食用农产品市场 - 全国食用农产品市场价格环比上涨0.1% [1] - 30种蔬菜平均批发价格每公斤4.12元，环比上涨0.7%，其中西红柿、生菜、莴笋分别上涨10.7%、5.6%和5.3% [1] - 水产品批发价格略有上涨，鲢鱼、鲤鱼、鲫鱼分别上涨0.9%、0.7%和0.7% [1] - 肉类批发价格以涨为主，猪肉每公斤20.84元，上涨0.8%，牛肉上涨0.8%，羊肉下降0.3% [1] - 粮油批发价格稳中有降，菜籽油、豆油、大米分别下降0.4%、0.2%和0.2%，面粉、花生油与前一周持平 [1] - 禽产品批发价格略有下降，鸡蛋、白条鸡分别下降1.5%和0.4% [1] - 6种水果平均批发价格小幅下降，香蕉、葡萄、柑橘分别下降2.8%、2.0%和0.8% [1] 生产资料市场 - 生产资料市场价格环比下降0.3% [2] - 有色金属价格小幅下降，铜、铝、锌分别下降2.1%、0.1%和0.1% [2] - 成品油批发价格略有下降，0号柴油、92号汽油、95号汽油分别下降0.3%、0.1%和0.1% [2] - 基础化学原料价格小幅波动，纯碱、甲醇、聚丙烯分别下降0.9%、0.7%和0.4%，硫酸上涨0.2% [2] - 化肥价格基本持平，尿素与前一周持平，三元复合肥下降0.1% [2] - 橡胶价格略有波动，天然橡胶上涨0.5%，合成橡胶下降0.3% [2] - 煤炭价格以涨为主，炼焦煤、动力煤每吨930元和753元，分别上涨0.3%和0.1%，二号无烟块煤每吨1130元，下降0.1% [2] - 钢材价格略有上涨，高速线材、热轧带钢、螺纹钢每吨3569元、3519元、3382元，分别上涨0.2%、0.1%和0.1% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 金属期权策略早报给出有色金属、黑色系、贵金属等期权策略建议 有色金属震荡回落构建卖方中性波动率策略 黑色系区间盘整适合构建卖方期权中性组合策略 贵金属黄金高位盘整弱势回落构建现货避险策略[2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 报告给出铜、铝、锌等多种金属标的合约最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 如铜CU2508最新价77950 跌10 跌幅0.01% 成交量6.09万手 持仓量16.05万手[3] 期权因子—量仓PCR - 报告给出各期权品种成交量、持仓量PCR及变化 如铜成交量PCR为0.55 变化0.05 持仓量PCR为0.62 变化 -0.00[4] 期权因子—压力位和支撑位 - 报告给出各期权品种压力点、支撑点等信息 如铜压力位82000 支撑位77000[5] 期权因子—隐含波动率 - 报告给出各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据 如铜平值隐波率10.23% 加权隐波率14.56% 变化 -1.75%[6] 各品种期权策略建议 有色金属 - 铜期权：构建做空波动率的卖方期权组合策略 如S_CU2508P77000等 构建现货套保策略 如LONG_CU2508 + BUY_CU2508P78000 + SELL_CU2508C82000[7] - 铝/氧化铝期权：铝采用看涨期权牛市价差组合策略 如S_AL2508C20400等 构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货领口策略 氧化铝同铝类似[9] - 锌/铅期权：锌构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 构建现货领口策略 铅未提及具体策略[9] - 镍期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货多头避险策略 如LONG_NI2508 + BUY_NI2508P120000[10] - 锡期权：构建做空波动率策略 如S_SN2508P255000等 构建现货领口策略[10] - 碳酸锂期权：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货多头套保策略 如LONG_LC2509 + BUY_LC2509P66000 + SELL_LC2509C70000[11] 贵金属 - 黄金/白银期权：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略 构建现货套保策略 如LONG_AU2508 + BUY_AU2508P760 + SELL_AU2508C792[12] 黑色系 - 螺纹钢期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 构建现货多头备兑策略 如LONG_RB2510 + SELL_RB2510C3150[13] - 铁矿石期权：采用看涨期权牛市价差组合策略 如B_I2509C770等 构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略[13] - 铁合金期权：锰硅构建做空波动率策略 如S_SM2509P5600等 未提及现货套保策略 工业硅/多晶硅采用看涨期权牛市价差组合策略 构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货套保策略 玻璃构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略[14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业走势受多种因素影响呈现不同态势，部分行业如原油、贵金属等短期震荡，部分行业如股指短期风险偏好略偏强，投资者需关注各行业供需、成本、政策、天气等因素变化以把握投资机会[2][3][49] 各行业总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价回落，7月贸易战利空风险大于地缘利多风险，油价或震荡承压，8月若欧洲柴油矛盾未消市场仍有上行可能[2] - 燃料油&低硫燃料油：OPEC+增产使高硫重质资源供应预期增加，FU裂解预计下行，LU单边跟随原油，裂解或震荡[22] - 沥青：供应增加韧性待察，需求弱现实但有修复预期，单边跟随原油，上行驱动有限，裂解震荡整理[23] - 液化石油气：中东增产，海外价格震荡偏弱，国内供需双弱，盘面震荡偏弱[24] 金属 - 铜：隔夜铜价震荡收跌，交投上可空头持有或尝试期权组合操作[4] - 铝：隔夜沪铝窄幅波动，淡季现货负反馈，铝锭社库大增，短期有回调压力[5] - 锌：内外盘齐累库，需求负反馈持续，锌价偏弱，延续反弹空配思路[8] - 铅：内外盘累库，铝价走弱，下游观望，关注1.68万元/吨支撑，等待低吸机会[9] - 镍及不锈钢：沪镍反弹，不锈钢消费淡季，库存增加，沪镍有反弹空间，等待做空位置[10] - 锡：隔夜锡价走跌，关注海外低库存变动，延续空配[11] - 碳酸锂：震荡反弹，市场交投活跃，库存攀升，空单开始布局[12] 黑色建材 - 螺纹&热卷：夜盘钢价走强，螺纹表需弱稳，热卷需求下滑，关注淡季需求承接能力和相关政策[15] - 铁矿：盘面上涨，供应发运环比降、到港量反弹，需求端铁水维持高位，短期跟随成材震荡[16] - 焦炭：日内价格震荡下行，焦化提涨落地，库存变动小，跟随钢材走势[17] - 焦煤：日内价格震荡下行，口岸通关恢复，库存下降，跟随钢材走势[18] 农产品 - 大豆&豆粕：美豆反弹，国内豆粕受影响，关注贸易消息和产区天气[37] - 豆油&棕榈油：美豆上涨，关注天气，植物油长期逢低多配，短期关注政策和天气[38] - 豆一：国产大豆反弹，关注东北地区天气和政策[40] - 玉米：大连玉米震荡下行，美玉米长势好，国内玉米或继续探底[41] - 生猪：期货增仓大跌，供应充裕，价格中期有下行压力[42] - 鸡蛋：盘面窄幅震荡回调，关注现货反弹幅度，长周期蛋价未见底[43] - 棉花：美棉震荡，郑棉受需求压制，库存偏紧预期支撑价格，操作观望[44] - 白糖：美糖震荡，国内糖利多不足，预计糖价震荡[45] - 苹果：期价震荡，关注早熟苹果价格和新季估产，操作偏空[46] 金融 - 股指：A股缩量窄幅整理，期指走势分化，短期市场风险偏好略偏强，增配科技成长[49] - 国债：期货收盘震荡整理，注意债市波动放大风险[50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外多个铜矿生产或运输存在扰动，但因特朗普政府对多国加征大幅关税，国内传统消费淡季特征显现，全球电解铜总库存量持续累积，或使沪铜价格仍存下跌空间，建议投资者前期空单谨慎持有，关注沪铜76000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜在4300 - 5600附近支撑位及9800 - 10000附近压力位，美铜在5.0 - 6.2附近支撑位及6.0 - 7.0附近压力位 [2] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货数据 - 2025年7月16日，沪铜期货活跃合约收盘价77980，较昨日降110；成交量60926手，较昨日降20740手；持仓量160457手，较昨日降9473手；库存50242吨，较昨日增109吨；SMN 1电解铜均价78060，较昨日升65 [2] - 沪铜基差80，较昨日升175；广州、华北、华东电解铜现货升贴水分别为60、 - 140、 - 40，较昨日变动55、 - 30、 - 40；沪铜近月 - 沪铜连一为10，较昨日升190；沪铜连一 - 沪铜连二为30，较昨日降70；沪铜连二 - 沪铜连三为40，较昨日升10 [2] 伦敦铜数据 - 2025年7月16日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9637，较昨日降20.5；注册与注销仓单总库存量较昨日降121000；LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 64.49，较昨日降16.22；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 122.23，较昨日降13.44；沪伦铜价比值8.0917，较昨日升0.01 [2] COMEX铜数据 - 2025年7月16日，COMEX铜期货活跃合约收盘价5.5185，较昨日降0.01；总库存量239435，较昨日增2981 [2] 资讯 - 易门铜业迎来首批35吨再生铜原料进厂与投料生产 [2] - 2025年7月15日，山西运城垣曲县五龙实业有限公司洛家河铜矿发生炮烟中毒事故，造成3人遇难 [2] - 秘鲁的矿工暂停持续两周多的抗议活动，计划至少暂停至周五，同时继续向政府施压要求出台对非正规采矿更有利的法规 [2] 重要资讯 宏观 - 美国财政部计划7月底和9月底前将现金储备提高至5000亿和5500亿美元，通过增加每周标准国债拍卖规模筹资，有助于降低新增供应冲击；美国6月新增非农就业人数14.7万高于预期和前值，6月消费者物价指数年率2.7%持平预期但高于前值，使美联储9/12月降息概率下降 [2] 上游 - 山西运城垣曲县洛家河铜矿炮烟中毒事故致3人死亡；五矿资源旗下Las Banbas和Budbarj旗下Constancia因非正规矿工暂停封路抗议至7月18日 [2] - 中国铜精矿进口指数为负且较上周升高，世界（中国）港口铜精矿出港（入港、库存）量较上周减少（增加、减少）；欧洲高品质废铜被限制出口，中美贸易争端使贸易商对美国废铜接货意愿低迷 [2] - 国内电解铜与光亮及老化废铜价差为负或提升废铜经济性，进口窗口打开，或使国内废铜7月生产（进口）量环比减少（增加），废钢持货商倾向高价出货致现货成交清淡 [2] - PASAR铜冶炼厂停产；中矿资源旗下赞比亚炼厂因铜精矿供给紧张而暂停生产；嘉能可位于智利阿尔托诺特冶炼厂因冶炼熔炉问题暂停生产至5月；刚果金Exaooo - IkkuLa冶炼厂或于25年6月建成投产且年产60万吨阳极铜 [2] - 凉山矿业1.5万吨阳极铜改造项目开展前期工作；赣中有色再生金属资源循环利用基地火法系统第二台回转式阳极炉7月初产出阳极铜；中国北方（南方）铜冶炼周度加工费环比下降（升高），国内冶炼厂7月粗铜检修产能或环比减少，或使国内粗铜7月生产量（进口量）环比增加（增加） [2] - 江铜宏源二期年产15万吨阳极铜项目8月底开工建设，建成后将实现25万吨产能；包头金山经开区20万吨高纯铜项目6月24日开工建设；凉山铜山2.2 - 2.5万吨阴极铜精炼项目或于年底投产；北方铜业旗下侯马北铜年产20万吨阴极铜于6月10日点火；垣曲冶炼厂精练车间2号阳极炉7月初投产，或使国内7月电解铜生产量环比增加，进口窗口关闭或限制进口量，使中国保税区电解铜库存量较上周增加，出口有利促部分大型冶炼厂计划增加出口量；中国电解铜社会库存量、交易所库存量较上周增加；国际部分贸易商向美国进口运输约60万吨铜，使COMEX库存较上周增加 [2] 下游 - 华东电力与漆包线用精铜杆日度加工费较上周下降，部分精铜杆企业7月因成品库存富足而减产降库，但新增订单小幅好转；中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周升高（升高），精铜杆企业原料（成品）库存量较上周增加（增加），再生铜杆企业原料（成品）库存量较上周增加（增加） [2] - 中国铜电线电缆产能开工率较上周升高，企业原料（成品）库存量较上周减少（增加）；中国铜漆包线接单量（产能开工率）较上周增加（升高），企业原料（成品）库存天数较上周减少（减少） [2] - 中国钢板带产能开工率（生产量）较上周升高（增加），企业原料（成品）库存天数较上周减少（减少）；中国钢管产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存天数较上周增加（减少） [2] - 中国黄铜棒企业原料（成品）库存天数较上周减少（减少）；中美互征关税叠加传统消费淡季，或使国内7月铜企产能开工率（生产量、进口量、出口量）环比下降（减少、减少、增加） [2] - 具体而言，电解铜制杆、再生铜制杆、铜电线电缆、铜漆包线、钢板带、钢管、黄铜棒产能开工率或环比下降；铜箔产能开工率或环比升高；国内电解铜持货商无库存压力，低价甩货意愿不强，下游临近换月以刚需采购或长单提货为主 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场对铜持谨慎态度，价格呈震荡态势 [1] 根据相关目录总结 基本面跟踪 - 期货数据：沪铜主力合约昨日收盘价77,970，日涨幅 -0.15%，夜盘收盘价77950，夜盘涨幅 -0.03%，昨日成交34,188，较前日变动 -47,478，持仓136,316，较前日变动 -33,614；伦铜3M电子盘昨日收盘价9,637，日涨幅 -0.21%，昨日成交16,648，较前日变动2,095，持仓268,000，较前日变动 -11,019；沪铜期货库存50,242，较前日变动109，伦铜期货库存121,000，较前日变动10,525，伦铜注销仓单比10.19%，较前日变动 -1.24% [1] - 现货数据：LME铜升贴水保税区仓单升水昨日价差 -48.27 50，较前日变动13.80 0，保税区提单升水昨日价差66，较前日变动0，上海1光亮铜价格昨日72,800，较前日无变动，现货对期货近月价差昨日95，较前日变动 -40，近月合约对连一合约价差昨日10，较前日变动190，买近月抛连一合约的跨期套利成本昨日201，上海铜现货对LMEcash价差昨日 -495，较前日变动 -275，沪铜连三合约对LME3M价差昨日 -303，较前日变动15，上海铜现货对上海1再生铜价差昨日785，较前日变动240，再生铜进口盈亏昨日712，较前日变动 -453 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观：有报道称特朗普起草解雇鲍威尔信函，特朗普否认免职传闻但暗示正当理由可行，白宫国家经济委员会主任哈塞特成接班鲍威尔最大热门 [1] - 微观：第一量子矿业对Prospect Resources的投资是延长赞比亚Sentinel矿山寿命的关键 [1] - 进出口：中国6月铜矿砂及其精矿进口量为235.0万吨，1 - 6月累计进口量为1,475.4万吨，同比增加6.4%；6月未锻轧铜及铜材进口量为46.4万吨，1 - 6月累计进口量为263.3万吨，同比减少4.6% [1][3] - 产量：今年上半年阿塞拜疆铜精矿产量飙升近12倍，达到约1,200吨 [3] - 政策：印度继续对印度尼西亚等四国连铸铜线材征收反补贴税 [3] 趋势强度 铜趋势强度为0，取值范围在【 -2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [3]

战略合作与基金启动 - 工行江西省分行携手工银投资与江西国控签署战略合作协议并启动"江西工融国控'1269'科创领航基金" [1] - 基金总规模拟为100亿元重点投向电子信息有色金属新材料新能源等战略性新兴产业及本土优质科技型创新型企业 [3] - 基金已储备一批优质拟投项目旨在发挥国有大行耐心资本作用赋能科技创新培育新质生产力 [3] 江西省科技创新与金融支持 - 江西省推进科技兴赣"六大行动"优化科技创新平台实施"1269"行动计划科技创新水平指数增幅居全国第二 [3] - 工行江西省分行围绕"1269"行动计划打造金融"五专"体系提供"股+贷+债+顾"一站式服务覆盖超万户科创企业覆盖率近50% [3] - 截至2025年6月末该行科技企业融资余额超580亿元"小巨人"和国家级制造业单项冠军企业有贷户覆盖率分别达70%和80% [3] - 该行是省内首家制造业贷款余额破千亿元的国有金融机构 [3] 合作模式与未来规划 - 合作开创金融资产投资公司与地方机构共同支持科技股权投资的新模式通过"投贷联动""商投互动"激活长期资本 [4] - 工行江西省分行将依托江西国控平台优势及工银集团"投商行一体化"优势撬动千亿产业生态 [4] - 云眼视界洪城环境华勤电子晶安高科联创光电赣锋锂业等6家企业参与签约 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观层面海外美国市场受特朗普言论及关税政策影响波动，国内政策推动扩内需与规范产业秩序，各商品受宏观、基本面等因素综合影响呈现不同走势 [2][3] - 预计贵金属震荡偏强，伦铜和沪铜短期震荡，铝价震荡调整，氧化铝短时震荡，锌价短期偏弱，铅价震荡偏弱，锡价宽幅震荡，工业硅偏强震荡，碳酸锂短期观望，镍价震荡，油价震荡观望，螺卷期价震荡，铁矿震荡偏强，豆菜粕震荡偏强，棕榈油震荡调整 [5][7][9][11][13][14][16][18][19][20][22][23][24][26] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外特朗普言论致美国市场“股债汇三杀”后资产回稳，6月PPI同比降至2.3%，关税进展上特朗普坚持对日征25%关税，欧盟拟定720亿欧元报复清单 [2] - 国内李强主持国常会推进扩内需与规范产业秩序，A股缩量调整，债市短期震荡，关注月末会议及海外关税进展 [3] 贵金属 - 周三国际贵金属期货收涨，COMEX黄金涨0.52%报3354.20美元/盎司，COMEX白银涨0.04%报38.13美元/盎司，受特朗普解雇鲍威尔传闻及PPI数据影响 [4] - 预计贵金属价格震荡偏强，看好后续银价表现 [5] 铜 - 周三沪铜主力和伦铜窄幅震荡，国内近月B结构转向平水，现货成交不畅，LME库存升至12.1万吨 [6] - 宏观上企业受关税成本压力，就业市场谨慎，欧央行或接近宽松尾声；产业上力拓二季度铜产量达22.9万吨，同比+15% [6] - 预计伦铜和沪铜短期震荡等待驱动 [7] 铝 - 周三沪铝主力涨0.34%收20435元/吨，伦铝跌0.29%收2575.5美元/吨，7月14日电解铝锭和铝棒库存增加 [8] - 市场关注美联储及关税，金属承压，基本面供应铸锭量提升，消费淡季开工率回落，铝价震荡调整 [9] 氧化铝 - 周三氧化铝期货主力跌1.58%收3111元/吨，现货持平，贴水99元/吨，上期所仓单库存增加 [10] - 氧化铝现货升水支持期货价格，预计短时震荡，中长期产能供应压力大 [10] 锌 - 周三沪锌主力和伦锌震荡，下游观望，现货交投以贸易商为主 [11] - 消费淡季下游采买不足，库存回升，基本面疲软，但宏观中性偏好，资金做空动力有限，锌价短期偏弱 [11] 铅 - 周三沪铅主力和伦铅震荡偏弱，现货市场炼厂供应差异大，再生铅厂惜售 [12] - 海合会对中国铅蓄电池征25 - 70%关税影响8%出口，LME库存大增拖累铅价，短期震荡偏弱 [13] 锡 - 周三沪锡主力和伦锡波动，5月全球精炼锡供应短缺0.48万吨，1 - 5月短缺0.24万吨 [14] - 解雇鲍威尔传闻扰动锡价，基本面变化有限，短期锡价宽幅震荡 [14] 工业硅 - 周三工业硅主力震荡，华东现货升水，7月16日广期所仓单库存降至50215手，近期现货反弹 [15] - 新疆开工率5成左右，云南回升至3成以上，需求端多晶硅开工变化小，组件市场调价谨慎，期价短期偏强震荡 [16] 碳酸锂 - 周三碳酸锂期价震荡，现货小幅上涨，原材料价格有变动，仓单和持仓情况已知 [17] - 受矿端扰动锂价强势，下游无补库意愿，短期情绪扰动延续，价格将回归基本面，短期观望 [18] 镍 - 周三镍价震荡，SMM1镍报价122100元/吨，印尼7月第二期镍矿内贸基准价下跌0.11% [19] - 印尼和菲律宾镍矿走弱，成本压力缓解，但镍铁和不锈钢市场不佳，镍价短期震荡关注关税扰动 [19] 原油 - 周三原油震荡，沪油夜盘收517.2元/桶，伊以局势紧张或有冲突复燃可能 [20] - 欧佩克+产量计划影响有限，油价震荡观望 [20] 螺卷 - 周三钢材期货震荡回落，现货成交8.7万吨，国务院政策提振市场情绪，但基本面数据偏弱 [21][22] - 预计螺卷期价短期震荡 [22] 铁矿 - 周三铁矿期货高位震荡，港口现货成交100万吨，中钢协将打击“出口买单”问题 [23] - 宏观情绪偏暖，供应发运和到港环比增加，需求铁水延续偏弱，预计铁矿短线震荡偏强 [23] 豆菜粕 - 周三豆粕和菜粕合约有涨跌，美国和印尼达成协议，印尼承诺购买45亿美元农产品，美豆产区降水良好 [24] - 美豆震荡收涨，豆粕库存增多，现货承压，连粕短期震荡偏强 [24] 棕榈油 - 周三棕榈油等合约上涨，7月1 - 15日马棕油产量增加17.06%，出口量减少22.18%，印度有增产计划 [25] - 宏观上美元和油价震荡，基本面马棕油产量增需求弱，棕榈油短期震荡调整 [26] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示了SHFE和LME多种金属期货合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 [27] 产业数据透视 - 呈现了铜、镍、锌、铅、铝、氧化铝、锡、贵金属、螺纹钢、铁矿、焦炭、焦煤、碳酸锂、工业硅、豆粕等品种的产业数据变化 [28][30][31][32][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金震荡上行，白银突破上行，铜市场谨慎价格震荡，锌承压运行，铅下方或有限，锡价格走弱，铝向上承压，氧化铝关注矿端影响，铸造铝合金区间震荡，镍消息面扰动情绪基本面承压运行，不锈钢现实与宏观博弈钢价震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金沪金2510昨日收盘价776.66，日涨幅 -0.48%，夜盘收盘价779.28，夜盘涨幅0.36%；Comex黄金2510昨日收盘价3354.20，日涨幅0.71%；黄金趋势强度为1 [5] - 白银沪银2510昨日收盘价9152，日涨幅 -0.79%，夜盘收盘价9162.00，夜盘涨幅0.02%；Comex白银2510昨日收盘价38.125，日涨幅0.37%；白银趋势强度为1 [5] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价77970，日涨幅 -0.15%，夜盘收盘价77950，夜盘涨幅 -0.03%；伦铜3M电子盘昨日收盘价9637，日涨幅 -0.21%；铜趋势强度为0 [9] - 中国6月铜矿砂及其精矿进口量为235.0万吨，1 - 6月累计进口量为1475.4万吨，同比增加6.4%；6月未锻轧铜及铜材进口量为46.4万吨，1 - 6月累计进口量为263.3万吨，同比减少4.6% [9][11] 锌 - 沪锌主力收盘价22030，较前日变动 -0.25%；伦锌3M电子盘收盘价2701.5，较前日变动 -1.13%；锌趋势强度为 -1 [12] 铅 - 沪铅主力收盘价16895，较前日变动 -0.21%；伦铅3M电子盘收盘价2001，较前日变动 -0.20%；铅趋势强度为0 [15] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价263960，日涨幅0.27%；伦锡3M电子盘昨日收盘价32990，日涨幅 -0.81%；锡趋势强度为 -1 [19] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价20475，LME铝3M收盘价2576；沪氧化铝主力合约收盘价3111；铝合金主力合约收盘价19820；铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为0 [22][24] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价120550，不锈钢主力收盘价12670；镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [25] - 3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省或将停止向美国出口镍 [25] - 4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨 [26] - 印尼某重要金属加工园区内一座镍冶炼厂已恢复生产，产能已恢复至70% - 80% [26][27] - 印尼某冷轧厂暂定6 - 7月继续停产检修，预计影响量级11 - 13万吨，主要影响300系产量 [27] - 菲律宾镍业协会欢迎两院委员会决定从矿业财政制度法案最终版本中删除原矿出口禁令条款 [27] - 印尼计划将采矿配额期限从目前的三年缩短至一年 [27] - 印尼镍矿开采商协会透露，政府批准的2025年工作计划和预算产量为3.64亿吨，高于2024年3.19亿吨的目标 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 海外美国6月PPI不及预期美元小幅走弱，国内上半年经济同比增长5.3%、二季度增长5.2%均高于预期但6月消费和投资放缓；中央财经委会议强调“反内卷”“稳就业”，短期提振国内风险偏好但市场受下半年政策预期偏弱等影响风险偏好降温；各资产表现不同，股指短期震荡偏强可谨慎做多，国债短期高位震荡谨慎观望，商品板块中黑色短期低位震荡反弹可谨慎做多，有色短期震荡谨慎观望，能化短期震荡谨慎观望，贵金属短期高位震荡可谨慎做多[2] 各品种分析总结 宏观金融 - 海外美国总统拟解雇鲍威尔后否认致市场波动，美国6月PPI年率2.3%不及预期，美元指数短期小幅走弱，全球风险偏好升温；国内上半年经济增长超预期但6月消费和投资放缓，中央财经委会议强调“反内卷”“稳就业”，短期提振风险偏好，但市场受下半年政策预期和城市工作会议影响风险偏好降温；资产上股指短期震荡偏强谨慎做多，国债短期高位震荡谨慎观望[2] 股指 - 国内股市受能源金属等板块拖累小幅下跌，上半年经济增长超预期但6月消费和投资放缓，政策短期提振风险偏好但市场情绪受影响降温，交易逻辑聚焦国内增量政策和贸易谈判进展，短期宏观向上驱动减弱，后续关注中美贸易谈判和国内增量政策实施情况，短期谨慎做多[3] 贵金属 - 周三贵金属上行，特朗普相关消息、以色列军事行动、美国6月CPI数据及美联储会议纪要内部分歧等因素影响市场；中长期支撑逻辑坚实，“大而美法案”推升财政赤字加速美元信用消耗，地缘不确定性及经济放缓预期巩固黄金配置价值[5] 黑色金属 - 钢材：周三现货持平、盘面回落、成交量低位运行，中央城市工作会议影响钢铁需求结构调整，现实需求走弱、品种走势分化，供应上6月生铁等日均产量回落、上周五大品种钢材产量环比降12.4万吨，成本端支撑偏强，短期区间震荡[6] - 铁矿石：周三期现货价格走强，成材需求淡季、部分高炉检修但铁水产量仍处高位，上半年粗钢产量降1592万吨降低下半年限产预期，供应上季末冲量后发货量回落、到港量回升，港口库存小幅回落，短期震荡偏强[6] - 硅锰/硅铁：周三现货持平、盘面回落，钢谷网建筑钢材及热卷产量回升使铁合金需求回暖，锰矿现货价格弱势，内蒙部分工厂复产，产量逐渐正常，短期开工波动不大、新增产能本月无投产预期，价格或跟随煤炭价格反弹[7][8] 纯碱 - 周三主力合约弱势震荡，供应上产量环比持稳、新产能投放周期下供应过剩，需求上下游日熔量增加、企业订单微增但总体下游在底部刚需生产，利润周环比下降、氨碱法和联碱法亏损，受反内卷影响市场担忧产能退出，短期交易政策端但基本面供需宽松、高库存高供应压制长期价格[9] 玻璃 - 周三主力合约震荡，供应上上周日熔量增加、淡季供应压力增大，受反内卷政策影响市场有减产预期；需求上终端地产行业弱势、需求难起色、下游深加工订单下滑；利润上周有所增加，长期需下游需求配合和政策落地，短期政策面对价格有支撑[10] 有色新能源 - 铜：美国通胀情况及关税影响下，美元反弹，铜价走势关键在于关税落地时间，若8月1日前落地铜价走弱，若9/10月落地两市价差支撑铜价[11] - 铝：社库大幅累库超预期，基本面转弱，仓单和LME库存增加，短期震荡后重拾跌势[11] - 铝合金：废铝供应偏紧、成本抬升、企业亏损扩大，需求淡季订单乏力，考虑成本支撑短期价格震荡偏强但上方空间有限[11] - 锡：供应端开工率回升但仍处偏低水平、矿端趋于宽松，需求端终端需求疲软、订单边际下降，部分下游逢低补库但成交冷清，库存小幅下降，短期震荡，中期受高关税、复产预期和需求回落压制价格[12] - 碳酸锂：周三主力合约结算价上涨，产量创新高、开工率增加，锂矿价格上涨，下游价格反弹，社会库存累库，受“反内卷”影响震荡偏强，关注宏观扰动[13] - 工业硅：周三主力合约结算价下跌，产量增加、开炉率回升，焦煤反弹有情绪提振，受益于“反内卷”题材震荡偏强[14] - 多晶硅：周三主力合约结算价上涨，供给低位平稳，下游价格有涨有平，受政策消息扰动预期偏强且短期难证伪，关注市场反馈和资金异动，谨慎多单介入[15] 能源化工 - 原油：周三风险资产强势但原油市场疲软拖累油价，特朗普否认相关消息后原油从低点回升但未收复跌幅，库存下降、开工率连续下降，油价近期震荡[16] - 沥青：价格跟随原油成本震荡，短期需求一般、上行空间有限，发货量回落、厂库有累积迹象、基差下行、社库微幅累积，需求旺季表现一般，关注库存去化情况，短期或不及预期，跟随原油中枢高位但整体偏弱震荡[16] - PX：原油价格平稳，PX受聚酯板块负反馈影响持续偏弱运行，外盘价格走低、价差低位平稳，下游PTA开工抬升使PX偏紧格局延续但加工差下行或引发减产，PX需求可能走弱，短期偏弱震荡但大幅下行驱动有限[16] - PTA：现货流通性缓解后盘面受压力，基差和月差走弱，聚酯下游开工率下行，供增需减格局下后期有过剩预期，加工差虽有抬升但总体走低或引发减产，近期价格上行空间有限且有中枢下行风险[17] - 乙二醇：盘面在支撑位波动，港口库存去化，短期开工上行、8月进口量增加，下游开工下行需求放缓，近期偏弱震荡[18][19] - 短纤：原油价格震荡带动短纤价格走低，跟随聚酯板块偏弱震荡，终端订单一般、开工下行，库存高位，去化需等7月末旺季备货，成本支撑下行，中期弱震荡[19] - 甲醇：内地装置重启、传统需求提升、港口到港多，传闻烯烃装置检修，库存小幅上涨，基本面有恶化迹象，期货端受利好提振，09合约震荡，01合约关注做多机会[19] - PP：周度产量预计提升、新产能释放，供应压力增加，下游需求淡季偏弱、开工下降，原料库存低，产业进入累库进程，叠加原油震荡偏弱，价格重心下移，警惕油价波动[19] - LLDPE：需求淡季下游开工走弱，虽检修增加但产业库存上涨，基本面驱动向下，短期受宏观利好或反弹但空间有限，可做空配，中长期价格重心下移[20] 农产品 - 美豆：CBOT市场11月大豆收跌，出口预期改善支撑小幅反弹，美国农业部报告销售情况，美国对印尼关税调整或换来印尼采购美国农产品[21] - 豆菜粕：美豆受中美贸易关系影响承压，菜粕方面豆菜粕价差缩小、替代性价比高、旺季消费不及预期、库存去化慢、进口渠道稳定、关税风险溢价支撑减弱[22] - 豆菜油：豆油供需宽松、月差触底反弹有支撑，菜油港口库存去化慢、受ICE菜籽走弱影响支撑不足，加菜籽买船和澳菜油进口放开传闻缓解供应短缺焦虑，政策溢价支撑走弱[22] - 棕榈油：豆棕期货价差倒挂收窄，淡季刚需弱、成交清淡、远月买船套保需求多，阶段性下行风险仍在，马来西亚棕榈油主力合约收跌，6月船期和印度补库预期受出口下滑挑战，7月1 - 15日单产和产量增加[22] - 玉米：受进口玉米拍卖和陈稻谷拍卖预期影响，下游饲企观望，北港现货价格走弱、华北深加工价格企稳、华东和华南猪销区价格偏弱，小麦饲用替代压力8月或减弱，期货近月09合约超跌后买盘不多，随库存消化贸易商或挺价惜售[23] - 生猪：7月上旬集团场压栏惜售、出栏体重增加，中旬供应恢复、淡季屠宰量收缩，猪价回落，二育6月中旬补栏猪8月集中出栏，8月下旬需求或增量，目前至8月初猪价承压，肥标基差收缩、部分二育亏损或出栏，再补栏成本高难分流支撑[23][24]

铜市场动态 - LME三个月期铜7月16日收盘下跌10 50美元或0 11%至每吨9 635 00美元 较7月2日10 000美元高点回落[1] - 铜价下跌主因秘鲁铜运输路线封锁解除 供应中断忧虑缓解[5] - LME铜库存过去两周半激增三分之一 周三再增10 525吨[5] - 全球精炼铜5月供应过剩8 42万吨 1-5月累计过剩26 34万吨[5] - Comex铜相对LME溢价达每吨2 570美元[6] 基本金属价格表现 - 三个月期铝下跌3 00美元或0 12%至2 577 50美元/吨[2] - 三个月期锌上涨14 00美元或0 52%至2 711 00美元/吨[2] - 三个月期铅下跌19 50美元或0 98%至1 976 50美元/吨[2] - 三个月期镍下跌120 00美元或0 79%至15 026 00美元/吨[2] - 三个月期锡下跌513 00美元或1 54%至32 799 00美元/吨[7] 供需与生产情况 - 力拓季度铜产量同比增长9% 预计全年产量达指导区间高端[5] - 缅甸佤邦锡矿禁采近两年后 预计未来数月发运将恢复[8] - 美国8月1日起对铜进口征收50%关税 贸易商已提前减少出口[5] 宏观影响因素 - 美元走软支撑金属价格 因特朗普可能解雇美联储主席鲍威尔的消息[3] - 美元下跌使美元计价大宗商品对其他货币买家更便宜[4]