行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1] 核心观点 - 中国无人零售行业正从早期的"技术试验"和"资本驱动"阶段，迈向以"商业模式成熟"、"精细化运营"和"技术应用场景多元化"为核心的新阶段 [4] - 无人零售企业通过技术驱动和场景化运营，构建了多元化的盈利模式，包括商品销售利润、设备销售/租赁、数据服务以及广告营销收入 [9] - 无人零售在成本结构、运营效率、场景覆盖等方面显著优于传统零售，人力成本可降至传统模式的四分之一，租金成本视地区差异可降低5至20倍 [14][15] - 中国无人零售市场总销售额已达到434.3亿元，预计到2027年有望突破750亿元，自动售货机市场份额将从2024年的1%提升至2027年的8% [20][21][25] 行业发展历程 - 1993-2016年：中国首次引入自动售货机并实现自研突破，行业进入早期摸索阶段，市场增长较慢 [3] - 2016-2020年：亚马逊、阿里巴巴等巨头入局，无人零售成为资本热点，衍生出多种产品形式，但随后因高成本、低效率等问题陷入低谷 [3][4] - 2020年至今：疫情催化"无接触经济"兴起，行业进入"深耕技术+服务B端"的理性发展期，技术融合优化运营效率，应用场景延伸至B端垂直空间 [3][4] 投融资情况 - 2024-2025年行业融资事件包括：共讯科技（1500万天使轮）、莱森购（1800万A轮）、丰e足食（B+轮金额不明）、恋人时黛（5000万天使轮） [5] - 2018-2024年投融资金额波动较大，2024年投资金额达5.1亿元，显示资本关注度回升 [4] 盈利模式 - 主要收入来源为无人零售和商品批发业务，占比分别为76.1%和10.7%，广告及系统支援服务占比4.3% [9] - 无人零售业务毛利率为45.8%，商品批发毛利率仅为3.8%，广告相关业务毛利率高达98.1% [9] - 盈利模式包括商品销售利润、设备销售/租赁、数据服务、广告营销收入，其中数据服务可记录用户行为数据用于精准营销 [10] 与传统零售对比 - 人力成本：无人零售仅为传统便利店的四分之一 [14] - 营业时间：无人零售支持24小时运营，突破传统零售时间限制 [14] - 空间效率：无人零售设备小型化，可部署于高频流动场景，租金成本显著降低 [14] - 客户体验：无人零售结账时间缩短至10秒以内，效率提升3至5倍 [14] - 数据采集：无人零售可实时收集消费者行为数据，提升商品曝光率与销售转化率 [14] - 库存管理：无人零售库存准确率高达99.9%，自动触发补货请求 [14] 市场规模与趋势 - 2024年自动售货机占线下快消品市场份额接近1%，预计2027年提升至8% [20] - 2024年无人零售市场总销售额434.3亿元，自动售货机占比97.2%，预计2027年突破750亿元 [21][25] - 行业应用场景从传统基础设施场所扩展至4S店、酒店、娱乐场所等多元商业空间 [21] 技术与成本分析 - 静态图像识别技术货柜成本约6000元，动态视觉识别设备单台价格在10000-15000元之间 [27] - RFID标签成本约0.3-0.8元，阅读器单价约4000-10000元，重力感应货柜整机成本约3-10万元 [27] - 需求预测模型开发成本约30-80万元，可显著降低缺货率和周转天数 [27] - 视觉识别智能柜单台价格1.2万至2.5万元，成本受软件系统开发影响较大 [28]

大家还在为法拍市场上一些商铺拍出高溢价感到惊讶时，实际上比这更火的是一些高校里的商铺租赁权的转让。 9.5㎡，年租金52.05万元 就在这两天，陕西公共资源交易中心上一则房屋的出租转让信息，引发了地产房剑的关注。 就在暑假这一段时间，西安多所高校内的商铺出租权拍出了高溢价，甚至吸引了上市公司旗下的公司参与拍卖。 这种火爆的背后，是高校里稳定的客流支撑。 而最终为这种高租金买单的是，是师生。 01 昨天（2025年8月12日），陕西省公共资源交易中心发布《西安理工大学金花校区校内及周边八处共713.17㎡房屋五年期出租成交公告》。 | | | | | | | 视力促护色: | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 转让方 | 交易标的 | 受让方 | 交易方式 | 评估价 | 挂牌价 | 成交价格 | | | | | | (元) | (元) | (元) | | | 西安理工大学 | | | 34444元/年 | 50400元/年 | 5040077 | | | 金花校区一处 | 陕西博源科技 | | (五年合计 | (五年合计 | 年(五年合计 | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月25日国内外创投市场合计披露14起投融资事件，12家国内企业，2家国外企业，融资总额约1.20亿元；同时有多支基金成立或拟出资，还有企业完成融资，且有多条政策发布[1] 根据相关目录分别进行总结 募资事件 - 总规模50亿元的长江专汽（随州）产业投资基金合伙企业完成工商注册，首期规模5亿元，由长江产业集团和随州市金融控股（集团）有限公司共同出资发起，是聚焦专用汽车等主导产业的分母基金，支持随州等区域汽车产业发展[1] - 规模50亿元的云南滇中新区产业引导基金成立，是滇中新区产业投资基金体系首支综合性引导母基金，重点投资成长、成熟阶段非上市企业股权，采取投资子基金方式引导产业资本落地，兼顾直接投资需求[3] - 宁波市天使投资引导基金拟组建2支天使子基金，象山善金天使拟组建基金规模20000万元，投向海洋经济等产业；宁波北仑甬科才智拟组建基金规模10000万元，投向人工智能等产业[4] 大额融资 - 安徽君宝科技有限公司完成8000万元A轮融资，其3.0无人店融合前沿技术，构建强大供应链体系，有7×24小时云客服团队[5] - 清智智能装备完成1500万元A轮融资，资金用于技术研发等，是智能制造解决方案提供商，业务覆盖机加工行业智能化生产线多个环节[7] - 凌云智矿完成数百万美元天使轮融资，由盛景嘉成领投，资金用于锁定优质矿权，通过智能矿产勘探AI决策系统实现全流程闭环，其构建了矿业智能知识图谱体系及多模态地质数据库，AI勘探解决方案已应用于全球重要成矿区域[8] 政策聚焦 - 央行、外汇局起草通知征求意见，建立本外币一体化的资金池政策框架，低版本资金池统一管理本外币跨境资金池业务，各地新增及存量外币资金池按规定办理，存量人民币资金池支持企业自主选择过渡[9] - 国务院常务会议部署逐步推行免费学前教育举措，指导各地细化方案，安排补助资金，加强监测评估，统筹补助政策，做好群体政策衔接和兜底保障[11] - 农业农村部等10部门联合印发《促进农产品消费实施方案》，提出优化产品供给，推进品质评价和质量分级，支持新食品配料研发，开发休闲食品和饮品，推进保健食品原料复方配伍备案试点[12]

股价波动分析 - 6月30日单日涨幅达53.85% 成交额20.3亿港元 换手率72.3% 次日缩量下跌22% 成交额3.72亿港元 [1] - 南向资金为波动主因 7月2日沪港通及深港通合计成交占比46.48% 沪港通净买入320.6万股 [1] - 4月以来港股通持股从1.16亿股增至1.32亿股 持股市值从3.23亿港元升至5.28亿港元 [1] 资金动向 - 中国投资(沪港通)净买入320.6万股居首 J.P.摩根净买入114.05万股次之 [2] - 中信建投净卖出70.2万股 巴克莱亚洲净卖出59.9万股 [2] - 6月10-12日连续放量上涨 27日成交额突增至4.7亿港元(较前日翻10倍) 换手率21.9% [3] 公司基本面 - 自动售货机总数67144台(+12.4%) 即选即取货柜48696台(+32.1%)占比72.52% [4] - 87.72%设备分布一二线城市 69.41%位于学校/工厂/办公场所 [4] - 2022-2024年收入复合增速7.6% 无人零售业务占比67.3% 商品批发业务占比18.9%(份额+8.2pct) [5] - 2024年毛利率35.7%(-5pct) 商品批发业务毛利率仅2% 销售费用率35% 管理费用率39.4% [5] - 近三年累计净亏损8.09亿元 股价较最高点29.4港元缩水89.4% [5][6] 行业背景 - 自动售货机零售市场保持双位数增长 中国人均保有量仅为日本1/50 [5] - 被归类为新消费概念 近期受周六福新股上市大涨带动 [1][4] 资本运作 - 3月14日以3.01港元配售5163.55万股予机构投资者 [4] - 5月12日3564.77万股非上市股份完成H股全流通转换 [4] - 2023年11月上市后曾获资金青睐 但2024Q2起估值持续下行 [6]

融资情况 - 沃梵智能科技完成3000万元融资 资金将用于无人零售业务扩张及技术研发 [1] - 本轮融资旨在完善无人零售生态布局 加速"新零售"模式创新 [3] 公司概况 - 公司成立于2019年8月8日 专注于科技创新和系统研发 [1] - 自主研发线下智能售货终端系统 实现线上线下联动运营 [1] - 已与抖音、美团、饿了么等平台达成战略合作 [1] - 全国开店总数突破1000家 业务遍布全国各地 [1] 业务发展 - 已成功孵化四大项目：24小时成人用品无人店、日用百货无人仓、宠物无人仓和美妆闪电仓 [3] - 24小时日用百货无人闪电仓项目发展迅速 全国门店数量突破1000家 [3] - 美团闪电云商店项目依托美团闪送平台 实现全程自动接单派单 [3] - 宠物无人仓项目提供美容、训练、娱乐和健康等全方位服务 [3] - 美妆闪电仓项目正在试运营 旨在提供线上线下一体化美妆购物体验 [3] 行业趋势 - 资本市场持续看好无人零售领域 [4] - 线上线下融合已成为零售业发展的必然趋势 [4] - 公司凭借技术创新能力和多元化布局 有望在无人零售市场占据一席之地 [4]

融资情况 - 公司完成2000万元天使轮融资 由新零售领域投资机构领投 产业链相关资本跟投 [1] - 融资资金将用于技术迭代 无人终端网络扩张 区域化市场运营 [1] 商业模式与技术优势 - 公司成立于2019年 以"智能终端+数据运营"为核心 瞄准"悦己型消费"趋势 [3] - 创新点包括AIoT智能系统(动态视觉识别 无感支付 温控管理) 实现"即拿即走"购物体验 [3] - 动态选品引擎基于区域消费数据自动调整SKU 降低滞销率 [3] - 设备支持模块化组装 单店落地周期缩短至3天 适配便利店 美妆柜 成人用品等多元场景 [3] 运营数据 - 已在全国落地百余家试点门店 [3] - 社区型门店日均客流300-500人次 年轻用户占比超70% 客单价45-120元 复购率显著高于行业平均水平 [3] 市场策略 - 主攻下沉市场 聚焦产业园区 大学城 居民核心生活圈等刚性需求场景 [6] - 采用轻资产合作模式 与物业 品牌方联合运营 共享流量与数据 [6] - 供应链本地化 与区域经销商深度合作 确保商品高效配送 [6] 发展规划 - 2025年启动"百城千店"计划 重点布局长三角 华中及西南地区 目标年内铺设500家智能终端 [8] - 计划开放技术平台 与快消品牌 物流企业共建"无人零售生态联盟" 探索广告联营 定制商品等增量盈利模式 [8] - 未来试水"AI互动营销" 如美妆柜接入虚拟试妆功能 健康柜提供营养建议 [9] 行业趋势 - 无人零售行业经历早期泡沫后回归理性发展 [9] - 2024年下沉市场无人零售设备数量同比增长58% 但普遍面临货品单一 运维低效等问题 [6] - 公司以"轻量化 智能化 场景化"切入 或为行业提供新范式 [9]

公司融资动态 - 安徽悦己臻选品牌管理有限公司完成2000万元天使轮融资 由国内知名新零售领域投资机构领投 多家产业资本跟投 [1] - 融资资金将主要用于技术研发 市场拓展及无人售货终端网络的规模化布局 [1] 公司业务模式 - 公司成立于2019年 以"智能科技+场景化消费"为核心 是新零售解决方案提供商 [3] - 瞄准"悦己经济"需求 通过AIoT技术结合大数据分析能力 推出"智能无人售货店"解决方案 [3] - 覆盖便利店 成人用品 健康食品等高附加值品类 搭载动态视觉识别 无感支付等技术 实现24小时无人值守运营 [3] - 依托云端管理系统实时优化选品与补货策略 提升运营效率 [3] 行业市场数据 - 2024年中国无人零售市场规模已突破千亿元 年均复合增长率超过30% [5] - 在三四线城市及社区场景中 无人售货模式成为填补传统零售空白的重要补充 [5] 公司运营数据 - 已在国内多个城市试点落地无人售货店 单店日均客流量达300人次以上 复购率超过60% [5] 融资后发展规划 - 计划优化智能硬件与软件系统 强化AI动态定价 供应链协同等核心能力 [7] - 2025年底前将终端数量扩展至500家 重点布局长三角 珠三角及成渝经济圈的高密度社区 产业园区及交通枢纽 [7] 投资方观点 - 领投方认为公司团队兼具零售行业洞察与技术落地能力 模式解决了传统无人店货损率高 场景单一等痛点 [7] - 看好公司在"最后一公里"消费场景中的增长潜力 尤其是在下沉市场的渗透空间 [7] 行业展望 - 智能无人零售正逐步从"概念验证"迈向规模化商业落地 [7] - 政策对新型消费基础设施的支持及Z世代消费习惯的养成为行业提供发展机遇 [7]