关于签署募集资金专户存储四方监管协议的公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 转债代码：111014 转债简称：李子转债 浙江李子园食品股份有限公司 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意浙江李子园食品股份有限公 司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2023〕1166 号）， 同意浙江李子园食品股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）向不特定 对象公开发行面值总额 60,000 万元可转换公司债券，期限 6 年，每张面值为人 民币 100 元，发行数量 6,000,000 张，共计募集资金 60,000 万元，扣除发行费用 人民币 2,402,075.47 元（不含税）后，实收募集资金为人民币 597,597,924.53 元。 上述募集资金已于 2023 年 6 月 28 日到位，中汇会计师事务所（特殊普通合伙） 已对公司本次向不特定对象发行可转换公司债券的资金到位情况进行了审验，并 出具了中汇会验20238281 号《验证报告》。公司开立了募集资金专 ...

信用评级结果 - 东方金诚维持浙江李子园食品股份有限公司主体信用等级为AA，评级展望稳定，同时维持"李子转债"信用等级为AA [1][5] 公司经营概况 - 公司主要从事"李子园"品牌甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料的研发、生产与销售，2024年营业收入14.15亿元，同比增长0.22% [5][6] - 受益于奶粉、生鲜乳、白糖等原料价格下降，2024年毛利润同比上升9.28%，毛利率同比提升3.24个百分点至39.08% [6][7] - 公司在全国建有5个生产基地，覆盖30多个省份，经销商数量超过2600家，华东、西南、华中地区销售占比分别为49.60%、19.78%和12.52% [5][10] 产品与产能 - 含乳饮料产品销售收入占营业收入比重95%以上，对单一产品依赖度较高 [6][8] - 2024年自有产能37.59万吨，产能利用率66.19%，较上年下降5.12个百分点 [5][8] - 公司在浙江金华总部增设年产15万吨含乳饮料生产线并进行智慧化工厂改造 [8] 财务表现 - 2024年末资产总额29.88亿元，资产负债率42.11%，全部债务7.22亿元 [6][16] - 2024年经营性净现金流3.60亿元，EBITDA利息倍数32.85倍，全部债务/EBITDA为1.85倍 [6][16] - 2025年3月末获得银行授信总额7.10亿元，其中未使用授信额度3.60亿元 [16] 行业分析 - 中国含乳饮料行业市场规模从2018年988.6亿元增长至2023年1432.1亿元，年复合增长率7.7% [16] - 预计2027年市场规模达1696.6亿元，2023-2027年年复合增长率4.3% [16] - 行业呈现全国性和区域性品牌共同竞争格局，伊利、蒙牛等全国性企业占据龙头地位 [16][19]

核心观点 - 公司核心品类含乳饮料连续三年增长停滞，营收徘徊在14亿元左右，净利润未达2021年2.62亿元高点 [1][2] - 公司对含乳饮料依赖度高达95%以上，但该品类销量增速疲软，2022-2024年分别为-8.06%、-1.67%和0.41% [3] - 公司尝试通过拓宽产品结构摆脱大单品依赖，但新品对业绩拉动有限，第二大品类乳味风味饮料2024年销量增61.95%但收入仅突破1000万 [5][6] - 公司计划2025年聚焦奶粉及乳制品生产与销售，但品牌形象转型面临挑战 [7] 核心品类表现 - 含乳饮料行业2022年市场规模突破千亿，但竞争激烈 [2] - 公司甜牛奶产品因高糖低蛋白(每100ml蛋白质仅1g)与健康消费趋势背道而驰 [3] - 公司高层表态继续逆"无糖"趋势，但也推出零蔗糖香蕉风味乳饮料作为妥协 [4] - 2022-2024年含乳饮料收入分别为13.59亿元、13.8亿元和13.54亿元，增长乏力 [3] 新品开发与区域表现 - 2021-2024年推出零脂肪乳酸菌饮品、榴莲牛奶、0糖0卡电解质水等新品，2025年计划推出营养素饮料等 [5][6] - 复合蛋白饮料销售规模仅百万级别，新品未能有效拉动业绩 [6] - 华东地区收入连续三年负增长(-6.82%、-3.61%、-0.58%)，华中地区2024年大幅下滑12.21% [6] 战略转型 - 公司计划通过日处理1000吨生乳深加工项目进军奶粉及乳制品领域 [7] - 奶粉原材料曾因价格波动冲击利润，2022年提价未能抵消成本压力导致销量下滑7.54% [7] - 品牌形象从"甜牛奶"转型"奶粉"面临认知割裂挑战 [1][7]

公司发展历程 - 公司举行30周年庆典 回顾30年创业历程并展望未来高质量发展新蓝图 [1] - 公司从1995年三头奶牛起家 现已拥有浙江金华 江西上高 云南曲靖 河南鹤壁 浙江龙游五大生产基地 [3] - 公司核心产品甜牛奶已基本覆盖全国地级市以上市场 2024年市场份额接近50% 成为含乳饮料行业领军者 [3] 公司战略与管理 - 公司强调品质是企业发展根基 诚信是发展血脉 创新是破局利刃 [3] - 公司将继续发挥龙头作用 助力乡村全面振兴与消费升级 [3] - 公司拥有2600多家经销商深耕县域市场 是拓展下沉市场基本盘 [3] - 公司将以铁腕维护市场秩序 让经销商"层层有效益 各个有利益" 并针对区域和渠道开发不同产品 [3] 品牌与产品创新 - 2023年7月公司发布全新口号"青春甜不甜？喝瓶李子园！" 更新品牌角色及超级符号"李子园同学" 并对产品包装全线升级 [5] - 2024年官宣新代言人成毅 其形象与品牌年轻化战略高度契合 [5] - 公司产品矩阵已涵盖60多个品种 包括2023年推出的零蔗糖甜牛奶系列 2024年推出的每日五黑 每日五红植物蛋白饮品 2025年3月推出的"VitaYoung活力维他命"维生素水 [5] 营销与市场洞察 - 公司通过全渠道投放加大品牌曝光度 线下覆盖超一线城市核心机场 高铁 商圈 地铁 电梯广告位 线上加强小红书 微博 抖音等新媒体渠道渗透 [5] - Z世代 银发经济和健康消费将成为消费三大潮流 口味清淡 健康有益 无糖干净 快乐悦己将成为中国饮品四大新趋势 [6] - "VitaYoung活力维他命"维生素水采用"0糖 0脂 0卡 0防腐剂 0香精 0添加色素"的6零极简配方 由公司与爱尔兰国家食品研究中心共同研制 [6] 未来发展规划 - 公司将坚持品牌"年轻化+矩阵化"战略 以"李子园主品牌+多元品牌矩阵"为核心 打造多轮第二增长曲线 [6] - 公司表示三十年是起点 更是向百年企业进发的号角 [3]

4月28日晚，李子园（605337.SH）发布了2024年年度报告，交出了一份经营韧性十足的成绩单。2024 年度，李子园实现营业收入14.15亿元、归母净利润2.24亿元、扣非净利润2.07亿元、经营现金净流量 3.60亿元，现金流情况良好。2024年，公司电商渠道实现收入7650万元，同比增长90.46%，并搭建了5 个自建直播间。公司表示将推动新品在电商平台销售，并将新品销售占比作为核心关注指标。 同日，李子园披露了2025年一季度报告，公司一季度实现营业收入3.20亿元；实现归母净利润0.66亿 元，同比增长16.17%。2025年开年，公司业绩展现了良好的发展态势。 现金分红方面，2024年度李子园拟向全体股东每10股派发现金5元（含税），拟派发现金红利分配金额 为1.94亿元，现金分红比例达86.57%。数据显示，自2021年上市以来，公司坚持高分红，2021—2024年 分红率分别达到37.15%、41.18%、81.76%和86.57%，呈现出不断创出历史新高的态势。公司坚持高比 例分红的策略，彰显了强烈的社会责任担当和回报投资者的决心。 李子园以"年轻消费群体和青春休闲、营养便利"为品牌市场 ...