓复盘 - 持股数量占比方面，2025Q1通信行业主动权益型基金持股数量占比降低至3.92% [3][18] - IDC、运营商等细分为2025Q1主动权益型公募主要增持方向 [3][21] 本周通信板块新闻（2025.4.20 - 2025.4.26） - “扣子空间”内测上线，该平台部署多类型AI Agent智能体，具备生产力全面提升、专家能力深度支持、双模式协作系统、开放工具生态四大核心能力 [23][24] - 垣信卫星与泰国国家电信达成战略合作，将提升泰国偏远区域卫星通信能力，开拓卫星宽带网络市场应用等，此前垣信卫星还与巴西、马来西亚相关企业达成合作意向 [26][27][28] - 上海发布措施，力争到2027年商业航天产业规模达1000亿元，将加快研制手机直连卫星，建设商业卫星超级工厂 [29] 本周及下周通信板块公司重点公告 - 本周（2025.4.20 - 2025.4.26）多家通信公司进行业绩披露，如中兴通讯、华工科技、光迅科技等，各公司营收和净利润有不同程度的增减 [29][30][31] - 下周（2025.4.27 - 2025.5.3）通信板块公司限售解禁情况：无 [32]

【导读】一季度保险资金仍然青睐银行等高股息个股，减持部分能源股 见习记者纪瑶 保险资金增持股数前十的上市公司 银行等高股息个股仍然受到险资青睐，但中国平安、中国电信被减持 Wind数据显示，截至4月28日，保险资金已现身378家公司的前十大流通股东名单，总持仓数量为257.05亿股，总持仓市值为2788.06亿元。整体看，保险 资金持仓聚焦在银行、电信服务、硬件设备、有色金属、公用事业等行业龙头股。 减持部分能源股，加仓制造业、采矿业 一季度，保险资金减持了部分能源股。中国广核被保险资金减持超过9000万股，仅中国人寿一家保险公司在其前十大流通股东之列，截至一季度末，持有 2269万股。招商南油、兖矿能源、远兴能源等能源股也被保险资金减持，分别减持约4945万股、4622万股、3634万股。 | | | -- के | 1未应公可 | V | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 代码 | 名称 | | 持股数量(万股) | | | 持股市值(万元) | | | | | | 本期 | ↑变动 | 上期 | ...

报告行业投资评级 - 给予通信行业“推荐”评级 [2] 报告的核心观点 - 考虑通信行业高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，给予通信行业“推荐”评级；建议关注算力产业链、卫星互联网方向 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 周行情 - 行业指数方面，本周（2025.4.21 - 2025.4.25）上证综指上涨0.56%，深证成指上涨1.38%，创业板指上涨1.74%，申万通信上涨1.32% [2][11] - 细分板块方面，本周通信板块三级子行业中，通信网络设备及器件涨幅最高为5.62%，通信应用增值服务回调幅度最高，跌幅为3.52%，各细分板块主要呈上涨趋势 [2][14] - 个股涨幅方面，本周通信板块上涨、下跌和走平的个股数量占比分别为48.82%、37.80%和13.39%，仕佳光子（66.54%）、武汉凡谷（28.87%）、新易盛（22.22%）涨幅分列前三 [16] 2025Q1主动权益型公募基金持仓复盘 - 持股数量占比方面，2025Q1通信行业主动权益型基金持股数量占比降低至3.92% [3][18] - IDC、运营商等细分为2025Q1主动权益型公募主要增持方向 [3][21] 本周通信板块新闻（2025.4.20 - 2025.4.26） - “扣子空间”内测上线，该平台通过部署多类型AI Agent智能体，具备生产力全面提升、专家能力深度支持、双模式协作系统、开放工具生态四大核心能力，可让用户与AI Agent协同工作实现高效办公 [23][24] - 垣信卫星与泰国国家电信达成战略合作，双方将以深化商业航天及低轨卫星互联网业务合作为基础，推动泰国数字经济发展；此前垣信卫星还与巴西、马来西亚相关企业达成合作意向，海外业务有序推进 [26][28] - 上海发布措施，力争到2027年实现商业航天产业规模达1000亿元，计划优化全产业链，重点发展商业卫星关键配套，加快研制手机直连卫星，建设商业卫星超级工厂 [29] 本周及下周通信板块公司重点公告 - 本周（2025.4.20 - 2025.4.26）多家通信公司进行业绩披露，如中兴通讯、华工科技、光迅科技等，各公司营收和净利润有不同程度的增减变化 [29][30] - 下周（2025.4.27 - 2025.5.3）通信板块公司限售解禁情况：无 [32]

红利市场现状 - 2024年全A现金分红金额和分红上市公司数量显著提升，近74%的上市公司进行现金分红，红利股选股范围扩容[2][18] - 2024年A股现金分红总额1.94万亿元，分红公司数量占比73.80%，股利支付率37.70%，股息率2.50%；港股分红总额1.38万亿港币，分红公司数量占比37.10%，股利支付率39.10%，股息率4.00%[18][19] 红利资产划分 - 产业链划分：有公用、高速等永续经营类，油气、煤炭等能源品，轻工、汽车、家电等出海链相关行业，2024年以来不同行业红利分化显著[12][23] - 风格划分：年初至今，红利质量跑赢红利低波，“红利+”策略解决分红持续性问题，捕捉潜在高股息标的[31] - 市场划分：AH红利有分化，港股红利组合股息率高，但A - H息差收敛甚至倒挂时，港股红利配置性价比或降低[46] 当下核心关注点 - 资金面：保险OCI账户配置和加仓红利资产节奏和体量或提升，新华保险、中国人寿等OCI仓位提升4% - 5%[12][63] - 息差：中证红利指数股息率与10年期国债利率息差扩张，红利整体股息率性价比凸显[67] - 景气线索：截止2025 - 04 - 25，A股3579家上市公司披露业绩，潜在高股息赛道有中游运输、必需消费食品类等[78][79] 市场表现 - 机构持仓：基金重仓跑赢北向重仓，深股通重仓相对占优[84] - 行业板块：可选消费领涨，超额全A近2%，医疗龙头显著超额行业基准[94][96] - 风格跟踪：成长系列全线收涨，低估值成长涨幅居前[99][101] - 主题热点：新型烟草、数字货币领涨主题[103]

服务业扩大开放综合试点方案 - 方案明确155项试点任务 重点推动民生消费领域改革 [1] - 医疗领域允许外籍医生开设诊所及境外专业人员短期执业 引入先进技术理念 [1] - 允许以捐资方式举办非营利性医疗机构和养老机构 应对老龄化社会需求 [1] 医疗行业开放举措 - 外籍医疗人才引入将改善优质资源分布不均现状 提升疑难病症诊疗能力 [1] - 非营利性养老机构增加将提供多样化养老选择 覆盖个性化需求 [1] - 促进国内外医疗领域交流合作 使居民就近享受优质服务 [1] 商贸文旅领域改革 - 放开外商投资旅行社经营出境旅游业务 丰富旅游产品供给 [2] - 天津试点传统经典车保税展示及托管业务 海南试点进口特医食品 [2] - 为消费者提供高品质特色商品及便捷消费渠道 [2] 电信服务业变革 - 取消应用商店等业务外资股比限制 促进市场竞争 [2] - 推动电信服务质量提升和价格下降 惠及消费者 [2] - 发展数据标注产业和交易市场体系 支持"来数加工"新业态 [2] 数字经济基础设施建设 - 健全数据交易市场体系 为数字经济发展奠定基础 [2] - 数据产业发展将带来更多数字化智能化消费体验 [2] - 促进网络服务稳定性提升 降低用户使用成本 [2]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：煤炭、银行、纺织、交运、家电、地产、消费、公用事业、建筑、电信服务 [1][4] - 公司：恒生综合指数成分股、万得全 A 指数成分股、恒生高息率指数成分中的 24 只两地上市红利股票、151 家两地上市公司 [1][2][3] 纪要提到的核心观点和论据 - **港股红利资产性价比更高**：全部港股现金分红比例 48.9%高于 A 股的 41.8%，2017 - 2023 年均值 43.7%高于 A 股的 35.1%；恒生综合指数股息率 4.0%高于万得全 A 的 2.6%；港股 5%以上股息率个股总市值占比 43%高于 A 股的 21% [1][2] - **港股红利资产相对 A 股折价**：以 24 只两地上市红利股票为样本，A股 溢价率 14% - 43.7%，处于 15 年以来约 58%历史分位，较年初收敛；考虑 20%红利税后，90%的公司港股仍具优势 [1][3] - **港股与 A 股行业结构有差异**：近三年满足 5%以上股息率标准的港股 37 只集中在煤炭、银行等行业，A股 285 只集中在地产、消费等行业，港股行业分布更分散 [1][4] - **投资逻辑基本相同**：港股和 A 股红利资产防御属性一致，市场越弱超额收益越明显，相对收益与市场行情负相关，绝对收益呈正相关 [1][5] - **短期港股红利资产优势明显**：恒生高股息率指数股息率处于过去 13 年 87%分位数的历史高位，估值处于过去 13 年 36%分位数的历史中低位，海外不确定性反复 [7] - **中长期港股红利资产配置价值提升**：政策强化分红监管，如国九条和国资委政策鼓励分红；低利率环境下资金对红利类资产配置需求高，险资等长线资金青睐；春节后南下资金流入港股超 4700 亿港元，银行、电信服务、公用事业等行业获重点增持 [1][7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 以万得凯比上恒生中指涨跌幅定义四种行情，计算中证红利指数比上恒生高息率指数不同持有期绝对和相对收益概率，体现两者防御属性 [5]

Charter Communications, Inc. (NASDAQ:CHTR) Q1 2025 Earnings Conference Call April 25, 2025 8:30 AM ET Company Participants Stefan Anninger - Investor Relations Chris Winfrey - President & Chief Executive Officer Jessica Fischer - Chief Financial Officer Conference Call Participants Craig Moffett - MoffettNathanson John Hodulik - UBS Benjamin Swinburne - Morgan Stanley Jonathan Chaplin - New Street Research Jim Schneider - Goldman Sachs Bryan Kraft - Deutsche Bank Operator Hello, and welcome to Charter Commu ...

文章核心观点 商务部印发《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》及任务清单，对中国服务业开放意义重大，能推动经济高质量发展、融入全球价值链等，方案亮点将引领服务业高质量发展，但服务业开放仍存在问题需解决 [1][2][4][5] 方案发布背景 - 为推动服务业开放提速加力，发挥试点地区先行先试作用，商务部印发《方案》和任务清单 [1] - 美国“对等关税”政策引发全球市场震荡，加速产业链供应链重塑，全球单边主义、保护主义加剧 [1] 方案实施意义 推动经济高质量发展 - 2024年服务业占GDP比重达56.7%，对经济增长贡献率达56.2%，方案强调服务业与先进制造业融合，加速产业升级与创新，提升产业链竞争力 [1] 融入全球价值链 - 通过试点对接国际规则，在数字贸易等领域争取规则制定主动权，对标高标准规则为参与全球治理提供试验田 [2] 深化国内改革 - 方案提出155条试点任务清单，覆盖14个重点领域，推动国内规则与国际高标准接轨，引入全球先进要素，推动要素配置机制改革 [2] 构建区域发展格局 - 优化区域开放布局，试点扩围至9市，形成东部引领、中西部跟进格局，依据资源禀赋促进产业联动、协调发展 [2] 促进消费升级与民生改善 - 放宽准入引入国际优质服务，推动高品质服务供给扩容，满足消费升级需求，激发就业与创新活力，倒逼本土企业提升竞争力 [3] 试点发展情况 - 2015年北京率先试点，此前11个省市以不到3%国土面积，实现全国超1/4服务业增加值、一半以上服务业外商投资和60%以上服务进出口 [3] - 方案发布后，试点形成覆盖20个城市的“1+4+6+9”格局，区域布局向内陆延伸，形成差异化探索路径 [3] 方案亮点 重点突出 - 聚焦电信服务、医疗康养、金融国际合作和商贸文旅四大重点行业领域开放，通过155项任务清单聚焦创新引领，发展新质生产力 [4] 制度型开放升级 - 统筹对接国际高标准经贸规则，对接CPTPP规则，先行先试DEPA条款，推动要素市场化改革和规则适用性转化 [4] 注重协同发展 - 此前十年推出多轮试点方案和任务推进重点服务领域开放，此次方案试点内容拓展到多方面，凸显区域协调与产业融合协同发展方向 [4][5] 存在问题 - 服务行业开放不均衡，金融、科技开放快，教育、医疗存在资质互认难题 [5] - 区域发展差距大，中西部开放水平低，非试点城市政策红利不足 [5] - 风险防控技术和监管能力需加强，匹配开放速度 [5] - 高端服务业存在国际化人才缺口 [5]