报告核心观点 消费市场具有韧性，温和渐进式复苏或成主基调，消费代际需求分化催生新需求、新产品、新渠道，企业需创新以适应市场，建议关注新需求、新产品、新渠道三条主线，维持食品饮料行业“强于大市”评级 [4] 新需求：从悦人到悦己 促消费政策与社零数据 - 2025年政府出台多项消费政策推动消费增长，涵盖服务业各领域，对扩大内需、巩固和增强经济回升意义重大 [7] - 2025年1 - 2月、3月、4月、5月我国社会消费品零售总额当月同比增速分别为4%、5.9%、5.1%、6.4% [7] 消费分化催生新需求 - 不同代际消费意愿分化，Z世代、一线富裕银发族、三线富裕中老年消费观积极，一二线新中产、农村中老年消费意愿偏弱 [9] - 消费品类支出意向分化，识别出4个潜在成长品类（教育、食品饮料、保健用品和服务、旅行）与3个风险品类（家用电器/家具、烟酒、消费类电子） [9] 新需求类型 - 注重性价比：消费者关注自身财务状况，购买商品时更关注性价比，“平替”等成消费市场热词 [14] - 满足情绪价值：2020 - 2024年中国人均消费支出中服务型消费占比从43%增长至46%，2025年中国谷子经济市场规模预计达2180亿元，2020 - 2025年均复合增长率超25% [22] - 追求健康：现代社会居民亚健康问题突出，2021年45 - 55岁/25 - 35岁/35 - 45岁三个年龄段亚健康人口数量最多，分别为1.47/1.30/1.12亿人，2027年中国营养健康食品行业规模将达8362亿元，较2022年增长42% [23] 新产品：从满足到挖掘 零食企业创新 - 健康化：盐津铺子“大魔王”素毛肚2024年销售额逾10亿元，同比增长400%；良品铺子推出益生元西梅等500余款健康化升级产品；劲仔食品推出深海鳀鱼；东阿阿胶推出“桃花姬”系列；三只松鼠推出黑芝麻丸等养生零食 [28] - 性价比：三只松鼠推行“一品一链”模式，自主建设四大核心坚果品类示范工厂，发展产地仓和云仓，推动产品竞争力提升 [31] 饮料企业创新 - 健康化：2024年无糖即饮茶和植物饮料增速显著，分别为19%和32%，承德露露、伊利股份、元气森林等推出养生饮品 [36] - 功能化：2019 - 2023年中国功能饮料市场规模从1119亿元增长至1471亿元，预计2024年达1576亿元，同比增长7.14%，东鹏“补水啦”系列2024年营收14.95亿元，同比增长280.37% [39] 酒类企业创新 - 年轻化：会稽山爽酒首创气泡黄酒概念，2025年升级产品线，2025年12小时销售超1000万；古越龙山推出果露酒等新品；啤酒口味和包装多元化，精酿啤酒兴起，无醇啤酒较快发展；传统白酒企业相继推出低度产品 [42][47][52] 新渠道：从分层到扁平 量贩零食渠道 - 市场规模自2019年的211亿元增长至2023年的809亿元，预计2027年将达1547亿元，2024年以37%的占比成为中国零食销售第一大渠道 [57] - 中低线城市城镇及农村是主要市场，鸣鸣很忙约68%门店位于三四线城市，通过“小店模型”实现快速复制和12个月投资回收期 [61] 会员制商超 - 会员制商超快速发展，以低成本、低毛利、高周转模式为会员提供质价比商品，2012 - 2023年中国仓储会员超市市场规模从216.3亿元增长至364.1亿元，2024年预计达387.8亿元 [63] - 山姆会员店通过付费会员制锁定中高收入客群，采用宽品类、窄SKU策略，线上线下布局强化体验，未来有望提升市场竞争力 [66] 传统商超调改 - 传统商超通过数字化转型等多维调改突围，永辉超市引入胖东来模式调改后，客流和销售额大幅增长，如郑州信万广场店调改后首月日均销售额是调改前的13.9倍 [69] 线上渠道 - 2024年中国网上商品和服务零售额达15.5万亿元，2015 - 2024年CAGR达17%，2024年占社会消费品零售总额的31.8%，较2015年提升18.9pct [80] - 2023年酒类线上销售规模超1200亿元，同比增长56.4%，白酒/调香酒规模达900亿元，同比增长77.7%，各大酒厂线上化销售占比呈增长趋势 [83] - 2023年中国白酒线上化率仅12%，未来线上化率有望提升，抖音、快手等高势能渠道有望较快增长 [93] - 2023年我国即时零售规模达6500亿元，同比增长29%，预计2030年将超2万亿元，休闲零售、酒水饮料销售规模排名Top2 [94] - 京东、美团闪购、淘宝闪购等布局即时零售，美团闪购618活动首日闪购酒水较快增长，白酒成交额同比增长70倍 [98] 投资建议 投资主线 - 关注新需求、新产品、新渠道三条主线，企业需创新以适应市场变化，实现产品量价齐升 [4] 重点公司推荐 - 饮料：推荐东鹏饮料 [106] - 零食：推荐三只松鼠，建议关注盐津铺子 [107] - 乳制品：推荐伊利股份、妙可蓝多，建议关注新乳业 [107] - 速冻食品：推荐安井食品、千味央厨 [107] - 调味品：推荐海天味业、宝立食品 [107] - 啤酒：推荐青岛啤酒、燕京啤酒 [108] - 白酒：推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘 [108] 重点公司盈利预测 - 报告给出东鹏饮料、三只松鼠等16家公司的收盘价、EPS、PE及评级等盈利预测数据 [109]

沪深交易所主板风险警示股票涨跌幅调整 - 拟将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10% 调整后与主板其他股票保持一致 [1] 创业板未盈利企业上市 - 深圳大普微电子成为创业板首家获受理的未盈利企业 创业板支持优质未盈利企业上市以增强板块包容性 [2] - 深交所表示将严格落实创业板各套上市标准 为初盈利、未盈利企业提供更多包容性 [2] 医药行业动态 - 信达生物GLP-1减重药玛仕度肽获NMPA批准上市 适用于BMI≥28 kg/㎡或BMI≥24 kg/㎡伴有合并症的成人患者 [2] 资产管理公司股权转让 - 中信青岛资产管理有限公司66.67%股权挂牌转让 转让底价30.14亿元 该公司为全国首家市级AMC [3] 市场监管总局曝光违法失信企业 - 市场监管总局曝光一批因"内卷式"竞争被列入严重违法失信名单的企业 涉及卫浴、商用燃气灶、消防产品等领域 [3] 理想汽车交付量调整 - 理想汽车将2025年第二季度交付量展望从12.3万-12.8万辆下调至约10.8万辆 [4] 五粮液人事变动 - 曾从钦卸任五粮液供销公司董事长 由薛鹏程接任法定代表人及董事长 [5] 京东进军酒旅市场 - 京东以"最高三年0佣金"政策入局酒旅市场 但OTA巨头反应平淡 携程表示主要增长点来自全球化布局 [6][7] 天风国际证券虚拟资产业务 - 天风国际证券强化差异化布局 关注有稳定币属性的金融资产 已在虚拟资产研究测试等方面投入资源 [7] 花旗银行澳门分行停运 - 花旗银行澳门分行将于6月30日停止营运 2024年该分行净利息收入1485.5万澳门元 同比增201.4% 除税前亏损1979.1万澳门元 [8] 券商人事及股权变动 - 龚启华出任中邮证券董事长 曾长期在中邮集团系统内任职 [8] - 证监会核准东莞金控成为东莞证券第一大股东 受让1.94亿股股份（占12.9%） [8] 紫金黄金国际IPO计划 - 紫金黄金国际计划申请香港IPO 募资约10亿至20亿美元 [9] 德福科技锂电铜箔供应 - 德福科技子公司与光伏组件头部企业A公司和消费电池头部企业B公司签署锂电铜箔供应协议 期限分别为3年和5年 [9] 滨江集团土地竞拍 - 滨江集团以总价43.68亿元竞得两块住宅用地 权益比例均为100% [10] 内蒙一机铁路货车合同 - 内蒙一机子公司签订1.3亿元铁路货车采购合同 将提供X70型集装箱专用平车 [11] 世嘉科技子公司停产 - 世嘉科技子公司中山亿泰纳因持续亏损实施临时停产 [12] 股市行情 - 沪指跌0.7% 深成指涨0.34% 创业板指涨0.47% 两市成交额1.54万亿元 较上个交易日缩量421亿元 [13] - 有色金属、铜缆高速连接、CPO、多元金融等板块涨幅居前 银行、油气、跨境支付、白酒等板块跌幅居前 [13] - 银行股集体调整 近20只银行股跌超3% [13]

消费升级趋势 - 消费升级是不可逆转的长期趋势，穿透经济周期波动[3][4] - 60、70后消费以实用主义为主，80、90后开始注重品牌文化内涵和个性表达，Z世代更关注社交属性、可持续性和情绪价值[5] - 消费升级以马斯洛金字塔形式演进，从温饱需求逐步向安全、社交、自我实现需求升级[6] - 智能手机从通讯工具发展为衍生出移动支付、在线教育等万亿级市场的平台[7] 消费价值认知升级 - 从"拥有"到"体验"跃迁，年轻世代更愿为无形体验付费[8] - 从"功能"到"情感"深化，设计美学、品牌故事和情绪慰藉成为重要溢价来源[8] - 从"悦己"到"利他"升华，Z世代关注消费行为的社会影响[8] - 从"大众"到"圈层"精准，互联网催生基于兴趣的圈层消费[8] 日本威士忌转型经验 - 消费场景重构：从宴席应酬转向生活仪式，如三得利推出"角瓶Highball"融入日常餐饮场景[13][14] - 产品价值升维：从酒精饮料升华为承载日式美学的"液体艺术品"，如山崎12年雪莉桶[15] - 文化叙事赋能：构建独特品牌叙事体系，强调日本风土和匠人精神，获得国际奖项认可[16] - 转型本质是把握消费主权向精神维度迁移的脉搏，实现从"物"到"心"的价值升维[17] 中国白酒行业启示 - 人口结构变化导致核心消费群体塌陷：少子高龄化、年轻人逃离酒杯、劳动力人口萎缩[20][21][22] - 消费习惯迁移：多元化个性化需求增长、居家消费和"一人饮"兴起、健康意识觉醒[23][24][25] - 传统消费场景萎缩，商务宴请等场景减少[26] - 中国拥有超大规模市场和多元区域文化，为创新提供广阔空间[27][28] - 白酒行业需从"面子消费"转向"滋养心灵"，借鉴日本威士忌转型经验[29][30][31] 行业转型方向 - 需突破产品功能化框架，融合地域文化基因和现代审美[17] - 深耕品质、拥抱独特文化价值、重塑消费体验的企业最可能成功转型[32] - 日本威士忌转型路线为中国白酒提供观察窗口，两者面临相似的社会代际发展和经济结构调整[31]

食品安全抽检结果 - 安庆市市场监督管理局抽检6类食品78批次样品，合格76批次，不合格2批次[1] - 不合格产品为白芷（调味品）和黄山烧饼（辣味）（糕点）[1] - 白芷（调味品）二氧化硫残留量0.646g/kg（标准不得使用）[1] - 黄山烧饼（辣味）过氧化值0.58g/100g（标准≤0.25g/100g）[1] 不合格产品信息 - 白芷（调味品）由安庆市大观区小杜食品经营部销售[1] - 黄山烧饼（辣味）由桐城市卅铺绮百惠生活超市销售，生产商为休宁县糕饼厂[1] - 检验机构均为国检测试控股集团（安徽）拓维检测服务有限公司[1] 合格产品信息 - 糕点类合格产品包括无蔗糖华夫饼、烘糕、锅巴、麻饼、绿豆糕等[1][2][3] - 酒类合格产品包括啤酒、黄酒、白酒等，涉及雪花、青岛、蓝带等品牌[1][3][4] - 粮食加工品合格产品包括大米、挂面、糯米粉等[4] - 肉制品合格产品包括香肠、火腿肠、凤爪等[5]

食品安全抽检总体情况 - 西安市鄠邑区市场监督管理局近期组织实施食品安全监督抽检共计53批次，其中合格52批次，不合格1批次，合格率为98.1% [1] - 抽检覆盖13大类食品，包括食用农产品、水产制品、肉制品、酒类等，其中酒类7批次中1批次不合格，其余类别全部合格 [1] - 不合格产品为西安市鄠邑区龙凤黄酒厂生产的黄酒，不合格原因是添加剂苯甲酸及其钠盐检出值0.297g/kg，超出标准规定"不得使用"的要求 [2][7] 不合格产品具体情况 - 涉事企业西安市鄠邑区龙凤黄酒厂生产的黄酒（规格：散装，9%vol，生产日期2025-04-18）被检出苯甲酸及其钠盐，检验机构为华研检测集团有限责任公司 [7] - 该批次产品抽检地点位于企业生产地址（鄠邑区森林旅游景区管理局化羊村南三街），显示为源头质量问题 [7] - 苯甲酸作为防腐剂在GB 2760-2024《食品安全国家标准 食品添加剂使用标准》中明确规定不得用于黄酒产品 [2] 合格产品行业分布 - 食用农产品抽检量最大达17批次，全部合格，涉及火龙果、香蕉、芒果等生鲜品类，主要来自辖区超市和水果店 [3][4] - 饮料类抽检9批次均合格，包括农夫山泉、娃哈哈、康师傅等品牌饮用水产品 [4] - 粮食加工品、食用油、糕点等民生重点品类合格率100%，显示主流食品生产企业质量控制体系有效 [1][4] 检测标准与执行 - 本次抽检依据21项国家标准，涵盖农药残留、兽药残留、污染物限量和食品添加剂等关键指标 [2][6] - GB/T 13662-2018《黄酒》作为专项标准被采用，反映监管部门对传统酿造食品的规范要求 [6] - 华研检测集团有限责任公司作为第三方机构承担全部53批次样品的检测工作，检测项目覆盖添加剂、真菌毒素等五大类指标 [2][6]

三、底层逻辑的三维解构：信任机制 × 社交裂变 × 成本革命 1. 信任机制重建：感官体验超越话术说服 当前，中国酒类市场正经历从"渠道为王"向"消费者主权"的深刻转变。行业产能过剩、品牌挤压、消费需求分层等挑战倒逼区域酒企突破传统路径依赖。在 这样背景下，传统酒厂转型方案本质上是通过"体验经济逻辑重构产业链价值"，其核心在于以消费者为中心，将生产、组织、销售环节转化为品牌价值创造 的动态场景，传统酒厂"景区化"模式不仅解决了区域酒企的生存困境，更指向了"场景力"、"组织力"与"用户运营力"的竞争融合！ 一、生产逻辑的范式革新：从标准化制造到信任可视化构建 传统酒厂以规模化生产为核心，而现代酒庄的本质是将工业流程转化为品牌信任的具象载体。晋善晋美控股集团提出的 "透明化、可视化、可验化" 改造， 实则是通过场景化设计破解消费信任壁垒 —— 未来将酿造车间、地下酒库升级为 AAA 级参观景点，让消费者零距离见证 "地缸发酵 21 道工序" 的全流程。 这种 "生产现场即品牌展厅" 的模式，使抽象的品质承诺转化为可感知的视觉体验，数据显示，参观过酿造现场的消费者对品牌信任度提升 47%。 二、体验经济下的营销破局 ...

大健康产业与露酒市场 - 2024年中国大健康产业规模突破10万亿元，2030年目标达16万亿元 [1] - 露酒作为健康产业新风口进入高速高质发展期，2022年底超5000家酒企涉足露酒领域 [1] - 露酒2022年销售收入262.31亿元同比增长5.17%，晋升中国第三大酒种 [13] - 露酒当前市场容量约300亿元，预计2030年规模达2000亿元 [14] 露酒行业困境 - 品类认知模糊，消费者常将露酒与"药酒"混淆 [1] - 消费场景受限，传统滋补养生定位制约社交场合渗透 [1] - 行业过度依赖白酒企业，独立发展能力不足 [1] 露酒标准化与创新 - 中国酒业协会提出露酒标准体系三大方向：清晰化、系统化、科普化 [3] - 汾酒集团提出传统工艺与现代科技结合，通过非遗保护与科学论证提升价值 [6] - 竹叶青酒实施"露酒白酒化、功能化、时尚化"战略，聚焦"悦己、好喝、低度、文创、国风"五要素 [7] 竹叶青酒案例 - 采用三年陈酿65度汾酒为基酒，融合淡竹叶、当归等药材，21天浸提工艺形成独特风味 [9] - 历史荣誉包括1949年国宴用酒、1963年露酒唯一金奖、1998年唯一中国保健名酒、2024年中华老字号 [11] - 当前覆盖全球60多国，通过国际广告投放与展会参与推动全球化 [14] 行业活动与趋势 - 第四届中国露酒T6峰会聚集汾酒、五粮液、泸州老窖等头部企业探讨发展方向 [1] - 消费升级推动露酒增长，海外市场成为重要增量空间 [14]

公司发展 - 吉林麦吉翁酒业有限公司拥有智能化、现代化生产线，生产精酿啤酒和"觅刻"果酒等特色产品，产品销往全国市场 [1] - 公司属于农特产品加工型初创企业，发展初期在税务政策适用方面面临难题 [1] 税务支持 - 集安市税务局协助公司梳理涉税风险清单，搭建具有农特产品加工企业特点的合规管理体系 [1] - 税务局帮助公司区分初加工与深加工业务适用不同税率及优惠政策，建立财务清单 [1] - 税务局建议公司强化农产品采购内控，留存农户信息、收购台账、付款记录等全套证据链 [1] - 在增值税留抵退税环节，税务局提供"全流程辅导"，包括政策讲解和电子税务局操作指导 [1] 政策服务 - 集安市税务局聚焦公司在技术创新、产业链延伸等关键环节的涉税需求，建立动态跟踪档案 [2] - 依托大数据分析，税务局实时掌握公司生产经营状况，提供数据支撑 [2] - 税务局建立"一企一策"服务机制，为公司量身梳理个性化政策指引，制定覆盖采购、生产、销售全链条的税务风险防控方案 [2] 未来规划 - 集安市税务局将持续围绕当地特色产业发展需求，强化政策精准推送和企业诉求高效响应 [2] - 税务局计划打造"政策解读-风险预警-红利直达"的闭环服务链条，为公司合规发展注入"税动力" [2]

行业现状分析 - 高端白酒消费受限、终端动销持续承压、禁酒令冲击导致消费场景受限 [2] - 传统烟酒店面临困局，终端库存积压导致资金链紧绷，部分经营者转行谋生 [2] - 合作餐饮店近三分之一关停撤场，五星级酒店转战快餐业务 [2] - 价格体系崩塌，线上平台及微信社群的拿货价低于厂家规定的经销商打款价，低价销售导致亏损 [2] 应对策略与管理优化 - 推行"三人并一人"岗位合并与"利润分成合伙人制"，压缩人力成本并激励员工淘汰低效产品 [5] - 推动数字化转型，利用数字化工具实时追踪应收账款以提升回款效率 [5] - 压缩无效投入保障现金流，砍掉亏损单品严控费用，聚焦高利润产品与核心渠道 [5] 产品创新与品类拓展 - 打破白酒单一依赖，增添气泡黄酒满足"无宿醉"需求和年轻化场景 [5] - 引入精酿啤酒拓展夜间消费，开发"洋酒+饮料+小食"套餐瞄准新生代 [5] - 增加保健品等高毛利健康品类，打造"酒+健康"场景 [5] 渠道革新与私域运营 - 借力京东、美团等平台开拓即时零售新渠道 [5] - 聚焦私域流量，通过高端社区合作与"会员制"强化终端粘性 [5] - 避免重资产投入，谨慎试水新业态，紧盯年轻消费与场景迭代 [5] 行业共识与未来展望 - 凝练"稳健生存、降本增效、聚焦价值、拥抱变革"的行业共识 [2] - 行业生存方针为"稳、省、聚、变、轻、势"，强调现金流管理与创新转型 [5] - 行业虽面临严冬，但通过集体谋变已点燃穿越周期的火种 [7]

战略合作框架协议 - 帝王国际与湖北码链科技集团于2025年6月22日签订战略合作框架协议，旨在加强公司在中国内地的酒类业务运营及发展 [1] - 合作将提升"帝王池"系列酱酒的国内知名度及销售业绩，同时降低运营成本，增加利润，实现市场扩张策略 [1] - 框架协议期限为自生效日起一年 [1] 合作方背景 - 湖北码链科技集团主要从事网络推广及销售、市场调研以及数据分析 [1] - 自2023年起专注于提供技术解决方案，协助客户提升其线上业务及市场影响力 [1] 合作意义 - 董事会认为框架协议为双方提供机会，实现互利共赢及创造协同效应 [1] - 合作符合公司及其股东的整体利益 [1]