新规核心内容 - 国家市场监管总局起草新规以明确网络餐饮服务平台、入网商家及配送单位的食品安全责任边界 [1] - 规定旨在通过细化平台在资质审核、日常监测和信息公示等方面的要求，有效防止“幽灵外卖”现象 [1] - 新规对平台责任着墨颇多，包括要求对新入网商家进行实地审查，并审查其“互联网+明厨亮灶”实现情况 [1] 平台责任细化 - 平台提供者需对新入网餐饮服务提供者的经营资质进行实地审查，并留存记录备查 [1] - 平台需审查入网商家的“互联网+明厨亮灶”，未实现者不得上线交易 [1] - 平台需在商家列表首页及不提供堂食的商家主页加注“无堂食”标识 [2] “无堂食”标识规定背景 - 规定要求标注“无堂食”标识，此举与近期曝光的外卖乱象相关，例如商家使用虚假图片营造堂食人气旺盛的假象 [2] - 在外卖领域，有无堂食直接影响消费决策，许多消费者习惯通过堂食状况来判断商家口碑和食品安全 [2] - 商家通过P图或AI制作假图营造虚假堂食场景，被指为操控消费心理的欺骗行为 [3] 行业规范目的 - 新规针对网络餐饮服务的典型监管场景进行治理，旨在规范商家宣传行为，避免虚假宣传 [3] - 规定通过明确责任和亮明罚则，期望为网络餐饮服务行业提供更健康的发展环境 [3] - 网络餐饮服务已与大众日常生活息息相关，规范是为了行业更好地发展 [3]

行业趋势 - 餐饮行业堂食客单价已接近2015年水平 [1] - 大盘客单价跌至阶段性低位 [1] - 商家被迫依靠低价策略维持订单量 [1] 外卖市场动态 - 今年新增外卖订单中75%来自15元以下的低价区间 [3] - 今年5月外卖大战后通过补贴催生的增量订单中有近一半是饮品 [3] - 大量奶茶店和咖啡店出现爆单现象 [3]

全球在线订餐行业市场规模与增长 - 全球在线订餐市场规模预计从2024年的70.86亿美元增长至2031年的134.7亿美元，复合年增长率为9.5% [2] - 行业增长由数字技术兴起驱动，消费者期望获得与在线购物同等的便利性和透明度 [1] 市场竞争格局与集中度 - 市场集中度高，2024年前五大制造商的收入约占总收入的70.41% [2] - 主要参与者包括麦当劳、肯德基、赛百味、必胜客、星巴克、汉堡王、达美乐披萨、Dunkin Donuts、Dairy Queen、Papa John's、Wendy's、Just Eat、Takeaway、阿里巴巴（饿了么&闪送）、GrubHub、OLO、Swiggy、美团外卖、京东外卖、Uber Eats、DoorDash、Caviar [2] - 全球核心厂商主要分布在美国和中国 [9] 产品类型细分 - 按产品类型细分，外送平台占据绝对主导地位，2024年占整个市场的96.1% [2]，2025年份额预计为96.3% [9] - 市场分为独立订餐和餐厅自营订餐 [2] 下游应用市场细分 - 按应用细分，商对客（B2C）是最大的下游市场，2024年占据最大市场份额约91.3%，规模达64.6亿美元 [2] - 2025年B2C市场份额预计为91.5% [11] - B2B模式在全球范围内呈现下降趋势 [2] 区域市场分析 - 由于生活水平提高和市场成熟，亚太地区预计将在2025年占据最大的市场份额 [3] - 供应商认识到亚太地区的重要性，尤其在中国和印度，正通过加强销售和分销网络来渗透市场 [3] 行业未来趋势 - 市场将见证内部配送服务提供商和第三方配送服务提供商之间的激烈竞争 [5] - 人工智能解决方案和无人机送货等新技术未来可能推出 [5]

巨头公司动态 - 英伟达CEO黄仁勋在10月累计减持公司股票套现1.13亿美元，截至10月10日仍持有超过7060万股英伟达股票 [2] - 苹果公司正与初创企业Prompt AI进行最后阶段谈判，拟收购其人才与技术以加码智能家居安全与视觉感知生态，Prompt AI主打产品为智能安防摄像头AI系统应用"Seemour" [3] - 中国移动董事长杨杰表示将打造高效智算设施，探索十万卡级智算中心建设，推动云计算向"云智算"升级 [4] - 字节跳动启动年内第二次期权回购，在职员工回购价为200.41美元/股，较2025年4月上一次回购价189.9美元/股有所上涨 [7][8] 自动驾驶与出行 - 比亚迪中标新加坡首个L4级自动驾驶巴士试点项目，计划于2026年年中在指定路线测试可载16名乘客的无人驾驶巴士 [5] - 滴滴自动驾驶获得D轮20亿元融资，资金将用于加大AI研发投入、推动L4自动驾驶应用落地 [16] 科技与半导体行业 - 中际旭创在互动平台表示未接到客户砍单通知，公司回应会根据客户需求做好3.2T光模块的定制开发和市场导入工作 [9] - 全球首款四通道超低噪声半导体单光子探测器在合肥量产，该设备在探测效率、暗噪声水平等关键指标刷新世界纪录，研发单位包括国盾量子 [10] - 中欣晶圆冲刺北交所IPO，该公司主要从事半导体硅片的研发、生产和销售，已掌握12英寸半导体硅片核心技术 [14] - 泰凌微公告称正在筹划发行H股并在香港联合交易所上市 [15] 产品与服务更新 - 美团在七个城市试点上线骑手评价和屏蔽用户功能，骑手可在订单结束后48小时内评价用户，并可设置365天内不再接收特定用户订单 [6] - 东航宣布即日起国内"空中快线"宽体机Wi-Fi全部免费，不再区分舱位 [10] - 三星与中国电信联合发布折叠旗舰手机W26，搭载2亿像素三摄，支持天通卫星通信服务及多种AI体验 [17] 政策与监管动态 - 市场监管总局就对高通公司违反《反垄断法》立案调查事答记者问，指出高通在未进行申报也未与监管沟通的情况下完成了对Autotalks公司的收购 [11] - 商务部公告附件首次改为wps格式，引发热议 [8] - 闻泰科技发表声明，谴责荷兰政府以"国家安全"为由对子公司安世半导体实施全球运营冻结，称此举是基于地缘政治偏见的过度干预 [12][13]

港股通资金流向 - 北水成交净买入94.4亿港元 其中港股通(沪)净买入21.56亿港元 港股通(深)净买入72.85亿港元 [1] - 阿里巴巴-W(09988)获净买入21.56亿港元 美团-W(03690)获净买入11.79亿港元 长飞光纤光缆(06869)获净买入6.28亿港元 [2][4] - 小米集团-W(01810)遭净卖出10.57亿港元 腾讯控股(00700)遭净卖出3.24亿港元 [2][7] 个股资金明细 - 阿里巴巴-W总买卖额88.06亿港元 买入额54.81亿港元 卖出额33.25亿港元 [2] - 中芯国际总买卖额58.89亿港元 净流入1.42亿港元 [2] - 美团-W总买卖额51.92亿港元 买入额31.85亿港元 卖出额20.06亿港元 [2] - 药捷安康-B总买卖额28.78亿港元 净流入4647.81万港元 [2] - 商汤-W总买卖额27.13亿港元 净流出1.52亿港元 [2] 重点公司动态 - 阿里巴巴平头哥PPU芯片在部分参数比肩英伟达H20芯片 超过A800芯片 基础版峰值算力达120TFLOPS [4] - 美团旗下Keeta进军科威特市场 计划年底进军阿联酋 未来五年在巴西投资10亿美元覆盖1000个城市 [5] - 长飞光纤光缆发展多模及空芯光纤等高附加值产品 摩根士丹利上调目标价但维持评级 [5] - 中芯国际测试上海宇量昇制造的深紫外光刻机 采用浸没式技术类似ASML 试验结果初步令人鼓舞 [5][6] - 药捷安康公告称不知悉股价异常变动原因 公司未对市场波动作出回应 [6]

AI造谣的现状与特征 - AI造谣已形成黑色产业链，通过编造如“30万居民撤离”、“民警离职潮”、“爆炸事故”等虚假信息引发社会恐慌 [2] - 不法分子利用AI技术生成逼真的虚假内容，包括伪造“官方回应”，并通过信息过滤和推荐机制将虚假信息聚合成具有迷惑性的“证据链” [2] - 在经济与企业类、公共安全类谣言中，餐饮外卖、快递配送等民生行业成为重灾区 [4] AI造谣的驱动机制 - 造谣者以流量变现为目的，利用内容平台“有效播放量×互动系数×千次播放单价”的收益公式牟利，一篇播放量100万次的内容收益可超过1000元 [2] - 不正当商业竞争进一步催生并加剧了AI谣言黑色产业链的扩散 [2] - 具体案例显示，有违法者注册多个平台账号，利用AI工具编造发布200余篇高度雷同的虚假文章恶意攻击品牌 [2] 治理与应对措施 - 监管部门已采取行动，中央网信办启动专项行动整治利用AI仿冒他人或编造虚假信息的行为，并发布《人工智能安全治理框架》2.0版以完善监管制度和标准 [5] - 新媒体平台被建议加强AI造谣的智能识别，改革流量分发和收益分成机制以压缩牟利空间，并鼓励用户举报可疑内容 [5] - 公安机关依据《刑法》对严重扰乱社会秩序的造谣行为进行打击，相关罪行可处以三年至七年有期徒刑 [5]

外卖平台补贴模式对商家利润的影响 - 商家在外卖订单中承担了补贴的主要部分，例如一份定价21.8元的拉面，消费者享受11元补贴，其中商家承担7元，平台仅承担4元 [1] - 高额平台服务费进一步侵蚀商家利润，商家需支付商品定价加包装费总额23%的服务费，上述订单中服务费为5.47元 [1] - 极端订单下商家利润微乎其微，例如一个订单金额23.18元的包子铺订单，经过15.08元补贴后，商家预计收入仅2.82元 [3] 商家面临的两难选择与平台依赖 - 商家陷入“保订单量”或“保利润”的两难困境，测试显示关闭平台补贴活动后，订单量会从30单左右急剧下降至几单 [2] - 平台算法规则不透明，被商家视为“黑箱”，平台不会明确告知不参与活动会导致流量减少 [2] - 商家对主流平台存在路径依赖，尽管新平台如京东通过高额补贴（如介绍费300元）能短暂提升订单量，但美团在骑手运力和运营上的优势使其仍是出单主力 [2] 外卖业务量增利不增的现象 - 外卖订单量显著增长但收入未同步提升，有商家反映日均订单从100单增至150-160单，周末可达200单，但收入没有明显增长 [3] - 工作量成倍增加而利润停滞，导致商家经营压力增大 [3] - 出现消费者到店后仍点外卖的异常消费行为，进一步压缩商家利润空间 [3] 中小商家的应对策略与业务转型 - 部分商家因无利可图选择退出外卖平台，有商家计算后发现参与外卖平台活动月均倒赔，最终关闭网店 [4] - 社区店转向服务“回头客”，通过建立微信群等方式为附近顾客提供配送，以轻资产模式满足外卖需求 [4] - 商家探索多元化流量渠道，从依赖外卖平台投推广费转向投资短视频和达人营销，以吸引顾客到店消费 [5] 平台佣金费率的变化趋势 - 平台佣金费率呈现持续上涨趋势，有商家反映早期佣金协议为5%，自配送佣金已涨至接近10%，平台配送协议佣金则超过20% [5] - 激烈的市场竞争和大量商家涌入平台是佣金上涨的背景之一 [5] - 高佣金环境下，部分商家不愿开启商家补贴或参与平台活动，仅为老顾客提供外卖选择 [5]

中百集团硬折扣店扩张 - 中百集团将于9月26日集中开设51家硬折扣店 覆盖武汉13区及黄石市 主打"好品质 真低价"策略 [1] - 推出自有品牌"中百精选"（民生刚需）和"百屿森"（健康特色） 联合本地农户及老字号推出有机蔬菜和非遗豆制品等新品 [1] - 同步新增第二家"小百惠零食折扣店"分店 定位"湖北版穷鬼超市" [1] 零售企业战略合作与数字化 - 华为终端与美宜佳签署战略协议 围绕智慧便利店建设展开合作 探索零售业数字化与智能化转型 [3] - 电视淘宝联合淘宝直播发布"双11双屏直播计划" 用户可通过手机淘宝一键投屏在OTT大屏观看直播 [16] - 电视淘宝双11将推出远超以往的补贴 优惠权益从"单一电视设备"升级为"覆盖家庭多人" 所有补贴与手淘优惠叠加 [16] 墨茉点心局战略收缩 - 墨茉点心局宣布自2025年9月1日起暂时关闭邵阳 株洲 常德 衡阳外区门店 仅保留衡阳蒸湘万达店 [5] - 品牌决定聚焦长沙区域 全力投入产品优化与创新及服务体验升级 因长沙门店业绩回归良性增长 [5] - 此前已关闭北京等地区门店 去年推出新品牌并于长沙三店同开 [5] 永辉超市门店升级与新品 - 永辉超市河南第13家胖东来帮扶调改店正式开业 位于周口沈丘市 实现商品结构 购物环境 便民服务到食品安全全方位升级 [6] - 全国调改门店上市烘焙新品"山茶花山泉吐司" 采用进口日清山茶花牌小麦粉和新西兰安佳黄油 低糖低油配方 糖分和油脂含量显著降低 [10] 盒马与百果园产品创新 - 盒马上新"阳光果干"系列新品 配料表仅含水果或水果加果汁 整体销量增长110% [8] - 百果园亮相第十八届亚洲国际果蔬展览会 通过参展面向全球展示供应链及品牌优势 实现买全球卖全球 [13] 泡泡玛特盲盒价格动态 - 泡泡玛特迷你版Labubu线上发售一周 潮流平台价格普遍降低10%-30% [20] - 未拆盒端盒（14款产品）成交价从2036元降至1787元（下降12.2%） 单个未拆盒盲盒成交价下降22% [20] - 拆盒产品中隐藏款"爱心"成交价从991元降至679元（下降31.5%） 最畅销"L"款价格下降近30% [20] 其他零售行业动态 - 饿了么调整平台招商入驻标准 禁止商家使用AI等技术过度美化门店环境 违规者需限期整改 情节严重将永久关店 [15] - 宜家宣布12月4日在奥克兰开设新西兰首店 并计划在全国设立29个提货点 提供送货服务 作为2027财年超50亿欧元投资计划的一部分 [19] - 拼多多连续五年支持全球农创客大赛 未来三年通过"千亿扶持"计划助力乡村振兴 [19]

美联储政策与政治干预 - 特朗普以抵押贷款欺诈指控为由试图解雇美联储理事丽莎·库克 为美联储成立111年来首次总统试图罢免在任理事[2] - 库克已提起诉讼 其能否继续任职及在9月会议投票仍不确定[2] - 此举动让市场预期的9月降息前景变得复杂 并影响美联储理事会权力平衡[2] 中国资本市场动态 - 中央汇金投资及子公司合计持有股票ETF市值达1.28万亿元 较去年底增加近23%[2] - 中央汇金资产大幅加仓 增持12只ETF份额合计增加658.86亿份[2] - 中小盘与科创成长领域部分ETF获增持[2] - 42家A股上市券商合计实现营业收入2518.66亿元同比增长30.8% 归母净利润1040.17亿元同比增长65.08%[3] - 37家券商营收和净利润同比正增长 头部券商表现稳定 中信证券营收居首 国泰海通归母净利润超百亿[3] - 经纪 自营和投行业务成为券商业绩增长主要动力[3] 宏观经济指标 - 8月制造业采购经理指数49.4% 非制造业商务活动指数50.3% 综合PMI产出指数50.5% 较7月分别上升0.1 0.2和0.3个百分点[2] - 制造业景气水平改善 产需和价格指数回升 企业对未来市场信心增强[2] - 非制造业继续扩张 服务业景气回升 建筑业有所放缓[2] 科技行业突破 - 阿里巴巴追加寒武纪思元370订单至15万片 因英伟达H20断供导致算力危机[3] - 阿里自研新一代AI芯片采用国产制程 具备高算力和兼容性[3] - 采用双厂备份和三步走战略保证芯片量产 有望打破英伟达垄断[3] - 寒武纪股价于8月28日超越贵州茅台成为A股新"股王"[3] - 寒武纪业绩扭亏为盈 资本加速增持[3] - AI算力需求爆发与政策红利驱动科技板块崛起[3] 金融市场表现 - 前8月主动权益基金平均业绩超23% 21只"翻倍基"最牛基金涨幅超175%[4] - 创新药 稀土有色 人工智能等板块带动指数基金表现[4] - 多只创新药主题指数基金成为"翻倍基"[4] - 8月人民币兑美元汇率上升0.84% 在岸和离岸汇率均创近十个月新高[4] - 美元疲软与A股劲扬带动人民币走强 市场预计年底前汇率升破7可能性较大[4] - 国际金价8月累计涨幅超5% 纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司3516.10美元[5] - 创今年4月以来最佳单月表现 多家机构看涨金价预计2026年上半年触及高位[5] 企业财报与业务 - 美团第二季度营收918.4亿元同比增长11.7% 经调整净利润14.93亿元同比下滑89%[5] - 核心本地商业收入653亿元 闪购业务成亮点[5] - 新业务板块营收265亿元 国际化业务取得突破[5] - 美团持续投入研发和生态建设 增长逻辑从规模扩张转向质量提升[5]

行情回顾 - 美元指数本周呈现先涨后跌走势 98整数关口成为关键点位 周初从鲍威尔鸽派讲话打压中喘息 但随后因特朗普罢免美联储理事库克而下跌 降息预期与美联储独立性忧虑持续施压 [1] - 现货黄金重获避险买盘 重回3400美元整数关口上方 受益于美联储风波和法国政坛不确定性 有望录得连续第二周收涨 [1] - 欧元兑美元料录得四周来首次收跌 法国总理发起信任投票引发政坛动荡 英镑兑美元连续第二周下跌 英国央行政策走向不确定性难以支撑多头 [1] - 国际油价有望连续第二周上涨 埃克森美孚有望重返俄罗斯远东油气田开发 交易员重新权衡俄罗斯燃料供应前景 油价一度从三周高点回落 但俄乌领导人会晤可能性降低为油价托底 [1] - 比特币一度跌至11万美元下方 料连续第二周收跌 以太坊表现优异 过去30天上涨超过17% 比特币回报率为-5.5% [1] 投行观点 - 摩根士丹利预计美联储2026年3月、6月、9月和12月各降息25基点 利率目标区间降至2.75%-3.0% 法农信贷预计今年两次降息 终端利率为4% [4] - 德商银行认为美联储独立性风险和美国债务上升成为美元结构性阻力 瑞银指出美联储政治化恐推高美债风险溢价 [4] - 花旗预期白银与钯金将面临高额关税 高盛称美元疲软但大宗商品货币上涨空间有限 [4] - 汇丰上调年底上证指数目标至4000点 称流动性充裕 中金称居民存款潜在入市资金规模约为5-7万亿元 [4] 美联储人事动荡 - 特朗普宣布罢免美联储理事库克 指控其抵押贷款欺诈 库克提起诉讼要求宣布罢免令无效 案件可能由最高法院裁决 [5] - 若成功罢免库克 特朗普考虑让斯蒂芬·米兰取代库克 并让戴维·马尔帕斯填补另一空缺 实现后理事会多数席位将由特朗普任命人员占据 [6] - 特朗普政府评估对12家地区联储施加更大影响 理事会下次为地区联储主席背书的五年一次授权将在明年2月举行 [6] - 参议院银行委员会将于9月4日举行米兰提名听证会 民主党计划拖延程序 [6] 美联储政策预期 - 美国第二季度GDP从3%上修至3.3% 净出口贡献近5个百分点创历史纪录 国内总收入从0.2%飙升至4.8% [7] - 上周初请失业金人数减少至22.9万低于预期 7月核心PCE通胀率达2.9%为2月以来最高 消费者支出增长0.3% [7] - 美联储理事沃勒支持9月降息25基点 预计未来三到六个月内进一步降息 若非农报告显示经济显著走弱可能支持更大幅度降息 [7][8] - 纽约联储主席威廉姆斯称9月会议为"实时"会议 暗示存在调整利率可能性 [8] 地缘政治事件 - 特朗普预测加沙战争将在两到三周内迎来决定性结局 但以色列拒绝哈马斯停火协议 计划继续军事行动 [9] - 美国和以色列寻求达成全面协议以结束冲突并释放人质 美国中东特使称问题将在今年年底前解决 [9] - 哈马斯拒绝释放所有人质除非以色列结束战争并撤军 愿意放弃对加沙统治但拒绝非军事化要求 [9] - 俄罗斯对乌克兰发动冲突以来第二大规模袭击 至少21人死亡63人受伤 泽连斯基呼吁对俄实施新制裁 [11][12] - 欧盟将加快新一轮制裁方案 收紧对与俄业务往来外国企业及俄方影子船队限制 新制裁预计九月初公布 [12] - 德国总理默茨明确表示俄乌领导人会晤不太可能成行 [13] - 伊朗与英法德核谈判无果 英法德启动30天联合国程序以重启对伊制裁 伊朗誓言不屈服压力 [14][15] 贸易政策调整 - 美国永久取消价值800美元以下包裹关税豁免 预计年增关税收入100亿美元 过渡期六个月 [16] - 外国邮政机构可选择按原产国缴纳80至200美元固定税费或按商品价值比例征税 2026年2月28日前需全面转向从价税 [16] - 欧盟计划本周末前加速推进立法全面取消对美国工业品关税 美国对印度50%关税已生效 巴西财长称或就关税问题在美法院提起诉讼 [17] 公司动态 - 寒武纪股价超越贵州茅台成为A股"股王" 市值单月翻倍至超6000亿元 股价收于1492.49元/股 [22] - 上半年归母净利润10.3亿元 去年同期亏损5.33亿元 营收同比增43倍至29亿元 公司预计2025年营业收入50-70亿元 [22] - 英伟达第二财季总营收467.43亿美元同比增长56% 数据中心收入增长放缓至56%低于前一季度的73% [24] - 第三财季营收指引540亿美元上下浮动2% 未考虑对华出口H20芯片情形 中国市场今年可能带来500亿美元商机 年增长约50% [24] - 美团股价重挫 市值2025年以来蒸发约30% 第二季度营收918.4亿元同比增长11.7% 调整后净利润14.9亿元同比降89% [25] - 花旗将美团评级从买入下调至中性 目标价从188港元下调至133港元 汇丰将目标价从160港元下调至125港元 [25] - 马斯克旗下xAI起诉苹果和OpenAI 指控合谋垄断AI市场 SpaceX星舰第十次试飞成功达成多项预定目标 [26][27] 其他事件 - 法国总理贝鲁将于9月8日寻求国民议会信任投票 若未通过政府将下台 左翼和极右翼党派均表示反对 [18] - 不确定性导致法国市场股债双杀 30年期国债收益率创14年新高 法德10年期国债收益率利差升至1月以来新高 [19] - 特朗普与韩国总统李在明会晤 要求韩国将部分驻韩美军基地土地所有权交给美国 希望今年与金正恩会晤 [20][21] - 大韩航空宣布购买103架波音飞机 总价值约500亿美元 为韩国航空史上最大交易 [21]