2025年市场回顾 - 2025年资本市场呈现“止跌企稳、结构分化”的特征，整体指数不强但结构活跃[2] - 全球流动性环境边际改善，美联储年内多次降息，为风险资产提供外部缓冲[2] - 国内货币、财政、产业政策协同发力，市场风险偏好逐步修复，A股与港股在年初和年中出现阶段性反弹[2] - 资金高度聚焦于具备中长期逻辑的方向，包括AI算力、自主可控、高端制造及新质生产力相关领域[2] - 传统地产链条与部分顺周期行业仍处于出清与筑底阶段，市场正从情绪定价向结构定价过渡[2] 2026年经济展望 - 2026年作为“十五五”规划开局之年，中国经济处于新一轮周期的起点，判断为弱复苏中的结构性向上[1][3] - 中长期看，中国正处于新一轮技术周期与产业周期的起步阶段，新技术、新能源、数字经济、生物医药等方向代表产业升级方向[3] - 经济增长模式从总量扩张转向质量提升，传统经济占比逐步下降[3] - 短中期看，2026年经济大概率延续温和复苏态势，稳增长政策保持连续性与前瞻性，价格体系与企业盈利正在逐步修复[3] 2026年资本市场展望 - 2026年市场的核心变量从流动性修复切换至盈利，投资逻辑将更加回归基本面[4] - 部分优质企业，尤其是在港股和科技制造领域，在2025至2026年迎来盈利拐点，市场将从给估值转向看报表兑现[4] - 资本市场可能呈现三大特征：结构牛概率高于全面牛，资金更看重企业质地与行业格局；成长与价值并重，高成长赛道需警惕估值，传统价值资产重获配置意义；波动仍在但中枢抬升，盈利改善与政策引导提供底部支撑[5] 2026年投资主线 - 提出“双骏齐奔”的配置思路，即成长之马与稳健之马[6] - 成长之马以AI为代表的新质生产力为中长期主线，包括算力基础设施、AI应用商业化、机器人、智能驾驶、商业航天等方向，正从预期走向兑现阶段[6] - 稳健之马指金融、资源、消费等领域中具备稳定现金流、清晰竞争格局和高分红能力的资产，在低利率环境下被重新定价为类债型权益，有望成为组合稳定器[6] - 配置节奏上，倾向于上半年适度偏成长，下半年逐步向价值倾斜，进行动态调整[7]

提案总体情况 - 深圳市政协七届六次会议共收到提案744件，立案620件，立案率83% [1] - 立案提案中包括委员提案499件和集体提案121件 [1] - 未立案提案将转为社情民意信息供部门参考，截止日期后收到的提案将作为平时提案处理 [2] 战略与区域发展 - 提案聚焦“十五五”开局之年，旨在加快城市群一体化和都市圈同城化 [1] - 提案强调发挥深圳在粤港澳大湾区建设中的核心引擎功能 [1] - 提案关注建设更高水平开放型经济新体制，服务国内国际双循环 [1] 产业与经济发展 - 提案建议加快推进人工智能产业高质量发展和全域全时全行业高水平应用 [1] - 提案关注健全新质生产力发展体制机制，加快建设具有更强国际竞争力的现代化产业体系 [1] - 提案强调强化科技创新与产业创新深度融合，培育壮大新动能 [1] - 提案建议抢抓APEC机遇，建设具有全球影响力的开放枢纽 [1] - 提案提出以“投资于人”优化资源配置，推动深圳经济社会高质量发展 [1] 民生与社会建设 - 提案围绕民生重点领域，建议加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，提高人民生活品质 [2] - 提案关注优化住房供给与城市基础设施，提升城市治理水平 [2] - 提案建议健全多层次医疗保障与公共卫生体系，完善养老服务体系 [2]

2025年中国企业并购市场整体回顾 - 2025年中国企业并购市场显著回暖，交易规模与数量同步大幅回升，市场整体活跃度全面增强 [1] - 全年披露交易总额超4000亿美元，同比激增47%，创五年以来首次回升 [1] - 全年交易总量突破12000宗，涨幅近20% [1] - 市场回暖受益于资本市场估值修复、政策红利释放及产业升级加速等多重积极因素 [1] 2025年境内并购市场表现 - 市场强劲复苏主要由境内战略投资主导 [1] - 全年境内战略投资者达成3639宗并购交易，交易额达2390亿美元，同比大幅提升83% [1] - 在境内战略投资领域的34宗超大型交易中，超半数由国资牵头推动 [1] - 国资推动的超大型交易多集中于半导体、人工智能、新能源等国家战略产业，反映出政策引导下行业整合的深化 [1] - 境内并购市场爆发式增长得益于资本市场估值修复、IPO市场回暖为交易提供良好定价基础，以及行业整合深化、技术突破加速和财务投资者退出需求增强等因素 [1] 2025年海外并购市场表现 - 中国内地企业海外并购在2025年呈现显著反弹态势 [2] - 全年宣布海外并购交易272宗，同比增长5% [2] - 全年海外并购交易总额达230亿美元，同比大幅增长88% [2] - 海外并购整体规模仍处低位，但复苏势头强劲 [2] 2026年并购市场展望与核心赛道 - 预计国内产业升级加速、A股龙头企业再融资环境有望宽松、国企改革与上市公司整合深入推进，将催生更多行业内整合交易 [1] - 预计2026年市场整体交易额与交易量有望实现稳步增长 [1] - 预计高科技（半导体、AI）、工业品（新质生产力）、新能源、生物医药及消费品等领域将成为并购交易的核心赛道 [1]

市场整体表现 - 市场持续走强，上证指数突破2025年11月14日的阶段高点，刷新2015年7月底以来的新高 [1] - 中证500指数领涨主要规模类指数 [1] - 中证500ETF易方达（510580）今日上涨2.2% [1] - 该ETF在2026年开年以来的两个交易日内累计上涨4.83% [1] 中证500指数特征 - 中证500指数是A股中盘股核心标杆，聚焦沪深市场优质中小企业 [1] - 指数风格兼顾均衡与成长 [1] - 行业分布呈现“传统与新兴并行、制造与科技协同”的鲜明特征 [1] - 指数覆盖能源、原材料等顺周期板块 [1] - 指数重仓电子、医药生物、电力设备、计算机等新质生产力核心赛道 [1] - 指数行业分布契合经济转型升级主线 [1] 相关投资工具与观点 - 中证500ETF易方达（510580）被定位为布局中盘成长与新质生产力的核心工具 [1] - 该ETF是投资者一键分散配置A股优质中盘标的的高效选择 [1] - 高盛于1月5日发布宏观报告《中国2026年展望：探索新动能》 [1] - 高盛在报告中建议2026年高配中国股票 [1]

核心观点 - 中国上市公司从国内敞口转向全球敞口 制造环节份额转化为定价权 传统国内库存周期分析已不全面 需基于全球敞口视角评估基本面和流动性匹配度 [2] - 中国股市上升逻辑可持续 年内A/H股指将再创新高 原因包括转型加快降低不确定性 无风险收益下沉 制度变化提振资产价值 全球宽松及反内卷政策加码 [3] - 市场机会广泛且全面 包括新兴科技扩张和传统板块估值修复 看好新技术消费趋势 反内卷下供需改善周期品 长期稳定垄断行业 以及港股新高机会 [4] - 量顶后上涨趋势往往延续 需保持牛市思维 增量资金正螺旋运转 流动性牛市叙事未破 扰动多为交易行为情绪因素 [5][6] - 关注景气较高和困境反转领域 M1增速回升 M2-M1剪刀差收窄反映存款活化 美联储降息预期升温 建议关注软件开发通信设备及养殖饮料乳品 [7] - 继续聚焦景气赛道并关注通胀改善 基本面因素可能重回视野 慢牛需景气赛道先锋和整体基本面支撑 通缩扭转吸引海外资金 [8] - 健康牛以景气为锚作扩散 不应单纯高切低 而应以景气产业趋势提升胜率 机构牛特征显现 市场审美转向景气产业趋势 [9] - 基本面改善驱动景气从单一行业向更多领域扩散 建议布局全球商品需求回升与中国走出通缩主线 包括上游资源资本品原材料 内需修复领域 保险券商 [10] - A股或延续震荡上行 美联储降息窗口打开支撑人民币汇率 居民存款搬家处于初期阶段 机构资金加速流入 AI将是市场主线 [11] - 市场未来仍有望继续上行 估值合理未明显透支 新积极因素如美联储降息周期开启 公募资金发行回暖 中长期持续上行 [13] - 9月A股慢牛行情延续 高景气赛道仍是首选 美联储9月降息成共识 政策稳股市支持强 居民增量资金充沛 产业政策盈利维度TMT亮点多 [14] 行业配置 - 坚守资源+新质生产力+出海 聚焦资源 消费电子 创新药 化工 游戏 军工 [2] - 看好港股互联网 传媒 创新药 电子半导体 机器人 零售化妆品国潮品牌 新增食品饮料社服农林牧渔消费推荐 有色化工地产新能源车 券商保险银行电信运营商 [4] - 关注景气较高领域如软件开发 通信设备 困境反转领域如养殖业 饮料乳品 [7] - 重点关注AI 生猪养殖 新能源 新消费 创新药 有色 基础化工 非银 [8] - 重视港股互联网 创新药 新能源 新消费 景气周期有色化工 [9] - 布局上游资源铜铝油金 资本品锂电风电设备工程机械重卡光伏 原材料基础化工品玻纤造纸钢铁 内需食品饮料猪旅游景区 保险券商 [10] - AI为市场主线 海外算力产业链景气提振A股 新质生产力产业趋势向上 自主可控逻辑重要性抬升 [11] - 9月关注电力设备 通信 计算机 电子 汽车 传媒 中长期重点关注TMT主线 [13] - 高景气赛道首选 TMT领域盈利预期亮点较多 [14] 资金流动性 - 日均成交回归1.6万亿~1.8万亿元可消化情绪溢价 [2] - 无风险收益系统下沉 股票市场机会成本降低 资产管理需求井喷和增量入市成为历史必然 [3] - 增量资金四个蓄水池蓄势待发 流动性牛市叙事未破 [6] - 8月M1增速继续回升 M2-M1剪刀差继续收窄 反映定期存款持续活化 居民存款向权益市场搬家趋势持续 [7] - 非银存款同比多增 居民存款同比少增格局延续 居民存款搬家处于初期阶段 机构资金加速流入 被动型基金贡献重要增量 [11] - 公募基金费率改革第三阶段落地强调权益类基金发展导向 权益类公募基金入市方向明确 [11] - 公募资金发行出现回暖 [13] - 居民端潜在增量资金依旧充沛 [14] 宏观环境 - 美联储降息预期升温 年内降息3次预期进一步升温 [7] - 全球宽松在即 中国反内卷和增量经济支持举措有望进一步加码 [3] - 美联储降息窗口打开 美元指数走弱周期支撑人民币汇率 [11] - 美联储降息周期可能会开启 [13] - 美联储9月降息已成市场共识 [14]