业绩预告 - 公司预计2025年前三季度归母净利润为6100万元至6600万元 [1] - 归母净利润同比下降49.32%至45.16% [1] 业绩变动原因 - 公司继续在全球布局建设生产基地，导致资本开支较大 [1] - 2025年前三季度产生固定资产折旧7170.82万元 [1] - 固定资产折旧较去年同期增加1473.45万元 [1]

行业投资评级 - 报告对矿山机械及相关资产行业持积极看法 未明确给出具体投资评级但通过详细分析金属价格上涨对设备需求的驱动作用以及重点公司列表来体现投资机会[3][4] 核心观点 - 金属价格上涨是矿山设备资本开支增加的直接驱动力 贵金属和工业金属价格大幅上涨推动矿企利润增长 进而提升设备采购意愿[4] - 设备需求呈现阶段性特征 价格初步上涨时通过延长开采时间和增加工作面来扩大产量 带动车辆、耗材及维保服务需求 价格进一步上涨后新矿山开发加速 新设备采购需求增加[4] - 刀具及备件作为消耗品 直接受益于采掘和加工量提升 重点关注拖曳式、旋转式和冲击式刀具以及动力传动、执行工作、辅助防护等备件领域[4] - 整机设备需求在新开发矿山进程加速背景下增长 覆盖采掘、破碎、运输、选矿全流程设备[4] - 拥有矿山资产的公司直接受益于金属涨价 特别是钨精矿价格从年初14.3万元/标吨上涨至9月30日27.1万元/标吨 涨幅达89.51% 显著增厚矿企利润[4] 刀具及备件领域 - 刀具分为拖曳式（刀齿、刮刀、截齿）、旋转式（滚刀、切盘）和冲击式（破碎锤、柱齿）三类 建议关注新锐股份、恒立钻具、中钨高新、厦门钨业等公司[4] - 备件分为动力传动系统（活塞、缸套、液压泵阀）、执行工作系统（磨机衬板、颚板、破碎锤）和辅助防护系统（液压管路、密封件） 建议关注福事特、耐普矿机、唯万密封等公司[4] 整机设备领域 - 采掘设备包括钻机、掘进机、挖掘机等 运输设备包括矿卡、输送机等 建议关注徐工机械、三一重工、三一国际、中联重科、山推股份、柳工、同力股份、博雷顿、运机集团等公司[4] - 破碎和选矿设备包括破碎机、球磨机、浮选机等 建议关注中信重工、耐普矿机、江钨装备等公司[4] 矿山资产公司 - 钨精矿价格大幅上涨89.51% 开采成本稳定 利润显著增厚 重点关注中钨高新（五矿集团旗下钨矿资产注入预期）、厦门钨业（内部四家钨矿企业及大湖塘钨矿）、章源钨业（五座钨矿采矿权）、翔鹭钨业（全资子公司拥有钨矿）等公司[4] 重点公司估值 - 提供多家公司市值和净利润预测 例如徐工机械市值1315亿元 2025年预测净利润7930百万元 对应PE 17倍 三一重工市值1946亿元 2025年预测净利润8648百万元 对应PE 22倍[5] - 估值表涵盖2024A至2027E的净利润和PE数据 为投资者提供参考[5]

业绩预告概述 - 公司预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为6100万元至6600万元 [1] - 预计净利润同比下降45.16%至49.32% [1] 扣非净利润表现 - 预计扣除非经常性损益后的净利润为5391万元至5891万元 [1] - 扣非净利润同比下降49.48%至53.77% [1]

财务业绩 - 公司预计前三季度归属于上市公司股东的净利润为6,100万元至6,600万元，同比下降49.32%至45.16% [1] - 公司预计前三季度扣除非经常性损益后的净利润为5,391万元至5,891万元，同比下降53.77%至49.48% [1] - 报告期内非经常性损益对净利润影响金额约为709万元 [2] 市场开拓与订单情况 - 2025年第三季度公司合同签订额同比增长80.42%，其中国内增长48.31%，国外增长114.30% [2] - 2025年前三季度公司合同签订总额同比增长32.21%，其中国内增长11.72%，国外增长51.44% [2] 盈利下降原因 - 2024年前三季度公司确认EPC项目收入20,037.91万元，而2025年同期无EPC项目收入确认，导致净利润大幅下降 [2] - 2025年前三季度汇兑收益对净利润的影响约为-795.67万元，去年同期为-61.89万元 [2] - 公司持续进行全球生产基地布局导致资本开支较大，2025年前三季度固定资产折旧达7,170.82万元，同比增加1,473.45万元 [2]

财务业绩 - 预计前三季度归属于上市公司股东的净利润为6100万元至6600万元，同比下降49.32%至45.16% [1] - 预计前三季度扣除非经常性损益后的净利润为5391万元至5891万元，同比下降53.77%至49.48% [1] - 2025年前三季度汇兑收益对净利润的影响约为-795.67万元，去年同期为-61.89万元 [2] - 2025年前三季度非经常性损益对净利润影响金额预计约为709万元 [2] 市场开拓与合同签订 - 2025年第三季度公司合同签订额较去年同期增长80.42%，其中国内增长48.31%，国外增长114.30% [2] - 2025年前三季度公司合同签订总额较去年同期增加32.21%，其中国内同比增长11.72%，国外同比增长51.44% [2] 成本与资本开支 - 2025年前三季度公司产生固定资产折旧7170.82万元，较去年同期增加1473.45万元 [2] - 报告期内公司继续实施全球生产基地布局，资本开支较大 [2] 收入结构变化 - 2024年前三季度公司确认EPC项目收入20037.91万元，2025年同期无EPC项目确认收入，导致净利润出现较大幅度下降 [2]

业绩概览 - 公司预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为6100万元至6600万元 [1] - 净利润较上年同期下降45.16%至49.32% [1] 业绩变动原因 - 报告期内公司合同签订额实现同比增长 [1] - 净利润同比下降主要因无EPC项目收入确认 [1] - 净利润同比下降亦受汇兑收益减少影响 [1] - 固定资产折旧增加对净利润产生负面影响 [1] - 全球生产基地建设导致资本开支较大 [1]

财务表现 - 公司预计2025年前三季度净利润为6100万元，同比下降49.32% [1] - 净利润出现较大幅度下降的主要原因是本报告期无EPC项目收入确认，而去年同期确认了2亿元EPC项目收入 [1] 运营与资本开支 - 公司继续在全球布局建设生产基地，导致资本开支较大 [1] - 2025年前三季度公司固定资产折旧为7170.82万元，较去年同期增加1473.45万元 [1]

行业投资评级 - 报告对矿山机械行业评级为"看好" [3] 核心观点 - 有色金属价格上行有望带动设备资本开支增加 价格是设备投资的指挥棒 当终端金属价格上涨时 矿企利润增加 设备采购意愿增强 [4] - 金属价格上涨推动设备需求分阶段释放 初期通过延长开采时间增加工作面来扩大产量 车辆 耗材类及维保服务需求先增加 价格进一步上涨后新开发矿山投资加速 新设备采购增加 [4] - 今年以来贵金属和工业金属价格全面上涨 其中黄金上涨超50% 白银上涨超60% 铜 锡涨幅均在26%以上 铝涨幅约9% [4] 刀具及备件领域 - 采掘及加工量提升直接带来刀具用量增加 矿山刀具分为拖曳式刀具(刀齿 刮刀 截齿等) 旋转式刀具(滚刀 切盘等)和冲击式刀具(冲击破碎锤 柱齿等)三大类 [4] - 刀具环节建议关注新锐股份 恒立钻具 中钨高新 厦门钨业等公司 [4] - 备件根据设备功能分为动力与传动系统备件(活塞 缸套 液压泵阀等) 执行与工作系统备件(磨机衬板 颚板 破碎锤等)和辅助防护备件(液压管路 密封件等) [4] - 备件环节建议关注福事特 耐普矿机 唯万密封等公司 [4] 整机设备领域 - 新开发矿山进程加速推动整机设备需求增加 矿山开采流程分为采掘 破碎 运输 选矿四个环节 [4] - 采掘设备包括钻机 掘进机 挖掘机等 破碎类设备包括破碎机 运输设备包括矿卡 输送机等 选矿设备包括球磨机 浮选机等 [4] - 采掘 运输设备建议关注徐工机械 三一重工 三一国际 中联重科 山推股份 柳工 同力股份 博雷顿 运机集团等公司 [4] - 破碎 选矿设备建议关注中信重工 耐普矿机 江钨装备等公司 [4] 矿山资产公司 - 钨精矿价格从年初的14.3万元/标吨上涨到9月30日的27.1万元/标吨 涨幅达89.51% 开采成本端基本保持稳定 大幅增厚钨矿企业利润 [4] - 建议关注拥有钨矿资产及潜在注入预期的公司 包括中钨高新(五矿集团旗下剩余四家钨矿山企业有望陆续注入) 厦门钨业(内部有四家钨矿企业 江西大湖塘钨矿已取得采矿证) 章源钨业(拥有五座钨矿 一座铜矿采矿权矿山) 翔鹭钨业(全资子公司拥有一座钨矿矿山) [4] 重点公司估值 - 徐工机械市值1315亿元 2024年净利润5976百万元 2025年预测PE为17倍 [5] - 三一重工市值1946亿元 2024年净利润5975百万元 2025年预测PE为22倍 [5] - 三一国际市值258亿元 2024年净利润1102百万元 2025年预测PE为11倍 [5] - 中联重科市值692亿元 2024年净利润3520百万元 2025年预测PE为14倍 [5] - 中钨高新市值425亿元 2024年净利润939百万元 2025年预测PE为40倍 [5] - 厦门钨业市值490亿元 2024年净利润1728百万元 2025年预测PE为24倍 [5]

股东信息 - 截至2025年9月30日收盘 公司股东人数为14264户 [2]

合作协议核心内容 - 徐工集团与澳大利亚福德士河集团签署绿色采矿设备解决方案战略合作协议 [1] - 协议规定徐工集团将在2028至2030年期间提供150台至200台240吨纯电动矿卡 [1] - 此次签约设备将满足福德士河集团未来240吨级纯电矿用卡车车队近一半的设备需求 [3] 合作背景与战略意义 - 此次合作是双方合作规模的"升级"，代表全球矿业巨头对徐工集团在绿色矿山领域创新优势的高度认可 [5] - 去年11月上海宝马展上双方曾签署订单，创下当时中国电动矿山机械出口最大单纪录 [5] - 福德士河集团在行业内率先提出2030年完全脱碳目标，其绿色转型"蓝图"与徐工集团零碳智慧矿山发展理念深度契合 [3] 公司战略与行业趋势 - 徐工集团致力于全球零碳智慧矿山最佳实践，深度聚焦"人工智能＋矿山机械"方向 [3] - 公司为全球客户提供零碳智慧矿山成套化解决方案 [3] - 全球矿业正在经历绿色革命，零碳化转型成为行业共识 [3]