贸易与出口政策 - 巴基斯坦总理下令立即废除0.25%的出口发展附加费，旨在降低出口商经营成本并增强其全球市场竞争力 [9] - 2025至2026财年前四个月，巴基斯坦对美国出口总额为21.88亿美元，同比增长7.41% [10] - 同期，巴基斯坦对中国出口总额为7.89亿美元，同比减少3.03%，对英国出口总额为7.53亿美元，同比减少1.03% [10] - 第三届国际食品与农业展览会促成7.3亿美元成交金额，并与中国等多个国家建立了新的出口伙伴关系，在芝麻、肉类等领域达成重要协议 [12] 宏观经济与就业 - 巴基斯坦2024至2025财年失业率攀升至7.1%，为二十一年来最高水平，失业人口达590万 [10] - 在590万失业人口中，有460万人（77.5%）受过教育，约100万人拥有正规教育学位 [10] - 农业就业占比下降4个百分点至33.1%，制造业就业占比小幅下降至14.4%，批发和零售业就业占比上升至16% [10] 制造业与科技产业 - 巴基斯坦智能手机产量持续上升，10月份已达到全部手机产量的53% [11] - 今年前10个月，当地生产的移动电话超过2511万部，其中智能手机占53%达1320万部，2G功能机占47%共1190万部 [11] - 全球B2B平台阿里巴巴国际站与巴基斯坦UPS授权服务承包商合作，为该国出口商提供经济可靠的物流服务，以连接全球200多个国家和地区 [12] 农业与基础设施发展 - 亚洲开发银行批准为巴基斯坦俾路支省水资源开发项目追加4800万美元贷款，用于提高灌溉效率、促进可持续用水及减轻洪水影响 [11] - 水资源开发项目纳入了植树造林、土壤保持及修建拦河坝等流域管理措施，以减少土地退化并改善洪水管理 [11] - 国际食品与农业展览会突出了巴基斯坦在农业、增值服务、物流以及烹饪创新方面日益增强的实力 [12]

公司业务与市场地位 - 公司是全球最大的智能手机制造商之一 [2] - 公司境内外制造基地每月可为客户提供1000万部智能手机或同类产品的制造服务 [2] - 公司与众多手机品牌客户建立了长期、稳定的深度合作关系 [2] 客户关系与信息披露 - 基于和部分客户的保密协议，公司目前无法披露与部分客户的供应关系和合作细节 [2] - 相关产品的供应情况建议咨询终端品牌或参考公开信息 [2]

公司股价表现 - 11月12日公司股价下跌5.02%至43.93元/股 [1] - 当日成交额为28.72亿元 换手率为5.16% [1] - 公司总市值为546.77亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务包括房地产开发与经营 智能手机等移动互联网设备研发制造 上游半导体 [1] - 智能终端业务占主营业务收入69.00% [1] - 半导体产品业务占主营业务收入30.88% [1] 基金持仓情况 - 汇添富中证智能汽车主题ETF（159795）三季度减持公司股票2.29万股 当前持有4.03万股 [2] - 该基金持有公司股票占基金净值比例为4.45% 为公司第七大重仓股 [2] - 11月12日该基金因公司股价下跌产生浮亏约9.35万元 [2] 相关基金表现 - 汇添富中证智能汽车主题ETF（159795）最新规模为4211.41万元 [2] - 该基金今年以来收益率为19.35% 近一年收益率为7.1% 成立以来收益率为5.85% [2] - 该基金经理何丽竹现任基金资产总规模为115.39亿元 [3]

公司股价表现 - 11月4日公司股价下跌5.02%，报收42.00元/股 [1] - 当日成交额为9.71亿元，换手率为1.83% [1] - 公司当前总市值为522.74亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入构成为：智能终端69.00%，半导体产品30.88%，其他0.12% [1] - 公司主营业务涉及房地产开发与经营、以智能手机为主的移动互联网设备产品的研发与制造、上游半导体 [1] 基金持仓情况 - 嘉实国证通信ETF发起联接A（019071）三季度持有公司股票100股，位列其第十大重仓股 [2] - 该基金于2023年9月11日成立，最新规模为4062.34万元 [2] - 该基金今年以来收益率为57.1%，近一年收益率为62.73%，成立以来收益率为89.4% [2]

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公司股价表现 - 10月31日公司股价上涨5.4%至46.03元/股 [1] - 当日成交额达26.55亿元 换手率为4.72% [1] - 公司总市值为572.90亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1993年1月11日 于1996年8月28日上市 [1] - 主营业务为房地产开发与经营 智能手机等移动互联网设备研发制造 上游半导体 [1] - 主营业务收入构成为智能终端69.00% 半导体产品30.88% 其他0.12% [1] 基金持仓情况 - 融通通乾研究精选灵活配置混合A基金重仓公司股票 [2] - 该基金三季度减持4.32万股 当前持有36.43万股 [2] - 持有公司股票占基金净值比例为4.8% 为第六大重仓股 [2] - 10月31日股价上涨为该基金带来约85.97万元浮盈 [2] 相关基金表现 - 融通通乾研究精选灵活配置混合A基金最新规模为3.52亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为20.04% 同类排名4547/8154 [2] - 近一年收益率为13.4% 同类排名5282/8046 [2] - 成立以来收益率为39.67% [2]

公司股价表现 - 10月15日公司股价上涨5.66%至39.78元/股，成交金额达69.60亿元，换手率为15.60%，总市值为495.11亿元 [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为房地产开发与经营、以智能手机为主的移动互联网设备产品的研发与制造以及上游半导体 [1] - 公司主营业务收入构成为智能终端69.00%，半导体产品30.88%，其他0.12% [1] 基金持仓情况 - 华泰柏瑞基金旗下智能驾驶（516520）基金在二季度减持公司股票3.05万股后，持有42.17万股，占基金净值比例为4.05%，位列第七大重仓股 [2] - 该基金在10月15日因公司股价上涨实现浮盈约89.83万元 [2] - 智能驾驶（516520）基金最新规模为3.5亿元，今年以来收益率为24.56%，近一年收益率为31.44%，成立以来收益率为27.59% [2]

行业预测 - Canalys预测2026年折叠屏智能手机出货量将实现同比激增51%并持续带动2027年市场动能 [2] 公司业务能力 - 公司是全球最大的智能手机制造商之一 积累大量优质客户和丰富技术经验 [2] - 公司具备生产包括折叠屏在内的各种类型智能手机的能力 [2] 公司战略方向 - 公司正密切留意客户动态 寻求在折叠屏领域发展和合作的机会 [2]

苹果印度制造战略 - 苹果决定在印度生产所有供应美国市场的iPhone 17机型 释放加大印度战略投入和重塑全球供应链体系的明确信号 [1][2] - 美国市场近80%的iPhone从印度进口 预计上半年达1860万台 占比较一年前的53%大幅提升 [2][36] - 印度制造的iPhone总价值在2025年3月前的12个月达220亿美元 2025年4月至7月出口额达75亿美元 按此速度未来12个月将达300亿美元 环比增长超过36% [21][34] 印度制造能力发展 - 印度已成为相对成熟且具备高精度、大规模制造能力的智能手机制造中心 OPPO、vivo、小米等中国品牌推动当地产业升级 [2] - 印度智能手机制造产能累计突破20亿部 2022年印度市场超过98%出货量为本土制造 印度成为全球第二大手机生产国 [23] - 生产线技术显著提升 引入自动化精密机器人、先进质量控制系统和精密校准工具 劳动力制造技能通过专业培训大幅提升 [15] 主要制造基地与产能分布 - 美版iPhone 17系列主要在塔塔集团霍苏尔工厂、前纬创工厂、富士康泰米尔纳德邦工厂、德文纳哈尔利工厂及和硕金奈工厂生产 [16] - 富士康印度组装量占比56% 员工41,282人 和硕占比10% 员工10,000人 塔塔电子员工约30,000人 [17][18] - 富士康德文纳哈尔利工厂为全球第二大工厂 投入近28亿美元 对保证全球20% iPhone产能至关重要 [20][21] 供应链本土化挑战 - 高端零部件如先进芯片组和显示驱动芯片大多从东亚进口 短缺导致生产延误并使制造成本提高约10%～20% [37][38] - 实现本土零部件生态系统垂直整合需未来5～7年投入150亿～200亿美元 重点建设半导体工厂和精密制造能力 [40] - 核心供应链仍由中国掌控 包括处理器(台积电)、屏幕(三星/京东方)、摄像头模组(富士康)、镜头(大立光)、CMOS传感器(索尼)等 [39][42] 政策与经济效益 - 印度"生产挂钩激励计划"为企业提供增量销售额奖励 推动电子产品生产复合年增长率达23%～27% [24][25] - 制造项目吸纳约15万名员工 女性比例高达70%～80% 组装工人月薪约1.5万卢比(约1250元人民币) 享有免费餐饮和保险等福利 [31] - 创造数万个直接与间接就业岗位 推动厂区周边住房、交通及专业物流通道等大型项目建设 [34][35] 全球产能布局与风险 - 印度全部产能无法覆盖全球需求 2024年iPhone全球出货量2.259亿部 2023年为2.229亿部 [6] - 销往美国的产品主要在印度制造 Mac、iPad和Apple Watch在越南制造 销往其他地区产品大多仍来自中国 [46] - 美国将印度进口商品关税由25%提升至50 虽未波及iPhone 但关税风险持续存在 [45]

苹果印度制造战略 - 苹果决定在印度生产供应美国市场的所有iPhone 17机型 释放加大印度战略投入和重塑全球供应链的信号 [1] - 美国市场近80%的iPhone从印度进口 预计上半年达1860万台 占比从一年前53%大幅提升 [1] - 印度媒体称销往全球的iPhone 17将全部在印度组装制造 但该消息被指不准确 因印度产能无法覆盖全球需求 [2] 印度制造产能与目标 - 2024年苹果iPhone全球出货量2.259亿部 2023年为2.229亿部 [2] - 印度需要迈过2亿部产能关口才能满足全球需求 需长期产能规划和供应链支持 [5] - 2025年3月前的12个月印度制造iPhone总价值220亿美元 2025年4月至7月出口额达75亿美元 按此速度未来12个月价值将达300亿美元 环比增长超36% [8] 主要制造工厂与投资 - 富士康组装量占比56% 员工41,282人 其德文纳哈尔利工厂为全球第二大工厂 投入近28亿美元 [7][8] - 和硕组装量占比10% 员工10,000人 [7] - 塔塔电子员工总数30,000人 持有和硕金奈工厂大量股份 [7] - 美版iPhone 17系列在塔塔霍苏尔工厂、前纬创工厂、富士康泰米尔纳德邦工厂、德文纳哈尔利工厂、和硕金奈工厂投产 [6] - 富士康印度工厂员工数量预计短期增加30%以上 正大量招聘生产经理、质量控制人员和自动化工程师 [8] 印度制造能力提升 - 生产线引入自动化精密机器人、先进质量控制系统和精密校准工具 劳动力制造技能通过专业培训大幅提升 [6] - 印度工厂良率从早期50%水平大幅提升 [13] - 苹果引入中国台湾和日本专家部分替代中国大陆工程师 以提升iPhone 17产能 [6] 产业政策与生态发展 - 印度"生产挂钩激励计划"为企业提供增量销售额奖励 刺激制造业发展 [9] - 印度电子产品生产复合年增长率预计达23%-27% [10] - 2014年至2022年"印度制造"手机出货量累计突破20亿部 2022年印度市场超98%出货量为本土制造 印度成为第二大手机生产国 [9] 供应链本土化挑战 - 高端零部件如先进芯片组和显示驱动芯片大多从东亚进口 短缺导致生产延误并使制造成本提高10%-20% [15][16] - 实现零部件生态系统大幅垂直整合可降低5%-15%成本 但需5-7年投入150-200亿美元用于半导体工厂和精密制造建设 [17][18] - 核心供应链依然由中国掌控 "印度制造"仅指最后组装阶段完成 [18] 就业与经济影响 - 苹果印度制造项目吸纳约15万名员工 女性员工比例70%–80% 组装工人月薪约1.5万卢比（约1250元人民币） 享有免费餐饮、交通和保险福利 [11] - 2024年3月至2025年3月苹果在印度出口额220亿美元 创造数万个直接与间接就业岗位 覆盖组装生产、零组件制造、物流管理及质量检测等领域 [13] - 制造就业机会推动厂区周边住房、交通及专业物流通道建设 [14] 关税风险与全球布局 - 美国将印度进口商品税率由25%提升至50% 虽未波及iPhone 但不确定性持续存在 [19] - 苹果管理层明确产品存在"关税风险" 因绝大多数产品在232条款调查范围内 [19] - 销往美国的iPhone绝大部分在印度制造 Mac、iPad和Apple Watch等产品也将在印度制造 销往其他国家和地区产品大多数依旧来自中国 [20]