关于工程业务及合同资产 - 2024年工程施工及其他业务实现营业收入8.03亿元，同比略增0.94%，毛利率34.52%，同比减少4.85个百分点[1] - 合同资产期末余额2.22亿元，同比增长150.8%，主要系工程项目已办理结算尚未达到收款时点所致，累计计提坏账准备1255万元[1] - 业扩工程收入27,226.54万元，毛利率46.21%，老旧小区改造收入19,335.17万元，毛利率23.19%，输配电工程收入16,487.57万元，毛利率15.71%[3] - 收入确认政策：合同金额超过100万元且工期超过6个月的项目采用时段法，其余采用时点法[4] - 老旧小区改造项目因政府审计未完成导致毛利率同比下降[3] 关于其他应收款 - 其他应收款期末余额1.24亿元，其中1亿元为应收往来款，累计计提减值4617.89万元[10] - 应收甘肃瑞光新能源投资管理有限公司涉及收购对价6.17亿元[10] - 其他应收款前五大客户合计7,207.40万元，占年末余额72.39%，坏账余额2,206.54万元[10] - 甘肃瑞光因PPP项目被政府接管及有息债务较多导致亏损[34] 关于长期股权投资 - 长期股权投资期末账面价值8.13亿元，其中巨能阳光期末余额2.8亿元，计提减值3636.07万元[14] - 巨能阳光2021-2024年实际净利润分别为6,452.86万元、4,028.77万元、3,123.15万元、2,800.00万元，未达业绩承诺[21] - 巨能阳光减值测试采用收益法评估，股东权益公允价值为108,899.59万元[23] - 拉萨金鼎项目正在有序退出，已转让部分水电站股权[18] 关于债权投资 - 债权投资期末余额7305.02万元，包括平安银行不良贷款4501.42万元和分布式光伏项目2803.60万元[26] - 不良贷款投资已收回成本2530.47万元，累计收益954.43万元[28] - 光伏项目已收回投资本金2784.68万元及收益18.92万元[28] 关于子公司爱众资本 - 爱众资本2024年亏损0.57亿元，主要因计提资产减值损失6277.21万元[36] - 主要投资项目包括甘肃瑞光、西藏联合、巨能阳光等，部分项目因宏观环境变化导致收益不及预期[31] - 投资决策程序：2000万元以内由总经理审批，1.5亿元以内由董事会审批[30] 关于主营业务毛利率 - 电力业务收入16.36亿元，同比增长30.23%，毛利率33.63%，增加8.37个百分点[38] - 天然气业务收入7.29亿元，同比增长2.18%，毛利率17.53%，增加7.14个百分点[38] - 电力毛利率增长主要因售电量增加及固定成本摊薄[39][41] - 天然气毛利率增长主要因购气成本下降及售气量增加[43]

[Table_Summary] ★外需走弱但国补生效，经济数据表现分化 国 债 期 货 经济数据表现分化。生产端：1）5 月工增同比增 5.8%，低于前 值和预期，外需走弱应是核心原因，另外长期偏低的物价也应 制约了工业生产的上涨。2）政策发力进一步加速了假期需求释 放，服务业生产指数同比增 6.2%，较前值上升 0.2 个百分点。需 求端：1）1-5 月，制造业投资累计增速录得 8.5%，前值 9.8%， 外需走弱压力逐渐凸显，企业逐渐减少了长期债务和资本开 支；2）地产数据再度普遍走弱，居民部门内生性扩张意愿不 足，且 4-5 月缺乏有效稳地产政策的支撑。3）5 月社零同比增 6.4%，高于前值和预期，结构上出行社交、可选消费表现较 强，应是受到了国补等政策支撑以及"618"活动前置的影响。 4）1-5 月基建累计增速录得 10.4%，前值 10.9%，今年地方专项 债发行节奏不及市场预期，基建增速逐渐转弱。 综合 4-5 月来看，经济数据表现出了一定韧性，Q2 实现 5%的增 长难度不大。但 Q3 基本面的压力会逐渐显现：1）随着关税豁 免逐渐到期，外需走弱的压力会进一步显性化，且抢出口本身 也具有透支 ...

工业生产 - 5月规上工业增加值同比增长5.8%，增速较上月回落0.3个百分点，预计6月降至5.2%左右[1][4][6] - 5月工业企业出口交货值同比增速从上月的0.9%回落至0.6%，拖累工业生产[4] - 5月汽车、电气机械及器材、计算机等行业增加值同比保持较快增长[5] 消费市场 - 5月社零同比增长6.4%，增速较上月加快1.3个百分点，预计6月有所放缓[7][9] - 5月家电、通讯器材等补贴政策范围内商品零售额延续两位数高增，汽车零售额与销量增速差大[7][8] 固定资产投资 - 1 - 5月固定资产投资累计同比增长3.7%，较前值回落0.3个百分点，当月同比增速为2.7% [1][10] - 1 - 5月制造业投资累计同比为8.5%，预计1 - 6月降至8.3%左右[10][11] - 1 - 5月房地产投资累计同比为 - 10.7%，降幅较前值扩大0.4个百分点，下半年降幅或收窄[11] - 1 - 5月基建投资（不含电力）累计同比增长5.6%，增速较上月回落0.2个百分点，后期有望提速[12] 失业率与政策 - 5月全国城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点[13] - 下半年央行有望继续降息，财政和房地产支持政策将出台新措施[3][13][14]

新注册经营主体情况 - 5月广东省新注册经营主体最多，共27.02万家，环比减少5.2万家（上月32.22万家）[2] - 新注册主体数量排名前十省份依次为广东、湖北、河南、浙江、山东、江苏、湖南、河北、福建和四川[2] - 全国新注册经营主体超六成集中于上述10个省份[3] 省份注册增速 - 湖北省5月新注册主体同比增速8.33%，为全国最快，但较上月26.10%显著下降[5] - 全国仅6个省份同比增速为正，增速TOP10为湖北、湖南、辽宁、北京、陕西、福建、山东、广东、广西和浙江[5] 行业注册分布 - 零售业新注册主体数量最多，达19.18万家，同比增长17.19%[7] - 注册量较多行业包括批发业、商务服务业、科技推广和应用服务业等，其中科技推广和应用服务业增速最快（+25.83%）[7] 资本市场融资 - 5月全国投融资事件260起，总规模205.78亿元[9] - 制造业融资规模117.52亿元，占比57.11%；电力/燃气及水供应业融资32.17亿元，占比15.63%；信息技术业融资27.63亿元，占比13.43%[9] - 东南沿海省份融资活跃，江苏融资36.93亿元（44起），上海30.42亿元，福建26.81亿元（6起）[11] 融资轮次结构 - 上市定增融资规模49.84亿元，占比24.22%；D+轮融资43.54亿元，占比21.59%；A轮融资29.35亿元，占比14.26%[11]

工业生产 - 大连市1-4月规上工业增加值同比增长11.9%，较1-3月提升1.0个百分点，高技术制造业增加值同比增长21.1%，连续24个月保持两位数增长 [1] - 分经济类型：国有控股企业增加值增长18.9%，股份制企业增长16.2%，外商及港澳台商投资企业增长3.1%，私营企业增长7.4% [1] - 分行业门类：制造业增长11.8%，电力/热力/燃气及水供应业增长13.5%，采矿业下降3.3% [1] - 重点行业表现：装备制造业增长18.8%，其中铁路船舶行业增长50.0%，汽车行业增长28.2%，电子行业增长24.0%，电气行业增长10.3% [1] - 主要产品产量：风力发电机组（+268.9%）、集成电路圆片（+76.7%）、汽车（+57.3%）、聚酯（+49.7%）、金属集装箱（+44.9%） [1] 服务业与投资 - 服务业运输周转量分化：公路+1.8%、水路-3.9%、航空+6.4%，邮政业务总量增长20.5%（1-3月），电信业务总量增长11.6% [2] - 金融机构存贷款余额：本外币存款20654.9亿元（-0.4%），贷款14355.0亿元（-2.3%） [2] - 规模以上服务业营收增长：文化/体育/娱乐业（+15.0%）、水利/环境/公共设施管理业（+7.9%）、多式联运（+4.8%） [2] - 固定资产投资结构：制造业投资+5.3%，房地产开发投资-20.0%，基础设施投资+29.2%，其中水的生产和供应业（+579.6%）、公共设施管理业（+163.7%） [2] - 高技术产业投资活跃：整体增长23.4%，其中高技术制造业投资增长225.7% [3] - 工业企业技术改造：项目数220个（+12.2%），完成投资增长107.5%，较1-3月提升21.0个百分点 [3] 消费市场 - 限上单位零售额311.4亿元（+18.5%），较1-3月提升0.8个百分点 [3] - 商品零售高增长品类：建筑及装潢材料类（+2670.9%）、家具类（+779.1%）、家用电器（+495.5%）、文化办公用品（+472.0%） [3] - 升级类商品需求：智能手机（+105.1%）、一级/二级能效家电（+113.9%）、新能源汽车（+14.7%） [3] - 线上零售：限上单位通过公共网络实现零售额增长215.0% [3] 价格与用电 - 居民消费价格下降0.4%，其中消费品价格降0.9%，服务价格上涨0.4%，其他用品及服务价格涨幅最高（+6.1%） [4] - 全社会用电量166.7亿千瓦时（+2.1%），工业用电量102.2亿千瓦时（+1.7%），增速均较1-3月提升1.6/1.7个百分点 [4]

纪要涉及的公司 乐山电力 纪要提到的核心观点和论据 - **经营成果** - 2024 年营收 31.96 亿元，2025 年 Q1 利润总额 -187.09 万元，净利润 -120.38 万元，扣非后净利润 -271.28 万元，盈利能力面临挑战[2]。 - 2024 年完成发电量 5.31 亿千瓦时，同比增长 1.74%；售电量 46.92 亿千瓦时，同比增长 3.52%，基础业务稳步增长[3]。 - 2024 年售气量 1.72 亿立方米，同比下降 2.34%；受水量 6,594 万立方米，同比增长 7.66%，水务业务增长抵消部分燃气业务下滑[2][11]。 - 2024 年天然气输差率 1.68%，同比上升 0.05 个百分点；自来水综合漏损率 12.6%，同比下降 0.03 个百分点[11]。 - **业务发展举措** - 科学谋定 33,221 发展布局，明确夯基固本、转型发展、提质增效工作主线，统筹兼顾多方面关系[4]。 - 实施六大攻坚行动，包括安全稳基、三网强基等[5]。 - 加大创新要素投入，推进创新成果转换，获批专利 5 项及软件著作 8 项，获得国家高新技术企业认证一家[4][6]。 - 把握政策窗口期，实现 2 亿元简易程序再融资顺利获批[6]。 - **各业务进展** - **三网建设**：2024 年新建改造 110 千伏变电站 5 座、输配线路 104 公里，改造老旧燃气管道 11.7 公里和燃气老旧小区用户 1 万户，完成多处新增给水工程建设[12]。 - **储能业务**：龙泉一区 100MW/200MWh 项目入选四川新型储能试点示范项目，2024 年参与用户侧储能代理运营交易容量 48.7 兆瓦时，占全川比重 30.56%，建成 7 个用户侧和台区侧储能示范项目[13]。 - **售电业务**：与 938 户签约，总签约电量 78 亿千瓦时，参与省内绿电交易 260 万千瓦时及国际绿证交易 3 万张，新增充电站 3 座、充电桩 206 个，充电量和服务收入双增长[13]。 - **内部控制**：2024 年度内部控制评价报告显示，纳入评价范围单位总资产占合并报表资产总额 90%以上，营业收入占 95%以上，不存在财务报告内部控制重大缺陷，各项内部控制有效运行[14]。 - **未来发展战略** - 坚持战略引领，深化转型发展，提升核心竞争力，推动高质量发展[15]。 - 加大内部控制管理和监督力度，加强制度建设与日常监管[16]。 - 丰富储能应用场景，拓展售电业务[16]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 乐山电力电、水、气三网运行保持总体安全平稳，首次获得四川省安全生产月先进单位称号[12]。 - 未来一年将紧盯市场和政策，把握行业趋势，发挥科技创新、产业控制及安全支撑作用，加快培育新动能，提升新能源新产业新平台融通粘度，推动新型储能见效、虚拟工厂落地，参与人工智能加能源研究，研究新型服务体系建设及市场拓展，健全科技创新配套机制[9]。

重大项目投资拉动 - 一季度江苏省10亿元以上固定资产投资项目达2922个 投资额同比增长6.5% 拉动全部投资增长2.0个百分点 [1] - 电力热力燃气及水的生产和供应业投资同比大幅增长74.8% 汽车制造业增长41.9% 专用设备制造业增长33.7% [1] - 10亿元以上项目贡献全部投资增长的2个百分点 凸显重大项目"压舱石"作用 [2] 产业结构变化 - 一季度三次产业投资结构为0.7∶51.1∶48.2 第二产业占比同比提升4.3个百分点 [1] - 第二产业投资同比增长9.6% 增速显著高于第一产业(1.0%)和第三产业(-7.9%) [1] - 制造业投资同比增长6.1% 拉动工业投资增长5.7个百分点 贡献全部投资增长的2.7个百分点 [1] 重点行业表现 - 汽车制造业投资同比增长27.8% 计算机通信和其他电子设备制造业增长14.4% 通用设备制造业增长13.8% [1] - 基础设施投资整体增长8.3% 其中电力热力生产和供应业同比飙升71.2% 水利管理业增长35.0% 水上运输业增长33.5% [2] - 电力热力生产和供应业单行业拉动基础设施投资增长12.0个百分点 [2] 战略领域布局 - 能源和先进制造领域集中发力 形成短期增长动能的同时储备产业升级势能 [2] - 专家建议强化对动力足 潜力大 效益高投资项目的招引储备力度 [2]

文章核心观点 全省工业经济加快回升向好，转方式调结构取得积极进展，省工信厅将采取多项措施推动工业经济质效提升和量的合理增长 [1][2] 工业经济整体情况 - 一季度全省全口径工业增加值增速达5.3%，较上年全年加快7.1个百分点；规模以上工业增加值增速6.1%，超出年初预期目标2.6个百分点 [1] - 3月份重点新兴产业规上企业产值同比增长10.3%，高于规上工业总产值增速8.1个百分点 [1] - 工业固定资产投资增速14.4%，高出全国平均水平2.4个百分点，制造业投资增速17.5%，高出全国8.4个百分点 [1] - 工业技改投资增速57.9%，位列全国第5位，制造业技改投资增速61.9% [1] 三大门类增加值增速情况 - 采矿业增加值增速6.3%，高于全国0.1个百分点 [1] - 制造业增加值增速6.2%，高于全省规上工业增加值增速0.1个百分点 [1] - 电力、热力、燃气及水的生产和供应业增加值增速5.4%，高于全国3.5个百分点 [1] 十大行业亮点情况 - 装备行业增速18.9%，高于全国8个百分点 [2] - 能源行业增速5.9%，煤炭开采和洗选业增加值增速10.1% [2] - 食品行业增速5.2%，石化行业增速2.2%，冶金行业增速5.4% [2] - 建材行业增速31.5%，林木行业增速8.9% [2] 省工信厅下一步举措 - 抓重点地区稳运行，发挥省市县三级工业专班作用，精准调度，推动各市协同发展 [2] - 抓重点行业强支撑，落实国家政策，针对油气、化工等重点行业制定专项措施 [2] - 抓重点项目育动能，培育新兴产业，推动企业改造升级 [2] - 抓开放合作拓市场，促进产业链上下游企业对接，帮助企业拓展销售渠道 [2] - 抓企业包保优服务，开展规上工业企业分级包保，为企业排忧解难 [2]

工业经济总体表现 - 一季度黑龙江省全口径工业增加值增速达5.3%，较上年全年加快7.1个百分点 [1] - 规上工业增加值增速6.1%，超出年初预期目标2.6个百分点 [1] - 3月制造业PMI回升至50.5%，重返荣枯线以上 [1] 重点领域增长亮点 - 重点新兴产业规上企业产值同比增长10.3%，高于规上工业总产值增速8.1个百分点 [1] - 工业固定资产投资增速14.4%（全国+12%），其中制造业投资增速17.5%（全国+9.1%） [1] - 工业技改投资增速57.9%（全国+8.1%），制造业技改投资增速61.9%（全国+7.2%），增速居全国第五 [1] 三大门类行业表现 - 采矿业增加值增速6.3%（全国+6.2%） [2] - 制造业增加值增速6.2%，高于全省规上工业0.1个百分点 [2] - 电力/热力/燃气及水供应业增速5.4%（全国+1.9%） [2] 十大细分行业增速 - 装备行业增速18.9%（全国+10.9%） [2] - 能源行业增速5.9%，其中煤炭开采和洗选业增速达10.1% [2] - 建材行业增速31.5%，林木行业增速8.9%，食品/冶金行业分别增长5.2%/5.4% [2] 政策支持方向 - 政府通过分级包保重点企业、强化运行监测调度实现工业经济良好开局 [1] - 后续将聚焦重点地区稳运行、重点项目育动能、企业包保优服务等措施 [2]